[经管营销]如何成为投行职业高手课件.ppt

1、1高手身影之：基金经理高手身影之：基金经理lMichael Lewis：从：从1987年的年的Liars Poke到到2008年的年的The Endl对对The Game Over的的20年等待，几乎让年等待，几乎让Michael Lewis绝望。华尔街的持续繁荣和绝望。华尔街的持续繁荣和高涨，对高涨，对Lewis构成持久的无情嘲笑。直至构成持久的无情嘲笑。直至2007年，年，The End Coming!lThe End讲述一个真实的故事：美国讲述一个真实的故事：美国一个很小很小的对冲基金一个很小很小的对冲基金，只有只有5000万美万美金，三个人，其中一个合伙人早年在律所当助理时，曾经接触过

2、最早的次贷法律合金，三个人，其中一个合伙人早年在律所当助理时，曾经接触过最早的次贷法律合同，而后就稀里糊涂地成为了一个研究次贷债券的分析师。他一直质疑次贷债券，同，而后就稀里糊涂地成为了一个研究次贷债券的分析师。他一直质疑次贷债券，最终离开了投行，创办对冲基金，做空次贷产品。最终离开了投行，创办对冲基金，做空次贷产品。l他们深入研究次贷产品，得出的结论令人惊讶和恐怖他们深入研究次贷产品，得出的结论令人惊讶和恐怖华尔街精英们全都错了，华尔街精英们全都错了，次贷势必酿成巨大灾难。于是，他们坚持做空次贷债券和大量持有次贷产品的各大次贷势必酿成巨大灾难。于是，他们坚持做空次贷债券和大量持有次贷产品的各

3、大金融机构。然而，次贷市场持续兴旺，华尔街精英们兴高采烈、源源不断地制造和金融机构。然而，次贷市场持续兴旺，华尔街精英们兴高采烈、源源不断地制造和买入次贷产品，大赚其钱。而他们三人，就象是白痴一样，一直赔钱。买入次贷产品，大赚其钱。而他们三人，就象是白痴一样，一直赔钱。l显然是华尔街那些精英们错了，他们三人是坚持正确而继续做空，还是转而从众，显然是华尔街那些精英们错了，他们三人是坚持正确而继续做空，还是转而从众，空翻多呢？三人痛苦万分，怀疑、动摇、困惑、迷茫。一次次的动摇之后，最终还空翻多呢？三人痛苦万分，怀疑、动摇、困惑、迷茫。一次次的动摇之后，最终还是坚信自己的判断，继续做空次贷产品以及大

4、量持有次贷产品的所有金融机构，包是坚信自己的判断，继续做空次贷产品以及大量持有次贷产品的所有金融机构，包括做空大名鼎鼎的雷曼、花旗、大摩、高盛。括做空大名鼎鼎的雷曼、花旗、大摩、高盛。l2007年，次贷危机终于爆发，市场崩溃。他们三个人的对冲基金挣了无数无数的钱年，次贷危机终于爆发，市场崩溃。他们三个人的对冲基金挣了无数无数的钱。此时此刻，他们三个人的感觉，宛如灵魂出窍。此时此刻，他们三个人的感觉，宛如灵魂出窍。lMy Point：对与错？聪明与愚蠢？主流与边缘？迷信与清醒？坚持与放弃？从众与：对与错？聪明与愚蠢？主流与边缘？迷信与清醒？坚持与放弃？从众与独立？独立？高手身影之：做高手身影之：

5、做IPOIPO承销的投行家承销的投行家Starbucks于于1992年在年在NASDAQ上市，承销商为上市，承销商为Alex.Brown and Sons Inc.。上市之后，星巴克。上市之后，星巴克进入高速成长期（高峰时新开店进入高速成长期（高峰时新开店5家家/天），股价步入长期上升通道，高峰时翻了天），股价步入长期上升通道，高峰时翻了65倍。倍。Starbucks的的IPO：为什么拒绝了大摩高盛等华尔街大牌投行，而选择了没有太大知名度的马里兰：为什么拒绝了大摩高盛等华尔街大牌投行，而选择了没有太大知名度的马里兰州一家小投行？州一家小投行？背景是这样：背景是这样：Roasting Coffe

6、e Beans lStarbucks considered the roasting of its coffee beans to be an art form.Each batch was roasted in a powerful gas oven for 12 to 15 minutes.Highly trained and experienced roasting personnel monitored the process,using both smell and hearing,to judge when the beans were perfectly donecoffee b

7、eans make a popping sound when ready.Starbucks standards were so exacting that roasters tested the color of the beans in a blood-cell analyzer and discarded the entire batch if the reading wasnt on target.lOn a daily basis,when he wasnt traveling in search of coffee supplies,Dave Olsen checked coffe

8、e samples from the roasting process,sniffing the aromas,tasting sample cups,and recording his observations in a logbook 技工、炉火、时控、闻味、听声、观色、敛神、尝味、日志、精密监测、一丝不苟技工、炉火、时控、闻味、听声、观色、敛神、尝味、日志、精密监测、一丝不苟Starbucks Experience：5 Principles for Turning Ordinary into Extraordinary One of the Five:Everything Matters

9、1998年早春，我坐在年早春，我坐在Seattle downtown小街的星巴克原始店，喝着一杯热气腾腾的小街的星巴克原始店，喝着一杯热气腾腾的Black Coffe，漫不经心地翻看着一本关于星巴克的书。书中的一段叙述，让我关于职业精神和职业成长，漫不经心地翻看着一本关于星巴克的书。书中的一段叙述，让我关于职业精神和职业成长的思考，久久挥之不去的思考，久久挥之不去请你思考：请你思考：1、你该养成什么样的职业精神？、你该养成什么样的职业精神？2、你靠什么业界的、你靠什么业界的“大路货大路货”或平庸之辈？或平庸之辈？高手身影之：证券分析师高手身影之：证券分析师巴黎百富勤的二个分析师：一篇报告，红遍

10、香江，一举奠定巴黎百富勤的二个分析师：一篇报告，红遍香江，一举奠定江湖地位江湖地位 Tencent,Tendollar 和君咨询和君咨询2008年年10月：一篇报告，一经推出，登上主流媒体月：一篇报告，一经推出，登上主流媒体的头版头条，至今依然被热议的头版头条，至今依然被热议 漂亮漂亮20-20家值得收购的家值得收购的A股公司股公司 免费自由下载免费自由下载 关于漂亮关于漂亮20：Timing&Portfolion2020家上市公司及其收益率家上市公司及其收益率代码及公司简称代码及公司简称10月月22日日收盘价收盘价3 3月月1919日日收盘价收盘价收益率收益率宝商集团（宝商集团（000796

11、000796）2.684.2759.33%准油股份（准油股份（002207002207）5.6711.5102.82%川大智胜（川大智胜（002253002253）12.626.01106.43%岳阳纸业（岳阳纸业（600963600963）6.147.0815.31%北京城乡（北京城乡（600861600861）4.858.0966.80%凯乐科技（凯乐科技（600260600260）4.47.6874.55%广州药业（广州药业（600332600332）5.97.4125.59%中科三环（中科三环（000970000970）3.626.9491.71%铁龙物流（铁龙物流（600125600

12、125）5.61724.78%莫高股份（莫高股份（600543600543）8.3319.16130.01%代码及公司简称代码及公司简称10月月22日日收盘价收盘价3 3月月1919日日收盘价收盘价收益率收益率亚泰集团（亚泰集团（600881600881）5.5210.9598.37%伊利股份（伊利股份（600887600887）7.1812.4973.96%中炬高新（中炬高新（600872600872）3.26.81112.81%金地集团（金地集团（600383600383）5.919.6963.96%山推股份（山推股份（000680000680）8.0411.8947.89%新安股份（新安

13、股份（600596600596）29.2440.2737.72%贵糖股份（贵糖股份（000833000833）5.568.4351.62%通化东宝（通化东宝（600876600876）12.0515.831.12%鲁北化工（鲁北化工（600727600727）4.075.7842.01%新大陆（新大陆（000997000997）3.396.89103.24%平均收益率：平均收益率：68%。同期同期A股大盘（从股大盘（从1895点至点至2265点）收益率点）收益率19%想想看：千股丛中选出想想看：千股丛中选出20只股票，以什么眼光选股？分析思路是怎样的？只股票，以什么眼光选股？分析思路是怎样的？

14、以伊利牛奶（以伊利牛奶（600887）为例）为例n三鹿事件之前的伊利股份三鹿事件之前的伊利股份伊利股份分析伊利股份分析 股价股价从从30.07元下到元下到9月月12日日的的14.40元，跌幅元，跌幅53%。同期同期A股股从从6124点下点下挫到挫到2077点，点，跌了跌了66.13%。在市场普遍在市场普遍低迷的情况下，低迷的情况下，伊利股份并没伊利股份并没有跌的特别厉有跌的特别厉害。比大盘略害。比大盘略好。好。n三鹿事件之前的伊利股份三鹿事件之前的伊利股份n财务表现良好财务表现良好：（看（看F10F10）伊利股份分析伊利股份分析每股净资产每股净资产5.58元元未分配利润未分配利润0.92元元资

15、本公积金资本公积金3.15元元净资产净资产50亿元，总资产亿元，总资产120亿元亿元在三鹿危机爆发之前：在三鹿危机爆发之前：伊利股份的销售毛利率高达伊利股份的销售毛利率高达29%，每股经营活动现金流高达每股经营活动现金流高达1.59元，元，市场占有率稳居中国前市场占有率稳居中国前2。公司质地优良，经营良好，公司质地优良，经营良好，股价抗跌，不适宜做抄底投资股价抗跌，不适宜做抄底投资n三鹿事件爆发之后，伊利股份。三鹿事件爆发之后，伊利股份。伊利股份分析伊利股份分析 紧急停牌也抵挡不住疯狂的抛盘。几紧急停牌也抵挡不住疯狂的抛盘。几乎直线下挫的乎直线下挫的K线。从线。从14块多，直线下块多，直线下到

16、到6块多。块多。伊利，蒙牛，各大国内乳业伊利，蒙牛，各大国内乳业巨头纷纷告急。巨头纷纷告急。行业危机爆发行业危机爆发覆巢之下安有完卵？覆巢之下安有完卵？这种情况下，你会怎么想，怎么做呢？这种情况下，你会怎么想，怎么做呢？小散户小散户/基金经理基金经理/炒家炒家/PE/产业投资者？产业投资者？n投资价值要点识别投资价值要点识别1 1、产业因素：、产业因素：1 1）牛奶业值得进入：规模）牛奶业值得进入：规模900900亿元，年增长率亿元，年增长率15%15%，受经济，受经济周期影响小，只要城市化和人们增收趋势继续，乳业市场增长就将继续。周期影响小，只要城市化和人们增收趋势继续，乳业市场增长就将继续

17、。世界食品和投资巨头，无不视为大商机。世界食品和投资巨头，无不视为大商机。2 2）三鹿引发的乳业危机为伊利提供了再次崛起的新契机。中国乳业不可能）三鹿引发的乳业危机为伊利提供了再次崛起的新契机。中国乳业不可能就此死亡，我们需要敏锐地发出提问：在这场危机过后，谁最有机会成为就此死亡，我们需要敏锐地发出提问：在这场危机过后，谁最有机会成为未来中国乳业的行业领袖？中国乳业不可能就此由外资品牌一统天下；本未来中国乳业的行业领袖？中国乳业不可能就此由外资品牌一统天下；本土乳业那些星罗棋布、小散乱弱的中小厂商将在这场危机中淘汰出局，让土乳业那些星罗棋布、小散乱弱的中小厂商将在这场危机中淘汰出局，让出市场份

18、额。全面重建中国乳业的产业链还得指望伊利这样的有实力的行出市场份额。全面重建中国乳业的产业链还得指望伊利这样的有实力的行业龙头企业。业龙头企业。伊利牛奶分析伊利牛奶分析投资价值要点识别投资价值要点识别1 1、产业因素、产业因素2 2、股价因素：在大盘长熊和乳业危机的双重打压下，伊利的股价跌幅将近、股价因素：在大盘长熊和乳业危机的双重打压下，伊利的股价跌幅将近80%80%，PEPE、PBPB和和PSPS值等各项指标都已经进入价值投资区域。公司每股净资产值等各项指标都已经进入价值投资区域。公司每股净资产高达高达5.65.6元，当前股价的元，当前股价的PBPB值仅剩值仅剩1.31.3左右。思考：为什

19、么不看左右。思考：为什么不看PEPE和和PSPS指标指标？资本公积金高达每股资本公积金高达每股3.153.15元，每股未分配利润达到元，每股未分配利润达到0.920.92元。这意味着什么元。这意味着什么？公司具备二次公司具备二次1010送送1010的能力。以目前股价计算，两次的能力。以目前股价计算，两次1010送送1010之后，伊利股之后，伊利股价将摊薄至价将摊薄至1.62.01.62.0元之间。根据中国股市的历史经验和当前比价来看，元之间。根据中国股市的历史经验和当前比价来看，伊利这样的公司，股价到达伊利这样的公司，股价到达2.02.0元以下区位之后再下行的空间已经非常有限元以下区位之后再下

20、行的空间已经非常有限，而一旦下一轮牛市来临，这样的公司这样的股价，将出现报复性升幅。，而一旦下一轮牛市来临，这样的公司这样的股价，将出现报复性升幅。换句话说，目前价位区的伊利股价，机会远大于风险。换句话说，目前价位区的伊利股价，机会远大于风险。如果二级市场操作手法得当，按当时的价位计算，成为第一大股东所需要如果二级市场操作手法得当，按当时的价位计算，成为第一大股东所需要的资金仅为的资金仅为5-75-7亿元，甚至更低。亿元，甚至更低。伊利牛奶分析伊利牛奶分析伊利股份伊利股份k k线图（线图（2007/102008/102007/102008/10）收购价值要点识别收购价值要点识别1 1、产业因素

21、；、产业因素；2 2、股价因素、股价因素3 3、控股情况和公司质地因素：、控股情况和公司质地因素：1 1）股本）股本7993279932万股，第一大股东呼和浩特投万股，第一大股东呼和浩特投资有限公司是国企，仅持股资有限公司是国企，仅持股10.5%10.5%，其他为公众股东。依据目前价位区测算，其他为公众股东。依据目前价位区测算，成为第一大股东的收购成本可控制在，成为第一大股东的收购成本可控制在5757亿元。目前总资产约亿元。目前总资产约120120亿元，亿元，净资产净资产5050亿元，银行信用达到亿元，银行信用达到AAAAAA级，收购方以如此小的投资量入主伊利，级，收购方以如此小的投资量入主伊

22、利，取得经营平台，投资的杠杆效应将十分显著。取得经营平台，投资的杠杆效应将十分显著。2 2）行业龙头企业，主业突出，品牌知名度高，渠道网络覆盖全国市场。在）行业龙头企业，主业突出，品牌知名度高，渠道网络覆盖全国市场。在乳业危机爆发前的正常经营下，销售毛利率高达乳业危机爆发前的正常经营下，销售毛利率高达29%29%，每股经营活动现金流，每股经营活动现金流高达高达1.591.59元，市场占有率稳居中国前二，折射出公司竞争力和经营质量上元，市场占有率稳居中国前二，折射出公司竞争力和经营质量上的优良品质。公司资产质量和财务质地很好，非主营资产主要是少量证券的优良品质。公司资产质量和财务质地很好，非主营

23、资产主要是少量证券投资，持股成都商业银行，以及一些项目投资。没有明显的不良资产和财投资，持股成都商业银行，以及一些项目投资。没有明显的不良资产和财务包袱。务包袱。伊利牛奶分析伊利牛奶分析收购价值要点识别收购价值要点识别n收购后的战略选择：收购后的战略选择：123123 比如比如3 3：从埋头于供研产销的产品经营中抬起头来，以资本运作的眼：从埋头于供研产销的产品经营中抬起头来，以资本运作的眼光打量竞争对手、看待产业机会，比如在二级市场上收购蒙牛、光明等乳光打量竞争对手、看待产业机会，比如在二级市场上收购蒙牛、光明等乳业公司的股份，形成战略结盟关系，推动同业巨头达成产业共识，重建行业公司的股份，形

24、成战略结盟关系，推动同业巨头达成产业共识，重建行业公信，联手推行产业整合战略，清理行业门户，打击行业里的害群之马业公信，联手推行产业整合战略，清理行业门户，打击行业里的害群之马，整编有价值的地方奶业小品牌小公司，共建中国乳业新秩序，既为行业，整编有价值的地方奶业小品牌小公司，共建中国乳业新秩序，既为行业奠定丰厚利基，又为奠定丰厚利基，又为“让老百姓喝上放心奶、强壮中国人让老百姓喝上放心奶、强壮中国人”的民生状况作的民生状况作出历史性贡献。出历史性贡献。n适合的投资者：适合的投资者：1 1、有意进入中国乳业的产业进入者；、有意进入中国乳业的产业进入者；2 2、有实力和融资、有实力和融资能力的乳业

25、在位者；能力的乳业在位者；3 3、财务投资者，比如、财务投资者，比如BuyoutBuyout基金、投资控股公司、基金、投资控股公司、二级市场博弈者；二级市场博弈者；4 4、江湖炒家。伊利不适合借壳上市者收购。、江湖炒家。伊利不适合借壳上市者收购。语录：商业中不是缺少机会，缺少的是发现机会的眼睛！语录：商业中不是缺少机会，缺少的是发现机会的眼睛！伊利牛奶分析伊利牛奶分析适合的投资者适合的投资者n 有意进入中国的产业进入者有意进入中国的产业进入者n 有实力和融资能力的乳业在位者有实力和融资能力的乳业在位者n 财务投资者，比如财务投资者，比如Buyout基金、投资控股公司基金、投资控股公司n 江湖炒

26、家江湖炒家到目前为止：？到目前为止：？以后会怎样：？以后会怎样：？从从6.45元上元上涨到涨到12.50元。元。在避免被外在避免被外资收购之后，资收购之后，伊利也成功度伊利也成功度过了乳业危机。过了乳业危机。想想看：这种眼光和分析思路是怎样炼成的？背后需要什么样的功底去支撑？想想看：这种眼光和分析思路是怎样炼成的？背后需要什么样的功底去支撑？高手身影之：战略咨询与并购重组专家高手身影之：战略咨询与并购重组专家A A、COSCOCOSCO：中远集团背景情况：中远集团背景情况 国企大集团（国资委国企大集团（国资委189家中，资产家中，资产1400亿元亿元）全球最大的远洋船队，公司品牌拥有全球知名度

27、和影响力全球最大的远洋船队，公司品牌拥有全球知名度和影响力 特殊的企业文化（见多识广）特殊的企业文化（见多识广）产业结构：远洋产业结构：远洋+陆上产业（涂料、钢结构、修船、房地产陆上产业（涂料、钢结构、修船、房地产）B B、要解决的问题：、要解决的问题：中远修船产业由中远修船产业由G G、N N、D D三大修船厂组成，总体亏损（三大修船厂组成，总体亏损（9797亏损亏损1.61.6亿元，亿元，9999亏损亏损3.73.7亿元），亿元），扭亏难度大，成了包袱。集团管理层感到压力。为此想请咨询公司出招。扭亏难度大，成了包袱。集团管理层感到压力。为此想请咨询公司出招。要解决的问题是：如何解决修船包袱

28、，对修船业务该作如何处理？要解决的问题是：如何解决修船包袱，对修船业务该作如何处理？C C、假设情景：、假设情景：假如你去参与竞争假如你去参与竞争XXXX修船的咨询项目，你以什么样的思路去打动客户、打败对手？修船的咨询项目，你以什么样的思路去打动客户、打败对手？解决思路和方案讨论解决思路和方案讨论思路一：从扭亏转盈着手思路一：从扭亏转盈着手 和君成为管理顾问，拿一个修船厂做试点和君成为管理顾问，拿一个修船厂做试点，进行管理改进以扭亏转盈，然后如法炮，进行管理改进以扭亏转盈，然后如法炮制地救其余二家。制地救其余二家。问题：如何找到扭亏转盈的方案？问题：如何找到扭亏转盈的方案？1 1、P=R-C(

29、Profit=Revenue Cost)P=R-C(Profit=Revenue Cost)2 2、扭亏为盈的二条基本途径、扭亏为盈的二条基本途径增加增加R R减少减少C C4 4、工作方法、工具和步骤：市场调查、数据采集、标杆研究、竞争分析、工作方法、工具和步骤：市场调查、数据采集、标杆研究、竞争分析5 5、出报告：结论与方案、出报告：结论与方案-本课题的结论：中远修船业务扭亏转盈无望，一筹莫展本课题的结论：中远修船业务扭亏转盈无望，一筹莫展3 3、R/CR/C结构分析结构分析增加增加R R扩大市场份额扩大市场份额改变业务组合，增加营业品种改变业务组合，增加营业品种提价提价加大营销力度加大营

30、销力度差异化差异化加大营销力度：促销、广告加大营销力度：促销、广告打击竞争对手：挖角、捣乱打击竞争对手：挖角、捣乱发动价格战：发动价格战：减少减少C C引入采购招标制引入采购招标制减少折旧减少折旧裁员减薪裁员减薪减少管理费用减少管理费用改变大堂用途改变大堂用途改变房间配置改变房间配置如何扭亏转盈：如何扭亏转盈：分析和判断的五大步骤分析和判断的五大步骤解决思路和方案讨论解决思路和方案讨论思路一：从扭亏转盈着手。结论：此路不通思路一：从扭亏转盈着手。结论：此路不通思考：还有什么替代思路？思考：还有什么替代思路？思路二：从资产剥离和包袱转让着手。思路二：从资产剥离和包袱转让着手。和君成为卖方顾问，包

31、装标的，寻找买家，设计交易和君成为卖方顾问，包装标的，寻找买家，设计交易方案，进行并购定价格，斡旋并购谈判方案，进行并购定价格，斡旋并购谈判结论：此路也不通结论：此路也不通思考：还有什么替代出路？思考：还有什么替代出路？思路三：一个事实上的选择思路三：一个事实上的选择-从改变产业结构着手从改变产业结构着手l第一步：始于产业研究看清大势和识别机会：第一步：始于产业研究看清大势和识别机会：战后战后50年的世界修船的产业转移年的世界修船的产业转移战略选择和方案设计：六大步骤战略选择和方案设计：六大步骤中国修船中国修船中海中海中船总南公司中船总南公司中船总北公司中船总北公司中小修船企业中小修船企业（七

32、百家）（七百家）中远中远广州广州南通南通大连大连新加新加坡坡 修船修船85圣科海事圣科海事吉宝日立吉宝日立世界修船世界修船波罗的海波罗的海远东远东中东及南美中东及南美世界修船产业的分布世界修船产业的分布战略选择和方案设计：六大步骤战略选择和方案设计：六大步骤驱动修船产业国际转移的三大因素：驱动修船产业国际转移的三大因素：1、劳动力成本；、劳动力成本；2、船舶制造业；、船舶制造业；3、国际贸易、国际贸易引发的航运中心和物流带。引发的航运中心和物流带。21世纪初，新加坡修船产业面临着劳动力成本高、效世纪初，新加坡修船产业面临着劳动力成本高、效益薄的地步，二个寡头都在寻求新出路。世界修船业正在面临从

33、新加坡移出的又益薄的地步，二个寡头都在寻求新出路。世界修船业正在面临从新加坡移出的又一次国际产业转移！一次国际产业转移！那末，这次世界修船产业转移的目的地将会是哪里呢？中国大陆是不二之选！那末，这次世界修船产业转移的目的地将会是哪里呢？中国大陆是不二之选！第一，中国劳动力成本低。在世界修船平均成本中，人力成本超过第一，中国劳动力成本低。在世界修船平均成本中，人力成本超过70%，而材料费，而材料费用不足用不足30%。我国平均劳动力成本只有美国的。我国平均劳动力成本只有美国的11%，新加坡的，新加坡的16.7%。第二，中国正在成为世界贸易的中心国，世界航运中心和物流带正在围绕中国而形第二，中国正在

34、成为世界贸易的中心国，世界航运中心和物流带正在围绕中国而形成。经济的高速发展使得中国航运业非常发达，沿海一系列优良的港口异常繁荣成。经济的高速发展使得中国航运业非常发达，沿海一系列优良的港口异常繁荣 第三，因制造成本的比较优势，造船业正崛起，成为了中国重化工业的必备内容第三，因制造成本的比较优势，造船业正崛起，成为了中国重化工业的必备内容世界修船业的增长趋势：从世界修船业的增长趋势：从19912000年，全球修船产值年均增长年，全球修船产值年均增长8.1，远高于同，远高于同期世界期世界GDP2.6的增长水平。预计其后的增长水平。预计其后10年内，修船产值仍将保持年内，修船产值仍将保持89的年的

35、年均增长均增长从今至从今至2010年，修船对于船坞的需求将增加年，修船对于船坞的需求将增加30，年复合增长率将超过，年复合增长率将超过2.6%。我国。我国船坞基本可以满足修船要求。船坞基本可以满足修船要求。结论：世界修船还有很大的发展空间，对中国修船业来说是一次难得的腾飞机会。结论：世界修船还有很大的发展空间，对中国修船业来说是一次难得的腾飞机会。一个问题：中国，准备好了吗？一个问题：中国，准备好了吗？战略选择和方案设计：六大步骤战略选择和方案设计：六大步骤n 中国的修船行业，在产业结构上，由中远、中船总南公司和北公司、中中国的修船行业，在产业结构上，由中远、中船总南公司和北公司、中海等几家国

36、企集团构成为行业海等几家国企集团构成为行业“四大四大”，其余则有多达，其余则有多达700700多家的中小多家的中小修船厂，它们共同组成中国修船业修船厂，它们共同组成中国修船业“散、乱、差、弱散、乱、差、弱”的总体格局。行的总体格局。行业内厂商普遍机制落后、包袱沉重、装备老化、技术过时、资金困难，业内厂商普遍机制落后、包袱沉重、装备老化、技术过时、资金困难，规模小、起点低，相互之间展开恶性的杀价竞争，恶性竞争的结果是没规模小、起点低，相互之间展开恶性的杀价竞争，恶性竞争的结果是没有厂商经得起行业周期的波动，集体陷入行业性亏损的境地。虽然中国有厂商经得起行业周期的波动，集体陷入行业性亏损的境地。虽

37、然中国拥有规模以上的船坞容量达到拥有规模以上的船坞容量达到360360万载重吨，仅次于新加坡的万载重吨，仅次于新加坡的850850万载重万载重吨，但是吨，但是19991999年完成修船产值年完成修船产值4747亿元，全球总产值亿元，全球总产值240240亿美元，占全球亿美元，占全球市场份额仅仅只有市场份额仅仅只有2.3%2.3%，远低于新加坡，远低于新加坡84.3%84.3%的全球份额。的全球份额。n 这家厂不行，那家厂不行，下一家厂也不行；你不行，我不行，他也不这家厂不行，那家厂不行，下一家厂也不行；你不行，我不行，他也不行。中国修船厂商，一家一家地看过去，没有哪家活得滋润的，也看不行。中国

38、修船厂商，一家一家地看过去，没有哪家活得滋润的，也看不到哪家有奋起的前途。整个中国修船业，几乎就像是一个看不到曙光的到哪家有奋起的前途。整个中国修船业，几乎就像是一个看不到曙光的恶梦。恶梦。战略选择和方案设计：六大步骤战略选择和方案设计：六大步骤第二步：第二步：基于产业研究结论的产业战略定位和重组方向选择基于产业研究结论的产业战略定位和重组方向选择 n基于上述分析，工作小组作出了这样的判断：中国修船的深层症结是产业结构问题。任何基于上述分析，工作小组作出了这样的判断：中国修船的深层症结是产业结构问题。任何试图承接世界产业转移机会、做强做大这一产业的业者，首先必须致力于产业结构的改良试图承接世界

39、产业转移机会、做强做大这一产业的业者，首先必须致力于产业结构的改良，而后才可指望经营盈利上的好转。结论就这样出来了：产业整合是这个行业志存高远者，而后才可指望经营盈利上的好转。结论就这样出来了：产业整合是这个行业志存高远者的首选战略！的首选战略！n至此，工作小组对中远修船的战略建议已经清晰无疑：第一，在战略方向上，是强化进入至此，工作小组对中远修船的战略建议已经清晰无疑：第一，在战略方向上，是强化进入和做强做大，而不是转让和退出；第二，在战略实施上，是产业整合和结构重组，而不是和做强做大，而不是转让和退出；第二，在战略实施上，是产业整合和结构重组，而不是在一个失效的现有结构下枉然地致力于一厂一

40、企的扭亏转盈。在一个失效的现有结构下枉然地致力于一厂一企的扭亏转盈。n 重组方向：三大修船厂合并，成立中远修船集团，然后整合中国修船重组方向：三大修船厂合并，成立中远修船集团，然后整合中国修船第三步：第三步：具体的重组方案设计具体的重组方案设计 1 1、产权、产权 2 2、资产、资产 3 3、债务、债务 4 4、人员、人员 5 5、合同、合同 6 6、组织结构和公司治理、组织结构和公司治理战略选择和方案设计：六大步骤战略选择和方案设计：六大步骤第四步：启动资本运作上市，增强资本实力，打造资本强第四步：启动资本运作上市，增强资本实力，打造资本强势上市方式和市场选择？势上市方式和市场选择？第五步：

41、第五步：国际资本链接与产业战略结盟：走向新加坡国际资本链接与产业战略结盟：走向新加坡 第六步：第六步：走向未来：走向未来：结盟世界产业巨头，整合中国修船产业，然后领导中国修结盟世界产业巨头，整合中国修船产业，然后领导中国修船产业升级换代，成为中国修船业龙头，然后成为世界修船船产业升级换代，成为中国修船业龙头，然后成为世界修船业领袖（业领袖（GM内部简报上的一个说法）内部简报上的一个说法）实际结果实际结果1、中远修船注入中远新加坡控股，置换出非修船业务，将中远（新加坡）控股转型、中远修船注入中远新加坡控股，置换出非修船业务，将中远（新加坡）控股转型成一个以修船为主业的上市公司，得到资本市场良好响

42、应，受到资金的追捧，股成一个以修船为主业的上市公司，得到资本市场良好响应，受到资金的追捧，股价上升价上升3倍，后续融资作了一次增发，结果新加坡政府示意淡马锡认购买了一大倍，后续融资作了一次增发，结果新加坡政府示意淡马锡认购买了一大半增发的股份。中远投资（新加坡）的市值扩大半增发的股份。中远投资（新加坡）的市值扩大6倍，并很快成为了新加坡指数倍，并很快成为了新加坡指数中的成份股，市场地位从跌破发行价到成为了新加坡蓝筹股。中的成份股，市场地位从跌破发行价到成为了新加坡蓝筹股。2、圣科海事与中远修船的战略合作已经成不二选择。吉宝日立彻底衰落，已经并入、圣科海事与中远修船的战略合作已经成不二选择。吉宝

43、日立彻底衰落，已经并入了圣科海事。而且在这个项目进行过程中，中国修船市场正在不断回暖。了圣科海事。而且在这个项目进行过程中，中国修船市场正在不断回暖。3、中远修船集团通过与圣科海事的合作导致技术、装备和管理的全面提升，再遇上、中远修船集团通过与圣科海事的合作导致技术、装备和管理的全面提升，再遇上中国经济周期带动的修船行业景气回升，中远船务集团业绩迅速上升，为股价的中国经济周期带动的修船行业景气回升，中远船务集团业绩迅速上升，为股价的继续上升提供了基本支持，也为中远（新加坡）进行再次后续融资提供可能继续上升提供了基本支持，也为中远（新加坡）进行再次后续融资提供可能4、中远船务工程集团利用中远（新

44、加坡）在资本市场上融到的资金，收购、重组国、中远船务工程集团利用中远（新加坡）在资本市场上融到的资金，收购、重组国内其他修船厂，注入技术、设备和管理，全面提升修船厂业绩，同时也提升中远内其他修船厂，注入技术、设备和管理，全面提升修船厂业绩，同时也提升中远投资（新加坡）业绩，股价上升，后续融资，再收购国内修船厂，如此循环，用投资（新加坡）业绩，股价上升，后续融资，再收购国内修船厂，如此循环，用资本强势打造产业强势，用产业强势支持资本强势，实现虚拟资本和实体资本的资本强势打造产业强势，用产业强势支持资本强势，实现虚拟资本和实体资本的良性互动，领导中国修船产业的整合与升级，已然成为了中国修船产业的领

45、袖良性互动，领导中国修船产业的整合与升级，已然成为了中国修船产业的领袖根据公开资料，截至根据公开资料，截至2005年初，中远修船发展成为了大型船舶修理及改装为主业、年初，中远修船发展成为了大型船舶修理及改装为主业、集船舶配套为一体的跨行业、跨地区的大型企业集团，目前已经由最初的三家修集船舶配套为一体的跨行业、跨地区的大型企业集团，目前已经由最初的三家修船厂通过并购重组已经发展成船厂通过并购重组已经发展成13家子公司，中远船务工程集团是我国最大的修船家子公司，中远船务工程集团是我国最大的修船企业集团，被誉为中国修船业的企业集团，被誉为中国修船业的“航母航母”，正努力向世界中高端修船市场进军，正努

46、力向世界中高端修船市场进军1、中国经济，究竟是结构失效还是运营失效？、中国经济，究竟是结构失效还是运营失效？2、产业整合与升级的成功要素：资本、产业整合与升级的成功要素：资本+管理管理+技术技术3、在结构变迁中发现价值、寻找机会、在结构变迁中发现价值、寻找机会4、产业理解的底蕴厚度决定了一个咨询家或投资投行家最终、产业理解的底蕴厚度决定了一个咨询家或投资投行家最终所能走出的高度。如果选择成为咨询家或投行家或投资家，所能走出的高度。如果选择成为咨询家或投行家或投资家，应该致力于养成很强的产业意识和产业思维力应该致力于养成很强的产业意识和产业思维力（这就是为什么我要求大家必须钻研产业经济学和产业史

47、，但可以暂时不知道巴菲特和索罗斯）5、任何事局的发展都有、任何事局的发展都有n种可能性。面对同一情势和问题，可种可能性。面对同一情势和问题，可以有以有n种方案和出路。其间没有对错之分，却是有高下之别。种方案和出路。其间没有对错之分，却是有高下之别。提出不同的方案，是水准高低的分水岭。职业高手和平庸之提出不同的方案，是水准高低的分水岭。职业高手和平庸之辈，在业务中是高下自见的辈，在业务中是高下自见的推荐阅读：王明夫著推荐阅读：王明夫著高手身影高手身影，机械工业出版社，机械工业出版社2008年年从个案到一般：几点启示从个案到一般：几点启示理想和立志为何居首要位置？理想和立志为何居首要位置？孟子孟子

48、曰：曰：“士何事？尚志！士何事？尚志！”朱子曰：朱子曰：“书不熟，熟读可记；义不精，细思可精；惟志不立，天下无可为之事。书不熟，熟读可记；义不精，细思可精；惟志不立，天下无可为之事。”又曰：又曰：“志不立，则一齐放倒了。志不立，则一齐放倒了。”理想和志向何以确立？陆子曰：理想和志向何以确立？陆子曰：“今人如何便解有志？须先有智识始得。今人如何便解有志？须先有智识始得。”梁启超说：梁启超说：“立立志之功课，有数端：必须广其见识。所见日大，则所志亦日大！志之功课，有数端：必须广其见识。所见日大，则所志亦日大！”和君的朴素人生观是：学习和立身以立志为先，没有理想主义精神的光芒照耀，人生终将黯和君的朴

49、素人生观是：学习和立身以立志为先，没有理想主义精神的光芒照耀，人生终将黯淡无光、度日如年！淡无光、度日如年！和君固执地认定：一个心中没有理想之火在燃烧的人，是没有培养前途的。人生在世，连理和君固执地认定：一个心中没有理想之火在燃烧的人，是没有培养前途的。人生在世，连理想都和志向都没有，那还培养你干啥？没有理想，学什么，为什么学，都没有依据和坐想都和志向都没有，那还培养你干啥？没有理想，学什么，为什么学，都没有依据和坐标。所谓苦读，所谓寒窗，说的都是一个事儿，那就是说：读书本质上是很苦的事情，标。所谓苦读，所谓寒窗，说的都是一个事儿，那就是说：读书本质上是很苦的事情，并非总是伴随着乐趣和轻松，更

50、多的时候是痛苦的寂寞、自律和坚持，是艰难的突破。并非总是伴随着乐趣和轻松，更多的时候是痛苦的寂寞、自律和坚持，是艰难的突破。没有理想和志向的人，很难把沉潜苦读坚持下去。没有理想和志向的人，很难把沉潜苦读坚持下去。怎样成为职业高手之：理想与立志怎样成为职业高手之：理想与立志真正的大理想，是一种真正的大理想，是一种“登泰山而小天下登泰山而小天下”的胸襟气象和浩然之气。如果没有这种胸襟气象的胸襟气象和浩然之气。如果没有这种胸襟气象和浩然之气，人生就会很会局促甚至会很危险：容易滑落成蝇营狗苟、小肚鸡肠、患得和浩然之气，人生就会很会局促甚至会很危险：容易滑落成蝇营狗苟、小肚鸡肠、患得患失、斤斤计较的鼠辈