国际金融实务31-162教学课件.ppt
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- 国际金融 实务 31 162 教学 课件
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1、教学内容:教学内容:o 第一章第一章 外汇交易基础知识外汇交易基础知识o 第二章第二章 即期外汇交易即期外汇交易o 第三章第三章 远期外汇交易远期外汇交易o 第四章第四章 外汇掉期交易外汇掉期交易o 第五章第五章 外汇期货交易外汇期货交易o 第六章第六章 外汇期权交易外汇期权交易o 第七章第七章 其他衍生金融产品交易其他衍生金融产品交易第二章第二章 即期外汇交易即期外汇交易【本章教学要求本章教学要求】了解即期外汇交易方式的基本原理、了解即期外汇交易方式的基本原理、交易程序及其运用,掌握交叉汇率和交易程序及其运用,掌握交叉汇率和套汇的实际计算。套汇的实际计算。【本章教学重点本章教学重点】即期外汇
2、交易的操作程序;交叉汇即期外汇交易的操作程序;交叉汇率的计算。率的计算。【本章教学内容本章教学内容】o第一节第一节 即期外汇交易概述即期外汇交易概述o第二节第二节 即期外汇交易的程序即期外汇交易的程序 o第三节第三节 交叉汇率的计算交叉汇率的计算o第四节第四节 即期外汇交易的运用即期外汇交易的运用第一节第一节 即期外汇交易概述即期外汇交易概述一、即期外汇交易的概念一、即期外汇交易的概念(P24)(P24)o 即期外汇交易即期外汇交易(Spot Exchange TransactionSpot Exchange Transaction)又称又称“现汇交易现汇交易”,是指外汇买卖双方成交后在两个,
3、是指外汇买卖双方成交后在两个营营业日业日内进行外汇内进行外汇交割交割的一种外汇交易方式。的一种外汇交易方式。o 理解点:理解点:(1)(1)交割交割(Deliver)“(Deliver)“起息日起息日”(Value Date)(Value Date)(2)(2)营业日营业日(Working Day)(Working Day)二、即期交割日的确定二、即期交割日的确定n 当日交割(当日交割(VAL TODVAL TOD)“T+0T+0”n 隔日交割(隔日交割(VAL TOMVAL TOM)“T+1”“T+1”n 即期交割(即期交割(VAL SPVAL SP)“T+2”“T+2”第二节第二节 即期外
4、汇交易程序即期外汇交易程序 通过路透交易系统进行的直接交易:通过路透交易系统进行的直接交易:(一)询价(一)询价(Asking Price)(Asking Price)(二)报价(二)报价(Quotation)(Quotation)(三)成交(三)成交(Done)(Done)或放弃或放弃(Nothing)(Nothing)(四)证实(四)证实(Confirmation)(Confirmation)(五)交割(五)交割(Deliver)(Deliver)第三节第三节 交叉汇率的计算交叉汇率的计算一、两个已知汇率采用不同的标价法一、两个已知汇率采用不同的标价法o 在两个已知汇率中,一个采用单位元法
5、,在两个已知汇率中,一个采用单位元法,即以美元为基准货币;另一个采用单位镑即以美元为基准货币;另一个采用单位镑法,即以美元为标价货币,计算交叉汇率法,即以美元为标价货币,计算交叉汇率采用同边相乘。采用同边相乘。n【例例2-42-4】已知:已知:GBP/USDGBP/USD1.5487/901.5487/90 USD/CHF USD/CHF0.9235/400.9235/40 计算计算GBP/CHFGBP/CHF的交叉汇率。的交叉汇率。第三节第三节 交叉汇率的计算交叉汇率的计算二、两个已知汇率均采用单位元法二、两个已知汇率均采用单位元法o 在两个已知汇率中,美元均为基准货币,在两个已知汇率中,美
6、元均为基准货币,计算交叉汇率采用交叉相除。计算交叉汇率采用交叉相除。n 被除数为交叉汇率中标价货币的汇率,被除数为交叉汇率中标价货币的汇率,除数为交叉汇率中基准货币的汇率。除数为交叉汇率中基准货币的汇率。n【例例2-22-2】已知:已知:USD/CHFUSD/CHF0.9235/400.9235/40 USD/HKD USD/HKD7.7549/567.7549/56 试计算试计算CHF/HKDCHF/HKD的交叉汇率。的交叉汇率。第三节第三节 交叉汇率的计算交叉汇率的计算三、两个已知汇率均采用单位镑法三、两个已知汇率均采用单位镑法o 在两个已知汇率中,美元均为标价货币,在两个已知汇率中,美元
7、均为标价货币,计算交叉汇率采用交叉相除。计算交叉汇率采用交叉相除。n 被除数为交叉汇率中基准货币的汇率,被除数为交叉汇率中基准货币的汇率,除数为交叉汇率中标价货币的汇率。除数为交叉汇率中标价货币的汇率。n【例例2-32-3】已知:已知:GBP/USDGBP/USD1.5487/901.5487/90 AUD/USD AUD/USD1.0335/381.0335/38 计算计算GBP/AUDGBP/AUD的交叉汇率。的交叉汇率。第四节第四节 即期外汇交易的运用即期外汇交易的运用一、一般客户满足货币兑换需要一、一般客户满足货币兑换需要二、银行平衡外汇头寸二、银行平衡外汇头寸n 见教材见教材【例例2
8、-52-5】三、套汇三、套汇n 直接套汇直接套汇n 间接套汇间接套汇第四节第四节 即期外汇交易的运用即期外汇交易的运用四、投机四、投机(一)做多头(一)做多头n 行情看涨:先买后卖行情看涨:先买后卖n 见教材见教材P38P38【例例2-82-8】(二)做空头(二)做空头n 行情看跌:先卖后买行情看跌:先卖后买n 见教材见教材P38 P38【例例2-92-9】第三章第三章 远期外汇交易远期外汇交易【本章教学要求本章教学要求】了解远期外汇交易的基本原理和交易程序,了解远期外汇交易的基本原理和交易程序,掌握远期外汇交易的程序、远期汇率的计算掌握远期外汇交易的程序、远期汇率的计算和远期外汇交易的运用。
9、和远期外汇交易的运用。【本章教学重点本章教学重点】远期外汇交易的程序、不同远期汇率的计远期外汇交易的程序、不同远期汇率的计算和远期外汇交易的运用。算和远期外汇交易的运用。第三章第三章 远期外汇交易远期外汇交易第一节第一节 远期外汇交易的含义与分类远期外汇交易的含义与分类第二节第二节 远期外汇交易的程序远期外汇交易的程序第三节第三节 远期汇率的计算远期汇率的计算第四节第四节 远期外汇交易的运用远期外汇交易的运用第一节第一节 远期外汇交易的含义与分类远期外汇交易的含义与分类一、远期外汇交易的含义一、远期外汇交易的含义o 远期外汇交易远期外汇交易(Forward Exchange Transacti
10、onForward Exchange Transaction)又称又称“期汇交易期汇交易”,是指外汇买卖双方成交后,按,是指外汇买卖双方成交后,按合约规定的汇率于未来某日期进行实际交割的外汇合约规定的汇率于未来某日期进行实际交割的外汇交易。交易。o 概念要点:概念要点:n 不同于即期外汇交易:交割日和汇率不同于即期外汇交易:交割日和汇率n 远期期限:可长可短,多为远期期限:可长可短,多为1 1年以内。年以内。n 远期合约:非标准化远期合约:非标准化n 保证金保证金o NDFNDF(Non-Deliverable Forward):Non-Deliverable Forward):无本金交割远期
11、无本金交割远期二、远期外汇交易的分类二、远期外汇交易的分类(一)固定交割日的远期外汇交易(一)固定交割日的远期外汇交易n 固定交割日:固定交割日:交割日为某一具体日期。交割日为某一具体日期。1.1.规则日期的交割日规则日期的交割日n 远期期限为标准的整月。远期期限为标准的整月。n 确定规则:确定规则:日对日、月对月,遇假顺延不跨月日对日、月对月,遇假顺延不跨月 2.2.不规则日期的交割日不规则日期的交割日n 指远期交割期限非标准的整月。指远期交割期限非标准的整月。n 亦称为亦称为零星交易零星交易(Odd/Broken Date TransactionOdd/Broken Date Transa
12、ction)第一节第一节 远期外汇交易的含义与分类远期外汇交易的含义与分类(二)选择交割日的远期外汇交易(二)选择交割日的远期外汇交易o 买卖双方先约定一个交割期限,然后在交割买卖双方先约定一个交割期限,然后在交割期限内由询价方任意选择一个营业日提出交期限内由询价方任意选择一个营业日提出交割的远期交易。割的远期交易。o 亦称为亦称为择期交易择期交易(Optioned Forward TransactionOptioned Forward Transaction)o 适用于收付汇日期不确定的进出口商。适用于收付汇日期不确定的进出口商。第二节第二节 远期外汇交易的程序远期外汇交易的程序o一、询价一
13、、询价o二、报价二、报价o三、成交三、成交o四、证实四、证实o五、交割五、交割第三节第三节 远期汇率的计算远期汇率的计算一、规则日期的远期汇率计算一、规则日期的远期汇率计算(一)远期差价前小后大(一)远期差价前小后大o 见教材见教材P56【例例3-53-5】(二)远期差价前大后小(二)远期差价前大后小o 见教材见教材P56【例例3-63-6】二、零星交易的远期汇率计算二、零星交易的远期汇率计算o 教材教材P57P57【例例3-73-7】o 推算步骤如下:推算步骤如下:n 第一步:求出不规则起息日的前后两个规则起息日第一步:求出不规则起息日的前后两个规则起息日之间的远期差价变化额。之间的远期差价
14、变化额。n 第二步:求出不规则起息日的前后两个规则起息日第二步:求出不规则起息日的前后两个规则起息日之间的平均每天的远期差价变化额。之间的平均每天的远期差价变化额。n 第三步:求出不规则起息日与前一个规则起息日之第三步:求出不规则起息日与前一个规则起息日之间的远期差价额。间的远期差价额。n 第四步:用前一个规则起息日的远期差价加上第三第四步:用前一个规则起息日的远期差价加上第三步求出的远期差价,即为不规则起息日的远期差价。步求出的远期差价,即为不规则起息日的远期差价。n 第五步:在即期汇率基础上加上或减去第四步求出第五步:在即期汇率基础上加上或减去第四步求出的不规则起息日的远期差价。的不规则起
15、息日的远期差价。三、择期交易的远期汇率计算三、择期交易的远期汇率计算o 报价行的一般原则是:报价行的一般原则是:n 当远期汇率升水时,报价方买入择期外汇选用当远期汇率升水时,报价方买入择期外汇选用接近择期开始的远期汇率买价(相对更便宜);接近择期开始的远期汇率买价(相对更便宜);报价方卖出择期外汇则选用接近择期结束的远报价方卖出择期外汇则选用接近择期结束的远期汇率卖价(相对更昂贵)。期汇率卖价(相对更昂贵)。n 当远期汇率贴水时,报价方买入择期外汇选用当远期汇率贴水时,报价方买入择期外汇选用接近择期结束的远期汇率买价(相对更便宜);接近择期结束的远期汇率买价(相对更便宜);报价方卖出择期外汇则
16、选用接近择期开始的远报价方卖出择期外汇则选用接近择期开始的远期汇率卖价(相对更昂贵)。期汇率卖价(相对更昂贵)。o 见教材见教材P59P59【例例3-93-9】四、远期交叉汇率的计算四、远期交叉汇率的计算o先计算出远期汇率,然后再采用即期先计算出远期汇率,然后再采用即期交叉汇率的计算方法。交叉汇率的计算方法。n 见教材见教材P60P60【例例3-113-11】n 见教材见教材P60P60【例例3-123-12】n 见教材见教材P61P61【例例3-133-13】第四节第四节 远期外汇交易的运用远期外汇交易的运用一、保值性远期外汇交易一、保值性远期外汇交易(一)商业性交易的保值(一)商业性交易的
17、保值1.1.出口收汇的保值出口收汇的保值n 若预期收汇货币汇率下跌,则卖出期汇。若预期收汇货币汇率下跌,则卖出期汇。n 教材教材P63P63【例例3-143-14】2.2.进口付汇的保值进口付汇的保值n 若预期付汇货币汇率将上升,则买入期汇。若预期付汇货币汇率将上升,则买入期汇。n 教材教材P63P63【例例3-153-15】第四节第四节 远期外汇交易的运用远期外汇交易的运用(二)金融性交易的保值(二)金融性交易的保值1.1.外汇投资的保值外汇投资的保值以抵补套利为例以抵补套利为例(1)(1)抵补套利抵补套利(Covered Interest ArbitrageCovered Interest
18、 Arbitrage,CIACIA)指投资者在将资金从低利率国调往高利率国的同时,指投资者在将资金从低利率国调往高利率国的同时,利用一些外汇交易手段对投资资金进行保值利用一些外汇交易手段对投资资金进行保值,以降低以降低套利活动中的汇率风险。套利活动中的汇率风险。(2)(2)抵补套利的可行性分析抵补套利的可行性分析n 计算利差;计算利差;n 计算高利率货币的远期贴水率(年率);计算高利率货币的远期贴水率(年率);n 比较利差与高利率货币的远期贴水率。比较利差与高利率货币的远期贴水率。第四节第四节 远期外汇交易的运用远期外汇交易的运用o 利差利差 高利率货币远期贴水率高利率货币远期贴水率(年率年率
19、):低利率货币低利率货币 高利率货币高利率货币o 例:例:GBP3GBP3个月利率个月利率4 4;USD3USD3个月利率个月利率1 1。GBP/USDGBP/USD即期汇率为即期汇率为1.58281.5828;3 3个月英镑贴水个月英镑贴水100100点。点。o 分析:分析:英镑年贴水率英镑年贴水率=2.53%=2.53%3 3,可进行套利,可进行套利,即将美元换成英镑进行投资即将美元换成英镑进行投资。第四节第四节 远期外汇交易的运用远期外汇交易的运用(3)(3)抵补套利的方式抵补套利的方式o 一是利用自有资金进行抵补套利。一是利用自有资金进行抵补套利。o 二是借入资金进行抵补套利。二是借入
20、资金进行抵补套利。o 见教材见教材P65P65【例例3-173-17】第四节第四节 远期外汇交易的运用远期外汇交易的运用o2.2.外汇融资的保值外汇融资的保值n 买进期汇:将来需偿付的外币本利和买进期汇:将来需偿付的外币本利和n 见教材见教材P67P67【例例3-183-18】第四节第四节 远期外汇交易的运用远期外汇交易的运用二、投机性远期外汇交易投机性远期外汇交易(一)买空(一)买空(Buy Long)(Buy Long)o 看涨某货币:先买看涨某货币:先买(期汇期汇)后卖后卖(现汇现汇)。o 见教材见教材P68P68【例例3-193-19】(二)卖空(二)卖空(Sell Short)(Se
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