投资项目可行性分析-第六章财务评价-课件.ppt

1、第六章 项目财务评价与案例分析风险评价风险评价清偿能力清偿能力评价指标评价指标财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值投资回收期投资回收期投资利润率投资利润率盈亏平衡分析盈亏平衡分析敏感性分析敏感性分析风险分析风险分析资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率借款偿还期借款偿还期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率盈利能力盈利能力评价指标评价指标 项目财务评价体系项目财务评价体系货币时间价值现在10000元i=12%投资一年后11200元资金等值计算投资项目分析评价财务效益分析指标国民经济效益分析指标投资 收益通货膨胀风险 因素本章主要内容本章主要内容 第一节第一节 资金

2、的时间价值资金的时间价值 第二节第二节 财务评价指标财务评价指标 第二节第二节 项目财务评价项目财务评价 财务基础报表编制财务基础报表编制 财务报表编制财务报表编制 损益表损益表 资产负债表资产负债表 资金来源与运用表资金来源与运用表 现金流量表现金流量表 财务效果评价财务效果评价 盈利能力评价盈利能力评价 清偿能力评价清偿能力评价 财务结构与风险财务结构与风险 资金时间价值的含义 资金时间价值大小的影响因素 名义利率与实际利率 单利、复利 资金等值计算第一节 资金时间价值一、资金时间价值的含义 指资金随着时间的推移而形成的增值。表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同的价值。资金时间价值的基

3、本表现形式利息二、资金时间价值大小的影响因素 资金的使用时间 资金数量的大小 资金投入和回收的特点 资金的周转速度 与资金的筹集和使用有关的价值率指标 存款利率 贷款利率 投资收益率等三、名义利率(Normal Interest)与实际利率(Effective Interest)例：某银行公布的年利率为12%，按月计息，本金100万元，实际利率多少？解：月利率=12%/12=1%单利计息一年后的本利和：F=100 （1+1%12）=112（万元）复利计息一年后的本利和：F=100 （1+1%）12=112.682(万元)实际利率=(112.682-100)/100=12.682%名义利率与实际

4、利率 名义利率实际利率的条件 复利计息 计息周期利率周期 实际利率 r=(1+i/m)m-1 其中:i-名义利率 m-计息周期数 若m=1 r=i 若m r=ei-1 计息的形式单利(Simple Interest):本金计息,息不生息 F=P(1+ni)复利(Compound Interest):本金计息,息也生息 F=P(1+i)n四、单利和复利五、资金等值计算 一次支付现金活动 多次支付现金活动A:一次支付终值公式一次支付终值公式 一次支付终值公式一次支付终值公式一次支付现值公式一次支付现值公式nn-13210F=？P1(/,)(1)nPFF P F i niB:等额分付终值公式等额分付

5、终值公式 对连续若干期期末等额支付的现金流量对连续若干期期末等额支付的现金流量A A，按按利率利率i i复利计息，求其第复利计息，求其第n n期期末的终值期期末的终值F F，即本利即本利和。其现金流量图所示。和。其现金流量图所示。n-112340F=？An(1)1(/,)niFAA F A i ni 第n年末资金的终值总额F等于各年存入资金A的终值总和，即 12(1)(1)(1)nnFAiAiAiA211(1)(1)(1)nAiii(1)1(/,)niFAAFAini 例 某人从26岁起每年末向银行存入10000元，连续10年，若银行年利率为6%，问10年后共有多少本利和？解：直接应用公式，计

6、算可得10(1)1(1 6%)11000010000 13.181 131810()6%niFAi 元 C:等额分付偿债基金公式等额分付偿债基金公式 在利率为在利率为i，复利计息的条件下，如果要在复利计息的条件下，如果要在n期期末能一次收入期期末能一次收入F数额的现金流量，那么数额的现金流量，那么在这在这n期内连续每期期末等额支付（支出）值期内连续每期期末等额支付（支出）值A应是多少？应是多少？nn-11230FA=？n-2(/,)(1)1niAFFAF i ni 例 某公司计划自筹资金于5年后新建一个新产品生产车间，预计需要投资5000万元。若年利率为5%，在复利计息条件下，从现在起每年年末

7、应等额存入银行多少钱？解：由公式可直接求得 55%5 0 0 0(1)1(15%)15 0 0 00.1 8 19 0 5()niAFi万 元D:等额分付现值公式等额分付现值公式 公式的经济含义是，在利率为公式的经济含义是，在利率为i i，复利计息的条件复利计息的条件下，求下，求n n期内每期期末发生的等额分值期内每期期末发生的等额分值A A的现值的现值P P，即已知即已知A A、i i、n n，求求P P。其现金流量图如图所示。其现金流量图如图所示。nn-11230AP=?(1)1(/,)1nniPAA P A i nii（）例 某设备经济寿命为8年，预计年净收益20万元，残值为0，若投资者

8、要求的收益率为20%，问投资者最多愿意出多少钱购买该设备？解：这一问题等同于在银行的利率为20%条件下，若存款者连续8年每年从银行取出20万元，则现在应存入银行多少钱？(1)1(1)2 0(/,2 0%,8)7 6.7 4()nniPAiiPA万元E:等额分付资本回收公式等额分付资本回收公式这个公式的经济含义是，有现金流量现值这个公式的经济含义是，有现金流量现值P P，在在报酬率为报酬率为i i并复利计息的条件下，在并复利计息的条件下，在n n期内与其等期内与其等值的连续的等额分付值值的连续的等额分付值A A应是多少？这是已知应是多少？这是已知P P、i i、n n，求求A A。其现金流量图如

9、图所示。其现金流量图如图所示。nn-11230A=?P(1)(/,)11nniiAPP A P i ni 例例 某投资项目贷款200万元，银行4年内等额收回全部贷款，已知贷款利率为10%，那么项目每年的净收益应不少于多少万元？(1)200(/,10%,4)63.0911nniiAPA Pi序号公式名称已知项求解项系数符号系数计算公式1一次支付终值公式i,n,PF(F/P,i,n)(1+i)n2一次支付现值公式i,n,FP(P/F,i,n)3年金终值公式i,n,AF(F/A,i,n)4偿债基金公式i,n,FA(A/F,i,n)5年金现值公式i,n,AP(P/A,i,n)6资金回收公式i,n,PA

10、(A/P,i,n)ni)1(1iin1)1(1)1(niinniii)1(1)1(1)1()1(nniii1)1(niinniii)1(1)1(1)1()1(nniii 盈利能力指标 财务净现值 投资收益率 投资回收期 内部收益率 偿债能力指标 借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率、流动比率、速动比率第二节 项目财务评价指标NPV=现金流入量的现值现金流入量的现值现金流出量的现值现金流出量的现值l经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含投经济含义：投资项目产生的收益在补偿了包含投资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有资在内的全部费用和获得基准收益率后，还有FNPVFNPV的现值净收

11、益。的现值净收益。1、财务净现值财务净现值一、盈利能力指标一、盈利能力指标财务净现值财务净现值（Net Present Value,NPV）计算公式：判断准则：项目可接受；项目不可接受。ntttiCOCINPV001ntntttttiCOiCINPV000011现金流入现值和现金流出现值和0NPV0NPV 净现值函数式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。若NCFt 和 n 已定，则0,inNCFfNPVt 0 ifNPVNPV0i典型的典型的NPV函数曲线函数曲线净现值计算示例上例中 i=10%,NPV137.24亦可列式计算：NPV1000300（P/A，10，5）1000300

12、3.791137.24年份012345CIt300300300300300COt1000NCFtCItCOt-1000300300300300300（1i）t10.90910.82640.75130.68300.6209NCFt（1i）t-1000272.73247.93225.39204.90186.28NCFt（1i）t-1000-727.27-479.34-253.94-49.04137.24RKNBR KNBR 2、投资收益率投资收益率 表达式：表达式：判别准则：若判别准则：若R Rb，则项目可以考虑则项目可以考虑接受。接受。常见的投资收益率的具体形态：常见的投资收益率的具体形态：全部

13、投资额利息折旧与摊销年利润全部投资收益率权益投资额折旧与摊销年利润权益投资收益率全部投资额税金年利润投资利税率资本金利润率=年利润/资本金投资利润率=年利润/总投资3、投资回收期投资回收期（1）静态静态投资回收期投资回收期（PAY BACK PERIODPAY BACK PERIOD）就是从项目投建之日起，用项目各年的净收就是从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资回收所需的期限入将全部投资回收所需的期限.l判别准则判别准则:T T p p T T b b,项目可以考虑接受项目可以考虑接受.l指标的缺点：没有反映资金的时间价值指标的缺点：没有反映资金的时间价值;不能全面反映项目在寿命期内

14、的真实效益不能全面反映项目在寿命期内的真实效益l指标的优点：指标的优点：概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转概念清晰；简单易用；指标反映了资金周转速度；反映了项目的风险大小。速度；反映了项目的风险大小。计计 算算 公公 式式kCBNBTptTpttt00)()(项目每年的净收入相等kTNBKTp年的净现金流量第绝对值年的累积净现金流量的第TTTTp)1(1（2 2）动态）动态投资回收期投资回收期l表达式表达式：l计算公式计算公式：.0)1()(0TptttiCOCI当年净现金的现值上年累积现值的绝对值数累积现值出现正值的年1)(*pT年份净现金流累计净现金流=净现金流现值累计净现金流现值=0

15、-100-100-100-1001-800-900-727.28-827.282-1001000-82.64-909.92350-95037.565-872.3554250-750170.75-701.6055250-450155.225-546.386250-200141.125-405.255725050128.30-276.9558215265100.296-176.658921548091.182-85.4761021569582.383-2.5941121591075.35672.76212215112568.499141.261 静态投资回收期 动态投资回收期20066.8()25

16、0PT年*2.5941010.03()75.356pT 年4 4、内部收益率、内部收益率IRR：INTERNAL RATE OF RETURN 内部收益率是使净现值为零时的折现率内部收益率是使净现值为零时的折现率。l表达式：表达式：l判别准则：判别准则：i i0 0，项目可行项目可行l计算公式：计算公式：.0)1()()(0ntttIRRCOCIIRRNPV)()()()(nmmnmmiNPViNPViiiNPViIRR计算IRR的试算内插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1|NPV2|122111iiNPVNPVNPViIRR211121NPVNPV

17、NPViiiIRRIRR计算公式：内部收益率计算示例年 份012345净现金流量 100203020404016.101.01%105011tttNCFiNPV02.41.01%155022tttNCFiNPV%5.1302.416.10%10%1516.10%10IRR二、偿债能力指标1、借款偿还期 Id为固定资产投资国内借款本金和建设期利息之和 Rt为可用于还款的资金dpttdRI12、利息备付率利息备付率息税前利润/当前应付利息总和 息税前利润利润总额总成本中的利息费用 一般来说备付率应大于23、偿债备付率偿债备付率可用于还本付息资金/当期还本付息额 正常情况下大于1 4、资产负债率、资

18、产负债率 资产负债率资产负债率=负债合计负债合计/资产合计资产合计100%5、流动比率、流动比率 反映项目各年偿还流动负债能力的指标。反映项目各年偿还流动负债能力的指标。流动比率流动比率=流动资产总额流动资产总额/流动负债总额流动负债总额100%6、速动比率、速动比率 反映项目快速偿还流动负债能力的指标。反映项目快速偿还流动负债能力的指标。速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债100%=（流动资产总额存货）（流动资产总额存货）/流动负债总额流动负债总额100%第三节 项目财务评价 财务评价基本含义 项目财务评价基础报表 项目财务评价报表 盈利能力和偿债能力分析 项目财务评价就是从

19、企业（或项目）角度，根据国家现行价格和各项现行的经济、财政、金融制度的规定，分析测算拟建项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标、考察项目的获得能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况，来判别拟建项目的财务可行性。一、财务评价的含义一、财务评价的含义 财务评价的特点财务评价的特点 1）按国家现行财务制度规定计算，）按国家现行财务制度规定计算，分析投资项目微观效果。分析投资项目微观效果。2）采用市场价格估算投资项目利益）采用市场价格估算投资项目利益 和费用。和费用。财务评价采用现行市场价格。财务评价采用现行市场价格。投资项目寿命期内采用同一价格。投资项目寿命期内采用同一价格。财务

20、评价一般不考虑通货膨胀问题。财务评价一般不考虑通货膨胀问题。二、投资项目财务基础报表二、投资项目财务基础报表 基础财务报表基础财务报表 投资估算表投资估算表 投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表 生产成本估算表生产成本估算表 借款还本付息表借款还本付息表 总成本费用估算表总成本费用估算表 销售收入及销售税金估算表销售收入及销售税金估算表 财务基础报表编制的主要基本数据财务基础报表编制的主要基本数据 1）生产规模，产品品种）生产规模，产品品种 2）销售收入（销售单价，销售量）销售收入（销售单价，销售量）3）资金来源构成，分年度使用计划）资金来源构成，分年度使用计划 （建设投资，流动资金）（建

21、设投资，流动资金）4）产品成本及其构成）产品成本及其构成 5）职工人数及工资总额）职工人数及工资总额 6）贷款条件（贷款利率，偿还条件，）贷款条件（贷款利率，偿还条件，偿还方式，偿还时间）偿还方式，偿还时间）7）税金）税金 8）项目实施进度，建设时间，达产时间）项目实施进度，建设时间，达产时间 9）有关财务规定（折旧，摊销）有关财务规定（折旧，摊销.）各财务报表之间的关系投资计划与资金筹措表投资估算表资金负债表损益表借款及还本付息表折旧与摊销估算表成本费用估算表资金来源与运用表销售收入及税金估算表现金流量表附表1建设投资估算表建设投资估算表 单位：万元序号项 目建筑工程 设备购置 安装工程 其

22、他费用合计1固定资产558218410228441.1一车间11018608020501.2二车间859691901.3三车间9712692321.4办公及生活设施78124941.5其他工程和费用188501.6运输工具40402无形资产4364362.1土地使用权2002002.2技术专利2362363开办费80803.1咨询调查费20203.2筹建费50503.3人员培训费10104预备费1681685总计55821841026843528附表2流动资金估算表流动资金估算表 单位:万元年份序号项目最低周转天数周转次数345101流动资产231.50312.25 312.251.1应收账款

23、152444.4860.4560.451.2存 货151.58210.50 210.501.2.1 原辅材料301256.7773.4373.431.2.2 备品备件60610.0015.0015.001.2.3 在 产 品201844.8366.1266.121.2.4 产 成 品152439.9855.9555.951.3周转现金301235.4541.3141.312流动负债11.5017.2517.252.1应付账款301211.5017.2517.253流动资金220.00295.00 295.004流动资金增加额220.0075.00附表3 投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表

24、 单位：万元年 份序号项 目1234合 计1投资总额1300 22282207538231.1 建设投资1300 222835281.2 流动资金220752952资金筹措1300 22282207538232.1 自有资金1300628100020282.1.1 甲方投资（40）5202514008112.1.2 乙方投资（30）3901883006082.1.3 丙方投资（30）3901883006082.3 长期借款0 160016002.2 流动资金借款1201202.3 项目盈余资金7575附表5 固固定定资资产产折折旧旧费费估估算算表表 单位:万元年 份类别项目345678910合

25、计原值590590590590590590590590折旧费14.7514.7514.7514.7514.7514.7514.75 14.75118房屋及建筑物净值575.25 560.50 545.75 531.00 516.25 501.50 486.75 472.00原值24622462246224622462246224622462折旧费276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 276.98 2215.8机器设备净值2185.031908.051631.081354.101077.13 800.15 523.18 246.20原值

26、4040404040404040折旧费4444444432运输工具净值363228242016128原值30923092309230923092309230923092折旧费295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 295.73 2365.8固定资产合计净值2796.282500.552204.831909.101613.381317.651021.93 726.20说明：房屋及建筑物折旧年限30年，残值率 25；机器设备折旧年限 8年，残值率10，运输工具折旧年限 10年，残值率为 0。附表6 无无形形资资产产与与递递延延资资产产摊摊销

27、销估估算算表表 单位:万元年 份项目345678910合计原值200200200200200200200200摊销6.676.676.676.676.676.676.676.67 53.33土地使用权净值 193.33 186.67 180.00 173.33 166.67 160.00 153.33 146.67原值236236236236236236236236摊销29.529.529.529.529.529.529.529.5 236.0专有技术净值206.5177.0147.5118.088.559.029.50.0原值8080808080808080摊销101010101010101

28、080递延资产净值706050403020100原值516516516516516516516516摊销46.1746.1746.1746.1746.1746.1746.1746.17 369.33无形、递延资产合计 净值 469.83 423.67 377.50 331.33 285.17 239.00 192.83 146.67摊销年限：土地使用权 30 年；专有技术 8 年；递延资产 8 年。附表7 制制造造费费用用、销销售售费费用用、管管理理费费用用估估算算表表 单位：万元制造费用销售费用管理费用年 份年 份年 份项目34项目34项目36710工 资2424 工 资1212 工 资36

29、36折旧费281.2281.2 差旅费2424 折旧费14.5314.53修理费53.464.6 广告费6060 修理费33物料消耗68104 其 他1212 办公费66劳动保护费4.84.8 合 计108108 差旅费1212水电费1827保险费1818运输费2744公司经费2020环境保护费6.36.3工会经费33其 他1015董事会费1010合 计492.7570.9顾问费44交际应酬费1212房产、车船税22无形资产摊销36.1736.17递延资产摊销1010其 他1212合 计198.7198.7借款还本付息表的编制 债务偿还方式 借款还本付息表的编制主要的债务偿还方式 等额利息法每

30、期付利息额相同，不还本金，最后一期本利全部还清 等额还本规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；等额摊还规定期限内分期等额摊还本金和利息；“气球法”期中任意偿还本利，到期末全部还清 一次性偿付借款期末一次偿付全部本金和利息；附表4 借借款款还还本本付付息息表表 单位：万元年 份2345678910借款与还本付息 年初欠长期借款0168014801110740370 年初欠流动资金0120120120120120120120 借长期借款1600 借流动资金借款0120 建设期利息80 长期借款付息01681481117437 流动资金借款付息09.609.609.609.609.609.609

31、.609.60 付息合计0 177.60 157.60 120.6083.6046.609.609.609.60 长期借款还本200370370370370 流动资金借款还本120还本资金来源 税后利润 折旧费与摊销费200370370370370 流动资金回收120说明：长期借款利率10，借款当年计半年利息；流动资金借款利率8，借款当年计全年利息。附表8 总总成成本本费费用用估估算算表表 单位：万元年 份345678910生产成本1102.71485.91485.91485.91485.91485.91485.91485.9 原辅材料400600600600600600600600 动 力1

32、20180180180180180180180 工 资90135135135135135135135 制造费用492.70570.90570.90570.90570.90570.90570.90570.90其中:物料消耗68.00104.00104.00104.00104.00104.00104.00104.00销售费用108.00108.00108.00108.00108.00108.00108.00108.00管理费用198.70198.70198.70198.70198.70198.70198.70198.70利息支出177.60157.60120.6083.6046.609.609.6

33、09.60总成本费用1586.99 1950.19 1913.19 1876.19 1839.19 1802.19 1802.19 1802.19其中:折旧费295.73295.73295.73295.73295.73295.73295.73295.73 摊销费46.1746.1746.1746.1746.1746.1746.1746.17 利息支出177.6157.6120.683.646.69.69.69.6经营成本1067.51450.71450.71450.71450.71450.71450.71450.7固定成本980.99 1003.19966.19929.19892.19855.

34、19855.19855.19可变成本606947947947947947947947三、主要财务报表编制 损益表 资金来源与运用表 资产负债表 现金流量表1、损益表、损益表 损益表（利润表）是反映项目计算期内各损益表（利润表）是反映项目计算期内各 年的利润总额，所得税后利润的分配情况，年的利润总额，所得税后利润的分配情况，用于计算投资利润率、投资利税率等指标，用于计算投资利润率、投资利税率等指标，对项目进行盈利能力分析。对项目进行盈利能力分析。利润总额利润总额 (税前利润）税前利润）税后利润税后利润 可供分配利润可供分配利润 损益表损益表 计算指标：计算指标：投资利润率投资利润率 投资利税率投

35、资利税率 资本金利润率资本金利润率附表9 损损益益表表 单位：万元年 份34567810销售收入157427342734273427342734销售税金及附加78.7136.7136.7136.7136.7136.7总成本费用1587.01950.21913.21876.21839.21802.2销售利润-91.69647.11684.11721.11758.11795.11所得税(33%)0.00213.55225.76237.97250.18262.39税后利润-91.69433.56458.35483.14507.93532.72盈余公积金043.3645.8448.3150.7953.

36、27公益金021.6822.9224.1625.4026.64可供分配利润-91.69368.53389.60410.67431.74452.81股利分配0276.84389.60410.67431.74452.81甲方股利(40%)0110.73155.84164.27172.70181.13乙方股利(30%)083.05116.88123.20129.52135.84丙方股利(30%)083.05116.88123.20129.52135.84未分配利润-91.69000002、资金来源与运用表、资金来源与运用表 资金来源与运用表反映项目计算期内资金来源与运用表反映项目计算期内 资金来源以

37、及资金使用的情况，用以进行资金来源以及资金使用的情况，用以进行 清偿能力分析，并为编制资产负债表提供清偿能力分析，并为编制资产负债表提供 依据。依据。资金来源资金来源 资金运用资金运用 盈余资金盈余资金 (累计盈余资金累计盈余资金)附表10 资资金金来来源源及及运运用用表表 单位：万元年 份1234567810资金来源130022284709891026106311001137销售利润-91.7647.1684.1721.1758.1795.1折旧费295.73295.73295.73295.73295.73295.73摊销费46.1746.16746.16746.16746.16746.16

38、7长期借款1600流动资金借款120自有资金1300628100资金运用13002228420957.06 1008.27 1042.79 1077.32741.84建设投资13002228流动资金022075所得税0213.55225.76237.97250.18262.39职工福利费021.6822.9224.1625.4026.64借款还本200370370370370甲方股利0110.73155.84164.27172.70181.13乙方股利083.05116.88123.20129.52135.84丙方股利083.05116.88123.20129.52135.84盈余资金0050

39、.2031.9417.7320.2122.68395.16累计盈余资金0050.2082.1499.87120.07142.761328.253、资产负债表、资产负债表 资产负债表综合反映项目各年的资产负债表综合反映项目各年的 资产、负债和资本的增减变化情况，资产、负债和资本的增减变化情况，以考察项目资产、负债、所有者权益以考察项目资产、负债、所有者权益 结构是否合理。用以计算结构是否合理。用以计算 资产负债率、资产负债率、流动比率和速动流动比率和速动 比率等指标。比率等指标。计算指标：计算指标：1.资产负债率资产负债率 2.流动比率流动比率 3.速动比率速动比率 会计平衡原理：会计平衡原理：

40、资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益资产资产:应收账款应收账款 存货存货 流动资产总额流动资产总额 现金现金 累计盈余资金累计盈余资金 在建工程在建工程 固定资产净值固定资产净值 无形及递延资产净值无形及递延资产净值 负债及所有者权益负债及所有者权益:应付账款应付账款 流动负债流动负债 流动资金借款流动资金借款 负债负债 其他短负债其他短负债 长期借款长期借款 资本金资本金 所有者权益所有者权益 资本公积金资本公积金 盈余公积金盈余公积金 未分配利润未分配利润 附表11 资资产产负负债债表表 单位：万元年 份1234567资产13003608 3547.81 3318.61 2994.44

41、 2672.76 2353.55 流动资产281.70394.39412.12432.32455.01 应收账款44.4860.4560.4560.4560.45 存 货151.58210.50210.50210.50210.50 周转现金35.4541.3141.3141.3141.31 累计盈余资金50.2082.1499.87120.07142.76 在建工程1300 固定资产净值3092 2796.28 2500.55 2204.83 1909.10 1613.38 无形及递延资产净值516469.83423.67377.50331.33285.17负债及投资人权益合计13003608

42、 3547.81 3318.61 2994.45 2672.76 2353.55 长期借款余额168014801110740370 流动负债总额131.5137.25137.25137.25137.25 应付账款11.5017.2517.2517.2517.25 流动资金借款余额120120120120120 投资人权益13001928 1936.31 2071.362117.2 2165.512216.3 资本金1300192820282028202820282028 累计盈余公积金0.0043.3689.19137.51188.30 累计未分配利润-91.690000 4、现金流量表（全部

43、投资）、现金流量表（全部投资）全部投资现金流量表以全部投资为计算基础，全部投资现金流量表以全部投资为计算基础，计算多个经济评价指标，考察项目全部投资的计算多个经济评价指标，考察项目全部投资的 盈利能力。盈利能力。计算指标：计算指标：财务内部收益率财务内部收益率 财务净现值财务净现值 投资回收期投资回收期 附表12 财财务务现现金金流流量量表表（全全部部投投资资）单位:万元年 份12345678910现现金金流流入入0015742734273427342734273427343755.20产品销售收入15742734273427342734273427342734固定资产余值回收726.20流动

44、资金回收295.00现现金金流流出出1300 2228.00 1397.43 1954.91 1879.91 1879.911879.911879.911879.911879.91建设投资13002228流动资金220.0075.00经营成本1067.51450.71450.71450.7 1450.7 1450.7 1450.7 1450.7销售税金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7所得税28.35265.55265.55265.55 265.55 265.55 265.55 265.55职工福利费支出2.8826.9626.9626.9626.9

45、626.9626.9626.96净净现现金金流流量量-1300-2228.00176.57779.09854.09854.09 854.09 854.09 854.091875.29累累计计净净现现金金流流量量-1300-3528.00-3351.43-2572.34-1718.25-864.17-10.08 844.011698.103573.39折现系数0.89290.79720.71180.63550.56740.5066 0.4523 0.4039 0.3606 0.3220净净现现金金流流量量现现值值-1160.71-1776.15125.68495.12484.63432.71 3

46、86.35 344.95 307.99 603.79累累计计净净现现金金流流现现值值-1160.71-2936.86-2811.18-2316.06-1831.43-1398.72-1012-667.42-359.43 244.37计算结果：i0=0.12NPV244.37IRR13.75%Pb=7年Pb*=9.6年5、现金流量表（自有资金）、现金流量表（自有资金）计算指标：计算指标：财务内部收益率财务内部收益率 财务净现值财务净现值 (所得税后所得税后)现金流量表（自有资金）是站在投资者角度，现金流量表（自有资金）是站在投资者角度，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金以投资者的出资额作为

47、计算基础，把借款本金偿还和利息支出作为现金流出，用以计算自有偿还和利息支出作为现金流出，用以计算自有资金的财务净现值、财务内部收益率指标。资金的财务净现值、财务内部收益率指标。考察项目自有资金的盈利能力。考察项目自有资金的盈利能力。附 表 13 财财 务务 现现 金金 流流 量量 表表（自自 有有 资资 金金）单 位:万 元年 份12345678910现现金金流流入入001574273427342734273427342734 3755.20 产品销售收入15742734273427342734273427342734 固定资产余值回收726.20 流动资金回收295.00现现金金流流出出13

48、00628 1623.80 2425.22 2326.67 2303.12 2279.57 1886.02 1886.02 2006.02 建设投资(自有资金)1300628 流动资金(自有资金)100 流动资金(盈余资金)75 经营成本1067.51450.71450.71450.71450.71450.71450.71450.7 销售税金78.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7136.7 所得税0.00213.55225.76237.97250.18262.39262.39262.39 职工福利费支出0.0021.6822.9224.1625.4026.6426

49、.6426.64 借款本金偿还200370370370370120 借款利息支出01781581218447101010净净现现金金流流量量-1300-628.00-49.80308.78407.33430.88454.43847.98847.98 1749.18累累计计净净现现金金流流量量-1300-1928-1977.8-1669.03-1261.7-830.82-376.40471.58 1319.56 3068.74折现系数0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.45230.40390.36060.3220净净现现金金流流量量现现值值-1160.71

50、-500.64-35.45196.23231.13218.30205.56342.48305.79563.19累累计计净净现现金金流流现现值值-1160.71-1661.35-1696.8-1500.57-1269.44-1051.14-845.58-503.10-197.31365.88计 算结 果：i0=0.12NPV365.88IRR15.54%Pb=6.4年Pb*=9.35年全全投资现金流量表和自有资金流量表的不同投资现金流量表和自有资金流量表的不同：1、借款本金的偿还不同全投资现金流量不需要列出本金偿还，自有资金现金流量需要列出。2、利息的处理不同3、回收的流动资金不同全投资现金流量