整套课件教程-财务管理实务-第三十九套.ppt

1、财务管理实务项目一财务管理认知 任务企业财务活动 任务资金时间价值 任务风险与收益下一页返回项目二筹资管理 任务认识筹资、预测资金需要量 任务筹资方式管理 任务资金成本管理 任务杠杆原理上一页 下一页返回项目三固定资产投资管理 任务现金流量分析 任务固定资产投资决策的基本方法 任务固定资产投资决策的综合方法上一页 下一页返回项目四证券投资管理 任务认识证券投资 任务债券投资管理 任务股票投资管理 任务证券投资风险和收益组合上一页 下一页返回项目五营运资金管理 任务货币资金管理 任务应收账款管理 任务存货管理上一页 下一页返回项目六利润分配管理 任务了解利润分配 任务四种股利分配政策 任务股票股

2、利、股票分割和股票回购上一页 下一页返回项目七财务预算 任务财务预算的编制方法 任务现金预算的编制 任务预计财务报表的编制上一页 下一页返回项目八财务控制 任务认识成本中心 任务认识利润中心 任务认识投资中心 任务区分并制定四种内部转移价格上一页 下一页返回项目九财务报表分析 任务了解财务报表分析 任务认识四大类财务指标 任务综合评价财务状况 任务了解上市公司财务指标上一页返回项目一财务管理认知 任务企业财务活动 任务资金时间价值 任务风险与收益返回任务企业财务活动 一、认识企业财务活动 企业财务管理是企业管理的一部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理原则组织企业财务活动、处理财务关系的一项

3、经济管理工作。它一般包括筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理四项主要内容。.筹资管理 筹资是指企业为了满足投资和用资需要，筹措和集中所需资金的过程，筹集的资金是资金运动的起点。总体来说，企业可以从两方面筹资并形成两种性质的资金来源：一是企业权益资金；二是企业债务资金。下一页返回任务企业财务活动.投资管理 投资是指以收回本金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。广义的投资包括对外投资和对内投资，对外投资如购买其他公司股票、债券或与其他企业联营。狭义的投资仅指对内投资，如购置固定资产、无形资产、流动资产等。.营运资金管理 在企业的日常生产经营活动中，

4、会发生一系列的资金收付行为，如销售商品、提供劳务、采购材料、支付工资等。这种因企业经营而引起的财务活动，称为资金的营运活动。上一页 下一页返回任务企业财务活动 在一定时期内，营运资金周转速度越快，资金的利用效率就越高，企业就可能生产出更多的产品，取得更多的收入，获取更多的利润。.利润分配管理 利润分配过程实际是利润在国家税收、企业留存收益和投资者股利之间的划分。所以，广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；狭义的分配仅指对企业净利润的分配。上述四个方面的财务活动，就是财务管理的基本内容，它们之间的关系如图.所示。二、认识企业财务关系上一页 下一页返回任务企业财务活动 企业在处理各项财

5、务活动的过程中，会与多个利益主体形成经济利益关系，称为财务关系，一般包括以下种关系。.企业与投资者之间的财务关系 企业与投资者之间的财务关系主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系，主要体现为经营权与所有权的关系。.企业与债权人之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系主要是指企业向债权人借入资金，并按合同的规定偿还本金和支付利息所形成的经济关系，主要体现为债务和债权的关系。.企业与受资者之间的财务关系上一页 下一页返回任务企业财务活动 企业与受资者之间的财务关系主要是指企业以购买股票或直接投资的形式对其他企业投资所形成的经济关系，主要体现为投资和受资的关

6、系。.企业与债务人之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系，主要体现为债权和债务的关系。.企业与政府之间的财务关系 企业与政府之间的财务关系是指政府作为社会管理者，以提供公共行政管理和收取各种税款而与企业形成的经济关系，主要体现为依法纳税和依法征税的关系。上一页 下一页返回任务企业财务活动.企业内部各单位之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系，主要体现为企业内部各单位之间的关系。.企业与职工之间的财务关系 企业与职工之间的财

7、务关系主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系，主要体现为劳动成果的分配关系。三、认识财务管理目标观点 财务管理目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。一般而言，最具有代表性的包括以下三种观点。上一页 下一页返回任务企业财务活动（一）利润最大化观点 亚当斯密关于“经济人”假说的利润最大化目标是经济学界的传统观点，时至今日，这种观点在理论界与实务界仍有较大影响。这种观点以追逐利润最大化作为财务管理的目标。但这种观点存在以下不足：（）没有考虑利润取得的时间。（）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系。（）没有考虑获取利润和所承担风险的关系。（二）权益资本净利润率最大化或每股

8、收益最大化上一页 下一页返回任务企业财务活动 权益资本净利润率是利润额与资本额的比率，每股收益是利润额与普通股股数的比值，这里利润额是净利润。这个目标的优点是把企业实现的利润额和股本投入的资本进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但该指标没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。（三）企业价值最大化观点 企业价值是指企业全部资产的市场价值。企业价值最大化又称为股东财富最大化，这种观点认为，企业的所有权属于普通股东所有，企业价值最大化就是股东财富最大化。上一页 下一页返回任务企业财务活动 目前，理论界对企业价值

9、的确定方法并未达成统一认识。一种比较简单的方法是：在资本市场有效的假定之上，上市公司的企业价值为公司股票的总市值，非上市公司的企业价值为市场中介机构的评估价值。所以，企业价值最大化可以表达为企业市场价值或价格的最大化，即企业价值债券价值权益价值股票市场价值。.以企业价值最大化作为财务管理目标的优点（）企业价值最大化目标考虑了未来收益的现值，即考虑了资金的时间价值。（）企业价值最大化目标考虑了投入和产出的关系，能有效地克服企业的短期化行为。上一页 下一页返回任务企业财务活动（）企业价值最大化目标考虑了风险和报酬的关系，能有效地克服企业不顾风险、片面追求利润的错误倾向。.以企业价值最大化作为财务管

10、理目标的不足（）对于非上市企业，这一目标值不能依靠股票市价作出评判，而需通过资产评估方式进行，基于评估标准和评估方式的影响，这种估价不易客观和准确。（）企业价值，特别是股票价值并非为企业所控制，其价格波动也并非与企业财务状况的实际变动相一致，这对企业实际经营业绩的衡量也带来了一定的难度。上一页 下一页返回任务企业财务活动 上述三种财务目标各有优缺点。前两种财务管理目标尽管有不足之处，但由于其直观、方便、易于考核，因而被实务界青睐。第三种财务目标尽管理论上完美，但由于其计算过程中各种影响因素难以准确界定，所以，目前理论界、实务界仍在研究和探索（在实务操作中受到一定限制）。四、了解财务管理环节 一

11、般来说，财务管理包括以下职能：（一）财务预测上一页 下一页返回任务企业财务活动 财务预测是指根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算，主要包括以下几个步骤：（）明确预测目标。（）收集相关资料。（）建立预测模型。（）确定财务预测结果。（二）财务决策 财务决策是指财务人员按照财务目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最佳方案的过程。上一页 下一页返回任务企业财务活动 在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，主要包括以下几个步骤：（）确定决策目标。（）提出备选方案。（）选择最优方案。（三）财务计划 财务计划是指运

12、用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。财务计划的编制一般包括以下几个步骤：上一页 下一页返回任务企业财务活动（）分析财务环境，确定计划指标。（）协调财务能力，组织综合平衡。（）选择预算方法，编制财务预算。（四）财务控制 财务控制是指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响或进行的调节。财务控制一般要经过以下几个步骤：（）制定控制标准，分解落实责任。（）实施追踪控制，及时调整误差。（）分析执行情况，搞好考核奖惩。上一页 下一页返回任务企业财务活动（五）财务分析 财务分析是指根据核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析

13、和评价的一项工作。财务分析包括以下几个步骤：（）占有资料，掌握信息。（）指标对比，揭露矛盾。（）分析原因，明确责任。（）提出措施，改进工作。五、了解财务管理三大外部环境 企业财务管理环境，是指对企业财务活动产生影响的企业外部条件。上一页 下一页返回任务企业财务活动 财务管理环境涉及的范围很广，其中最重要的是经济环境、法律环境和金融环境。（一）经济环境 影响财务管理的经济环境因素十分广泛，主要包括经济体制、经济周期、经济发展水平和经济政策等。.经济体制 经济体制是制约企业财务管理的重要环境因素之一。在计划经济体制下，财务管理活动内容比较单一，财务管理方法比较简单；在市场经济体制下，企业需要“自主

14、经营，自负盈亏”，是一个完全独立的经济实体，必须根据自身条件和外部环境做出各种财务管理决策并组织实施。上一页 下一页返回任务企业财务活动.经济周期 经济运行大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环被称为经济周期。在不同的经济周期，应该采用不同的财务管理战略。.经济发展水平 企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。财务管理应当以宏观经济发展目标为导向，从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。.经济政策上一页 下一页返回任务企业财务活动 经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段，包括产业政策、金融政策、财税政策、价格政策等。经济政策对企业财务的影响

15、是非常大的，这就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。（二）法律环境 财务管理法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章等。.企业组织法规上一页 下一页返回任务企业财务活动 组建不同的企业要依照不同的法规，这些法规主要有公司法全民所有制工业企业法外资企业法中外合资经营企业法中外合作经营企业法私营企业条例合伙企业法等。.税务法规 税负是企业的一种费用，会增加企业的现金流出，对企业理财有重要影响。企业都希望在不违反税法的前提下减少税务负担。税负的减少只能靠投资、筹资和利润分配等财务决策时的精心安排和筹划，而不允许在纳税行为已经发生时去偷税漏税。精

16、通税法，对财务主管人员有重要意义。.财务法规上一页 下一页返回任务企业财务活动 财务法规是规范企业财务行为的法律规范，包括中华人民共和国会计法企业财务通则企业会计制度等。（三）金融环境 金融环境是企业主要的环境因素。影响财务管理的金融环境因素主要有金融机构、金融市场和利率等。.金融机构 金融机构主要包括银行和非银行金融机构。银行的主要职能是充当信用中介、充当企业之间的支付中介、提供信用工具、充当投资手段和充当国民经济的宏观调控手段。上一页 下一页返回任务企业财务活动 我国银行主要包括：中央银行，即中国人民银行；国有商业银行；国家政策性银行；其他股份制银行。非银行金融机构主要包括信托投资公司、租

17、赁公司和财务公司等。.金融市场 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，即实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和进行有价证券交易活动的市场。从企业财务管理角度来看，金融市场作为资金融通的场所，是企业向社会筹集资金必不可少的条件。.利率上一页 下一页返回任务企业财务活动 利率也称利息率，是资金的增值额同投入资金价值的比率，是衡量资金增值程度的量化指标。资金作为一种特殊商品，它的供应和需求是影响利率的最基本因素，以利率作为价格标准，其融资实质上是资源通过利率这个价格标准实行分配。因此，利率在资金分配及财务决策中起着重要作用。资金利率的一般计算公式可表示为上一页返

18、回任务资金时间价值 一、认识货币时间价值.货币时间价值的含义 货币时间价值，又称资金时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。它表现为同一数量的货币在不同时点上具有的不同价值。在商品经济中，存在这样一种现象：今天你将元存入银行，假定利息率为，一年后的今天，你将会得到元。其中的元是本金，元的利息就是这元经过一年时间的投资所增加的价值，该利息就是货币时间价值。.货币时间价值的表现形式下一页返回任务资金时间价值 货币时间价值有两种表现形式：一种是相对数（时间价值率），是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或平均报酬率，在实际工作中，人们习惯使用相对数表示货币的时间价值

19、；另一种是绝对数（时间价值额），它是指资金在生产经营过程中带来的增值额，它等于投资额与时间价值率的乘积。为了便于说明问题，在研究、分析时间价值时，一般以没有风险和通货膨胀的利息率作为资金的时间价值，资金的时间价值是公司资金利润率的最低限度。二、计算单利终值和现值 在考虑货币时间价值，分析资本运动和现金流量时应明确现值和终值两个基本概念。上一页 下一页返回任务资金时间价值 终值是指现在一定数额的资金经过一段时期后的价值，在商业上俗称“本利和”。通常记作（）。现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，在商业上俗称“本金”。通常记作（）。终值与现值是一定数额的资金在前后两个时点上对应

20、的价值，其差额就是货币时间价值。为了计算方便，假定有关字母的含义：（）利息；（）终值，即本利和；（）现值，即本金；利率（或折现率）；（）期数。.单利终值和现值上一页 下一页返回任务资金时间价值 单利是指计算利息时只按本金计算，其所生利息不再加入本金重复计算利息，即本能生利，利不能生利。目前我国银行存款一般都采用单利计算利息。（）单利终值的计算。单利终值是指现在一定量资金按单利计算的未来价值。其计算公式为（）单利现值的计算。单利现值是指在未来某一时点上的一定量资金折合成现在的价值。其计算公式为上一页 下一页返回任务资金时间价值 在票据贴现业务中，计算票据的贴现价值所采用的计算公式是：，其中，是票

21、据贴现利息。三、计算复利终值和现值 货币时间价值通常是按复利计算的。复利是指不仅本金计算利息，而且本金所生利息在下期并入本金一起计算利息，即本能生利，利也能生利，俗称“利滚利”。.复利终值 复利终值是指现在的一定量本金按复利计算的若干期后的本利和。复利终值的计算，是指已知、时求，其计算公式为上一页 下一页返回任务资金时间价值.复利现值 复利现值是复利终值的对称概念，是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。即已知、时，求。由复利终值计算公式（）推导出：.名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是一年，有时可能是季度、月度或日。当利息在一年内要复利几

22、次时，给出的年利率就叫名义利率，而每年只复利一次的年利率为实际利率。二者之间的关系为上一页 下一页返回任务资金时间价值 四、四种年金终值和现值 年金是指等额、定期的系列收支，通常记为（）。例如，分期付款赊购、发放养老金、每期计提的折旧、等额分期付款、等额分期收款以及零存整取等都是以年金方式来支付的。年金具有连续性和等额性的特点，根据其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金、永续年金。上一页 下一页返回任务资金时间价值（一）计算普通年金 普通年金又称后付年金，是指一定期限内每期期末等额收付的系列款项。.普通年金的终值 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付的复利终值之和。

23、每期期末收入或支出的款项用表示，利率用表示，期数用表示，那么每期期末收入或支出的款项，折算到第年的终值如图.所示。上一页 下一页返回任务资金时间价值 将式两端同时乘以（），得 用式减去式，得.普通年金的现值上一页 下一页返回任务资金时间价值 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付的复利现值之和。实际上就是指为了在每期期末取得或支出相等金额的款项，计算现在需要一次性投入或借入多少金额。年金现值用表示，其计算如图.所示。将式两端同时乘以（），得 用式减去式，得上一页 下一页返回任务资金时间价值 上式也可以写为：（，），即普通年金现值年金普通年金现值系数。.年偿债基金和年资本回收额（）年偿债基金

24、的计算。年偿债基金是指为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出，这个就是年偿债基金。计算公式为上一页 下一页返回任务资金时间价值（）资本回收额的计算。资本回收额是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出，这个就是资本回收额。计算公式为（二）计算预付年金上一页 下一页返回任务资金时间价值 预付年金又称即付年金，是指一定期限内每期期初等额收付的系列款项。预付年金与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同，如图.所示。.预付年金的终值 预付年金的终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。预付年金终值

25、的计算公式为上一页 下一页返回任务资金时间价值 式中，各项为等比数列，首列为（），公比为（），根据等比数列的求和公式可得.预付年金的现值 预付年金现值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。可在普通年金现值的基础上加以调整。根据等比数列的求和公式可得出：上一页 下一页返回任务资金时间价值（三）计算递延年金 前两种年金的第一次收付都发生在整个收付期的第一期，要么在第一期期末，要么在第一期期初。但有时会遇到第一次收付不是发生在第一期，而是隔了几期后才在以后的每期期末发生一系列的收支款项，这种年金形式就是递延年金，它是普通年金的特殊形式。因此，凡是不在第一期开始收付的年金，就可以称为递延年

26、金，如图.所示。.递延年金的终值 在图.中，先不看递延期，年金一共支付了期。只要将这期年金折算到期末，即可以得到递延年金终值。上一页 下一页返回任务资金时间价值 所以，递延年金终值的大小，与递延期无关，只与年金共支付了多少期有关，它的计算方法与普通年金相同。.递延年金的现值 递延年金的现值的计算方法有三种：（）假设递延期也有年金，先求出（）期的年金现值，再减去递延期的年金现值。其计算公式为上一页 下一页返回任务资金时间价值（）先将递延年金视为普通年金，求出其递延期末的年金现值，再将此现值转换成第一期期初的现值。其计算公式为 递延年金现值（，）（，）（）先将递延年金视为普通年金，求出其普通年金终

27、值，再将此终值转算成第一期期初的现值。其计算公式为 递延年金现值（，）（，）（四）计算永续年金 永续年金是指无限期支付的年金。在实际生活中，优先股股利、无限期债券、奖励基金等都属于永续年金，如图.所示。上一页 下一页返回任务资金时间价值 由于永续年金期数无限，没有终止的时间，因此永续年金没有终值。永续年金现值可以从普通年金现值的计算公式中推导出来：当 时，（）的极限为零，故上式可写为上一页返回任务风险与收益 一、风险类别.从理财主体的角度划分（）市场风险，是指那些影响所有企业的风险，如自然灾害、战争、经济衰退、通货膨胀等。这类风险涉及所有企业，不能通过多角化投资来分散，因此，又称为不可分散风险

28、或系统风险。（）企业风险，是指发生于个别企业的特有事项造成的风险，如罢工、诉讼失败、开发新产品失败等。这类事件随机发生，可以通过多角化投资来分散，因此，又称为可分散风险或非系统风险。.从风险形成的原因划分下一页返回任务风险与收益（）经营风险，是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，如原材料价格上升、产品质量不合格、销售决策失误等。（）财务风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。如果企业发生财务状况恶化，就会出现无法还本付息甚至破产的危险。二、风险偏好 根据人们对风险的偏好将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。.风险回避者上一页 下一页返回任务风险与收益 风险回避者选择

29、资产的态度是：当预期收益率一样时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。.风险追求者 与风险回避者恰恰相反，风险追求者一般主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是：当预期收益不同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。.风险中立者 风险中立者一般既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险情况如何。上一页 下一页返回任务风险与收益 三、风险报酬 投资者宁愿选择一个肯定的报酬率，而不愿意选择同样的不肯定的报酬率，这种现象叫风险反感。在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者冒风险进行

30、投资的原因是他所要求的报酬率超过资金时间价值（即无风险报酬率）的那部分额外报酬率，即风险报酬率。如果不考虑通货膨胀的话，投资者进行风险投资所要求或期望的投资报酬率便是资金时间价值（无风险报酬率）与风险报酬率之和，即 期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率上一页 下一页返回任务风险与收益 无风险报酬率，就是资金的时间价值，是在没有风险状态下的投资报酬，是投资者投资某一项目，能够肯定得到报酬，具有预期报酬的确定性，并且与投资时间的长短有关，可用政府债券或存款利率表示。风险报酬率是风险价值，是超过资金时间价值的额外报酬，具有预期报酬的不确定性，与风险程度（标准差系数）和风险报酬系数的大小有关，并成正比

31、关系，如图.所示。风险报酬率风险报酬系数风险程度（标准差系数）四、风险衡量 衡量风险大小需要使用概率和统计方法，下面分别进行介绍。上一页 下一页返回任务风险与收益（一）概率 概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性的大小，或出现某种结果可能性大小的数值。一般用表示，它是介于的一个数。所以可能出现的概率之和一定为，即 =1 。肯定发生 的事件概率为，肯定不发生的事件概率为。（二）期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权的平均数，反映事件的集中趋势。其计算公式为上一页 下一页返回任务风险与收益（三）离散程度 离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般来说，离散程度越大

32、，风险也就越大。其常用指标主要包括方差、标准差、标准离差率（标准差系数）三项指标。.方差 方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。其计算公式为.标准差上一页 下一页返回任务风险与收益 标准差即标准离差或均方差，是方差的平方根。其计算公式为 标准差以绝对数衡量决策的风险。在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；标准差虽能表明风险大小，但不能用于比较不同方案的风险程度。因为在标准差相同的情况下，由于期望值不同，风险程度也不同。.标准离差率上一页 下一页返回任务风险与收益 标准离差率是标准差同期望值之比，通常用符号表示。其计算公式为 标准离差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方

33、案的风险程度。方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；标准离差率越小，风险越小。对于单个方案，决策者可根据其标准离差（率）的大小，将其同设定的可接受的此项指标最高限值对比，作出取舍。上一页 下一页返回任务风险与收益 对于多方案择优，决策者的行动准则应是选择低风险高收益的方案，即选择标准离差最低、期望收益最高的方案，也就是标准离差率最小的方案。但是高收益往往伴随高风险，这就需要权衡期望收益与风险以及决策者对风险的态度。上一页返回图.企业

34、财务活动之间的关系返回图.普通年金的终值返回图.普通年金的现值返回图.预付年金与普通年金的区别返回图.递延年金返回图.永续年金返回图.投资报酬率返回项目二筹资管理 任务认识筹资、预测资金需要量 任务筹资方式管理 任务资金成本管理 任务杠杆原理返回任务认识筹资、预测资金需要量 一、筹资的概念 企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动以及调整资本结构等需要，运用多种筹资方式，通过相应的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种行为。企业筹资，是资金运动的起点，能够为生产经营活动提供财务保证；同时，可以提供对外投资的部分资金，降低财务风险，提高企业的经济效益。二、筹资的来源下一页返回任务认识筹资、预测

35、资金需要量 企业筹措资金的来源有两方面：一方面由企业投资人提供，称为权益性筹资，是指企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集资金，这样的方式财务风险小，但付出的资金成本比较高；另一方面由债权人提供，称为负债性投资，是指企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式获取资金，这样的方式会承担较大的风险，但付出的资金成本较低。三、筹资的方式和渠道 筹资方式，是指企业获取资金的具体形式。目前我国企业的筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、向银行借款、发行债券、利用商业信用和融资租赁。上一页 下一页返回任务认识筹资、预测资金需要量 筹资渠道，是指取得资金来源的方向。我国企业筹资渠道主要包括银行

36、信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、国家资金和企业自留资金。同一渠道的资金可采用不同的方式取得，而同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。所以筹资方式和筹资渠道之间存在着一定的对应关系，如表.所示。四、预测资金需要量 企业在筹资之前，需要采用一定的方法预测资金需要的数量。通过这样的预测，才能使筹集到的资金既能满足生产经营的需要，又不会让资金有太多的闲置。上一页 下一页返回任务认识筹资、预测资金需要量 预测资金需要量的方法有很多，主要有定性预测法、比率预测法、资金习性预测法。现在仅介绍销售百分比法。销售百分比法是比率预测法的一种，是指根据以未来销售收入与资产负债表项目之间的比

37、例关系为基础，预测未来资金需要量的方法。销售百分比法是假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系。根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。运用销售百分比法预测资金需要量需要经过以下步骤：上一页 下一页返回任务认识筹资、预测资金需要量.预计销售增长率.确定随销售额变动的资产和负债项目 随着销售额的变动，经营性资产项目将占用更多的资金，同时随着经营性资产的增加，相应的经营性短期债务也会增加。经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。上一页 下一页返回任务认识筹资、预测资金需要量 经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；经营性负

38、债项目通常包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、长期负债等筹资性负债。.确定需要增加的筹资数量后，进而确定对外筹资数量上一页返回任务筹资方式管理 一、筹集权益性资金 权益资本的出资人是企业的所有者，拥有对企业的所有权。企业可以独立支配其所占有的财产，拥有出资人投资形成的全部法人财产权，主要有吸收直接投资、发行股票筹资、留存收益筹资等。（一）吸收直接投资 吸收直接投资又称投入资本筹资，是非股份制企业以签订投资协议的形式吸收投资者以现金、实物、工业产权、土地使用权等出资方式直接投入资本的一种筹资方式。.优点下一页返回任务筹资方式管理（）有利于提高企业信誉。（）有利于尽快形成生产能力。（）有

39、利于降低财务风险。.缺点（）资本成本较高。（）容易分散企业控制权。（二）发行股票筹资 股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资人拥有公司股份的入股凭证。上一页 下一页返回任务筹资方式管理 股票持有者为公司的股东。股东最基本的权利是按投入公司的份额依法享有公司收益获取权，并依法承担以购股额为限的企业经营亏损的责任。股票只能由股份有限公司发行。.股票的种类（）股票按股东权利和义务的不同，分为普通股和优先股。普通股是股份有限公司发行的具有管理权而股利不固定的股票。普通股符合一般股权的基本标准，是公司资本结构中基本的部分。普通股的最大特点是股利不固定，随着公司盈利的多少而有起伏。优先股是股

40、份有限公司发行的较普通股有某些优先权利同时也有一定限制的股票。上一页 下一页返回任务筹资方式管理 其优先权利表现在股利分配优先权和分得剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到限制。（）股票按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。记名股票是在股票票面上记载有股东姓名的股票。无记名股票不登记股东的姓名，只设置股东名册，记载股票的数量、编号和发行日期。（）股票按发行对象和上市地点，分为股、股、股、股和股。上一页 下一页返回任务筹资方式管理 股是人民币普通股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，以人民币认购和交易。股是人民币特种股票，由我国境内公司发行，境内上市交易

41、，以外币认购和交易。股是注册地在内地、上市在香港的股票。股是注册地在内地、上市在纽约的股票。股是注册地在内地、上市在新加坡的股票。.股票发行程序 股票的发行程序都有严格的法律规定，未经法定程序发行的股票无效。公司公开发行股票的程序如下：上一页 下一页返回任务筹资方式管理（）作出发行新股的决策。（）提出公开发行股票的申请并接受有关机构的审核。（）公告招股说明书并签订承销协议。（）招认股份以及缴纳股款。（）召开创立大会，选举董事会和监事会。（）办理公司设立登记以及交割股票。.股票发行价格的确定 公司法规定，我国股票的发行价格可以按照票面金额等价发行，也可以按高于票面金额的价格发行，即溢价发行。上一

42、页 下一页返回任务筹资方式管理 公司股票的发行价格则需根据公司盈利能力和资产增值水平加以确定。具体来说，可以通过估计市盈率来确定股票的发行价格。市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也是投资者对该股票的评价越高，但投资于该股票的风险越大；反之，股票的评价越低，投资于该股票的风险越小。计算公式为 股票发行价格估计市盈率每股收益 股票的市盈率可以通过几个方面综合进行估计：公司的预期盈利能力的提高；投资者获取报酬的稳定；利率水平的变动。.股票筹资的优缺点上一页 下一页返回任务筹资方式管理 优点：公司控制权的分离更有利于公司的管理和经营；能增强公司经营灵活性；能增强公司的社会信誉。缺点：公司的控制

43、权分散，流通性强，容易导致股票的恶意收购；筹资费用比较高，手续复杂，限制条件比较多，不是所有的企业都能够公开发行股票。（三）留存收益筹资 留存收益是企业通过合法有效地经营所实现的税后净利润，属于企业的投资人。企业的利润会留在企业里的原因有两方面：一方面，是企业不会将全部的利润分配给所有者；另一方面，是考虑到企业的可持续发展。上一页 下一页返回任务筹资方式管理 公司法规定：必须按税后利润的提取法定盈余公积金。.留存收益筹资的渠道 留存收益通过提取盈余公积金和未分配利润来实现。盈余公积金是从当年净利润中提取的累积资金，用于未来的经营发展，不得用于对外分配；未分配利润是企业未限定用途的留存净利润。.

44、留存收益筹资的成本 留存收益是企业资金的一项重要来源，它实际上是股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资与以前交给企业的股本一样，也要求有一定的报酬。留存收益筹资的成本计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。上一页 下一页返回任务筹资方式管理.留存收益筹资的优缺点 优点：不发生筹资费用，资金成本较普通股低；可维持企业普通股股东的控制权。缺点：筹资数额有限制；资金使用受制约。二、筹集负债资金 债务资本的出资人使企业的债权人对企业拥有债权，有权要求企业按期还本付息。企业负债资本的筹集方式主要有如下几种。（一）银行借款上一页 下一页返回任务筹资方式管理 银行借款是指企业根据借款合同向银行以及其他金

45、融机构借入的需要还本付息的款项。银行机构遍布全国城乡，吸收企业、团体和城乡个人的大量存款，资金充裕，与企业联系密切。因此，利用银行的长期和短期借款是企业筹集资金的一种重要方式。.银行借款的种类（）银行按借款期限长短不同，可以分为短期借款和长期借款。短期借款是指借款期限在年以内的借款；长期借款是指借款期限在年以上的借款。（）银行贷款按有无担保分为信用借款、专项借款和票据贴现。上一页 下一页返回任务筹资方式管理（）银行贷款按提供贷款的机构可分为政策性银行贷款、商业银行贷款。（）银行贷款按贷款的用途分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。.银行借款的信用条件 向银行借款往往需要附带一些信用条件，主

46、要有信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额。（）信贷额度。信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的借款可得到的最高限额。上一页 下一页返回任务筹资方式管理 通常在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但如果协议是非正式的，则银行并无必须按最高借款限额保证贷款的法律义务。如果企业信用恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。（）周转信贷协定。周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，要对贷款限额中的未使用部分付给银行一笔承诺费。（）补偿性余额。上

47、一页 下一页返回任务筹资方式管理 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的 计算的最低存款余额。这种措施有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险；但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业负担。具体的计算公式为.银行借款筹资的优缺点上一页 下一页返回任务筹资方式管理 优点：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性大；可以发挥财务杠杆的作用。缺点：筹资风险高；筹资数额有限；限制性条款比较多。（二）债券 企业债券又称公司债券，是企业为筹集资金，依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息，用以记载和反映债券、债务关系的有价证券，是持券人拥有公司债权的债权证书

48、。.债券的种类（）债券按偿还期限不同，分为短期债券和长期债券。（）债券按是否记名，分为记名债券和无记名债券。上一页 下一页返回任务筹资方式管理（）债券按发行主体不同，分为政府债券、金融债券和企业债券。（）债券按有无抵押担保，分为抵押债券、担保债券和信用债券。（）债券按计息标准不同，分为固定利率债券和浮动利率债券。（）债券按是否可转换为普通股，分为可转换债券和不可转换债券。.债券的发行 国有企业、股份公司、责任有限公司只要具备发行债券的条件，都可以依法申请发行债券。（）发行程序：由股东或者股东大会作出决议；保荐人保荐并向证监会申报；制作申请文件；由证券监督管理委员会核准并发行。上一页 下一页返回

49、任务筹资方式管理（）债券的面值。债券面值包括两个基本内容，即币种和票面金额。币种可以是本国货币，也可以是外国货币，这取决于债券发行的地区及对象。票面金额是债券到期时偿还本金的金额。票面金额印在债券上，固定不变，到期必须足额偿还。（）债券的利率。债券上一般都注明年利率，利率有固定的，也有浮动的。（）债券的偿还方式。债券的偿还方式有“分期付息，到期还本”和“到期一次还本付息”。（）债券的发行价格。上一页 下一页返回任务筹资方式管理 债券的发行价格有三种：一是按债券面值等价发行；二是按低于债券面值折价发行；三是按高于债券面值溢价发行。其计算公式为.发行债券筹资的优缺点 优点：资金成本较低；保证股东的

50、控制权；可以发挥财务杠杆作用。缺点：财务风险较高；限制条件较多；筹资数量有限。（三）融资租赁.融资租赁的相关概念上一页 下一页返回任务筹资方式管理 租赁是出租人以收取租金为条件，在合同规定的时间内将资产的使用权租让给承租人的一种契约行为。租赁按资产所有权是否转移为标准，分为经营租赁和融资租赁。经营租赁又称营运租赁、服务租赁，是由出租人向承租人企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性业务。融资租赁又称资本租赁、财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。融资租赁集融资和融物于一体，具有借贷性质，是企业筹集长期资