互联网产业市场发展报告课件.pptx

1、互联网产业市场发展报告2有容量才能有作为来源：中华人民共和国证券监督管理委员会。每一轮上涨，都要帮助中国经济解决问题1990-2017年上证指数收盘点位上证指数（点）1992年，中国资本市场百废待兴，结束柜台交易开始电子交易，此轮上涨意味着中国资本市场从无到有。1995-2000 年，中国 资本市场逼空上涨。背后应对的中国实体 诸如职工股上市，法 人股合并等，一系列 的制度变革。2004-2006 年，A 股历史最大牛市，解决 了中国上市公司全流通问题。2014年，这是双创时代和旧世界 较量的关键时期。中小创与维系 国家经济稳定的蓝筹股之间，谁 重孰轻的问题。技术是未来中国的国之重器来源：中华

2、人民共和国证券监督管理委员会，通达信金融终端。1.2%7.2%中国香港主板流通市值：36.43万亿其中软件服务板块流通市值：4.43万亿（港元）美股总市值：39.15万亿 其中互联网板块市值：2.83万亿（美元）中概股互联网板块总市值：0.76万亿折合人民币：4.90万亿 占美股整体比重：1.93%中国AB股总市值：57.97万亿其中互联网板块市值：0.68万亿（人民币）中概股互联网板块整体回归后，中国资本市场互联网板块占比 将提升至：8.8%2017年中港美资本市场总市值及互联网和软件板块市值占比8.8%12.2%中概股的回归是中国完成跨代竞争的标志技术的进步往往会使世界呈现出跨代发展的格局

3、，工业革命以后，相对而言中国的发展落后于资本主义地区。然而信息技术革命又为世界带来了新的发展机遇，使落后国家弯道超车成为可能，很多第三世界国家的互联网产业直接跨过PC时代，从移动互联网起步。而未来中国资本市场也将容纳更多互联网和技术类上市公司。功能性独立继续推升中国网站数量26.527.737.259.666.969.484.3150.4287.8323.2190.8229.6268.1320.2334.9482.0422.9550.04.5%34.3%60.2%12.2%3.7%21.5%78.4%91.4%12.3%-41.0%20.3%16.8%19.4%4.6%26.3%14.0%14

4、.1%2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172000-2017年中国网站数量规模网站数(万个)增长率（%）来源：中华人民共和国互联网信息中心。在寡头垄断的市场，功能简单清晰也是创业者的策略之一在BAT等互联网巨头存在的情况下，综合服务平台这一定位将不再适合初创企业，选择BAT布局中的薄弱领域，以这一领域用户所需功能进行创业，成功概率有可能更高。未来中国资本市场扩容压力较大1295.21767.01951.61892.41313.8861.82353.93695.13276.85436.51

5、56.9170.6207.3467.8303.7223.8947.42109.22104.14321.612.1%9.7%10.6%24.7%23.1%26.0%40.2%57.1%64.2%79.5%投资总规模（亿元）信息技术投资金额（亿元）信息技术占比（%）923.0843.01132.0261.0267.0437.0555.0445.0646.01259.01995.01834.01836.01430.01560.01146.028.3%31.7%30.6%35.6%38.8%2 20 0008 82 20 0009 92 20 0110 02 20 0111 12 20 0112 22

6、 20 0113 32 20 0114 42 20 0115 52 2 0 0 11 6 62 20 0117 757.1%2008-2017年中国VC，PE和天使投资总数量投资总项目量（个）信息技术投资项目量（个）2132.03293.02750.02631.0信息技术占比（%）59.1%60.6%66.7%69.8%来源：Wind。2020年，信息技术行业将有4万亿市值的上市压力按照最后一轮投资结束后，2-3年就会产生上市压力的周期判断。2017年4300亿的风险投资，在2020年将迎来新的上市节点。按照常规投资总额占持股比重10%的常规来看，资本市场扩容压力在4万亿左右。2008-201

7、7年中国VC，PE和天使投资总规模7经济结构调整后的二次腾飞实体经济支撑了中国的互联网技术产业来源：中华人民共和国国家统计局，美国经济分析局，欧盟统计局，世界银行，经济合作与发展组织，Wind，同花顺iFinD。17.517.818.519.119.719.920.220.620.921.415.015.415.616.016.416.71717.317.718.17.17.88.69.39.810.811.912.813.714.33.7%1.8%2.2%1.7%3.3%2.3%3.3%2.6%1.0%1.6%1.5%2.0%2.0%1.8%1.5%2.3%2.4%2.3%10.4%10.2

8、%8.2%5.1%9.9%7.9%7.1%4.1%2011201220132020e2011-2021年中美欧GDP规模10.0%欧盟（万亿美元）2014美国（万亿美元）20152016中国（万亿美元）2017e欧盟（%）2018e美国（%）2019e中国（%）信息技术与商务服务会从其它中拆分来源：中华人民共和国国家统计局。自2016年起，统计局将其它拆分成三部分：信息技术、商务服务和其它。由于数据不连续，因此暂时合并计算。2016-2020年中国八大产增加值 复合增长率39.9%38.7%37.4%36.3%34.3%33.3%32.2%31.0%30.1%29.0%8.9%9.2%9.5%

9、9.7%9.6%9.6%9.6%9.7%9.6%9.6%9.7%9.7%9.6%9.3%9.1%8.9%8.8%8.8%8.7%8.6%6.3%6.5%6.9%7.2%8.4%8.2%8.1%8.3%8.3%8.2%5.8%5.8%6.0%5.9%6.1%6.5%6.8%7.0%6.7%6.8%6.7%6.8%6.9%7.0%6.8%6.7%6.6%6.5%6.6%6.6%4.5%4.4%4.4%4.4%4.4%4.4%4.4%4.4%4.4%4.4%1.8%1.8%1.7%1.7%1.8%1.8%1.7%1.7%1.8%1.7%16.5%17.1%17.7%18.4%19.5%20.6%21

10、.8%22.6%23.8%25.1%0%20%40%60%80%100%2011201220132014201520162017e2018e2019e2020e传统八大产业增加值未来复合增速较低2011-2020年中国八大产业增加值其它住宿和餐饮交通运输、仓储和邮政建筑业房地产金融业农林牧渔批发零售工业工业批发零售农林牧渔金融业房地产建筑业交通运输、仓储和邮政住宿和餐饮其它16-20CAGR：1.9%16-20CAGR：5.6%16-20CAGR：4.7%16-20CAGR：5.5%16-20CAGR：6.8%16-20CAGR：5.2%16-20CAGR：5.3%16-20CAGR：4.1%

11、16-20CAGR：10.9%5854.16941.76799.57946.19330.710019.5118.6270.9670.51767.84503.27907.410487.813288.716071.247.9%49.7%27.1%18.6%-2.0%16.9%17.4%7.4%128.5%147.5%163.7%154.7%75.6%32.6%26.7%20.9%2079.73076.94606.02011201220132014201520162017e2018e2019e2011-2019年中国PC和移动网络经济营收规模及增长率移动网络经济营收规模（亿元）PC网络经济营收规模（

12、亿元）PC网络经济年增长率（%）移动网络经济年增长率（%）移动支付），不含其他如网络招聘、网络教育等；3.移动网络经济营收包含移动购物、移动游戏、移动广告及移动支付的营收规模。来源：综合企业财报及专家访谈，。资本市场的火热源自于产业本身网络经济远高于GDP的行业增速注释：1.网络经济营收规模指基于经营互联网相关业务产生的企业收入规模之和，包括PC网络经济和移动网络经济；2.PC网络经济营收包含PC电商（剔除移动购物）、PC游戏（不含移动游戏）、PC广告（剔除移动广告）及互联网支付（不含网络产业复合增速数倍于传统产业网支付（不含移动支付），不含其他如网络招聘、网络教育等；3.移动网络经济营收包含

13、移动购物（营收数据，非交易规模）、移动游戏、移动广告及移动支付的营收规模。来源：综合企业财报及专家访谈，。注释：1.网络经济营收规模指基于经营互联网相关业务产生的企业收入规模之和，包括PC网络经济和移动网络经济；2.PC网络经济营收包含PC电商（剔除移动购物，非交易规模）、PC游戏（不含移动游戏）、PC广告（剔除移动广告）及互联移动购物仍为移动互联网经济主体，未来移动广告增速最快预测，从2011-2019年移动互联网经济细分结构来看，移动购物在移动互联网经济中的占比经历了多年的高速增长后将出现回落，而移动广告和移动支付所占比例还将继续提升，此外，移动游戏的占比将伴随着移动游戏市场的不断成熟，趋

14、于相对稳定的水平。从2016-2019年移动互联网经济细分市场的复合增长率来看，增长较快的是网络广告市场和移动支付市场，复合增长率均超过30%。预计未来三年移动广告市场规 模和移动支付市场规模将出现大幅增长。25.6%4.1%4.3%6.3%6.6%6.8%7.0%45.3%54.5%59.1%61.1%58.6%54.3%52.1%50.3%21.8%52.6%19.6%19.9%27.8%30.1%21.2%25.3%22.2%22.1%32.4%22.1%15.6%12.5%12.9%13.8%13.3%12.6%0%20%40%60%80%100%2011201220132014201

15、520162017e2018e2019e2011-2019年中国移动互联网经济细分结构2.7%3.4%移动广告移动支付移动游戏移动购物16-19CAGR：40.4%16-19CAGR：25.5%16-19CAGR：20.4%16-19CAGR：31.0%2016-2019年中国移动网络经济各细分领域复合增长率5.15.66.26.56.97.33.64.25.05.66.27.07.37.612.3%9.9%9.6%5.0%6.0%5.9%2.7%7.52.1%7.71.7%7.87.817.5%18.1%19.1%11.4%11.3%12.1%5.3%3.7%2.5%201120132015

16、20162017e2012整体网民规模（亿）2014移动网民规模（亿）整体网民增长率（%）2018e2019e移动网民增长率（%）网络经济的强盛源自于用户宏观层面的人口红利枯竭2016年，网民和移动网民分别达到7.3亿人和7.0亿人，增速均放缓，其中，移动网民在网民中的占比已经达到95.1%。受人群上网技能和文化水平等多方面因素的 限制，经历过多年快速增长后，网络普及过程中的人口红利已殆尽，网民和移动网民数量趋于稳定。受二胎政策的逐步放开影响，伴随着新一代的长成，未来网民 及移动网民数量还将出现新波峰。2011-2019年中国整体网民及移动网民规模微观层面人口红利始终存在50.5%51.0%5

17、2.1%56.9%57.3%59.2%66.2%105.0%0%120%Photo editorFacebook Lite360手机卫士Google PhotosPinterest天天快报Netflix支付宝今日头条2017年全球活跃渗透率上升幅度百分 比TOP10Kwai Pro117.3%49.0%30%60%90%与自身相比上升比例1.80%1.83%1.96%2.11%2.46%2.69%3.17%3.25%3.48%4.23%0%1%3%4%5%今日头条Photo editorFacebook LiteSHAREit支付宝InstagramChrome BrowserWeChatYo

18、uTubeGoogle Photos创新促进产业发展，同业竞争过度滋生灰产2017年全球活跃渗透率上升绝对值 Top102%渗透率上升在人口红利枯竭成为业界共识的情况下，依然 有中国APP能够实现用户层面的高速增长，实 际上证明了微观层面人口红利的存续。但也正 是由于意识到人口红利的重要性，使中国互联 网产业自身滋生了许多灰产。支付宝今日头条支付宝来源：猎豹移动。活跃渗透率上浮百分比=2017年最后一周活跃渗透率/2017年第一周活跃渗透率-1。今日头条网基操作终端已产生认知共性PC端在线视频占据大量时间Phone社交为主，视频为辅Pad重在娱乐与社交6.4%8.1%12.3%34.4%社区交

19、友6.3%游戏服务搜索服务电子商务在线视频PC6.8%10.9%28.2%30.1%综合资讯5.9%游戏服务实用工具视频服务通讯聊天Phone9.6%10.6%19.3%28.4%社交网络6.7%电子阅读游戏服务通讯聊天视频服务Pad未来PC端将以工作为主平台，移动办公与娱乐需求并存PC，手机Pad三大网基操作终端中，视频由于本身行业特质问题，使其所占有的用户实用时间普遍比较长。而搜索与电商几乎是现代白领在办公室的主要上网 活动，在有PC的情况下，用户行为提高了电子商务使用时长。而手机端秉承了通讯工具的基础属性，又因为人类本身存在大量社交需求，这与手机终端的认知 定位相温和，加之其便携的特点，

20、提高了通讯聊天在手机端上的主导地位。而Pad的存在比较尴尬，相比而言，用户对Pad的认知更像游戏机，因此与休闲有关 的产品所占时长最高。整体来看，PC的工作主平台作用在移动办公的驱使下，将会被弱化。iUserTracker&mUserTracker-2017年11月和12月中国各网络服务平台设备细分服务月度使用时长TOP5工作平台影响PC产业移动办公彻底普及时，PC电商交易将不复存在类别2017年11月比1月的增长率搜索服务4.4%在线视频-2.4%新闻资讯3.2%电子商务10.4%IT数码-0.4%社区交友5.8%休闲娱乐-1.2%金融服务1.2%电子邮箱9.4%媒体首页2.5%550005

21、000045000400003500030000搜索服务社区交友在线视频休闲娱乐新闻资讯金融服务电子商务电子邮箱IT数码媒体首页来源：iUserTracker.家庭办公版 2018.1，基于对40万名家庭及办公（不含公共上网地点）样本网络行为的长期监测数据获得。iUserTracker-2017年1-11月中国网站类别月度覆盖人数变化趋势2017.12017.22017.32017.42017.52017.62017.72017.82017.92017.102017.11尚未破解的移动商业模式密码应用分发的流量暴涨，反映出流量变现依旧是主流商业模式大类别2017年12月比1月的 增长率视频服务

22、17.1%实用工具15.9%通讯聊天13.7%应用分发357.0%便捷生活35.0%音乐音频43.1%金融理财17.1%电子商务36.4%有戏服务14.1%综合资讯27.2%120000100000800006000040000200000视频服务 音乐音频通讯聊天 电子商务应用分发 游戏服务mUserTracker-2017年1-12月中国App大类别月独立设备数变化趋势来源：mUserTracker.2018.1，基于日均400万手机、平板移动设备软件监测数据，与超过1亿移动设备的通讯监测数据，联合计算研究获得。2017.12017.22017.32017.42017.52017.6201

23、7.72017.82017.9 2017.10 2017.112017.12实用工具便捷生活金融理财综合资讯17中国互联网产业的三次浪潮媒体属性的回归，流量变现中流量的概念将被扩大市 场 热度Heat第一浪潮 媒体属性第二浪潮电商属性门户网站，搜索平台 是这个时代的权力组织电商平台、服务平台 是这个时代的权力组织第三浪潮 企服属性给企业赋能的企业服务平台 是这个时代的权力组织时间 Time01 新营销网络营销的新阶段537.71105.21546.02184.52902.23828.74970.76214.67651.843.0%39.9%41.3%32.9%31.9%29.8%25.0%23

24、.1%0200040006000800010000201120152016e2017e2019e2020e2017年网络营销关键词：智能与原生2017年，中国网络广告规模预计近4000亿元，在中国广告市场中占比将超过50%。受网民人数增长，数字媒体使用时长增长、网络视听业务快速增长等因素推动，未来几年，报纸、杂志、电视广告将继续下滑，而网络广告市场还将保持较快速度增长。网络广告在2017年的关键词为“智能化”与“原生化”。广告主对于网络广告的玩法更加熟悉，广告类型也随着原生广告的发展而不断进化，广告与内容之间的 界限愈加模糊。随着网络环境的不断改善，视频成为了人们接受信息更习惯的内容形式，视频

25、类广告也得到较快发展。同时，AI的快速迭代也将在网络营销领域快 速得到落地，智能营销成为当前最火热的名词，也为行业注入新的机会点。2013-2020年中国网络广告市场规模及预测20132014网络广告市场规模（亿元）2.0时代2018e同比增长率（%）3.0时代1.0时代资源与流量技术创新产业链扩充、技术与内容推动新晋者高歌猛进，细分领域风云变幻31.2%33.4%31.2%26.4%24.5%22.8%21.7%20.3%27.0%25.9%26.9%29.5%29.8%30.5%29.8%29.2%21.0%17.7%14.7%13.6%12.3%11.3%10.5%9.7%7.1%8.3

26、%8.3%7.7%7.1%6.4%5.9%3.2%8.0%3.6%3.6%3.3%3.2%2.8%2.2%3.6%4.2%7.9%11.2%14.5%3.4%22.9%27.6%2.1%3.4%3.2%3.3%3.1%2.7%18.4%2.6%2.6%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20132014201520162017e2018e2019e2020e信息流广告成主要增长点，蚕食传统展示类广告蛋糕2017年中国网络广告各形式中，电商广告占比为29.8%，与去年基本持平，信息流广告占比超过14%，继续保持高速增长。搜索广告占比仍将持续下降，预计在2020年将保

27、持在20%左右的份额。未来更加原生的信息流广告也将具有更多的表现形式，规模仍将不断增长，从而成为未来网络广告增量市场最主要的一员。2013-2020年中国不同形式网络广告市场份额搜索广告（含联盟）电商广告品牌图形广告视频贴片广告富媒体广告信息流广告分类广告固定文字链广告其他形式广告注释：1.搜索广告包括搜索关键字广告及联盟广告；2.电商广告包括垂直搜索类广告以及展示类广告，例如淘宝、去哪儿及导购类网站；3.分类广告从2014年开始核算，仅包括58同城、赶集网等 分类网站的广告营收，不包含搜房等垂直网站的分类广告营收；4.信息流广告从2016年开始独立核算，主要包括社交、新闻资讯、视频网站中的信

28、息流品牌及效果广告等；信息流广告收入以媒体 实际收入为准，未考虑企业财报的季节性波动而导致的收入误差；5、其他形式广告包括导航广告、电子邮件广告等。来源：根据企业公开财报、行业访谈及统计预测模型估算。原生的魅力：快速迭代的花样形态2016-2020CAGR=60.4%25.9来源：根据企业公开财报、行业访谈及统计预测模型估算。58.1188.2373.1701.41138.21718.22471.820132014201520162017e2018e2019e2020e以信息流为代表的新原生广告：5年内可见的两千亿市场原生广告的发展随着媒体内容流的不断增多、媒体承载形态的不断丰富而持续扩张。以

29、信息流广告为代表的新原生广告形态，其市场规模从2015年的188.2亿元增 长至2016年的373.1亿元，预计在五年内可达2000亿元，复合增长率超过60%，成为原生广告发展的主要推动力。搜索广告虽在人工智能结合中在未来也将稳步 增长，但增速将在五年内低于新形态的原生广告。但同时，在如此乐观的市场环境下，原生广告也在未来十年内将迎来相对瓶颈期。其瓶颈主要来自于媒体内容的 承载能力（库存量）、用户在有限的注意力时间内对于原生广告的频率接受上限等。2013-2020年中国原生广告市场规模结构注释：1、原生广告市场规模包含搜索广告、信息流广告（社交、视频、资讯、搜索及工具等媒体类型）、视频原生广告

30、（创意中插、压屏条等）、推荐广告、锁屏广告等以形式原生广告；2、原生广告市场规模以媒体口径统计，以媒体原生广 告的实际收入为准，未考虑企业财报因财务口径的季节性波动而导致的收入误差；3、原生广告规模未包含以内容原生为主的广告形式，如口播、深度植入、软文、自媒体推广、道具植入等。智能电视广告OTT AdsVR广告VR Ads语音广告Voice AdsAR广告AR Ads户外广告OOH Ads信息流广告一枝独秀技术成熟度Technical Maturity营销SaaS和户外广告潜力巨大市场前 景Market ProspectCR520%20%CR550%50%CR570%搜索广告Search Ad

31、s营销SaaSSaaS M arketing视频广告Video Ads横幅广告Banner信息流广告NewsFeed Ads来源：综合企业财报及专家访谈，。流量固化加速，数字营销进入深水区发 展 策 略 发 展 方 向 现 状 AI策略、创意等流量固化数字营销 进入深水区挖掘新流量提升现有互联网终端中的 用户使用时长机 会 点 基于内容的营销 挑 战 内容营销的规模化基于关系的营销 KOL的培育和持续运营让过去未能联网的终端 连接互联网智能电视 广告形式和库存的局限性户外大屏 资源分散，监管更加严厉提升流量变现效率SaaS中小区域市场 市场培育过程耗时耗力技术服务市场 广告主为技术付费意愿低

32、数据标准和技术人才缺失 亟待挖掘新的流量增长点，并提升流量变现效率从1997年英特尔在ChinaByte上投放的第一个互联网广告算起，中国数字营销已经走过二十个年头，二十年间，其获得了超高速增长，2017年市场规模突破3800 亿，但随着互联网环境的变化，作为广告基石的流量，其固化现象越发明显，数字营销进入深水区，尤其体现在两个方面：1）流量增量放缓；2）流量存量向头部 集中。基于此，分析认为，数字营销未来发展要解决的核心问题是挖掘新的流量增长点，并提升流量变现效率。数字营销进入深水区的现状与未来02 泛娱乐产业经济发展为文化娱乐发展提供契机21351239402723530785347413

33、90974387149066955796661025710838113921194912479129813.6%3.7%4.0%4.1%4.4%4.6%4.9%5.1%6.1%6.0%6.3%6.5%6.7%6.8%7.0%7.2%20132014201520162017e2018e2019e2020e相比发达国家，中国文娱产业仍有较大发展空间文化娱乐产业未来发展前景良好，但与发达经济体相比，中国的文化娱乐产业仍处于发展的早期阶段。2016年，中国文化娱乐产业GDP在总GDP中的占比为 4.1%，而美国的占比为6.5%。随着中国的人均GDP于2016年超过8000美元，在互联网普及和IP版权意

34、识不断提高的推动下，中国娱乐行业将实现爆发性的增 长。分析认为，相比美国发展水平，中国文化娱乐产业仍有较大发展空间，随着经济实力增长，人民物质水平提升，未来中国文化娱乐产业将以高于美国的速度增 长。2013-2020年中美文娱产业增加值及占GDP比重中国文化娱乐产业增加值(亿元）美国文化娱乐产业增加值（亿美元）中国文化娱乐产业占GDP比重（%）美国文化娱乐产业占GDP比重（%）泛娱乐行业整体进入健康发展期010203版权意识加强相比其他互联网行业，泛娱乐行业主 要依靠内容质量吸引用户，带来模仿 门槛较低的弊端。盗版横行阻碍了正 规平台发展的同时，影响了内容创造 者的积极性。2010年，打击网络

35、侵权 盗版专项治理“剑网行动”正式启动，有效的控制了行业乱象。04网生内容兴起随着互联网的普及和发展，网络逐渐 成为主流信息传播载体。随着用户行 为的转移，网络逐渐从过去单纯的内 容“补充”发行渠道，逐渐成为优秀 内容的首发渠道。而网络生产内容逐 渐成为用户消费娱乐内容的主流。信息监管从严互联网“窗口化”的内容承载方式，决定其内容广度的同时，对内容监管 带来了较大的挑战。为吸引用户注 意，各行业发展初期难以避免出现“低俗”、“色情”信息。政府及时 的政策颁布及平台的积极引导，为整 体行业健康发展奠定了基础。用户付费意识崛起不良信息的监管和对盗版的打击，为 用户付费提供了良好的发展土壤。优 质内

36、容版权内容成为吸引用户的核心 资源，在此基础上，通过平台的引导 和商业模式的升级，逐渐培养了用户 的付费习惯，促进从业者进入资本的 良性循环。克服“低俗”、“盗版”等弊病，行业进入良性循环互联网泛娱乐行业主要是指依托互联网载体，进行生产、传播娱乐内容的平台所处的整体行业，当前主要包括网络游戏、在线视频、网络文学、在线音乐、网络动漫（二次元）、在线直播和短视频形式。随着互联网环境的进步和移动设备的兴起，网络承担的角色从通讯、办公逐渐向娱乐伸展，而网络娱乐资源的丰富度和传播的便利性，逐渐促使其成为用户娱乐的 主流方式。互联网泛娱乐行业发展关键词多内容形式互补，融合成为关键词1103.41482.3

37、2035.12890.34098.85316.56641.08027.138.3%34.3%37.3%42.0%41.8%29.7%24.9%20.9%2013201420162017e2019e2020e市场不断新生，为整体泛娱乐市场带来新的活力2017年预计中国互联网泛娱乐行业市场规模达到4098.8亿，较上年增速高达41.8%。过去在线上渠道，出现了许多变现效果良好的新兴行业如在线视频、直播、短视频、二次元市场等，为互联网娱乐市场不断扩充市场空间带来重要贡献，预计未来 随着用户行为的持续转移，线上渠道将成为用户娱乐功能的主要承载体。分析，未来互联网娱乐发展将由如下原因促进：1）线上娱乐更

38、具灵活性，受时间空 间影响较少；2）互联网的出现创造了更多新的娱乐形式，如直播、短视频、网络文学等，丰富了人们的娱乐体验；3）线上娱乐能够通过数据分析等手段提供更加 个性化的娱乐内容，从而提升用户体验；4）相比内容和形式更为局限的线下娱乐，线上娱乐给用户更广阔的创作空间及更丰富的娱乐内容。2013-2020年中国互联网泛娱乐市场规模及预测2015在线泛娱乐市场规模（亿元）2018e在线泛娱乐市场增长率（%）来源：综合企业财报及专家访谈，仅供参考。注释：中国的互联网泛娱乐行业业包括网络游戏、网络视频、网络直播、短视频、在线阅读、在线音乐和娱乐化网络动漫市场。整体结构向“一超多强”发展移动设备的升

39、级及互联网环境的优化，大大降低了内容生产的门槛，激发了 全民内容生产的热情。提高整体内容 的丰富度和活力，从而进一步促进新 兴行业发展。在线音乐、文学、视频相对来说发展 较为成熟，未来前进方向主要集中在 培养用户版权和付费意识，完善商业 模式等方面。在用户行为习惯持续转 移的基础上，仍具备较大发展空间。74.5%70.6%61.9%57.5%54.0%50.5%46.8%12.3%16.8%19.9%22.2%23.2%23.5%23.6%23.9%2.3%4.1%4.3%9.6%12.1%14.2%16.2%18.1%0%20%40%80.8%60%80%100%20142016新兴娱乐类型

40、促使用户从“内容消费”向“内容生产”转变游戏作为互联网泛娱乐领域起步最早的形式之一，拥有强大的用户付费意愿，商业模式相对成熟，在经过前两年游戏用户的快速积累后，逐渐进入存量市场，未来 增速减缓但依然为泛娱乐行业中市场规模占比最高的细分行业；在线视频在经过多年布局后，成为互联网用户基础最大的网络服务之一，近年来各视频平台逐渐从 媒体角色向内容提供方角色跨进，在广告收入基础上促进用户付费意愿的提高，在高粘性高频率的用户基础上，未来仍有较大发展空间，成为泛娱乐行业中第二大 细分行业；此外，伴随硬件成熟，直播和短视频行业迎来新的生机，并大大激发了用户的内容生产热情，促使整体互联网进入“全民内容时代”，

41、未来随着商业化 探索逐渐成熟，将有较大的发展空间。2013-2020年中国在线泛娱乐市场结构2019e2020e在线动漫占比（%）2013短视频占比（%）在线文学占比（%）2015在线直播占比（%）在线视频占比（%）2017e2018e在线音乐占比（%）网络游戏占比（%）流业务的企业的全部营收。来源：综合企业财报及专家访谈，仅供参考。注释：1.中国网络游戏市场规模统计包括PC客户端游戏、PC浏览器端游戏、移动端游戏。网络游戏市场规模包含中国大陆地区网络游戏用户消费总金额，以及中国网络游戏企业在海外网络游戏市场获得的总营收；2.网络文学市场规模包含在线 付费阅读收入、网络文学版权运营收入、游戏联

42、运、及相关流量产生的广告收入；3.网络动漫是指非低幼（K12+）动漫市场，包含动画、漫画、周边、动漫音乐，动画和漫画的市场规模包括用户付费、广告营销、IP授权等收入；4.中国在线音 乐服务企业在PC端及移动端音乐业务方面的营收之和，音乐业务包括用户付费、互动直播、广告招商、O2O演出、游戏联运等收入。不包括在线电台企业，不包含独立在线演艺企业；5.在线视频、在线直播、短视频市场规模是指以该服务为主泛娱乐行业普遍“马太效应”显著在线视频Online Video技术成熟度Technical Maturity优质内容的稀缺性使得资本成为博弈的关键市场前 景Market ProspectCR520%2

43、0%CR550%50%CR570%来源：综合企业财报及专家访谈，仅供参考。以IP为核心，各行业间边界模糊与粉丝经济结合成为内容持续运营的关键经过长期的发展，泛娱乐行业各细分行业间的边界逐渐模糊，行业间的合作与渗透不断加深，生态链逐渐发展成熟。在此趋势下，明星IP和内容IP都成为泛娱乐生 态下的核心资源，价值不断凸显。IP可以将文学、影视等不同的内容形式串联起来，满足粉丝的多元化需求，帮助产业打通整个泛娱乐生态链。围绕顶级IP开发一 系列商业模式成为主流；结合粉丝经济进行IP的持续运营，帮助整个产业持续性产生价值。二次元在线音乐直播网络文学在线视频短视频互联网娱乐行业细分市场网络游戏粉丝经济与娱

44、乐产业链以原始IP累积核心粉丝粉丝与原始IP之间是强关系，是判别IP 商业价值的重要维度上 游中游通过跨形式改编，新形式吸引新粉 丝，扩大受众原始IP核心粉丝及明星粉丝自愿参与 营销并进行消费，奠定商业回报基础下 游挖掘粉丝的衍生消费能力，再次放大IP价值触达非粉丝群体，促成偶发性消费，提升盈利空间IP03 新零售产业线上零售平稳增长来源：综合企业财报及专家访谈，。概念界定：统计的网络购物市场规模指国内用户在国内购物网站的所有零售订单的总金额。零售指企业（单位、个体户）通过交易直接售给个人、社会集团作为最终消费，而非生产、非经营用的商品的活动，包括售给居民个人和 企事业单位的生活和公共消费（如

45、办公用品），但不包括售给生产经营企业用于生产或经营的商品、售给商业单位用 于转卖的商品。中国网络购物市场包含跨境进口、不包含跨境出口业务。1.92.83.84.76.17.59.110.859.4%46.8%36.8%23.9%29.6%24.2%20.8%19.0%8.0%10.6%12.6%14.2%16.4%18.5%20.3%21.9%20132013-2020年中国网络购物市场交易规模201420152016网络购物交易规模（万亿元）2017e2018e增长率（%）2019e2020e在社零中的渗透率（%）2011201220132014201520162017e2011-2017年

46、中国网络零售主要垂直行业市场规模增长率生鲜 跨境 母婴图书独立美妆网络零售增长率2017年中国网络零售市场规模超6万亿元，同比增长29.6%2017年是中国线上线下融合的实践年，在消费升级以及数据驱动的大背景下，中国网络零售市场活力重现。2017年中国网络零售市场规模突破6万亿元，在社会 消费品零售总额中占比达到16.4%，同比增长29.6%，多年以来增速首次回升。分析认为，线上线下融合的新业态模式不仅是对实体零售的赋能，也是对线上 零售结构的重新调整，更多精准高质量的流量导入使网络零售焕发出新的活力。从垂直领域发展来看，生鲜、跨境、母婴依然是高速增长的热门品类。“无 人”业态引领零售创新浪潮

47、187.9351.1484.513.3264.577.00.4 3.02.011.133.0139.92018e2019e2017-2020年中国无人零售市场规模2017e自助贩卖机市场规模（亿元）开放货架市场规模（亿元）2020e无人便利店市场规模（亿元）CAGR 50.9%科技、数据赋能，助力全产业链升级当前中国无人零售行业主要呈现五大特点：以降低人工成本作为无人零售的主要切入点，在重视消费体验，拓展零售场景的同时通过多种技术手段实现大数据的收 集、分析与应用，并最终实现消费流程的全面数据化以及整个产业链的智能化升级提效。分析认为，零售产业链的全面数据化是无人零售背后的战略核心，包 括客流

48、数据、商品数据、消费数据、金融数据等的全面融合与应用。最新统计数据，2017年无人零售市场（含贩卖机）交易规模保守估计将接近200亿元，预计2020年将突破650亿，三年复合增长率在50%左右。注释：无人零售市场包括自助贩卖机、开放货架和无人零售便利店三部分。自助贩卖机测算主要依靠贩卖机保有量的增长进行推算；开放货架规模测算主要通过中国注册企业数量及渗透率进行推算；无人便利店市场规模测算主要基于民政部统 计的社区服务中心（站）数量及渗透率进行推算，默认拥有社区服务中心（站）的社区是基础设施较为完备的中高端社区。来源：综合公开信息、企业访谈，。消费升级，需求端倒逼上游供应链重塑品质电商发展迅速，

49、品质、性价比、消费体验并重随着居民可支配收入持续增长，消费升级趋势日益显现：以高品质、高性价比、重体验为发展方向。传统电商中商品质量良莠不齐的问题突出，对用户而言信息甄 别成本极高；在此背景下，品质电商应运而生并迅速发展：一方面，通过传递“优选”、“甄选”的品牌形象获得持续增长的消费受众，迎合消费升级的趋势；另 一方面，通过需求端逆向传导重塑上游供应链，品控和成本控制同步提升，在更好满足用户消费需求的同时，为传统制造业转型升级提供内在驱动。品质电商行业发展内在逻辑需 求 端消费升级诉求品质升级价格合理降低信息 甄别成本供 应 端供应链重构渠道结构 扁平化信息传递 扁平化品控提升成本优化降低库存

50、 减少SKU 缩短流通环节，减少渠道加价，优化成本 深度参与产业链上游决策，源头保证品控 品质电商作为信息枢纽直连上游制造商和终端 消费者，信息高效双向传递，有效降低库存，以“人”的需求为中心，反向助推制造业升级品质电商代表企业对比主打 品类家居智能家居家居服饰母婴上线平台 名称品质电商渠道结构扁平化信息传递 扁平化时间2016.042017.042015.072014.02平台网易旗下米家有整合大牌母婴垂直模式品质电品，现更制造商，电商，现&商，国内名为“有以高品已上线首家“严品”，转质、高性ODM模式市场选模式型为开放价比为卖自有品牌定位“自营电式精选电点的C2M“兔头妈妈商品牌商平台平台