第三章外汇与外汇交易课件.ppt

1、2一、外汇含义：一、外汇含义：泛指一切以外国货币表示的资产：泛指一切以外国货币表示的资产：35二、汇率及其标价汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比率或比价。也可以表述为是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是一种特殊商品，它的价格就是汇率。6 由于两种不同的货币可以相互表示，也就有了两种基本的汇率标价方法。直接标价法和间接标价法。汇率具有双向表示的特点，即：既可以用本币表示外币的价格，也可以用外币价格表示本币价格。7泰国香米2.75元/斤6.5元/张15美元/张8（一）直接标价法我国外汇牌价采用直接标价法100USD=682.87CNY思考：直接标价法下，一定单位的外国货币折算成本币的数额增加

2、，表明外国货币币值？本国货币币值？9交易币种交易币种交易单位交易单位现价（人民现价（人民币）币）卖出价卖出价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价英镑1001087.981092.51083.791050.33港币10088.1188.2687.9387.22美元100682.87684.17681.43675.97瑞士法郎100661.89665.89660.58640.19新加坡元100480.98484.03480.17465.35瑞典克朗10098.298.4197.6394.61丹麦克朗100134.17135.06133.98129.85挪威克朗100116.82117.8111

3、6.87113.262009年9月26日中行外汇牌价11（二）间接标价法间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。美、英等国采用间接标价法，但是美元兑英镑、欧元、澳元等是直接标价法。欧元、英镑、澳大利亚元、新西兰元等采用间接标价法。思考：间标价法下，一定单位的外国货币折算成本币的数额增加，表明外国货币币值？本国货币币值？例如：例如：某年纽约外汇市场汇率某年纽约外汇市场汇率 1 US$109.07109.15 J 1US$=1.3335 1.3342 C$1213USDGBPCADEURAUD14汇率有多种表现形式，从不同的角度汇率有多种表现形式，从不同的角度出发，汇率

4、可划分为不同种类。出发，汇率可划分为不同种类。151617交易币种交易币种交易单位交易单位现价（人民现价（人民币）币）卖出价卖出价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价英镑1001087.981092.51083.791050.33港币10088.1188.2687.9387.22美元100682.87684.17681.43675.97瑞士法郎100661.89665.89660.58640.19新加坡元100480.98484.03480.17465.35瑞典克朗10098.298.4197.6394.61丹麦克朗100134.17135.06133.98129.85挪威克朗100116

5、.82117.81116.87113.262009年9月26日中行外汇牌价18 问题：瑞士法郎和日元的兑换比率是多少？问题：瑞士法郎和日元的兑换比率是多少？19 标价标价方法相同时，交叉相除方法相同时，交叉相除 标价方法不同时，同向相乘标价方法不同时，同向相乘2021222324252627直接标出远期外汇的实际汇率直接标出远期外汇的实际汇率 苏黎世外汇市场苏黎世外汇市场 某日某日 USD/CHF 即期汇率即期汇率 1.8770/1.8780 1个月远期汇率个月远期汇率 1.8556/1.8578 2个月远期汇率个月远期汇率 1.8418/1.8434 3个月远期汇率个月远期汇率 1.8278

6、/1.8293 6个月远期汇率个月远期汇率 1.7910/1.7930 12个月远期汇率个月远期汇率 1.7260/1.731028n标出远期汇率与即期汇率的差额点数标价：前小后大用加法，前大后小用减法。点数标价：前小后大用加法，前大后小用减法。292.使用升贴水表达某日纽约外汇市场某日纽约外汇市场 USD/CHF，即期汇率即期汇率1.6030-40，三个月远期，瑞士法郎贴水三个月远期，瑞士法郎贴水1.40-1.35生丁。计算三生丁。计算三个月的纽约外汇市场的美元对瑞士法郎的三个月远个月的纽约外汇市场的美元对瑞士法郎的三个月远期汇率。期汇率。备注：备注：1瑞士法郎瑞士法郎=100生丁生丁30例

7、：例：巴黎外汇市场巴黎外汇市场 某日某日 EUR/USDEUR/USD 即期即期 1.3240/701.3240/70 1 1个月个月 升水升水 60/2060/20 2 2个月个月 升水升水 90/4090/40 3 3个月个月 升水升水110/70110/70 EUR/USD EUR/USD的的3 3个月的远期汇率？个月的远期汇率？1.3240 1.32701.3240 1.3270 0.0110 0.0110 0.0070 0.0070 1.3130 1.3200 1.3130 1.32003132第二种含义：使用贸易品的价格指数第二种含义：使用贸易品的价格指数 R=ePt/Pd，Pt为

8、本国贸易品的国际市场价格，Pd 为本国贸易品的国内价格。R 上升意味着本币实际贬值，贸易品部门的竞争力提高。当贸易品的国际价格上升时，意味着什么？第三种含义：使用工资增长指数计算 R=e*Wf/Wd当本国工资增长快于外国工资增长时，意味着什么？3435假如：假如：20012001年年1 1月美元兑日元的汇率为月美元兑日元的汇率为120.25JPY/USD120.25JPY/USD，20042004年年1 1月美元兑日元汇率为月美元兑日元汇率为108.40JPY/USD108.40JPY/USD；同期，；同期，美国消费者价格指数（美国消费者价格指数（CPI)CPI)由由107.6107.6上升到

9、上升到110.2110.2，而，而日本的消费者价格指数（日本的消费者价格指数（CPI)CPI)由由110.5110.5上升到上升到121.8121.8。1.1.找出找出20012001年到年到20042004年美元兑日元的名义汇率的变化。年美元兑日元的名义汇率的变化。2.2.计算计算20012001年美元兑日元的实际汇率年美元兑日元的实际汇率3.3.计算计算20042004年美元兑日元的实际汇率年美元兑日元的实际汇率4.4.分析名义汇率的变化和实际汇率变化是否一致？分析名义汇率的变化和实际汇率变化是否一致？实际汇率的计算：36niii1AAAA国的全部对外贸易值国的贸易值国同国货币的汇率国货币

10、对币有效汇率37假如：美国对加拿大贸易比重0.6628 美国对日本贸易比重0.3372 2001年的名义汇率分别为：对加拿大：1.3250，对日元：105.00 2004年的名义汇率分别为：对加拿大：1.4200，对日元：108.401.计算2001年美国的名义有效汇率2.计算2004年美国的名义有效汇率3.计算分析名义有效汇率的变化。名义有效汇率的计算：3940 欧洲市场欧洲市场纽约市场：纽约市场：悉尼市场悉尼市场东京市东京市：香港市场香港市场:一个持100万美元的美国套汇者套汇，获毛利多少？新加坡新加坡新加坡新加坡新加坡新加坡伦敦伦敦伦敦伦敦伦敦伦敦纽约纽约纽约纽约纽约纽约3、远期外汇交易

11、的应用、远期外汇交易的应用n固定进出口收支的汇率风险固定进出口收支的汇率风险n进行外汇投机赚取外汇差价进行外汇投机赚取外汇差价 买多买多(buy long)卖空卖空(buy out)1)95%drop in 2003 fourth-quarter profit 2)50%drop in all of 2003 profitA record U.S.foreign trade deficit in 2003Foreigners pessimistic about U.S.dollarDepreciation of U.S.dollar$1=0.8 VW:lose 2000 on every Je

12、tta sold四、掉期交易（Swap）n对不同交割期的外汇交易同时进行反方对不同交割期的外汇交易同时进行反方向操作，以期获利和回避风险的外汇交向操作，以期获利和回避风险的外汇交易。易。即期对远期掉期交易（常见）即期对远期掉期交易（常见）远期对远期掉期交易远期对远期掉期交易指保证金下降的最低水平。一般指保证金下降的最低水平。一般是初始保证金的是初始保证金的3/4。每日结算制度每日结算制度外汇期货交易的货币和报价外汇期货交易的货币和报价合约的金额合约的金额交割月份和交割日期交割月份和交割日期签定合同时必须存缴的，其数量根据签定合同时必须存缴的，其数量根据合约金额及该种货币的易变程度来确合约金额及

13、该种货币的易变程度来确定。通常为合约的定。通常为合约的110买方买方卖方卖方经纪人经纪人经纪人经纪人经纪人交易经纪人交易所联络处所联络处经纪人交易经纪人交易所联络处所联络处交易地交易地场内经纪人场内经纪人 所有交易均在交易池进行所有交易均在交易池进行场内经纪人场内经纪人指令指令指令指令指令指令指令指令确认确认确认确认确认确认确认确认期货交易简易图期货交易简易图外汇现货市场外汇现货市场外汇期货市场外汇期货市场1月月10日日 GBP1=USD1.4140 预期收入预期收入88.375万美元万美元1月月10日日 GBP1=USD1.4200卖出卖出10份份6月期英镑期货合约，月期英镑期货合约，应收入

14、应收入88.75万美元（开仓）万美元（开仓）3月月10日日 GBP1=USD1.3900 卖出卖出62.5万英镑万英镑 收入收入86.875万美元万美元3月月10日日 GBP1=USD1.400 买入买入10份份6月期英镑期货合月期英镑期货合约，应支出约，应支出87.5万美元（平仓）万美元（平仓）亏损亏损1.5万美元万美元盈利盈利1.25万美元万美元由上表可知，如不进行保值交易，该出口由上表可知，如不进行保值交易，该出口商将有潜在商将有潜在亏损亏损15万美元万美元；而进行了卖；而进行了卖出套期保值后由于期货市场上出套期保值后由于期货市场上盈利盈利125万美元万美元，故实际上该出口商仅损失，故实

15、际上该出口商仅损失025万美元有效地达到了保值目的。万美元有效地达到了保值目的。外汇期货价格与即期外汇价格变动呈外汇期货价格与即期外汇价格变动呈一致性的特征是外汇期货可用作避免外汇一致性的特征是外汇期货可用作避免外汇风险工具的原因。风险工具的原因。外汇现货市场外汇现货市场外汇期货市场外汇期货市场1月月10日日 GBP1=USD1.4140 1月月10日日 GBP1=USD1.4200卖出卖出10份份6月期英镑期货合约，月期英镑期货合约，应收入应收入88.75万美元（开仓）万美元（开仓）3月月10日日 GBP1=USD1.3900 3月月10日日 GBP1=USD1.400 买入买入10份份6月

16、期英镑期货合月期英镑期货合约，应支出约，应支出87.5万美元（平仓）万美元（平仓）盈利盈利1.25万美元万美元1 1、概念和特点、概念和特点n概念：概念：是一种选择权，其购买人以期权费（保险费）为是一种选择权，其购买人以期权费（保险费）为代价，享受在合同到期日或到期日之前以规定的代价，享受在合同到期日或到期日之前以规定的价格购买或出卖一定数额外汇的权利。价格购买或出卖一定数额外汇的权利。当行情对其有利时，他有权买进或卖出该种外汇，当行情对其有利时，他有权买进或卖出该种外汇，如果行情不利，他可以放弃行使期权。而期权卖如果行情不利，他可以放弃行使期权。而期权卖方则有义务在买方要求交割时履约。方则有

17、义务在买方要求交割时履约。Call option指期权持有者有一种权利，而非义务，在到指期权持有者有一种权利，而非义务，在到期日或到期日之前，以执行价格从期权出卖期日或到期日之前，以执行价格从期权出卖者手中买入一定数量的某种货币者手中买入一定数量的某种货币Put option指期权持有者有一种权利，而非义务，在到指期权持有者有一种权利，而非义务，在到期日或到期日之前，以执行价格向期权出卖期日或到期日之前，以执行价格向期权出卖者卖出一定数量的某种货币者卖出一定数量的某种货币外汇现货市场外汇现货市场外汇期权市场外汇期权市场1月月10日日 USD1=HKD7.7570 1月月10日日按照协议价格购买

18、按照协议价格购买100万美元看万美元看张期权张期权USD1=HKD7.7586期权费期权费1.85%，0.0185港元港元4月月10日日 USD1=HKD7.7586 USD1=HKD7.7771 USD1=HKD7.7800 USD1=HKD7.8771 4月月10日日行使期权，按照行使期权，按照USD1=HKD7.7586价格买入价格买入美元美元损失：损失：0.16港元、港元、2.01万万港元、港元、2.3万港元万港元收益：收益：-0.0185港元港元收益：收益：0收益：收益：0.29万港元万港元收益收益10万港元万港元外汇现货市场外汇现货市场外汇期权市场外汇期权市场1月月10日日 USD

19、1=HKD7.7686 1月月10日日按照协议价格卖出按照协议价格卖出100万美元看万美元看张期权张期权USD1=HKD7.7586期权费期权费1%，0.01港元港元4月月10日日 USD1=HKD7.7586 USD1=HKD7.7486 USD1=HKD7.7386 4月月10日日行使期权，按照行使期权，按照USD1=HKD7.7586价格卖出价格卖出美元美元损失：损失：1万港元、万港元、2万港元、万港元、3万港元万港元收益：收益：-0.0185港元港元收益：收益：0收益：收益：1万港元万港元外汇期权投机外汇期权投机 某投机者购入价值某投机者购入价值100100万港元对美元的美万港元对美元

20、的美元看涨期权，协议汇率为元看涨期权，协议汇率为7.7586HK$/$7.7586HK$/$，期权，期权费率为费率为1 1美元美元0.01850.0185港元，那么只要在期权有港元，那么只要在期权有效期内美元汇率升至效期内美元汇率升至7.7771 HK$/$7.7771 HK$/$（7.75867.75860.01850.0185）以上，就有利可图。）以上，就有利可图。外汇期权市场外汇期权市场1月月10日日 USD1=HKD7.7570 1月月10日日按照协议价格购买按照协议价格购买100万美元看万美元看张期权张期权USD1=HKD7.7586期权费期权费1.85%，0.0185港元港元4月月

21、10日日 USD1=HKD7.7800 USD1=HKD7.7586 USD1=HKD7.7771 4月月10日日行使期权，按照行使期权，按照USD1=HKD7.7586价格买入价格买入美元美元盈利：（盈利：（7.7800-7.7586-0.0185）*100万万=0.29万万亏损：亏损：0.0185*100万万=1.85万万不盈不亏不盈不亏期权、期货、远期外汇业务的比较期权、期货、远期外汇业务的比较 内容内容 期权期权 期货期货 远期远期交易性质交易性质 买卖方义务不平等买卖方义务不平等 平等平等 平等平等合同规模合同规模 标准化标准化 标准化标准化 双方确定双方确定交割日期交割日期 标准化

22、标准化 标准化标准化 双方确定双方确定交易方式交易方式 公开竞价公开竞价 公开竞价公开竞价 双方直接联系双方直接联系保证金保证金 买方支付期权费买方支付期权费 原始保证金和原始保证金和 无无 卖方按行市支付保证金卖方按行市支付保证金 维持保证金维持保证金n概念：互换双方签约同意，在确定期限内概念：互换双方签约同意，在确定期限内互相交换一系列支付的一种金融活动。互相交换一系列支付的一种金融活动。n作用：作用：降低交易双方的筹资成本降低交易双方的筹资成本 调整资产结构，规避外汇风险。调整资产结构，规避外汇风险。突破限制间接进入某些特定的市场。突破限制间接进入某些特定的市场。利率互换属于表外业务利率

23、互换属于表外业务n种类：种类：货币互换货币互换&利率互换利率互换货币互换（货币互换（Currency SwapCurrency Swap）交易双方根据互补的需要，以商定的本金交易双方根据互补的需要，以商定的本金和利率为基础，进行债务和投资的本金交和利率为基础，进行债务和投资的本金交换并结清联系的一种金融活动。换并结清联系的一种金融活动。利率互换（利率互换（Interest Rate SwapInterest Rate Swap）交易双方在两笔同种货币，金额相同，期交易双方在两笔同种货币，金额相同，期限一样，但付息方法不同的资产或债务之限一样，但付息方法不同的资产或债务之间进行的互相交换利率的活

24、动。间进行的互相交换利率的活动。（一）货币互换（一）货币互换基本特征基本特征n互换双方使用的货币不同互换双方使用的货币不同n总有一个本金交换总有一个本金交换n合同期间定期支付利息合同期间定期支付利息n互换双方货币利率分为三种情况互换双方货币利率分为三种情况固定利率对浮动利率固定利率对浮动利率固定利率对固定利率固定利率对固定利率浮动利率对浮动利率浮动利率对浮动利率贷款利率贷款利率固定利率固定利率浮动利率浮动利率A公司可以直接得到的10%Libor+0.3%B公司可以直接得到的11.4%Libor+1.1%绝对优势（A）1.4%0.8%比较优势A B A B 10%libor+0%10%libor+1.1%贷款利率贷款利率美元美元英镑英镑A公司可以直接得到的8.011.6B公司可以直接得到的1012绝对优势（A）20.4比较优势A B A 借美元B 借英镑8%USD10.8%GBPUSD8%GBP12%