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1、 洞悉政策冷暖洞悉政策冷暖 博弈结构机会博弈结构机会华泰证券研究所华泰证券研究所 华泰证券华泰证券HUATAI Securities市场环境分析市场环境分析华泰证券华泰证券HUATAI Securities 2010 2010年年A A股市场给我们的提示股市场给我们的提示,经经济转型造成大盘股从年初熊到年底济转型造成大盘股从年初熊到年底,中小板持续走强。市场的这种格局已中小板持续走强。市场的这种格局已经持续了两年。经持续了两年。充满未知的充满未知的20112011年年,A,A股市场会如股市场会如何运行？将发生怎样的变化？何运行？将发生怎样的变化？华泰证券华泰证券HUATAI Securitie

2、s20112011年经济形势更加复杂年经济形势更加复杂 影响影响20112011年行情的宏观因素有国内通胀年行情的宏观因素有国内通胀因素和房地产政策，外部因素主要有美国经因素和房地产政策，外部因素主要有美国经济复苏会否带来美国就业率指标的好转，新济复苏会否带来美国就业率指标的好转，新兴经济体能否在经济快速增长的同时控制好兴经济体能否在经济快速增长的同时控制好通胀的风险。通胀的风险。20112011年更需关注宏观经济走向和相关政年更需关注宏观经济走向和相关政策变化，策变化，自下而上研究行业和上市公司基本自下而上研究行业和上市公司基本面、寻找确定性增长低估值公司。面、寻找确定性增长低估值公司。华泰

3、证券华泰证券HUATAI Securities 市场波动中寻找结构机会和局部市场波动中寻找结构机会和局部机会。消费转型及机会。消费转型及“十二五十二五”结构结构调整升级主题（可以理解为两个方调整升级主题（可以理解为两个方面，一是传统产业升级，二是纯粹面，一是传统产业升级，二是纯粹的新兴产业）。的新兴产业）。货币政策持续性的稳健或收紧货币政策持续性的稳健或收紧 2011 2011要实施积极的财政政策和稳要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。中央定调对性、灵活性、有效性。中央定调明年货币政策：明年货币政策：“适度宽松适度宽松”转向

4、转向“稳健稳健”，控制货币供应量。货币，控制货币供应量。货币政策将是系统性、持续性的稳健或政策将是系统性、持续性的稳健或收紧收紧。华泰证券华泰证券HUATAI Securities全年经济增长在全年经济增长在9%9%左右左右 2011 2011年调低经济增速目标已是不争的年调低经济增速目标已是不争的事实，信贷和广义货币数字都比今年有望事实，信贷和广义货币数字都比今年有望下调。经济增速在下调。经济增速在20102010年一季度达到年一季度达到11.9%11.9%的高点后，逐季回落，四季度可能的高点后，逐季回落，四季度可能回到回到9%9%左右。左右。20112011年出口、投资、消费实年出口、投资

5、、消费实际增速均会出现不同程度下降，出口增速际增速均会出现不同程度下降，出口增速在在15%15%左右，投资可能降至左右，投资可能降至20%20%，20112011年一年一季度经济仍将有下降压力，全年经济增长季度经济仍将有下降压力，全年经济增长或在或在9%9%左右。左右。华泰证券华泰证券HUATAI Securities20112011年上半年通胀压力会更大年上半年通胀压力会更大 全年通胀压力趋于增强。从全年通胀压力趋于增强。从CPICPI的走势来看，的走势来看，20112011年上半年通胀压力年上半年通胀压力会更大。会更大。GDPGDP超过超过8%8%的关键在于的关键在于“十二五十二五”规划的

6、拉动，把握好全年政策扶持规划的拉动，把握好全年政策扶持的重点行业，不失为获取超额收益的的重点行业，不失为获取超额收益的法宝之一。法宝之一。华泰证券华泰证券HUATAI Securities华泰证券华泰证券HUATAI Securities20112011年加息、存款准确金率空间犹存年加息、存款准确金率空间犹存 2011 2011加息及存款准确金率的提高加息及存款准确金率的提高是必然的选择。未来通胀的抑制和房是必然的选择。未来通胀的抑制和房价的稳定将直接决定全年加息的次数价的稳定将直接决定全年加息的次数。提高利率虽可应对通胀压力和资产。提高利率虽可应对通胀压力和资产泡沫，但同时也会扩大人民币和其

7、他泡沫，但同时也会扩大人民币和其他币种之间的利差，会导致资本进一步币种之间的利差，会导致资本进一步流入，加大升值压力。流入，加大升值压力。华泰证券华泰证券HUATAI Securities20112011年融资规模会与年融资规模会与20102010年持平或者略高年持平或者略高 2011 2011年热钱流入估计达年热钱流入估计达1.31.3万亿万亿,2011,2011年全年年全年涉及限售股解禁的上市公司共有涉及限售股解禁的上市公司共有808808家，比家，比20102010年减少年减少412412家。合计解禁股数为家。合计解禁股数为1705.091705.09亿股，环亿股，环比减少六成。比减少六

8、成。全年限售股解禁市值最高的三个月：全年限售股解禁市值最高的三个月：2 2月份的月份的2902.342902.34亿元，亿元，4 4月份月份2831.592831.59亿元，亿元，5 5月份的月份的2626.122626.12亿元。亿元。新股新股3 3月份将快速开始供给，预计月份将快速开始供给，预计20112011年融资年融资规模会与规模会与20102010年持平或者略高，由于整体信贷资年持平或者略高，由于整体信贷资金将比金将比20102010年降低约年降低约1 1万亿，市场资金需求较紧万亿，市场资金需求较紧张。张。华泰证券华泰证券HUATAI Securities箱体震荡扩大化箱体震荡扩大化

9、 货币政策回归常态不仅意味着宏观审货币政策回归常态不仅意味着宏观审慎调控的开始，随着限售股解禁与新股发慎调控的开始，随着限售股解禁与新股发行双重供给的扩大，全流通和减持的压力行双重供给的扩大，全流通和减持的压力使得估值中枢有所下移使得估值中枢有所下移,估值应低于历史估值应低于历史平均水平。平均水平。全年走势有望走出全年走势有望走出N N型走势。型走势。20102010年上市公司业绩增长年上市公司业绩增长30%30%，20112011年业绩增长在年业绩增长在15%15%到到20%20%。上证指数运行主运行区间为上证指数运行主运行区间为25002500到到36003600。华泰证券华泰证券HUAT

10、AI Securities把握大波段脉冲结构性机会把握大波段脉冲结构性机会 政策摆动时点很难把握政策摆动时点很难把握,2011,2011年选时年选时重于选股重于选股,趋势投资仍是市场投资的重要趋势投资仍是市场投资的重要方式。方式。把握每一次波段脉冲（把握每一次波段脉冲（400400点点-600-600点）点）的结构性机会。的结构性机会。20112011年是牛熊交汇年，下半年随着宏年是牛熊交汇年，下半年随着宏观及政策环境的好转，市场将重拾升势。观及政策环境的好转，市场将重拾升势。此外，仓位管理非常关键。此外，仓位管理非常关键。华泰证券华泰证券HUATAI Securities一季度谨慎把握波段机

11、会一季度谨慎把握波段机会 在在“十二五十二五”开局之年，各大工程开局之年，各大工程项目将开工建设，需要银行资金支持项目将开工建设，需要银行资金支持。同时商业银行为了盈利也有年初高。同时商业银行为了盈利也有年初高投放的习惯。虽然我们对一季度业绩投放的习惯。虽然我们对一季度业绩预期向淡，但是年报行情和高送转行预期向淡，但是年报行情和高送转行情值得期待。情值得期待。一季度谨慎看好，还是中小市值机一季度谨慎看好，还是中小市值机会大一些，下半年大市值、估值低的会大一些，下半年大市值、估值低的个股机会更大一些。个股机会更大一些。华泰证券华泰证券HUATAI Securities围绕围绕“十二五十二五”和七

12、大新兴产业优选和七大新兴产业优选 十二五期间，新兴产业将跨越式十二五期间，新兴产业将跨越式发展，全年十二五投资主线中应有相发展，全年十二五投资主线中应有相当一部分个股走出独立行情。中长期当一部分个股走出独立行情。中长期选股围绕选股围绕“十二五十二五”专项规划和新兴专项规划和新兴产业精挑细选。产业精挑细选。20112011年是一轮新周期的起点，驱年是一轮新周期的起点，驱动经济的核心动力会有所变化。动经济的核心动力会有所变化。20092009年依靠的是基建投资，年依靠的是基建投资，20102010年则有房年则有房地产投资的支撑；从地产投资的支撑；从20112011年开始的新年开始的新周期将更多依赖

13、于制造业的增长。周期将更多依赖于制造业的增长。华泰证券华泰证券HUATAI Securities二季度题材股板块轮跌二季度题材股板块轮跌 2011 2011年创业板、中小板年创业板、中小板或将面临或将面临分化的风险，分化的风险，在新股发行估值压力在新股发行估值压力加大、三板的开放加大供给的情形加大、三板的开放加大供给的情形下，二季度没有业绩支撑的题材股下，二季度没有业绩支撑的题材股、创业板、中小板将有板块轮跌的、创业板、中小板将有板块轮跌的风险，要谨防基金交叉持股、持股风险，要谨防基金交叉持股、持股集中度高产生的流动性风险，创业集中度高产生的流动性风险，创业板、中小板板、中小板3 3、4 4月

14、份进行战略性撤月份进行战略性撤退。退。华泰证券华泰证券HUATAI Securities20122012创业板直接退市较为成熟创业板直接退市较为成熟 2009 2009年年1010月创业板推出之初月创业板推出之初,直接直接退市机制就已成为市场的期待之一退市机制就已成为市场的期待之一,从管理层的表态以及政策的推进来看从管理层的表态以及政策的推进来看,直接退市机制的建立或许并不遥远直接退市机制的建立或许并不遥远,由于创业板公司历史包袱小由于创业板公司历史包袱小,资金的资金的超募，我们判断超募，我们判断20122012直接退市较为成直接退市较为成熟，投资者对于主题投资的认同习惯熟，投资者对于主题投资

15、的认同习惯，将伴随着蓝筹价值洼地的逐步凸显，将伴随着蓝筹价值洼地的逐步凸显及结构性泡沫的破灭而改变。及结构性泡沫的破灭而改变。华泰证券华泰证券HUATAI Securities六线索博弈结构性机会六线索博弈结构性机会1 1、积极财政政策下的投资挖掘、积极财政政策下的投资挖掘2 2、十二五规划、十二五规划+新兴产业新兴产业3 3、年报业绩预增、年报业绩预增4 4、重组整合、重组整合5 5、低估蓝筹与三破板块、低估蓝筹与三破板块6 6、高送转、高送转+高成长高成长华泰证券华泰证券HUATAI Securities线索一：积极财政政策下的投资挖掘线索一：积极财政政策下的投资挖掘华泰证券华泰证券HUA

16、TAI Securities水利和工程建设水利和工程建设 2011 2011年继续实施的积极财政政策，水利年继续实施的积极财政政策，水利和部分工程建设有税收倾斜预期，水利水电和部分工程建设有税收倾斜预期，水利水电是是“十二五十二五”规划受益板块之一，水利管规划受益板块之一，水利管材、水电电机、节水环保等相关个股将获得材、水电电机、节水环保等相关个股将获得政策红利政策红利 。安徽水利、钱江水利、葛洲坝。安徽水利、钱江水利、葛洲坝。积极的财政政策对工程建设铁建等板块积极的财政政策对工程建设铁建等板块有一定刺激。精工钢构、粤水电。有一定刺激。精工钢构、粤水电。华泰证券华泰证券HUATAI Secur

17、ities水泥板块水泥板块 2011 2011至至20122012年年,水泥行业供需水泥行业供需关系持续好转关系持续好转,供不应求供不应求,价格和价格和盈利水平将获提高盈利水平将获提高,显著提升的市显著提升的市场集中度和廉租房建设以及高铁场集中度和廉租房建设以及高铁和工程建设将助推盈利水平。和工程建设将助推盈利水平。华泰证券华泰证券HUATAI Securities两会之前农业板块仍有表现两会之前农业板块仍有表现 中国的通胀有外因和内因两方面，内因与中国中国的通胀有外因和内因两方面，内因与中国经济正处于转型时期有关，劳动力供给面临刘易斯经济正处于转型时期有关，劳动力供给面临刘易斯拐点压力。拐点

18、压力。农产品价格或者是劳动密集型行业的成本上升农产品价格或者是劳动密集型行业的成本上升是一个必然趋势，不会因为政策的调整有太大改变是一个必然趋势，不会因为政策的调整有太大改变。种子是农业的芯片，政策的支持有望使得相关公。种子是农业的芯片，政策的支持有望使得相关公司业绩高增长。司业绩高增长。业绩预增公司：东方海洋、敦煌种业、丰乐种业业绩预增公司：东方海洋、敦煌种业、丰乐种业 黑牛食品、圣农发展、中粮屯河、亚盛集团、黑牛食品、圣农发展、中粮屯河、亚盛集团、新中基新中基华泰证券华泰证券HUATAI Securities线索二：十二五规划线索二：十二五规划+新兴产业新兴产业华泰证券华泰证券HUATAI

19、 Securities新兴产业跨越式发展新兴产业跨越式发展 20152015年，战略性新兴产业占国内生产总年，战略性新兴产业占国内生产总值的比重力争达到值的比重力争达到8%8%左右。到左右。到2020 2020 年，战年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到重力争达到15%15%左右。左右。节能环保、新一代信息技术、生物、高节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业端装备制造产业成为国民经济的支柱产业,新能源、新材料、新能源汽车成为国民经新能源、新材料、新能源汽车成为国民经济的先导产业。到济的先导产业。到2030203

20、0年前后年前后,战略性新兴战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到产业的整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平。世界先进水平。华泰证券华泰证券HUATAI Securities战略新兴产业公司获得超预期成长战略新兴产业公司获得超预期成长 中国的工业化进程走到中后期阶段中国的工业化进程走到中后期阶段,倒逼中国经倒逼中国经济转型。在此背景下济转型。在此背景下,重点关注节能环保、新一代重点关注节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业和新能源、新信息技术、生物、高端装备制造产业和新能源、新材料、新能源汽车等七大战略性新兴产业的投资机材料、新能源汽车等七大战略性新兴产业的投资机会。环保

21、板块中的垃圾焚烧概念，智能电网中的特会。环保板块中的垃圾焚烧概念，智能电网中的特高压设备、核能板块，高铁产业板块及新一代信息高压设备、核能板块，高铁产业板块及新一代信息技术将是技术将是20112011年的重点关注的投资机会。高端制造年的重点关注的投资机会。高端制造业和网络信息化是产业升级的主要发展趋势。业和网络信息化是产业升级的主要发展趋势。“十二五十二五”规划，主要涉及的新兴产业和消费规划，主要涉及的新兴产业和消费，具有，具有“十年十倍十年十倍”的成长空间。的成长空间。华泰证券华泰证券HUATAI Securities新兴产业贯穿全年的重要投资主题新兴产业贯穿全年的重要投资主题 努力寻找那些

22、能在经济结构转型过程努力寻找那些能在经济结构转型过程中受益的公司，寻觅穿越流动性周期能够中受益的公司，寻觅穿越流动性周期能够真正真正确定性成长的公司。确定性成长的公司。新兴产业成长性已构建一个大型上升新兴产业成长性已构建一个大型上升趋势，股价估值将会长时间处于相对高估趋势，股价估值将会长时间处于相对高估状态。基于长期趋势的形成，策略上需把状态。基于长期趋势的形成，策略上需把握好波段操作；在时机把握上，寻找事件握好波段操作；在时机把握上，寻找事件投资起爆点。投资起爆点。华泰证券华泰证券HUATAI Securities关注四大支柱型战略性新兴产业关注四大支柱型战略性新兴产业 战略性新兴产业在战略

23、性新兴产业在2011201120152015年间年间要实现要实现24.124.1的年均增长速度，的年均增长速度，2016201620202020年要实现年要实现21.321.3的年增长速度。作的年增长速度。作为国民经济支柱产业的为国民经济支柱产业的节能环保、高端节能环保、高端装备制造、新一代信息技术、生物等装备制造、新一代信息技术、生物等产产业还将快于上述增长速度，这四个支柱业还将快于上述增长速度，这四个支柱型战略性新兴产业相关上市公司的投资型战略性新兴产业相关上市公司的投资机会值得关注。机会值得关注。华泰证券华泰证券HUATAI Securities节能环保节能环保 高效节能技术和装备、高效

24、节能产高效节能技术和装备、高效节能产品、节能服务产业、先进环保技术和品、节能服务产业、先进环保技术和装备、环保产品与环保服务。装备、环保产品与环保服务。预计预计2010-20152010-2015年年,城镇污水垃圾、城镇污水垃圾、烟气脱硫脱硝设施建设投资可达烟气脱硫脱硝设施建设投资可达60006000多亿元多亿元,运营服务规模将超过运营服务规模将超过60006000亿元亿元。到。到20152015年年,中国节能环保产业总产值中国节能环保产业总产值将达到将达到GDPGDP的的7%-8%,7%-8%,成为新的支柱产业成为新的支柱产业之一。之一。华泰证券华泰证券HUATAI Securities 节

25、能环保产业发展规划节能环保产业发展规划 节能环保产业发展规划节能环保产业发展规划规划将规划将把高效节能技术和装备、高效节能产把高效节能技术和装备、高效节能产品、节能服务产业、先进环保技术和品、节能服务产业、先进环保技术和装备、环保产品与环保服务等六大领装备、环保产品与环保服务等六大领域列为重点支持对象。中国环保产业域列为重点支持对象。中国环保产业在未来较长时间内仍将保持年均在未来较长时间内仍将保持年均15%-15%-20%20%的增长速度，中国将成为世界最大的增长速度，中国将成为世界最大的环保产业市场之一。的环保产业市场之一。“十二五十二五”期期间，我国的环保投资超过间，我国的环保投资超过3

26、3万亿元。万亿元。华泰证券华泰证券HUATAI Securities“十二五十二五”将开征环保税将开征环保税 “十二五十二五”将开征环保税，享受增值税将开征环保税，享受增值税优惠和产业转型的节能环保，从而打开了相优惠和产业转型的节能环保，从而打开了相关细分行业的成长空间。关细分行业的成长空间。节能环保受到政府的高度重视，是未来几节能环保受到政府的高度重视，是未来几年政府公共财政支出的重点。年政府公共财政支出的重点。“新节能环保新节能环保”逐渐形成一个更宽泛的新逐渐形成一个更宽泛的新兴产业，如建筑节能、垃圾发电、节能元器兴产业，如建筑节能、垃圾发电、节能元器件、绿色节能照明及合同能源管理等。件、

27、绿色节能照明及合同能源管理等。华泰证券华泰证券HUATAI Securities 垃圾发电领域中有华光股份、泰达垃圾发电领域中有华光股份、泰达股份、哈投股份等。股份、哈投股份等。绿色节能照明领域中有华仪电气、绿色节能照明领域中有华仪电气、长城电工等。长城电工等。华泰证券华泰证券HUATAI Securities污水处理污水处理 在环保产业方面，在环保产业方面，规划规划提出发展提出发展先进环保技术和装备，包括污水、垃圾处先进环保技术和装备，包括污水、垃圾处理，脱硫脱硝，高浓度有机废水治理等。理，脱硫脱硝，高浓度有机废水治理等。污水处理领域有龙净环保、桑德环境污水处理领域有龙净环保、桑德环境、华光

28、股份、创元科技等。、华光股份、创元科技等。建筑节能领域中有金晶科技、智光电建筑节能领域中有金晶科技、智光电气、达实智能、海螺型材等。气、达实智能、海螺型材等。华泰证券华泰证券HUATAI Securities节能电力电子设备领域节能电力电子设备领域 烟台冰轮（余热利用合余热锅炉）烟台冰轮（余热利用合余热锅炉）、九州电器（变频器）、赛维智能（、九州电器（变频器）、赛维智能（建筑节能、交通节能）、泰豪科技（建筑节能、交通节能）、泰豪科技（建筑节能）、合康变频（变频器）建筑节能）、合康变频（变频器）金通灵、金通灵、台基股份、长城开发、台基股份、长城开发、三变科技、智光电气、科陆电子、国三变科技、智光

29、电气、科陆电子、国电南自、平高电气、电南自、平高电气、浙江阳光浙江阳光华泰证券华泰证券HUATAI Securities新一代信息技术新一代信息技术 信息技术正在深刻改变人类的生产信息技术正在深刻改变人类的生产生活方式。移动互联网、物联网、云生活方式。移动互联网、物联网、云计算、智能交通、安防、半导体芯片计算、智能交通、安防、半导体芯片、宽带投资。预计在、宽带投资。预计在“十二五十二五”期间期间这些产业将保持这些产业将保持30%30%年均复合增长率年均复合增长率,国家用于宽带领域的投资将达到国家用于宽带领域的投资将达到2 2万亿万亿左右左右,固定带宽入户将会达到固定带宽入户将会达到2.52.5

30、亿以亿以上上,用户平均带宽也有大幅增加。用户平均带宽也有大幅增加。华泰证券华泰证券HUATAI Securities 新一代信息技术将聚焦在下一代新一代信息技术将聚焦在下一代通信网络、物联网、三网融合、新型通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示等范畴，涉及到平板显示等范畴，涉及到3G3G、地球空、地球空间信息产业（间信息产业（3S3S）、三网融合与物联）、三网融合与物联网等板块。网等板块。年报预增的有交技发展、日海通讯年报预增的有交技发展、日海通讯、新北洋、三元达、北京科锐、光迅、新北洋、三元达、北京科锐、光迅科技和川大智胜。科技和川大智胜。华泰证券华泰证券HUATAI Securities

31、 产业链上下游将普遍受益产业链上下游将普遍受益 2009 2009年底到年底到20132013年底，四年间年底，四年间云计算为全球带来云计算为全球带来80008000亿美元的新亿美元的新业务收入，为中国带来超过业务收入，为中国带来超过1105011050亿亿人民币的新净业务收入。近年来围人民币的新净业务收入。近年来围绕着云计算概念展开的产业链逐渐绕着云计算概念展开的产业链逐渐成形，有望在产业链布局中获益。成形，有望在产业链布局中获益。拓维信息、华工科技、华胜天成拓维信息、华工科技、华胜天成、东软集团。、东软集团。华泰证券华泰证券HUATAI Securities互联网互联网 截至截至20102

32、010年年6 6月，中国已有月，中国已有4.24.2亿互联网亿互联网用户，是印度互联网用户的用户，是印度互联网用户的5 5倍多，新的用倍多，新的用户还在以每个月户还在以每个月600600万的速度不断增加。到万的速度不断增加。到20152015年，预期将有超过年，预期将有超过7.57.5亿互联网用户亿互联网用户(包包括用移动设备上网的用户括用移动设备上网的用户)。随着互联网逐随着互联网逐步铺开，电子商务在近几年飞速发展。步铺开，电子商务在近几年飞速发展。截至截至20102010年年6 6月底，中国电子商务市场交月底，中国电子商务市场交易金额达到易金额达到2.252.25万亿，相比于传统商务市场万

33、亿，相比于传统商务市场，网络购物的增长速度相对较快网络购物的增长速度相对较快。华泰证券华泰证券HUATAI Securities 受益于电信固定资产投资和受益于电信固定资产投资和3G3G用用户数发展的子行业，受益于户数发展的子行业，受益于3G3G用户发用户发展并且市场空间广阔的移动互联网行展并且市场空间广阔的移动互联网行业、移动支付业务。业、移动支付业务。乐视网、恒生电子、生意宝、中乐视网、恒生电子、生意宝、中天科技、亨通光电、烽火通信天科技、亨通光电、烽火通信华泰证券华泰证券HUATAI Securities触摸屏触摸屏 随着国内随着国内3G3G业务进入推广阶段业务进入推广阶段,以及以及触摸

34、屏在高端手机中渗透率的提高触摸屏在高端手机中渗透率的提高,预计预计膜对膜产品的产能利用率将进一步提高膜对膜产品的产能利用率将进一步提高,该业务的盈利能力显著增强。该业务的盈利能力显著增强。南玻南玻A A、莱宝高科、超声电子、国星、莱宝高科、超声电子、国星光电、欧菲光、长信科技、长电科技。光电、欧菲光、长信科技、长电科技。华泰证券华泰证券HUATAI Securities高端装备孕育高端装备孕育“黑马黑马”的摇篮的摇篮 高端装备高端装备“十二五十二五”规划有望在规划有望在20112011年一季度出台。从细分行业看，高年一季度出台。从细分行业看，高端装备制造主要指航空航天、海洋工程端装备制造主要指

35、航空航天、海洋工程、卫星以及数控机床、高速铁路、工程、卫星以及数控机床、高速铁路、工程机械、高端智能装备等高水平的装备产机械、高端智能装备等高水平的装备产业。它们是中国高端装备制造业发展的业。它们是中国高端装备制造业发展的关键环节。关键环节。其中，高铁和海洋工程方向的装备其中，高铁和海洋工程方向的装备制造最受关注。制造最受关注。华泰证券华泰证券HUATAI Securities高铁高铁 政府已将高铁作为优先发展的战略性新政府已将高铁作为优先发展的战略性新兴产业，兴产业，“十二五十二五”期间铁路基建支出将成期间铁路基建支出将成为重头戏，中国铁路投资支出将持续高于为重头戏，中国铁路投资支出将持续高

36、于70007000亿的水平，其中新增投资很大一部分用亿的水平，其中新增投资很大一部分用于高速铁路建设，产业链很长，能够带动相于高速铁路建设，产业链很长，能够带动相关产业结构优化升级。关产业结构优化升级。看好易耗品设备相关企业：太原重工、晋看好易耗品设备相关企业：太原重工、晋西车轴、晋亿实业。西车轴、晋亿实业。一次性投入设备相关企业：北车、南车、一次性投入设备相关企业：北车、南车、天马股份。天马股份。华泰证券华泰证券HUATAI Securities海洋工程海洋工程 海洋工程是高端装备制造的另一座金矿。海洋工程是高端装备制造的另一座金矿。“十二五十二五”期间海洋工程装备发展规划期间海洋工程装备发

37、展规划已草拟已草拟完成。完成。“十二五十二五”期间在中国近海大陆架和大陆期间在中国近海大陆架和大陆坡将会再建设坡将会再建设50005000万吨的产能，带动的总投资约万吨的产能，带动的总投资约25002500亿亿-3000-3000亿元，未来亿元，未来1010年我国油气产量将以年我国油气产量将以20%20%的速度递增。受益排在第一位的将是高端海的速度递增。受益排在第一位的将是高端海洋工程装备制造，包括钻井平台、浮式生产系统洋工程装备制造，包括钻井平台、浮式生产系统、工程船舶、水下工程等相关装备。、工程船舶、水下工程等相关装备。中国重工、海油工程、中海油服、广船国际中国重工、海油工程、中海油服、广

38、船国际、中船股份、中船股份华泰证券华泰证券HUATAI Securities新材料新材料 新材料几乎渗透到了国民经济的各个领域，国新材料几乎渗透到了国民经济的各个领域，国家家“十二五十二五”规划为新材料行业发展确定了规划为新材料行业发展确定了5 5大方大方向，向，特种功能和高性能复合材料。围绕重点工程特种功能和高性能复合材料。围绕重点工程,例如大飞机、核电、国防军工、高速列车、电动例如大飞机、核电、国防军工、高速列车、电动汽车、电子信息和节能环保等项目需要发展新材汽车、电子信息和节能环保等项目需要发展新材料产业。预计到料产业。预计到20152015年年,我国化工新材料产值将达我国化工新材料产值

39、将达到到12001200亿元亿元,国内市场自给率达到国内市场自给率达到60%60%以上。如液以上。如液晶新材料、可降解塑料、节能环保、保温或者是晶新材料、可降解塑料、节能环保、保温或者是防火材料等有特殊性能的新材料。防火材料等有特殊性能的新材料。天齐锂业、锦富新材、双象股份、时代新材天齐锂业、锦富新材、双象股份、时代新材华泰证券华泰证券HUATAI Securities新能源新能源 核能、太阳能、风能、生物质能核能、太阳能、风能、生物质能等。核能是整个新兴能源产业规划等。核能是整个新兴能源产业规划的重点的重点,未来有可能超预期。未来有可能超预期。核能核电领域中有中核科技、东核能核电领域中有中核

40、科技、东方电气、方大炭素、海陆重工等。方电气、方大炭素、海陆重工等。华泰证券华泰证券HUATAI Securities 锂电领域的公司有中国宝安、华芳纺织、锂电领域的公司有中国宝安、华芳纺织、江特电机、佛山照明、杉杉股份。江特电机、佛山照明、杉杉股份。风力发电领域中有金风科技、湘电股份。风力发电领域中有金风科技、湘电股份。光伏太阳能领域中有乐山电力、中环股份光伏太阳能领域中有乐山电力、中环股份孚日股份、孚日股份、安泰科技、天威保变、拓日新能安泰科技、天威保变、拓日新能等。等。氢能领域中炬高新、金瑞科技、科力远。氢能领域中炬高新、金瑞科技、科力远。乙醇汽油领域中有海南椰岛、万向德农、乙醇汽油领域

41、中有海南椰岛、万向德农、丰原生化。丰原生化。华泰证券华泰证券HUATAI Securities新能源汽车新能源汽车 包括燃料电池汽车、混合动力汽车、氢包括燃料电池汽车、混合动力汽车、氢能源动力汽车和太阳能汽车等能源动力汽车和太阳能汽车等4 4大类。新能大类。新能源汽车产业的价值链已经从电池业务延伸源汽车产业的价值链已经从电池业务延伸至电气系统、整车以及上游资源领域。至电气系统、整车以及上游资源领域。相关方面的刺激政策将长期持续相关方面的刺激政策将长期持续,新能新能源汽车是中国汽车工业源汽车是中国汽车工业“弯道超车弯道超车”的重的重要机会。要机会。曙光股份、江淮汽车、大洋电机、森源曙光股份、江淮

42、汽车、大洋电机、森源电气。电气。华泰证券华泰证券HUATAI Securities生物生物 生物产业包括生物医药和生物农业。生物产业包括生物医药和生物农业。“十二五十二五规划规划”草案确定了生物医药发展的重点包括基因草案确定了生物医药发展的重点包括基因药物、蛋白药物、单克隆抗体药物、治疗性疫苗药物、蛋白药物、单克隆抗体药物、治疗性疫苗、小分子化学药物等。生物农业包括生物种业、小分子化学药物等。生物农业包括生物种业、生物农药、生物疫苗（生物兽药）、生物饲料和生物农药、生物疫苗（生物兽药）、生物饲料和生物肥料等几大领域。生物肥料等几大领域。大连国际、紫光古汉、康恩贝、通策医疗大连国际、紫光古汉、康

43、恩贝、通策医疗 华东医药、鱼跃医疗、双鹭药业华东医药、鱼跃医疗、双鹭药业 东阿阿胶、片仔癀、独一味、紫鑫药业东阿阿胶、片仔癀、独一味、紫鑫药业华泰证券华泰证券HUATAI Securities线索三：年报业绩预增线索三：年报业绩预增华泰证券华泰证券HUATAI Securities业绩预喜旋律业绩预喜旋律 已经公布已经公布20102010年全年业绩预告的年全年业绩预告的727727家上市公司之中，业绩报喜的公司占了家上市公司之中，业绩报喜的公司占了近八成，还有近八成，还有133133家公司预计全年业绩家公司预计全年业绩翻番。整体来看，翻番。整体来看，20102010年全年业绩预计年全年业绩预计

44、增长增长30%30%。华泰证券华泰证券HUATAI Securities设备制造、电子元器件、有色增长明显设备制造、电子元器件、有色增长明显 报喜公司主要集中电子元器件、设报喜公司主要集中电子元器件、设备制造、生物医药、有色金属和信息备制造、生物医药、有色金属和信息服务等。其中，电子元器件和有色金服务等。其中，电子元器件和有色金属行业的高增长表现得尤为明显。那属行业的高增长表现得尤为明显。那些确定主营业务同比增长且业绩呈现些确定主营业务同比增长且业绩呈现加速上涨的股票逢低关注。加速上涨的股票逢低关注。华泰证券华泰证券HUATAI Securities制造业制造业传统产业技术升级和新产业共推业绩

45、增长传统产业技术升级和新产业共推业绩增长 机械设备：沈阳机床、汉钟机械设备：沈阳机床、汉钟精机、威孚高科、山推股份、山精机、威孚高科、山推股份、山河智能和方圆支承。河智能和方圆支承。子行业大面积收益于新能源子行业大面积收益于新能源规划、智能电网规划、以及对风规划、智能电网规划、以及对风电、光伏的规划。电、光伏的规划。科陆电子、方正电机、银星科陆电子、方正电机、银星能源和智光电气。能源和智光电气。华泰证券华泰证券HUATAI Securities 有色金属：基本金属价格攀升给相关有色金属：基本金属价格攀升给相关公司带来可观的收益，特别是稀有金属和公司带来可观的收益，特别是稀有金属和小金属：包钢稀

46、土、中钢天源、锡业股份小金属：包钢稀土、中钢天源、锡业股份、云海金属、常铝股份、焦作万方、天通、云海金属、常铝股份、焦作万方、天通股份、中科三环、中金岭南、精诚铜业、股份、中科三环、中金岭南、精诚铜业、云南铜业、辰州矿业业绩预增。云南铜业、辰州矿业业绩预增。采掘：由于外部因素刺激，通胀保值采掘：由于外部因素刺激，通胀保值、大宗商品价格上涨直接带动煤炭股走出、大宗商品价格上涨直接带动煤炭股走出了洼地，趋势性的变动值得关注。兖州煤了洼地，趋势性的变动值得关注。兖州煤业、露天煤业、国阳新能和上海能源的增业、露天煤业、国阳新能和上海能源的增长。长。华泰证券华泰证券HUATAI Securities战略

47、性新兴产业战略性新兴产业-政策护航保成长政策护航保成长 受益于行业景气度的回升，电子元器件受益于行业景气度的回升，电子元器件年报表现不俗。在大力调结构的过程中，三年报表现不俗。在大力调结构的过程中，三网融合中的无线互联、物联网、网融合中的无线互联、物联网、lEDlED发光二发光二极管和消费电子的升级换代都将为相关公司极管和消费电子的升级换代都将为相关公司业绩添砖加瓦，电子元器件的各子行业因需业绩添砖加瓦，电子元器件的各子行业因需求加大将步入快速发展的轨道。求加大将步入快速发展的轨道。大族激光、士兰微、通富微电、顺络电大族激光、士兰微、通富微电、顺络电子、实益达、法拉电子、康强电子业绩纷纷子、实

48、益达、法拉电子、康强电子业绩纷纷预增。预增。华泰证券华泰证券HUATAI Securities信息服务：远光软件、卫士通、四维图新信息服务：远光软件、卫士通、四维图新业绩预增。业绩预增。受中国电信等三大电信运营商释放出下半受中国电信等三大电信运营商释放出下半年加大宽带建设投资力度、光通信开支翻年加大宽带建设投资力度、光通信开支翻倍的影响，通信股永鼎股份、三元达、三倍的影响，通信股永鼎股份、三元达、三维通信、星网锐捷业绩纷纷预增。维通信、星网锐捷业绩纷纷预增。太阳能、锂电池产业股由于下游需求旺盛太阳能、锂电池产业股由于下游需求旺盛，横店东磁、金凤科技纷纷预增。，横店东磁、金凤科技纷纷预增。华泰证

49、券华泰证券HUATAI Securities20102010年报预增公司一览年报预增公司一览证券代码证券代码证券简称证券简称预告净利润变动幅度预告净利润变动幅度(%)(%)002008.SZ002008.SZ大族激光大族激光1193011930000716.SZ000716.SZ*STST南方南方2529.00642529.0064002077.SZ002077.SZ大港股份大港股份21002100000403.SZ000403.SZS S*STST生化生化1231.391231.39600111.SH600111.SH包钢稀土包钢稀土12001200002125.SZ002125.SZ湘潭电

50、化湘潭电化770770002170.SZ002170.SZ芭田股份芭田股份750750000610.SZ000610.SZ西安旅游西安旅游736.5576736.5576000410.SZ000410.SZ沈阳机床沈阳机床584.29584.29000821.SZ000821.SZ京山轻机京山轻机554.23554.23000430.SZ000430.SZ*STST张股张股512.5512.5002182.SZ002182.SZ云海金属云海金属510510600815.SH600815.SH厦工股份厦工股份500500000897.SZ000897.SZ津滨发展津滨发展500500002160