国际金融学10章课件.ppt

1、第十章国际资本流动与国际金融危机 第一节国际资本流动概述 第二节利用外资与外债管理 第三节国际金融危机本章学习目的：本章学习目的：第一，理解国际资本流动对经济的影响第一，理解国际资本流动对经济的影响第二，掌握外债管理方法第二，掌握外债管理方法第三，了解国际金融危机原因与对策第三，了解国际金融危机原因与对策NCUT本章重点：本章重点：国际资本流动对经济的影响国际资本流动对经济的影响外债的适度规模管理外债的适度规模管理本章难点：本章难点：利用外资的必要性利用外资的必要性国际金融危机原因国际金融危机原因NCUT10.1 国际流动概述10.1.1国际资本流动的分类国际资本流动的分类10.1.2国际资本

2、流动对一国经济的影响国际资本流动对一国经济的影响NCUT10.1.1国际资本流动的分类国际资本流动的分类国际资本流动概念国际资本流动概念International Capital Flow 也称国际资本移动也称国际资本移动（International Capital Transfer），即资本从一个国家或地区向另一个，即资本从一个国家或地区向另一个国家或地区进行转移的活动。而且，国际资本流国家或地区进行转移的活动。而且，国际资本流动是指那些会引起资本在国际间对流、且有偿付动是指那些会引起资本在国际间对流、且有偿付行为的交易。行为的交易。10.1 10.1 国际资本流动概述国际资本流动概述NCU

3、T1.长期资本流动长期资本流动（Long-Term Capital Flow）是指一年期以上、主要是通过长期资本投资、购是指一年期以上、主要是通过长期资本投资、购买证券、以及提供长期贷款等方式进行的国际间买证券、以及提供长期贷款等方式进行的国际间的资本转移。的资本转移。国际直接投资（国际直接投资（FDI）证券投资证券投资 国际中长期贷款国际中长期贷款 政府间借款政府间借款 国际金融机构贷款国际金融机构贷款 跨国银行贷款跨国银行贷款 10.1 10.1 国际资本流动概述国际资本流动概述NCUT国际直接投资（FDI）的形式：1.1.创建新企业（绿地投资）创建新企业（绿地投资）较为普遍较为普遍的投资

4、方式。的投资方式。2.2.收购（兼并）外国企业收购（兼并）外国企业3.3.利润再投资利润再投资NCUT1.长期资本流动长期资本流动（Long-Term Capital Flow）是指一年期以上、主要是通过长期资本投资、购是指一年期以上、主要是通过长期资本投资、购买证券、以及提供长期贷款等方式进行的国际间买证券、以及提供长期贷款等方式进行的国际间的资本转移。的资本转移。国际直接投资（国际直接投资（FDI）证券投资证券投资 国际中长期贷款国际中长期贷款 政府间借款政府间借款 国际金融机构贷款国际金融机构贷款 跨国银行贷款跨国银行贷款 10.1 10.1 国际资本流动概述国际资本流动概述NCUT 2

5、.短期资本流动短期资本流动（Short-Term Capital Flow）短期资本流动主要是指以货币形式在国际间的资短期资本流动主要是指以货币形式在国际间的资本移动。本移动。国际贸易融资国际贸易融资 银行同业拆借银行同业拆借 短期证券投资短期证券投资 关联方的短期资金调拨关联方的短期资金调拨 跨国银行短期贷款跨国银行短期贷款 保值或投资活动保值或投资活动 10.1 10.1 国际资本流动概述国际资本流动概述NCUT10.1.2 国际资本流动对一国经济的影响国际资本流动对一国经济的影响1.国际资本流动对一国经济的有利影响国际资本流动对一国经济的有利影响 国际资本流动可以调剂国际间的资金余缺，使

6、国际资本流动可以调剂国际间的资金余缺，使资源得到更有效的利用；资源得到更有效的利用；伴随着国际资本流动，往往是发达国家的先进伴随着国际资本流动，往往是发达国家的先进技术和管理同时输入到发展中国家；技术和管理同时输入到发展中国家；正常有序的国际资本流动可以帮助一些国家调正常有序的国际资本流动可以帮助一些国家调节国际收支的失衡，维持其汇率以及国内经济的节国际收支的失衡，维持其汇率以及国内经济的稳定。稳定。10.1 10.1 国际资本流动概述国际资本流动概述NCUT2.国际资本流动对一国经济的负面影响国际资本流动对一国经济的负面影响 大量短期资本在国际间的频繁流动，影响各国大量短期资本在国际间的频繁

7、流动，影响各国汇率、利率的稳定，以及国际收支的平衡；汇率、利率的稳定，以及国际收支的平衡；对资本输出国来讲，长期资本输出可能产生减对资本输出国来讲，长期资本输出可能产生减少国内就业，带来国内经济增长停滞和衰退的后少国内就业，带来国内经济增长停滞和衰退的后果；果；对资本输入国来讲，长期资本输入容易导致经对资本输入国来讲，长期资本输入容易导致经济上的对外依赖和被人控制。济上的对外依赖和被人控制。10.1 10.1 国际资本流动概述国际资本流动概述NCUT10.2 利用外资与外债管理10.2.1利用外资利用外资10.2.2外债管理外债管理NCUT10.2.1利用外资利用外资1.发展中国家利用外资的必

8、要性发展中国家利用外资的必要性 两缺口理论：两缺口理论：I-SM-X0 I-S0储蓄缺口，储蓄缺口，I-S0投资缺口投资缺口 两种选择：两种选择：削减投资和进口，减少外贸逆差削减投资和进口，减少外贸逆差 利用外资，借助资本项目盈余缩小贸易逆差利用外资，借助资本项目盈余缩小贸易逆差2.利用外资的基本形式利用外资的基本形式 国际信贷国际信贷 直接投资直接投资 证券投资证券投资10.2 10.2 利用外资与外债管理利用外资与外债管理NCUT我国利用外资的特点：1.1.改革开放以来，规模稳步增长，成为引改革开放以来，规模稳步增长，成为引资大国；资大国；2.2.利用外资的方式以利用外资的方式以FDIFD

9、I为主；为主；3.3.我国对外资既有超国民待遇，又有严格我国对外资既有超国民待遇，又有严格限制；限制；NCUT改革开放以来中国利用FDI状况年份年份项目项目协议外资金额协议外资金额 实际利用外资金额实际利用外资金额79-843 248103.9330.619853 07359.3116.5819907 27365.9634.87199537 011912.82375.21200022 347623.80407.15200126 140 691.95468.78200234 171 827.68527.43200341 081 1150.7535.05200443 6641534.79606.3

10、0200544 0011890.65603.25200641 4731937.27630.21200737 8712014.98747.68NCUT利用外资对我国经济发展的积极作用1.推广适用技术；推广适用技术；2.带来了管理经验；带来了管理经验；3.改变了我国企业制度的格局；改变了我国企业制度的格局；4.显著增加了我国固定资产投资，推动经显著增加了我国固定资产投资，推动经济增长；济增长；5.缓解了就业压力和缓解我国两级分化。缓解了就业压力和缓解我国两级分化。NCUT利用外资对我国经济发展的消极作用1、外资的垄断外资的垄断A外资人为减产提价；外资人为减产提价；B不利于本国技术力量成长；不利于本

11、国技术力量成长；C使产业的带使产业的带动作用减弱；动作用减弱；D使我国经济独立性受到威使我国经济独立性受到威胁。胁。2、市场瓜分；市场瓜分；3、扩大东西部差距；扩大东西部差距；4、操作上弄虚作假操作上弄虚作假A合资时低估中方合资时低估中方资产；资产；B进口时有意提高价格；进口时有意提高价格；C假合资；假合资；D转移定价，转移税收；转移定价，转移税收；E收购名牌商标收购名牌商标后弃而不用。后弃而不用。NCUT3.我国利用外资状况我国利用外资状况 以吸收外商直接投资形式为主以吸收外商直接投资形式为主 每年利用外商直接投资高达每年利用外商直接投资高达500亿美元以上亿美元以上 目前中国有引入外资过度

12、的倾向目前中国有引入外资过度的倾向 引入外资与外资的挤出效应、产业安全等引入外资与外资的挤出效应、产业安全等 外资投资收益的积累与金融风险外资投资收益的积累与金融风险10.2 10.2 利用外资与外债管理利用外资与外债管理NCUT最早的金融危机16世纪末荷兰郁金香投机事件世纪末荷兰郁金香投机事件17世纪末法国密西西比灾难世纪末法国密西西比灾难英国南海泡沫英国南海泡沫NCUT第一次真正意义的全球经济危机 1929经济大萧条NCUT金融危机理论明斯基金融危机模型按危机进程简单表述为按危机进程简单表述为1 1、危机来临前的上升阶段、危机来临前的上升阶段2 2、投机、投机3 3、信用扩张、信用扩张4

13、4、高峰时产生金融困难、高峰时产生金融困难5 5、危机爆发、危机爆发6 6、市场恐慌并崩溃、市场恐慌并崩溃7 7、危机结束、危机结束NCUT米什金关于金融危机的形成机制 信息不对称理论（逆向选择、道德风险）NCUT拉美国家的金融危机1994年墨西哥金融危机年墨西哥金融危机1999巴西金融危机巴西金融危机2001年阿根廷金融危机年阿根廷金融危机NCUT1997东亚金融危机国际游资进攻路线：泰国国际游资进攻路线：泰国菲律宾菲律宾马来西亚马来西亚印尼印尼台湾台湾香港香港韩韩国国日本日本香港香港NCUT美国次贷危机小女孩：美国次级贷款借款人小女孩：美国次级贷款借款人赵一：次贷金融公司和银行赵一：次贷金

14、融公司和银行钱二：房地美房贷美公司钱二：房地美房贷美公司孙三：投资银行，如雷曼兄弟孙三：投资银行，如雷曼兄弟李四：信用评级机构，如穆迪公司李四：信用评级机构，如穆迪公司周五：保险公司，如周五：保险公司，如AIG公司公司吴六：各类投资基金吴六：各类投资基金郑七：外国投资者，比如中国银行郑七：外国投资者，比如中国银行王八：美国政府机构，如美联储王八：美国政府机构，如美联储NCUT10.2.2外债管理外债管理1.对外债务的衡量对外债务的衡量 1）一国外债总额的核心定义）一国外债总额的核心定义 外债总额是指在某一给定时间，一国居民对非居民已拨外债总额是指在某一给定时间，一国居民对非居民已拨付但尚未偿还

15、的契约性债务。这种债务需要还本付息。付但尚未偿还的契约性债务。这种债务需要还本付息。2）衡量一国外债负担的指标）衡量一国外债负担的指标 对外债承受能力的衡量指标对外债承受能力的衡量指标 负债率外债总额/国民生产总值20%债务率外债总额/当年出口创汇100%对外债偿还能力的衡量对外债偿还能力的衡量 偿债率当年还本付息额/当年出口收汇额20%还本付息占财政支出的比率还本付息额/当年财政支出额10%10.2 10.2 利用外资与外债管理利用外资与外债管理NCUT 外债结构的衡量外债结构的衡量 外债形式结构：外债形式结构：主要考查商业贷款在各种贷款中的比重。用以衡量对外债务性质、举债成本、与风险等。外

16、债期限结构：主要考查短期债务在总债务中的比重。可用以适当计划和调配偿债期限的依据，避免偿债期过于集中。外债币种结构：外债币种结构：主要考查和衡量汇率风险。可根据一国实际需求及各种外汇的汇率走势适当选择外债币种，避免过于集中于某一币种，以分散风险。外债利率结构：外债利率结构：主要考查浮动利率在债务总额中的比重。用以衡量债务风险及举债成本。10.2 10.2 利用外资与外债管理利用外资与外债管理NCUT2.外债管理的主要内容外债管理的主要内容第一，外债总规模管理；第一，外债总规模管理；第二，外债结构管理；第二，外债结构管理；第三，对外债使用效益的管理；第三，对外债使用效益的管理；第四，建立对外债经

17、常性的监测、统计分析和警报体第四，建立对外债经常性的监测、统计分析和警报体系；系；10.2 10.2 利用外资与外债管理利用外资与外债管理NCUT3.我国的外债管理我国的外债管理 1）我国外债概况）我国外债概况 1979年改革开放之前，很少举借外债年改革开放之前，很少举借外债 1979年改革开放以来：年改革开放以来：对外借款持续增长。对外借款持续增长。对外借款多来源，多种类，多币种。但来源于日本的政对外借款多来源，多种类，多币种。但来源于日本的政府贷款占很大比重。府贷款占很大比重。外债规模适度，结构基本合理。用国际上通用的指标衡外债规模适度，结构基本合理。用国际上通用的指标衡量，我国外债大都低

18、于国际公认的警戒线。量，我国外债大都低于国际公认的警戒线。外债使用效益较好。包括经济效益，社会效益等。外债外债使用效益较好。包括经济效益，社会效益等。外债的使用对我国国民经济稳定发展，增强国力起到重要作用。的使用对我国国民经济稳定发展，增强国力起到重要作用。10.2 10.2 利用外资与外债管理利用外资与外债管理NCUT 2）我国外债管理的政策目标）我国外债管理的政策目标 总目标：使外债规模适度，债务结构合理，外债使用的投总目标：使外债规模适度，债务结构合理，外债使用的投向符合产业政策，并提高外债使用的经济效益和社会效益，向符合产业政策，并提高外债使用的经济效益和社会效益，以促进国民经济稳定发

19、展，增强国家对外信誉。以促进国民经济稳定发展，增强国家对外信誉。3）我国的外债管理体系）我国的外债管理体系 统一领导，分工负责，加强管理，严格控制统一领导，分工负责，加强管理，严格控制 统一领导：国家发改委、国家外汇管理局、审计署统一领导：国家发改委、国家外汇管理局、审计署 部门分工：财政部、央行、商务部、农业部部门分工：财政部、央行、商务部、农业部10.2 10.2 利用外资与外债管理利用外资与外债管理NCUT10.3.1国际债务危机国际债务危机10.3.2国际金融危机国际金融危机10.2 国际债务危机与国际金融危机NCUT10.3.1国际债务危机（External Debt Crisis）

20、国际债务危机定义：国际债务危机定义：指一国由于债务负担超出其承受能力，致使出现指一国由于债务负担超出其承受能力，致使出现债务到期而无力偿还的状况。债务到期而无力偿还的状况。1.国际债务危机产生的原因国际债务危机产生的原因 1）外部因素：）外部因素：首先，国际金融市场利率大幅度波动是导致债务危机爆首先，国际金融市场利率大幅度波动是导致债务危机爆发的直接原因；发的直接原因；其次，其次，80年代美元的高汇率政策无形中加重了债务国的年代美元的高汇率政策无形中加重了债务国的债务负担；债务负担；70年代石油价格两次上涨，使发展中国家贸易条件恶化。年代石油价格两次上涨，使发展中国家贸易条件恶化。10.3 1

21、0.3 国际金融危机国际金融危机NCUT 2）内部原因）内部原因 急于求成，过度负债，外债规模失控；急于求成，过度负债，外债规模失控；外债资金使用失当。外债资金使用失当。2.国际社会为挽救债务危机所作的努力国际社会为挽救债务危机所作的努力 1）国际社会挽救拉美债务危机的过程）国际社会挽救拉美债务危机的过程 第一阶段为重整债务阶段（第一阶段为重整债务阶段（1982-1985）第二阶段为增长调整阶段（第二阶段为增长调整阶段（1985-1986）第三阶段是以发展促还债阶段（第三阶段是以发展促还债阶段（1987-1991）2）债务国缓解债务危机的措施）债务国缓解债务危机的措施 与国际社会密切合作重新安

22、排债务与国际社会密切合作重新安排债务 在经济增长的基础上进行调整在经济增长的基础上进行调整 调整经济结构调整经济结构 债务资本化债务资本化 实行金融体制改革实行金融体制改革 10.3 10.3 国际金融危机国际金融危机NCUT10.3.2 国际金融危机（Crisis of International Finance）广义：货币危机、债务危机、银行危机、股市危广义：货币危机、债务危机、银行危机、股市危机、以及货币信用制度危机；机、以及货币信用制度危机；1.国际债务危机与国际金融危机的联系国际债务危机与国际金融危机的联系 单一危机放大至全面金融危机单一危机放大至全面金融危机 东南亚金融危机的全面爆

23、发东南亚金融危机的全面爆发 东南亚金融危机产生的根源东南亚金融危机产生的根源 债务问题才是引发东南亚金融危机的根源债务问题才是引发东南亚金融危机的根源 10.3 10.3 国际金融危机国际金融危机NCUT2.国际金融危机的防范与治理国际金融危机的防范与治理 加强外债管理，建立正常的国际债权债务关系加强外债管理，建立正常的国际债权债务关系 建立合理健全的金融管理体制建立合理健全的金融管理体制 建立长效的金融危机预警机制，准确预测金融危建立长效的金融危机预警机制，准确预测金融危机的发生机的发生 3.中国的经验中国的经验经济基本面的健康快速发展经济基本面的健康快速发展把握改革时机与力度把握改革时机与力度强大的宏观管理手段强大的宏观管理手段严格进行外债控制严格进行外债控制10.3 10.3 国际金融危机国际金融危机NCUT 课后习题课后习题名词解释名词解释储蓄缺口负债率偿债率储蓄缺口负债率偿债率 债务危机债务危机 问答与思考问答与思考二二3、二、二5NCUT