第9讲国际收支课件.ppt

1、第十一章第十一章 国际收支国际收支 Balance of Payments1教学要点教学要点l掌握国际收支平衡表编制方法和内容掌握国际收支平衡表编制方法和内容l熟悉国际储备的构成和管理熟悉国际储备的构成和管理2国际收支（国际收支（BOP Balance of BOP Balance of PaymentPayment）l指一个国家或地区与世界上其他国家或地指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间发生的跨国资金转移而引起的国际区之间发生的跨国资金转移而引起的国际间资金收支行为间资金收支行为l两种收支形式两种收支形式直接的货币收支直接的货币收支以货币为载体的资产转移以货币为载体的资产转移3国际收

2、支平衡表（国际收支平衡表（BOPsBOPs）l按照一定的编制原则和格式，排列组合特按照一定的编制原则和格式，排列组合特定时期内一国经济主体与他国经济主体之定时期内一国经济主体与他国经济主体之间的各项经济交易间的各项经济交易l是全面系统地记录和总结一国国际收支状是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表况的统计报表l是反映一国对外经济发展、偿债能力等的是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据济政策的重要依据4国际收支平衡表编制原则国际收支平衡表编制原则l复式记账原则复式记账原则任意国际经济交易都应在借贷双方

3、同时反映任意国际经济交易都应在借贷双方同时反映l权责发生制原则权责发生制原则交易的记录时间以所有权转移为标准交易的记录时间以所有权转移为标准l市场价格原则市场价格原则l单一记账货币原则单一记账货币原则5复式记账原则复式记账原则l会计科目划分为借方和贷方会计科目划分为借方和贷方借方科目为资金占用类科目，反映对外支付借方科目为资金占用类科目，反映对外支付贷方科目为资金来源类科目，反映接受付款贷方科目为资金来源类科目，反映接受付款借方科目增加记借方科目增加记“”，贷方科目增加记，贷方科目增加记“”l每一笔对外交易需要同时留下两个记录，金每一笔对外交易需要同时留下两个记录，金额相同，方向相反额相同，方

4、向相反借方记录国内居民对国外支付的交易借方记录国内居民对国外支付的交易贷方记录国内居民接受国外支付的交易贷方记录国内居民接受国外支付的交易6BOPsBOPs记账实例记账实例l某企业向美国出口价值某企业向美国出口价值200万美元的服装，进万美元的服装，进口商将款项汇入指定银行账户口商将款项汇入指定银行账户出口创汇，属贷方科目，记出口创汇，属贷方科目，记“$200万万”持有外国资产，属借方科目，记持有外国资产，属借方科目，记“$200万万”l同学甲向国外大学汇出同学甲向国外大学汇出100美元申请费美元申请费为进口服务付汇，属借方科目，记为进口服务付汇，属借方科目，记“$100”持有外国资产减少，记

5、持有外国资产减少，记“$100”7正确理解正确理解BOP和和BOPsl强调居民与非居民的交易而不是资金收付强调居民与非居民的交易而不是资金收付国际收支国际收支 外汇收支外汇收支l考察流量而不是存量，记录发生额而不是考察流量而不是存量，记录发生额而不是持有额持有额国际收支平衡表国际收支平衡表 国家资产负债表国家资产负债表8正确理解正确理解BOP和和BOPs（续）（续）l理论上全球国际收支差额可以彼此抵消，理论上全球国际收支差额可以彼此抵消，但事实并不如此但事实并不如此存在巨大的全球贸易逆差存在巨大的全球贸易逆差l国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表永远账面平衡

6、永远账面平衡设置设置“储备资产变动储备资产变动”和和“错误与遗漏错误与遗漏”项目项目9国际收支平衡表的内容国际收支平衡表的内容l经常项目经常项目货物和服务货物和服务收入收入经常转移经常转移l资本和金融项目资本和金融项目资本项目资本项目金融项目金融项目l储备资产变动储备资产变动l错误与遗漏错误与遗漏10经常项目经常项目(current account)l货物货物记录有形货物的进出口数量，包括非货币黄金记录有形货物的进出口数量，包括非货币黄金l服务服务记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量l收入收入记录涉外的职工报酬和投资收入（包括直接投资收入、记录涉外的

7、职工报酬和投资收入（包括直接投资收入、证券投资收入、其他投资收入）证券投资收入、其他投资收入）l单方面转移单方面转移记录个人或政府间的国际转移或赠与记录个人或政府间的国际转移或赠与11单方面转移单方面转移l不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括侨汇、无偿援助和捐赠等包括侨汇、无偿援助和捐赠等l国际收支手册第五版明确界定了国际收支手册第五版明确界定了经常转移经常转移与与资本转移资本转移，后者包括：，后者包括：固定资产所有权的资产转移固定资产所有权的资产转移同固定资产收买同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转放弃相联系的或以之为条件的资产

8、转移移债权人不索取任何回报而取消的债务债权人不索取任何回报而取消的债务l按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人单方面转移单方面转移12资本和金融项目资本和金融项目(capital&financil account)l资本项目资本项目资本转移：固定资产资本转移：固定资产非生产、非金融资产的收买非生产、非金融资产的收买/放弃：如无形资产放弃：如无形资产l金融项目金融项目直接投资直接投资证券投资：股票和债券（一年以上、货币市场证券投资：股票和债券（一年以上、货币市场工具、衍生产品）工具、衍生产品）其他投资：长短期贸易信贷、贷款、货币、存其他投资：长短期贸易信

9、贷、贷款、货币、存款、应收和应付款款、应收和应付款13储备资产变动储备资产变动l记录中央银行或财政部门等官方政府机构记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动的国际交易活动l官方储备资产包括货币性黄金、特别提款官方储备资产包括货币性黄金、特别提款权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储备等备等l往往是出于对冲私人部门国际交易影响的往往是出于对冲私人部门国际交易影响的目的而发生，也被称作平衡项目，制表时目的而发生，也被称作平衡项目，制表时单独列示单独列示14错误与遗漏项目错误与遗漏项目(errors&omissions)l国际收支平衡表专门设置的平衡项目国

10、际收支平衡表专门设置的平衡项目l设置原因设置原因隐瞒交易导致原始资料失真隐瞒交易导致原始资料失真技术困难造成交易记录不完全：技术困难造成交易记录不完全：hot money各子项目分别统计，口径难以一致：跨年度各子项目分别统计，口径难以一致：跨年度l功能功能使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向会计账户的相反方向15国际收支平衡表的差额国际收支平衡表的差额l贸易收支差额：商品出口贸易收支差额：商品出口-进口进口l商品、服务和收益差额商品、服务和收益差额l经常项目差额经常

11、项目差额l基本国际收支差额基本国际收支差额=经常项目差额经常项目差额+长期长期资本移动差额资本移动差额16国际收支不平衡的测度国际收支不平衡的测度l自主性交易自主性交易微观主体出于各自目的主动进行的交易活动微观主体出于各自目的主动进行的交易活动体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点l调节性交易调节性交易货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等目的而进行的交易，也称弥补性交易目的而进行的交易，也称弥补性交易体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点l衡量

12、国际收支平衡与否，关键看自主性交易是衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是否达到平衡，否达到平衡，基本国际收支差额基本国际收支差额是重要指标是重要指标17国际储备（国际储备（International ReservesInternational Reserves）l一国货币当局为弥补国际收支逆差，维持本国一国货币当局为弥补国际收支逆差，维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的，为世界各国所普遍接受的资产。的，为世界各国所普遍接受的资产。l特征：公认性、流动性、稳定性、适应性特征：公认性、流动性、稳定性、适应性l国际清偿能力（国际清偿能力（In

13、ternational Liquidity）该国无需采用任何影响本国经济正常运行的特别调节措该国无需采用任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力。18国际储备的构成国际储备的构成l黄金储备黄金储备l外汇储备外汇储备l在国际货币基金的储备头寸在国际货币基金的储备头寸l特别提款权特别提款权19黄金储备黄金储备l货币当局持有的全部黄金储备货币当局持有的全部黄金储备-充当货币发行准备充当货币发行准备l1976牙买加协议：黄金不作为货币制度的基础，也不准被牙买加协议：黄金不作为货币制度的基础，也不准被用于政府之间的国际

14、收支差额清算。用于政府之间的国际收支差额清算。lIMF在统计和公布各国外汇储备时，依然将黄金列入其中在统计和公布各国外汇储备时，依然将黄金列入其中l世界黄金市场发达，各国可以方便地通过出售黄金来获得外汇以世界黄金市场发达，各国可以方便地通过出售黄金来获得外汇以平衡国际收支差额。平衡国际收支差额。l2009年年4月月24日，国家外汇管理局对外宣布，目前我国黄金储备日，国家外汇管理局对外宣布，目前我国黄金储备已达到已达到1054吨，较吨，较2003年增长了年增长了75.6，在全球排名第五。，在全球排名第五。l截止截止2009年年6月底，美国共储备拥有月底，美国共储备拥有8,133.5公吨黄金，占其

15、总外公吨黄金，占其总外汇储备的汇储备的78.3%；德国位居第二，坐拥；德国位居第二，坐拥3,412.6公吨黄金，占其公吨黄金，占其外汇储备的外汇储备的69.5%。中国黄金储备量仅有。中国黄金储备量仅有1,054公吨公吨,为德国的为德国的30.9%，为美国的，为美国的12.9%，仅占中国外汇储备的，仅占中国外汇储备的1.8%；香港也只；香港也只有有2.1公吨黄金储备，占外汇储备不到公吨黄金储备，占外汇储备不到0.1%。20外汇储备外汇储备l是当今储备的主体，金额上超过所有其他储备。是当今储备的主体，金额上超过所有其他储备。l储备货币的条件：储备货币的条件：l能自由兑换能自由兑换l在国际货币体系中

16、占有重要地位在国际货币体系中占有重要地位l购买力必须具有稳定性购买力必须具有稳定性l20世纪世纪30年代前：英镑；年代前：英镑；30年代年代二战前：英镑和美元二战前：英镑和美元 二战后二战后70年代：美元年代：美元 70年代至今：外汇储备多元化：美元、日元、欧元等年代至今：外汇储备多元化：美元、日元、欧元等以一国的经济实力为基础以一国的经济实力为基础21在国际货币基金的储备头寸在国际货币基金的储备头寸l储备头寸：储备档头寸储备头寸：储备档头寸+债权头寸债权头寸储备档头寸：储备档头寸：“储备档贷款储备档贷款”，是成员国以储备资产向，是成员国以储备资产向IMF认缴的资金，额度为认缴的资金，额度为I

17、MF分配份额的分配份额的25%；债权档头寸：债权档头寸：“超黄金档贷款超黄金档贷款”，货币供应国具有债权，货币供应国具有债权头寸头寸+成员国超份额（成员国超份额（25%）贷款部分（最高为得到）贷款部分（最高为得到份额份额125%）l普通提款权是信贷，是为了解决会员国经常项目逆差普通提款权是信贷，是为了解决会员国经常项目逆差而发放的，期限一般为而发放的，期限一般为3至至5年。年。22特别提款权特别提款权l 1969年年IMF24届年会上创设的国际储备资产，是普通提款权的届年会上创设的国际储备资产，是普通提款权的一种补充一种补充l按一篮子主要货币计价的记账单位，每日计算，并以美元计价。按一篮子主要

18、货币计价的记账单位，每日计算，并以美元计价。篮子内货币每篮子内货币每5年调整一次年调整一次l欧元前：美元、德国马克、日元、法国法郎和英镑各自占的权数欧元前：美元、德国马克、日元、法国法郎和英镑各自占的权数为为42%42%、19%19%、13%13%、13%13%、13%13%。l到到20052005年年1212月月3030日，日，SDRSDR定值的一篮子货币由定值的一篮子货币由4 4种货币组成，比重种货币组成，比重分别为美元分别为美元44%44%，欧元，欧元34%34%，日元和英镑分别占，日元和英镑分别占11%11%。亦即根据伦。亦即根据伦敦外汇市场午间美元与其他三种货币的牌价，敦外汇市场午间

19、美元与其他三种货币的牌价，SDRSDR的美元价值为：的美元价值为：1 144%+44%+（美元（美元/欧元）欧元）34%+34%+（美元（美元/日元）日元）11%+11%+（美元（美元/英镑）英镑）11%11%。l特点：特点：l不能直接用于国际贸易支付，也不能直接兑换成黄金不能直接用于国际贸易支付，也不能直接兑换成黄金l是国有资产，非官方金融机构不得持有和使用是国有资产，非官方金融机构不得持有和使用l是无附带条件的流动资金，根据各成员国的是无附带条件的流动资金，根据各成员国的IMF份额进行分配份额进行分配23国际储备与国际收支平衡国际储备与国际收支平衡l国际储备可维持一国的国际支付能力，调国际

20、储备可维持一国的国际支付能力，调节节临时性临时性国际收支不平衡国际收支不平衡l国际储备可用以干预外汇市场，维持本国国际储备可用以干预外汇市场，维持本国汇率稳定汇率稳定l国际储备是一国对外举债和偿债能力的保国际储备是一国对外举债和偿债能力的保证证24国际储备管理国际储备管理l规模管理规模管理中国人民银行中国人民银行2010年年4月月12日公布数据显示，截至日公布数据显示，截至3月月末，国家外汇储备余额为末，国家外汇储备余额为24471亿美元，同比增长亿美元，同比增长25.25%储备过少储备过少,难以满足平衡国际收支的需要；储备过多难以满足平衡国际收支的需要；储备过多,机机会成本增加，浪费；外汇储

21、备的多少与本国货币投放量会成本增加，浪费；外汇储备的多少与本国货币投放量有密切关系。有密切关系。1.国际储备的供给国际储备的供给国际收支顺差国际收支顺差国际信贷国际信贷干预外汇市场所得外干预外汇市场所得外汇汇黄金存量黄金存量特别提款权分配特别提款权分配在国际货币基金组织的储备头寸在国际货币基金组织的储备头寸252.国际储备的需求国际储备的需求l弥补国际收支逆差弥补国际收支逆差l干预外汇市场，支持本币汇率干预外汇市场，支持本币汇率l突发事件引起的紧急国际支付突发事件引起的紧急国际支付l国际信贷的保证国际信贷的保证3.影响国际储备适度规模的因素影响国际储备适度规模的因素（下限）经常储备量（下限）经

22、常储备量国际储备国际储备保险储备量（上限）保险储备量（上限）l一国国际储备的范围及其在国际货币体系中的作用一国国际储备的范围及其在国际货币体系中的作用l国际收支流量的大小及稳定程度国际收支流量的大小及稳定程度l其他调节国际收支手段的运用及其有效性：外汇管制其他调节国际收支手段的运用及其有效性：外汇管制l一国国际融资能力的大小及其所处的国际环境一国国际融资能力的大小及其所处的国际环境26l一国对外汇制度和汇率政策的选择一国对外汇制度和汇率政策的选择l一国的对外开放程度一国的对外开放程度l持有国际储备的机会成本持有国际储备的机会成本l一国在特定时期的经济发展目标一国在特定时期的经济发展目标一般情况

23、：起飞或高速增长阶段：较少储备，资产用于一般情况：起飞或高速增长阶段：较少储备，资产用于投资和消费；维持经济的稳定增长：较多储备投资和消费；维持经济的稳定增长：较多储备国际储备适度规模的数量指标国际储备适度规模的数量指标l国际储备与国民生产总值的比率国际储备与国民生产总值的比率l国际储备与外债总额的比率国际储备与外债总额的比率50%50%l与一定时期（与一定时期（1年）平均进口额的比率年）平均进口额的比率25%25%l与国际收支差额的比率与国际收支差额的比率l应付各种突发事件发生的频率应付各种突发事件发生的频率l持有国际储备成本与收益的比较持有国际储备成本与收益的比较 27l结构管理（结构管理

24、（流动性、安全性、盈利性流动性、安全性、盈利性）黄金储备管理黄金储备管理1.黄金的安全性：较高黄金的安全性：较高2.黄金的流动性：较差黄金的流动性：较差3.黄金的盈利性：较差黄金的盈利性：较差外汇储备管理外汇储备管理1.外汇储备数量及其在储备总额中的比重的控制外汇储备数量及其在储备总额中的比重的控制金额：约为金额：约为3个月的进口额（最低）个月的进口额（最低）比重：发达国家（稳健型）：外汇储备和黄金储备比比重：发达国家（稳健型）：外汇储备和黄金储备比重大体相同；发展中国家（进取型）：外汇储备比重大体相同；发展中国家（进取型）：外汇储备比重大于黄金储备重大于黄金储备282.外汇储备的结构安排：外

25、汇储备的结构安排：币种选择及比重币种选择及比重l贸易或金融性支付使用的币种贸易或金融性支付使用的币种l外债的币种构成外债的币种构成l主要储备货币的地位、市场深度、广度、弹性主要储备货币的地位、市场深度、广度、弹性l储备货币汇率走势的判断储备货币汇率走势的判断l储备货币的利率、汇率、收益率比较，及有关国家的储备货币的利率、汇率、收益率比较，及有关国家的货币政策货币政策l一国经济发展目标和经济政策要求一国经济发展目标和经济政策要求293.储备资产的投资决策储备资产的投资决策l一级储备或流动性储备资产：活期存款、短期票据和一级储备或流动性储备资产：活期存款、短期票据和债券债券l二级储备：中期债券二级储备：中期债券l三级储备：长期投资工具三级储备：长期投资工具30课堂练习课堂练习l2020世纪世纪9090年代我国的储蓄大于投资，为什年代我国的储蓄大于投资，为什么还要大量借外债？么还要大量借外债？l美联储和中国人民银行在决定国际储备规美联储和中国人民银行在决定国际储备规模和国际储备构成时应考虑的因素有何不模和国际储备构成时应考虑的因素有何不同？同？31