电池片丝网印刷行业市场情况及主要企业课件.pptx
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1、目录目录电池片丝网印电池片丝网印刷设刷设备龙头备龙头 5快速发展的电池片丝网印刷设备龙头 5 股权结构集中,激励机制健全 7迎接大尺寸迎接大尺寸 PERC 扩产需求扩产需求 10研发为基构建竞争壁垒 10 业绩增长受益于单晶 PERC 产能扩张 13 大尺寸趋势支撑需求空间 14HJT 电池设备新电池设备新锐锐,积极拓展新,积极拓展新领领域域 16HJT 是平台级技术,降本路径明确 16 国产设备降本是产业化加速的核心要素 19 公司积极入局,引领 HJT 设备国产化大潮 21 拓展进入光伏激光设备、OLED 面板设备领域 23盈利预测与估值盈利预测与估值 24盈利预测 24 相对估值 24
2、投资建议 251目录1图图表表目录目录股价表现股价表现 1 投资摘要投资摘要 1 图表图表 1.丝网印刷生产线成套丝网印刷生产线成套设设备(整线)备(整线)5图表图表 2.光伏产业链各环节光伏产业链各环节 5图表图表 3.电池片制备工艺及对电池片制备工艺及对应应设备设备 6图表图表 4.公司发展历程公司发展历程 6图表图表 5.公司主要客户在电池公司主要客户在电池片片市场的份额排名市场的份额排名 7图表图表 6.公司三大技术模块公司三大技术模块 7图表图表 7.公司股权结构公司股权结构 8图表图表 8.第一期股权激励对象第一期股权激励对象及及分配比例(调整后)分配比例(调整后)8图表图表 9.
3、第二期股权激励对象第二期股权激励对象及及分配比例分配比例 9图表图表 10.丝网印丝网印刷刷原理示意图原理示意图 10图表图表 11.丝网印刷机对印刷效丝网印刷机对印刷效果果的影响因素的影响因素 10图表图表 12.高精度高精度栅栅线印刷定位线印刷定位及及二次印刷技术示意图二次印刷技术示意图11图表图表 13.公司产公司产品品及核心技术及核心技术的的形成与演变过程形成与演变过程11图表图表 14.公司核公司核心心技术先进性技术先进性 12图表图表 15.公司研公司研发发投入情况投入情况 12 图表图表 16.全球全球单单晶晶 PERC 电池电池产产能扩张历程能扩张历程 13 图表图表 17.公
4、司公司 2015-2020H1 营业收入营业收入 13 图表图表 18.公司公司 2015-2020H1 盈利盈利 13 图表图表 19.公司公司 2014-2020H1 毛利率毛利率 14 图表图表 20.公司公司 2015-2020H1 期间费期间费用用率率 14 图表图表 21.近期近期部部分分 182/210 大尺寸组件大尺寸组件新新产品产品 15 图表图表 22.电池片电池片产产能结构预测能结构预测 15图表图表 23.异质结异质结电电池的基本结构池的基本结构 16图表图表 24.异质结异质结电电池生产工艺池生产工艺流流程程 17图表图表 25.HJT 组件合理溢价测组件合理溢价测算
5、算结结果果(假设(假设 HJT 电池转换效率电池转换效率 23.5%、发发电增益电增益 4%)17图表图表 26.HJT 电池非硅成本拆电池非硅成本拆分分及其目标及其目标 18图表图表 27.CPIA 对对于硅片厚度于硅片厚度的的预测预测(m)18 图表图表 28.单晶单晶 PERC 电池与多电池与多晶晶电池价格走势电池价格走势 19 图表图表 29.HJT 电池产能投资回电池产能投资回收收期测算期测算 202图表目录23图表图表 30.部分国部分国内内企业企业 HJT 投入计投入计划划/进度进度 20图表图表 31.HJT 产能规模与设备产能规模与设备市市场空间预测场空间预测 21 图表图表
6、 32.板式板式 RF-PECVD 基本结构基本结构 21 图表图表 33.公司公司 HJT 真空镀膜真空镀膜设设备备 22图表图表 34.宣城宣城 500MW 异质结异质结项项目设备中标结构目设备中标结构 22图表图表 35.公司公司 OLED 激光切割激光切割设设备备 23 图表图表 36.公司公司主主要要 OLED 设备设备简简介介 23 图表图表 37.公司营公司营业业收入与毛利收入与毛利率率预测预测 24图表图表 38.公司可公司可比比上市公司估上市公司估值值比较比较 25 损益损益表表(人民人民币币 百百万万)27 资产负资产负债债表表(人民人民币币 百百万万)27 现金流现金流量
7、量表表 (人民人民币币 百百万万)27 主要比率主要比率 (%)273 图表 3 0.部分国内企业 H J T 投入计划/进度 2 0电电池池片片丝丝网网印刷印刷设设备备龙龙头头快速发快速发展展的电池片丝网印刷设的电池片丝网印刷设备备龙头龙头公公司司为为光光伏伏电池电池片片丝丝网网印刷印刷设设备备龙龙头头:迈为股份成立于 2010 年 9 月,于 2018 年 11 月 9 日在深交所创 业板上市。公司为集机械设计、电气研制、软件开发、精密制造于一体的高端装备制造商,主营产 品为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备,包括丝网印刷机、烧结炉、分选机等,主要应用于光伏 电池片生产环节,销售规模和市场份
8、额占据市场龙头地位。此外,公司在光伏印刷设备的基础上,相继向光伏激光设备、OLED 面板激光设备、HJT 异质结电池生产设备等领域延伸。图图表表 1.丝丝网网印刷印刷生生产产线线成成套套设设备备(整整线)线)丝网印刷丝网印刷设设备备主主要要应用应用于于光光伏产业链伏产业链中中游游电电池池片生产片生产环环节节:在光伏产业链中,电池片制造处于中游 位置,是将硅片通过清洗制绒、扩散、刻蚀、制备减反射膜、印刷电极、烧结、测试分选等工艺环 节制造为能够实现光电转换的太阳能电池片的过程。公司主要产品太阳能电池丝网印刷生产线成套 设备主要应用于电池片制造环节中的印刷、烧结与分选三道工序。图图表表 2.光光伏
9、伏产业产业链链各各环环节节4电池片丝网印刷设备龙头快速发展的电池片丝网印刷设备龙头丝网印图图表表 3.电电池池片制片制备备工工艺艺及及对对应应设设备备生产工序生产工序内容内容关键工艺设备关键工艺设备制绒清洗用常规的硅片清洗方法清洗,然后用酸(或碱)溶液将硅片表面切割 损伤层除去;再用化学溶液对硅片进行化学处理,在硅片表面制备出 用于减反射绒面;最后进行干燥处理。制绒清洗设备扩散制结把硅片放在管式扩散炉的石英容器内,在高温下使用氮气将掺杂物质 带入石英容器进行反应。经过一定时间,掺杂物质通过硅原子之间的 空隙向硅片内部渗透扩散,形成 PN 结。扩散炉刻蚀通过化学腐蚀法去除掺杂后的硅片边缘的PN
10、结和表面的磷硅玻璃层。刻蚀设备制备减反射膜通过在电池正面生长减反射膜减少光的反射。管式 PECVD 设备、连续式 PECVD 设备注:红色虚线框内为公司主要产品丝网印刷成套设备的应用工序公公司司发发展展历历程主程主要要分分为为五五个个阶阶段段:1)2010 年之前为产品研发期,公司完成首台印刷机工程样机试制,获得首套生产线合同;2)2010 至 2014 年为市场攻坚期,获得中建材、英利系、东莞南玻近 10 条单 线订单,产品产量由 1,400 片/小时提升到 1,800 片/小时;3)2014 至 2016 年为快速扩张期,产品技术 趋于成熟,逐渐获得天合光能、阿特斯、晶科能源等主流客户的认
11、可;4)2016 至 2018 为龙头稳固 期,推出高速双头双轨产品,产量进一步由 5,500 片/小时提升到 6,800 片/小时,2017 年占据丝网印刷 成套设备的增量市场份额 72.62%,成为丝网印刷领域绝对龙头;5)2018 年至今为多领域拓展期,相继延伸至光伏激光设备、OLED 面板激光设备,HJT 异质结电池生产设备等领域。图图表表 4.公公司司发展发展历历程程公公司客户司客户资资源优质源优质,覆覆盖盖主主流电池流电池片片厂厂商商:公司目前已与通威太阳能、晶科能源、隆基乐叶、阿特 斯、天合光能、东方日升等主流电池片、组件企业建立了长期合作关系。公司的产品和服务得到了 行业的普遍
12、认可;同时积极布局全球,产品已出口到新加坡、印度、越南、泰国、马来西亚等海外 市场。根据中国光伏行业协会的统计,公司在国内太阳能电池丝网印刷设备领域的增量市场份额已经居于首位。印刷电极通过“丝网印刷”制备前后电极。丝网印刷设备烧结通过高温烧结形成良好的欧姆接触。快速烧结炉测试分选对不同转换效率的电池片进行分档。自动分选机5图表 3.电池片制备工艺及对应设备生产工序内容关键工艺设备图图表表 5.公公司司主要主要客客户户在在电电池池片片市市场场的的份额份额排排名名客户客户2018 年年2019 年年通威太阳能11晶科能源42晶澳太阳能23阿特斯66隆基乐叶57天合光能78东方日升1210江西展宇1
13、012技技术术同同源源性性是业是业务务拓拓展展的底的底层层逻逻辑辑:公司在近年的产品研发、生产过程中,逐步形成了印刷、激光、真空三大技术模块。依托各技术模块的积累,通过同源技术的可迁移性进行业务拓展,形成多层次 立体化的业务布局,是公司后续发展的重要方向。如公司通过丝网印刷设备掌握的高速高精度控制 技术、高精度定位技术以及恒压力技术等在精密设备制造领域具有很强的迁移能力,在激光开槽、激光切割等需要高精度定位的设备中可以得到应用。图图表表 6.公公司司三大三大技技术术模模块块新领域激光印刷真空股权结股权结构构集中,激励机制健全集中,激励机制健全周周剑剑、王王正正根根为为公公司司共同实共同实际际控
14、控制制人人:截至 2020 年 8 月底,周剑、王正根两人合计直接持有公司 36.02%的股份,通过苏州迈拓投资中心(有限合伙)间接持有公司 4.91%的股份,合计控制公司 40.93%的股 份,为公司的共同控股股东、实际控制人,公司股权结构集中稳定。公司的主要下属子公司为苏州 迈迅智能技术有限公司、苏州迈为自动化设备有限公司、苏州迈展自动化科技有限公司、深圳迈进自动化科技有限公司、苏州迈恒科技有限公司、苏州迈正科技有限公司。6图表 5.公司主要客户在电池片市场的份额排名客户2 0 1 8 图图表表 7.公公司司股权股权结结构构王正根王正根苏州迈为科技股份有限公司周剑周剑其他股东20.31%1
15、5.71%实际控制人王正根王正根周剑周剑苏州迈拓 投资中心(有限合伙)4.91%48.17%27.00%100%苏州迈迅智能技 术有限公司100%苏州迈展自动化 科技有限公司51%苏州迈正科技有 限公司配套软件开发100%苏州迈为自动化 设备有限公司外购光伏模拟器 及销售成套设备锂电设备100%深圳迈进自动化 科技有限公司晶圆切割设备 光伏激光设备68%苏州迈恒科技有 限公司OLED激光 切割设备真空镀膜设备实际控制实际控制人人全额认全额认购购增发增发:根据公司公告,目前公司正向特定对象发行股票,发行对象为公司实控 人周剑、王正根,发行数量不超过 504 万股,其中周剑认购 285 万股,王正
16、根认购 219 万股,募集资 金总额不超过 6.09 亿元,扣除发行费用后将全部用于补充公司流动资金。本次发行有望缓解公司资 金压力,补充研发所需流动资金,有力支撑公司在 HJT 电池设备等技术研究和新产品研发方面的资 源投入并支撑新业务快速发展。公公司司长长效效激激励机励机制制健健全全:公司构建员工持股平台+股权激励计划的综合长效激励机制。2016 年 6 月,公司设立员工持股平台苏州迈拓投资中心(有限合伙),共持有公司 4.91%的股份(2020 年中报数据),覆盖约 40 位中高层管理人员及核心技术(业务)人员。2019 年 8 月 20 日,公司公告发布第一期股权激励计划。2019 年
17、 11 月 6 日,公司公告完成股票期权的 首次授予,授予期权数量 79.66 万份,行权价格为 112.02 元/份,授予激励对象共 145 名(根据最新公 告,因公司实施 2019 年度权益分派方案、激励对象离职等原因,对第一期股权激励计划的期权行权 价格进行调整并注销部分期权,调整后行权价格为 111.02 元/份,授予激励对象由 145 名调整为 142 名,授予股票期权数量由 79.66 万份调整为 79.10 万份)。激励期权分三次行权,分别为首次激励计 划授予日起 12、24、36 个月,行权比例分别为 30%、30%、40%,业绩考核目标以 2018 年公司净利润 为基数,20
18、19-2021 年净利润(指剔除激励计划股份支付费用影响的归属于上市公司股东的净利润)增长率分别不低于 15%、35%、60%,对应业绩目标为 1.97 亿元、2.31 亿元、2.73 亿元。图图表表 8.第第一一期股期股权权激激励励对对象象及及分分配配比比例例(调调整整后后)姓名姓名职务职务本次获授的本次获授的股股票票 期权份数(期权份数(份份)获授总量占获授总量占授授予予 总量的比例总量的比例(%)占发布时总占发布时总股股本本 比例比例(%)施政辉副总经理8,0001.00430.0154刘琼7董事会秘书、财务总监8,0001.00430.0154核心技术(业务)人员(138 人)780,
19、60097.99151.5011合计(142 人)796,6001001.5319图表 7.公司股权结构王正根苏州迈为科技股份有限公司周剑其2020 年 9 月 15 日,公司公告发布第二期股权激励计划,拟向激励对象授予期权数量 46.65 万份,行 权价格为 261.35 元/份,激励对象共 188 名。激励期权分三次行权,分别为首次激励计划授予日起 12、24、36 个月,行权比例分别为 30%、30%、40%,业绩考核目标以 2019 年公司净利润为基数,2020-2022年净利润(指剔除激励计划股份支付费用影响的归属于上市公司股东的净利润)增长率分别不低于15%、35%、60%,对应业
20、绩目标为 2.85 亿元、3.34 亿元、3.96 亿元。公司长效激励机制健全,有利于 充分调动公司管理人员及核心团队成员的积极性,推动公司可持续发展。图图表表 9.第第二二期股期股权权激激励励对对象象及及分分配配比比例例人员人员本次获授的本次获授的股股票票 期权份数(期权份数(份份)获授总量占获授总量占授授予予 总量的比例总量的比例(%)占发布时总占发布时总股股本本 比例比例(%)核心技术(业务)人员(188 人)466,5001000.8971合计(188 人)466,5001000.897182 0 2 0 年 9 月 1 5 日,公司公告发布第二期股权激励计迎迎接接大尺大尺寸寸 PER
21、C 扩产扩产需求需求研发为研发为基基构建竞争壁垒构建竞争壁垒丝网印刷丝网印刷设设备是备是影影响响印刷印刷效效果的主要果的主要因因素素:丝网印刷作为电池片生产的关键工序,其基本原理是在 刮刀的作用下,将导电浆料通过网板按预制图形印刷到半成品电池片上,从而在电池片的表面制备 出精细的电路,形成正负极。丝网印刷设备是影响印刷效果的重要因素,印刷质量不佳将造成断栅、虚印等不良印刷,电池片隐裂、网版破损,栅线两侧毛刺增多,以及电极电阻增大等诸多问题。影 响丝网印刷设备质量的主要因素有丝印台平面度、刮刀压力、刮印速度、丝网目数与线径等。图图表表 10.丝丝网印网印刷刷原原理理示意图示意图丝网印刷丝网印刷设
22、设备备的的硬硬件设计件设计与与控制算法控制算法是是技术技术核核心心:丝网印刷机原材料主要为电气和机械标准件、非 标准件、外购设备等,市场供应相对充足,因此硬件设计和控制算法是丝网印刷设备的技术核心。一般来讲,精准视觉定位与运动控制技术为丝网印刷机的关键技术,一方面,印刷精度为 5 微米左 右,必须借助基于机器视觉的精密对位系统来获取精确的定位信息;另一方面,运动控制要求控制 器能够控制执行部件快速、平稳、准确地运动到指定位置。这两个过程需要良好的硬件设计和稳定 高效的控制算法相互配合,并在印刷精度、产能、破碎率方面寻找平衡。图图表表 11.丝丝网印网印刷刷机机对对印刷印刷效效果果的的影影响响因
23、素因素影响因素影响因素实际影响实际影响丝印台平面度丝印台表面不平会造成基片印刷图形厚薄不均、不完整以及破碎。刮刀压力1)压力过小时,丝网无法与基片形成线接触进行印刷;压力过大时,会使刮刀与丝网 过度磨损,造成网版破裂,降低刮刀和丝网的使用寿命;2)在其它工艺条件不变的前提下,刮刀压印力越大,印刷在基片上的浆料越多,烧结 后的基片串联电阻越小,产品质量越高,但工艺运行成本过高。刮印速度1)刮刀印刷速度不恒定会导致基片上的图形线条粗细不均匀;2)在其它工艺条件不变的前提下,刮印速度越快,印刷到硅片上浆料的重量越轻。丝网目数与线径丝网的目数和线径决定印刷图形栅线的宽度。以二次印刷技术为例,其难点就在
24、于硅片和印刷头的精准定位,栅线宽度仅为 100 微米左右,需要 第二次印刷的栅线能够准确印刷在第一条栅线上面,且两次印刷之间偏移小于 1 微米,传统方案(如DD 马达/电机+减速器等)靠电机定位本身精度有限,同时对大惯量、高转速的旋转台控制做高精度 定位无疑难上加难,印刷重复定位精度最多达20 微米;公司创新性地采用 CCD 相机识别定位,并 将高精度定位工作转移至惯量很小的工位上,同时借助丝网的对位机构动态位置补偿,从而将重复 定位精度控制在1 微米内。9迎接大尺寸 P E R C 扩产需求研发为基构建竞争壁垒丝网印刷设图图表表 12.高高精度精度栅栅线线印印刷定刷定位位及及二二次次印印刷技
25、刷技术术示示意意图图十年磨一十年磨一剑剑,自主,自主研研发攻发攻克克技术难技术难关:关:公司始终坚持以自主研发为核心,持续增加研发投入,十年 来逐步攻克了二次印刷、双头双轨印刷、高速高精件控制等关键技术,历经单头单轨丝网印刷生产 线、双头双轨丝网印刷生产线等众多突破性发展,凭借拳头产品打破国外技术垄断,实现丝网印刷 设备的进口替代,已占据国内新增市场的绝对份额。图图表表 13.公公司产司产品品及及核核心技心技术术的的形形成成与与演变演变过过程程时间时间技术演变进展技术演变进展2009 年 8 月成立太阳能电池丝网印刷设备项目团队,创始人施政辉、连建军、王正根、周剑分别 负责机械设计、电气和软件
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