公司金融学1精选课件.ppt

1、公公 司司 金金 融融 公司金融的课程结构公司金融的课程结构u公司金融理论公司金融理论n公司金融导论n公司金融基本观念：时间价值、风险和收益n财务报表分析和财务业绩评价u公司金融实务公司金融实务n资本预算决策分析n资本成本和最佳资本结构n企业融资决策和管理：长期融资、短期融资和股利政策n公司投资决策和管理等n公司兼并与收购本章学习要求：通过本章学习，了解公司金融的研究范畴，掌握公司金融的概念、研究内容、公司的组织形式及公司金融的目标，重点掌握公司的组织形式及其特征，公司金融的目标。第一章第一章 导论导论 金融学按其研究的范围不同，分为宏观金融学和微观金融学。宏观金融学是研究资金在一国范围或全球

2、范围内配置的科学。微观金融学是研究个人、企业如何进行资源配置以及金融资产定价的科学。公司金融学的界定范畴公司金融学的界定范畴 很久以前，有一个主人雇佣了三个忠实的仆人。一次，主人要出远门，他把自己的全部积蓄30枚金币交给三位仆人保管，每人10枚。一年之后，当主人回到家，三位仆人作出了如下汇报：A：我把金币埋在了安全的地方，现在完好无损。B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚。C：我用金币去做生意，现在共有14枚。引导案例引导案例一、公司金融的定义一、公司金融的定义1.1罗斯Corporate Finance认为公司金融就是针对以下三个问题的研究：（1）公司应该投资什么样的长期资产。（2）

3、公司如何筹集所需要的资金。（3）公司要如何管理经营活动产生的现金流。1.2国内学者认为：（1）公司金融是一项以资金活动为对象，利用资金成本、收入等价值形式组织公司生产经营中的价值形成、实现和分配，并处理在这种价值活动中的经济关系的综合性管理活动。（2）公司金融主要研究公司货币资源的获得和管理，即研究公司对资金的筹集、计划、使用和分配，以及与以上活动有关的公司财务关系。（3）公司金融是对公司经营过程中的财务活动进行预测、组织、协调、分析和控制的管理活动。一、公司金融的定义一、公司金融的定义 公司金融是公司在生产、经营过程中主动进行资金筹集和资金运用的行为，并谋求在这个过程中的公司价值保持和增值。

4、其研究内容主要包括：（一）投资决策（二）筹资决策（三）股利分配决策（四）资产估价（五）公司治理 1.3公司理财、公司财务管理和公司金融公司理财、公司财务管理和公司金融 从研究的主要内容看，公司理财主要研究的是指公司融资、投资和股利政策的具体操作方法和技巧；公司财务管理是对公司的资金运动及其所体现的财务关系的管理；而在公司金融中，股利政策被视为一种融资来源（如公司通过股利分配剩余的留存收益来增加公司的资产），所以其研究内容主要是投资和融资管理。二、公司金融学的发展二、公司金融学的发展1.创造阶段以筹资为中心（1929年以前）1987年托马斯出版公司金融，使得公司金融从微观经济学中分离出来，成为一

5、门独立学科。2.成熟阶段以内部控制为中心（1929-1950年）3.现代公司金融的形成阶段以投资为中心（1950-1980年）有效市场理论、投资组合理论、资本结构理论、证券定价理论。80年代以后，对新的筹资方法的研究，对衍生金融工具的研究等。4.现代金融理论的深化阶段（1980年以来）20世纪80年代以来，公司金融的研究出现了一系列新动向。公司是按公司法设立以营利为目的企业法人。优点优点：责任是有限的；容易聚集资金；所有权具有流动性；无限生命的可能性；专业经营（所有权和经营权分离）缺点缺点：双重税负（公司所得税、个人所的税）而其他两种形式只是单重税负即个人所得税。内部人控制：所有权与经营权相分

6、离，经营与董事会的目标有所分歧，总经理会为了自己的私利隐瞒一定事实。信息披露。表现为各国政府制定的信息披露规定。三、公司组织形式三、公司组织形式（一）个体企业（一）个体企业 是指由一个人或一个家庭拥有企业。特点：手续简便；税负较轻；无限责任；存续期短，融资能力差等。（二）合伙制（二）合伙制1、一般合伙制：特点：共同管理，所有合伙人承担无限责任，利益和风险共担；按合伙人征收个人所得税；企业寿命有限融资困难。2、有限合伙制：特点：至少有一个一般合伙人，有限合伙人不参与管理，有限合伙人承担有限责任；按合伙人征收个人所得税；企业寿命有限；融资困难。（三）公司制（三）公司制1、有限责任公司有限责任公司：

7、由两个或两个以上的投资者出资，每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部财产对其债务承担责任的企业法人。特点：股东所负债务清偿责任以其出资额为限，使典型的“资合公司”；不公开发行股票，由股东协商确定各自的出资额；公司股份不能随意转让；公司股东通常直接参与公司经营管理2、股份有限公司股份有限公司：股份有限公司是指依照中华人民共和国公司法设立,股东以其认购的股份为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。特点：股东的债务责任仅限于其投入的资本额；公司所有权与经营权分离，法人治理结构健全；只要符合一国制定的上市条件和法律规定，股份公司可以在证券市场发行股票，且发行的股票可以在证券市场上自由转让股东人数众多、资本来源广泛、经营规模大、筹资能力强四、公司金融的目标四、公司金融的目标（一）所有权与控制权相分离1.职业经理人具有专业才能2.有利于企业取得规模效应3.有利于投资者分散风险4.降低成本5.有利于生产经验的继承（二）企业价值最大化 股东财富最大化（三）相关利益者价值最大化参考教材参考教材1.公司金融主编：胡庆康 首都经贸大学出版社2.公司金融学编著：张震、王晓华 清华大学出版社3.公司金融主编：陈琦伟 中国金融出版社