理性预期学派讲解课件.ppt

1、第一节第一节 概况概况 理性预期学派是理性预期学派是7070年代从货币主义中分离出来的，年代从货币主义中分离出来的，其立场比货币学派更激进，因而有其立场比货币学派更激进，因而有“比弗里德曼还要弗比弗里德曼还要弗里德曼里德曼”之说。在当时自由主义浪潮中，被称为两大之说。在当时自由主义浪潮中，被称为两大“新经济学新经济学”之一。之一。理性预期概念可追溯到约翰理性预期概念可追溯到约翰穆斯的穆斯的理性预期和理性预期和价格变动价格变动（19611961）一文。）一文。19701970年代初，芝加哥大学的罗伯特年代初，芝加哥大学的罗伯特卢卡斯把这个卢卡斯把这个概念用于讨论经济政策稳定性，创立了新古典宏观经

2、济概念用于讨论经济政策稳定性，创立了新古典宏观经济学（第一代），因此获诺贝尔经济学奖（学（第一代），因此获诺贝尔经济学奖（19951995）。其代）。其代表者还有托马斯表者还有托马斯萨金特和尼尔萨金特和尼尔华莱士等。华莱士等。新古典宏观经济学第二代的代表人物主要有：新古典宏观经济学第二代的代表人物主要有：埃德埃德沃德沃德普里斯普里斯科科特、特、F.基德兰德、基德兰德、罗伯特罗伯特巴罗等巴罗等。#第二节第二节 理论的基本假设理论的基本假设一、理性预期一、理性预期1.1.经济学中的经济学中的4 4种预期种预期 预期指经济主体在从事经济活动前对未来经济走势预期指经济主体在从事经济活动前对未来经济走势

3、的估计。预期概念在经济学中由来已久，穆斯以前没有的估计。预期概念在经济学中由来已久，穆斯以前没有人规范过它。他认为经济学中的预期共有人规范过它。他认为经济学中的预期共有4 4种类型：种类型：静态预期静态预期 指经济主体完全依据指经济主体完全依据以前情况以前情况来判断未来的经济走来判断未来的经济走势。穆斯认为蛛网理论中的预期就属于静态预期，即预势。穆斯认为蛛网理论中的预期就属于静态预期，即预期未来的价格与前一期价格一致。期未来的价格与前一期价格一致。非理性预期非理性预期 指预期者根据指预期者根据以前的经济走势以前的经济走势来判断未来的经济走来判断未来的经济走势。其势。其“非理性非理性”在于，它可

4、能有两种截然相反的结果：在于，它可能有两种截然相反的结果：预期者判断以前的经济走势将继续下去；预期者判断以前的经济走势将继续下去；经济形势将发生逆转。经济形势将发生逆转。这种预期是凯恩斯首先在这种预期是凯恩斯首先在通论通论中使用的，其有中使用的，其有两个特点：两个特点：把预期当作一种非理性的心理因素；把预期当作一种非理性的心理因素；把预期视为一种外生变量。把预期视为一种外生变量。适应性预期适应性预期 指预期者在估计或判断未来的经济走势时，利用过指预期者在估计或判断未来的经济走势时，利用过去预期与过去实际间的差距来矫正对未来的预期。去预期与过去实际间的差距来矫正对未来的预期。如上期预期物价上涨如

5、上期预期物价上涨5%5%，但实际通货膨胀为，但实际通货膨胀为10%10%，那么对下期物价预期就应调整为那么对下期物价预期就应调整为5 510%10%之间。之间。这种预期最先由菲利普这种预期最先由菲利普卡根使用，后来弗里德曼卡根使用，后来弗里德曼在分析通胀预期时加以应用和推广。在分析通胀预期时加以应用和推广。这种预期由于引入了预期反馈机制，既不同于简单这种预期由于引入了预期反馈机制，既不同于简单地把过去当成未来的静态预期，也不同于把预期视为一地把过去当成未来的静态预期，也不同于把预期视为一种非理性的心理因素的预期。种非理性的心理因素的预期。穆斯认为，在这种预期中预期者是被动的，只受客穆斯认为，在

6、这种预期中预期者是被动的，只受客观环境的左右，这与实际情况不符。观环境的左右，这与实际情况不符。理性预期理性预期 指预期者在事前做出的与未来实际情况一指预期者在事前做出的与未来实际情况一致的预期。致的预期。尽管这种假说不排除因随机因素干扰使预尽管这种假说不排除因随机因素干扰使预期出现偏差，但它强调理性人的主动性，强调人期出现偏差，但它强调理性人的主动性，强调人不会犯系统性错误，会使自己的预期不断趋近实不会犯系统性错误，会使自己的预期不断趋近实际。际。因为经济人从自身利益出发，能尽量收集因为经济人从自身利益出发，能尽量收集信息、避免犯错误，以使预期与实际一致。信息、避免犯错误，以使预期与实际一致

7、。他还强调，由于经常预期错误的企业将被他还强调，由于经常预期错误的企业将被市场淘汰，在竞争中生存下来的企业都是理性预市场淘汰，在竞争中生存下来的企业都是理性预期者。期者。2.2.符合理性预期的条件符合理性预期的条件对经济变量的估计必须是该变量的数学期望值，即对经济变量的估计必须是该变量的数学期望值，即经济主体主观概率分布与客观概率分布相一致。或经济主体主观概率分布与客观概率分布相一致。或者说应符合长期的数学平均值。者说应符合长期的数学平均值。例如，掷骰子的数学期望值为：例如，掷骰子的数学期望值为：1/61/6（1+2+3+4+5+61+2+3+4+5+6）=3.5=3.5在求出某一变量的数学期

8、望值时，预期者必须充分在求出某一变量的数学期望值时，预期者必须充分收集和有效利用一切信息。收集和有效利用一切信息。按按其假说其假说，理性人可以做到，因信息不充分或利，理性人可以做到，因信息不充分或利用没有效率，就会因预期错误而用没有效率，就会因预期错误而受受损。损。此外，信息不仅包括一般意义上的市场、技术、政此外，信息不仅包括一般意义上的市场、技术、政策等信息，还包括用于估算未来趋势的理论、模型。策等信息，还包括用于估算未来趋势的理论、模型。据此可以给理性预期做出一个更完整的规定：据此可以给理性预期做出一个更完整的规定：它是指预期者在充分有效地利用一切可以得到的它是指预期者在充分有效地利用一切

9、可以得到的信息的前提下，对未来做出的既符合长期数学平均信息的前提下，对未来做出的既符合长期数学平均值，又与应用理论、模型进行推论和运算出来的结值，又与应用理论、模型进行推论和运算出来的结果相一致的判断。果相一致的判断。3.基于理性预期假说对凯恩斯主义和货币主义的批评基于理性预期假说对凯恩斯主义和货币主义的批评关于菲利普斯曲线关于菲利普斯曲线凯主义：失业与通胀间存在一种交替关系。凯主义：失业与通胀间存在一种交替关系。弗氏：这种关系短期存在，长期不存在。弗氏：这种关系短期存在，长期不存在。理性预期学派：从理性而不是适应性预期出发，曲线无论理性预期学派：从理性而不是适应性预期出发，曲线无论是短期还是

10、长期均不存在。是短期还是长期均不存在。关于货币供应量与利率的关系关于货币供应量与利率的关系 凯主义：在央行增加货币供应量时，利率下降，从而刺激凯主义：在央行增加货币供应量时，利率下降，从而刺激投资，增加就业。投资，增加就业。货币主义：货币供应量的增加，在短期内有降低利率的作货币主义：货币供应量的增加，在短期内有降低利率的作用，但在长期中无效。用，但在长期中无效。理性预期学派：批评货币主义的分析建立在适应性预期基理性预期学派：批评货币主义的分析建立在适应性预期基础上。如从理性预期出发，当央行采取扩张性货币政策时，础上。如从理性预期出发，当央行采取扩张性货币政策时，公众马上会预期到未来的通胀，并采

11、取防范性措施，要求公众马上会预期到未来的通胀，并采取防范性措施，要求更高的名义利率。其降息效应，在短期内也不存在。更高的名义利率。其降息效应，在短期内也不存在。二、二、持续市场出清假说持续市场出清假说 在市场机制充分发挥作用的条件下，各种商品和要在市场机制充分发挥作用的条件下，各种商品和要素都存在一个价格使供求达到均衡状态，不存在任何的素都存在一个价格使供求达到均衡状态，不存在任何的商品和要素的余留。商品和要素的余留。三、自然率假说三、自然率假说 市场运行市场运行中中存在存在的的一些从长期来看不变的因素，一些从长期来看不变的因素，亦亦称称不变率，如自然失业率、自然通胀率、自然增长率等。不变率，

12、如自然失业率、自然通胀率、自然增长率等。它是市场经济它是市场经济内在的动态平衡机制，外界力量能暂时打内在的动态平衡机制，外界力量能暂时打破这种平衡，但不能改变它。破这种平衡，但不能改变它。四、复活古典二分法和货币中性假说四、复活古典二分法和货币中性假说 货币中性说认为，货币数量变化只影响名义变量，货币中性说认为，货币数量变化只影响名义变量，不影响实际经济变量，货币经济与物物交换的实物经济不影响实际经济变量，货币经济与物物交换的实物经济在许多重要方面没有差别。在许多重要方面没有差别。这暗含着经济当事人不存在这暗含着经济当事人不存在“货币幻觉货币幻觉”假设，即假设，即人们可以透过名义变量变化把握实

13、际变量变化，经济行人们可以透过名义变量变化把握实际变量变化，经济行为只受实际变量变化影响。为只受实际变量变化影响。二分法和中性说均来自新古典经济学，但该学派把二分法和中性说均来自新古典经济学，但该学派把二者与理性预期假说结合起来。他们认为，预期到的货二者与理性预期假说结合起来。他们认为，预期到的货币供给是中性的，只有未预期到的货币供给才会影响实币供给是中性的，只有未预期到的货币供给才会影响实际经济变量。际经济变量。第三节 主要理论观点一、卢卡斯批评一、卢卡斯批评1.对凯恩斯主义的批评对凯恩斯主义的批评 战后凯主义的计量经济模型中的参数，都是根战后凯主义的计量经济模型中的参数，都是根据经验数据估

14、计出来，要么忽视预期，要么只是适应性据经验数据估计出来，要么忽视预期，要么只是适应性预期。预期。如如ADAS 模型可简写为：模型可简写为：Ye=a G+b M Ye :均衡的国民收入；均衡的国民收入；G：政府支出；：政府支出；M：货币供：货币供应量应量 通过给定通过给定G 和和M，便可预测出国民收入，便可预测出国民收入Ye，但，但模型中的参数模型中的参数a、b却不可信。却不可信。因为当人们按经验和当前信息预期到政策将给因为当人们按经验和当前信息预期到政策将给他们带来不利影响时，他们会改变行为。这将改变模型他们带来不利影响时，他们会改变行为。这将改变模型中的参数值，使预测中的参数值，使预测“牛头

15、不对马嘴牛头不对马嘴”。再如，当政府根据菲曲线相机抉择时，经济人理性再如，当政府根据菲曲线相机抉择时，经济人理性预期会改变曲线的形状或使之发生位移，而根据经验设预期会改变曲线的形状或使之发生位移，而根据经验设计的计量模型没有考虑当事人的这种最优化行为过程，计的计量模型没有考虑当事人的这种最优化行为过程，使预测出错。使预测出错。2.对货币主义简单规则政策的批评对货币主义简单规则政策的批评 货币主义认为货币需求是一个由多个变量组成的稳货币主义认为货币需求是一个由多个变量组成的稳定函数，暗含着货币流通速度也是一个高度稳定的函数。定函数，暗含着货币流通速度也是一个高度稳定的函数。据此按照增长速度实施固

16、定不变的货币规则可以据此按照增长速度实施固定不变的货币规则可以稳定价格总水平从而稳定名义稳定价格总水平从而稳定名义GDP水平。水平。但卢氏认为，当货币政策从相机抉择转向单一规但卢氏认为，当货币政策从相机抉择转向单一规则时，人们也会改变其行为，货币流通速度随之变化。则时，人们也会改变其行为，货币流通速度随之变化。美国美国70年代末年代末80年代初货币政策变化支持了卢氏年代初货币政策变化支持了卢氏的观点。当美联储实施这一政策后，货币流通速度变得的观点。当美联储实施这一政策后，货币流通速度变得相当不稳定，最终使其放弃控制货币总量的政策。相当不稳定，最终使其放弃控制货币总量的政策。3.3.卢卡斯批评的

17、基本思路与意义卢卡斯批评的基本思路与意义 4点循序渐进的推理思路点循序渐进的推理思路 假定宏观经济中的函数关系不变是错误的，应从当假定宏观经济中的函数关系不变是错误的，应从当事人的基本选择中导出待估计的函数形式；事人的基本选择中导出待估计的函数形式；应从技术和偏好一定的条件下，从个体最优化行为应从技术和偏好一定的条件下，从个体最优化行为中推导出宏观总量关系，而不是从经济学的历史经中推导出宏观总量关系，而不是从经济学的历史经验得来；验得来；计量模型中的参数一般是政策变量的函数，会随政计量模型中的参数一般是政策变量的函数，会随政策变化而变化；策变化而变化；当影响经济当事人决策序列结构或制度发生变化

18、时，当影响经济当事人决策序列结构或制度发生变化时，任何政策变化将系统地改变计量经济学的模型结构。任何政策变化将系统地改变计量经济学的模型结构。“卢卡斯批评卢卡斯批评”的两方面意义的两方面意义 提出宏观经济学的新思路：按最大化原则，从微观提出宏观经济学的新思路：按最大化原则，从微观层次入手研究宏观问题；层次入手研究宏观问题；引起引起80年代以来宏观经济学的微观化演进，出现宏年代以来宏观经济学的微观化演进，出现宏微一体化趋势。微一体化趋势。二、总供给函数二、总供给函数 因他重视供给而非需求，这个函数在其理论中有重要地因他重视供给而非需求，这个函数在其理论中有重要地位。位。函数是卢氏关于总供给的假说

19、，它建立在理性预期假说函数是卢氏关于总供给的假说，它建立在理性预期假说与新古典微观经济学假说（劳动与产量供给取决于相对与新古典微观经济学假说（劳动与产量供给取决于相对价格）基础之上，其简要形式如下：价格）基础之上，其简要形式如下：:t t 期实际产量；期实际产量；:t t 期正常产量；期正常产量；：参数：参数 :t t 期实际价格；期实际价格；:t t 期预期价格；期预期价格；:供给冲击供给冲击 模型把产量波动归结为预期和供给冲击，即模型把产量波动归结为预期和供给冲击，即t t期产期产量对自然率的偏离，源于当事人对价格水平的预期误差量对自然率的偏离，源于当事人对价格水平的预期误差 和供给冲击。

20、和供给冲击。tyntytPtPa)(ttnttPPayy)(ttPP 上式可改写为：上式可改写为：可分可分3种情况讨论：种情况讨论：如果不存在供给冲击，波动来自当事人对实际价格如果不存在供给冲击，波动来自当事人对实际价格水平与预期价格水平偏离所做出的反应，即：水平与预期价格水平偏离所做出的反应，即：这又有两种情况：这又有两种情况：实际价格水平高于预期值时，即当事人低估通胀实际价格水平高于预期值时，即当事人低估通胀率时，他们会把价格总水平上升误为成自己产品率时，他们会把价格总水平上升误为成自己产品相对价格上升，增加就业与产出，实际产出上升相对价格上升，增加就业与产出，实际产出上升到自然率以上；到

21、自然率以上；相反，当高估通胀率时，产出下降到自然率水平相反，当高估通胀率时，产出下降到自然率水平以下。以下。)(ttnttPPayy)(ttnttPPayy据此可绘制出卢卡斯总供给曲线：ttPP tPnyASA0y如果实际价格水平等于预期价格水平，即 ，全体厂商愿意提供的产量就是 ；如果价格意外提高，即 ，实际工资将降低，那么，厂商愿意提供的产量将高于自然率水平，即 ，经济由A点沿总供给曲线向上移动；PPnyynyPP如果价格意外降低，则反之。如果无预期误差，预期的与实际的通胀率一致，即 =0，这意味着当事人具有完全理性，并信息完全，曲线是垂直的。这时供给冲击为产量波动的唯一原因，即：如果既无

22、预期误差，又无供给冲击，产量将稳定在其自然率水平上，即：PPanttyynttyy tP0ynySA当供给冲击是正向时，曲线向右当供给冲击是正向时，曲线向右移动，产出在自然率以上。移动，产出在自然率以上。当供给冲击是负向时，曲线向左当供给冲击是负向时，曲线向左移动，产出在自然率以下。移动，产出在自然率以下。三、经济周期理论1.两类经济周期理论两类经济周期理论 按照经济波动初始根源，新古典宏观经济学的经济周期按照经济波动初始根源，新古典宏观经济学的经济周期模型分为货币经济周期（卢卡斯，模型分为货币经济周期（卢卡斯，1975）与实际经济）与实际经济周期（基德兰德、普里斯科特，周期（基德兰德、普里斯

23、科特，1982）两类。）两类。二者的差别为：二者的差别为：前者认为初始波动来自货币冲击或总需求冲击前者认为初始波动来自货币冲击或总需求冲击 后者认为初始波动来自技术冲击或供给冲击后者认为初始波动来自技术冲击或供给冲击 二者的共同点是：二者的共同点是：都以理性预期为假设，假定当事人对初始冲击信息都以理性预期为假设，假定当事人对初始冲击信息把握不完全，需从信息噪音中筛选有用信号，这是把握不完全，需从信息噪音中筛选有用信号，这是波动的原因，但其筛选信息的能力会不断提高；因波动的原因，但其筛选信息的能力会不断提高；因此，此，都把波动视为竞争性均衡过程，随机冲击虽会使产都把波动视为竞争性均衡过程，随机冲

24、击虽会使产出和就业偏离其自然率，却不会累积，而是趋于收出和就业偏离其自然率，却不会累积，而是趋于收敛。敛。70年代初到年代初到80年代初货币经济周期是新古典主义的标年代初货币经济周期是新古典主义的标准理论，准理论，1982年后它受到质疑：年后它受到质疑：在理论上，奥肯、托宾等批评模型假定价格弹性充在理论上，奥肯、托宾等批评模型假定价格弹性充分，而在信息不完全或存在噪音信号条件下，价格分，而在信息不完全或存在噪音信号条件下，价格无充分弹性；无充分弹性；在经验上，许多经验研究不支持这一理论。麦卡勒在经验上，许多经验研究不支持这一理论。麦卡勒姆指出，经济波动的货币意外冲击模型姆指出，经济波动的货币意

25、外冲击模型“已被广泛已被广泛证明不适用于现今工业化国家证明不适用于现今工业化国家”。此背景下，货币经济周期模型被实际经济周期模型此背景下，货币经济周期模型被实际经济周期模型取代。取代。2.2.实际经济周期理论实际经济周期理论 基基-普模型是其典型代表。其中，波动的主因是生普模型是其典型代表。其中，波动的主因是生产率冲击。生产率提高会引起就业和产量增加，从而抬产率冲击。生产率提高会引起就业和产量增加，从而抬高现行的实际水平，再通过劳动者闲暇跨时替代传递到高现行的实际水平，再通过劳动者闲暇跨时替代传递到整体经济。整体经济。冲击源：生产率冲击包括技术创新、新生产方法、气候冲击源：生产率冲击包括技术创

26、新、新生产方法、气候变化、自然灾害等，冲击可分为正向和反向（如战争、变化、自然灾害等，冲击可分为正向和反向（如战争、自然灾害），它们引起经济初始的向上或向下波动。自然灾害），它们引起经济初始的向上或向下波动。传递机制：劳动者闲暇跨时替代可以分为短期和长期两传递机制：劳动者闲暇跨时替代可以分为短期和长期两种情况讨论：种情况讨论：如劳动者认为冲击引起的工资提高是暂时的，劳动如劳动者认为冲击引起的工资提高是暂时的，劳动替代闲暇的弹性大，即更多地减少现期闲暇，增加替代闲暇的弹性大，即更多地减少现期闲暇，增加劳动供给。这导致现期产量增加，经济处于上升期。劳动供给。这导致现期产量增加，经济处于上升期。如弹

27、性足够大，即使微小冲击也会引起较大的产出效如弹性足够大，即使微小冲击也会引起较大的产出效应。应。如劳动者认为冲击引起的工资提高是长期的，劳动如劳动者认为冲击引起的工资提高是长期的，劳动替代闲暇的弹性小，但这时生产者将愿意进行新的替代闲暇的弹性小，但这时生产者将愿意进行新的资本投资，因资本投资，因“建设需要时间建设需要时间”（基（基-普估计为普估计为4 4个个季度），因此产量会在初次冲击后的相当长的时间季度），因此产量会在初次冲击后的相当长的时间内继续增加。内继续增加。如不出现新的冲击，生产者迟早会发现自己的资本如不出现新的冲击，生产者迟早会发现自己的资本存量过多，并会降低投资率，直至恢复到稳定

28、增长存量过多，并会降低投资率，直至恢复到稳定增长路径。路径。3.实际经济周期理论的实际经济周期理论的“革命革命”动摇了对经济周期动摇了对经济周期“特性特性”的传统看法的传统看法传统理论认为，周期是围绕增长路径的传统理论认为，周期是围绕增长路径的“规则性规则性”运动，即运动，即“扩张收缩扩张扩张收缩扩张”的的“重复性重复性”运动。运动。新理论认为，周期是随机冲击传播到整个经济的结新理论认为，周期是随机冲击传播到整个经济的结果，因冲击的大小和类型各不相同，不存在完全一果，因冲击的大小和类型各不相同，不存在完全一样的周期，它无规则性和重复性，人们也无法预测样的周期，它无规则性和重复性，人们也无法预测

29、周期。周期。据此，有人主张用据此，有人主张用“经济周期现象经济周期现象”甚至甚至“经济波经济波动动”来取代来取代“经济周期经济周期”概念。概念。为西方经济学研究提供了新视角和新方法为西方经济学研究提供了新视角和新方法 从供给方而不是需求方探寻经济波动的成因，使宏从供给方而不是需求方探寻经济波动的成因，使宏观经济学的注意力从需求转向供给；观经济学的注意力从需求转向供给；淡化了增长趋势与波动的区别，动摇了宏观经济学淡化了增长趋势与波动的区别，动摇了宏观经济学短期分析与长期分析的二分法；短期分析与长期分析的二分法；采用跨时期研究（闲暇跨时替代）方法，突出了宏采用跨时期研究（闲暇跨时替代）方法，突出了

30、宏观经济学的动态特征，使完全静态的观经济学的动态特征，使完全静态的IS-LMIS-LM模型受到模型受到进一步责难；进一步责难；提供的提供的“动态随机的一般均衡理论动态随机的一般均衡理论”，为打通微观，为打通微观经济学与宏观经济学提供了一条新的思路；经济学与宏观经济学提供了一条新的思路；提供的提供的“可计算试验可计算试验”（“校准校准”）方法，推进了）方法，推进了经济学的定量分析和实验研究，以及计算机模拟经济学的定量分析和实验研究，以及计算机模拟（但反对进行预测）。（但反对进行预测）。为更激进的自由主义经济政策提供了理论依据为更激进的自由主义经济政策提供了理论依据 既然产量和就业波动主要来自供给

31、方引发的自然率既然产量和就业波动主要来自供给方引发的自然率水平的波动，政府就不应用稳定性政策来消除或抑制这水平的波动，政府就不应用稳定性政策来消除或抑制这些波动。些波动。第四节第四节 主要政策主张主要政策主张 1.经济政策基调：政策无效论经济政策基调：政策无效论 政府反周期政策会因公众的理性预期而归于失效，理由政府反周期政策会因公众的理性预期而归于失效，理由是：是：政府的信息不如公众充分，利用不如公众有效，在二者政府的信息不如公众充分，利用不如公众有效，在二者博弈中，政府总是落在公众后面，反周期政策的后果均博弈中，政府总是落在公众后面，反周期政策的后果均能被公众预期到，并采取相应的防范措施。结

32、果要么政能被公众预期到，并采取相应的防范措施。结果要么政策目标落空，要么被迫放弃原来的政策。策目标落空，要么被迫放弃原来的政策。因此最好的政策是没有政策的政策，让市场自发发挥作因此最好的政策是没有政策的政策，让市场自发发挥作用。用。如要反周期政策奏效，只有采取突如其来的政策，在公如要反周期政策奏效，只有采取突如其来的政策，在公众无法预期时才能有效。但他们坚决反对这类非规范的众无法预期时才能有效。但他们坚决反对这类非规范的政策，因为：政策，因为：其后果不仅公众无法把握，政府也无法把握；其后果不仅公众无法把握，政府也无法把握；即使政策收到了政府预期的效果，也很难判定是否即使政策收到了政府预期的效果

33、，也很难判定是否有益。有益。更重要的是，反周期政策会干扰源于供给方自然率提更重要的是，反周期政策会干扰源于供给方自然率提高所引发的增长过程。高所引发的增长过程。2.巴罗巴罗-李嘉图等价定理李嘉图等价定理 新古典主义批评凯主义财政政策有效性的理论。新古典主义批评凯主义财政政策有效性的理论。李嘉图在李嘉图在政治经济学及赋税原理政治经济学及赋税原理（18171817）中，比较了政府用）中，比较了政府用举债还是征税来筹措战费的效应，认为二者对消费和投资的影响举债还是征税来筹措战费的效应，认为二者对消费和投资的影响是一样的。是一样的。凯主义认为两种方式对总需求的影响不同，主张举债而不是增税凯主义认为两种

34、方式对总需求的影响不同，主张举债而不是增税来扩大支出，进而认为赤字政策比平衡预算更有效：来扩大支出，进而认为赤字政策比平衡预算更有效：征税会减少个人可支配收入，进而减少消费和储蓄，其改变征税会减少个人可支配收入，进而减少消费和储蓄，其改变的只是总需求结构（公共支出与私人支出的比例），不会扩的只是总需求结构（公共支出与私人支出的比例），不会扩大总需求；大总需求；举债只会减少个人的当期储蓄，不会改变个人消费倾向和投举债只会减少个人的当期储蓄，不会改变个人消费倾向和投资倾向，进而扩大支出和总需求。资倾向，进而扩大支出和总需求。凯主义的这种凯主义的这种“公债哲学公债哲学”一直受到自由主义的责难，一直受

35、到自由主义的责难，布坎南把其上升为布坎南把其上升为“李嘉图等价定理李嘉图等价定理”，以对抗凯主义。，以对抗凯主义。新古典主义则用理性预期假说来证明李氏定理的有效性：新古典主义则用理性预期假说来证明李氏定理的有效性：当政府举债时，理性的个人会预期到政府未来会通当政府举债时，理性的个人会预期到政府未来会通过征税来还本付息，为应付将来税收增加，个人会过征税来还本付息，为应付将来税收增加，个人会增加储蓄减少消费。因此，举债和增税的总需求效增加储蓄减少消费。因此，举债和增税的总需求效应一样；应一样；同理，政府通过减税刺激消费的政策也无效，因个同理，政府通过减税刺激消费的政策也无效，因个人会把减税收益用于

36、储蓄而不是消费，以应付政府人会把减税收益用于储蓄而不是消费，以应付政府未来的增税。未来的增税。后来的凯主义用一部分人会在政府偿债前去世，负担由后来的凯主义用一部分人会在政府偿债前去世，负担由后代承担，不会减少现期支出来反驳李氏定价定理。后代承担，不会减少现期支出来反驳李氏定价定理。巴罗巴罗政府债券是净财富吗？政府债券是净财富吗？一文中认为，即使消费一文中认为，即使消费者在政府增税还债前去世，等价定理仍能成立，并给出者在政府增税还债前去世，等价定理仍能成立，并给出了形式化的证明（略），即著名了形式化的证明（略），即著名“巴巴-李等价定理李等价定理”。其基本假设是：其基本假设是：凯主义把消费者视为

37、凯主义把消费者视为“利己主义者利己主义者”，而理性消费，而理性消费者却有者却有“利他主义利他主义”的遗产动机；的遗产动机；消费者会同等对待自己和子女的负担，当预期到子消费者会同等对待自己和子女的负担，当预期到子女将有更重的税收负担时，他们会减少消费，为后女将有更重的税收负担时，他们会减少消费，为后代而储蓄。代而储蓄。3.最优政策的时间不一致性（动态不一致性）最优政策的时间不一致性（动态不一致性）基基-普提出并加以形式化证明的理论，也是他们获诺奖普提出并加以形式化证明的理论，也是他们获诺奖的理论之一。的理论之一。指政府在某一时期制定并实施的最优政策，会随时间推指政府在某一时期制定并实施的最优政策

38、，会随时间推移，因环境、形势、政府的政策偏好发生变化，变得不移，因环境、形势、政府的政策偏好发生变化，变得不一定最优。如缺乏约束或政府有权相机抉择，原来政策一定最优。如缺乏约束或政府有权相机抉择，原来政策可能被修改或放弃，转而实施另外最优的政策的现象。可能被修改或放弃，转而实施另外最优的政策的现象。例如：例如：考试政策考试政策专利政策专利政策失业与通胀政策失业与通胀政策 实施政策的时间不一致性后果是：实施政策的时间不一致性后果是：降低政府信誉；降低政府信誉；当公众对这种不一致性形成理性预期后，会采取对当公众对这种不一致性形成理性预期后，会采取对策避免政策变化带来的损失，从而使政策失效；策避免政

39、策变化带来的损失，从而使政策失效；频繁变化的政策不仅无效，还会干扰市场功能，降频繁变化的政策不仅无效，还会干扰市场功能，降低效率。低效率。为避免这些后果，应剥夺政府的相机抉择权，并制定出为避免这些后果，应剥夺政府的相机抉择权，并制定出一些长期不变的政策规则来约束政府行为。一些长期不变的政策规则来约束政府行为。#简要评价简要评价 在首次并系统梳理经济学中的预期概念基础上，提在首次并系统梳理经济学中的预期概念基础上，提出的理性预期假设，对推动经济学发展有重大意义出的理性预期假设，对推动经济学发展有重大意义 在理性预期概念及重新阐发的自由主义的经济理念在理性预期概念及重新阐发的自由主义的经济理念基础上构建的新古典宏观经济学，不仅完善和发展基础上构建的新古典宏观经济学，不仅完善和发展了新古典主义的理论体系，而且推动了整个宏观经了新古典主义的理论体系，而且推动了整个宏观经济学的进展济学的进展 其提出和论证的其提出和论证的“政策无效政策无效”、“李嘉图李嘉图-巴罗定巴罗定理理”、“最优政策时间不一致性最优政策时间不一致性”等政策理念和主等政策理念和主张，对认识政府干预经济的局限性有积极意义张，对认识政府干预经济的局限性有积极意义