公司理财(精要版·原书第12版)中文Ch04长期财务计划与增长课件.pptx
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- 公司 理财 精要 原书第 12 中文 Ch04 长期 财务计划 增长 课件
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1、 长期财务计划与增长第 4 章Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.如何应用销售收入百分比法 如何计算为支持企业增长需要筹集的外部资金 企业增长的决定因素 增长计划制订中的一些问题Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distr
2、ibution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.学习目标 什么是财务计划?财务计划制订模型:初步探讨 销售收入百分比法 外部融资与增长 关于财务计划制订模型的一些警示Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.章节纲要 在新资产上的投资:由资本预算决定 财务杠杆
3、水平:由资本结构决定 支付给股东的现金:由股利政策决定 需要的流动性程度:由净营运资本决定Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.财务计划的要素 计划跨度:将决策分为短期决策(通常是未来12个月)和长期决策(通常是2-5年)汇总:将资本预算决策方案加起来看作一个大型项目 假设和情景 对重要的变量做出现实合理的假设 通过合理的数据来改变假设,设
4、定不同的场景 至少确定最糟糕的情形、正常情形和最佳情形Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.财务计划制订 考察相互影响:帮助管理层明确决策之间的联系 探求选项:向管理层提供系统的框架来探求正确的选项 避免意外:帮助管理层识别可能的结果并做出相应的计划 确保可行性和内在一致性:帮助管理层确定目标是否能够实现,以及公司的各种声明的(和未声明的)
5、目标是否相互一致Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.财务计划的作用 销售预测:许多现金流直接取决于销售水平(通常使用销售收入增长率来估计)预计报表:考虑到一致性和为了易于理解,使用预计财务报表来制定计划 资产需求:满足完成销售预测所需的额外资产 融资需求:支付所需资产所需的融资金额 调剂变量:由管理层决定,决定采用何种融资方式使资产负债表
6、达到平衡 经济假设:对未来经济环境的明确假设Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.财务计划模型要素Gourmet Coffee 有限公司资产负债表2018年12月31日资产1000 负债400所有者权益600总额1000 总额1000Gourmet Coffee 有限公司利润表2018年销售收入2000减:成本(1600)净利润400Cop
7、yright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.示例:历史财务报表 最初的假设 销售收入增长15%(2,000 1.15)。所有变量都和销售收入直接紧密相关,并且当前这种关系是最优的。因此,所有其他变量也将以15%的速度增长。Gourmet Coffee 有限公司有限公司预计利润表预计利润表2019年年销售收入2,300减:成本(1,840)净利润460C
8、opyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.示例:预计利润表 情形 I 股利是调节变量,所以所有者权益以15%的速度增长。股利=460(净利润)-90(所有者权益的增加)=370(股利支付)情形 II 负债是调节变量,并且无股利支付。负债=1,150-(600+460)=90 偿还债务 400-90=310Gourmet Coffee 有限公司有限
9、公司预计资产负债表情形 1资产1,150负债460所有者权益690合计1,150合计1,150Gourmet Coffee有限公司有限公司预计资产负债表情形 2资产1,150 负债90所有者权益1,060合计1,150 合计1,150Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduction or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.示例:预计资产负债表 有些项目直接随销售收入而变化,而有些则不然。利润
10、表 成本可能直接随销售收入而变化 如果是这样的话,那么利润率是不变的。折旧和利息费用可能不会直接随销售收入而变化 如果是这样的话,那么利润率就不是恒定的。股利是由管理层决定的,通常不会随销售收入直接变化 这将影响留存收益的增加。资产负债表 最初假定所有资产(包括固定资产)都直接随销售收入而变化。应付账款通常也会直接随销售收入而变化。应付票据、长期负债和所有者权益通常不随销售收入直接变动,因为它们取决于资本结构政策。所有者权益的留存收益部分的变化由股利政策决定。Copyright 2019 McGraw-Hill Education.All rights reserved.No reproduc
11、tion or distribution without the prior written consent of McGraw-Hill Education.销售收入百分比法Tashas Toy Emporium利润表,2018占销售收入的比例%销售收入5,000减:成本(3,500)70.0%税前利润1,50030.0%减:应税所得额(21%of EBT)(315)6.3%净利润1,18523.7%股利474新增留存收益711Tashas Toy Emporium预计利润表,2019销售收入5,500减:成本(3,850)税前利润1,650减:应税所得额(347)净利润1,303股利521
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