大连商品交易所套利交易指令介绍课件.ppt

1、大连商品交易所大连商品交易所套利交易指令介绍套利交易指令介绍交易部交易部 滕云滕云2022-9-29大连商品交易所交易部 滕云2 0 2 2/9/2 4目录l 基本概念l 核心概念l J1305&1309的问题解析l 套利应用l 撮合算法介绍l 新套利算法简介第1页目录第1 页编号编号名称名称解释解释1基本合约（Basic Contract）在大商所达成的远期标准化合约，规定在将来某一特定时间（地点）交割某一特定商品。例如期货合约a0908，“a”表示品种黄大豆1号，“0908”2009年8月，这个合约名表示在2009年8月份交割的黄大豆1号合约。2套利合约（Spread Contract）按

2、照特定的套利策略对基本合约进行组合形成的合约。例如，对a0908和a0910进行跨期组合，形成跨期套利SP a0908&a0910。3腿（Leg）套利合约由两个或两个以上的基本合约组成，这些基本合约称为套利合约的腿。例如，跨期套利合约SP a0809&a0811，基本合约a0809和a0811就是此套利合约的腿。4腿比例（Leg Ratio）各腿之间的数量比例。例如，跨期套利合约SP a0809&a0811，其腿比例为1：1。则买1手SP a0809&a0811，表示买1手a0809，卖1手a0811。5基本定单（Basic Order）客户在基本合约上下达的买卖定单。6套利定单（Spread

3、 Order）客户在套利合约上下达的买卖定单，包括全开全平的套利定单和一开一平的互换定单。基本概念(1)编号名称解释1 基本合约在大商所达成的远期标准化合约，规定在将编号编号名称名称解释解释7价格推导套利价差（价格）=腿1价格腿2价格，按此，腿1价格套利价差腿2价格，或者腿2价格套利价差腿1价格。因此，通过已知的两个价格，可以计算出另外一个价格，这就叫价格推导。第一个公式是由两个基本合约计算出套利合约的价格，叫导入（Imply In），第二和第三个公式是由套利合约和其它基本合约计算出另外一个基本合约的价格，叫导出（Imply Out）。8推导定单（Imply Order）这是相对于直接定单的概

4、念，是指在基本合约和套利合约之间进行价格推导所产生的虚拟定单。推导定单代表的是最优套利定单在此基本合约上产生的价格推导。9推导根（Imply Root）套利合约产生推导定单时，将基于一个或多个组成腿合约的基本价位往另外一个组成腿合约上进行价格推导，这些基本价位就是推导根。10定单队列（Order Book）客户对基本合约或套利合约下达买卖定单，这些定单保存在合约的买卖定单队列里面。每个合约有买卖两个定单队列，买定单进入买定单队列，卖定单进入卖定单队列。当客户对某个定单下达撤消或修改申报数量请求时，定单队列相应地也要对此定单进行删除或修改申报数量。11推导价位（Imply Price）由套利合约

5、最优价位及其组成腿的最优基本价位，往另外一腿产生推导价位。与推导定单不同的是，这个推导发生在价位之间，而不是定单之间，代表了某最优套利价位上所有套利定单的价格推导，而不仅仅是最优套利定单。在新套利撮合算法中，用此种价位方式进行价格推导。基本概念(2)编号名称解释7 价格推导套利价差（价格）=腿1 价格腿2 价格目录l 基本概念l 核心概念l J1305&1309的问题解析l 套利应用l 撮合算法介绍l 新套利算法简介第1页目录第1 页核心概念撮合规则1价格优先2同价格时间优先3.基本订单优先4在涨跌停板上，先强平优先，再平仓优先，时间优先在三个层次上的理解1在每一个合约上2在同一套利策略上3套

6、利被反映到每一个合约上撮合在正常撮合的交易节中，所有满足价和量的约束的订单，如果能够推导，必须成交。核心概念撮合规则目录l 基本概念l 核心概念l J1305&1309的问题解析l 套利应用l 撮合算法介绍l 新套利算法简介第1页目录第1 页J1305&1309的问题解析买卖SP j1305&1309买卖j1305买卖j1309最新价=1811跌停板价=1885J1305:无买委托价，因为j1309无买委托价。J1305:卖委托价=1885-75=1811。J 1 3 0 5&1 3 0 9 的问题解析买卖S P j 1 3 0 5&1 3 0 9J1305&1309的问题解析买卖SP j13

7、05&1309买卖j1305买卖j1309报入跌停板价=1885J1309:买委托价无，因为1790+74=1864，低于跌停板1885，无效。J1309:卖委托价无，因为1810+74=1884，低于跌停板1885，无效。J 1 3 0 5&1 3 0 9 的问题解析买卖S P j 1 3 0 5&1 3 0 9J1305&1309的问题解析套利直接成交推导：先腿2推腿1，再腿1推腿2，最后套利间撮合。上述场景下，套利单无法与基本订单撮合成交，套利订单只要满足价差相同、交易方向相反即可与套利单直接成交。2月21日开盘后不久j1309即跌停，跌停价为1885，而j1305合约1分钟K线上影线集

8、中在1815附近，即存在70个点的价差。J1309成交价为1885（跌停板价），j1305成交价为1811，SPj1305&j1309套利合约成交价为-74。由于j1305买委托最优价为1810，但行情显示的最新价为1811，导致客户以为自己的价位被上影线击穿但仍然没有成交的假象。J 1 3 0 5&1 3 0 9 的问题解析套利直接成交推导：先腿2 推腿1目录l 基本概念l 核心概念l J1305&1309的问题解析l 套利应用l 撮合算法介绍l 新套利算法简介第1页目录第1 页套利应用l 同品种移仓交易（展期交易）卖平展期（近月买持仓至远月买开仓）买平展期（近月卖持仓至远月卖开仓）买开展期

9、（远月买持仓至近月买开仓）卖开展期（远月卖持仓至近月卖开仓）l 不同品种移仓交易（互换交易）卖平互换（前一品种买持仓至后一品种买开仓）买平互换（前一品种卖持仓至后一品种卖开仓）买开互换（前一品种买持仓至后一品种买开仓）卖开互换（前一品种卖持仓至后一品种卖开仓）第1页套利应用第1 页同品种移仓交易（展期交易）1近月合约买持仓转至远月合约（卖平展期交易）近月合约买持仓转至远月合约（卖平展期交易）客户在j1305合约有1手买持仓，欲以50元/吨的价差，将 其 移 仓 至 j 1 3 0 9 合 约，委 托 卖 平 S P j1305&j1309成交后，j1305合约卖平仓1手，同时j1309合约买开

10、仓1手，成交价差优于或等于50元/吨。第1页同品种移仓交易（展期交易）1 近月合约买持仓转至远月合约（卖同品种移仓交易（展期交易）2近月合约卖持仓转至远月合约（买平展期交易）近月合约卖持仓转至远月合约（买平展期交易）客户在j1305合约有1手卖持仓，欲以50元/吨的价差，将 其 移 仓 至 j 1 3 0 9 合 约，委 托 买 平 S P j1305&j1309成交后，j1305合约买平仓1手，同时j1309合约卖开仓1手，成交价差优于或等于50元/吨。第1页同品种移仓交易（展期交易）2 近月合约卖持仓转至远月合约（买同品种移仓交易（展期交易）3远月合约买持仓转至近月合约（买开展期交易）远月

11、合约买持仓转至近月合约（买开展期交易）客户在j1309合约有1手买持仓，欲以50元/吨的价差，将其移仓至j1305合约，委托买开SPj1305j1309成交后，j130909合约卖平仓1手，同时j1305合约买开仓1手，成交价差优于或等于500元/吨。第1页同品种移仓交易（展期交易）3 远月合约买持仓转至近月合约（买4远月合约卖持仓转至近月合约（卖开展期交易）远月合约卖持仓转至近月合约（卖开展期交易）出现j1305和j1309这种极端行情的时候，客户j1309空单由于跌停板出不去，可以通过卖开SPj1305&j1309套利指令，通过j1305卖开吃一些亏来平空，保留j1309的多单来对冲原来持

12、有的空单，避免损失进一步扩大。第1页J1305&1309的应用4 远月合约卖持仓转至近月合约（卖开展期交易）第1 页J 1 3不同品种移仓交易（互换交易）1前一品种买持仓转至后一品种（卖平互换交易）前一品种买持仓转至后一品种（卖平互换交易）客户在y1305合约有1手买持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至p1305合约，委托卖平SPC y1305&p1305成交后y1305合约卖平仓1手，同时p1305合约买开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。第1页不同品种移仓交易（互换交易）1 前一品种买持仓转至后一品种（不同品种移仓交易（互换交易）2.前一品种卖持仓转至后一品种（买平互换交易）

13、前一品种卖持仓转至后一品种（买平互换交易）客户在y1305合约有1手卖持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至p1305合约，委托买平SPC y1305&p1305成交后，y1305合约买平仓1手，同时p1305合约卖开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。第1页不同品种移仓交易（互换交易）2.前一品种卖持仓转至后一品种不同品种移仓交易（互换交易）3后一品种买持仓转至前一品种（买开互换交易）后一品种买持仓转至前一品种（买开互换交易）客户在p1305合约有1手买持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至y1305合约，委托买开SPC y1305&p1305成交后，p1305合约卖平仓1手，

14、同时y1305合约买开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。第1页不同品种移仓交易（互换交易）3 后一品种买持仓转至前一品种（不同品种移仓交易（互换交易）4后一品种卖持仓转至前一品种（卖开互换交易）后一品种卖持仓转至前一品种（卖开互换交易）客户在p1305合约有1手卖持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至y1305合约，委托卖开SPC y1305&p1305成交后，p1305合约买平仓1手，同时y1305合约卖开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。第1页不同品种移仓交易（互换交易）4 后一品种卖持仓转至前一品种（目录l 基本概念l 核心概念l J1305&1309的问题解析l 套

15、利应用l 撮合算法介绍l 新套利算法简介第1页目录第1 页1005(5)1004(3)1003(5)1002(2)1001(1)998(3)999(3)1000(5)1001(3)1005(1)昨结算价：1000开盘价：1002买方卖方1002(1)出现部分成交时，取部分成交定单的价位作为开盘价最大成交量原则集合竞价撮合1 0 0 5(5)9 9 8(3)昨结算价：1 0 0 0 开盘价：1 0 0 24650(1)4650(1)4600(1)昨结算价：4598买方卖方4650价位出现部分成交，则4650为合约开盘价集合竞价撮合4 6 5 0(1)4 6 0 0(1)昨结算价：4 5 9 8

16、买方卖方4 6 54680(1)4665(1)4670(1)昨结算价：4600买方卖方4605(1)4590(1)昨结算价：4600买方卖方开盘价：4670开盘价：4600当定单买卖全部成交，且剩余价位不能构成成交时，三价取中集合竞价撮合4 6 8 0(1)4 6 7 0(1)昨结算价：4 6 0 0 买方卖方4 6 04000(2)买方 卖方 4100(2)4010(3)3900(2)3980(3)昨结算 3990三价取中后的再调整 3990三价取中再调整开盘价:4000三价取中产生的开盘价还需做一次验证，因为业务规定优于开盘价的买卖必须成交，因此开盘价必须小于等于剩余的最优卖，大于等于剩余

17、的最优买集合竞价撮合4 0 0 0(2)买方卖方 4 1 0 0(2)4 0 1 0(3)3 9 0 0连续竞价-基本合约内部撮合BID ASKSP a&bBIDASKbBIDASKaBIDASKSP a&cBID ASKc报入对手方成交顺序：价格优先基本定单优先时间优先 新报入的基本订单触发连续竞价-基本合约内部撮合B I D A S K S P a&b 6 0(基本合约推导撮合触发BIDASKSP c&dBIDASKdBIDASKcBIDASKSP a&cBIDASKaBID ASKSP b&c 报入BIDASKb对手方成交顺序为：（3，9，1）（4，9，1）（4，10，1）（5，12，1

18、）（6，12，2）（7，12，3）（8，12，1）（1，10，2）（1，11，1）（2，11，1）连续竞价-基本合约内部撮合基本合约推导撮合触发B I D A S K S P c&d 8 0(1 0+连续竞价-基本合约内部撮合套利合约分腿撮合触发BIDASKSP c&dBIDASKdBIDASKcBIDASKSP a&cBIDASKaBIDASKSP b&c 报入BIDASKb 对手方成交顺序为：连续竞价-基本合约内部撮合套利合约分腿撮合触发B I D A S K SBIDASKSP a&bBIDASKaBIDASKbBIDASKSP b&dBIDASKdBIDASKSP a&cBIDASKc

19、BIDASKSP c&d报入d是共用推导根：卖最优价位在b上产生推导价位2手，在c上产生推导价位2手a上报入定单引发基本合约推导撮合：先与1号套利定单发生推导，在b上，先与推导根d最优价位的推导定单成交2手，又与推导根d次优价位的推导定单成交1手；再与3号套利定单发生推导，在c上，对手推导价位失效，没有成交共用推导根：前一合约吃透推导根连续竞价-基本合约推导撮合B I D A S K S P a&b-2 0(3)B I D A S K a B I D A共用推导根：前合约吃透最优价位，后合约用次优价位BIDASKSP a&bBIDASKaBIDASKbBIDASKSP b&dBIDASKdBI

20、DASKSP a&cBIDASKcBIDASKSP c&d报入d是共用推导根：卖最优价位在b上产生推导价位2手，在c上产生推导价位2手a上报入定单引发基本合约推导撮合：先与1号套利定单发生推导，在b上，与推导根d最优价位的推导定单成交2手再与3号套利定单发生推导，在c上，对手推导价位失效，用推导根d次优价位重新产生推导定单，成交1手连续竞价-基本合约推导撮合共用推导根：前合约吃透最优价位，后合约用次优价位B I D A S K在各腿上成交顺序（先腿2推腿1，再腿1推腿2）共用推导根共用套利价位连续竞价-套利分腿撮合在各腿上成交顺序（先腿2 推腿1，再腿1 推腿2）连续竞价-套利BID ASKS

21、P a&bBID ASKaBID ASKbBID ASKSP b&cBID ASKc报入在腿1合约a上成交4手，腿2合约b上成交1手连续竞价-套利分腿撮合B I D A S K S P a&b 5 0(5)B I D A S K a B I D A S KBIDASKSP a&b BIDASKaBIDASKSP a&bBIDASKb报入SP a&b的卖是共用套利价位：在a上产生推导价位1手，在b上产生推导价位1手SP a&b的买上报入定单引发套利合约分腿撮合：先在腿1合约a上产生推导定单，在a上，与对手推导定单成交1手，吃透共用套利价位再在腿2合约b上产生推导定单，在b上，对手推导价位失效，没

22、有成交连续竞价-套利分腿撮合B I D A S K S P a&b 3 0 4 0(1)B I D A S K a B I连续竞价-套利合约直接成交连续竞价-套利合约直接成交连续竞价-套利合约直接成交买卖SP a&b买卖a买卖b报入（-80，-100）买价-80成交，腿1=4000，腿2=4080最新价=4000最新价=4050（-80，-90）买价-80成交，腿1=4000，腿2=4080腿1定价成功 更新腿2价格连续竞价-套利合约直接成交买卖S P a&b-8 0(2)买卖a目录l 基本概念l 核心概念l J1305&1309的问题解析l 套利应用l 撮合算法介绍l 新套利算法简介第1页目

23、录第1 页新套利算法简介1、推导同一套利合约中的最优价位的所有套利定单2、按照基本合约的最优基本价位为推导根（可能有多个基本定单）进行推导,如果有推导价位优于或等于此价位，仍按此价位进行推导。3、这种情况下，不论按何种顺序出现，推导有效，但在行情上不显示此推导最优价，保证推导根是最优价。4、推导价不是最优价，推导仍然有效。5、如果推导定单成交了，处理其它腿的成交时，只与推导根成交。此时推导根是最优价位，可以刷新最新价。6、套利间直接成交时，先确定套利成交价差，再进行各腿定价。给各腿定价时，首先尝试让价格波动在一个腿上产生，其他腿指定为最新价；不成功再按权重定价。7、套利直接成交，开盘价、最高价、最低价、最新价刷新，触发限价（市价）止损（盈）指令。新套利算法简介1、推导同一套利合约中的最优价位的所有套利定单2022-9-29Q&A2 0 2 2/9/2 4 Q&A 谢谢！