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1、 中级财务管理练习题 第一章 总 论【知识点1】财务管理目标理论一、利润最大化优点1、有利于企业资源的合理配置；2、有利于企业整体经济效益的提高。缺点1、没有考虑资金时间价值；2、没有考虑风险；3、没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；4、可能导致短期财务决策倾向。【提示】利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化，除了反映创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。二、股东财富最大化含义指企业财务管理以股东财富最大为目标。在上市公司中，股东财富是有其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定的，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。优点1、考

2、虑了风险因素；2、在一定程度上能避免企业追求短期行为；3、比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点1、只适用于上市公司，非上市公司难于应用；2、股价受众多因素影响，不能准确反映企业财务管理状况；3、更多强调的是股东利益，对其他相关者的利益重视不够。三、企业价值最大化含义指企业财务管理以实现企业价值最大为目标。企业价值可以理解为所有者权益和债权人权益的市场价值，或企业未来现金流量现值。优点1、考虑了时间价值；2、考虑了风险与报酬的关系；3、能克服企业在追求利润上的短期行为；4、用价值替代价格，可以避免过多受外界因素的干扰，有效规避了企业的短期行为。缺点1、过于理论化，不易操作；2、对于非上市公司，只有

3、对企业进行专门评估才能确定其价值，不易做到客观公正。四、相关者利益最大化缺点：该目标过于理想化，且无法操作。五、各种财务管理目标之间的关系利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。【知识点2】利益冲突的协调 协调相关者的利益冲突要把握的原则是：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。关系冲突表现协调方式所有者和经营者的矛盾与协调经营者希望在创造财富的同时，能够获得更多的报酬；而所有者和股东则希望以较小的代价实现更多的财富。解聘（通过所有者约束经营者）、接收（通过市

4、场约束经营者）、激励（“股票期权”方式、“绩效股”方式）。所有者和债权人的矛盾与协调首先，所有者要求经营者改变借债资金的原定用途，将其用于风险更高的项目；其次，所有者或股东可能未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或借入新债。限制性借债、收回借款或停止借款。【知识点3】企业财务管理体制的一般模式 财务管理体制是明确企业各财务层级的财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。一、集权型财务管理体制二、分权型财务管理体制三、集权分权相结合型财务管理体制含义其实质就是集权下的分权，即企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位对日常经营活动具有较大的自

5、主权。特点1、在制度上，制定统一的的内部管理制度，各所属单位应遵照执行，但可以根据自身特点加以补充；2、在管理上，利用企业的各项优势，对部分权限集中管理；3、在经营上，充分调动各所属单位的积极性。各所属单位在遵守企业统一制度的前提下，可自主制定生产经营的各项决策。【知识点4】影响集权与分权的因素财务决策权的集中与分散没有固定的模式，同时选择的模式也不是一成不变的。1、业务关系实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业务联系。各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。2、资本关系企业与各所属单位之间的资本关系是企业能否采取相对集中财务管理体制的基本条件。只有

6、当企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的的股份（如50%以上）之后，企业才有可能采取相对集中的财务管理体制。3、集中与分散的“成本”和“利益”的差异（1）集中的成本：各所属单位积极性的损失；财务决策效率下降；（2）分散的成本：可能发生各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整体财务目标的背离；财务资源利用效率的下降；（3）集中的利益：能使企业财务目标协调；提高财务资源的利用效率；（4）分散的利益：提高财务决策效率；提高各所属单位的积极性。4、环境、规模和管理者的管理水平（1）企业财务管理总是在特定环境下进行的，如果企业的财务活动面临多变的市场环境，各所属单位距离分散，所处行业不同，就很难实行集权

7、的财务管理体制；（2）企业规模越大信息源距企业总部传递信息所经过的环节就越多，传递信息的耗时就越长，就越难以保证信息的质量，也就很难实行集权的财务管理体制；（3）管理者的管理水平越高，就越有助于更多的集中财权。【知识点5】集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容核心内容企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。集中内容1、集中制度制定权；2、集中筹资、融资权；3、集中投资权；4、集中用资、担保权；5、集中固定资产购置权；6、集中财务机构设置权；7、集中收益分配权。分散内容1、分散经营自主权；2、分散人员管理权；3、分散业务定价权；4、分散费用开支审批权。【知识点6】财务管理的经济环

8、境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。一、经济体制计划经济体制下，财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法比较简单。市场经济体制下，财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。二、经济周期在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理战略。 经济周期中的财务管理战略 复苏 繁荣 衰退 萧条1、增加厂房设备1、扩充厂房设备1、停止扩张1、建立投资标准2、实行长期租赁2、继续建立存货2、出售多余设备2、保持市场份额3、建立存货3、提高产品价格3、停产不利产品3、压缩管理费用4、开发新产品4、开展营销规划4、停止长期采购4、放弃次要利益5、增加劳动力5、增加劳动力5、削减存货5、削减存

9、货6、停止扩招雇员6、裁减雇员三、经济发展水平四、宏观经济政策五、通货膨胀通货膨胀对企业财务活动的影响表现1、引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求；2、引起企业利润虚增，造成企业资金流失；3、引起利润上升，加大企业的权益资金成本；4、引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度；5、引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。企业应对通货膨胀应当采取的防范措施在通货膨胀初期，企业可以采取如下措施：1、企业可以进行投资可以避免风险，实现资本保值；2、与客户应签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；3、取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采取如下措施：1、企业可以采用比

10、较严格的信用条件，减少企业债权；2、调整财务政策，防止和减少企业资本流失。【知识点7】财务管理的金融环境一、金融市场的分类分类 内容以期限为标准分为货币市场和资本市场。以功能为标准分为发行市场和流通市场。以融资对象为标准分为资本市场、外汇市场和黄金市场。以所交易金融工具的属性标准分为基础性金融市场和金融衍生品市场。以地理范围为标准分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。二、货币市场特点1、期限短；2、交易目的是解决短期资金周转；3、所交易的金融工具有较强的“货币性”。所谓具有较强的“货币性”是指具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。构成主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和

11、短期债券市场等。三、资本市场 特点1、融资期限长；2、融资目的是解决长期投资性资本的需要；3、资本借贷量大；4、收益较高但风险也较大。构成主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。第二章 财务管理基础【知识点1】一次性收付款项的终值和现值一、复利终值与复利现值复利终值F =P(1+i)n=P(FP，i，n)复利现值P= F(1+i)-n = F(PF，i，n)【知识点2】普通年金终值与普通年金现值普通年金终值=A(FA，i，n)偿债基金=F(AF，i，n)普通年金现值=A(PA，i，n)年资本回收额=P(AP，i，n)【知识点3】预付年金终值与预付年金现值预付年金终值F=A(FA，i，n)

12、(1+i)； F=AFA，i，（n+1）-1预付年金现值P=A(PA，i，n) (1+i)； P= APA，i，（n-1）+1【知识点4】递延年金与永续年金的现值递延年金现值递延年金现值=A(PA，i，n)(PF，i，m)=A(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)=A(FA，i，n)(PF，i，m+n)永续年金现值永续年金现值=A/i【知识点5】利率和期间的推算折现率的推算1、基本原理：已知F、P、n，求i；或已知A、F（P）、n，求i。2、步骤：求系数；查表；使用插值法。期间的推算原理与步骤与折现率的推算相同。【知识点6】名义利率和实际利率一、一年内多次计息时的名义利率与实际利率含义名义

13、利率是指票面利率；实际利率是指投资者是记得到利息回报的真实利率。换算公式实际利率 i=(1+r/m)m-1名义利率下终值和现值的计算1、将名义利率调整成实际利率，然后按年计算资金时间价值。2、将名义利率调整成计息期利率(r/m)；将年数调整成计息期数（mn)；然后套用资金时间价值的计算公式。二、通货膨胀情况下的名义利率与实际利率名义利率指包括补偿通货风险的利率，用r表示。实际利率指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。 换算公式实际利率i=【知识点7】资产的必要收益率一、含义：指投资者对某资产合理要求的最低收益率。这里所说的投资者可以是每个个体，但如果不做特殊说明的话，通常是指全

14、体投资者。二、计算公式：必要收益率=无风险收益率+风险收益率三、无风险收益率：指无风险资产的收益率，由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成。无风险资产一般满足两个条件：一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性。现实中，满足这两项要求的资产几乎不存在，所以，一般用与所分析资产的现金流量期限相同的国债来表示。四、风险收益率：指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。其大小取决于以下两个因素：一是风险的大小，二是投资者对风险的偏好。【知识点8】资产的风险及其衡量一、风险衡量指标说明概率分布 ；概率分布有两种类型：离散型概率分布和连续

15、型概率分布。期望值期望值反映预期收益的平均化，不能用来衡量风险。方差；以绝对数衡量某资产的风险，仅适用于期望值相同的情况。在期望值相同的情况下，方差越大，风险越大。标准差；以绝对数衡量某资产的风险，仅适用于期望值相同的情况。在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大。标准离差率标准离差率=；以相对数衡量某资产的风险，适用于期望值相同或不同的情况。标准离差率越大，风险越大。二、风险对策规避风险凡资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的利润予以抵消时，规避风险是最可行的简单办法。比如：拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。减少风

16、险主要有两层意思，一是控制风险因素，减少风险发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。减少风险的常用方法有：进行准确的预测，采用多领域投资，进行详细调查。转移风险企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。接受风险对于损失较小的风险，如果企业有足够的财力和能力承受风险损失时，可以采取风险自担或风险自保的方式是自行消化风险损失。三、风险偏好风险回避者当预期收益率相同时，风险回避者偏好具有低风险的资产，对于同样风险的资产，他们会选择具有高预期收益率的资产。但如果一项资产预期收益率高，但风险也大，另一项资产预期收益率低，但风险也小，此时，如何选择就取

17、决于投资者的偏好。风险追求者风险追求者选择资产的原则是：当预期收益率相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。风险中立者风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险，他们选择资产的唯一标准是预期收益率的高低，而不管风险状况如何。【知识点4】证券资产组合的风险与收益一、证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率二、证券资产组合的风险分散功能1、两项资产组合的收益率的方差和标准差满足以下关系式投资组合的方差投资组合的标准差2、相关系数与证券资产组合风险之间的关系相关系数组合的标准差风险分散情况=+1，最大组合不能抵消任何风险=-1 ，最小组合可以最大程度抵消风险组合可以分散风险，但不能

18、完全消除风险3、证券资产组合中资产个数与证券资产组合风险的关系随着组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，当资产个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险将趋于平稳，这时，组合风险的降低将非常缓慢知道不在降低。三、风险的分类非系统风险也叫公司风险或可分散风险，是可以通过证券资产组合分散掉的风险。它是指由于特定原因对特定资产收益率造成影响的可能性，是发生于个别公司和行业的特有事件造成的风险。系统风险是影响所有资产的，无法通过资产组合分散掉的风险，是由于影响整个市场的因素引起的风险。说明非系统高风险可以进一步分为经营风险和财务风险。（1）经营风险是指由于生产经营方面的原因给企业目标带来不

19、利影响的可能性；（2）财务风险是指由于借债经营该企业目标带来的可能影响。四、系统性风险及其衡量（一）单项资产的系数公式典型的系数当系数=1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同方向、相同比例的变化，其系统风险情况与市场投资组合的风险情况一致。当系数1时，说明该单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，该单项资产的收益率的变化会大于市场平均收益率的变化。 当系数1时，说明该单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险，该单项资产的收益率的变化会小于市场平均收益率的变化。说明绝大多数资产的系数大于零，表明其收益率的变化方向与市场组合收益率的变化方向一致；极个别资产的系数是负值，表明其

20、收益率与市场收益率的变化方向相反，当市场平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少。比如西方极个别收账公司和再保险公司。系数的计算常使用收益率的历史数据，采用线性回归的方法取得。实务中，系数无须自己计算，一些咨询机构会定期公布。（二）证券资产组合的系数指资产组合里所有单项资产系数的加权平均数，其权数为各种资产在投资组合中所占的价值比例。【知识点5】资本资产定价模型一、资本资产定价模型的基本原理 二、资本资产定价模型的局限性1、某些资产或企业的值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业；2、由于经济的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的值对未来的指导作用必然要打折扣；3、资本资产定

21、价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差。【知识点6】成本性态及其分类一、固定成本含义指其总额在一定时期及一定范围内，不随业务量变动而变动的成本。特征（1）在一定范围内固定成本总额不变；（2）单位产品所分担的固定成本随业务量的增加而减少，随业务量的减少而增加。种类（1）约束性固定成本：是管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定成本。如保险费、房屋租金、设别折旧、管理人员的基本工资等。这些固定成本是企业生产经营能力一旦形成就必然要发生的最低支出，即使生产中断也仍然要发生，也称为“经营能力成本”。它最能反映固定成本的特性。要想降低约束性固定成本，只能从合理利用

22、企业的生产能力入手，提高生产效率，以取得更大的经济效益。（2）酌量性固定成本：是管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。如广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。这些费用发生额的大小取决于管理当局的决策。酌量性成本并非可有可无，它关系到企业的竞争能力。要想降低酌量性固定成本，只有通过精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行。二、变动成本含义指在一定范围内随业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料、直接人工，按销售量支付的推销员佣金等。特征（1）一定范围内随业务量的变动而成正比例变动；（2）单位变动成本不变。种类（1）技术变动成本：指与产量有明确的技术或实物关系的变动成本。其

23、特点是只要生产就必然会发生。（2）酌量性变动成本：指通过管理当局的决策行动可以改变的变动成本。其特点是其单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定。三、混合成本含义指随业务量变化而变化但并不成正比例变化的成本。这也是其特征。种类（1）半变动成本：有一个初始量，不随业务量的变化而变化，类似于固定成本，在此初始量之上则随着业务量的变化成正比例变化。（2）半固定成本：指在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新的跳跃。（3）延期变动成本：在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量

24、增长超出了这个范围，就与业务量的增长成正比例变动。（4）曲线变动成本：通常有一个不变的初始量，相当于固定成本，在这个初始量的基础上，随着业务量的增加，成本也逐步变化，但它与业务量的关系是非线性的。分为两种类型：递增曲线成本：如累进计件工资、违约金等，随着业务量的增加，成本逐步增加，并且增加幅度是递增的。递减曲线成本。如有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本、“费用封顶”的通信服务费等，其曲线达到高峰后就会下降或持平。四、混合成本的分解方法高低点法该方法简单，但它只采用了历史成本资料中的最高点和最低点两者数据，因此代表性比较差。回归分析法该法是一种较为精确的方法。账户分析法又称会计分析法，它是根

25、据有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近哪一类成本，就视其为哪一类成本。这种方法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断。技术测定法又称工业工程法，它是根据生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本的方法。该方法通常只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解。合同确认法它是根据企业订立的经济合同或协议中关于支付费用的规定，来确认并估算哪些项目属于变动成本，哪些项目属于固定成本的方法。合同确认法要配合账户分析法使用。第三章 预算管理【知识点1】预算管理的主要内容一、预算的特征与作用特征1、预算必须与企业的战略或目标保持一致；2、数量化和

26、可执行性是预算最主要的特征。作用1、引导和控制经济活动，使企业经营达到预期目标；2、实现企业内部各个部门之间的协调；3、作为业绩考核的标准。二、预算的分类根据预算的内容不同1、业务预算：指与日常生产经营活动直接相关经营业务的各种预算；2、专门决策预算：指企业不经常发生的、一次性的重要决策预算；3、财务预算：指企业在计划期内反映有关预计现金收支、财务状况和经营成果的预算。财务预算作为全面预算体系的最后环节，亦称为总预算，其它预算相应称为辅助预算或分预算。从预算指标覆盖的时间长短分分为长期预算（1年以上）和短期预算（1年以内，含1年）。企业的业务预算和财务预算多为一年期的短期预算。三、预算工作的组

27、织预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。负责机构在预算工作组织中的层次董事会、经理办公会或类似机构对企业预算工作负总责，属于决策层。预算委员会及财务管理部门属于管理层和考核层。企业内部生产、投资、物资、人力资源、市场营销等职能部门属于执行层。企业所属基层单位属于执行层。【知识点2】预算的编制方法与程序一、增量预算与零基预算编制方法（按其出发点的特征不同进行的分类）1、增量预算含义是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法。假设（1）企业现有业务活动是合理的，不需要调整；（2）企业现有各项业务的开支水平是合理的，在预算

28、期予以保持；（3）以现有业务活动和开支水平，确定预算期各项活动的预算数。缺点可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制，造成预算上的浪费。2、零基预算含义是指在编制费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的方法。编制程序（1）动员企业内部各部门的员工，详细讨论计划期内应该发生的费用项目，并对每一费用项目编写一套方案，提出费用开支的目的，以及需要开支的费用数额；（2）划分不可避免项目和可避免项目，对不可避免费用项目必须保证资金供应；对可避免费用项目，则需要逐项进行成本与

29、效益分析；（3）划分不可延缓项目和可延缓项目，优先安排不可延缓费用项目的支出。然后再根据需要和可能，确定可延缓项目的开支。缺点工作量较大。其余都是优点。二、固定预算与弹性预算编制方法（按其业务量基础的数量特征不同进行的分类）1、固定预算含义又称静态预算，是根据预算期内正常的、可实现的某一既定业务量水平为基础来编制的预算。缺点适应性差；可比性差。2、弹性预算（1）弹性预算概述含义是在成本习性分类的基础上，根据量、本、利之间的联动关系，按照预算期内可能的一系列业务量水平编制系列预算的方法。适用适用于编制全面预算中所有与业务量有关的各种预算。在实务中，主要用于编制弹性成本费用预算和弹性利润预算。业务

30、量的计量单位要选用最能代表生产经营活动水平的业务量计量单位。手工操作为主的可用人工工时，单一产品部门可选用实物量，修理部门可选用修理工时。业务量的变动范围一般来说，可定在正常生产能力的70%到110%之间，或以历史上最高业务量和最低业务两位其上下限。优点适应性强；便于预算执行的评价和考核。适用适用于编制全面预算中所有与业务量有关的各种预算。在实务中，主要用于编制弹性成本费用预算和弹性利润预算。（2）编制弹性预算的公式法优点在一定范围内预算可以随业务量变动而变动，可比性和适应性强，编制预算的工作量相对较小；缺点按公式进行成本分解比较麻烦，对每个费用子项目甚至细目逐一进行成本分解，工作量很大。对于

31、阶梯成本和曲线成本只能先用数学方法修正为直线，才能应用公式法。必要时，还需在“备注”中说明适用不同业务量范围的固定费用和单位变动费用。（3）编制弹性预算的列表法优点不管实际业务量多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本；混合成本中的阶梯成本和曲线成本，可按总成本性态模型计算填列，不必用数学方法修正为近似的直线成本。缺点在评价和考核实际成本时，往往需要使用插值法来计算“实际业务量的预算成本”，比较麻烦。三、定期预算与滚动预算编制方法（按预算期的时间特征不同进行的分类）1、定期预算含义是指在编制预算时以不变的会计期间（如日历年度）作为预算期的一种编制预算的方法。优点使预算期间与会计期间相对

32、应，便于对预算执行情况进行分析和考核。缺点会使管理人员只考虑预算期之内的的事情，缺乏长远打算，导致短期行为的出现。2、滚动预算含义是指在编制预算时，将预算期与会计期间相脱离，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持一个固定期间的（一般为12个月）一种预算编制方法。滚动形式逐月滚动；逐季滚动；混合滚动。优点（1）能使企业各级管理人员对未来始终持续保持整整12个月的规划，从而保证企业经营管理工作能够稳定有序的进行；（2）有利于管理人员对预算资料做经常性的分析和研究并根据当时的预算执行情况加以调整。【知识点3】预算编制一、业务预算的编制（一）销售预算销售预算是全面预算的起点，企

33、业其他预算的编制都必须以销售预算为基础。销售预算内容主要包括销量、单价、销售收入和预计现金收入。（二）生产预算生产预算是全面预算中惟一只与实物量有关的预算，其编制基础是销售预算。主要内容包括预计销售量、预计期末结存量、预计期初结存量、本期预计生产量。（三）直接材料预算编制基础是生产预算。主要内容包括预计生产量、材料定额单耗、预计生产需要量、期末结存量、期初结存量、预计材料采购量、材料计划单价、预计购料金额和预计现金支出。（四）直接人工预算编制基础是生产预算。主要内容包括预计生产量、单耗工时、直接人工小时数、单位工时工资率和预计直接人工成本。（五）制造费用预算1、制造费用分为变动制造费用和固定制

34、造费用两部分；2、变动制造费用的预计：变动制造费用与企业的产量存在一定的函数关系，如果企业有比较完备消耗标准，直接用消耗标准乘以预计产量即可得出变动制造费用的预算数，如果企业没有消耗标准，就只能一项一项的预计；3、固定制造费用的预计：固定制造费用与企业的产量无关，一般是以上年数额为基础，考虑来年变化安排；4、制造费用中的折旧等属于非付现费用，在预计现金支出时要予以剔除；5、为了将制造费用计入产品成本，还需要计算制造费用的预算分配率。其公式如下： 制造费用预算分配率=制造费用预算总额/业务量预算总数（六）产品成本预算单位生产成本预算的编制基础是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算和制造

35、费用预算，反映产品的单位成本和总成本。（七）销售及管理费用预算1、销售费用预算的编制：销售费用是由两部分组成的，一部分是变动性的销售费用，这部分销售费用与销售数量有比较密切的联系，比如销售佣金、运输费用等，随销售数量的变化而变化；另一部分属于固定性的销售费用，这部分销售费用与销售的数量没有密切的联系，比如门市部的租金等等；2、管理费用预算的编制：管理费用一般属于固定费用，但也有部分与企业的业务量有关；3、注意该部分预算中的折旧与摊销属于非付现费用，在预计现金支出时要予以剔除。二、专门决策预算的编制专门决策预算指企业不经常发生的、一次性的重要决策预算。这种预算往往涉及长期建设项目的投资投放与筹措

36、，并经常跨年度。专门决策预算也是编制现金预算和预计资产负债表的依据。三、财务预算的编制（一）现金预算现金预算的编制依据是业务预算和专门决策预算，其主要内容包括期初现金余额、经营性现金收入、可供支配的现金合计、经营性现金支出、资本性现金支出、现金支出合计、现金余缺、资金筹措与运用和期末现金余额九部分。（二）利润表预算编制预计利润表的依据是各业务预算、专门决策决策预算和现金预算。（三）资产负债表预算资产负债表预算需以计划期开始日的资产负债表为基础，结合计划期间业务预算、专门决策预算、现金预算和利润表预算进行编制。它是编制全面预算的终点。【知识点4】预算的执行与考核预算的执行要将年度预算细分为月份和

37、季度预算，以分期预算控制确保年度预算目标的实现。预算调整的条件企业正式下达执行的财务预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于：（1）市场环境、（2）经营条件、（3）政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差，可以调整预算。预算调整的要求（1）预算调整事项不能偏离企业发展战略；（2）预算调整方案应当在经济上能够实现最优化；（3）预算调整重点应当放在财务预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面。预算的分析与考核主要是分析预算执行情况，考核业绩并进行奖惩。第四章 筹资管理（上）【知识点1】筹资管理的主要内容一、筹资的分类（一）按所取得

38、资金的权益特性不同分类股权筹资1、主要有包括吸收直接投资、发行股票、利用留存收益；2、股权资本财务风险小，但资本成本较高。债权筹资1、主要有银行借款、发行债券、融资租赁、利用商业信用；2、债务资本具有较大的财务风险，但资本成本较低。混合筹资主要有发行可转换债券、发行认股权证。（二）按是否以金融机构为媒介分类直接筹资1、主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等；2、既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。间接筹资1、间接筹资有银行借款和融资租赁；2、间接筹资形成的主要是债务资金。（三）按资金的来源范围不同分类内部筹资内部筹资的数额取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策；企业使用内部留存收益无需

39、花费筹资费用，可以降低资本成本；企业筹资时应首先使用内部筹资，然后再考虑外部筹资。外部筹资留存收益以外的筹资方式都属于外部筹资。（四）按所筹集资金使用期限的不同分类长期筹资目的是形成和更新企业的生产和经营能力，扩大企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金；通常采用吸收直接筹资、发行股票、发行债券、长期借款、融资租赁等方式取得。短期筹资目的主要是用于企业的流动资产和资金的日常周转；经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式筹集。二、筹资管理的原则筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。【知识点2】银行借款一、银行借款的种类按提供贷款的机构分类分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机

40、构贷款。按机构对贷款有无担保要求分类分为信用贷款和担保贷款。其中担保贷款又分为：（1）保证贷款：指以第三人作为保证人，承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任的贷款；（2）抵押贷款：指以借款人或第三人的财产作为抵押物而取得的贷款；（3）质押贷款：指以借款人或第三人的动产或财产权利作为质押物而取得的贷款。按取得贷款的用途分类分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。二、银行借款的保护性条款例行性保护条款这类条款作为例行常规，在大多数借款合同中都会出现。一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。一般性保护条款这类条款是针对某些特

41、殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。三、银行借款筹资的特点优点（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。缺点（1）限制条款多；（2）筹资数额有限。【知识点3】发行公司债券一、债券的偿还提前偿还指债券尚未到期之前就予以偿还。只有在企业发行债券的契约中明确了有关允许提前偿还的条款，企业才可以进行此项操作。提前偿还所支付的价格通常高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。具有提前偿还条款的债券可以使企业融资有较大的弹性，当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可以提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。到期分批偿还如果一个公司在发行同一

42、种债券的当时，就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日，这种债券就是分批偿还债券。到期一次偿还到期一次偿还的债券是最为常见的。二、债券筹资的特点优点（1）一次筹资数额大；（2）募集资金的使用限制条件少；（3）提高公司的社会声誉。缺点资本成本较高。【知识点4】融资租赁一、租赁的特征与分类1、租赁的基本特征：（1）所有权与使用权相分离；（2）融资与融物相结合；（3）租金的分期支付。2、租赁的分类种类特点经营租赁（1）出租的设备由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业；（2）租赁期较短，短于资产的有效使用期限，承租企业可以中途解除租约；（3）租赁设备的维修、保养由租赁公司负责；（4）

43、租赁期满出租资产由租赁公司收回；（5）比较适用于技术过时较快的生产设备。融资租赁（1）出租的设备由承租企业提出要求购买，或者由承租企业直接从制造商或销售商处选定；（2）租赁期较长、接近资产的有效使用期限，在租赁期内如双方无权取消合同；（3）由承租人负责设备的维修、保养；（4）租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还、续租或留购。一般采用留购的方法，即以很少的名义价格（相当于设备残值）买下设备。二、融资租赁的基本形式直接租赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。售后回租指承租方由于急需资金等各种原因，将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式

44、从出租方原封不动地租回资产的使用权。在这种租赁合同中，除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化。杠杆租赁指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。杠杆租赁和直接租赁对承租人而言没有差别，因为承租人与资金出借人不发生任何联系。三、融资租赁租金的计算决定租金的因素设备原价及预计残值；利息；租赁手续费。租金的计算融资租赁的租金大多采用按年等额后付的方式，就相当于已知普通年金现值倒求年金。四、融资租赁的筹资特点优点（1）无须大量资金就能迅速获得资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）筹资的限制条件较少；（4）租赁能延长资金融通的期限。缺点资本成本高。【知识点5】吸收直接投资一、吸收

45、直接投资的出资方式货币资产出资、实物资产出资、土地使用权出资、工业产权出资、特定债权出资。1、上述五种出资方式中，工业产权出资风险比较大。2、对无形资产出资方式的限制，公司法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。对于非货币资产出资，需要满足三个条件：可以用货币估价、可以依法转让、法律不禁止。二、吸收直接投资的特点优点（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通；（3）手续相对比较简单，筹资费用较低。缺点（1）资本成本较高；（2）公司控制权集中，不利于公司治理；（3）不利于产权交易。【知识点6】发行普通股股票一、股份有限公司的设立、股票的发行与上市1、股份有限公司的设立发起设立指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。募集设立指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。发起人责任（1）公司不能成立时，对设立行为所产生的债务和费用负连带责任；（2）公司不能成立时，对认股人已缴纳的股款，负返还股款并加