专题9投资风险分析学习培训课件.ppt

1、专题9 投资风险分析学习要点投资风险和不确定性决策类型风险的识别风险和不确定性评估方法盈亏平衡分析成本的划分销售收入及成本与产量之间的关系TRPQ0Q0QCTCTFCAVC QTFCAVCQ盈亏平衡分析图0QTRPQTCTFCAVC QQ*BEP亏损盈利线性盈亏平衡分析的假设盈亏平衡分析示例7800300016003元/件 AVC43000 10214003000 1600件 BQ44/3000 10160026003 10元 件 BP44/3000 10300020003 10元 件 BAVC盈亏平衡分析的扩展xAPNPV%,15,/3015053015015.115.0115.1%,15,

2、/xxxAP经营杠杆敏感性分析敏感性分析的作用敏感性分析的作用敏感性分析的一般步骤敏感性分析的一般步骤敏感性系数 001001XXXXFXFXFXXXFXFS11.1100100120%18%18%14S9.4 概率分析风险的度量期 望 值：niiiXPXE1)(标 准 差：21)(iniiXP 变差系数：期望值规则 假设jX表示一组方案（nj,2,1），其收益是不确定性的。期望值规则是以可能结果的期望值)(jXE对各方案进行评价。在状态离散的情况下 niijijXPXE1)(（5.5）其中ijX为 j 方案在 i 状态出现的结果。概率概率 方案方案/年末年末 A A P P（A A）=0.1

3、=0.1 B B P P（B B）=0.3=0.3 C C P P（C C）=0.6=0.6 方方案案 1 1 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 -3000 1100 1000 900 800-3000 1100 1100 1100 1100-3000 400 700 1000 1300 方方案案 2 2 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 -4000 1500 1400 1300 1200-4000 1500 1500 1500 1500-4000 700 1100 1400 1700 1.100)5.418(6.04873.02.491.06.03.01.01111CBANPVN

4、PVNPVE9.102)6.219(6.02.6863.02.2881.06.03.01.02222CBANPVNPVNPVE期望效用规则假设以U表示效用函数，则方案jX的期望效用为 )()(1niijijXUPUE （5.5）若)()(jjXEUUE，即收 益的 期望 效用 大 于期望 收益 的效 用，则 该 决策者 是风 险偏 好型的。若)()(jjXEUUE，即收 益的 期望 效用 小 于期望 收益 的效 用，则 该 决策者 是风 险厌 恶型的。若)()(jjXEUUE，即 收益 的期 望效 用等 于期望 收益 的效 用，则该 决策者 是风 险中 立型 的。方 案 概 率(iP)净 现

5、值 (iX)方 案1 0.1 0.5 0.4 10 40 90 方 案2 0.2 0.2 0.6 40 50 60 每 个 方 案 的 期 望 回 报 是：57904.0405.01010.01E 54606.0502.0402.02E 因 为 方 案1期 望 值 大 于 方 案2的，所 以 应 选 方 案1。2俩个方案的投资风险分别计算如下 3.28)5790(4.0)5740(5.0)5710(1.02221 497.0573.28111E 0.8)5460(6.0)5450(2.0)5440(2.02222 148.0540.8222E 方案1的风险较大。各方案的效用计算如下表所示：方案

6、 概率(iP)效用()(iXU 方案 1 0.1 0.5 0.4 3.16 6.32 9.49 方案 2 0.2 0.2 0.6 6.32 7.07 7.75 期望效用分别为:27.749.94.032.65.016.31.01U 34.775.76.007.72.032.62.02U 因此按期望效用决策应选方案 2。决策树分析项目净现值的概率描述 kjjjPNPVNPVE1 kjjjPNPVENPVNPVD12 例9-6 +20%计 算 值 -20%固 定 资 产 投 资 销 售 收 入 经 营 成 本 0.6 0.5 0.5 0.3 0.4 0.4 0.1 0.1 0.1 概 率 不 确

7、定 性 因 素 例子 300560140400)2,15)(8,15(165)2,15(1.864001FPAPAPNPV 点：210303130032 点：86)100(5221053 点：7.86)220(3124032 点：3.113603114032 点：10490523.11353 完全情报的价值大工厂小工厂（不扩建）小工厂H1L2L1L2H1H23006090168 风险条件下投资决策模型的调整按风险调整现金流量法专题10 资产更新分析设备更新的考虑因素设备更新的考虑因素 例题例题例题例题经济寿命和更新方案比较设备的经济寿命设备经济寿命的计算 1NtNtNEPM VA CNN1(/

8、,)(/,)(/,)NNtNtACPE P Fi tMV P Fi NA Pi N资金恢复费用 资金恢复费哟 年度费用 年度使用费 n 残值不变，年度使用费梯度增加2()PMVne()()(/,)(/,)AC nPMVA Pi nMViEe A Gi n设备经济寿命的计算实例57510002n设备经济寿命的计算实例设备经济寿命的计算实例设备经济寿命的计算实例以经济寿命为依据更新方案比较分析以经济寿命为依据更新分析以经济寿命为依据更新分析以经济寿命为依据更新分析更新分析的计算实例更新分析的计算实例更新分析的计算实例更新分析的计算实例何时更换最好？更新分析的计算实例更新分析的计算实例税后更新分析税

9、后更新分析 专题11 11 价值工程价值工程学习要点学习要点价值工程概述概念概念 提高V的途径功能分类价值工程的中心内容价值工程的工作程序7、新方案能满足要求吗？10、方案实施11、成果评价方案实施6、新方案的成本是多少？6、概略评价；7、方案具体化；8、详细评价；9、方案评审；方案评价5、有其它方法实现这个功能吗？5、方案创造方案创造3、它的成本是多少？4、它的价值是多少？4、功能评价功能评价2、它的作用是什么？3、功能定义和系统化功能分析1、这是什么？1、选择对象2、收集情报确定VE工作对象详 细 步 骤基 本 步 骤价 值 工 程 提 问VE（价值工程）工作程序价值工程对象选择方法功能评价的方法基本步骤分析过程与结论：方案的创造与改进方法方案的评价与选择的方法