商业银行信贷管理中行业分析课件.ppt

1、商业银行信贷管理中的行业分析商业银行信贷管理中的行业分析行业分析的一般性思路行业特征分析行业特征分析环境分析，政策环境，行业环境，环境分析，政策环境，行业环境，PorterPorter五力模型五力模型当前市场均衡分析当前市场均衡分析生产能力信息搜集与预测生产能力信息搜集与预测需求分析与预测需求分析与预测价格分析和平衡价格分析和平衡行业风险分析行业风险分析产品生命周期与投资重点分析产品生命周期与投资重点分析行业特征分析了解行业发展历史了解行业发展历史了解行业产业链条了解行业产业链条了解行业盈利模式了解行业资产结构了解行业盈利模式了解行业资产结构了解行业产能分布和业内竞争格局了解行业产能分布和业内

2、竞争格局 钢铁行业发展阶段第一阶段第一阶段(20002005年）：年）：n板材需求快速上升，生产能力不足；板材需求快速上升，生产能力不足；n大陆产品利润稳定，销量增长；大陆产品利润稳定，销量增长；n国内铁矿和主焦煤出现短缺；国内铁矿和主焦煤出现短缺；n资本投入大量增加；生产能力大规模提高；资本投入大量增加；生产能力大规模提高；n小企业和私营企业赢得一定的市场份额。小企业和私营企业赢得一定的市场份额。钢铁行业发展阶段第二阶段第二阶段(20062009年年)：n钢铁年需求增长率下降钢铁年需求增长率下降6%6%左右；左右；n板材产品供过于求；板材产品供过于求；n兼并和收购启动，实现初期的企业间合并；

3、兼并和收购启动，实现初期的企业间合并；n产品质量进一步提高，出现专业差异；产品质量进一步提高，出现专业差异；n空气和水污染的治理力度加大；空气和水污染的治理力度加大；n钢铁扩能投资和其他设备投资相应减少，围绕提高质量进行；钢铁扩能投资和其他设备投资相应减少，围绕提高质量进行；n铁矿生产能力严重不足，对进口铁矿依赖性不断加大；铁矿生产能力严重不足，对进口铁矿依赖性不断加大；n国内主焦煤不足；国内主焦煤不足；n企业间生铁和钢材的生产成本差异逐步加大。企业间生铁和钢材的生产成本差异逐步加大。钢铁行业发展阶段第三阶段第三阶段(2010年后年后)：n钢铁市场需求仍保持钢铁市场需求仍保持6%6%的增长速度

4、；的增长速度；n兼并和收购后，中国将会产生兼并和收购后，中国将会产生5 5家大型钢铁企业集团，占有家大型钢铁企业集团，占有60%60%的市场份额；的市场份额；n落后生产设备进一步减少，企业生产设备利用率保持在较高落后生产设备进一步减少，企业生产设备利用率保持在较高的水平，资本效率提高；的水平，资本效率提高；n质量接近或达到日本钢铁企业的水平；质量接近或达到日本钢铁企业的水平；n资源不足，成本增加，地理位置优越的钢铁企业仍保持较高资源不足，成本增加，地理位置优越的钢铁企业仍保持较高的利润水平。的利润水平。钢铁行业经济特征钢铁行业属于基础性行业，具有较高的产业关联度钢铁行业属于基础性行业，具有较高

5、的产业关联度钢铁行业属于周期性行业，受经济发展周期影响较大钢铁行业属于周期性行业，受经济发展周期影响较大 中国钢材生产波动由固定资产投资扩张与收缩的波动引起。投资影中国钢材生产波动由固定资产投资扩张与收缩的波动引起。投资影响有较长的滞后性，大约响有较长的滞后性，大约5 56 6年，同时，钢铁产业季节性不明显。年，同时，钢铁产业季节性不明显。钢铁行业具有典型的规模经济特征钢铁行业具有典型的规模经济特征高档产品具有资金壁垒和技术壁垒高档产品具有资金壁垒和技术壁垒环境污染严重环境污染严重近期钢铁行业运行特点（一）国内钢铁产能释放有逐渐放慢趋势（一）国内钢铁产能释放有逐渐放慢趋势（二）产量创新高但增幅

6、回落（二）产量创新高但增幅回落（三）出口成为平衡国内钢材供需的重要因素（三）出口成为平衡国内钢材供需的重要因素（四）原材料价格迅速上涨（四）原材料价格迅速上涨（五）钢铁产品价格上升相对缓慢（五）钢铁产品价格上升相对缓慢（六）钢铁行业销售利润率受原材料价格影响明（六）钢铁行业销售利润率受原材料价格影响明显显钢铁行业链概况n房地产投资持续增长，建筑用钢消费量位居榜首房地产投资持续增长，建筑用钢消费量位居榜首n机械行业增势强劲，钢材消耗量大幅增长机械行业增势强劲，钢材消耗量大幅增长n汽车产业高速发展，国内优质钢材供不应求汽车产业高速发展，国内优质钢材供不应求n家电行业：国内家电行业主要用钢供给严重不

7、足，许多家电企业无法按生家电行业：国内家电行业主要用钢供给严重不足，许多家电企业无法按生 产计划采购到足量的钢材。产计划采购到足量的钢材。n造船行业：国内造船业同样遭受重大冲击。船用钢板价格大幅上涨。造船行业：国内造船业同样遭受重大冲击。船用钢板价格大幅上涨。以钢铁行业为代表的局部过度投以钢铁行业为代表的局部过度投资，煤价开始上涨，钢铁业所需资，煤价开始上涨，钢铁业所需的精煤更是供不应求。中国是优的精煤更是供不应求。中国是优质铁矿的贫国，新上的钢铁企业质铁矿的贫国，新上的钢铁企业纷纷放眼海外，大量进口铁矿石，纷纷放眼海外，大量进口铁矿石，使得国际矿石贸易趋热，铁矿石使得国际矿石贸易趋热，铁矿石

8、和远洋运输船只的供应价格不断和远洋运输船只的供应价格不断上升。回炉的废钢也成了价格上上升。回炉的废钢也成了价格上涨。涨。h宏观环境分析宏观环境分析行业结构分析行业结构分析行业趋势分析行业趋势分析经济E社会S政治P科技T企业战略分分析企业战略分分析 生命周期分析生命周期分析 行业周期性分析行业周期性分析 行业供需分析行业供需分析 PEST分析分析 五力分析五力分析 市场结构分析市场结构分析 SWOT分析分析 价值链分析价值链分析 BCG成长成长-份额矩阵份额矩阵 GE吸引力吸引力-竞争力矩阵竞争力矩阵 市场评价：框架与方法潜在进入供应商客户替代威胁产 业现有竞争对手企企 业业环境与政策风险 行

9、业 主 要 外 部 环 境 影 响 经 济 环 境 经 济 增 长 货 币 与 财 政 政 策 利 率、汇 率 消 费 投 资 就 业 政 治 和 法 律 环 境 法 律 政 府 法 规 技 术 环 境 技 术 变 革 速 度 产 品 生 命 周 期 新 技 术 构 想 企 业 社 会 文 化 和 自 然 环 境 人 口、教 育 地 理 分 布 职 业 和 商 业 观 念 生 活 方 式 社 会 价 值 自 然 资 源 生 态 保 护 宏观因素：宏观因素：经济环境经济环境经济增长经济增长货币与汇率政策货币与汇率政策利率汇率政策利率汇率政策消费与投资情况消费与投资情况就业状况就业状况我国房地产政

10、策回顾l19982000年（刺激期，年（刺激期，1998年开始）年开始）住房分配货币化，住房分配货币化，20002000年按揭政策年按揭政策l20022004年，供应紧缩期年，供应紧缩期严控土地供应和开发商信贷严控土地供应和开发商信贷 0303年下半年全面推行土地招拍挂出让年下半年全面推行土地招拍挂出让0404年控制固定资产投资及房地产投资，严控土地供应年控制固定资产投资及房地产投资，严控土地供应0303年开始启动房地产金融政策干预年开始启动房地产金融政策干预 我国房地产政策回顾l20052007年，供应需求双紧缩年，供应需求双紧缩 实行差异化的房贷利率实行差异化的房贷利率营业税免征时限由两年

11、变为五年营业税免征时限由两年变为五年0707年央行六次加息年央行六次加息 继续实行控制土地供给总量的政策继续实行控制土地供给总量的政策加大资本金要求（提高开发商自有资金比例由加大资本金要求（提高开发商自有资金比例由30%30%提高到提高到35%35%、严格、严格土地增值税清缴）土地增值税清缴）次引入加大中小户型和保障性住房供应量（次引入加大中小户型和保障性住房供应量（“70/90”70/90”政策、发布政策、发布廉租房和经济适用房具体操作的规定）。廉租房和经济适用房具体操作的规定）。随着随着20082008年全球金融危机的到来以及调控政策未能及时灵活转向，年全球金融危机的到来以及调控政策未能及

12、时灵活转向，0808年房地产量价齐跌，销售面积同比萎缩年房地产量价齐跌，销售面积同比萎缩13%13%，房价自，房价自9999年以来首年以来首次下跌。次下跌。我国房地产政策回顾l2008-2009年，需求刺激期年，需求刺激期 央行五次减息央行五次减息房贷利率下调（利率优惠由之前的房贷利率下调（利率优惠由之前的8585折下降为折下降为7 7折）折）改善型二套房比照首次购房优惠政策执行改善型二套房比照首次购房优惠政策执行营业税免征时限由五年变为两年营业税免征时限由五年变为两年地方政府减免房产交易的契税、营业税、印花税、土地增值地方政府减免房产交易的契税、营业税、印花税、土地增值税、所得税等多种税率税

13、、所得税等多种税率对开发商也进行信贷扶持和放宽要求（开发商自有资金比例对开发商也进行信贷扶持和放宽要求（开发商自有资金比例由由35%35%下调到下调到20%20%，放宽地价款支付期限和比例、放宽开、竣，放宽地价款支付期限和比例、放宽开、竣工期限、支持开发商融资等）。工期限、支持开发商融资等）。但由于开发商土地购置减少、住房供应减少，而需求暴涨，但由于开发商土地购置减少、住房供应减少，而需求暴涨，0909年二季度成交量和房价进入快速上升通道，一直延续到年二季度成交量和房价进入快速上升通道，一直延续到20102010年初。年初。我国房地产政策回顾l2010年，抑制需求，扩大供给？年，抑制需求，扩大

14、供给？房贷利率和首付款比例上调（房贷优惠利率由房贷利率和首付款比例上调（房贷优惠利率由7 7折提高至折提高至8 8折以上，首套房首付提高至三成，二套房贷款利率高于折以上，首套房首付提高至三成，二套房贷款利率高于1.11.1倍、首付比例不低于五成）倍、首付比例不低于五成）暂停发放第三套房贷款暂停发放第三套房贷款停止为非本地居民发放房贷停止为非本地居民发放房贷地方政府可限定购房套数地方政府可限定购房套数土地供给方面，首次明确提出增加住房的有效供给，加大土地供给方面，首次明确提出增加住房的有效供给，加大土地供给特别是保障性住房的供给力度，达到平抑房价的土地供给特别是保障性住房的供给力度，达到平抑房价

15、的目的。目的。政策与房地产销售的关系PEST分析案例房地产房地产的基本制度环境：土地制度、户籍制度、收入分配制度。房地产的技术性制度环境：信贷、开发要求、税收。政府主导的房地产与城市化进程：低价拿地、高价出让财政收入增加基础设施增加房地产发展GDP投资，怪圈宽松的低利率政策环境中央政府与地方政府博弈区域发展与产业转移土地与财政收入4.17国十条政策后的政策预期资金层面的资金层面的 全国性进一步收紧信贷全国性进一步收紧信贷 暂停房地产公司的融资活动暂停房地产公司的融资活动(包括包括IPO、增发及发、增发及发债债)。针对性的房地产信贷，特别是按揭针对性的房地产信贷，特别是按揭 严控严控REITS等

16、其他渠道融资等其他渠道融资税收层面的税收层面的 交易环节的税收政策，持有环节的税收政策交易环节的税收政策，持有环节的税收政策土地管理性政策土地管理性政策最低资本金要求最低资本金要求供给政策供给政策数量管理政策数量管理政策PEST分析案例城市化与房地产发展路径城市化与老龄化对房地产的影响农民工的城市化进程无法展开农业生产率不高，农业成本高企要素价格定价失衡人口老龄化消费习惯住房的投资品属性特有的消费习惯和财产观城市化发展的路径城市化曲线中国城市化进程程度环境与政策风险 行 业 主 要 外 部 环 境 影 响 经 济 环 境 经 济 增 长 货 币 与 财 政 政 策 利 率、汇 率 消 费 投

17、资 就 业 政 治 和 法 律 环 境 法 律 政 府 法 规 技 术 环 境 技 术 变 革 速 度 产 品 生 命 周 期 新 技 术 构 想 企 业 社 会 文 化 和 自 然 环 境 人 口、教 育 地 理 分 布 职 业 和 商 业 观 念 生 活 方 式 社 会 价 值 自 然 资 源 生 态 保 护 技术因素：技术因素：技术变革技术变革产品生命周期产品生命周期新技术构想新技术构想环境与政策风险 行 业 主 要 外 部 环 境 影 响 经 济 环 境 经 济 增 长 货 币 与 财 政 政 策 利 率、汇 率 消 费 投 资 就 业 政 治 和 法 律 环 境 法 律 政 府 法

18、规 技 术 环 境 技 术 变 革 速 度 产 品 生 命 周 期 新 技 术 构 想 企 业 社 会 文 化 和 自 然 环 境 人 口、教 育 地 理 分 布 职 业 和 商 业 观 念 生 活 方 式 社 会 价 值 自 然 资 源 生 态 保 护 社会、文化及自然环境：社会、文化及自然环境：自然环境自然环境人口、教育人口、教育地理分布地理分布职业和商业观念职业和商业观念生活方式生活方式社会价值社会价值自然资源自然资源生态保护生态保护价格周期糖价与种植间的关系价格周期糖价与种植间的关系环境与政策风险 行 业 主 要 外 部 环 境 影 响 经 济 环 境 经 济 增 长 货 币 与 财

19、政 政 策 利 率、汇 率 消 费 投 资 就 业 政 治 和 法 律 环 境 法 律 政 府 法 规 技 术 环 境 技 术 变 革 速 度 产 品 生 命 周 期 新 技 术 构 想 企 业 社 会 文 化 和 自 然 环 境 人 口、教 育 地 理 分 布 职 业 和 商 业 观 念 生 活 方 式 社 会 价 值 自 然 资 源 生 态 保 护 政治和法律环境：政治和法律环境：法律体系法律体系政府政府法规法规电力行业的产业链流程2002年发电体制改革成本倒推电价模式颠覆2005年5月，2006年6月，试行煤电联动，电价上涨。2007-至今，煤价市场化，电价行政化1995-2008发电企

20、业毛利率水平变化煤价电价变动系数起步 成长 成熟 衰退行业生命周期：一般形态销售利润不同生命周期的策略选择不同生命周期的策略选择01234567891900081624324048566472808896一战结束 亚洲金融危机 二战结束 大萧条 墨西哥金融危第二次石油危机 第一次石油危墨西哥金融危机第一次石油危机第一次石油危机 墨西哥金融危机缓慢增长1900-1945年均增长2.9%快速增长1946-1973年均增长6.6%起伏波动1974-2001年均增长0.7%行业生命周期：钢铁行业钢铁行业与宏观经济的关系钢铁行业与宏观经济的关系-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%

21、52 54 56 58 60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00GDP增长率钢材消费增长率注：为便于国际比较，国民经济数据采用OECD组织麦迪逊项目的购买力平价数据。行业周期性：钢铁行业-60%-40%-20%0%20%40%60%303336394245485154576063666972757881848790939699-60%-40%-20%0%20%40%60%美国中国钢铁业的周期特征低钢价、低成本低钢价、低成本高钢价、低成本高钢价、低成本高钢价、高成本高钢价、高成本低钢价、高成本低钢价、高成本产品价

22、格与毛利率水平的变化产品价格与毛利率水平的变化钢铁行业发展与城市化进程美国经验 1910-1940 间，处于300-400 平台，城市化率40%60%二战后，进入500-600 平台，城市化率60%70%1980 年后，城市化进程基本完成，回落至300-400 平台。城市化与钢铁的一般性经验钢铁产量在城市化初期基数较低，增速最快。钢铁产量在城市化初期基数较低，增速最快。人均年产钢量在城市化中期将达到峰值。人均年产钢量在城市化中期将达到峰值。在进入城市化后期阶段时（即城市化率达到在进入城市化后期阶段时（即城市化率达到70%70%）出）出现拐点。现拐点。钢铁产能会出现钢铁产能会出现“超调超调”现象

23、，先于城市化水平。现象，先于城市化水平。城市化后期基本都出现了产能过剩，产量下滑，产品城市化后期基本都出现了产能过剩，产量下滑，产品结构升级的过程。结构升级的过程。城市化一方面受经济、资源和需求影响，更多地与政城市化一方面受经济、资源和需求影响，更多地与政府倾向性有关。府倾向性有关。三国城市化进程与钢铁行业发展人均以外的累计中国累计产钢约中国累计产钢约51 51 亿吨，超过日本亿吨，超过日本47 47 亿吨，但仍亿吨，但仍低于美国的低于美国的78 78 亿吨。亿吨。中国人口是美国的中国人口是美国的4 4 倍，日本的倍，日本的10 10 倍，中国产量的倍，中国产量的上升空间仍然较大。上升空间仍然

24、较大。市场竞争格局市场竞争格局完 全 竞 争寡 头 垄 断双 寡 头完 全 垄 断大 量 公 司少 数 公 司两 家一 家无 障 碍明 显 障 碍严 重 障 碍无 差 异潜 在 差 异完 全 信 息 流信 息 不 能 完 全 获 得信 息产 品 差 异进 入 障 碍集 中 度10/23/2022波特五力模型波特五力模型麦克尔麦克尔波特波特(MichaelPorterMichaelPorter)于于8080年代初提年代初提出，对企业战略制定产生全球性的深远影响。出，对企业战略制定产生全球性的深远影响。用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的用于竞争战略的分析，可以有效的分析客户的竞争环境。竞争环

25、境。五种力量模型将大量不同的因素汇集在一个简五种力量模型将大量不同的因素汇集在一个简便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态便的模型中，以此分析一个行业的基本竞争态势。五种力量模型确定了竞争的五种主要来源势。五种力量模型确定了竞争的五种主要来源，即供应商和购买者的讨价还价能力，潜在进，即供应商和购买者的讨价还价能力，潜在进入者的威胁，替代品的威胁，以及最后一点，入者的威胁，替代品的威胁，以及最后一点，来自目前在同一行业的公司间的竞争。一种可来自目前在同一行业的公司间的竞争。一种可行战略的提出首先应该包括确认并评价这五种行战略的提出首先应该包括确认并评价这五种力量，不同力量的特性和重要性因行业和

26、公司力量，不同力量的特性和重要性因行业和公司的不同而变化的不同而变化.竞争战略竞争战略竞争论竞争论竞争优势竞争优势 10/23/2022波特五力模波特五力模型型10/23/2022波特五力模型波特五力模型1.1.供应商的讨价还价能力供应商的讨价还价能力供应商影响一个行业竞争者的主要方式是提高价格供应商影响一个行业竞争者的主要方式是提高价格(以此榨取买方的盈利以此榨取买方的盈利)，降低所提供产品或服务的，降低所提供产品或服务的质量，下面一些因素决定它的影响力：质量，下面一些因素决定它的影响力：(1)(1)供应商所在行业的集中化程度。供应商所在行业的集中化程度。(2)(2)供应商产品的标准化程度。

27、供应商产品的标准化程度。(3)(3)供应商产品在企业整体产品成本中的比例。供应商产品在企业整体产品成本中的比例。(4)(4)供应商提供的产品对企业生产流程的重要性。供应商提供的产品对企业生产流程的重要性。(5)(5)供应商产品成本与自制成本的比较。供应商产品成本与自制成本的比较。(6)(6)供应商提供的产品对企业产品质量的影响。供应商提供的产品对企业产品质量的影响。(7)(7)企业原材料采购的转换成本企业原材料采购的转换成本(8)(8)供应商前向一体化供应商前向一体化 的战略意图的战略意图 10/23/2022波特五力模型波特五力模型2 2购买者的讨价还价能力购买者的讨价还价能力与供应商一样，

28、购买者也能够成为行业盈利性造成威胁与供应商一样，购买者也能够成为行业盈利性造成威胁。购买者能够强行压低价格，或要求更高的质量或更多的服。购买者能够强行压低价格，或要求更高的质量或更多的服务。为达到这一点，他们可能使生产者互相竞争，或者不从务。为达到这一点，他们可能使生产者互相竞争，或者不从任何单个生产者那里购买商品。购买者一般可以归为工业客任何单个生产者那里购买商品。购买者一般可以归为工业客户或个人客户，购买者的购买行为与这种分类方法是一般是户或个人客户，购买者的购买行为与这种分类方法是一般是不相关的。有一点例外是，工业客户是零售商，他可以影响不相关的。有一点例外是，工业客户是零售商，他可以影

29、响消费者的购买决策，这样，零售商的讨价还价能力就显著增消费者的购买决策，这样，零售商的讨价还价能力就显著增强了。以下因素影响购买者集团的议价能力：强了。以下因素影响购买者集团的议价能力：(1)(1)集体购买集体购买(2)(2)产品的标准化程度产品的标准化程度 (3)(3)购买者对产品质量的敏感性购买者对产品质量的敏感性(4)(4)替代品的替代程度替代品的替代程度(5)(5)大批量购买的普遍性大批量购买的普遍性(6)(6)产品在购买者成本中占的比例产品在购买者成本中占的比例(7)(7)购买者后向一体化的战略意图购买者后向一体化的战略意图10/23/2022波特五力模型波特五力模型3 3新进入者的

30、威胁新进入者的威胁一个行业的进入者通常带来大量的资源和额外的一个行业的进入者通常带来大量的资源和额外的生产能力，并且要求获得市场份额。除了完全竞争的生产能力，并且要求获得市场份额。除了完全竞争的市场以外，行业的新进入者可能使整个市场发生动摇市场以外，行业的新进入者可能使整个市场发生动摇。尤其是当有步骤、有目的地进入某一行业时，情况。尤其是当有步骤、有目的地进入某一行业时，情况更是如此。更是如此。新进入者威胁的严峻性取决于一家新的企业进入新进入者威胁的严峻性取决于一家新的企业进入该行业的可能性、进入壁垒、以及预期的报复。其中该行业的可能性、进入壁垒、以及预期的报复。其中第一点主要取决于该行业的前

31、景如何，行业增长率高第一点主要取决于该行业的前景如何，行业增长率高表明未来的赢利性强，而眼前的高利润也颇具诱惑力表明未来的赢利性强，而眼前的高利润也颇具诱惑力。对于上两种威胁，客户需要研究进入壁垒的难易的条对于上两种威胁，客户需要研究进入壁垒的难易的条件因素，如钢铁业、造船业、汽车工业、规模经济是件因素，如钢铁业、造船业、汽车工业、规模经济是进入壁垒的重要条件，此外还有产品的差异条件，如进入壁垒的重要条件，此外还有产品的差异条件，如化妆品及保健品业产品的差异条件是进入壁垒的主要化妆品及保健品业产品的差异条件是进入壁垒的主要条件之一。条件之一。10/23/2022波特五力模型波特五力模型 4 4

32、替代品的威胁替代品的威胁替代品是指那些与客户产品具有相同功能的或类似功能的产替代品是指那些与客户产品具有相同功能的或类似功能的产品。如糖精从功能上可以替代糖，飞机远距离运输可能被火车替品。如糖精从功能上可以替代糖，飞机远距离运输可能被火车替代等，那么生产替代品的企业本身就给客户甚至行业带来威胁，代等，那么生产替代品的企业本身就给客户甚至行业带来威胁，替代竞争的压力越大，对客户的威胁越大，决定替代品压力大小替代竞争的压力越大，对客户的威胁越大，决定替代品压力大小的因素主要有：的因素主要有：(1)(1)替代品的盈利能力。替代品的盈利能力。(2)(2)替代品生产企业的经营策略。替代品生产企业的经营策

33、略。(3)(3)购买者的转换成本。购买者的转换成本。行业中的每一个企业或多或少都必须应付以上各种力量构成行业中的每一个企业或多或少都必须应付以上各种力量构成的威胁，而且客户必面对行业中的每一个竞争者的举动。除非认的威胁，而且客户必面对行业中的每一个竞争者的举动。除非认为正面交锋有必要而且有益处，例如要求得到很大的市场份额，为正面交锋有必要而且有益处，例如要求得到很大的市场份额，否则客户可以通过设置进入壁垒，包括差异化和转换成本来保护否则客户可以通过设置进入壁垒，包括差异化和转换成本来保护自己。自己。当一个客户确定了其优势和劣势时当一个客户确定了其优势和劣势时(参见参见SWOTSWOT分析分析)

34、，客户必，客户必须进行定位，以便因势利导，而不是被预料到的环境因素变化所须进行定位，以便因势利导，而不是被预料到的环境因素变化所损害，如产品生命周期、行业增长速度等等，然后保护自己并做损害，如产品生命周期、行业增长速度等等，然后保护自己并做好准备，以有效地对其它企业的举动做出反应。好准备，以有效地对其它企业的举动做出反应。10/23/2022波特五力模型波特五力模型行业内部因素行业内部因素行业增长行业增长行业集中度行业集中度固定成本情况固定成本情况差异化差异化市场特征市场特征行业创造性行业创造性退出障碍退出障碍10/23/2022化工产品产业链流程石油化工产品生产流程煤化工产品生产流程行业特征

35、分析石化产品石化产品需求受经济增长阶段的影响较大石化产品需求受经济增长阶段的影响较大 石油化工行业景气阶段一般石油化工行业景气阶段一般7 79 9年出现一次，高峰期持续年出现一次，高峰期持续18241824个月，个月，石化产品市场基本上是一个中间品市场，许多石化产品之间也存在着上石化产品市场基本上是一个中间品市场，许多石化产品之间也存在着上下游的关系。下游的关系。石化产品的供给、需求价格弹性都较小。石化产品的供给、需求价格弹性都较小。石化产品的使用和购买批量一般都较大，而且比较集中、批量大，需要石化产品的使用和购买批量一般都较大，而且比较集中、批量大，需要具备专业仓储和运输条件。具备专业仓储和

36、运输条件。石化产品的生产成本与生产规模和产业链完整性密切相关，随着规模的石化产品的生产成本与生产规模和产业链完整性密切相关，随着规模的扩大和产业链的延长，石化产品的能耗、原材料消耗等都会明显下降，扩大和产业链的延长，石化产品的能耗、原材料消耗等都会明显下降，盈利和抗风险能力会明显改善。盈利和抗风险能力会明显改善。石化产品价格波动频繁，石油价格波动及石化供给能力的阶梯形变动，石化产品价格波动频繁，石油价格波动及石化供给能力的阶梯形变动，经常引起价格的巨大的起伏。经常引起价格的巨大的起伏。石化行业是典型的资本密集型、资源密集型和技术密集型交织行业。石化行业是典型的资本密集型、资源密集型和技术密集型

37、交织行业。石化产品成本转移特点炼化产品价格涨幅最大，其次是塑料、化工中间体，最后是化纤产品，炼化产品价格涨幅最大，其次是塑料、化工中间体，最后是化纤产品，其成本转移能力逐渐减弱。其成本转移能力逐渐减弱。原油价格上涨的成本负担被石化产业链上产品按各自所处的不同位置原油价格上涨的成本负担被石化产业链上产品按各自所处的不同位置分比例承担。分比例承担。由于建材、医药行业对相关有机类化工产品需求量大，这些有机类化由于建材、医药行业对相关有机类化工产品需求量大，这些有机类化工产品价格上涨向下游传导就较快；而化学纤维产成品由于市场总体工产品价格上涨向下游传导就较快；而化学纤维产成品由于市场总体上供大于求，市

38、场竞争激烈，原材料涨价的成本大部分只能由自身消上供大于求，市场竞争激烈，原材料涨价的成本大部分只能由自身消化而很难再向下传导。化而很难再向下传导。由于企业规模不同，产出水平不同而影响程度不同。对大型企业来说，由于企业规模不同，产出水平不同而影响程度不同。对大型企业来说，由于加工一体化，价格转嫁能力较强，利润增加较大。由于加工一体化，价格转嫁能力较强，利润增加较大。时间（价格上涨）布伦特原油炼化产品化工中间体化纤产品 塑料产品2004年7一12月27342812362005年15月44373014322005年68月7532237.527化工一定是污染大户吗？五力分析行业下游糖业下游增长情况五力

39、分析行业下游糖业下游增长情况五力分析行业内部竞争波澜不惊的糖业行业行业成本结构钢铁行业的成本结构钢铁行业与铁矿石全球探明铁矿石储量约全球探明铁矿石储量约 1600 1600 亿吨，折合净铁含量约亿吨，折合净铁含量约770 770 亿亿吨，按目前全球吨，按目前全球13 13 亿吨产能估算，仍可支撑亿吨产能估算，仍可支撑59 59 年。年。钢铁行业与铁矿石与原油、煤炭等资源显著不同在于，钢铁可回收利用美国矿石粗钢比从1900 开始就处于不断下降。中国矿石高炉长流程生产工艺 占比90%，全球平均65%，美国的43%。铁矿石价格水平变化国内铁矿石进口情况铁矿石结算方式现货定价，增加企业运营风险现货定价

40、，增加企业运营风险三大矿山拥有较强的市场能力，能够短时期内影响现货价格，三大矿山拥有较强的市场能力，能够短时期内影响现货价格，控制发货数量，操控海运费控制发货数量，操控海运费三大矿山将进一步侵蚀钢企利润。三大矿山将进一步侵蚀钢企利润。钢铁行业的下游情况日本欧洲钢铁行业的下游情况中国美国中国美国钢铁行业下游情况目前中国钢材约有 51%使用于建筑业，其中30%用于房地产业，另外约20%用于基础设施建设及其他建筑业。而美国、日本均只使用了22%和16%。主要是因为目前中国所处城市化阶段所决定的。即使城市化完成后，建筑业仍然是钢材消耗量最大的行业产品结构将向高端化、板材化转变，以适应产业机构升级后，汽

41、车、机械等行业的强劲和高端需求。钢铁产业产能淘汰持续时间较长钢铁行业下游房地产房地产新政的影响国家出台的种种措施包括首付和利率提高更多国家出台的种种措施包括首付和利率提高更多地是通过抑制需求的手段进行调控。地是通过抑制需求的手段进行调控。钢铁产品仅有钢铁产品仅有30%30%左右运用于房地产行业。左右运用于房地产行业。房地产商并非完全房地产商并非完全“以销定产以销定产”。国家调控政策的核心是：抑制需求，增加住房国家调控政策的核心是：抑制需求，增加住房供给供给供给逻辑：要么通过价格上涨带动供给，要么供给逻辑：要么通过价格上涨带动供给，要么通过行政力量推动供给。通过行政力量推动供给。政策增加供给的有

42、效性？政策增加供给的有效性？固定资产投资中央与地方的背离钢铁下游汽车行业钢铁下游家电行业钢铁下游集装箱制造钢铁下游造船下游行业的价格弹性钢铁行业利差讨论：钢铁是夕阳行业吗？钢铁行业处于成熟阶段。钢铁行业处于成熟阶段。1)行业的成熟阶段是一个相对较长的行业的成熟阶段是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争中生存下时期。在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场来的少数大厂商垄断了整个行业的市场.2)每个厂商都占有一定比例的市场份每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力敌，市场份额比例额。由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小。发生变化的程度较小。3)厂商与

43、产品之间的竞争手段逐渐从厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段。价格手段转向各种非价格手段。4)行业的利润较高但增长率不高，整行业的利润较高但增长率不高，整体风险也会维持在一个较低的水平。体风险也会维持在一个较低的水平。5)行业风险更多的是系统性风险。成行业风险更多的是系统性风险。成熟阶段的行业有可能二次飞跃，诱因是熟阶段的行业有可能二次飞跃，诱因是重大技术突破。重大技术突破。行业利润水平钢铁行业毛利率水平行业内部因素钢铁行业投资增长情况行业内部因素钢铁行业产能利用率变化行业内部因素淘汰产能5 月5 日国务院再次强调2010 年要淘汰落后炼铁产能2500 万吨、炼钢600 万

44、吨。在2009 年“钢铁产业调整和振兴规划”中就提到2011 年底前再淘汰400 立方米及以下高炉、30 吨及以下转炉和电炉，相应淘汰落后炼铁能力7200 万吨、炼钢能力2500 万吨的计划。淘汰产能的压力：1）节能减排，截止 2009 年底，全国单位GDP 能耗相比2005 年下降14.38%，低于“十一五”规划的下降20%的目标。2）铁矿石价格双轨制乱局。矿石价格变动短期化、现货化，会使得未负担环境成本的中小钢厂获得竞争优势。3)新项目上马严格受审，三年内不新建钢铁项目。宝钢、武钢的湛江及防城港项目均由于相应省份落后产能还未达淘汰目标而搁置。分品种供需预测2009年，国内产量：全年粗钢产量

45、有望达到年，国内产量：全年粗钢产量有望达到5.74亿吨左右，同比亿吨左右，同比增长增长14.7%。全球产量：粗钢产量在全球产量：粗钢产量在11.95亿吨左右，同比下降约亿吨左右，同比下降约10.13%。粗钢表观消费量为粗钢表观消费量为5.7亿吨，同比增长亿吨，同比增长。从需求结构看，建筑、。从需求结构看，建筑、机械、汽车、石油、家电、船舶制造、集装箱和铁路八大行业占消机械、汽车、石油、家电、船舶制造、集装箱和铁路八大行业占消费总量费总量80%以上。以上。1、供大于求的品种、供大于求的品种-建筑用钢筋、线材，普通棒材、中小型材、建筑用钢筋、线材，普通棒材、中小型材、带钢、焊管和普通无缝管等。带钢

46、、焊管和普通无缝管等。2、供需基本平衡的品种、供需基本平衡的品种-大型型钢、油井管、造船板、集装箱大型型钢、油井管、造船板、集装箱板等。板等。3、资源偏紧的品种、资源偏紧的品种-高档轿车板、冷轧硅钢、冷轧薄板、不锈高档轿车板、冷轧硅钢、冷轧薄板、不锈板、镀锌板、高压锅炉管、钢轨等。板、镀锌板、高压锅炉管、钢轨等。钢铁行业技术改造重点领域(1)(1)自动化控制和自动化控制和MISMIS技术。技术。(2)(2)铁矿采选技术、共生矿采选、高收得率选矿。铁矿采选技术、共生矿采选、高收得率选矿。(3)(3)焦化、烧结焦化、烧结(球团球团)和高炉冶炼技术改造。小渣量、低焦比、和高炉冶炼技术改造。小渣量、低

47、焦比、高喷煤比、高风温、长寿命技术。高喷煤比、高风温、长寿命技术。(4)(4)熔融还原炼铁技术熔融还原炼铁技术(5)(5)薄带连铸新技术。薄带连铸新技术。(5)(5)铁水预处理、炉外精炼技术。铁水预处理、炉外精炼技术。(6)(6)薄板坯连铸连轧生产线扩大品种、提高质量及附加值。薄板坯连铸连轧生产线扩大品种、提高质量及附加值。(7)(7)高效连铸和高作业率、高精度轧机装备。高效连铸和高作业率、高精度轧机装备。(8)(8)轧钢控冷轧钢控冷(TMCP)(TMCP)、强力轧制、强力轧制(低温临界点轧制低温临界点轧制)和超细晶轧和超细晶轧制技术。制技术。(9)(9)各工序节能、节水及环境保护技术。各工序

48、节能、节水及环境保护技术。分品种供需预测传统的短线品种的新变化传统的短线品种的新变化n 中厚板：中厚板及船板主要为造船、特种设备、军工、输气输油管道等领域，中厚板：中厚板及船板主要为造船、特种设备、军工、输气输油管道等领域，收经济危机影响和产能迅速扩张影响，价格大幅下降，除特板外，其他产品前收经济危机影响和产能迅速扩张影响，价格大幅下降，除特板外，其他产品前景堪忧。景堪忧。n 热轧薄板热轧薄板(带带)，产能迅速增加，应用领域受限，更快的进入供大于求，产能迅速增加，应用领域受限，更快的进入供大于求n 冷轧不锈钢，产能迅速扩张，出现供过于求，两头受制。冷轧不锈钢，产能迅速扩张，出现供过于求，两头受

49、制。n 冷轧薄板：总体生产能力接近平衡，但高档产品不足，面临国际竞争压力。冷轧薄板：总体生产能力接近平衡，但高档产品不足，面临国际竞争压力。n 涂镀板：镀锡板已经发生过剩，由于应用领域有限，过剩不严重，镀锌板产涂镀板：镀锡板已经发生过剩，由于应用领域有限，过剩不严重，镀锌板产能基本平衡，高档彩涂板供不应求，但由于高档彩涂板市场特定，受经济危机能基本平衡，高档彩涂板供不应求，但由于高档彩涂板市场特定，受经济危机影响大。由于热轧板、冷扎薄板、镀锌板、彩涂板为前后序工艺产品，应用领影响大。由于热轧板、冷扎薄板、镀锌板、彩涂板为前后序工艺产品，应用领域不同，要结合观察。域不同，要结合观察。n 冷轧硅钢

50、片：冷扎硅钢片主要为电力行业使用，冷轧硅钢片：冷扎硅钢片主要为电力行业使用，20082008年我国冷轧硅钢片的生年我国冷轧硅钢片的生产能力为产能力为330330万吨。部分产品存在供需缺口（取向硅钢万吨。部分产品存在供需缺口（取向硅钢3838万吨，武钢万吨，武钢2828万吨，宝万吨，宝钢钢1010万吨）。万吨）。n 建筑用特种钢材，供不应求，但市场有限。建筑用特种钢材，供不应求，但市场有限。稳定战略稳定战略Stability增长战略增长战略 Growth收缩战略收缩战略 Retrenchment集中型发展集中型发展纵向一体化纵向一体化横向多元化横向多元化调整调整收缩收缩放弃放弃同心同心复合复合特