金融风险管理-4信用风险-概述(51张)课件.ppt
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- 金融风险 管理 _4 信用风险 概述 51 课件
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1、信用风险的度量信用风险的度量总述总述赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群一、理论发展简介一、理论发展简介o 信用评级经历了从专家判断法,到信用评分模型,再到信用评级经历了从专家判断法,到信用评分模型,再到违约概率模型三个发展阶段违约概率模型三个发展阶段 赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 1、传统方法、传统方法o 上世纪上世纪70年代以前,信用风险评价体系以专家判断法年代以前,信用风险评价体系以专家判断法为基础为基础o 主要体系包括:主要体系包括:o 5C、5P、5W、LAPP法、五级分类法法、五级分类法赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 典型体系:
2、典型体系:o 标普、穆迪的评估体系标普、穆迪的评估体系o 美国货币监理署美国货币监理署OCC的五级分类法的五级分类法赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 基本特征:基本特征:o 依靠专家的经验判断依靠专家的经验判断o 以财务信息为主,兼顾经营信息、管理信息、经济环境以财务信息为主,兼顾经营信息、管理信息、经济环境o 标示方法标示方法定性为主,序数特征定性为主,序数特征赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 2、计量评分模型、计量评分模型o 1968年,纽约大学斯特商学院的年,纽约大学斯特商学院的Edwards.Altman提出了由五个解释变量构成的提出了由五个解释变量
3、构成的Z值评分模型值评分模型o 1977年,年,Altman将其改进成为包括将其改进成为包括7个解释变量的个解释变量的ZETA模型模型赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 基本特征:基本特征:o 主要基于财务数据主要基于财务数据o 定量标示为主,基数与序数特征兼备定量标示为主,基数与序数特征兼备o 操作简便操作简便赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 3、现代度量模型、现代度量模型o J.P.Morgan的基于信用等级转移的的基于信用等级转移的Credit Metrics模型模型o 麦肯锡公司通过改良麦肯锡公司通过改良Credit Metrics模型,建立的信模型,
4、建立的信用组合观点用组合观点(credit porfolio view)o 以以Merton的债务定价思想为基础,的债务定价思想为基础,KMV公司推出的公司推出的基于市场价值变化的违约模型基于市场价值变化的违约模型(DM)KMV模型模型赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o KMV公司推出的非上市公司违约模型公司推出的非上市公司违约模型(DM)PFM模型模型o 瑞士信贷银行金融产品部瑞士信贷银行金融产品部 推出的基于财险精算方法的推出的基于财险精算方法的违约模型违约模型(DM)Credit Risk+模型模型o Altman等推出等推出 基于寿险精算方法的违约模型基于寿险精算方法的
5、违约模型(DM)死亡率法死亡率法赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 基本特征:基本特征:o 基于新型理论和实证技术的进步基于新型理论和实证技术的进步o 集中讨论两个关键变量或指标:信用资产价值、违约概集中讨论两个关键变量或指标:信用资产价值、违约概率率o 目标目标取得关于信用损失概率与规模的定量数据取得关于信用损失概率与规模的定量数据赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群二、传统信用评级方法简介二、传统信用评级方法简介o 1、关于、关于5C、5W、5P、LAPP、五级分类法、五级分类法o 5C:o 资信品格资信品格charactero 资本(规模与结构)资本(规模与结
6、构)capitalo 还款能力还款能力capacityo 抵押品抵押品collateralo 经济周期经济周期cycle conditions赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 5W法:法:o 借款人借款人whoo 借款用途借款用途whyo 还款期限还款期限wheno 担保物担保物whato 如何还款如何还款how赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 5P 法:法:o 个人因素个人因素personalo 目的因素目的因素purposeo 偿还因素偿还因素paymento 保障因素保障因素protectiono 前景因素前景因素perspective赵建群赵建群金融
7、风险管理金融风险管理赵建群赵建群o LAPP法:法:o 流动性流动性liquidityo 活动性活动性activityo 盈利性盈利性profitabilityo 发展潜力发展潜力potentialities赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 五级分类法:五级分类法:o 以还款的可能性为核心以还款的可能性为核心o 综合判断资产质量综合判断资产质量o 并将资产分为正常、关注、次级、可疑、损失并将资产分为正常、关注、次级、可疑、损失赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 2、外部评级外部评级主权人主权人(发行人发行人)信用评级信用评级o 评级程序评级程序评级请求评级请求
8、指定分析小组,指定分析小组,进行基本研究进行基本研究会晤发行人,审查会晤发行人,审查经营和财务计划经营和财务计划评级委员会审查评级委员会审查发布评级结果发布评级结果监控监控修正评级程序修正评级程序赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 典型评级体系介绍典型评级体系介绍o 标准普尔、穆迪投资标准普尔、穆迪投资o 以债务发行为例以债务发行为例赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 标准普尔:标准普尔:o 分一般评级体系,和短期信用评级体系分一般评级体系,和短期信用评级体系赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群评级等级评级等级风险程度风险程度描述描述AAA最小最小偿
9、付能力最强偿付能力最强AA温和温和 偿付能力很强偿付能力很强A平均平均(中等中等)偿付能力很强,但条件不利时,偿付可能存在问题偿付能力很强,但条件不利时,偿付可能存在问题BBB可接受可接受不利环境可能削弱偿付能力不利环境可能削弱偿付能力BB可接受但予以关注可接受但予以关注不利环境或情况可能导致无力承担责任不利环境或情况可能导致无力承担责任B管理性关注管理性关注目前有能力,但是能力与意愿可能被不利环境削弱目前有能力,但是能力与意愿可能被不利环境削弱CCC特别关注特别关注目前能力比较低,须依赖有利情况出现目前能力比较低,须依赖有利情况出现CC未达标准未达标准违约可能性大违约可能性大C可疑可疑已提交
10、破产申请或类似活动,偿债未终止已提交破产申请或类似活动,偿债未终止D损失损失违约已经发生违约已经发生(但有些例外情况可以不被判为但有些例外情况可以不被判为D)赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 短期信用评级体系:短期信用评级体系:级别级别描述描述A-1偿债能力很强偿债能力很强A-2环境恶化时,偿债能力可靠性较低环境恶化时,偿债能力可靠性较低A-3具有一定偿付保障,但是不利情况可能削弱其能力具有一定偿付保障,但是不利情况可能削弱其能力B投机性;当前有偿付能力,但面临不确定性因素的影响投机性;当前有偿付能力,但面临不确定性因素的影响C当前有违约可能,有赖于有利情况的出现当前有违约可
11、能,有赖于有利情况的出现D已经违约已经违约赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 附注:附注:o 在每一级别中,同时通过加在每一级别中,同时通过加 “+”或或“”进行等级进行等级细分;在同时含有高非信用风险的情况下,再标注细分;在同时含有高非信用风险的情况下,再标注“R”o BBB级以上级以上(共共4级级)为投资级,以下级为投资级,以下级(不含不含D)为投机为投机级级赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群o 穆迪穆迪o 分一般评级体系,和短期信用评级体系分一般评级体系,和短期信用评级体系赵建群赵建群金融风险管理金融风险管理赵建群赵建群评级等级评级等级风险程度风险程度描述描
12、述Aaa最小最小投资风险最小,不利环境不会根本性改变偿债能力投资风险最小,不利环境不会根本性改变偿债能力Aa温和温和 与与Aaa一起被称为高等级债券一起被称为高等级债券A平均平均(中等中等)偿付有保障,但条件不利时,偿付可能存在问题偿付有保障,但条件不利时,偿付可能存在问题Baa可接受可接受质量中等;当前有保障,但是有下降趋势质量中等;当前有保障,但是有下降趋势Ba可接受但予以关注可接受但予以关注投机性;偿付没有很好保障投机性;偿付没有很好保障B管理性关注管理性关注不是很好的投资工具,本息支付可靠性较差不是很好的投资工具,本息支付可靠性较差Caa特别关注特别关注质量很差;目前能力比较低,违约可
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