教学课件·《外汇理论与交易实务(第二版).ppt

1、外汇业务外汇业务教学课件教学课件第一章第一章 外汇外汇了解外汇的基本概念;认识外汇的形态和分类;懂得外汇的在国民经济中的地位与作用。第一节外汇的产生与发展第一节外汇的产生与发展(1)第二节外汇的形态与分类第二节外汇的形态与分类(5)第三节外汇的作用第三节外汇的作用 (12)第四节第四节 外汇管制外汇管制第一节第一节 外汇的产生和发展外汇的产生和发展外汇概念可从以下两方面来理解外汇概念可从以下两方面来理解:1.1.动态角度：国际汇兑活动。动态角度：国际汇兑活动。2.2.静态静态角度角度：用外币表示的，体现国与国之间债权债：用外币表示的，体现国与国之间债权债务关系的金融工具。务关系的金融工具。（1

2、 1）广义外汇：用外币表示的，体现国与国之间债权）广义外汇：用外币表示的，体现国与国之间债权债务关系的一切金融资产。债务关系的一切金融资产。（2 2）狭义外汇：以外币表示的可直接用于国际结算的）狭义外汇：以外币表示的可直接用于国际结算的支付手段。如：以外币表示的汇票、支票、本票、银支付手段。如：以外币表示的汇票、支票、本票、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等等。行存款凭证、邮政储蓄凭证等等。1996年1月8日颁布的中华人民共和国外汇管理条例第三条规定，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。包括：外国货币，包括纸币、铸币；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；外币有

3、价证券，债券、股票等；特别提款权、欧洲货币单位；其他外汇资产。第二节 外汇的形态与分类（一）按货币兑换限制程度的不同，可分（一）按货币兑换限制程度的不同，可分为自由外汇和记账外汇为自由外汇和记账外汇（二）按外汇来源和用途的不同，可分为（二）按外汇来源和用途的不同，可分为贸易外汇、非贸易外汇和金融外汇贸易外汇、非贸易外汇和金融外汇 （三）按外汇买卖交割期限的不同，可分（三）按外汇买卖交割期限的不同，可分为即期外汇和远期外汇为即期外汇和远期外汇（四）按货币的不同，外汇可分为硬币外（四）按货币的不同，外汇可分为硬币外汇和软币外汇汇和软币外汇第三节 外汇的作用 一、一、外汇在一国宏观经济中的作用外汇在

4、一国宏观经济中的作用 (一一)外汇对一个国家来说，是一种特殊的国际清偿手段和国际债权外汇对一个国家来说，是一种特殊的国际清偿手段和国际债权 (二二)外汇是各国中央银行或货币当局干预外汇市场、稳定外汇汇率的外汇是各国中央银行或货币当局干预外汇市场、稳定外汇汇率的主要手段主要手段 (三三)外汇是衡量一国国际经济地位的主要标志之一外汇是衡量一国国际经济地位的主要标志之一 二、二、外汇在国际经济中的作用外汇在国际经济中的作用 (一一)外汇可以实现购买力的国际转移外汇可以实现购买力的国际转移 (二二)外汇使国际结算变得安全、迅速与便利外汇使国际结算变得安全、迅速与便利 (三三)外汇有利于调节国际间资金供

5、求与优化配置外汇有利于调节国际间资金供求与优化配置 (四四)外汇促进了世界经济一体化的进程外汇促进了世界经济一体化的进程第四节第四节 外汇管制外汇管制一、外汇管制的概念与目的一、外汇管制的概念与目的 外汇管制外汇管制(Foreign Exchange Control)是指一个国是指一个国家通过法律、法令、条例等形式对外汇资金的家通过法律、法令、条例等形式对外汇资金的收入与支出、输入或输出、存款或放款、对本收入与支出、输入或输出、存款或放款、对本国货币的兑换以及对外汇率所进行的管理。国货币的兑换以及对外汇率所进行的管理。一国实行外汇管制，主要有以下几个目的：一国实行外汇管制，主要有以下几个目的：

6、(1)限制外国商品的输入，促进本国商品的输出，限制外国商品的输入，促进本国商品的输出，以扩大国内生产；以扩大国内生产；(2)限制资本外逃和外汇投机，限制资本外逃和外汇投机，以稳定外汇汇率和保持国际收支的平衡；以稳定外汇汇率和保持国际收支的平衡；(3)稳稳定国内物价水平，避免国际市场价格巨大变动定国内物价水平，避免国际市场价格巨大变动的影响；的影响；(4)增加本国的黄金和外汇储备。增加本国的黄金和外汇储备。二、世界各国外汇管制的类型二、世界各国外汇管制的类型（一）实行严格的外汇管制的国家和地区（一）实行严格的外汇管制的国家和地区 这类国家和地区对经常项目和资本项目都实行严格外这类国家和地区对经常

7、项目和资本项目都实行严格外汇管理。这些国家和地区经济不发达，国民生产总值汇管理。这些国家和地区经济不发达，国民生产总值低。出口创汇有限，外汇资金匮乏，为了有计划地使低。出口创汇有限，外汇资金匮乏，为了有计划地使用外汇资源，加速经济建设，实行严格的外汇管制。用外汇资源，加速经济建设，实行严格的外汇管制。（二）实行部分管制的国家和地区（二）实行部分管制的国家和地区 这类国家和地区原则上对经常项目不加以管制，但对这类国家和地区原则上对经常项目不加以管制，但对资本项目仍实行程度不等的管制。这类国家和地区除资本项目仍实行程度不等的管制。这类国家和地区除日本特别发达外，其他都属于经济比较发达，国民生日本特

8、别发达外，其他都属于经济比较发达，国民生产总值较高，贸易和非贸易出口良好，有一定的外汇产总值较高，贸易和非贸易出口良好，有一定的外汇黄金储备。黄金储备。（三）放松管制的国家和地区（三）放松管制的国家和地区 这类国家和地区准许本国和本地区货币自由兑换，对这类国家和地区准许本国和本地区货币自由兑换，对经常项目和资本项目都不加以限制。这类国家和地区经常项目和资本项目都不加以限制。这类国家和地区经济很发达，国民生产总值高，贸易和非贸易出口在经济很发达，国民生产总值高，贸易和非贸易出口在国际市场上占相当份额，有大量的黄金外汇储备。这国际市场上占相当份额，有大量的黄金外汇储备。这些国家虽名义上声称不管制，

9、却都在一定情况下采取些国家虽名义上声称不管制，却都在一定情况下采取变相的措施加以管制。变相的措施加以管制。四、外汇管制的主要内容四、外汇管制的主要内容1、贸易外汇管制、贸易外汇管制2、非贸易外汇管制、非贸易外汇管制3、资本输出入管制、资本输出入管制4、货币兑换管制、货币兑换管制 5、汇率管制、汇率管制6、黄金输出入管制、黄金输出入管制第二章第二章 汇率汇率 了解汇率的基本概念;认识汇率的形态和分类;懂得汇率的计算和学会分析汇率变动的原因。第一节第一节 汇率的概念及其标价方法汇率的概念及其标价方法(16)第二节第二节 汇率的分类汇率的分类(18)第三节第三节 汇率制度比较汇率制度比较(26)第四

10、节汇率决定与变动及其对经济的影响第四节汇率决定与变动及其对经济的影响(30)第一节第一节 汇率的概念和标价方法汇率的概念和标价方法 一、汇率的概念一、汇率的概念 汇率指一个国家的货币用另一个国家的货汇率指一个国家的货币用另一个国家的货币所表示的价格，也就是用一个国家的货币所表示的价格，也就是用一个国家的货币兑换成另一个国家的货币时买进、卖出币兑换成另一个国家的货币时买进、卖出的价格。换句话说，汇率就是两种不同货的价格。换句话说，汇率就是两种不同货币之间的交换比率或比价，故汇率又称为币之间的交换比率或比价，故汇率又称为“汇价汇价”。二、汇率的标价方法二、汇率的标价方法 1、直接标价法、直接标价法

11、(Direct Quotation)以以1个单位或一定单位个单位或一定单位(如百、万、十万等如百、万、十万等)的外国货币作的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币。为标准，折算为一定数额的本国货币。外国货币外国货币-基准货币基准货币 本国货币本国货币-标价货币标价货币 例如：香港外汇市场，2003年3月26日美元对港元的汇率是1USD=7.79917.8005HKD。如果数额越大，表示外汇汇率上涨，则外币升值而本币贬值；如$1=￥8.31 ，$1=￥8.33 2 2、间接标价法、间接标价法(Indirect Quotation)用1个单位或一定单位(如百、万等)的本国货币作为标准，折算为一

12、定数额的外国货币。本国货币-基准货币 外国货币-标价货币 例如：2003年3月26日伦敦市场，英镑对美元的汇率是 1 1.5736，1 1.4740。如果汇率数字变大,外汇贬值,本币升值；如果汇率数字变小，则外汇升值，本币贬值。如：某日伦敦外汇市场 1$1.6000，之后变为 11.6120，这表示美元汇率下跌。3 3、美元标价法、美元标价法 美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他各国货币的汇率表示法。其特点是：其特点是：美元的单位始终不变，汇率的变化通过其他国家货币量的变化表现出来。这种标价方法主要是随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增，为了便于国际间进行交易，而在银行之间报

13、价时通常采用的一种汇率表示方法。美元标价法仅仅表现世界其他各国货币对美元的比价，非美元货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率进行套算。如外汇银行的报价为：US$1=J￥1209027，US$1=SFl3653，则通过美元标价能套算出:SFl=J￥=J￥885539或J￥100=F1.1293。3653.19027.120 问题？如外汇市场报道：苏黎世外汇市场，美元兑瑞士法郎汇率水平为1.8150时，表明$11.8150瑞士法郎；伦敦市场，英镑兑美元汇率水平为1.5680时，表明11.5680美元；采用的是什么标价法?第二节第二节 汇率的分类汇率的分类一、按制定汇率的不同方法划分一、按制定汇率的不

14、同方法划分(1)(1)基本汇率基本汇率(Basic Rate)(Basic Rate)。指本国货币与某特。指本国货币与某特定外国货币之间的汇率。定外国货币之间的汇率。(2)(2)套算汇率套算汇率(Cross Rate)(Cross Rate)。基本汇率确定后，。基本汇率确定后，对其他国家货币的汇率可以通过此基本汇率套对其他国家货币的汇率可以通过此基本汇率套算出来，故称为套算汇率。算出来，故称为套算汇率。例：我国人民币对美元基本汇率为例：我国人民币对美元基本汇率为USD1USD1RMBRMB￥8.318.31，而伦敦外汇市场，而伦敦外汇市场1=$1.601=$1.60，则人，则人民币对英镑的套算

15、汇率为：民币对英镑的套算汇率为：l=RMB l=RMB￥1.60 1.60 8.318.31RMB13.2960RMB13.2960。套算汇率的方法有两种：套算汇率的方法有两种：（1）同边相乘法同边相乘法-适用于两种基准汇率采用不同标价法的情况。如：伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：1.001.52641.5274；法兰克福外汇市场的德国马克对美元的汇率为：1.00DM1.60051.6015问：英镑对马克的汇率？伦敦外汇市场：1.001.52641.5274；相乘 相乘法兰克福市场：1.00DM1.60051.6015 DM 2.44302.4461即1 DM 2.44302.4461 DM的

16、卖价 买价（2）对角相除法对角相除法-适用于两种基准汇率采用相同的标价法的情况。如：苏黎世外汇市场瑞士法郎对美元的汇率为：1.00SF1.40071.4017；法兰克福外汇市场德国马克对美元的汇率为：1.00DM1.60051.6015瑞士法郎对德国马克的套算汇率为：苏黎世外汇市场：1.00SF1.40071.4017；相除 相除 法兰克福外汇市场：1.00DM1.60051.6015 0.87580.8746DM1=SF0.87460.8758 苏黎世外汇市场 DM的买价 卖价 二、按银行买卖外汇的角度划分二、按银行买卖外汇的角度划分(1)(1)买入汇率或买入价买入汇率或买入价(Buying

17、 Rate)(Buying Rate)。银行向同银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。直接标价业或客户买入外汇时所使用的汇率。直接标价法下，买入价数字较小；间接标价法下，买入法下，买入价数字较小；间接标价法下，买入价数字较大。价数字较大。(2)(2)卖出汇率或卖出价卖出汇率或卖出价(Selling Rate)(Selling Rate)。银行向银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。直接标同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。直接标价法下，卖出价数字较大；间接标价法下，卖价法下，卖出价数字较大；间接标价法下，卖出价数字较小。出价数字较小。直接标价法：$1=7.79917.8005港元：外汇汇率上

18、涨，说明外币贵了。外汇买价 外汇卖价间接标价法：11.55801.5590美元 外汇卖价 外汇买价2004/11/242004/11/24中国银行外汇牌（人民币元中国银行外汇牌（人民币元/100/100外币）外币）货币名称货币名称 现汇买入价现汇买入价 现钞买入价现钞买入价 卖出价卖出价 基准价基准价 英镑英镑 1544.1400 1507.8000 1548.7800 港币港币 106.2900 105.6500 106.6100 106.3800美元美元 826.4100 821.4400 828.8900 827.6500 瑞士法郎瑞士法郎 712.7800 696.7100 716.3

19、600 新加坡元新加坡元 503.2600 491.4200 504.7800 瑞典克朗瑞典克朗 120.6500 117.8100 121.0100 丹麦克朗丹麦克朗 145.5200 142.1000 145.9600 挪威克朗挪威克朗 132.6500 129.5200 133.0400 日元日元 7.9878 7.9278 8.0279 7.9971 常见货币英文简写常见货币英文简写 代码提示代码提示货币名称货币名称 英文简写英文简写 货币名称货币名称 英文简写英文简写 人民币 RMB 俄罗斯卢布 SUR 美元 USD 新加坡元 SGD 日元 JPY 韩国元 KRW 欧元 EUR 泰国

20、铢 THB 英镑 GBP 爱尔兰镑 IEP 德国马克 DEM 意大利里拉 ITL 瑞士法郎 CHF 荷兰盾 NLG 法国法郎 FRF 澳大利亚元 AUD 加拿大元 CAD 港币 HKD 菲律宾比索 PHP 新西兰元 NZD 中间汇率（买入汇率卖出汇率）/2中间汇率不含银行买卖外汇的利润，常用来衡量预测某种货币汇率变动的趋势和幅度。钞价银行购买外币钞票的价格。三、根据国际结算中的汇款方式不同，可分为：三、根据国际结算中的汇款方式不同，可分为：电汇汇率电汇汇率(T/T Rate)(T/T Rate)高高信汇汇率信汇汇率(M/T Rate)(M/T Rate)票汇汇率票汇汇率(D/T Rate)(D

21、/T Rate)低低四、根据银行买卖外汇的时间划分，可分为：四、根据银行买卖外汇的时间划分，可分为：开盘汇率（开盘汇率（Opening RateOpening Rate）收盘汇率（收盘汇率（Closing RateClosing Rate）西方国家报刊发表的外汇行市，一般都以当天收盘汇率为准。五、按外汇买卖的交割日期的不同划分五、按外汇买卖的交割日期的不同划分(1)即期汇率即期汇率(Spot Rate)。即期汇率又称现汇汇率，即期汇率又称现汇汇率，是指买卖双方成交后，规定在两个营业日内办是指买卖双方成交后，规定在两个营业日内办理外汇交割时所采用的汇率。理外汇交割时所采用的汇率。(2)远期汇率远

22、期汇率(Forward Rate)。远期汇率又称期汇远期汇率又称期汇汇率，是指买卖双方成交时规定在两个营业日汇率，是指买卖双方成交时规定在两个营业日以后的未来某个确定日期或一某段时间内办理以后的未来某个确定日期或一某段时间内办理外汇交割时所采用的汇率。外汇交割时所采用的汇率。由于汇率的标价方法有两种，因此利用掉期来计算远期汇率的方法也有所不同。具体计算方法如下：直接标价法下：直接标价法下：远期汇率现汇汇率+升水 远期汇率现汇汇率-贴水间接标价法下：间接标价法下：远期汇率现汇汇率-升水 远期汇率现汇汇率+贴水利用掉期率报价法，关键在于：要能识别出远期升水还是贴水。04年4月1日，香港外汇市场上，

23、即期汇率为:USD1=HKD7.7885-7.7924,三个月的远期汇水为10-25；六个月的远期汇水为15-35；十二个月的远期汇水为40-20。分别计算香港外汇市场上，美元对港元的三个月、六个月、十二个月的远期汇率是多少？04年4月1日，伦敦外汇市场上，即期汇率为:GBP1=USD1.8255-1.8273,三个月的远期汇水为15-30；六个月的远期汇水为20-35；十二个月的远期汇水为45-25。分别计算伦敦外汇市场上，英镑对美元的三个月、六个月、十二个月的远期汇率是多少？六、按外汇资金性质和用途划分六、按外汇资金性质和用途划分(1)(1)贸易汇率贸易汇率用于进出口贸易及其从属费用用于进

24、出口贸易及其从属费用方面的汇率。方面的汇率。(2)(2)金融汇率金融汇率用于资金流动、旅游等非贸易用于资金流动、旅游等非贸易结算的汇率。结算的汇率。七、按同一种货币是否有两种汇率划分七、按同一种货币是否有两种汇率划分(1)(1)单一汇率单一汇率一个国家对某一种外国货币只一个国家对某一种外国货币只有一种汇率，各种支付均按此汇率进行。有一种汇率，各种支付均按此汇率进行。(2)(2)多种汇率多种汇率一个国家对某一种外国货币规一个国家对某一种外国货币规定两种或两种以上的汇率，不同用途及交易种定两种或两种以上的汇率，不同用途及交易种类的支付技不同汇率进行，也称复汇率。类的支付技不同汇率进行，也称复汇率。

25、八、按外汇管制的松紧程度划分八、按外汇管制的松紧程度划分(1)官方汇率官方汇率(Official Rate)。官方汇率也称法定汇。官方汇率也称法定汇率是指一国货币当局为某种目的而人为规定率是指一国货币当局为某种目的而人为规定并维持的汇率。在外汇管制严格的国家，外汇并维持的汇率。在外汇管制严格的国家，外汇买卖必须按官方汇率成交。买卖必须按官方汇率成交。(2)市场汇率市场汇率(Market Rate)。是指由外汇市场上的。是指由外汇市场上的各种货币的供求关系决定的汇率。各种货币的供求关系决定的汇率。如果两种汇率在同一国或地区存在，则称为双如果两种汇率在同一国或地区存在，则称为双重汇率。如我国重汇率

26、。如我国94年以前。年以前。USD1=RMB5.8（官（官方汇率）方汇率）USD1=RMB8.7（市场汇率）（市场汇率）九、按名义汇率与实际汇率来划分九、按名义汇率与实际汇率来划分(1)名义汇率名义汇率(Nominal Exchange Rate)。它是银行买。它是银行买卖外汇的汇率或一般市场汇率，是指一个国家的卖外汇的汇率或一般市场汇率，是指一个国家的货币兑换成另一国家货币的汇率。货币兑换成另一国家货币的汇率。(2)实际汇率实际汇率(Real Exchange Rate，简写为，简写为RER)是指是指由市场汇率的变动剔除国内价格水平的变动。其由市场汇率的变动剔除国内价格水平的变动。其公式为：

27、公式为：Q=SPw/PQ:实际汇率实际汇率Pw：外国的价格指数：外国的价格指数P：本国的价格指数：本国的价格指数S：名义汇率：名义汇率第三节第三节 汇率制度比较汇率制度比较与选择与选择汇率制度汇率制度(Exchange Rate System)是指一国货币当局对本国汇率变是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。动的基本方式所作的一系列安排或规定。一、固定汇率制度一、固定汇率制度(Fixed Exchange Rate System)固定汇率制度是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度被限制在固定汇率制度是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度被限

28、制在一定幅度内的汇率制度。这种汇率制度主要包括两种类型，即金本位制下的固定一定幅度内的汇率制度。这种汇率制度主要包括两种类型，即金本位制下的固定汇率和纸币流通条件下的固定汇率。汇率和纸币流通条件下的固定汇率。金本位制下的固定汇率制度的特点是：金本位制下的固定汇率制度的特点是：固定汇率制是自发形成的；两国货币之间固定汇率制是自发形成的；两国货币之间的中心汇率是按两国本位币含金量决定的金平价之比来自行确定的；黄金自由输的中心汇率是按两国本位币含金量决定的金平价之比来自行确定的；黄金自由输出、输入的原则能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点；由于各国货币的出、输入的原则能自动保证现实汇率的波动不超

29、过黄金输送点；由于各国货币的金平价是不会变动的，因此各国之间的汇率能够保持真正的稳定。金平价是不会变动的，因此各国之间的汇率能够保持真正的稳定。纸币流通条件下的固定汇率制的特点是：纸币流通条件下的固定汇率制的特点是：固定汇率制是通过国际间的协固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的；各国当局通过规定的金平价制定中心汇率；现实汇议人为建立起来的；各国当局通过规定的金平价制定中心汇率；现实汇率是通过国内各项经济政策被维持在人为规定的狭小范围内波动；各国率是通过国内各项经济政策被维持在人为规定的狭小范围内波动；各国货币的金平价是可以调整的，当一国国际收支出现根本性失衡时，金平货币的金平价是可以调整

30、的，当一国国际收支出现根本性失衡时，金平价则可以经由国际货币基金组织的核准而予以变更。价则可以经由国际货币基金组织的核准而予以变更。固定汇率制度经历的两个阶段：固定汇率制度经历的两个阶段：第一阶段：第二次世界大战前国际金本位制度下的固定汇率制度。第二阶段：第二次世界大战后布雷顿森林体系下的固定汇率制度(19441973年)，汇率以货币法定含金量之比为基础。（1 1）金本位制（）金本位制（1870-19301870-1930）A国中央银行B国中央银行1盎司黄金用A国货币表示的名义价格Pg1盎司黄金用B国货币表示的名义价格Pg两国货币的相对价格通过黄金得以固定EPg/Pg两种固定汇率制的区别两种固

31、定汇率制的区别 二战前的固定汇率制二战后的固定汇率制各国普遍实行金本位制度基础上自发形成IMF之下人为地建立起来的，并受其监督外汇市场汇率完全由市场供求决定，通过四大自由来维持各国汇价的稳定各国货币当局直接干预外汇市场来维持外汇汇率波动的上下限幅度通过黄金输出入机制来调整国内经济，达到国际收支平衡国际收支不平衡时，经IMF事前同意或事后认可，可变更其货币含金量 维持固定汇率的手段维持固定汇率的手段在固定汇率制下，各国货币当局主要采取以下几种方式来维持官方汇率上下限的幅度。(1)动用外汇、黄金储备或借外债，设立外汇 干预基金干预外汇市场，这是最主要的手段；(2)调整银行利率，提高或降低中央银行贴

32、现率，以吸引流入或流出；(3)实行外汇管制；(4)本币法定贬值或升值。1971年12月，美国政府决定把美元含金量从0.888 671克降为0.818513克，1973年2月12日又降为0.736 662克，美元两次法定贬值。国际货币基金组织规定，当一国国际收支出现结构性失衡时，允许该国货币实行法定贬值，贬值幅度在10内，不需国际货币基金组织批准；而超过10时，需经国际货币基金组织批准。（2 2）金汇兑本位制：布雷顿森里体系（）金汇兑本位制：布雷顿森里体系（1944-1944-19711971）图解图解：加入国A美国加入国B确立并维持A国货币的美元价格A国和B国货币的相对价格通过美元得以固定按固

33、定价格将美元兑换成黄金按固定价格将美元兑换成黄金确立并维持B国货币的美元价格二、浮动汇率制度二、浮动汇率制度（Floating Rate System)Floating Rate System)1、浮动汇率制概念浮动汇率制概念 浮动汇率制度是指各国汇率依据外汇市场的供求情况的变化而变化，当外汇供大于求时，外汇兑本币的价格就要下降，外汇汇率下跌。反之，当外汇供不应求时，外国货币就会升值，外汇兑本币的价格就要上涨，外汇汇率就要上升，中央银行一般没有义务进行干预。2 2浮动汇率制的类型浮动汇率制的类型(1)(1)清洁浮动清洁浮动(Clean Float)(Clean Float)或自由浮动或自由浮动

34、(Free(Free Float)Float)，即政府对于外汇市场汇率的浮动不加，即政府对于外汇市场汇率的浮动不加干预，听任随供求变化自由涨落。干预，听任随供求变化自由涨落。(2)(2)肮脏浮动肮脏浮动(Dirty Float)(Dirty Float)或管理浮动或管理浮动(Managed(Managed Float)Float)，即政府为了使外汇市场汇率朝着对本，即政府为了使外汇市场汇率朝着对本国有利的方向浮动，对市场汇率进行或明或暗国有利的方向浮动，对市场汇率进行或明或暗的各种干预，使汇率保持在一定水平上。的各种干预，使汇率保持在一定水平上。A A、单独浮动、单独浮动 管理浮动又可分为：管

35、理浮动又可分为：B B、钉住的浮动汇率、钉住的浮动汇率 C C、联合浮动、联合浮动 3、浮动汇率制下的政府干预措施、浮动汇率制下的政府干预措施（1）干预外汇市场。中央银行直接参与外汇市）干预外汇市场。中央银行直接参与外汇市场买卖，这是最常用的方式，多国中央银行联场买卖，这是最常用的方式，多国中央银行联合干预效果更大。合干预效果更大。（2）调整银行利率，改变中央银行贴现率，吸）调整银行利率，改变中央银行贴现率，吸引外资流入或流出。引外资流入或流出。（3）实行外汇管制。）实行外汇管制。（4）颁布金融法规，控制或鼓励资本流动。）颁布金融法规，控制或鼓励资本流动。三、固定汇率制与浮动汇率制的比较三、固

36、定汇率制与浮动汇率制的比较 1、固定汇率制的利弊分析、固定汇率制的利弊分析 固定汇率制的有利之处表现为：固定汇率制的有利之处表现为：(1)汇率保持相对的稳定性，使国际债权汇率保持相对的稳定性，使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸易及资本输出、输入所面临的汇率大幅度变动的风险。出口贸易及资本输出、输入所面临的汇率大幅度变动的风险。(2)由于各由于各国货币币值及汇率基本稳定，就使各国所拥有的国际清偿能力稳定，进国货币币值及汇率基本稳定，就使各国所拥有的国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定。出口

37、商品价格也稳定。(3)抑制了外汇市场的投机活动。抑制了外汇市场的投机活动。固定汇率制的弊端为：固定汇率制的弊端为：(1)国内经济目标要服从于国际收支目标。国内经济目标要服从于国际收支目标。(2)若若发生了通货膨胀，由于纸币对内价值下降，必然促使本国货币对外币价发生了通货膨胀，由于纸币对内价值下降，必然促使本国货币对外币价值相应地降低，但汇率不发生相应的变动，这就使货币对内价值与对外值相应地降低，但汇率不发生相应的变动，这就使货币对内价值与对外价值发生背离，结果物价上涨使出口商品的成本增加，出口减少，国际价值发生背离，结果物价上涨使出口商品的成本增加，出口减少，国际收支出现逆差，本币币值更加不稳

38、。为了稳定汇率，该国货币当局只能收支出现逆差，本币币值更加不稳。为了稳定汇率，该国货币当局只能动用黄金与外汇储备，从而使大量的黄金与外汇流失。动用黄金与外汇储备，从而使大量的黄金与外汇流失。(3)在固定汇率制在固定汇率制下，由于各国有维持汇率稳定的义务，一国的国内货币政策要不断适应下，由于各国有维持汇率稳定的义务，一国的国内货币政策要不断适应主要贸易伙伴国的货币政策，从而削弱了国内货币政策的自主性。更重主要贸易伙伴国的货币政策，从而削弱了国内货币政策的自主性。更重要的是，一旦国外出现失业问题，国外对本国出口产品的需求就会减少，要的是，一旦国外出现失业问题，国外对本国出口产品的需求就会减少，这时

39、本国就会出现国际收支逆差，引起黄金外汇外流，国内被迫采取通这时本国就会出现国际收支逆差，引起黄金外汇外流，国内被迫采取通货紧缩政策，结果使本国也出现失业问题。（货紧缩政策，结果使本国也出现失业问题。（4）在固定汇率制度下易使）在固定汇率制度下易使通货膨胀在国际间迅速传播。通货膨胀在国际间迅速传播。2、浮动汇率制的利弊分析、浮动汇率制的利弊分析 浮动汇率制的有利之处表现为：浮动汇率制的有利之处表现为：(1）一国国际收支的失衡可以经由汇）一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除，故财政、货币政策就可以专注于国内经济目率的自由波动而予以消除，故财政、货币政策就可以专注于国内经济目标的实现。

40、标的实现。(2)一国可以听任本币在外汇市场上上浮或下跌，而不必通过一国可以听任本币在外汇市场上上浮或下跌，而不必通过外汇储备和货币供给的增减来适应他国货币政策的要求。各国便可根据外汇储备和货币供给的增减来适应他国货币政策的要求。各国便可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。(3一国由于无义务维一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需要像在固定汇率制下那么多的外汇储备，这持汇率的稳定，因而就不需要像在固定汇率制下那么多的外汇储备，这部分节约下来的外汇资金，即可用于进口更多的国外产品，增加投资，部分节约下来的外汇资金，即可用于进口更多的国外产品

41、，增加投资，促进经济发展。促进经济发展。(4)各国的国际收支能够自动地迅速获得调整，而不至于各国的国际收支能够自动地迅速获得调整，而不至于出现累积性的长期国际收支赤字或盈余，因而可避免巨大的国际金融恐出现累积性的长期国际收支赤字或盈余，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定。浮动汇率制的弊端主要表现为：浮动汇率制的弊端主要表现为：(1)为改善本国国际收支或为了本国利为改善本国国际收支或为了本国利益，造成大幅度的、频繁的和不合理的汇率上浮或下跌，从而妨碍了国益，造成大幅度的、频繁的和不合理的汇率上浮或下跌，从而妨碍了国际经济贸易的顺利

42、进行。际经济贸易的顺利进行。(2)助长各国在汇率政策上的利己主义或各自为助长各国在汇率政策上的利己主义或各自为政，削弱货币金融领域的国际合作，加大国际经济关系的矛盾。政，削弱货币金融领域的国际合作，加大国际经济关系的矛盾。(3)助长助长外汇投机活动，加剧国际金融市场的动荡不定。外汇投机活动，加剧国际金融市场的动荡不定。(4)浮动汇率人为地扭曲浮动汇率人为地扭曲了货币的币值，难以正确估计或反映国际贸易的商品成本或盈亏，妨碍了货币的币值，难以正确估计或反映国际贸易的商品成本或盈亏，妨碍国际贸易的正常进行和顺利发展。国际贸易的正常进行和顺利发展。(5)在浮动汇率制下，一些主要货币如在浮动汇率制下，一

43、些主要货币如美元汇率任意持续地下浮或上浮，使广大发展中国家进口工业制成品价美元汇率任意持续地下浮或上浮，使广大发展中国家进口工业制成品价格上涨，出口初级产品价格下跌，再加上保护主义的种种限制，从而使格上涨，出口初级产品价格下跌，再加上保护主义的种种限制，从而使发展中国家的贸易条件、国际收支和国民经济不断恶化。发展中国家的贸易条件、国际收支和国民经济不断恶化。四、其他汇率制度四、其他汇率制度 1、爬行钉住制、爬行钉住制 爬行钉住制是指汇率可以作经常地、小幅度调整爬行钉住制是指汇率可以作经常地、小幅度调整的固定汇率制度。这一制度有两个基本特征。首的固定汇率制度。这一制度有两个基本特征。首先，实施国

44、负有维持某种平价的义务，这使得它先，实施国负有维持某种平价的义务，这使得它属于固定汇率制这一大类。其次，这一平价可以属于固定汇率制这一大类。其次，这一平价可以经常、小幅度地调整经常、小幅度地调整(例如调整例如调整2-3)，这又使，这又使得它与一般的可调整的钉住制相区别，因为后者得它与一般的可调整的钉住制相区别，因为后者的平价调整是很偶然的，而且一般幅度很大。的平价调整是很偶然的，而且一般幅度很大。2、汇率目标区制 汇率目标区制的含义可分为广义与狭义两种。汇率目标区制的含义可分为广义与狭义两种。广义的汇率目标区是泛指将汇率浮动限制在一广义的汇率目标区是泛指将汇率浮动限制在一定区域内定区域内(例如

45、中心汇率的上下各例如中心汇率的上下各10)的汇率的汇率制度。制度。狭义的汇率目标区是指美国学者威廉姆森狭义的汇率目标区是指美国学者威廉姆森(John William-son)于于20世纪世纪80年代初提出的、以限年代初提出的、以限制汇率波动范围为核心的、一整套内容的国际制汇率波动范围为核心的、一整套内容的国际政策协调方案。包括中心汇率及变动幅度的确政策协调方案。包括中心汇率及变动幅度的确定方法、维系目标区的国内政策搭配和实施目定方法、维系目标区的国内政策搭配和实施目标区的国际政策协调等。标区的国际政策协调等。我们在此分析的主要是广义的汇率目标区。我们在此分析的主要是广义的汇率目标区。3、货币局

46、制 货币局制货币局制(Currency Board)是指在法律中明确规是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以兑换率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定的汇率制度。货币局制通常保证履行这一法定的汇率制度。货币局制通常要求货币发行必须以一定要求货币发行必须以一定(通常是百分之百通常是百分之百)的的该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。这一制度中的货中始终满足这一准备金要求。这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银

47、行。因为币当局被称为货币局，而不是中央银行。因为在这种制度下，货币发行量的多少不完全听任在这种制度下，货币发行量的多少不完全听任货币当局的主观愿望或经济运行的实际状况，货币当局的主观愿望或经济运行的实际状况，而取决于可用作准备的外币数量的多少。而取决于可用作准备的外币数量的多少。香港实行的就是货币局制香港实行的就是货币局制(即联系汇率制即联系汇率制)。五、影响一国汇率制度选择的主要因素五、影响一国汇率制度选择的主要因素 1、本国经济的结构性特征、本国经济的结构性特征 2、特定的政策目的、特定的政策目的 3、地区性经济合作情况、地区性经济合作情况 4、国际国内经济条件的制约、国际国内经济条件的制

48、约第四节第四节 汇率决定与变动及其对经济的影响汇率决定与变动及其对经济的影响一、金本位制度下的汇率决定和调整一、金本位制度下的汇率决定和调整 金币本位制有以下四个特点金币本位制有以下四个特点：(1)以一定成色和重量的金币作为本位币，并成为以一定成色和重量的金币作为本位币，并成为市面流通的法定通货。市面流通的法定通货。(2)金币可以自由铸造和自由熔化。金币可以自由铸造和自由熔化。(3)银行券可以自由兑换金币。银行券可以自由兑换金币。(4)黄金可以自由输出入国境。黄金可以自由输出入国境。铸币平价铸币平价(Mint Par)两国货币之间的汇率就是两国本位币的含金量之比。铸币平价是决定汇率的基础；货币

49、的供求是汇率决定的影响因素。汇率受供求的影响围绕着铸币平价上下波动，波动幅度为黄金的输出入点。（见下图）4.83654.86654.8965DS黄金输出点黄金输入点铸币平价Q0 Q2Q1R($/)QO图2-5 汇率波动以黄金输送点为界二、纸币流通下汇率的决定和调整二、纸币流通下汇率的决定和调整1 1、汇率的价值基础、汇率的价值基础 单位纸币所代表的价值视为单位货币同一定商单位纸币所代表的价值视为单位货币同一定商品的交换比例，即商品价格的倒数，或纸币的购品的交换比例，即商品价格的倒数，或纸币的购买力。买力。纸币流通制度下汇率的决定是以价值为基础的，纸币流通制度下汇率的决定是以价值为基础的，它的本

50、质是两国货币所代表的价值量之比。即购它的本质是两国货币所代表的价值量之比。即购买力之比。买力之比。2 2、外汇市场的供求、外汇市场的供求外汇市场的供求是影响因素：在纸币流通制度下，汇率除以两国所代表的价值量为基础外，而且还随着外汇市场供求关系的变化而变化。外汇市场供求的力量在很大程度上决定了汇率的实际水平。当外汇供不应求时，外汇汇率上升；当外汇供过于求时，外汇汇率下降；当外汇供求相等时，外汇汇率达到均衡；实际汇率由外汇市场供给与需求的均衡点所决定。（如图所示）E0E2E1DSQ*汇率E外汇数量QSDSDS680/台，则加拿大进口商台，则加拿大进口商获得套利机会，其套利竞争将会获得套利机会，其套