第二章资金的时间价值与风险分析课件.ppt
- 【下载声明】
1. 本站全部试题类文档,若标题没写含答案,则无答案;标题注明含答案的文档,主观题也可能无答案。请谨慎下单,一旦售出,不予退换。
2. 本站全部PPT文档均不含视频和音频,PPT中出现的音频或视频标识(或文字)仅表示流程,实际无音频或视频文件。请谨慎下单,一旦售出,不予退换。
3. 本页资料《第二章资金的时间价值与风险分析课件.ppt》由用户(晟晟文业)主动上传,其收益全归该用户。163文库仅提供信息存储空间,仅对该用户上传内容的表现方式做保护处理,对上传内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私,请立即通知163文库(点击联系客服),我们立即给予删除!
4. 请根据预览情况,自愿下载本文。本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
5. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007及以上版本和PDF阅读器,压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 第二 资金 时间 价值 风险 分析 课件
- 资源描述:
-
1、第二章第二章 资金的时间价值与风险分析资金的时间价值与风险分析2.1 2.1 基本概念基本概念2.2 2.2 单利与复利单利与复利2.3 2.3 年金的计算年金的计算2.4 2.4 名义利率与实际利率名义利率与实际利率10/24/20221资金的时间价值资金的时间价值 是指一定量的资金在不同时是指一定量的资金在不同时点上具有不同的价值。或资金在周转使用中由于点上具有不同的价值。或资金在周转使用中由于时间因素形成的差额价值。时间因素形成的差额价值。2.1 基本概念基本概念第一节资金时间价值第一节资金时间价值比如,一笔资金存入时是比如,一笔资金存入时是100万,一万,一年后取出时变成了年后取出时变
2、成了102万,那么这个增加万,那么这个增加的了的了2万元就是存入资金万元就是存入资金100万元在存入万元在存入期间的时间价值。期间的时间价值。10/24/20222 公平的衡量标准:资金的时间价值相当于公平的衡量标准:资金的时间价值相当于在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。金利润率。例例1:现在我持有:现在我持有100万元,有三个投资万元,有三个投资方案:方案:1、选择存款,年利率、选择存款,年利率2,第一年末价值,第一年末价值增值为增值为2万,即差额为万,即差额为2万;万;2、购买企业债券,年利率、购买企业债券,年利率5,差额为,差额为5
3、万元;万元;3、选择购买股票,预期收益率为、选择购买股票,预期收益率为10,差额为差额为10万。万。10/24/20223问题:同样是问题:同样是10万元,投资方案不同,在万元,投资方案不同,在一定时期内的价值差额也不相同,那么以哪一定时期内的价值差额也不相同,那么以哪一个为资金时间价值的标准呢,还是另有其一个为资金时间价值的标准呢,还是另有其标准标准?答案:答案:以没有风险没有通货膨胀条件下的以没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率为标准社会平均资金利润率为标准,一般以存款的,一般以存款的纯利率为准,或者在通货膨胀率很低的情况纯利率为准,或者在通货膨胀率很低的情况下以政府债券(国库券
4、)利率表示。下以政府债券(国库券)利率表示。10/24/20224二、资金的等值与等值变换二、资金的等值与等值变换1.资金的等值:资金的等值:在时间因素作用下,不同在时间因素作用下,不同时点数额不等的资金可能具有相同的价值。时点数额不等的资金可能具有相同的价值。2.资金的等值变换:资金的等值变换:把某一时点,某一数把某一时点,某一数额的资金按一定利率换算到指定时点上数额不额的资金按一定利率换算到指定时点上数额不等,但具有相等价值的资金的折算过程。等,但具有相等价值的资金的折算过程。10/24/20225三、几个重要名词三、几个重要名词1.现值现值P:把未来时点上的资金等值地换把未来时点上的资金
5、等值地换算为现在时点上资金的价值。算为现在时点上资金的价值。2.终值终值F(未来值;将来值未来值;将来值):与现有资金与现有资金等值的未来某一时点上资金的价值。等值的未来某一时点上资金的价值。10/24/202263.等年值等年值A(等年金等年金):发生在多个连续时发生在多个连续时点上与某一资金等值且各年数额相等的资金点上与某一资金等值且各年数额相等的资金序列。序列。4.贴现贴现(折现折现):把未来某一时点上的资把未来某一时点上的资金换算成等值的现在时点上资金的折算过程。金换算成等值的现在时点上资金的折算过程。5.贴现率贴现率i0(折折现率现率):贴贴现中采用的利率。现中采用的利率。10/24
6、/20227四、现金流量与现金流量图四、现金流量与现金流量图1.现金流量现金流量现金流入现金流入现金流出现金流出2.净现金流量净现金流量=现金流入现金流入 现金流出现金流出10/24/202283.现金流量图规范画法现金流量图规范画法123457850015020010/24/20229练习练习1:某技术方案,预计初始投资:某技术方案,预计初始投资500万元,一年后投产,投产后每年销售万元,一年后投产,投产后每年销售收入收入250万元,经营费用万元,经营费用150万元,经济万元,经济寿命为寿命为8年,寿命终止时残值为年,寿命终止时残值为60万元,万元,试画现金流量图。试画现金流量图。10/24
7、/2022102.2 单利与复利单利与复利一、单利计算一、单利计算单利单利 只对本金计算利息,即利只对本金计算利息,即利息不再生息。息不再生息。计息基础就是本金,每期利息计息基础就是本金,每期利息相同。相同。1.单利利息单利利息2.1)(niPIP 本金;本金;i 利率;利率;n 时间。时间。10/24/2022112.单利终值单利终值)(2.2 )1(niPIPF3.单利现值单利现值2.3)1((niFIFP二、复利计算二、复利计算复利复利 本金与前一期的利息累计本金与前一期的利息累计并计算后一期的利息。即利滚利地计算本利并计算后一期的利息。即利滚利地计算本利和。和。在不特别说明的情况下,我
8、们都是以复在不特别说明的情况下,我们都是以复利方式计息。利方式计息。10/24/202212F=P(1+i)n (2.4)式中:式中:(1+i)n为复利终值系数,简记为:为复利终值系数,简记为:(F/P,i,n),/(niPFPF公式:1.复利终值复利终值F=?P(已知)0123n1 n10/24/202213P=F(1+i)n (2.5)式中:式中:(1+i)n为复利现值系数,简记为:为复利现值系数,简记为:(P/F,i,n),/(niFPFP公式:2.复利现值复利现值F(已知)P=?0123n1 n10/24/202214例例2、某人存入银行、某人存入银行15万,若银行存款利率为万,若银行
9、存款利率为5%,5年后的本利和?年后的本利和?复利计息终值复利计息终值例例3、某人存入一笔钱,希望、某人存入一笔钱,希望5年后得到年后得到20万,万,若银行存款利率为若银行存款利率为5%,问,现在应存入多少?,问,现在应存入多少?复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系10/24/2022152.3 年金年金终值与现值终值与现值的计算的计算1、年金(、年金(A)的含义:一定时期内每次等额收付的系)的含义:一定时期内每次等额收付的系列款项。三个要点:等额性、定期性、系列性。列款项。三个要点:等额性、定期性、系列性。2、年金的种类、年金的种类(1)普通年金:每期
10、期末收款、付款的年金。)普通年金:每期期末收款、付款的年金。(期数(期数1n)(2)即付年金:每期期初收款、付款的年金。)即付年金:每期期初收款、付款的年金。(期数(期数0n-1)(3)递延年金:在第二期或第二期以后收付的年金)递延年金:在第二期或第二期以后收付的年金(期数(期数s+1n,s为递延期)为递延期)(4)永续年金:无限期(期数)永续年金:无限期(期数1)10/24/202216P=?0 12345n2 n1 nA(已知)nniAiAiAiAP)1()1()1()1()1(212.6)1(1:(即iniAPniAPini,)1(1:简记为为年金现值系数式中niAPAP,:公式一、普通
11、年金一、普通年金(后付年金后付年金)P417 1 1、普通年金、普通年金现值现值10/24/202217例例4:某人现要出国,出国期限为:某人现要出国,出国期限为10年。在出国期间,其每年年末需支付年。在出国期间,其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用,已知银万元的房屋物业管理等费用,已知银行利率为行利率为2,求现在需要向银行存入,求现在需要向银行存入多少?多少?答案:答案:PA(P/A,i,n)1(P/A,2,10)8.9826 万元万元10/24/202218练习练习2:某工程一年建成投产,寿命:某工程一年建成投产,寿命10年,年,每年预计净收益每年预计净收益2万,若期望投资报酬率是万
12、,若期望投资报酬率是10,恰好能够在寿命期内收回初始投资。,恰好能够在寿命期内收回初始投资。问该工程初始投入的资金是多少?问该工程初始投入的资金是多少?练习练习3:某企业租入某设备,每年年末应支:某企业租入某设备,每年年末应支付的租金付的租金120元,年复利率为元,年复利率为10,则年,则年内应支付的租金总额的现值为多少?内应支付的租金总额的现值为多少?10/24/2022192、年资本回收额、年资本回收额年资本回收额是指在给定的年限内等额回收年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标,年资初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标,年资本回收额的计算是年金现值的逆运
13、算本回收额的计算是年金现值的逆运算公式:年资本回收额公式:年资本回收额 年金额现值年金额现值普通年金现值系数的倒数普通年金现值系数的倒数 A P(A/P,i,n)7.2 )1(1:)(即niiPA10/24/202220例例5:某企业借得:某企业借得1000万的贷款,在万的贷款,在10年年内以年利率内以年利率12等额偿还,则每年应付等额偿还,则每年应付的金额为多少?的金额为多少?解:解:A P(A/P,i,n)1000(A/P,12%,10)1000/5.6502177(万元)(万元)10/24/2022213、普通年金终值、普通年金终值F=?012345n2 n1 nA(已知):8.2 1)
14、1()式中(iiAFnniAFini,1)1(简记为为普通年金终值系数niAFAF,:公式P414)1()2(2)1()1()1()1(nniAiAiAiAAF10/24/202222例例6:某人每年年末存入银行:某人每年年末存入银行1万元,万元,一共存一共存10年,已知银行利率是年,已知银行利率是2,求终值。求终值。普通年金终值普通年金终值 终值年金额终值年金额普通年金终值系数普通年金终值系数 FA(F/A,i,n)1(F/A,2,10)10.9510/24/202223练习练习4:某企业欲积累一笔福利基金,:某企业欲积累一笔福利基金,用于用于3年后建造职工俱乐部。此项投资总年后建造职工俱乐
15、部。此项投资总额为额为200万元,银行利率为万元,银行利率为12%,问每年,问每年末至少要存款多少?末至少要存款多少?10/24/2022244、年偿债基金、年偿债基金年偿债基金是指为使年金终值达到既定金年偿债基金是指为使年金终值达到既定金额,每年应付的年金数额,年偿债基金的计算额,每年应付的年金数额,年偿债基金的计算实际上等于年金终值的逆运算。实际上等于年金终值的逆运算。公式:公式:简记为:简记为:A F(A/F,i,n)(9.2 1)1(niiFA10/24/202225o例例7:7:设某人在未来三年内每年能收到¥设某人在未来三年内每年能收到¥10001000,假定,假定年金的银行利率为年
16、金的银行利率为8%8%,问此人三年中共获得多少问此人三年中共获得多少钱钱(时点为第三年末时点为第三年末)?此人收入的现值是多少?此人收入的现值是多少?0 1 2 3 4S¥1000¥1000¥100010801166F=(1000)(F/A,8%,3)=(1000)(3.245)=¥32460 1 2 3 4S¥1000¥1000¥1000¥926 857 794P=1000(P/A,8%,3)=1000(2.577)=¥257710/24/202226练习练习5:假设某企业有一笔年后到期的:假设某企业有一笔年后到期的借款,到期为借款,到期为1000万元若存款年复利万元若存款年复利率为率为10
17、,则为偿还该项借款应建立的,则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少?偿债基金应为多少?10/24/202227二、预付年金二、预付年金(即付年金即付年金)支付出现在每期期初的年金。支付出现在每期期初的年金。1.预付年金终值预付年金终值)(10.2 ,1niAFiAF012.N-1NAAAAAAAAN期期预付预付年金终值年金终值N期后付期后付年金终值年金终值10/24/2022280 1 2 3 4S¥1000¥1000¥100010801166普通年金普通年金(1000)(F/A,8%,3)=(1000)(3.246)=¥32460 1 2 3 4¥1000¥1000¥10001080116
18、61260先付年金先付年金(1000)(F/A,8%,3)(1.08)=(3246)(1.08)=¥350610/24/202229例例8:每期期初存入:每期期初存入1万元,时间为年,年万元,时间为年,年利率为利率为10,终值为多少?,终值为多少?方法一、在方法一、在0时点之前虚设一期,假设其起点为时点之前虚设一期,假设其起点为0,于是可以将这一系列收付款项看成是于是可以将这一系列收付款项看成是02之间的普之间的普通年金,将年金折现到第二年年末,然后再将第二通年金,将年金折现到第二年年末,然后再将第二年末的终值折到第三年年末。年末的终值折到第三年年末。方法二、在第三年末虚设一期存款,使其满足普
19、方法二、在第三年末虚设一期存款,使其满足普通年金的概念,然后将这期存款扣除。通年金的概念,然后将这期存款扣除。10/24/202230练习练习6:某学生在大学四年学习期间,:某学生在大学四年学习期间,每年年初从银行借款每年年初从银行借款2000元以支付学费,元以支付学费,若按年若按年利率利率6%计复利,第四年末一次归计复利,第四年末一次归还全部本息需要多少钱?还全部本息需要多少钱?练习练习7:某企业租用一设备,在:某企业租用一设备,在10年中年中每年年初要支付租金每年年初要支付租金5000元,年利率为元,年利率为8,问这些租金的现值是多少?,问这些租金的现值是多少?10/24/202231)(
20、11.2 1,1niAPAP,1,1 :为预付年金现值系数式中niAP可利用可利用“普通年金现值系数表查得普通年金现值系数表查得 n1期的值,再期的值,再求之。求之。2.预付年金现值:预付年金现值:012.N-1NAAAAAAAAN期期预付预付年金终值年金终值N期后付期后付年金终值年金终值10/24/202232预付年金现值预付年金现值 普通年金普通年金0 1 2 3 4¥1000¥1000¥1000S¥926 875 7942577=(1000)(P2577=(1000)(PA A,)=(1000)(2.577)=(1000)(2.577)先付年金先付年金0 1 2 3 4¥1000¥100
21、0¥10009268572783=(1000)2783=(1000)(P(P,)=(1000)(1.783+1)=(1000)(1.783+1)10/24/202233上例:上例:方法方法1:看出是一个期数为:看出是一个期数为3的普通年金,然后乘以的普通年金,然后乘以(1+i)。)。PA(P/A,i,n)(1+i)1(P/A,10,3)(1+10)2.48691.12.7591方法方法2:首先将第一期支付扣除,看成是:首先将第一期支付扣除,看成是2期的普通年期的普通年金,然后再加上第一期支付。金,然后再加上第一期支付。PA(P/A,i,n-1)+AA(P/A,i,n-1)+1 A(P/A,10
22、,2)+1 1(1.7591+1)2.7591我们在计算即付年金时为了利用普通年金现值和终值系我们在计算即付年金时为了利用普通年金现值和终值系数,必须将即付年金形式转化为普通年金形式。数,必须将即付年金形式转化为普通年金形式。即付年金与普通年金期数、系数的变动关系即付年金与普通年金期数、系数的变动关系 即付年金终值系数与普通年金终值系数:期数即付年金终值系数与普通年金终值系数:期数+1,系数,系数-1即付年金现值系数与普通年金现值系数:期数即付年金现值系数与普通年金现值系数:期数-1,系数,系数+1 10/24/202234三、递延年金三、递延年金)(12.2 ,miFPniAPAP 支付出现
23、在若干期以后的某个时间段的年金。支付出现在若干期以后的某个时间段的年金。)(或13.2 ,:miAPAnmiAPAP01234mm+1 m+2m+n1 m+nm:递延期数n:年金期数P=?A(已知)012n10/24/202235练习练习8 8:某企业向银行借入一笔款:某企业向银行借入一笔款项,利率为项,利率为8%,银行规定,银行规定10年不年不用还本付息,但从第用还本付息,但从第11年至第年至第20年年每年年末还本付息每年年末还本付息1000元,问这笔元,问这笔款项的现值应为多少?款项的现值应为多少?10/24/202236四、四、永续年金永续年金iiAPn)1(1 无限期继续支付的年金。无
展开阅读全文