4章外汇市场与外汇交易解析课件.ppt

1、第四章外汇市场与外汇交易第四章外汇市场与外汇交易第一节第一节 外汇市场外汇市场第二节第二节 外汇交易外汇交易第三节第三节 汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价2022-11-232NCUT本章学习目的：本章学习目的：第一：认识和了解外汇市场的分类与组成第一：认识和了解外汇市场的分类与组成;第二：熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、第二：熟悉和理解不同类型外汇交易的内容、方式以及目的与作用；方式以及目的与作用；第三：理解和掌握汇率折算与进出口报价之第三：理解和掌握汇率折算与进出口报价之间的关系，以及进出口合理报价的基本原则。间的关系，以及进出口合理报价的基本原则。2022-11-233NCUT

2、本章重点：本章重点：1、外汇交易的不同类型及其作用。、外汇交易的不同类型及其作用。2、汇率折算与进出口报价。、汇率折算与进出口报价。本章难点：本章难点：汇率折算与进出口报价。汇率折算与进出口报价。2022-11-234NCUT4.1 外 汇 市 场本节内容：本节内容：4.1.1外汇市场的分类外汇市场的分类4.1.2外汇市场的机构组成外汇市场的机构组成2022-11-235NCUT4.1.1外汇市场的分类外汇市场的分类1.按交易方式划分：场内外汇交易市场和场按交易方式划分：场内外汇交易市场和场外外汇交易市场。外外汇交易市场。场内外汇交易市场：即外汇交易所。是有形市场内外汇交易市场：即外汇交易所。

3、是有形市场。有特定场所和固定的交易时间。场。有特定场所和固定的交易时间。场外外汇交易市场：是无特定交易场所的无形场外外汇交易市场：是无特定交易场所的无形市场，参加交易的有关各方通过电话、电报、电市场，参加交易的有关各方通过电话、电报、电传等通讯工具进行交易。传等通讯工具进行交易。4.1 4.1 外外 汇汇 市市 场场2022-11-236NCUT2、按业务种类划分：即期外汇市场和远期外、按业务种类划分：即期外汇市场和远期外汇市场。汇市场。即期外汇市场：即从事现汇买卖活动的场所。即期外汇市场：即从事现汇买卖活动的场所。远期外汇市场：即从事期汇买卖活动的场所。远期外汇市场：即从事期汇买卖活动的场所

4、。3、按交易主体划分：银行间以及银行与非银、按交易主体划分：银行间以及银行与非银行客户间的外汇交易市场。行客户间的外汇交易市场。银行间的外汇交易市场：是以金融性外汇交易银行间的外汇交易市场：是以金融性外汇交易为主的市场。为主的市场。银行与非银行客户间的外汇交易市场：是以商银行与非银行客户间的外汇交易市场：是以商业性外汇交易为主的市场。业性外汇交易为主的市场。4.1 4.1 外外 汇汇 市市 场场2022-11-237NCUT4.1.2外汇市场的机构组成外汇市场的机构组成1.中央银行：主要是对外汇市场进行干预。中央银行：主要是对外汇市场进行干预。2.专营外汇买卖的商业银行：是经营外汇业专营外汇买

5、卖的商业银行：是经营外汇业务的主要机构。务的主要机构。3.外汇经纪人：外汇交易的中间商。外汇经纪人：外汇交易的中间商。4.跨国公司、地方进出口商：形成外汇的实跨国公司、地方进出口商：形成外汇的实际供求。际供求。5.政府机构：为干预经济进行交易。政府机构：为干预经济进行交易。6.贴现公司：为其贴现业务从事交易。贴现公司：为其贴现业务从事交易。4.1 4.1 外外 汇汇 市市 场场2022-11-238NCUT4.2 外 汇 交 易本节内容：本节内容：4.2.1外汇交易所涉及的内容外汇交易所涉及的内容4.2.2外汇交易或外汇买卖业务外汇交易或外汇买卖业务2022-11-239NCUT4.2.1外汇

6、交易所涉及的内容外汇交易所涉及的内容外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即外汇买卖。所涉及的内容外汇买卖。所涉及的内容：1.参与外汇交易的有关各方参与外汇交易的有关各方2.外汇交易的货币外汇交易的货币3.外汇交易的结算方式外汇交易的结算方式4.外汇交易的类型外汇交易的类型 4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022年11月23日星期三102022年11月23日星期三112022年11月23日星期三122022年11月23日星期三132022年11月23日星期三142022年11月23日星期三152022年11月23日星期三162022年11月23日星期

7、三172022年11月23日星期三182022年11月23日星期三192022年11月23日星期三202022年11月23日星期三212022年11月23日星期三222022年11月23日星期三232022年11月23日星期三242022年11月23日星期三25即期外汇交易的交割时间T+0交割(value today)，即外汇买卖双方在成交后的当天进行交割；T+1交割(value tomorrow)，即成交后第一个营业日进行交割；T+2交割(value spot)，即成交后第二个营业日交割，此种方式用得最多。2022年11月23日星期三262022年11月23日星期三272022年11月23日

8、星期三28 即期外汇交易实例即期外汇交易实例A：GBP 5 MioB：1.6773/78A:My risk A:Now PLSB：1.6775 Choice A：Sell PLS My USD To A NYB：Ok Done at 1.6775 We Buy GBP 5 Mio AG USD Val May-20 GBP to MY London TKS for deal，BIBIA:询价，英镑兑美元，金额询价，英镑兑美元，金额500万万B:报价，价格报价，价格GBP1=USD1.6773/78A:A不满意不满意B的报价，在此价格下不做交易，即此价格不再有的报价，在此价格下不做交易，即此价格

9、不再有效，效，A可以在数秒之内再次向可以在数秒之内再次向B询价询价A:A再次向再次向B询价询价B:以以1.6775的价格任的价格任A选择要买或卖选择要买或卖A:选择卖出英镑，金额选择卖出英镑，金额500英镑英镑我的美元请汇入我的美元请汇入A（银行）的纽约账户（银行）的纽约账户B:此交易已成交此交易已成交在在1.6775我买入我买入英镑英镑500万美元万美元交割日交割日5月月20日日我的英镑请汇入我伦敦的英镑账户我的英镑请汇入我伦敦的英镑账户谢谢惠顾，再见谢谢惠顾，再见2022年11月23日星期三292022-11-2330NCUT4.2.2 外汇交易或外汇买卖业务外汇交易或外汇买卖业务1.即期

10、外汇交易：现汇交易或现汇业务。即期外汇交易：现汇交易或现汇业务。其汇率为即期汇率，也即现汇汇率。其汇率为即期汇率，也即现汇汇率。其结算方式或传导方式有三种：电汇、信汇、其结算方式或传导方式有三种：电汇、信汇、票汇。票汇。其结算凭证或传导凭证主要有：电报付款委托其结算凭证或传导凭证主要有：电报付款委托书、信汇付款委托书和银行汇票等。书、信汇付款委托书和银行汇票等。4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2331NCUT 具体方式包括：具体方式包括：1）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人）电汇汇款方式：即用电报或电传通知汇入银行向收款人解付汇款的方式。解付汇款的方式。收

11、款人（出口商）收款人（出口商）贸易或债权债务关系汇出银行（开证行）汇出银行（开证行）付本币买外汇电报或电传通知电报或电传通知汇入银行（议付行）汇入银行（议付行）收外汇 汇款汇款人（进口商）汇款人（进口商）4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2332NCUT2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托书授权汇入银行向收款）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托书授权汇入银行向收款人解付汇款的方式。人解付汇款的方式。其传导方向与电汇相同，只是通过邮政部门进行。3）票汇汇款方式：即开立以汇入银行为付款人的银行即期汇）票汇汇款方式：即开立以汇入银行为付款人的银行即期汇票，由汇入银行向收款人解付汇款的方

12、式。票，由汇入银行向收款人解付汇款的方式。其传导方向与电汇基本相同。只是汇票由汇款人自行邮寄或自带、收款人自取。4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2333NCUT2.远期外汇交易：即买卖成交后，在约定的远期外汇交易：即买卖成交后，在约定的到期日、以约定的价格办理实际收付的外汇到期日、以约定的价格办理实际收付的外汇业务。业务。其主要作用是防避汇率风险。其主要作用是防避汇率风险。远期外汇交易的作用表现：远期外汇交易的作用表现：对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售期汇；期汇；对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买

13、进对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进期汇。期汇。对投机者：是为赚取投机利润，看涨买进，看跌卖出。对投机者：是为赚取投机利润，看涨买进，看跌卖出。对银行：是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交对银行：是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交易。易。4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2334NCUT远期外汇交易举例：中国出口商向美国出口价值中国出口商向美国出口价值100100万美元的服装，约定在万美元的服装，约定在3 3个月后付款。如果现在即期汇率为个月后付款。如果现在即期汇率为8.1210/308.1210/30，3 3个月个月的远期汇率为的远期汇率为8.12

14、00/208.1200/20，出口商担心，出口商担心3 3个月后的人民币个月后的人民币升值太多，于是利用远期外汇交易保值：升值太多，于是利用远期外汇交易保值：卖出远期美元100万，得人民币812万。设东京外汇市场上美元设东京外汇市场上美元/日元日元6 6个月远期为个月远期为126.00/10126.00/10，若你预测到，若你预测到6 6个月后的即期汇率是个月后的即期汇率是130.20/30130.20/30，如果预测正确，则你的收益如何？，如果预测正确，则你的收益如何？如果你买入100万美元的远期美元，需支付：100万*126.10=12610万日元6个月到期后卖出100万美元可收进日元：1

15、00万美元*130.20=13020日元按此方案可获利润410日元4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2335NCUT 远期汇率的标价方法远期汇率的标价方法确定远期汇率走势：升水、贴水、平价。确定远期汇率走势：升水、贴水、平价。升水升水(Premium)(Premium)：F FS S，即外汇汇率上涨；，即外汇汇率上涨；贴水贴水(Discount)(Discount)：F FS S，即外汇汇率下跌；，即外汇汇率下跌；平价平价(Par)Par)：F FS S，即外汇币值平稳。，即外汇币值平稳。远期汇率标价法：直接表示或点数表示远期汇率标价法：直接表示或点数表示如：如：1 1US

16、US1.60121.60101.60121.6010，简化即，简化即1 1USUS1.6012/10 1.6012/10 3 3个月远期外汇买入价与卖出报价为：个月远期外汇买入价与卖出报价为：35353838或或35/3835/384.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2336NCUT远期汇率升/贴水的判断法：直接标价法下，如：直接标价法下，如：3538升水，升水，3835贴水；贴水；间接标价法下，如：间接标价法下，如：3538贴水，贴水，3835升水升水在直接标价法下，前高后低为贴水，前低后高为升水在直接标价法下，前高后低为贴水，前低后高为升水在间接标价法下，前高后低为升水，

17、前低后高为贴水在间接标价法下，前高后低为升水，前低后高为贴水4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2337NCUT远期汇率的计算方法：直接标价法：加升水（直接标价法：加升水（FSP），减贴水（），减贴水（FSD）间接标价法：减升水（间接标价法：减升水（FSP），加贴水（），加贴水（FSD）例：苏黎世外汇市场例：苏黎世外汇市场：即期汇率：即期汇率1美元美元=1.6550/60瑞士瑞士法郎，法郎，6个月远期差价个月远期差价840/830，问，问6个月远期汇率为多个月远期汇率为多少少?解解:1.65501.6560 )0.08400.0830 1.57101.57304.2 4.2

18、外外 汇汇 交交 易易下面我们举例说明远期汇率的计算。下面我们举例说明远期汇率的计算。（1）某日巴黎外汇市场（直接标价法）上）某日巴黎外汇市场（直接标价法）上现汇汇率现汇汇率$1=FF5.6685-5.6695，三个，三个月远期升水为月远期升水为74-78点。那么，三个月期点。那么，三个月期的远期汇率计算如下：的远期汇率计算如下：$1=FF5.6685-5.6695 +)0.0074-0.0078 _$1=FF5.6759-5.67732022-11-2338NCUT(2)(2)某日法兰克福外汇市场（直接标价法）某日法兰克福外汇市场（直接标价法）上现汇汇率为上现汇汇率为$1=$1=DM1.84

19、00-1.8420DM1.8400-1.8420，三个，三个月期远期贴水为月期远期贴水为238-233238-233点。那么，三个点。那么，三个月期的远期汇率计算如下：月期的远期汇率计算如下：$1=$1=DM1.8400-1.8420DM1.8400-1.8420 -)-)0.0238-0.02330.0238-0.0233 _ _$1=DM1.8162-1.8187$1=DM1.8162-1.81872022-11-2339NCUT(3)某日纽约外汇市场（间接标价法）上现某日纽约外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个月三个月期远期升水为期远期升水

20、为470-462点。那么，三个月点。那么，三个月期汇率计算如下：期汇率计算如下：$1=SF1.4570-1.4580 -)0.0470-0.0462 _$1=SF1.4100-1.41182022-11-2340NCUT(4)某日伦敦外汇市场（间接标价法）上现某日伦敦外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为汇汇率为&1=$1.6955-1.6965，三个月，三个月期远期贴水为期远期贴水为50-60点。那么，三个月期点。那么，三个月期远期汇率计算如下：远期汇率计算如下：&1=$1.6955-1.6965 +)0.0050-0.0060 _&1=$1.7005-1.70252022-11-2341NCU

21、T 在实际计算远期汇率时，可以不必考虑汇率在实际计算远期汇率时，可以不必考虑汇率的标价方式及升水还是贴水，仅根据升的标价方式及升水还是贴水，仅根据升（贴）水的排列即可进行计算。（贴）水的排列即可进行计算。具体如下：具体如下：如远期差价以小如远期差价以小/大排列，则远期汇率等于即大排列，则远期汇率等于即期汇率加上远期差价；期汇率加上远期差价；如远期差价以大如远期差价以大/小排列，则远期汇率等于即小排列，则远期汇率等于即期汇率减去远期差价。期汇率减去远期差价。总结：不考虑汇率标价方法，前低后高往上加总结：不考虑汇率标价方法，前低后高往上加，前高后低往下减。，前高后低往下减。2022-11-2342

22、NCUT（1）某日巴黎外汇市场（直接标价法）上现汇汇率）某日巴黎外汇市场（直接标价法）上现汇汇率$1=FF5.6685-5.6695，三个月远期升水为，三个月远期升水为74-78点。（加）点。（加）(2)某日法兰某日法兰 克福外汇市场（直接标价法）上现汇汇克福外汇市场（直接标价法）上现汇汇率为率为$1=DM1.8400-1.8420，三个月期远期贴，三个月期远期贴水为水为238-233点。（减）点。（减）(3)某日纽约外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为某日纽约外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个月期远期升水为三个月期远期升水为470-462点。（减）点。

23、（减）(4)某日伦敦外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为某日伦敦外汇市场（间接标价法）上现汇汇率为&1=$1.6955-1.6965，三个月期远期贴水为，三个月期远期贴水为50-60点。（加）点。（加）2022-11-2343NCUT2022-11-2344NCUT 利率与远期汇率的关系：利率与远期汇率的关系：利高货币远期贴水；利低货币远期升水。利高货币远期贴水；利低货币远期升水。4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易利高货币利高货币（本币）（本币）资本流入资本流入以外汇换本币以外汇换本币买本币现货，本买本币现货，本币即期汇率上升币即期汇率上升卖本卖本币期货，币期货，本币远期汇率下本币远期汇率下

24、跌跌利低货币利低货币（本币）（本币）资本流出资本流出以本币换外汇以本币换外汇卖本币现货，本卖本币现货，本币即期汇率下跌币即期汇率下跌买本买本币期货，币期货，本币远期汇率上升本币远期汇率上升2022-11-2345NCUT3.3.套汇业务：即以不同地点、不同币种、不同套汇业务：即以不同地点、不同币种、不同期限，利用利率或汇率差异，以贱买贵卖方式期限，利用利率或汇率差异，以贱买贵卖方式牟取利润的一种外汇交易。牟取利润的一种外汇交易。地点套汇：即利用不同外汇市场的汇率差异，进地点套汇：即利用不同外汇市场的汇率差异，进行投机交易。包括直接套汇和间接套汇。行投机交易。包括直接套汇和间接套汇。直接套汇：即

25、利用两个不同外汇市场的汇率差异进行投机直接套汇：即利用两个不同外汇市场的汇率差异进行投机交易。交易。间接套汇：即利用三个不同外汇市场的汇率差异，进行投间接套汇：即利用三个不同外汇市场的汇率差异，进行投机交易。机交易。时间套汇：也称掉期交易。即利用不同期限汇率时间套汇：也称掉期交易。即利用不同期限汇率的差异，在买进或卖出现汇的同时，以卖出或买进的差异，在买进或卖出现汇的同时，以卖出或买进期汇的方法进行交易。可用于保值避险。期汇的方法进行交易。可用于保值避险。4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2346NCUT外汇交易中的套汇专题外汇交易中的套汇专题一、教学课题：外汇交易中的套汇

26、问题一、教学课题：外汇交易中的套汇问题二、教学目标：通过学习套汇理论，掌握二、教学目标：通过学习套汇理论，掌握套汇的方法和技巧套汇的方法和技巧三、教学重点：套汇机会的判断方法和套三、教学重点：套汇机会的判断方法和套汇的路径汇的路径四、教学难点：套汇机会的判断方法四、教学难点：套汇机会的判断方法五、复习，导入新课五、复习，导入新课2022-11-2347NCUT复习：复习：1、套汇的概念；、套汇的概念；2、套汇交易的必备条件、套汇交易的必备条件(1.不同外汇市场和汇率差价；2.套汇者有一定数量的资金且外汇市场上拥有代理行；3.套汇者有一定的技术、经验，能够判断汇率变动及其趋势。)3、间接套汇：、

27、间接套汇：引言引言：不同外汇市场上，汇率标价方法不同。：不同外汇市场上，汇率标价方法不同。直接标价法和间接标价法下，买入价、卖出价直接标价法和间接标价法下，买入价、卖出价的判断方法也不相同。要想知道是否存在套汇的判断方法也不相同。要想知道是否存在套汇机会，必须采用相同汇率标价方法，将汇率上机会，必须采用相同汇率标价方法，将汇率上下排列，并注意首尾货币相同的原则。下排列，并注意首尾货币相同的原则。2022-11-2348NCUT例题一：例题一：某日外汇市场即期汇率如下：某日外汇市场即期汇率如下：纽约纽约 ：USD1=EUR1.1900-1.2100USD1=EUR1.1900-1.2100 法兰

28、克福：法兰克福：GBP1=EUR2.4560-2.5570GBP1=EUR2.4560-2.5570 伦敦：伦敦：GBP1=USD1.5120-1.5220GBP1=USD1.5120-1.5220 问：（问：（1 1）能否存在套汇机会能否存在套汇机会?（2 2）如何进行套汇？）如何进行套汇？（3 3）投入）投入100100万美元盈亏多少？万美元盈亏多少？提问：三个外汇市场上，汇率的标价方法是怎样的？提问：三个外汇市场上，汇率的标价方法是怎样的？三个外汇市场上，买入价和卖出价又是怎样的？三个外汇市场上，买入价和卖出价又是怎样的？外汇理财中的套汇问题外汇理财中的套汇问题2022-11-2349N

29、CUT外汇理财中的套汇问题外汇理财中的套汇问题（一）是否存在套汇机会（一）是否存在套汇机会1 1、原则：采用统一（间接）标价方法，将三个汇率上下、原则：采用统一（间接）标价方法，将三个汇率上下排列，并注意首尾货币相同。排列，并注意首尾货币相同。（板书）（板书）USD1=EUR1.1900USD1=EUR1.1900 EUR1=GBP1/2.5570 EUR1=GBP1/2.5570（师生互动并加以讨论）（师生互动并加以讨论）GBP1=USD1.5120GBP1=USD1.5120 讲解：上述三个式子分别表示：卖出前一种货币，买入讲解：上述三个式子分别表示：卖出前一种货币，买入后一种货币。后一种

30、货币。2 2、（板书）三个汇率乘积为、（板书）三个汇率乘积为1.1900X1/2.5570X1.51201.1900X1/2.5570X1.5120 =0.70371 =0.70371，即不等于即不等于1 1，所以存在套汇机会，所以存在套汇机会2022-11-2350NCUT外汇理财中的套汇问题外汇理财中的套汇问题（二）套汇的步骤或路径（二）套汇的步骤或路径1 1、在纽约市场上卖出美元，买入欧元；、在纽约市场上卖出美元，买入欧元；2 2、同时在法兰克福市场卖出欧元，买入英镑；、同时在法兰克福市场卖出欧元，买入英镑；3 3、在伦敦市场上卖出英镑，买入美元。、在伦敦市场上卖出英镑，买入美元。202

31、2-11-2351NCUT外汇理财中的套汇问题外汇理财中的套汇问题（三）投入（三）投入100100万美元的盈亏情况万美元的盈亏情况：因为因为100X1.1900X1/2.5570X1.5120100X1.1900X1/2.5570X1.5120 =70.37 =70.37万万 所以亏损：所以亏损：100-70.37=28.63100-70.37=28.63万万2022-11-2352NCUT外汇理财中的套汇问题外汇理财中的套汇问题（四）套汇方法总结：（四）套汇方法总结：（1 1）汇率的乘积不等于）汇率的乘积不等于1 1，存在套汇，存在套汇机会；机会；（2 2）汇率的）汇率的乘积乘积111，盈利

32、。盈利。2022-11-2353NCUT外汇理财中的套汇问题外汇理财中的套汇问题例题二：例题二：在某一时刻，伦敦和纽约市场行情为：在某一时刻，伦敦和纽约市场行情为：纽约：纽约：GBP1=USD1.5500-1.5600GBP1=USD1.5500-1.5600伦敦：伦敦：GBP1=USD1.5300-1.5400GBP1=USD1.5300-1.5400某外汇银行以某外汇银行以100100万英镑套汇，获利多少？万英镑套汇，获利多少？解：某外汇银行在纽约卖出解：某外汇银行在纽约卖出100100万英镑，得到万英镑，得到155155万美元；在伦敦卖出万美元；在伦敦卖出155155万美元，得到万美元，

33、得到100.65100.65英英镑（镑（1551551/1.54001/1.5400）；）；获利获利100.65-100=0.65100.65-100=0.65（万英镑）（万英镑）2022-11-2354NCUT外汇理财中的套汇问题外汇理财中的套汇问题六、习题六、习题：1 1、同一时刻，某日外汇市场即期汇率如下：、同一时刻，某日外汇市场即期汇率如下：纽约市场纽约市场 ：USD1=CAD1.6150/60USD1=CAD1.6150/60 蒙特利尔市场：蒙特利尔市场：GBP1=CAD2.4050/60GBP1=CAD2.4050/60 伦敦市场：伦敦市场：GBP1=USD1.5310/20GBP

34、1=USD1.5310/20 问：能否套汇获利问：能否套汇获利?2 2、在某一时刻，纽约、伦敦、法兰克福市场行情如下、在某一时刻，纽约、伦敦、法兰克福市场行情如下:纽约市场纽约市场 ：EUR1=USD1.2300/400EUR1=USD1.2300/400 伦敦市场：伦敦市场：GBP1=USD1.5500/600GBP1=USD1.5500/600 法兰克福市场：法兰克福市场：GBP1=EUR1.3000/100GBP1=EUR1.3000/100 问：是否存在套汇机会？问：是否存在套汇机会？2022-11-2355NCUT间接套汇问题举例：某日外汇市场即期汇率如下：某日外汇市场即期汇率如下：

35、纽约市场纽约市场 ：USD1=CAD1.6150/60USD1=CAD1.6150/60 蒙特利尔市场：蒙特利尔市场：GBP1=CAD2.4050/60GBP1=CAD2.4050/60 伦敦市场：伦敦市场：GBP1=USD1.5310/20GBP1=USD1.5310/20 问：能否套汇获利问：能否套汇获利?解：解：任选起始货币，如美元。任选起始货币，如美元。列出循环体列出循环体:1）美元）美元加元加元英镑英镑美元美元 2）美元）美元英镑英镑加元加元美元美元 选择循环体（选择循环体（1），从卖出一个美元开始，到收回美元结束，），从卖出一个美元开始，到收回美元结束，可得到一个连乘算式可得到一个

36、连乘算式:11.61501.6150（1/2.40601/2.4060）1.5310=1.027666251.5310=1.027666254.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易 外汇交易模拟（一）开户（一）开户账户分为实盘账户和保证金账户账户分为实盘账户和保证金账户（二）委托（二）委托即时委托和限价委托即时委托和限价委托（三）交割（三）交割即日交割和远期价交割即日交割和远期价交割（四）汇率与标价方式（四）汇率与标价方式如如USD/JPY120.40，表示一美元等于，表示一美元等于120.40日元，美元称为单位货币，日元称为日元，美元称为单位货币，日元称为计价货币。计价货币。2022-11-2

37、356NCUT外汇市场上，汇率以外汇市场上，汇率以5位数字来显示，如位数字来显示，如EUR/USD报价为报价为1.0653，表示一欧元兑换，表示一欧元兑换1.0653美元。汇率的最小变化单位为一点，美元。汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，称为一个汇即最后一位数的一个数字变化，称为一个汇价基点（价基点（point），简称汇率点，如），简称汇率点，如EUR0.0001、JPY0.01、GBP0.0001等。等。按国际惯例，通常用三个英文字母表示货币按国际惯例，通常用三个英文字母表示货币的名称。的名称。标价方法标价方法2022-11-2357NCUT（五）世界主要外汇市场交易时间

38、（五）世界主要外汇市场交易时间2022-11-2358NCUT市场市场时间（时间（北京）北京）惠灵顿惠灵顿（新西兰）04:00-13:0004:00-13:00悉尼悉尼06:00-15:0006:00-15:00东京东京08:00-15:3008:00-15:30香港香港10:00-17:0010:00-17:00法兰克福法兰克福14:30-23:0014:30-23:00伦敦伦敦15:30-(15:30-(次日次日)0:30纽约纽约21:00-(21:00-(次日次日)04:00（六）常用货币代码（六）常用货币代码美元美元 USD 日元日元 JPY欧元欧元 EUR 英镑英镑 GBP瑞士法郎瑞

39、士法郎 CHF 新加坡元新加坡元 SGD澳元澳元 AUD 丹麦克朗丹麦克朗 DKK加拿大元加拿大元 CAD 新西兰元新西兰元 NZD港币港币 HKD 韩元韩元 KRW2022-11-2359NCUT（七）外汇交易盈亏计算（七）外汇交易盈亏计算（八）交易软件（八）交易软件2022-11-2360NCUT2022-11-2361NCUT这意味，以这意味，以1个美元为起始货币，循环一周后，得到略个美元为起始货币，循环一周后，得到略大于大于1的美元，有利可图，每的美元，有利可图，每1美元赚美元赚2.7美分，应当美分，应当按此循环体套汇。若以按此循环体套汇。若以100万美元套汇，可获利万美元套汇，可获利

40、27，666.25美元。美元。若连乘结果等于若连乘结果等于1，则无套利机会，若小于，则无套利机会，若小于1，则应反，则应反向向(按循环体按循环体2)套汇，定可获利金额。套汇，定可获利金额。4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2362NCUT间接套汇方法总结：间接套汇方法总结：求出中间汇率；求出中间汇率；统一标价方法，且基准货币的单位为统一标价方法，且基准货币的单位为1；将三个汇率相乘，结果只要不是将三个汇率相乘，结果只要不是1，就有套汇，就有套汇机会；机会；根据乘积大于根据乘积大于1还是小于还是小于1，来判断买卖方向。，来判断买卖方向。课后习题：二课后习题：二4（P137）4

41、.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易 课堂讨论一、讨论题2022-11-2363NCUT 课堂讨论2.套汇的计算技巧套汇的计算技巧某日，纽约外汇市场上：USD1=FRF7.0800/10，巴黎外汇市场上：GBP1=FRF9.6525/40，伦敦外汇市场上：GBP1=USD1.4320/35。现以100万美元投入外汇市场，计算套汇结果，除了课本所介绍的方法外，还有无其它更为简便的方法？2022-11-2364NCUT 二、参考答案及分析1.（1）该墨西哥人可以在墨西哥小镇花0.1比索买1杯啤酒，用剩余的0.9比索兑换1美元；然后到边境的美国小镇花0.1美元买1杯啤酒，再用剩余的0.9美元兑换1比

42、索。如此反复，该人可以买无数杯啤酒，而手中比索的数目并不会减少。（2）由题意可看出墨西哥和美国的汇价市不一致的，在墨西哥的美元汇率较低，在美国的美元汇率较高，根据直接套汇的交易准则在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市场卖出，可以在墨西哥买入美元而在美国卖出美元，获得汇率差额。2022-11-2365NCUT2.首先引入方法一：首先引入方法一：在纽约外汇市场上用美元买外汇法国法郎，在该在纽约外汇市场上用美元买外汇法国法郎，在该市场用的是间接标价法，因而报价前面是卖出价市场用的是间接标价法，因而报价前面是卖出价后面是买入价，因此以后面是买入价，因此以USD1=FRF7.0800的汇的汇率卖出率

43、卖出1000000美元买入美元买入7080000法国法郎；法国法郎；同时在巴黎外汇市场用法郎买外汇英镑，在该市同时在巴黎外汇市场用法郎买外汇英镑，在该市场用的是直接标价法，因而报价前面是买入价后场用的是直接标价法，因而报价前面是买入价后面是卖出价，因此以面是卖出价，因此以GBP1=FRF9.6540的汇率的汇率卖出卖出7080000法国法郎买入法国法郎买入733374.77英镑；英镑；2022-11-2366NCUT同时在伦敦外汇市场用英镑买外汇美元，在同时在伦敦外汇市场用英镑买外汇美元，在该市场用的是间接标价法，因而报价前面是该市场用的是间接标价法，因而报价前面是卖出价后面是买入价，因此以卖

44、出价后面是买入价，因此以GBP1=USD1.4320的汇率卖出的汇率卖出733374.77英镑买入英镑买入1050192.67美元。美元。结论：投入结论：投入1000000美元，收入美元，收入1050192.67美元，盈利美元，盈利50192.67美元。美元。2022-11-2367NCUT 其次引入方法二：介绍双向报价的情况下，套汇汇率的计算规介绍双向报价的情况下，套汇汇率的计算规则：则：如果两个即期汇率都是以美元作为单位货如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币，那么套汇汇率为交叉相除。币，那么套汇汇率为交叉相除。如果两个即期汇率都是以美元作为计价货如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币，那

45、么套汇汇率为交叉相除。币，那么套汇汇率为交叉相除。如果一个即期汇率是以美元作为单位货币如果一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率以美元作为计价货币，那，另一个即期汇率以美元作为计价货币，那么套汇汇率为同边相乘。么套汇汇率为同边相乘。2022-11-2368NCUT我们利用该原则可以利用纽约外汇市场和巴我们利用该原则可以利用纽约外汇市场和巴黎外汇市场的报价计算出的套汇汇率是黎外汇市场的报价计算出的套汇汇率是USD1=GBP 0.733375/0.733592，伦敦，伦敦外汇市场的报价外汇市场的报价GBP1=USD1.4320/35，在前两个市场的套汇结果是卖出在前两个市场的套汇结果是卖

46、出1美元可以得美元可以得到到0.733375英镑，而在伦敦外汇市场卖出英镑，而在伦敦外汇市场卖出0.733375英镑能够得到英镑能够得到0.733375*1.43201.050193。投入投入1000000美元，收入美元，收入1050193美元，美元，盈利盈利50193美元。美元。2022-11-2369NCUT比较而言后一种方法不必考虑直接标价法，比较而言后一种方法不必考虑直接标价法，间接标价法的差别，直接以数据表示关系，间接标价法的差别，直接以数据表示关系，在计算多边套汇的过程中具有相当的简洁明在计算多边套汇的过程中具有相当的简洁明了的特点，当然要注意计算过程中可能产生了的特点，当然要注意

47、计算过程中可能产生的误差问题。的误差问题。2022-11-2370NCUT2022-11-2371NCUT 利息套汇：即套利业务。即利用不同国家或不同金融利息套汇：即套利业务。即利用不同国家或不同金融市场的利率差异，将资金由低利率国家或市场转移到高市场的利率差异，将资金由低利率国家或市场转移到高利率国家或市场进行短期投资的行为。利率国家或市场进行短期投资的行为。方式有两种：方式有两种：抵补套利：在买进利高货币现汇的同时，卖出其相同数目的期汇。抵补套利：在买进利高货币现汇的同时，卖出其相同数目的期汇。即套利业务和掉期交易同时进行。在赚取利高货币利差收益的同即套利业务和掉期交易同时进行。在赚取利高

48、货币利差收益的同时，避免利高货币汇率下跌风险。时，避免利高货币汇率下跌风险。无抵补套利无抵补套利买进利高货币现汇时不做卖其期汇的对冲交易。买进利高货币现汇时不做卖其期汇的对冲交易。在赚取利高货币利差收益的同时，赚取利高货币汇差收益。在赚取利高货币利差收益的同时，赚取利高货币汇差收益。4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2372NCUT4.外汇期货交易：即买卖双方成交后，在约定外汇期货交易：即买卖双方成交后，在约定的到期日，以约定的汇率买卖外汇的方式。的到期日，以约定的汇率买卖外汇的方式。与外汇远期交易相比，外汇期货交易有其不同特点：与外汇远期交易相比，外汇期货交易有其不同特点

49、：外汇期货交易是在有形的外汇交易市场即集中性外汇期货交易是在有形的外汇交易市场即集中性的外汇交易所里进行，时间固定，委托经纪人交易。的外汇交易所里进行，时间固定，委托经纪人交易。报价方式为交易所内经纪人公开喊价。报价方式为交易所内经纪人公开喊价。外汇期货合约是一种标准化契约。其交易按固定外汇期货合约是一种标准化契约。其交易按固定规格进行。规格进行。外汇期货交易无信用风险。买卖双方成交后，外汇期货交易无信用风险。买卖双方成交后，通过交易所进行清算，向交易所交纳保证金。通过交易所进行清算，向交易所交纳保证金。外汇期货交易成交后，到期可做反向交易，不外汇期货交易成交后，到期可做反向交易，不必进行实际

50、交割。必进行实际交割。4.2 4.2 外外 汇汇 交交 易易2022-11-2373NCUT5.外汇期权交易：也称外汇期权交易：也称“选择权交易选择权交易”。是。是买卖双方订立合约，按约定汇率、在约定期买卖双方订立合约，按约定汇率、在约定期限内给予对方买卖外汇的选择权。限内给予对方买卖外汇的选择权。按交割方式划分：按交割方式划分：欧式期权：即只有在合约到期日才能按约定行使权利欧式期权：即只有在合约到期日才能按约定行使权利的方式。的方式。美式期权：即在合约有效期内任何一个工作日都可以美式期权：即在合约有效期内任何一个工作日都可以按约定行使权利的方式。按约定行使权利的方式。按交易形式划分：按交易形