信用管理概论第七章课件.pptx

1、天津职业技术师范大学经济与管理学院第七章第七章 证券证券信用与证券信用信用与证券信用管理管理信用管理概论目录证券信用管理证券信用概述证券信用风险第第一一节节 证券证券信用概述信用概述一一、证券的本质和特征、证券的本质和特征二、信用二、信用制度与证券信用制度与证券信用三三、股票和公司债券、股票和公司债券添加文本第第一一节节 证券证券信用概述信用概述一、一、证券的本质和特征证券的本质和特征1 1.证券的含义证券的含义 有价证券有价证券，即具有一定票面金额，代表财产所，即具有一定票面金额，代表财产所有权或债权的凭证。有权或债权的凭证。实物证券实物证券货币证券货币证券资本资本证券证券添加文本第一节第一

2、节 证券信用概述证券信用概述一、证券的本质和特征一、证券的本质和特征2 2.证券证券的本质的本质 虚拟资本虚拟资本 虚拟资本本身并无任何价值，只是虚拟资本本身并无任何价值，只是一种资本证书或某种索取权的证书，不可能在实一种资本证书或某种索取权的证书，不可能在实际生产过程中直接发挥职能作用际生产过程中直接发挥职能作用。3.3.证券证券的特征的特征 （1 1）收益性）收益性 （2 2）流通性）流通性 （3 3）公开性）公开性 （4 4）风险性）风险性添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用概述二、信用制度与证券信用二、信用制度与证券信用1.1.要求要求 商品经济商品经济的发展，使得商品生产者必须

3、聚集更多的社的发展，使得商品生产者必须聚集更多的社会资金，并能在社会各部门中自由转移。会资金，并能在社会各部门中自由转移。商业商业信用信用社会再生产的内在形式社会再生产的内在形式 添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用概述二、信用制度与证券信用二、信用制度与证券信用2.2.产生产生 信用信用制度的发展，促使大量的闲置货币资本集中在金制度的发展，促使大量的闲置货币资本集中在金融市场上，并可用来投资到任何生产部门，促进了资本的融市场上，并可用来投资到任何生产部门，促进了资本的再分配。再分配。社会再生产社会再生产的外在形式：银行信用与证券的外在形式：银行信用与证券信用信用添加文本第一节第一节 证

4、券信用概述证券信用概述二、信用制度与证券信用二、信用制度与证券信用3.3.辨析辨析 证券信用证券信用直接信用（以虚拟资本的形式直接信用（以虚拟资本的形式直接转移直接转移价值）价值）直接融资市场；直接融资市场；银行信用银行信用间接信用（经过银行中介来转移价值）间接信用（经过银行中介来转移价值）间接间接融资市场融资市场。银行银行信用与证券信用协调发展、相互融合，这是由市场经济发信用与证券信用协调发展、相互融合，这是由市场经济发展的内在趋势决定的展的内在趋势决定的：添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用概述二、信用制度与证券信用二、信用制度与证券信用 一方面一方面，产业分工不断深化，要求融资渠道

5、和方式的多样化；，产业分工不断深化，要求融资渠道和方式的多样化；另一方面另一方面，经济发展水平提高使得居民储蓄日益增加，居民投，经济发展水平提高使得居民储蓄日益增加，居民投资需求和结构也日益多样化。资需求和结构也日益多样化。通过通过信用的多元化、信用工具的多样化，资本市场中的直接融信用的多元化、信用工具的多样化，资本市场中的直接融资和间接融资既互相补充又互相竞争，在促进储蓄向投资转化过程资和间接融资既互相补充又互相竞争，在促进储蓄向投资转化过程中共同发挥着各自特定的功能中共同发挥着各自特定的功能。添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用概述三三、股票和公司债券、股票和公司债券一、股票概述一、

6、股票概述（1 1）股票的定义）股票的定义 股票股票是股份公司为了筹集资本，向社会公众发行、由股东持有是股份公司为了筹集资本，向社会公众发行、由股东持有的一种证券，是股份公司发给股东证明其所入股份的所有权证书。的一种证券，是股份公司发给股东证明其所入股份的所有权证书。股票所代表的资本是股份公司资金的股票所代表的资本是股份公司资金的一部分一部分添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用概述三三、股票和公司债券、股票和公司债券一、股票概述一、股票概述（2 2）股票的特点）股票的特点所有权性。所有权性。不定收益性。不定收益性。流通性。流通性。无期限性无期限性。添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用

7、概述三三、股票和公司债券、股票和公司债券（3 3）股票的种类）股票的种类股票种类繁多，按不同的标准可以划分为不同的类别。股票种类繁多，按不同的标准可以划分为不同的类别。按照股东的权利不同来划分，可分为普通股和优先股按照股东的权利不同来划分，可分为普通股和优先股。按照股东姓名的记载情况，可分为记名股票和无记名股票按照股东姓名的记载情况，可分为记名股票和无记名股票。添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用概述三三、股票和公司债券、股票和公司债券二、二、公司债券概述公司债券概述（1 1）公司债券的含义）公司债券的含义公司债券是公司为了筹措资金而向社会公众发行的一种证券，是发公司债券是公司为了筹措资

8、金而向社会公众发行的一种证券，是发行公司对债券持有人在约定期限内按票面金额还本付息的债务凭证。行公司对债券持有人在约定期限内按票面金额还本付息的债务凭证。债券表示一种债权、债务关系债券表示一种债权、债务关系。添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用概述三三、股票和公司债券、股票和公司债券二、二、公司债券概述公司债券概述（2 2）公司债券的特点）公司债券的特点公司债券具有以下几个特点：公司债券具有以下几个特点：安全性。安全性。流动性。流动性。收益性。收益性。期限性期限性。添加文本第一节第一节 证券信用概述证券信用概述三三、股票和公司债券、股票和公司债券二、二、公司债券概述公司债券概述（3 3）

9、公司债券的分类）公司债券的分类公司债券主要有以下几种分类：公司债券主要有以下几种分类：按照期限可分为长期债券、中期债券和短期债券。按照期限可分为长期债券、中期债券和短期债券。按照计息方式，可分为附息债券、贴息债券、累进计息债券和浮按照计息方式，可分为附息债券、贴息债券、累进计息债券和浮动利率债券动利率债券。按照发行条件，可分为附新股认购权债券和可转换按照发行条件，可分为附新股认购权债券和可转换债券。债券。第第二二节节 证券证券信用风险信用风险一、单一证券的风险一、单一证券的风险二、二、证券市场的系统性风险证券市场的系统性风险添加文本第第二二节节 证券证券信用风险信用风险一、一、单一证券的风险单

10、一证券的风险 由非全局性的偶发因素所造成的，对个别上市公司证券的收益、价格带来的可能变动。可以通过证券多元化投资来分散风险，也称为可分散风险。添加文本第第二二节节 证券证券信用风险信用风险一、一、单一证券的风险单一证券的风险1.1.信用风险信用风险 又称违约风险，是指证券发行公司在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。债券较明显，股票在上市公司破产的情况下出现。直接原因：财务状况不好，最严重的是公司破产。为规避信用风险，投资者必须对发行债券的信用等级和股票发行公司进行详细的了解。添加文本第第二二节节 证券证券信用风险信用风险一一、单一证券的风险单一证券的风险2.2.经营风险经营风险

11、经营风险是指由于证券发行公司在经营管理过程中所发生的失误致使投资者遭受损失的可能性。内部内部因素：法人治理结构不完善、项目投资决策失误、技术和产品更新较慢、销售策略失误、高层管理者的管理和决策水平较低等；外部外部因素：产业政策的调整、经济周期的变化、竞争对手的变化以及火灾、水灾等自然原因引起的非常性破坏事件等。添加文本第第二二节节 证券证券信用风险信用风险一一、单一证券的风险单一证券的风险3.3.财务风险财务风险 财务风险是指证券发行公司财务结构不合理、融资不当导致投资者遭受损失的可能性。衡量财务风险的指标有资本负债比率、资产与负债的期限、债务结构等。由于财务风险可能使公司上市偿债能力，严重的

12、会导致资不抵债甚至破产。因此，投资者要特别重视对证券发行公司财务风险的分析。添加文本第第二二节节 证券证券信用风险信用风险二、证券市场二、证券市场的系统性风险的系统性风险4.4.道德风险道德风险 道德风险主要是指证券发行公司管理者的道德风险。公司的股东和管理者是一种委托代理关系，由于双方追求的目标不同，在双方信息不对称的情况下，管理者的行为可能会造成对股东利益的损害。如：编造虚假利润，骗取上市资格；提供虚假信息，隐瞒重大事项，欺骗投资者；挪用募集资金买卖股票，操纵股票市场价格；等等。添加文本第第二二节节 证券证券信用风险信用风险二、证券市场的系统性风险二、证券市场的系统性风险 由于证券市场整体

13、的因素变化而引起的证券普遍的投资收益率的可能变化。在证券市场上，所有上市证券的价格都受证券市场整体因素的影响，包括政治、经济、社会等各方面的因素。由于这种风险不会因为多样化的投资而避免，所以也成为不可分散的风险。添加文本第第二二节节 证券证券信用风险信用风险二、证券市场的系统性风险二、证券市场的系统性风险1.政策风险 政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或出台重要的法规、举措等，引起证券市场的价格波动，进而给投资者带来的风险。添加文本第二节第二节 证券信用风险证券信用风险二、证券市场的系统性风险二、证券市场的系统性风险2、利率风险 利率风险是指市场利率水平的变动引起证券投资收益变化的

14、可能性。市场利率的变化会引起证券价格的变动。通常证券价格与利率成反方向变化，即利率水平上升时，证券价格下降；利率水平下降时，证券价格上升。添加文本第二节第二节 证券信用风险证券信用风险二、证券市场的系统性风险二、证券市场的系统性风险 购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。在通货膨胀的情况下，证券投资的实际收益会偏离预期收益，即投资者收益的实际货币购买力会偏离预期货币购买力。3.购买力风险 购买力风险对不同证券的影响是不同的。影响较大的是固定收益证券，当通货膨胀率升高时，其实际收益率会明显下降。影响较小的是普通股股票，当发生通货膨胀时，公司产品

15、价格上涨，名义收入和利润会增加，名义股息也会增加，从而在某种程度上抵消了部分通货膨胀的影响添加文本第二节第二节 证券信用风险证券信用风险二、证券市场的系统性风险二、证券市场的系统性风险4、市场风险市场风险 市场风险是指由于证券市场行情的变动所引起的风险。证券市场行情变动受多种因素的影响，但决定性的因素是经济周期，经济周期的变化决定公司的景气和效益。看涨看涨市场市场:随着随着经济回升，公司盈利和股息增加，证券价格会上升，经济回升，公司盈利和股息增加，证券价格会上升，随着证券交易日渐活跃，证券价格持续上升并可维持一段时间，投随着证券交易日渐活跃，证券价格持续上升并可维持一段时间，投资者收益会有所资

16、者收益会有所增加增加.看跌看跌市场市场:随着经济衰退，公司盈利和股息减少，证券价格会下跌，随着经济衰退，公司盈利和股息减少，证券价格会下跌，投资者的收益会减少，甚至遭受严重的投资者的收益会减少，甚至遭受严重的损失损失.添加文本第二节第二节 证券信用风险证券信用风险二、证券市场的系统性风险二、证券市场的系统性风险5.5.监管监管风险风险 监管风险是指证券监管机构对证券市场参与者的监管不力，导致大量违规现象的发生，破坏了证券市场的正常交易秩序所引起的风险。不不履行重大事项披露义务履行重大事项披露义务、提供虚假信息提供虚假信息、内幕交易内幕交易、采取假采取假并购、假重组等欺诈行为并购、假重组等欺诈行

17、为、虚买虚卖、虚增利润虚买虚卖、虚增利润、中介机构中介机构、与上与上市公司合谋进行欺诈市公司合谋进行欺诈等等第三节第三节 证券信用管理证券信用管理一、信息披露制度一、信息披露制度二、证券评级制度二、证券评级制度三、完善证券市场信用制度建设三、完善证券市场信用制度建设添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理一、信息披露制度一、信息披露制度 1.1.实行信息披露制度的重要性实行信息披露制度的重要性 信息披露制度是每一个国家证券监管制度信息披露制度是每一个国家证券监管制度的重要组成部分。的重要组成部分。信息披露制度是以法律性质指定的一种证信息披露制度是以法律性质指定的一种证券市场交易规则，是证

18、券发行者必须承担的义务券市场交易规则，是证券发行者必须承担的义务。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理一、信息披露制度一、信息披露制度 2 2.信息披露制度的要求与信息披露制度的要求与内容内容要求：要求：根据根据我国我国证券法证券法的有关规定，上市公司的有关规定，上市公司的信息披露，的信息披露，“必须真实、准确、完整，不得有必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。信息信息披露遵循披露遵循“真实性、完整性、准确性、真实性、完整性、准确性、及时性及时性”原则原则。特别特别要强调的是，信息披露应反映公司经营要强调的是，信息披露应反映公

19、司经营的重大实质性信息，对任何造成公司经营造成重的重大实质性信息，对任何造成公司经营造成重大实质性信息都应及时、全面地予以披露。大实质性信息都应及时、全面地予以披露。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理一、信息披露制度一、信息披露制度 2 2.信息披露制度的要求与信息披露制度的要求与内容内容内容：内容：添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理二、证券评级制度二、证券评级制度 1.1.建立证券评级制度的必要性要求建立证券评级制度的必要性要求：证券评级制度是由评级机构运用评估体系，证券评级制度是由评级机构运用评估体系，通过对证券有关诸多因素进行综合考察与分析，通过对证券有关诸多因素

20、进行综合考察与分析，对证券的安全性、盈利性、流动性等方面的质量对证券的安全性、盈利性、流动性等方面的质量进行综合评价，并以约定的符号予以列示的评估进行综合评价，并以约定的符号予以列示的评估制度。制度。证券评级制度可以帮助投资者降低获取信证券评级制度可以帮助投资者降低获取信息的成本，有利于投资者辨别上市公司质量的高息的成本，有利于投资者辨别上市公司质量的高低。低。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理二、证券评级制度二、证券评级制度 证券证券评级制度起源于评级制度起源于2020世纪的美国，随着经济世纪的美国，随着经济全球化进程的加快，其积极作用逐步为其他国家全球化进程的加快，其积极作用逐

21、步为其他国家所认识。目前，在日本、英国、德国、法国等国所认识。目前，在日本、英国、德国、法国等国家，都有专门的证券评级机构家，都有专门的证券评级机构。一一国评级制度的有无及其发展，与该国经济体国评级制度的有无及其发展，与该国经济体制中的银企关系密切相关。制中的银企关系密切相关。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理二、证券评级制度二、证券评级制度 2 2.建立证券评级制度的建立证券评级制度的原则原则（1 1）首先，从监管的角度来看，要）首先，从监管的角度来看，要由自愿性评级由自愿性评级逐步向强制性评级推行。逐步向强制性评级推行。要按照国际惯例，要求所有证券发行公司要按照国际惯例，要求所

22、有证券发行公司都要有合格的信用评级，不同的信用评级定价也都要有合格的信用评级，不同的信用评级定价也不同。对于信用评级差和造假的上市公司，取消不同。对于信用评级差和造假的上市公司，取消其增发资格，最终迫使其从证券市场上退出。这其增发资格，最终迫使其从证券市场上退出。这有利于建立证券市场信用体系，保护投资者利益有利于建立证券市场信用体系，保护投资者利益。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理二、证券评级制度二、证券评级制度 2 2.建立证券评级制度的建立证券评级制度的原则原则（2 2）其次，要保持证券评级机构的）其次，要保持证券评级机构的独立性和权威独立性和权威性性 评级机构在人员和资金方

23、面要尽可能独立，评级机构在人员和资金方面要尽可能独立，不与某些集团保持过于密切的关系，其荣誉由长不与某些集团保持过于密切的关系，其荣誉由长期的业绩所支撑。期的业绩所支撑。这种独立性保证了评级结果的公正性、这种独立性保证了评级结果的公正性、准确性和权威性准确性和权威性。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理二、证券评级制度二、证券评级制度 2 2.建立证券评级制度的建立证券评级制度的原则原则（3 3）再次，要规范）再次，要规范证券评级指标体系。证券评级指标体系。评级指标体系是评级机构从事信用评级工评级指标体系是评级机构从事信用评级工作的依据，也是衡量信用评级结果是否客观公正作的依据，也是

24、衡量信用评级结果是否客观公正的标准。因此，有必要建立一套统一、规范、透的标准。因此，有必要建立一套统一、规范、透明的指标明的指标体系。体系。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理二、证券评级制度二、证券评级制度 2 2.建立证券评级制度的建立证券评级制度的原则原则（4 4）最后，要）最后，要明确证券评级机构的职责，提高其明确证券评级机构的职责，提高其服务水平。服务水平。对评级机构的从业资质、工作职责、人员对评级机构的从业资质、工作职责、人员素质等制定明确要求，并定期进行考核。对不合素质等制定明确要求，并定期进行考核。对不合格的评级机构应予以取消。评级机构在证券发行格的评级机构应予以取消

25、。评级机构在证券发行后应对证券进行定期评级，及时引导证券的市场后应对证券进行定期评级，及时引导证券的市场需求和交易价格，促使证券发行公司增强其偿债需求和交易价格，促使证券发行公司增强其偿债能力。能力。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理三、完善证券市场信用制度建设三、完善证券市场信用制度建设 1.1.上市公司建立健全现代企业上市公司建立健全现代企业制度制度 现代现代企业企业制度制度 合理合理的企业产权制度的企业产权制度，是市场主体信用行为得以保，是市场主体信用行为得以保证的制度基础证的制度基础。企业法人企业法人治理结构治理结构是公司制的核心是公司制的核心。企业企业破产现象破产现象是市

26、场退出机制的一种表现是市场退出机制的一种表现。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理三、完善证券市场信用制度建设三、完善证券市场信用制度建设 2.2.完善证券市场法律监管完善证券市场法律监管制度制度模式模式一：政府立法型监管主要由政府制定专门的证券市一：政府立法型监管主要由政府制定专门的证券市场法规，然后根据有关法律积极履行管理职能场法规，然后根据有关法律积极履行管理职能；模式模式二：自律型监管主要通过证券交易所和证券业协会二：自律型监管主要通过证券交易所和证券业协会等自律组织制定法律章程等来引导和制约其成员的行为等自律组织制定法律章程等来引导和制约其成员的行为；模式模式三：混合型监管

27、则既强调政府立法管理，又注重三：混合型监管则既强调政府立法管理，又注重自自律律管理。总体来看，证券市场的监管主体离不开政府和管理。总体来看，证券市场的监管主体离不开政府和行业自律组织。行业自律组织。添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理三、完善证券市场信用制度建设三、完善证券市场信用制度建设 2.2.完善证券市场法律监管完善证券市场法律监管制度制度监管的监管的对象对象上市上市公司公司中介中介机构机构机构机构投资者投资者从业人员等从业人员等添加文本第三节第三节 证券信用管理证券信用管理三、完善证券市场信用制度建设三、完善证券市场信用制度建设 3.3.完善证券市场运行制度完善证券市场运行制度（1 1）改革证券发行）改革证券发行制度制度（2 2）改善证券交易）改善证券交易制度制度（3 3）健全退市制）健全退市制度度第七章第七章 证券证券信用与证券信用管理信用与证券信用管理本章结束本章结束谢谢！谢谢！