教学课件：《国际金融》.ppt

1、国 际 金 融 现代市场经济是一种开放经济。在开放经济条件下，必须要有一种工具来反映一国对外经济交往的全貌，这就是国际收支。本章中讲授的国际收支是学习国际金融的起点和基础。通过这一章的学习，要求学员掌握国际收支的概念和国际收支平衡表的内容及编制方法，准确把握国际收支平衡与失衡的内涵。掌握调节国际收支的措施。了解我国国际收支的状况。学学 习习 要要 求求 能够运用国际收支的基本概念、基本原理，对一国对外经济交往的若干问题进行初步探讨和分析。学学 习习 要要 点点第一节 国际收支概述第二节 国际收支平衡表第三节 国际收支的平衡与失衡第四节 国际收支的调节第五节 我国的国际收支第一节第一节 国际收支

2、与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表一、国际收支与国际收支平衡表的概念（一）国际收支的概念 狭义的国际收支的概念是指一个国家或地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。这一概念是建立在现金基础上的，仅包含已实现外汇收支的交易，不包括未到期的债权债务，因此称为狭义的国际收支概念。第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表一、国际收支与国际收支平衡表的概念（一）国际收支的概念 广义的国际收支概念是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它是以交易为基础，既包括贸易收支和非贸易收支，也包括资本的输出输入；既包

3、括已实现外汇收支的交易，也包括尚未实现外汇收支的交易。第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表一、国际收支与国际收支平衡表的概念 （二）国际收支平衡表的概念 国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）又称为国际收支帐户,是指将国际收支按照特定帐户分类,根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。具体地说，是指按照复式簿记原理，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一经济体（一般指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易的统计报表。第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表二、国际收支的

4、特征 第一，国际收支是一个流量概念。第二，国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。第三，国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济交易。第四，国际收支是一个事后的概念。第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表第一节第一节 国际收支与国际收支平衡表国际收支与国际收支平衡表第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制一、国际收支平衡表的记账原理 国际收支平衡表是根

5、据“有借必有贷、借贷必相等”的复式簿记原理编制的。借方表示该经济体资产（资源）持有量的增加，贷方表示资产（资源）持有量的减少。第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制 第一，任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，有借必有贷，借贷必相等。第二，所有国际收支帐户都可以分为资金来源帐户(如出口)和资金运用帐户(如进口)。资金来源帐户的贷方表示资金来源(即收入)增加，借方表示资金来源减少。资金运用帐户的贷方表示资金占用(即支出)减少，借方表示资金占用增加。第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制 第三，凡是有利于国际收支顺差增加或逆差减少的资金来源增加或资金占用减少

6、均记入贷方，凡是有利于国际收支逆差增加或顺差减少的资金占用增加或资金来源减少均记入借方。第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制 进口商品属于借方帐户，出口商品属于贷方帐户；非居民为本国居民提供劳务或从本国取得收入，属于借方帐户，本国居民为非居民提供劳务或从外国取得的收入，属于贷方帐户；本国居民对非居民的单方向转移，属于借方帐户，本国居民收到的国外的单方向转移，属于贷方帐户；第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制 本国居民获得外国资产属于借方帐户，外国居民获得本国资产或对本国投资，属于贷方帐户；本国居民偿还非居民债务属于借方帐户，非居民偿还本国居民债务属于贷方帐户

7、；官方储备增加属于借方帐户,官方储备减少属于贷方帐户。第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制二、国际收支平衡表的格式IMF曾在1948年、1950年、1961年、1977年和1993年先后五次修订其出版的国际收支手册 过去常用的是1977年公布的第四版的格式，现在各国常用1993年第五版的格式，2009年第六版正在各国推广使用。第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制三、国际收支平衡表的主要内容（一）经常帐户（Current Account）是指实质资源的流动 1、货物(Goods)2、服务（Service）3、收入(Income)4、经常转移(Current T

8、ransfer)第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制（二）资本与金融帐户（Capital and Financial Account）指资本帐户项下的资本转移、非生产、非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融帐户。1、资本帐户(Capital Account)。资本帐户反映资产在居民与非居民的转移之间，它由资本转移和非生产、非金融资产交易两部分组成。第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制（二）资本与金融帐户（Capital and Financial Account）2、金融帐户(Financial Account)。金融帐户反映的是

9、居民与非居民之间投资与借贷的增减变化，它由直接投资、证券投资、其它投资和储备资产等四部分构成。（1）直接投资（Direct Investment）（2）证券投资(Portfolio Investment)（3）其它投资(Other Investment)（4）储备资产(Reserve Assets)第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制（三）错误与遗漏(Errors and Omissions)该帐户是为了使国际收支平衡表借方和贷方平衡而人为设立的一种平衡帐户。第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制四、案例：编制A国2008年国际收支平衡表 A国2008年对外经

10、济活动的资料如下：1、A国出口商品价值100万美元，收入记入境外美元存款账户；2、A国居民到外国旅游花费10万美元，该笔费用从该居民的海外存款账户中扣除；3、A国企业在海外投资建厂，当年获得利润1000万美元，其中500万美元在当地再投资，200万美元存在其在海外的美元存款账户，100万美元用于进口，200万美元调回国内结售给A国政府；第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制四、案例：编制A国2008年国际收支平衡表 A国2008年对外经济活动的资料如下：5、外商以价值2000万美元的设备投资A国，兴办合资企业；6、A国政府动用100万美元外汇储备向外国提供无偿援助，另提供相当于

11、50万美元的药品食品援助；7、A国某企业购买价值2000万美元国外某企业股票，占其股票总额的8%，以境外美元存款账户支付 A A国国20082008年国际收支平衡表年国际收支平衡表 借方贷方差额一、经常项目收支合计22601150-1110（1）商品100+2000100+50-1950（2）服务10-10（3）收入1000+1000（4）经常转移150-150二、资本与金融账户合计30004110+1110（1）直接投资5002000+1500证券投资2000-2000（3）其他投资100+20010+2000+1710（4）官方储备200100-100 总 计526052600第二节第二节

12、 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制五、国际收支平衡表的分析 在国际收支平衡表的一个帐户与下一帐户之间划一水平直线，水平线之上帐户的贷方和借方的净差额就是一国的国际收支状况。净差额为零，表示国际收支平衡，否则表示国际收支失衡。线之上帐户的借贷净差额为正数，即贷方总额大于借方总额，称国际收支状况为盈余或顺差(Surplus)；如为负数，即贷方总额小于借方总额，则称国际收支状况为赤字或逆差(Deficit)。第二节第二节 国际收支平衡表的编制国际收支平衡表的编制 五、国际收支平衡表的分析 按照人们的传统习惯和国际货币基金组织的做法，国际收支的不平衡可通过以下四种口径来衡量：1、贸易收支差额

13、2、经常帐户收支差额 3、资本和金融帐户差额 4、综合帐户差额 第三节第三节 国际收支的平衡与失衡国际收支的平衡与失衡一、国际收支平衡与失衡的几种理解 （一）自主性交易与补偿性交易 （二）静态平衡与动态平衡的观点 （三）局部均衡与全面均衡的观点 第三节第三节 国际收支的平衡与失衡国际收支的平衡与失衡二、国际收支失衡的判定 （一）账面平衡与实际平衡 （二）线上项目与线下项目 （三）自主性交易国际收支失衡的判定 第三节第三节 国际收支的平衡与失衡国际收支的平衡与失衡三、国际收支不平衡的原因 （一）周期性失衡。即经济的周期性波动引起的国际收支失衡。（二）结构性失衡。即一国产业结构同国际分工失调引起的

14、国际收支失衡，也就是当国际经济结构发生变化，而一国产业结构不能适应这种变化所引起的国际收支失衡。第三节第三节 国际收支的平衡与失衡国际收支的平衡与失衡三、国际收支不平衡的原因 （三）货币性失衡。又称为价格性失衡，是指在汇率一定的条件下，一国的物价与商品成本高于其它国家，引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致贸易收支和国际收支失衡。（四）收入性失衡。指由国民收入及其变动引起的国际收支失衡。第三节第三节 国际收支的平衡与失衡国际收支的平衡与失衡三、国际收支不平衡的原因 （五）贸易竞争性失衡。指由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡。（六）过度债务性失衡。其他因素导致的临时性失衡。

15、（七）临时性失衡是指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。第三节第三节 国际收支的平衡与失衡国际收支的平衡与失衡四、国际收支不平衡的影响 （一）国际收支持续大量逆差对经济发展的不利影响 （二）国际收支持续大量顺差对经济发展的不利影响 第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节一、国际收支失衡的市场调节机制 国际收支市场调节机制是指在不考虑政府干预的情况下，市场经济体内的经济变量与国际收支相互制约和相互作用的过程，即国际收支的自动调节过程。(一)国际金本位制度下的国际收支自动调节机制 国际金本位制度下的“货币价格机制”是英国经济学家大卫休谟(David Hume

16、)1752年最早提出来的，其论述被称为“价格现金流动机制”。图1-1 价格现金流动机制过程图 第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节一、国际收支失衡的市场调节机制 （二）纸币本位固定汇率制度下的国际收支自动调节机制 这里所指的固定汇率制度是指纸币本位制度下，一国当局通过外汇储备变动干预外汇市场来维持汇率的稳定。第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节（二）纸币本位固定汇率制度下的国际收支自动调节机制 1、货币价格自动调节机制 2、利率机制:3、收入调节机制 第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节（三）浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制 国际收支逆(顺)差对外汇需求增加(下降)外币升

17、(跌)本币跌(升)进口(出口)产品价格上涨进口减少(出口增加)逆(顺)差得到改善。马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lerner condition）第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节二、国际收支失衡的政策调节（一）政府国际收支调节政策的一般选择 1、融资(Financing)2、调整(Adjustment)。当局通过各种调整政策来消除外汇市场的供求缺口来消除赤字。包括支出变更政策 (Expenditure Shliting Policy)和支出换政策(Expenditure Switching Policy)。3、融资与调整相结合,寻求融资与调整的某种适当的组合来调整国际收支均衡。

18、第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节（二）国际收支的调节政策国际收支的调节政策 1、财政政策 2、货币政策 3、汇率政策 4、直接管制政策 5、供给调节政策 6、政策搭配 第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节区区间间经济情况经济情况财政情财政情况况货币情况货币情况国际收支顺差，国内经济膨胀紧缩性的扩张性的国际收支逆差，国内经济膨胀紧缩性的紧缩性的国际收支逆差，国内经济衰退扩张性的紧缩性的国际收支顺差，国内经济衰退扩张性的扩张性的表1-2 财政政策与货币政策的搭配 第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节三、国际收支失衡的国际调节 依据进行政策协调的程度，国际间政策协调可由低到高分

19、为六个层次。第一，信息交换;第二，危机管理 第三，避免共享目标变量的冲突 第四，合作确定中介目标 第五，部分协调;第六，全面协调 第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节三、国际收支失衡的国际调节 国际收支国际调节的内容包括：1、通过各种国际经济协定确定国际收支调节的一般原则。2、通过国际金融组织或通过国际协定向国际收支逆差国提供资金融通，以缓解其国际清偿力不足的问题。3、建立区域性经济一体化集团，以促进区域内经济、金融的一体化和国际收支调节。第四节第四节 国际收支的调节国际收支的调节四、内外均衡的矛盾及政策搭配调节资本自由流动汇率稳定货币政策独立性l欧元之父 蒙代尔（一）内外均衡矛盾政策调

20、节的基本原理 蒙代尔提的蒙代尔提的“分派原则分派原则”（Assignment RuleAssignment Rule）。又称为）。又称为“有效市场分类原则有效市场分类原则”(the Principle of Effective the Principle of Effective Market Classification)Market Classification)u这一原则的这一原则的含义含义是：每一目标应当指派给对这一目标有是：每一目标应当指派给对这一目标有相对最大的影响力相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势，因而在影响政策目标上有相对优势的的工具工具。如果在指派问题上出现错

21、误，经济就会产生不。如果在指派问题上出现错误，经济就会产生不稳定性而距均衡点越来越远稳定性而距均衡点越来越远u根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外均衡上的不同效果，提出以响内外均衡上的不同效果，提出以货币政策实现外部均货币政策实现外部均衡目标衡目标、财政政策实现内部均衡目标财政政策实现内部均衡目标的指派方案的指派方案 这种政策间的指派与协调称为这种政策间的指派与协调称为“政策搭配政策搭配”（二）内外均衡政策搭配案例 1 1财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配（二）内外均衡政策搭配案例分析内外经济同时平衡实现条件的模型

22、，最初由澳大利亚经济学家W.E.G.萨尔特(Salter)与雷弗斯旺(Trever Swan)各自提出，后由米德综合而成 见下图（二）内外均衡政策搭配案例2.2.支出增减型政策与支出转换型政策的搭配支出增减型政策与支出转换型政策的搭配(二)失业/逆差DEEBABCIB(一)通胀/逆差(四)通胀/顺差(三)失业/顺差国内支出增加贬值升值本国货币的实际汇率IB线（内部均衡）表示实际汇率与国内吸收的组合关系，在其右边有过剩的需求，在其左边则有失业。IB线之所以向右下方倾斜是因为当经济扩张，井把经济推向需求过剩时，为了抵消这一趋势并保持内部经济的平衡，就必须采取货币升值的做法，以便通过增加进口来吸收国

23、内趋于过剩的那部分需求。反映在图中，便有A增加，e下降，从而导致竞争性下降的调整过程 在EB线的右侧国际收支逆差，在其左侧为国际收支顺差。假如国内吸收因政策变化而增加，就有可能引起本国国际收支的逆差。为了保持或恢复外部经济的平衡，就必须改变本国的支出结构，即设法减少本国对于进口商品的需求，因此迫使本国货币贬值。本币贬值的结果，一方面使出口增加；另一方面使吸收与进口减少。这样，本国的逆差会逐渐消除，外部经济最终将恢复平衡。由于在整个调控过程中吸收与汇率或实际汇率呈正相关，必定vIB线（内部均衡）代表实际汇率与国内吸收的结合，以实现内部均衡（充分就业与价格稳定)。该线从左到右向下倾斜，因为本国汇率

24、升值将减少出口，增加进口，所以要维护内部均衡就必须增加国内支出 vEB线(外部均衡）表示实际汇率与国内支出的结合以实现外部均衡，即经常项目的收支平衡。该线从左到右向上倾斜，这是因为汇率贬值会增加出口，减少进口，所以要防止经常项目收支出现顺差，就需要扩大国内支出，抵消出口 财政政策与货币政策搭配，以及支出增减型政策与支出转换型政策的搭配，仅仅是政策搭配的两个范例。实际上，经济生活远远比理论上的论述要复杂得多，在决定政策取向时，不仅要考虑本国经济的需要，还要顾及外国可能的反应（二）内外均衡政策搭配案例一、我国国际收支及其统计的发展 第五节第五节 我国的国际收支我国的国际收支1978年以前我国只编制

25、外汇收支平衡表 1978年后，我国实行改革开放政策，对外交往发展迅速；1980年4月我国恢复了在国际货币基金组织中的合法席位 国家外汇管理局及中国银行总行于1980年开始试编国际收支平衡表 1981年制定了国际收支统计制度，从1982年开始正式编制和公布国际收支平衡表 1995年8月，根据中国人民银行行长令正式颁布了国际收支统计申报办法1997年中国国际收支平衡表按照国际收支手册第五版的原则进行编制公布1998年开始按照季度编制国际收支平衡表，供内部参考和与基金组织磋商使用我国国际收支平衡表按国际货币基金组织国际收支手册第五版规定的各项原则编制，采用复式记帐法的原理记录国际经济交易所有交易均发

26、生在我国大陆居民与非我国大陆居民之间 1 1通过金融机构进行的逐笔间接申报通过金融机构进行的逐笔间接申报2 2金融机构汇兑统计金融机构汇兑统计3 3金融机构对境外资产负债及损益申报金融机构对境外资产负债及损益申报4 4直接投资企业的直接申报统计直接投资企业的直接申报统计5 5证券投资统计证券投资统计 6 6境外帐户统计境外帐户统计 国家外汇管理局12月26日公布的数据显示，三季度资本和金融项目继二季度之后再度逆差710亿美元。前三季度，累计逆差854亿美元，上年同期为顺差2341亿美元。数据显示，三季度经常项目顺差706亿美元。前三季度，累计顺差1478亿美元，占同期GDP的2.6%，较上年同

27、期下降0.3个百分点，继续保持在国际公认的合理水平之内。外汇储备增长大幅放缓，三季度国际收支口径的外汇储备资产(剔除汇率、价格等非交易价值变动影响)仅增加3亿美元。前三季度，累计增加640亿美元，同比少增83%。二、我国国际收支状况分析 2014年上半年，我国经常项目收支状况继续改善，年上半年，我国经常项目收支状况继续改善，顺差顺差805亿美元，同比下降亿美元，同比下降18%，与，与GDP之比为之比为1.8%，较上年同期回落较上年同期回落0.7个百分点。其中，货物和服务贸个百分点。其中，货物和服务贸易顺差与易顺差与GDP之比为之比为2.0%，同比下降，同比下降0.6个百分点。个百分点。资本和金

28、融项目保持净流入，但第二季度，在国内资本和金融项目保持净流入，但第二季度，在国内外经济金融形势变化、人民币汇率市场化形成机制外经济金融形势变化、人民币汇率市场化形成机制改革取得较大进展等因素推动下，国际收支自主平改革取得较大进展等因素推动下，国际收支自主平衡的能力有所增强，资本和金融项目转为逆差衡的能力有所增强，资本和金融项目转为逆差162亿亿美元。其中，非直接投资形式的资本流动由上季顺美元。其中，非直接投资形式的资本流动由上季顺差差402亿美元转为逆差亿美元转为逆差549亿美元，是导致第二季度亿美元，是导致第二季度资本和金融项目净流出的主要原因。资本和金融项目净流出的主要原因。二、我国国际收

29、支状况分析 2014年上半年中国国际收支平衡表国 际 金 融 通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。学习要求学习要求第一节 外汇与汇率第二节 汇率的决定与变动第三节 外汇市场第四节 外汇交易学习要点学习要点第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率一、外汇概述 外汇(Foreign Exchange)，即国际汇兑。（一）动态外汇与静态外汇 动态(Dynamic)的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。静态(Static)的外汇，是指国际间为清偿债权

30、债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义和狭义之分。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 （二）广义外汇和狭义外汇 广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，它们是：外国货币，包括纸币、铸币；外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；特别提款权、欧洲货币单位资产。其他外汇资产。中华人民共和国外汇管理条例第三条第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 狭义的外汇狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。一种外币成为外汇的三个前提条件：、相对性，“外”；、可国际支付性：“汇”；、可

31、兑换性：“兑”。内容：外币票据；外汇存款（主体）第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率（三）外汇的种类 1、是否可以自由兑换（1）自由兑换外汇：“自由外汇”、“可兑换货币”、“自由兑换货币”。指不需要货币发行国货币当局的批准，即可以自由兑换成其它国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。前提条件：“IMF协定第八条款”、“IMF第八条（款）国家”、“在经常项目下可兑换”第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 IMFIMF第八条款：第八条款：对本国国际收支中的经常往来项目（贸易和非贸易）的付款的资金转移付款的资金转移不加限制；不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率；在另一会员国的要求下，随时有义

32、务购回对方经常项目下所积累对方经常项目下所积累的本币。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率（三）外汇的种类 1、是否可以自由兑换（1）自由兑换外汇：“自由外汇”、“可兑换货币”、“自由兑换货币”。指不需要货币发行国货币当局的批准，即可以自由兑换成其它国家的货币，或向第三国办理支付的外币支付手段和资产。前提条件：“IMF协定第八条款”、“IMF第八条（款）国家”、“在经常项目下可兑换”第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 （2）有限自由兑换外汇：指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。记账外汇可以是本国货币，对方国货币或第三国货币；（3）记帐外汇：又称“协定外汇”、“双

33、边外汇”。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 2、外汇的来源与用途（1）贸易外汇：一国对外贸易中商品进出口及其从属费用所收付的外汇。（2）非贸易外汇：商品进出口以外收付的外汇。3、交割期（1）现汇（spot exchange）/“即期外汇”；（2）期汇（forward exchange）/“远期外汇”。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率二、汇率及其分类二、汇率及其分类（一）汇率及其标价法 外汇汇率(Foreign Exchange Rate)又称“汇价”、“外汇牌价”、“外汇行市”，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。即：以一种货币所表示的另一种货币的相对

34、价格/两种货币之间的兑换比例。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 标价法中的基准货币和标价货币：基准货币（Based Currency）：又称“被报价货币”（Reference Currency），指各种标价法下数量固定不变的货币；报价货币：又称“标价货币”（Quoted Currency），指各种标价法下数量变化的货币。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率1直接标价法(Direct Quotation)直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。2间接标价法(1ndirect Quotation)间接标价法，是以一定单位的本国货币为标准

35、，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率3美元标价法(USDollar Quotation)以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 在直接标价法下，一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。同理，一定单位以外币折算的本

36、国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值上升。在间接标价法下，此种关系正好与直接标价法下之情形相反。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率（二）汇率的种类 1.按银行买卖外汇的价格不同，分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率 买入汇率（Buying Rate），也称买入价（the Bid Rate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。“出口汇率”。卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价（the Offer Rate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。“进口汇率”。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率观察：观察：

37、USD1=CHF1.1264/1.1269 EUR1=USD1.4725/1.4728 买卖价？结论：相对于被报价币而言，双向报价总是买价在前、卖价在后。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 中间汇率（Middle Rate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。现钞汇率：银行买卖外汇现钞时所使用的价格。问题：现钞汇率买价低于现汇汇率买价，为什么？第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率举例：举例：某银行的汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？若询价者卖出被报价币，汇率如何？若询价者买入报价币，汇率又如何？USD/SF 1.1230/40

38、GBP/USD 1.9810/15 AUD/USD 0.9980/89 USD/HKD 7.8035/45 NZD/USD 0.7170/80第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率解题思路：（1）判断被报价币和报价币；（2）判断买卖价。由以上已知可得在下列情形下的银行报价：询价者买入美元 询价者卖出被报价币 询价者买入报价币 1.1240 1.1230 1.1230 1.9810 1.9810 1.9810以下各组汇率大家自己练习第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率注意：买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只报出小数（如前例中

39、的64/69或25/28），大数省略不报（如前例中的1.12或1.47），在交易成交后再确定全部的汇率1.1264或1.4728。买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇的收益。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率（二）汇率的种类 2按外汇买卖交割的期限不同，分为即期汇率和远期汇率 交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求，将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 即期汇率(Spot Exchange Rate)又称现汇汇率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率。远期汇率(Forward Exchange Rate)又称期汇汇

40、率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率远期汇率的两报价方法：完整汇率（Outright Rate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来。远期差价报价方法，又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率(Points Rate)报价方法，是指不直接公布远期汇率，而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根据掉期率来计算远期汇率。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率升贴水举例：升贴水举例：直接标价法下多伦多市场 即期汇率：$CAD1.4530/40，一个月远期汇率：$CAD1.4

41、570/90，美元升水，升水点数为40/50香港市场 即期汇率：$1=HKD7.7920/25，三个月远期汇率：$1=HKD7.7860/75，美元贴水，贴水点数为60/50第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率间接标价法下：纽约市场 即期汇率：$SF1.8170/80，一个月远期汇率：$SF1.8110/30，瑞郎升水，升水点数为60/50 伦敦市场 即期汇率：$1.8305/15，一个月远期汇率：$1.8325/50，美元贴水，贴水点数为20/35第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 在实际外汇交易中，远期汇率总报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字。

42、直接标价法下，远期点数按“小/大”排列则为升水，按“大/小”排列则为贴水；间接标价法下刚好相反，按“小/大”排列为贴水，按“大小”排列则为升水。对被报价币而言：“左小右大往上加，左大右小往下减”第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率升升(贴贴)水年率：水年率：按中间汇率把远期差价换成年率来表示，用以分析远期汇率 基准货币的升（贴）水年率=（远期汇率-即期汇率）即期汇率（12远期月数）100%报价货币的升（贴）水年率=（即期汇率-远期汇率）远期汇率（12远期月数）100%第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率例如：例如：即期汇率为1=$1.8210，1个月的远期汇率为1=$1.8240，则英镑的升水年率

43、为：（1.8240-1.8210）1.8210(121)100%=1.9769%该计算结果表明，如果英镑按照1个月升水30点的速度发展下去，那么英镑1年将会升水1.9769%。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率3按制订汇率的方法不同，分为基本汇率和套算汇率 选择某一货币为关键货币，并制订出本币对关键货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率(Basic Rate)。交叉汇率是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率关键货币（Key Currency）应具备的特点：在本国国际收支中使用最多；在外汇储备中所占比重最大；可以自由兑换且为国际上普遍接受。世界各国通常

44、以美元为关键货币。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率经验法则：两种汇率的标价法相同、即其标价的被报价货币相同时，要将竖号左右的相应数字交叉相除；两种汇率的标价法不同、即其标价的被报价货币不同时，要将竖号左右的数字同边相乘。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率练习：计算下列各货币的远期交叉汇率：即期汇率 USD/SF:1.2208/13 3个月掉期率 176/178 即期汇率 USD/JPY:108.70/80 3个月掉期率 10/88 设SF为被报价货币 试计算SF/JPY3个月的双向汇率第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 除以上三组汇率外，还可以按其它不同特征将汇率分类，如：按汇兑方式的不同，

45、分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率，按衡量货币价值的角度不同，分为名义汇率和实际汇率等。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率电汇汇率(TelegraphicTransferRate，T/TRate)是指以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率(MailTransferRate，M/TRate)是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。信汇汇率一般低于电汇汇率。票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇率。票汇汇率又可分为即期票汇汇率(DemandDraftRate，D/DRate)和远期票汇汇率(Long Bill Exchange Rate)。第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率名义汇率(NominalE

46、xchangeRate)是指由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。通常只是在外汇银行进行外汇买卖时使用。实际汇率(RealExchangeRate)是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率。为了分析汇率的变动与两国通货膨胀率的偏离程度，并可进一步说明有关国家产品的国际竞争能力。名义汇率和实际汇率 设Rr为实际汇率，Rn为间接标价法间接标价法下的名义汇率，a为本国的物价指数，b为外国的物价指数，则：a RrRn bRr=RnPb/Pa=Rn/(Pa/Pb)其中：Rr实际汇率（直接标价法）Rn名义汇率（直接标价法）Pa本国价格水平 Pb外国价格水平第一节

47、第一节 外汇与汇率外汇与汇率名义汇率和实际汇率 例：Pa=RMB￥6,Pb=1,Rn=RMB￥6.8271/1 则 Rr=6.8271*1/6=1.13785第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率名义汇率和实际汇率 这说明，按两国物价水平之比1=RMB￥6，但名义汇率为1=RMB￥6.8271，因此需1.13785个本国产品才能兑换一个单位的外国产品，表明外国产品的价格较高，本国产品的国际竞争力较高，美元相对于人民币实际汇率价值偏高，人民币名义汇率低估第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率名义汇率和实际汇率 第二节第二节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动一、汇率决定的基础 （一）国际金本位制度下汇率的

48、决定与变动 1国际金本位制度下汇率的决定 金本位制度：以黄金为本位货币的货币制度。本位币：法定作为价值标准的基本通货，具有无限法偿作用。第二节第二节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动 金本位制度下的三大自由:自由铸造、自由兑换、自由输出入。在典型的金本位下，铸币平价(Mint Parity，两种货币含金量之比)就成为决定两种货币汇率的基础。第二节第二节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动2金本位制度下汇率的变动 在金本位制下，外汇市场上的汇率水平以铸币平价为中心，在外汇供求关系的作用下在黄金输送点界限内上下浮动。黄金输送点（Gold Point）是指在金本位制度下外汇汇率波动引起黄金输出和输入国

49、境的界限，它等于铸币平价加(减)运送黄金的费用。（二）纸币本位制度下汇率的决定与变动（略）（二）纸币本位制度下汇率的决定与变动（略）第二节第二节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动二、影响汇率变动的主要因素（一）国际收支状况（二）相对通货膨胀率（三）相对利率水平（四）市场预期（五）政府的市场干预（六）经济增长率第二节第二节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动三、汇率变动对经济的影响（一）汇率变动与进出口贸易收支 （二）汇率变动与物价水平 （三）汇率变动与资本流动 （四）汇率变动与外汇储备 （五）汇率变动与一国国内就业、国民收入及资源配置 （六）汇率变动与国际经济关系第三节第三节 外汇市场外汇市场一

50、、外汇市场的基本概念及构成 外汇市场(Foreign Exchange Market)，是指进行外汇买卖的场所场所或网络网络，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或网络。外汇买卖有两种类型（币种币种）：本币与外币本币与外币之间的买卖；不同币种不同币种的外汇之间的买卖。第三节第三节 外汇市场外汇市场二、外汇市场的种类根据有无固定场所可分为：有形市场 Visible Market。无形市场 Invisible Market根据外汇交易主体的不同可分为：银行间市场 Inter-bank Market 客户市场 Customer Market第三节第三节 外汇市场外汇市场三、外汇市场的特征 从全球范