金融理论与实务—需求(现代货币数量论)课件.ppt

1、中国海洋大学经济学院赵昕中国海洋大学经济学院赵昕概述 按照西方经济学家自己的划分按照西方经济学家自己的划分,它有四大流派它有四大流派:1、美国耶鲁大学教授欧文、美国耶鲁大学教授欧文费雪的交易方程理论费雪的交易方程理论2、国民收入方程理论、国民收入方程理论3、英国剑桥大学的现金平衡方程理论、英国剑桥大学的现金平衡方程理论4、美国芝加哥大学教授米尔顿、美国芝加哥大学教授米尔顿弗里德曼的弗里德曼的“新货新货币数量论币数量论”与早期货币数量论相比，其最大的特点：习惯用与早期货币数量论相比，其最大的特点：习惯用公式表述其思想，用数量经济方法表述经济原理公式表述其思想，用数量经济方法表述经济原理中国海洋大

2、学经济学院赵昕欧文欧文费雪的交易方程理论费雪的交易方程理论生平生平 欧文欧文费雪费雪(Irving Fisher，1867-1949)是美国经济学家是美国经济学家 1883年进耶鲁大学学数学，中途改学经济年进耶鲁大学学数学，中途改学经济学，从事价格理论的数理研究学，从事价格理论的数理研究 1890年起，在耶鲁大学任教，并任数学讲年起，在耶鲁大学任教，并任数学讲师，师，1898年任政治经济学教授，曾任美国年任政治经济学教授，曾任美国经济学会会长、经济计量学会会长等职。经济学会会长、经济计量学会会长等职。中国海洋大学经济学院赵昕 费雪最重要的著作是费雪最重要的著作是1911年推出的年推出的货货币的

3、购买力币的购买力，这是西方货币理论史上，这是西方货币理论史上第一部专门论述货币数量学说的著作。第一部专门论述货币数量学说的著作。据他自己说，之所以要专门写一本书来据他自己说，之所以要专门写一本书来论述货币数量论，有三个方面的原因：论述货币数量论，有三个方面的原因：中国海洋大学经济学院赵昕欧文欧文费雪费雪货币的购买力货币的购买力写作原因写作原因(1)重述和更正旧有的货币数量原理，并利重述和更正旧有的货币数量原理，并利用历史事实与统计资料加以证明。用历史事实与统计资料加以证明。他认为，货币数量原理自从成为政治争论上的他认为，货币数量原理自从成为政治争论上的问题以来，时常被视作谬误而遭人抛弃，这就问

4、题以来，时常被视作谬误而遭人抛弃，这就有必要将货币数量原理重新介绍于社会。有必要将货币数量原理重新介绍于社会。另一方面，在历史上由约翰另一方面，在历史上由约翰洛克、大卫洛克、大卫休谟休谟和约翰和约翰穆勒等人相继提出和阐述的货币数量穆勒等人相继提出和阐述的货币数量理论则又比较粗略，分析也不很深入。理论则又比较粗略，分析也不很深入。因此，他认为因此，他认为“需要的是忠实地将此种可敬佩需要的是忠实地将此种可敬佩的原理重新考核、加以更正，而不必将它废的原理重新考核、加以更正，而不必将它废除除”。中国海洋大学经济学院赵昕(2)他所面临的时代需要利用货币数量理他所面临的时代需要利用货币数量理论来说明和解决

5、近代的物价上涨问题。论来说明和解决近代的物价上涨问题。他认为，近一个世纪以来，他认为，近一个世纪以来，“由于物价时常变由于物价时常变动，世界多次蒙受其害。由不固定的货币标准动，世界多次蒙受其害。由不固定的货币标准所引发的流弊所引发的流弊,在现代文明必须预防的经济上在现代文明必须预防的经济上的流弊中实为最严重的，求解这种困难的方法，的流弊中实为最严重的，求解这种困难的方法，确是世界各国重要的实在问题。确是世界各国重要的实在问题。”在这方面，需要做两件事：在这方面，需要做两件事：一是正确说明货币数量理论，正确说明一般物价一是正确说明货币数量理论，正确说明一般物价上涨的原因；上涨的原因；二是广泛宣传

6、货币数量理论及其所包括的事实二是广泛宣传货币数量理论及其所包括的事实 惟其如此，才可能避免，至少是减少因物价上惟其如此，才可能避免，至少是减少因物价上涨而造成的损失。涨而造成的损失。中国海洋大学经济学院赵昕(3)为了反驳货币数量理论的反对派为了反驳货币数量理论的反对派背景背景:费雪时代，有不少学者反对货币数量论，费雪时代，有不少学者反对货币数量论，认为物价虽以货币计算，但完全不由货认为物价虽以货币计算，但完全不由货币决定，币决定，“物价应被视为货币变动的原物价应被视为货币变动的原因，不应被视为结果因，不应被视为结果”。费雪认为这些观点需加以研究和批判费雪认为这些观点需加以研究和批判中国海洋大学

7、经济学院赵昕欧文欧文费雪费雪货币的购买力影响力 费雪推出了费雪推出了货币的购买力货币的购买力，发表了，发表了著名的著名的“交易方程式交易方程式”：MV=PT，形成，形成了现金交易型的货币数量论了现金交易型的货币数量论 该书出版后，对理论界的影响非常大，该书出版后，对理论界的影响非常大，并且得到许多著名学者的高度赞扬并且得到许多著名学者的高度赞扬中国海洋大学经济学院赵昕 费雪是第一个对货币数量论作出系统阐述费雪是第一个对货币数量论作出系统阐述的人的人,他的贡献体现在：他的贡献体现在：用一个数学方程是把直接影响物价变化的用一个数学方程是把直接影响物价变化的各个因素归纳在一起，将货币数量论更为各个因

8、素归纳在一起，将货币数量论更为严谨地表达出来。严谨地表达出来。后人称为费雪交易方程式后人称为费雪交易方程式 将方程式的各个变量进一步赋予特定的内将方程式的各个变量进一步赋予特定的内容，阐明了它们之间的相互关系和因果关容，阐明了它们之间的相互关系和因果关系，将恒等式上升为一种理论。系，将恒等式上升为一种理论。评价评价中国海洋大学经济学院赵昕欧文欧文费雪的交易方程理论费雪的交易方程理论基本概念基本概念1、关于货币、关于货币 费雪认为，凡称为货币的东西，不论其费雪认为，凡称为货币的东西，不论其为何物，都必须在交换时能为一般人所为何物，都必须在交换时能为一般人所接受；同时，无论任何商品，凡是具有接受；

9、同时，无论任何商品，凡是具有这种性质的，就可以视同为货币。这种性质的，就可以视同为货币。中国海洋大学经济学院赵昕2、货币种类：基本货币和信用货币、货币种类：基本货币和信用货币基本货币是指本身具有价值的货币，如金银基本货币是指本身具有价值的货币，如金银货币，亦称货币，亦称“本位币本位币”信用货币是指其持有人确信能与其他商品相信用货币是指其持有人确信能与其他商品相交换，因而具有全部或一部分价值的货币，交换，因而具有全部或一部分价值的货币，如银行券、政府纸币与辅币等。如银行券、政府纸币与辅币等。中国海洋大学经济学院赵昕3、关于通货、关于通货 定义：作为财产权的总称定义：作为财产权的总称 主要用途：是

10、作为交换手段，但不一定具主要用途：是作为交换手段，但不一定具有一般的可接受性。有一般的可接受性。注：注：实际上，在费雪的定义中，通货是包含货实际上，在费雪的定义中，通货是包含货币在内的一个更广义的概念。币在内的一个更广义的概念。“通货通货”即即为为“流通媒介流通媒介”。中国海洋大学经济学院赵昕费雪货币定义的概括说明费雪货币定义的概括说明 金币 货币 本位货币 银币等通货 信用货币 辅币如铜元 纸币 银行存款 银行券中国海洋大学经济学院赵昕欧文欧文费雪关于交易方程式费雪关于交易方程式(I)相关背景：在作了一系列的概念辨析相关背景：在作了一系列的概念辨析之后，费雪转而分析交易方程式。他之后，费雪转

11、而分析交易方程式。他首先把银行存款存而不论，只讨论货首先把银行存款存而不论，只讨论货币流通的情况。币流通的情况。中国海洋大学经济学院赵昕如果用代数符号来代表上述原理，则有如果用代数符号来代表上述原理，则有 MV=piQi MV=PT （）式中，式中，M=一定时期内流通货币的平均数量一定时期内流通货币的平均数量V=全年以货币交换商品的平均次数或流通率全年以货币交换商品的平均次数或流通率pi=单个商品的价格单个商品的价格Qi=单个商品的数量单个商品的数量P=一般物价，即各种物价的加权平均数一般物价，即各种物价的加权平均数T=全年商品的总交易量全年商品的总交易量中国海洋大学经济学院赵昕交易方程式交易

12、方程式(I)的代数表示法的代数表示法如果用代数符号来代表上述原理，则有如果用代数符号来代表上述原理，则有 MV=piQi MV=PT （）式中，式中，M=一定时期内流通货币的平均数量一定时期内流通货币的平均数量V=全年以货币交换商品的平均次数或流通率全年以货币交换商品的平均次数或流通率pi=单个商品的价格单个商品的价格Qi=单个商品的数量单个商品的数量P=一般物价，即各种物价的加权平均数一般物价，即各种物价的加权平均数T=全年商品的总交易量全年商品的总交易量中国海洋大学经济学院赵昕交易方程式交易方程式()研究背景：研究背景：费雪认为，由于银行信用的作用，存款通费雪认为，由于银行信用的作用，存款

13、通货可以达到数倍于现金的数量。为使货币货可以达到数倍于现金的数量。为使货币数量说的命题更接近现实，必须将其导入数量说的命题更接近现实，必须将其导入物价水平的研究之中。物价水平的研究之中。中国海洋大学经济学院赵昕欧文欧文费雪关于交易方程式费雪关于交易方程式()方程式的表达式方程式的表达式设：设：M=存款通货总额；存款通货总额；V=存款通货的平均流通速度；存款通货的平均流通速度；则有：则有：MV+MV=PT ()或者：或者：P=(MV+MV)/T 中国海洋大学经济学院赵昕交易方程式交易方程式()因果关系研究因果关系研究 背景：费雪认为，上述交易方程式本身背景：费雪认为，上述交易方程式本身并不包含任

14、何因果关系，因此，必须研并不包含任何因果关系，因此，必须研究方程式中各个分子逐一变动的影响究方程式中各个分子逐一变动的影响 而这种影响在而这种影响在“固定时期固定时期”和和“过渡时过渡时期期”又不一样又不一样 中国海洋大学经济学院赵昕 所谓所谓“过渡时期过渡时期”：是指从货币数量增加到等比例地影响物价之前的是指从货币数量增加到等比例地影响物价之前的物价起伏变动、不太稳定的时期。物价起伏变动、不太稳定的时期。特征：是物价上涨或跌落特征：是物价上涨或跌落 所谓所谓“固定时期固定时期”、“常态常态”，或称，或称“平时平时”：是指过度时期过后的货币与物价正比例变动时期，是指过度时期过后的货币与物价正比

15、例变动时期，即增加的货币量最终对物价的影响时期。即增加的货币量最终对物价的影响时期。结论：由于物价的起伏运动常有，亦常趋于自动结论：由于物价的起伏运动常有，亦常趋于自动的更正，但因常有新起的变动而不能停止，无论的更正，但因常有新起的变动而不能停止，无论何种可以变动固定状态的原因，皆能引起起伏的何种可以变动固定状态的原因，皆能引起起伏的变动。故变动。故“过渡时期是常例，固定时期是变例过渡时期是常例，固定时期是变例”。中国海洋大学经济学院赵昕交易方程式交易方程式()因果关系研究因果关系研究费雪对交易方程式费雪对交易方程式()的分析分为两个层次的分析分为两个层次 第一层次：第一层次：在交易方程式之外

16、，是哪些因素影响在交易方程式之外，是哪些因素影响M、M、V、V、T和和P的变化的变化 第二层次：第二层次：在交易方程式之内，六个变量中每一变量在交易方程式之内，六个变量中每一变量的变化是如何影响其他五个变量的变化的的变化是如何影响其他五个变量的变化的中国海洋大学经济学院赵昕 从原理上说，物价水平实是交易方程式中完全被动从原理上说，物价水平实是交易方程式中完全被动的惟一因素。它只受其他各变量及影响其他各变量的惟一因素。它只受其他各变量及影响其他各变量的原因的支配，而自身则毫不影响其他各变量。的原因的支配，而自身则毫不影响其他各变量。P=(MV+MV)/T引深的结论：引深的结论：费雪认为，平时物价

17、是交易方程式中其他各变量的费雪认为，平时物价是交易方程式中其他各变量的结果；在直接影响结果；在直接影响P的五个变量中，的五个变量中，M与与M之间有之间有定比，定比，V与与V一致地变动，这样，五个因素就减少一致地变动，这样，五个因素就减少为三个：为三个：M、V和和T。同时，。同时，V和和T在短期内又不太在短期内又不太变动，故三个因素又进一步缩减为只有一个因素，变动，故三个因素又进一步缩减为只有一个因素，即即M。它表明货币数量增加时，物价就上升。即它表明货币数量增加时，物价就上升。即 MP中国海洋大学经济学院赵昕过渡时期：过渡时期：M的增加，不但对于的增加，不但对于P，而且对于交易方程，而且对于交

18、易方程式中的其他变量，也将给以影响，如式中的其他变量，也将给以影响，如M与与M的比例会变化，并往往超过其正常比值，的比例会变化，并往往超过其正常比值，对于对于V和和V，也往往能使其一时加速，也往往能使其一时加速 故在过渡时期，就很难说货币数量论是故在过渡时期，就很难说货币数量论是“精密而绝对的真理精密而绝对的真理”。中国海洋大学经济学院赵昕交易方程理论的局限性交易方程理论的局限性方程缺乏可操作性方程缺乏可操作性 费雪对商品交易额费雪对商品交易额T的解释虽然称得上深入、细致，的解释虽然称得上深入、细致，但却有些庞杂，统计上也缺乏可操作性。但却有些庞杂，统计上也缺乏可操作性。从涉及范围看，从涉及范

19、围看，T包括一切商品包括一切商品(含劳务含劳务)的交易额。的交易额。它不仅有最终产品的交易，还有中间产品的交易；它不仅有最终产品的交易，还有中间产品的交易；不仅有真实资产的交易，还有金融资产的交易；不不仅有真实资产的交易，还有金融资产的交易；不仅有新资产的交易，还有旧资产的转手等仅有新资产的交易，还有旧资产的转手等 T在统计上就很难准确地估价，增大了交易方程式在统计上就很难准确地估价，增大了交易方程式运用上的难度及其准确性，在具体推广上也被大大运用上的难度及其准确性，在具体推广上也被大大地打了折扣。地打了折扣。中国海洋大学经济学院赵昕国民收入方程式国民收入方程式有关背景：有关背景：鉴于费雪的交

20、易方程式在有关交易量鉴于费雪的交易方程式在有关交易量T的概念的概念上存在不够严谨、不够明确的地方，特别是由上存在不够严谨、不够明确的地方，特别是由现货交易与金融资产交易相混合之后所产生的现货交易与金融资产交易相混合之后所产生的混乱混乱 在费雪之后，人们开始考虑用国民收入而不是在费雪之后，人们开始考虑用国民收入而不是总交易来表述货币数量理论，而且已经总交易来表述货币数量理论，而且已经“令人令人满意满意”地解决了区分价格变化和数量变化所产地解决了区分价格变化和数量变化所产生的概念及统计问题。生的概念及统计问题。中国海洋大学经济学院赵昕国民收入方程式国民收入方程式 设设Y=名义国民收入；名义国民收入

21、；P=价格指数，即估计实际国民收入所价格指数，即估计实际国民收入所用的价格指数；用的价格指数；y=以不变价格表示的国民收入；以不变价格表示的国民收入；N=人口数；人口数；y=按不变价格表示的人均国民收入；按不变价格表示的人均国民收入；则有：则有：Y=Py=PNy中国海洋大学经济学院赵昕 再设：再设：M=货币存量货币存量 V=用于国民收入交易的货币存量在单用于国民收入交易的货币存量在单位时间内的周转次数；位时间内的周转次数；由此便可得出由此便可得出“国民收入方程式国民收入方程式”：MV=Py ()或或 MV=PNy MV+MV=Py ()或或 MV+MV=PNy中国海洋大学经济学院赵昕国民收入方

22、程式国民收入方程式评价评价弗里德曼曾认为：弗里德曼曾认为：方程式方程式()和方程式和方程式()“无论是在概念上还是在实证研究上都比无论是在概念上还是在实证研究上都比方程式方程式(I)和方程式和方程式()更令人满意。当然，更令人满意。当然，它也有些缺陷，即完全忽视了中间产品交它也有些缺陷，即完全忽视了中间产品交易与最终产品交易的比率，完全忽视了现易与最终产品交易的比率，完全忽视了现有资产的交易。有资产的交易。”中国海洋大学经济学院赵昕国民收入方程式国民收入方程式评价评价 货币数量论方程式中的交易方程式和国货币数量论方程式中的交易方程式和国民收入方程式对于货币作用的认识是明民收入方程式对于货币作用

23、的认识是明显不同的。显不同的。在交易方程式中，货币最要紧的就是用在交易方程式中，货币最要紧的就是用于交换；而在国民收人方程式中，货币于交换；而在国民收人方程式中，货币的关键在于被人们持有。的关键在于被人们持有。因而，经济理论界把国民收入方程式看因而，经济理论界把国民收入方程式看成是费雪的现金交易方程式与剑桥学派成是费雪的现金交易方程式与剑桥学派的现金余额方程式之间的过渡形式。的现金余额方程式之间的过渡形式。中国海洋大学经济学院赵昕国民收入方程式国民收入方程式专利权问题专利权问题 按照一般的情况，每一方程式或经济模型，总按照一般的情况，每一方程式或经济模型，总有一个发明者或创造者，后人在引用时也

24、有义有一个发明者或创造者，后人在引用时也有义务将其说明。但是，国民收入方程式的务将其说明。但是，国民收入方程式的“专利专利权权”属于谁，在我们所能看到的文献中没有一属于谁，在我们所能看到的文献中没有一本本(篇篇)作过说明。作过说明。也许，这一方程式是众多经济学家共同创造、也许，这一方程式是众多经济学家共同创造、共同修正的成果。但它毕竟还需要一个共同修正的成果。但它毕竟还需要一个“最先最先发起人发起人”。换言之，这一问题应该是有解的。换言之，这一问题应该是有解的。中国海洋大学经济学院赵昕马歇尔的货币数量论马歇尔的货币数量论有关背景有关背景 马歇尔是马歇尔是19世纪末世纪末20世纪初英国最著名的世

25、纪初英国最著名的资产阶级经济学家。资产阶级经济学家。经济学原理经济学原理是他是他的主要代表作，他在的主要代表作，他在20世纪初曾成为西方世纪初曾成为西方最流行的经济学教科书。最流行的经济学教科书。阿弗里德阿弗里德马歇尔（马歇尔（Alfred Marshall，18421924）出生于英国西部克拉分）出生于英国西部克拉分的一个中产家庭，父亲是英格兰银行职员。的一个中产家庭，父亲是英格兰银行职员。1861年，他放弃了牛津的奖学金和将来年，他放弃了牛津的奖学金和将来得到教会职务的机会，进入剑桥大学圣得到教会职务的机会，进入剑桥大学圣约翰学院学习数学约翰学院学习数学 1865年，他以优异的学习成绩毕业

26、，并年，他以优异的学习成绩毕业，并留校任研究员，专修物理，兼教数学。留校任研究员，专修物理，兼教数学。1877年，马歇尔与其学生帕蕾结婚，婚年，马歇尔与其学生帕蕾结婚，婚后离开剑桥大学圣约翰学院到布里斯托后离开剑桥大学圣约翰学院到布里斯托尔大学任院长兼经济学教授，后因病到尔大学任院长兼经济学教授，后因病到意大利修养。意大利修养。中国海洋大学经济学院赵昕中国海洋大学经济学院赵昕 1885年，马歇尔回到了剑桥大学任经年，马歇尔回到了剑桥大学任经济学教授，长达济学教授，长达23年，直到年，直到1908年退年退休。其间，他曾供职于皇家劳工委员会休。其间，他曾供职于皇家劳工委员会（18911895年）。

27、年）。退休后，他继续从事著述活动。他是英退休后，他继续从事著述活动。他是英国皇家经济学会的奠基人，又是著名的国皇家经济学会的奠基人，又是著名的经济学杂志经济学杂志的发起人。的发起人。1924年，年，马歇尔去世，终年马歇尔去世，终年82岁。岁。中国海洋大学经济学院赵昕 马歇尔的第一部经济学著作是与他夫人合写的马歇尔的第一部经济学著作是与他夫人合写的工业经济学工业经济学，该书于，该书于1879年出版。年出版。从这一年起，他着手撰写从这一年起，他着手撰写经济学原理经济学原理，直到，直到1890年刊行第一版，此后经过年刊行第一版，此后经过8次修订，在次修订，在1920年年出了第出了第8版。版。他的另外

28、两部主要著作是退休后出版的他的另外两部主要著作是退休后出版的工业与贸易工业与贸易（1919年年）、）、货币、信用与商业货币、信用与商业（1923年年）此外，他还参加过英国政府的一些咨询顾问活动，在此外，他还参加过英国政府的一些咨询顾问活动，在工资、印度币制、税制、关税等方面做过实际问题的工资、印度币制、税制、关税等方面做过实际问题的研究，写过文章。研究，写过文章。他去世后，由他的学生凯恩萨这些文献汇编成册，定他去世后，由他的学生凯恩萨这些文献汇编成册，定名为名为马歇尔官方文献集马歇尔官方文献集。中国海洋大学经济学院赵昕 马歇尔自十九世纪六十年代后期起，花费近马歇尔自十九世纪六十年代后期起，花费

29、近六十年的时间专门从事经济理论的研究，从六十年的时间专门从事经济理论的研究，从未参加社会政治活动，其严谨的治学态度是未参加社会政治活动，其严谨的治学态度是很难能的，这也是他在西方经济学界获得崇很难能的，这也是他在西方经济学界获得崇高声誉达数十年之久的主要原因高声誉达数十年之久的主要原因 他的代表作为他的代表作为经济学原理经济学原理（1890年）、年）、工业与贸易工业与贸易（1919年）和年）和货币、信货币、信用与商业用与商业（1923年）年）中国海洋大学经济学院赵昕 经济学原理经济学原理一书，集中的反映了马歇尔一书，集中的反映了马歇尔的经济理论。它的出版，不仅是马歇尔本人的经济理论。它的出版，

30、不仅是马歇尔本人名声显赫，而且连同他的门徒也因追随老师名声显赫，而且连同他的门徒也因追随老师的学说体系备受青睐。的学说体系备受青睐。由于他们先后在剑桥大学长期任教，故被称由于他们先后在剑桥大学长期任教，故被称为剑桥学派，马歇尔成为剑桥学派的创始人为剑桥学派，马歇尔成为剑桥学派的创始人 他的门徒中著名的有福利经济学创始人之一他的门徒中著名的有福利经济学创始人之一庇古、罗伯逊和本世纪庇古、罗伯逊和本世纪30年代以前的凯恩斯年代以前的凯恩斯等人。等人。中国海洋大学经济学院赵昕 虽然虽然30年代的凯恩斯年代的凯恩斯“革命革命”取代了马歇取代了马歇尔经济学说在西方经济学界的支配地位，尔经济学说在西方经济

31、学界的支配地位，但是凯恩斯本人在他创立新学说以前的但是凯恩斯本人在他创立新学说以前的20年间，一直是马歇尔学说的信奉者和追随年间，一直是马歇尔学说的信奉者和追随者，并且承认他的代表作者，并且承认他的代表作就业、利息和就业、利息和货币货币（1936年），是他已经深信了许多年），是他已经深信了许多年的思想路线的自然发展。年的思想路线的自然发展。即使在当代，马歇尔的经济思想仍然是微即使在当代，马歇尔的经济思想仍然是微观经济学的基础。观经济学的基础。中国海洋大学经济学院赵昕马歇尔的货币数量论马歇尔的货币数量论主要观点主要观点1、货币的定义货币的定义 马歇尔认为，货币是一切不管在何时何地，马歇尔认为，货

32、币是一切不管在何时何地，作为购买商品和劳务及商业支付手段，能作为购买商品和劳务及商业支付手段，能够不受怀疑或调查就够不受怀疑或调查就“通行通行”无阻的东西。无阻的东西。构成：货币包括政府所发行的一切硬币和构成：货币包括政府所发行的一切硬币和 纸币，以及银行存款和银行券纸币，以及银行存款和银行券中国海洋大学经济学院赵昕2、比较利益的货币需求比较利益的货币需求（1）持币原因）持币原因 马歇尔认为：马歇尔认为：“人们需要货币，主要不人们需要货币，主要不是为了货币本身，而是因为有了货币，是为了货币本身，而是因为有了货币，就掌握了一种很方便的一般购买力。就掌握了一种很方便的一般购买力。”因此，一个国家需

33、要的并不是一定数量因此，一个国家需要的并不是一定数量的金属（或其他）货币，而是有一定购的金属（或其他）货币，而是有一定购买力的通货量。买力的通货量。中国海洋大学经济学院赵昕（2）持币量的决定）持币量的决定 马歇尔认为，马歇尔认为，“保有通货并不会带来收保有通货并不会带来收入入”，因此，每一个人将比较，因此，每一个人将比较:扩大通货储量得到的利益（扩大通货储量得到的利益（便利、安全）便利、安全）用于购买某种商品得到享受用于购买某种商品得到享受 投于企业及交易所证券所得到的利益投于企业及交易所证券所得到的利益（货币利息货币利息）来确定以通货形式保有的购买力总量来确定以通货形式保有的购买力总量中国海

34、洋大学经济学院赵昕结论：结论：在每一个社会中，人们的收入之中都有在每一个社会中，人们的收入之中都有一部分被认为值得以通货形式加以保存。一部分被认为值得以通货形式加以保存。而一国所保有的通货的总价值，既不会而一国所保有的通货的总价值，既不会大大低于，也不会大大高于其国民所掌大大低于，也不会大大高于其国民所掌握的购买力的数量。即一国通货的总价握的购买力的数量。即一国通货的总价值则有与一国保有的购买力总额相等的值则有与一国保有的购买力总额相等的倾向倾向中国海洋大学经济学院赵昕3、保有货币总值与货币流通速度的关系保有货币总值与货币流通速度的关系 如果其他一切条件不变，人们想以通货如果其他一切条件不变，

35、人们想以通货形式保存其资源的比例愈小，则货币流形式保存其资源的比例愈小，则货币流通速度愈快，从而流通中货币量愈多。通速度愈快，从而流通中货币量愈多。而与流通中货币量相对应的物价将成比而与流通中货币量相对应的物价将成比例的上升。例的上升。中国海洋大学经济学院赵昕4、关于单位通货的价值关于单位通货的价值 为说明单位通货价值的变动，马歇尔将为说明单位通货价值的变动，马歇尔将一国居民年收入和财产总值都以一定量一国居民年收入和财产总值都以一定量的小麦来表示，并得出以下公式：的小麦来表示，并得出以下公式：单位通货价值单位通货价值=一国通货总价值一国通货总价值/通货总量通货总量=(年收入中用货币保有的比率年

36、收入中用货币保有的比率年收入总年收入总价值价值+财产中用货币保存的比例财产中用货币保存的比例财产总财产总价值价值)/通货总量通货总量中国海洋大学经济学院赵昕注注1：结论：无论是持有的货币量减少，还是一结论：无论是持有的货币量减少，还是一国货币总量的增加，都会降低每一单位的国货币总量的增加，都会降低每一单位的通货的价值。反之则相反。通货的价值。反之则相反。注注2：马歇尔更强调持有货币量变化对货币流通马歇尔更强调持有货币量变化对货币流通速度，进而对货币价值和物价的影响速度，进而对货币价值和物价的影响中国海洋大学经济学院赵昕庇古的余额方程式有关背景 庇古庇古(Arthur Cecil Pigou，1

37、877-1959)是马歇是马歇尔的嫡传弟子，剑桥学派的主要代表人物之一，尔的嫡传弟子，剑桥学派的主要代表人物之一，也是福利经济学的倡导者。也是福利经济学的倡导者。庇古生于英格兰的怀特岛赖德，先入剑桥大学攻庇古生于英格兰的怀特岛赖德，先入剑桥大学攻读历史，后受马歇尔的影响开始研究经济学，读历史，后受马歇尔的影响开始研究经济学，1900年获剑桥大学文学硕士学位。毕业后留校任年获剑桥大学文学硕士学位。毕业后留校任教，教，1901年任讲师，年任讲师，1902年任研究员，年任研究员，1908年年在马歇尔退休后，接替他的位置任政治经济学教在马歇尔退休后，接替他的位置任政治经济学教授，直到授，直到1943年

38、结束。庇古曾于年结束。庇古曾于1903年获亚年获亚当当斯密奖。斯密奖。1927年任英国科学院研究员。年任英国科学院研究员。中国海洋大学经济学院赵昕 庇古毕生从事教学工作，被视为剑桥庇古毕生从事教学工作，被视为剑桥学派的正统代表人物学派的正统代表人物 庇古于庇古于1917年在英国年在英国经济学季刊经济学季刊上发表上发表货币的价值货币的价值一文，提出了一文，提出了其著名的货币数量理论，将马歇尔的其著名的货币数量理论，将马歇尔的余额型货币数量理论用公式加以表述余额型货币数量理论用公式加以表述 中国海洋大学经济学院赵昕庇古的余额方程式相关内容1、货币的概念、货币的概念 货币是指法偿币货币是指法偿币 具

39、体内容有：本位货币、辅币和在法律具体内容有：本位货币、辅币和在法律 上无限通用的政府纸币上无限通用的政府纸币 注：注：银行券不在此列，因为它不具有完全法银行券不在此列，因为它不具有完全法偿能力偿能力中国海洋大学经济学院赵昕2、关于货币价值、关于货币价值（1）币值的确定：庇古接受马歇尔的观点，）币值的确定：庇古接受马歇尔的观点，认为货币的价值同其他一切商品的价值相认为货币的价值同其他一切商品的价值相同，由自由的需求与供给的一般情况所决同，由自由的需求与供给的一般情况所决定。定。（2）货币需求）货币需求 通常，人们都需要以其资力的一部分保持通常，人们都需要以其资力的一部分保持于法币形态，以应付日常

40、支付的需要，并于法币形态，以应付日常支付的需要，并对不测之需有所保障。这便是个人对于货对不测之需有所保障。这便是个人对于货币币(指法币指法币)的需求。的需求。中国海洋大学经济学院赵昕（3）现金余额方程式）现金余额方程式 设设 R=用小麦表示的总资力；用小麦表示的总资力；K=保持于法币形态的资力占总资力的比保持于法币形态的资力占总资力的比率；率；M=货币数量；货币数量；P=以小麦表示的货币单位的价值或价格；以小麦表示的货币单位的价值或价格；则有：则有：P=KR/M 这就是与费雪的交易方程式这就是与费雪的交易方程式MV=PT齐名齐名的的“现金余额方程式现金余额方程式”（也称为剑桥方程式）也称为剑桥

41、方程式）中国海洋大学经济学院赵昕庇古的现金余额方程式诠释 它表明，货币的价值决定于以货币形态保存它表明，货币的价值决定于以货币形态保存的实物价值的实物价值(小麦小麦)与货币数量的比率。与货币数量的比率。在社会总收入或总资力在社会总收入或总资力R与货币数量与货币数量M不变的不变的情况下，货币价值的大小便决定于情况下，货币价值的大小便决定于K的大小，的大小，并且随并且随K的增大而增大，随的增大而增大，随K的减小而减小。的减小而减小。这里，这里，K成了决定货币价值和物价水平的成了决定货币价值和物价水平的关键变量由于它最初系由马歇尔提出的关键变量由于它最初系由马歇尔提出的，故经济学界习惯于把余额方程式

42、中的，故经济学界习惯于把余额方程式中的“K”称为称为“马歇尔的马歇尔的K”也有人把也有人把K称之为称之为“剑桥系数剑桥系数K”中国海洋大学经济学院赵昕中国海洋大学经济学院赵昕关于现金余额关于现金余额(K)变动的原因？变动的原因？分析：庇古认为，人们拥有的财富（财产和分析：庇古认为，人们拥有的财富（财产和收入）可有三种用途：收入）可有三种用途：投资与实物形态，借以从事生产投资与实物形态，借以从事生产可得利可得利润和利息润和利息 用于直接消费用于直接消费可得享受可得享受 保持货币形式，形成现金余额保持货币形式，形成现金余额可得便利可得便利与安全与安全中国海洋大学经济学院赵昕 此三种用途是相互排斥的

43、，必须权衡其利此三种用途是相互排斥的，必须权衡其利弊，从货币对其持有者提供的效用、持有弊，从货币对其持有者提供的效用、持有货币的机会成本的角度，将货币作为一种货币的机会成本的角度，将货币作为一种资产，来决定各自的比例做出的选择。资产，来决定各自的比例做出的选择。当持有现金余额所的利益较大十而所受损当持有现金余额所的利益较大十而所受损失较小时，必增加其现金余额，反之必减失较小时，必增加其现金余额，反之必减少现金余额。这就是现金余额变动的原因，少现金余额。这就是现金余额变动的原因，也即货币价值变动的原因也即货币价值变动的原因为人的主观为人的主观意志所支配意志所支配中国海洋大学经济学院赵昕为什么现金

44、余额的变动使货币为什么现金余额的变动使货币价值变动？价值变动？当现金余额增加时，货币流通速度便会当现金余额增加时，货币流通速度便会减慢，这时货币数量即使没有变动，货减慢，这时货币数量即使没有变动，货币价值也会上升，而物价则自然降低币价值也会上升，而物价则自然降低 尤其是在经济萧条时期，这一趋势表现尤其是在经济萧条时期，这一趋势表现得更为明显，因为货币总量在减少，而得更为明显，因为货币总量在减少，而现金余额却随个人的货币需求在增加。现金余额却随个人的货币需求在增加。中国海洋大学经济学院赵昕3、拓展的剑桥方程式、拓展的剑桥方程式背景：背景：剑桥方程式剑桥方程式P=KR/M中，中，M为法偿币，没有包

45、为法偿币，没有包括银行券和银行存款，但人们在日常性的购物括银行券和银行存款，但人们在日常性的购物偿债中，也使用这类支付手段，故在货币中还偿债中，也使用这类支付手段，故在货币中还可以加进这一部分可以加进这一部分设设C为公众持有的法偿币在货币为公众持有的法偿币在货币M中所占比重中所占比重1-c为公众持有的银行存款在货币为公众持有的银行存款在货币M中所占比重中所占比重 注：这时候的注：这时候的“M”已包括了银行存款在内已包括了银行存款在内中国海洋大学经济学院赵昕 再设再设h=银行的发行准备率与存款准备率，银行的发行准备率与存款准备率，则剑桥方程式则剑桥方程式P=KR/M便变为：便变为：P=KRc+h

46、(1-c)/M 或或 M=KRc+h(1-c)/P KRc公众以小麦表示的法定货币形式的公众以小麦表示的法定货币形式的 保有量保有量 KRh(1-c）以小麦表示的银行保有的以小麦表示的银行保有的 货币（准备金）货币（准备金）中国海洋大学经济学院赵昕拓展的剑桥方程式结论 扩展后的剑桥方程式，原理同前面一样，扩展后的剑桥方程式，原理同前面一样，结论也一样：结论也一样：在在R、M、c、h都不变时，货币价值都不变时，货币价值P随随现金余额与总资力的比率现金余额与总资力的比率K的变化而变化的变化而变化中国海洋大学经济学院赵昕庇古的现金余额方程式评价 庇古的货币数量理论直接继承的是马歇庇古的货币数量理论直

47、接继承的是马歇尔的货币数量理论，但二者之间还有两尔的货币数量理论，但二者之间还有两点小的差别：点小的差别：(1)马歇尔的理论只述诸于文字，而庇古马歇尔的理论只述诸于文字，而庇古则用符号，用方程式来表示则用符号，用方程式来表示(2)马歇尔的现金余额中没有包括银行存马歇尔的现金余额中没有包括银行存款，而庇古则在方程式扩展分析中把它款，而庇古则在方程式扩展分析中把它也包括进去了也包括进去了中国海洋大学经济学院赵昕对现金余额方程式评价与传统理论的决裂庇古的理论推导中存在有一个问题：庇古的理论推导中存在有一个问题：即他以总财产或总资力即他以总财产或总资力R与货币数量不变为条件，与货币数量不变为条件，推论

48、出货币价值的变化推论出货币价值的变化(亦即一般物价水平的变化亦即一般物价水平的变化)主要取决于个人持有的现金余额的变化主要取决于个人持有的现金余额的变化 在扩展了的剑桥方程式中，还假定法币占货币总量在扩展了的剑桥方程式中，还假定法币占货币总量的比率的比率c与银行存款占货币总量的比率与银行存款占货币总量的比率lc均不发均不发生变化生变化 这似乎已经完全违背了传统货币数量论关于其他因这似乎已经完全违背了传统货币数量论关于其他因素不变、货币数量素不变、货币数量M的变动会引起物价等比例变动的变动会引起物价等比例变动的原意。的原意。中国海洋大学经济学院赵昕对对“决裂决裂”的分析：的分析：在讲到货币价值的

49、决定问题时，庇古虽然也讲在讲到货币价值的决定问题时，庇古虽然也讲货币数量的影响，但他讲的货币数量的影响，但他讲的“货币数量货币数量”是指是指个人持有的现金余额，而不是一国的货币供应个人持有的现金余额，而不是一国的货币供应总量。而总量。而“个人持有的现金余额个人持有的现金余额”又只是一种又只是一种货币需求，而不是货币供应。因此，影响货币货币需求，而不是货币供应。因此，影响货币价值和物价的因素就是货币需求而不是货币供价值和物价的因素就是货币需求而不是货币供给，这可以视之为庇古给，这可以视之为庇古(经过马歇尔经过马歇尔)对传统货对传统货币数量论的一种币数量论的一种“决裂决裂”。对对“决裂决裂”的评价

50、：这种的评价：这种“决裂决裂”似乎比传统似乎比传统货币数量论更远离真理，因为他假定了货币总货币数量论更远离真理，因为他假定了货币总量不变，而这一假定是无论如何也不能成立的。量不变，而这一假定是无论如何也不能成立的。至于其他假定，当然也不是任何时候都能成立至于其他假定，当然也不是任何时候都能成立的，但总比这一假定成立的可能性要大一些。的，但总比这一假定成立的可能性要大一些。中国海洋大学经济学院赵昕对现金余额方程式评价对现金余额方程式评价贡献贡献开创了四种分析货币需求的方法：开创了四种分析货币需求的方法：1、从货币对其持有者效用的角度分析货币需求、从货币对其持有者效用的角度分析货币需求2、从持有货