第十四章营运资运及其管理课件.ppt

1、 第十四章 营运资运 及其管理 第十四章第十四章 营运资本及其管理营运资本及其管理第一节第一节 营运资本的含义和管理营运资本的含义和管理 一 营运资本的含义在我国又称营运资金或运转资本，即流动资产与流动负债之差。二 营运资本政策及其风险与报酬特征 1.流动资产的投资政策与风险、报酬的关系流动资产的投资政策 流动资产的投资政策对风险、报酬的影响2.流动资产的 融资政策与风险、报酬的关系流动资产的融资政策流动资产的融资政策对风险、报酬的影响 第二节 现金的管理一、现金管理的目的和内容二、目标现金持有量的确定三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理1.现金的概念现金的概念2.现金现金是指在生产经营过程

2、中暂时停留在货币形态的资金。库存现金银行存款银行本票银行汇票第二节第二节 现金的管理现金的管理2.企业持有现金的动机企业持有现金的动机3.4.5.交易性需求交易性需求为了满足日常业务的需要 预防性需求预防性需求为了预防意外紧急事项 投机性需求投机性需求为了用于不寻常的购买机会一、现金管理的目的和内容一、现金管理的目的和内容一、现金管理的目的和内容目标1流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。目标2收益性将闲置资金减少到最低限度。持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好处。持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的

3、边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。权衡权衡4.现金管理的内容现金管理的内容目标现金持有量的确定现金收支日常管理闲置现金投资管理一、现金管理的目的和内容一、现金管理的目的和内容1.成本分析模式资本成本管理成本短缺成本第一节第一节 现金的管理现金的管理目标现金持有量的成本分析模式图目标现金持有量的成本分析模式图例题10-1二、目标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定2.存货模型存货模型3.将企业现金持有量和有价证券联系起来，即将现现金的持有成本金的持有成本同转换有价证券的成本转换有价证券的成本进行权衡，以求得两者相加总成本最低时的现金余额从而得出目标现金持有量。现金的持有成本（

4、机会成本）转换有价证券的成本（现金交易成本）基本原理 二、目标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定目标现金持有量的存货模型目标现金持有量的存货模型二、目标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定现金持有成本现金持有成本使使TC最小的现金持有量即为最小的现金持有量即为目标现金持有量目标现金持有量 当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为当现金持有量为目标持有量时，总成本最低。计算公式为FCTKCTC2KTFC2*TFKCTC2)(*例题10-2 二、目标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定1)公司能够确定其未来的现金需求;2)现金支付在整个期间内平均分布的;3)利率(持有现金的

5、机会成本)是固定不变的;4)每一次公司把有价证券转化为现金所支付的交易成本固定。存货模型的存货模型的假设条件假设条件二、目标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定3.现金周转模式现金周转模式现金周转期是指从购买存货支付现金到从应收帐款上收回现金这一期间的长度。二、目标现金持有量的确二、目标现金持有量的确定定现金周转率年现金需求额目标现金持有量现金周转期）日历天数（现金周转率360例题10-3二、目标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定4.随机模型随机模型5.随机模型有两个控制界限（Control Limits），即上限H、下限L和一个回归点（Return Point）。6.7.8.二、目

6、标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定计算公式Q最佳现金持有量F每次筹集现金的应付利息，即相关成本2 每日净现金流量方差K现金拆借、短期投资或转换有价证券的日利率3243KFQ例题10-4 二、目标现金持有量的确定二、目标现金持有量的确定1.加速收款加速收款2.3.支票邮寄时间和停留时间与客户、公司、分行之间的距离有关，而且与收款的效率有关,可以采取一定策略缩短；银行办理支票的结算时间一般来说与公司自身努力关系不大。第二节第二节 现金的管理现金的管理集中银行法集中银行法企业建立多个收款中心来加速现金流转优点优点 缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的中间周转时间。缺点

7、缺点需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。例题10-5 三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理锁箱法锁箱法 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间。三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理普通的现金回收系统普通的现金回收系统三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理 锁箱法优缺点锁箱法优缺点优点优点大大缩短了公司办理收款、存储手续的时间缺点缺点需要支付额外的费用三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理2.控制支出控制支出v使用现金浮游量v控制支出时间v工资支出模式三、现金收支日常管理和闲置现金投资管理3.闲置现金投资管理闲置现金投资管理三、现金收支日常管理和闲置现

8、金投资管理第三节 应收账款管理一、应收账款管理的信用成本一、应收账款管理的信用成本二、信用标准与信用条件二、信用标准与信用条件三、收账政策、应收账款预测及风险管理三、收账政策、应收账款预测及风险管理一、应收账款管理的信用成本1.应收账款管理的目标应收账款管理的目标 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理2.应收账款的成本应收账款的成本v机会成本机会成本投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。v管理成本管理成本 企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。v坏账成本坏账成本应

9、收账款因故不能收回而发生的损失 应收账款的信用成本应收账款的信用成本=机会成本机会成本+管理成本管理成本+坏账成坏账成本本 一、应收账款管理的信用成本一、应收账款管理的信用成本二、信用标准与信用条件1.信用标准信用标准2.客户获得企业的交易信用所应具备的条件3.信用风险定性分析信用风险定性分析5C评估法评估法品德(Character)能力(Capacity)资本(Capital)抵押品(Collateral)条件(Condition)第三节第三节 应收账款管理应收账款管理信用风险定量分析信用风险定量分析信用评分法信用评分法对反映客户信用质量的各种要素先行评分，然后采用一定的权数加权平均，得出客

10、户综合的信用分数，并以此进行信用评估。进行信用评分的基本公式为：niiinnxaxaxaxaxaY1332211二、信用标准与信用条件二、信用标准与信用条件现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表：二、信用标准与信用条件二、信用标准与信用条件在采用信用评分法进行信用评估时，分数在80分以上者，说明其信用状况良好；分数在6080分者，说明信用状况一般；分数在60分以下者，则说明信用状况较差。信用评分法的信用评分法的判别标准判别标准二、信用标准与信用条件二、信用标准与信用条件2.信用条件信用条件3.公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括信用期限、现金折扣和折扣期限。4.比如：一笔价款为100 0

11、00元的交易，信用条件为（2/10，N/30）二、信用标准与信用条件二、信用标准与信用条件信用期限的确定信用期限的确定企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系。通常，延长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从而增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。二、信用标准与信用条件二、信用标准与信用条件现金折扣与折扣期限的确定现金折扣与折扣期限的确定企业应当核定多长的现金折扣期限，以及应给予客户多大程度的现金折扣，

12、必须与信用期间及加速收款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察。如果实行现金折扣政策所引发的加速收款的效果能够绰绰有余地补偿现金折扣成本，企业就可以采取现金折扣或进一步改变当前的折扣方针；如果实行现金折扣政策所带来的效果不能补偿现金折扣成本，企业则不宜采取现金折扣方针。例题例题10-6二、信用标准与信用条件二、信用标准与信用条件三、收账政策与应收账款预测1.收账政策收账政策第三节第三节 应收账款管理应收账款管理坏账损失与收账费用坏账损失与收账费用在收账政策中，主要变量之一就是收账费用数额，在其他条件不变的情况下，一定范围内收账费用越多，坏账损失就越少，并且平均收账期也越短。但这种关系不是

13、线性的。例题10-7 三、收账政策与应收账款预测三、收账政策与应收账款预测2.应收账款预测应收账款预测3.应收账款平均余额应收账款平均余额 每日赊销额信用期限每日赊销额信用期限 例题例题10-8 三、收账政策与应收账款预测三、收账政策与应收账款预测 三、收账政策与应收账款预测3.3.应收账款风险的防范应收账款风险的防范 加强对客户偿还能力与信用状况的调查与分析 做好日常的核算工作 全面了解和掌握有关信用资料 定期与客户对账，抓紧催收货款4.应收账款的日常控制应收账款的日常控制（1）账龄分析）账龄分析三、收账政策与应收账款预测三、收账政策与应收账款预测（2）日常管理）日常管理v确定合理的收账程序

14、v确定合理的讨债方法三、收账政策与应收账款预测三、收账政策与应收账款预测第四节存货管理一、存货决策一、存货决策二、存货经济批量的基本模型二、存货经济批量的基本模型三、特殊条件下的经济订货模型三、特殊条件下的经济订货模型四、存货管理的四、存货管理的ABC分析法分析法1.存货管理的目的存货管理的目的2.控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。3.存货的功能：v保证生产和销售的正常需要v追求较低的存货购买价格第四节存货管理第四节存货管理2.存货成本存货成本一、存货决策一、存货决策订货变动成本D/Q*K存货成本TC存储成本TCc缺货成本TCs储存变动成本K c*Q/2订货固定成本F1储

15、存固定成本F2订货成本购置成本DU取得成本TCa存货的总成本存货的总成本scscaTCQKFUDKQDFTCTCTCTC221企业存货的最优化，即是使企业存货的最优化，即是使TC值最小。值最小。一、存货决策一、存货决策1.经济批量基本模型的假设条件经济批量基本模型的假设条件（1）能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；（2）集中到货，而非陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零；（4）一定时期的存货需求量能够确定，即D为常量；（5）存货单价不变，不考虑商业折扣，即U为常量；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。第四节存货管理第四节存货管理存货相关总成本的简化公式当F

16、1、D、K、U、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出经济批量经济批量公式：221QKFUDKQDFTCTCTCccacKDKQ2二、存货经济批量的基本模型二、存货经济批量的基本模型由于F1、D、U、F2是与存货决策无关的变量，因此存货总成本公式可进一步简化为：2QKKQDTCTCTCcca二、存货经济批量的基本模型二、存货经济批量的基本模型二、存货经济批量的基本模型二、存货经济批量的基本模型经济批量下的存货总成本最佳订货次数CCCCKDKKKKDKKDKDQTC2222)(*KKDKDKDQDNcc22*二、存货经济批量的基本模型二、存货经济批

17、量的基本模型最佳订货周期经济批量占用的资金Nt年1CcKKDUUKDKUQI2222*例题例题10-9二、存货经济批量的基本模型二、存货经济批量的基本模型1.存在价格折扣情况下的订货批量存在价格折扣情况下的订货批量除了考虑订货成本和储存成本外，还应考虑购置成本。总成本=订货成本+储存成本+购置成本)1(2折扣率DUQKKQDTCC第四节存货管理第四节存货管理 三、特殊条件下的经济订货模型考虑商业折扣情况下确定经济批量的步骤确定无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本加进不同批量的购置成本差异因素，分别计算存货相关总成本比较不同批量下的相关存货总成本，找出存货总成本最低的定货批量例题例题10-

18、102.存在缺货情况下的订货批量存在缺货情况下的订货批量3.即订货成本、储存成本、缺货成本总和最低的批量。4.设S为单位缺货年平均成本，则允许缺货条件下的经济批量公式为SKSKDKSSKKDKQCCCCS)(22例题例题10-11三、特殊条件下的经济订货模型三、特殊条件下的经济订货模型3.存货陆续供应和陆续使用情况下的订货批量存货陆续供应和陆续使用情况下的订货批量三、特殊条件下的经济订货模型三、特殊条件下的经济订货模型陆续供应和使用的订货批量陆续供应和使用的订货批量例题例题10-12三、特殊条件下的经济订货模型三、特殊条件下的经济订货模型 第四节存货管理 ABC分析法是存货控制的方法之一，是根

19、据的存货的重要程度把存货归为A、B、C三类，以便采取不同的方法进行管理采取不同的方法进行管理。最重要的是A类，最不重要的是C类。四、存货管理的四、存货管理的ABC分析分析存货管理存货管理ABC 四、存货管理的四、存货管理的ABCABC分析法分析法对对A，B，C类存货的不同管理方法类存货的不同管理方法A类：集中主要精力，认真规划经济批量，实施严格控制B类：根据实际情况采取灵活措施C类：凭经验确定进货量四、存货管理的四、存货管理的ABCABC分析法分析法第五节第五节 短期负债融资的管理短期负债融资的管理 1.短期负债融资管理的概述短期负债融资的优点 短期负债融资的缺点 2.商业信用融资的管理 商业

20、信用融资的主要表现形式 商业信用条件 a.延期付款但不提供现金折扣b.延期付款但提前付款能享受现金折扣.商业信用融资的优缺点 1.赊销商品2.预收货款 3.商业汇票融资的管理 4.短期银行借款融资管理 银行短期借款的种类 a.按照目的和用途 b.安银行发放贷款的具体形式 1.生产周转借款和商品周转借款.2.临时借款3.结算借款1信用借款2.经济担保借款3.抵押借款4.贴现借款 银行短期借款的成本 短期借款银行的选择 银行短期借款的优缺点 思 考 题随着电子商务的发展，许多人认为传统的现金管理方法，如锁箱法、银行业务集中法、现金“浮游量”管理等已经过时了，你如何评价这一观点？假设公司对真实资产的投资收益高于短期有价证券的投资收益，为什么公司仍会持有一定的短期有价证券？对一个信用申请者进行分析，你将从哪些渠道获得信息？如果你是一名财务主管，你认为应从哪些方面防范公司的信用风险？说明有效率的存货管理如何影响公司资产的流动性和获利能力？