第二章财务管理的价值观念A财务管理-课件.ppt
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1、第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念主讲教师主讲教师 郝志文郝志文第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念本章主要内容:1.资金时间价值2.风险与收益3.证券估价第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念本章重点、难点:1.资金时间价值2.风险与收益3.证券估价第一节第一节 资金时间价值资金时间价值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值一、资金时间价值:(一)含义:资金在周转使用中,由于时间因素形成的价值增值。(二)产生原因:劳动创造第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(三)资金时间价值的表现形式:1.相对数形式资金时间价值率:假设没有风险和通货膨胀时的平均资
2、金利润率或平均收益率。2.绝对数形式资金时间价值额:资金时间价值额=资金金额资金时间价值率第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(四)资金价值的表现形式:终值现值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值1.现值:(1)含义:一笔资金现在的价值或以前的价值。(2)举例第一节第一节 资金时间价值资金时间价值2.终值:(1)含义:一笔资金将来的价值。(2)举例第一节第一节 资金时间价值资金时间价值3.现值和终值的关系:(1)区别:同一笔资金,终值大于现值,现值小于终值。同一笔资金,现值在前,终值在后。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)联系:现值和终值是同一资金价值形态的两种不同表现形式,不是
3、两种不同的资金。现值和终值的区分是相对而言的。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值二者关系:现值+资金时间价值=终值资金时间价值=终值现值第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(五)资金时间价值的计算:1.单利终值与现值:(1)单利:无论期限有多长,总是按本金计算利息,这种计息方法称之为单利。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)单利终值的含义:对于一次性收付的款项,按单利计算的若干期后的价值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(3)单利现值的含义:对于一次性收付的款项,按单利计算的现在或以前的价值。(4)单利终值与现值的关系:F=P(1+ni)第一节第一节 资金时间价值资金时间价
4、值(5)公式推导过程:F(终值)(终值)=P(现值)(现值)+nPi(资金时间价值)(资金时间价值)=P(1+ni)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(6)举例1:某企业向银行存入现金100000元,拟在8年后用于更新设备,年利率为9%,若按单利计息,计算8年后的本利和。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值分析计算过程:F=P(1+ni)=100000(1+89%)=172000(元)(元)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(6)举例2:某人5年前向银行存入一笔款项,现在取出的本利和恰好为10000元,年利率为6%,若按单利计息,计算5年前向银行存入多少款项?第一节第一节 资金时间价
5、值资金时间价值分析计算过程:P=F(1+ni)=10000(1+56%)=7692(元)(元)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(7)已知现值,计算单利终值:现值 终值 PP(1+ni)0123n-1n 第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(8)已知终值,计算单利现值:现值 终值 F(1+ni)F 0123n-1n 第一节第一节 资金时间价值资金时间价值2.复利终值:(1)复利:在计算本期利息时,不仅本金需要计息,以前期间生成的利息也需要计息,这种计息方法称之为复利。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)复利终值的含义:对于一次性收付的款项,按复利计算的若干期后的价值。第一节第一节
6、 资金时间价值资金时间价值(3)复利终值公式:)(,iFVIFFVIFPViPVFVnnininn1)1(第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(4)公式推导:)1(11221)1(11iiFViFVPiPiiPiPPV)()()()(第二年:第一年:第一节第一节 资金时间价值资金时间价值)()()(年:第第三年:iFViiiiiFVnnPnPPiPP11)1()1()1(132223第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(5)已知现值,计算复利终值:现值 终值 PP 0123n-1n )1(in第一节第一节 资金时间价值资金时间价值举例1:某企业向银行存入现金100000元,拟在8年后用于更
7、新设备,年利率为9%,若按复利计息,计算8年后的本利和。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值分析计算过程:(元)1992609926.1100000100000%)91()1(8iPFVnn第一节第一节 资金时间价值资金时间价值3.复利现值:(1)复利现值的含义:对于一次性收付的款项,按复利计算的现在或以前的价值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)复利现值公式:)(,iPVIFPVIFFViFVPVnnininnn1)1(第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(3)已知终值,计算复利现值:现值 终值 F F 0123n-1n )1(in第一节第一节 资金时间价值资金时间价值举例2:
8、某人5年前向银行存入一笔款项,现在取出的本利和恰好为10000元,年利率为6%,若按复利计息,计算5年前向银行存入多少款项?第一节第一节 资金时间价值资金时间价值分析计算过程:(元)74737473.01000010000%)61()1(5iFVPVnn第一节第一节 资金时间价值资金时间价值3.年金终值与现值:(1)年金:每间隔相等的期限,收到或支付相等金额的款项。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值年金的特征两个相等:每次收付的金额相等。间隔的期限相等。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)年金的类型永续年金延期年金预付年金普通年金第一节第一节 资金时间价值资金时间价值4.普通年金现
9、值与终值:(1)普通年金终值:普通年金的含义:每期期末,收到或支付相等金额的款项。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值普通年金终值的含义:将每期期末收付的款项,按一定的利率折算为最后一期最后一期期末期末的价值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式:iiFVIFAFVIFARiiRFVAnnininn111)1()(,第一节第一节 资金时间价值资金时间价值推导过程:(见下页)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 R R R R R 0123 n-1n )(iRn12)(iR10)(iR11)(inR13)(iRn11第一节第一节 资金时间价值资金时间价值iiiiiiiiiiFVAnnn
10、nnnnnnRiRiRRRRRR111111 111111)1()1()1(123321)()()()()()()()(第一节第一节 资金时间价值资金时间价值举例:某公司有一基建工程,分4年投资,每年末投入100000元,预计4年后竣工交付使用,该项投资来源于银行借款,借款年利率为8%,计算该公司该投资项目建成时的投资总额。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值分析计算过程:(元)4506105061.4100000%811000001%)81()1(4iRiFVAnn第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)普通年金现值:普通年金现值的含义:将每期期末收付的款项,按一定的利率折算为第一期期
11、初第一期期初的价值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式:iiPVIFAPVIFARiRnninini)(,1)1(PVA11n第一节第一节 资金时间价值资金时间价值推导过程:(见下页)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 R R R R R 0123n-1n )(iRn1)(iR12)(iR11)(iR13)(iRn1)1(第一节第一节 资金时间价值资金时间价值iRiiRiRRRRRiRiiiiiiiiiiPVAnnnnnnn)1()1()1()1()1()1()1()1()1()1(111111111111 1)1(1221132第一节第一节 资金时间价值资金时间价值举例:某公司准
12、备对一项目进行投资,在今后6年中,每年年末投资120000元,银行年利率5%,计算为能满足今后各年投资的需要,该公司现在应存入银行多少款项?第一节第一节 资金时间价值资金时间价值分析计算过程:(元)6090830757.5120000%511200001%)51()1(6iRiPVAnn第一节第一节 资金时间价值资金时间价值5.预付年金现值与终值:(1)预付年金终值:预付年金的含义:每期期初,收到或支付相等金额的款项。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值预付年金终值的含义:将每期期初收付的款项,按一定的利率折算为最后一期最后一期期末期末的价值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式一:)
13、1(1)1(iiiRXFVAnn第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式二:)()1()1()1(1 111)1(11,11FVIFARiRiRiRXFVAninnnniiiii第一节第一节 资金时间价值资金时间价值推导过程:(见下页)第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 R R R R R 0123 n-2n-1n )(iRn11)(iR11)(iR12)(inR12)(iRn1第一节第一节 资金时间价值资金时间价值)1(1111)1(11)1()1(111111)1()1()1(123221iiRiiRiiRiRRRRRiiiiiiiiiXFVAnnnnnnnnn)()()()()()
14、()()(第一节第一节 资金时间价值资金时间价值举例:某公司有一基建工程,分4年投资,每年初投入100000元,预计4年后竣工交付使用,该项投资来源于银行借款,借款年利率为8%,计算该公司该投资项目建成时的投资总额。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值分析计算过程:(元)48665908.15061.4100000%)81(%81100000)1(1%)81()1(4iiRiXFVAnn第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)预付年金现值:预付年金现值的含义:将每期期初收付的款项,按一定的利率折算为第一期期初第一期期初的价值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式一:)1(1)1(i
15、iRiXPVAnn第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式二:)1()1()1(1 111)1(11,)1(1PVIFAiiiXPVAninnnnRiRiiRiiR第一节第一节 资金时间价值资金时间价值推导过程(见下页):第一节第一节 资金时间价值资金时间价值 R R R R R 012n-2n-1n)(iRn1)1()(iR11)(iR10)(iR12)(iRn1)2(第一节第一节 资金时间价值资金时间价值)1(11111111111)1()1()1()1()1()1()1()1()1()1()1(122112210iiRiRRRRRRRiiiiiiiiiiiXPVAnnnnnnn第一节第
16、一节 资金时间价值资金时间价值举例:某公司准备对一项目进行投资,在今后6年中,每年年初投资120000元,银行年利率5%,计算为能满足今后各年投资的需要,该公司现在应存入银行多少款项?第一节第一节 资金时间价值资金时间价值分析计算过程:(元)63953705.10757.5120000%)51(%51120000)1(1%)51()1(6iiRiXPVAnn第一节第一节 资金时间价值资金时间价值6.延期年金现值与终值:(1)延期年金现值:延期年金的含义:设前m期没有款项的收付,从第m+1期开始,至m+n期,每期期末都有等额款项的收付,称之为延期年金。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值延期年
17、金现值的含义:将延期年金中每期期末收付的款项,按一定的利率折算为第一期期初第一期期初的价值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式一:0期初期初 m期末期末 m+n期末期末 RRRRR11)1()1()(0iiRiiVmnm第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式二:0期初期初 m期末期末 m+n期末期末 RRRRR)1()1()(01iiVnmniR第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式三:0期初期初 m期末期末 m+n期末期末 RRRRR)1()1(10iiVmniR第一节第一节 资金时间价值资金时间价值举例:某企业向银行借入一笔款项,年贷款利率为8%,每年复利一次,银行规定前5
18、年不用还本付息,从第6年至第20年中的每年年末需偿还本息10万元,计算这笔借款本息的现值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值解法一:万元)()()((2539.58%81%811011%81%81)1()1(5155)(0iiRiiVmnm第一节第一节 资金时间价值资金时间价值解法二:万元)(2539.58%81101%)81(%)81()1()1()155(15)(0iiVnmniR第一节第一节 资金时间价值资金时间价值解法三:(万元)()(2539.58%81101%81%81)1()1(5150iiVmniR第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)延期年金终值:延期年金终值的含义
19、:将延期年金中每期期末收付的款项,按一定的利率折算为最后一最后一期期末期期末的价值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式:iRiFnn1)1(第一节第一节 资金时间价值资金时间价值公式推导:0期初期初 m期末期末 m+n期末期末 RRRRRiRiFnn1)1(第一节第一节 资金时间价值资金时间价值7.永续年金现值:(1)永续年金的含义:无限期的普通年金永续年金:普通年金的特殊形式第一节第一节 资金时间价值资金时间价值(2)公式:iRiRiVnn)1(lim10第一节第一节 资金时间价值资金时间价值课后作业:1、某企业向银行存入现金8000元,拟在8年后用于更新设备,年利率为8%.(1)若
20、每年复利一次,计算8年后的本利和。(2)若按单利计息,计算8年后的本利和。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值2、某公司董事会,经研究决定6年后用150000元购买一套设备,当前银行存款年利率为9%,若每半年复利一次,计算该公司为在6年后购买该套设备,现在需要一次存入银行的款项。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值3、某公司有一基建工程,分5年投资,每年末投入200000元,预计5年后竣工交付使用,该项投资来源于银行借款,借款年利率为10%,计算该公司该投资项目建成时的投资总额。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值4、某公司董事会,经研究决定自今年起建立偿债基金,用于偿还第6年初到期的1
21、800000元债务,在今后5年中,每年年末向银行存入等额款项,银行存款年利率8%,每年复利一次,计算该公司每年年末需要存入的款项。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值5、某公司准备对一项目进行投资,在今后6年中,每年年末投资150000元,银行年利率7%,计算为能满足今后各年投资的需要,该公司现在应存入银行多少款项?第一节第一节 资金时间价值资金时间价值6、某公司准备购置一项设备,连续5年与每年年初向银行存入120000元,银行年利率8%,计算该企业第5年末能取出的本利和。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值7、某公司为满足生产需要,从某单位取得一项专利技术,拟在4年中每年年初向对方支付5
22、0000元技术转让费,年利率为10%,计算该公司4年中所付款项的现值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值8、A公司职工张某准备购买一套公寓住房,总计价款800000元,如果首付20%,余款向银行借入,年利率8%,银行提供15年按揭贷款。(1)计算该职工每年末应归还的本利和。(2)、不计复利情况下每月应归还的本利和。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值9、林洋先生欲购买一处商品房,如果购买时一次付清房款,需支付500000元,如果分期支付房款,年利率为6%,每年年末支付40000元,需连续支付20年,假设林洋先生有足够资金一次付清房款,分析计算应采用哪种方式付款?第一节第一节 资金时间价值
23、资金时间价值10、某机械厂2001年初对一套生产设备投资100万元,2001年末建成投产,以后5年中所产生的现金流量分别为10万元、20万元、30万元、40万元、50万元,计算投资额在2006年末的终值,各年现金流量在2001年初的现值,各年现金流量在2006年末的终值,假设年利率为7%。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值11、某职工为刚上初中的女儿积攒一笔读大学的学费,决定在今后6年内每年年初存入银行8000元,目前银行存款的年利率为8%,若该职工女儿在上大学的4年中,每年年初需要12000元,此期间年利率为6%,问所存的款项是否够用?第一节第一节 资金时间价值资金时间价值12、某同志有
24、20000元现款,准备通过投资使其得到增值,现已投入报酬率为10%的项目,问需要多少年能使货币额增加1倍?第一节第一节 资金时间价值资金时间价值13、某公司有一项付款业务,有甲、乙两种方案可供选择,甲方案:现在一次支付10万元,一次结清;乙方案:分3年付款,每年年初付款额分别为3万元、4万元、4万元,银行年利率10%,分析计算选用哪个方案比较合适?第一节第一节 资金时间价值资金时间价值14、某企业向银行借入一笔款项,年贷款利率为10%,每年复利一次,银行规定前10年不用还本付息,从第11年至第20年中的每年年末需偿还本息5万元,计算这笔借款本息的现值。第一节第一节 资金时间价值资金时间价值二、
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