工程经济学05工程经济评价指标课件.ppt

1、基本指标基本指标经济评价指标的分类经济评价指标的分类动态指标动态指标净现值指数净现值指数 (NPVI)内部收益率内部收益率 (IRR)外部收益率外部收益率 (ERR)效益费用比效益费用比增额投资收益率增额投资收益率静态投资回收期静态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期追加投资回收期追加投资回收期效率型效率型净现值（净现值（NPV）净年值净年值 (NAV)净未来值净未来值 (NFV)费用现值、费用年值费用现值、费用年值时间型时间型价值型价值型动态指标动态指标一、时间型经济评价指标一、时间型经济评价指标静态投资回收期静态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期追加投资回收期追加投资回收期静态投资回

2、收期是指项目从投建之日起，静态投资回收期是指项目从投建之日起，不考虑资不考虑资金的时间价值金的时间价值，用项目每年所获得的净收益将全部，用项目每年所获得的净收益将全部投资收回所需的时间。通常以年来表示。投资收回所需的时间。通常以年来表示。静态投资回收期的表达式为：静态投资回收期的表达式为：式中：式中：CIt为第为第t年的现金流入；年的现金流入；COt为第为第t年的现金流出（包括投资）；年的现金流出（包括投资）；NCFt为第为第t年的净现金流量年的净现金流量,NCFt=(CI-CO)t；Pt为静态投资回收期。为静态投资回收期。0000ttPPttttNCFCOCI或在实际项目评价中，累计净现金流

3、量等于零的时在实际项目评价中，累计净现金流量等于零的时间点往往不是某一自然年份，这时可以利用已知间点往往不是某一自然年份，这时可以利用已知的现金流量表或图，通过累计净现金流量，采用的现金流量表或图，通过累计净现金流量，采用下式计算静态投资回收期：下式计算静态投资回收期：式中，式中，T为项目各年累计净现金流量首次出现正为项目各年累计净现金流量首次出现正值或零的年份。值或零的年份。年的净现金流量第的绝对值）年的累计净现金流量第（TTT11tP投资回收期投资回收期Pt的计算：的计算：从投资开始年算起的投资回收期为：从投资开始年算起的投资回收期为：式中，式中，I为项目的全部投资；为项目的全部投资；R为

4、年净收益。为年净收益。从投产年算起的投资回收期为：从投产年算起的投资回收期为：当当PtPc时，应认为项目在投资回收能力上是可以接时，应认为项目在投资回收能力上是可以接受的；当受的；当PtPc时，方案应予拒绝。时，方案应予拒绝。Pc：行业或部门的基准投资回收期行业或部门的基准投资回收期Pc。建设期RIPtRIPt例例1 1 某建设项目的投资及各年收入和支出情况某建设项目的投资及各年收入和支出情况如下表，期末固定资产的残值忽略不计，请求其如下表，期末固定资产的残值忽略不计，请求其静态投资回收期？静态投资回收期？年 份 012345678910合计现金流量情况1.建设投资 18024080 5002

5、.流动资金 250 2503.总投资（12）180240330 7504.收入 30040050050050050050050037005.支出（不含投资）25030035035035035035035026506.净收入（4-5）501001501501501501501501050累计净现金流量Ct-180-420-750-700-600-450-300-1500150300解：解：首先将各年现金流折算成净现金流，如表首先将各年现金流折算成净现金流，如表中第中第3行为投资阶段，第行为投资阶段，第6行为回收阶段。然后在行为回收阶段。然后在表格的最后一行对项目的累计净现金流量进行计表格的最后一

6、行对项目的累计净现金流量进行计算。算。t0123456789(CI-CO)t-10002005090120180230330400500(CI-CO)t-1000-980-930-840-720-540-31020420920则运用公式，有：则运用公式，有：所以，若建设项目的基准投资回收期为所以，若建设项目的基准投资回收期为10年，则年，则有有PtPc，该项目可以考虑接受。，该项目可以考虑接受。94.633031017tP关于静态回收期的几点说明：关于静态回收期的几点说明：优点：优点：概念清晰，简单易行，直观，宜于理解；概念清晰，简单易行，直观，宜于理解；不仅在一定程度上反映了技术方案的经不仅

7、在一定程度上反映了技术方案的经济性，而且反映了技术方案的风险大小和投资的济性，而且反映了技术方案的风险大小和投资的补偿速度；补偿速度；既可判定单个方案的可行性（与既可判定单个方案的可行性（与Pc比比较），也可用于方案间的比较（判定优劣）。较），也可用于方案间的比较（判定优劣）。关于静态回收期的几点说明：关于静态回收期的几点说明：缺点：缺点：没有反映资金的时间价值，因此用它来没有反映资金的时间价值，因此用它来决定项目的取舍，有时会得出错误的判断。决定项目的取舍，有时会得出错误的判断。由于它舍弃了方案在回收期以后的收入由于它舍弃了方案在回收期以后的收入和支出情况，故难以全面反映方案在整个寿命期和支

8、出情况，故难以全面反映方案在整个寿命期内的真实效益，因此用它来选择项目，有可能排内的真实效益，因此用它来选择项目，有可能排错了方案的优劣的顺序。错了方案的优劣的顺序。部门或行业的基准投资回收期部门或行业的基准投资回收期Pc尚未确尚未确定。定。一、时间型经济评价指标一、时间型经济评价指标静态投资回收期静态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期追加投资回收期追加投资回收期2.2.动态投资回收期动态投资回收期为了克服静态投资回收期未考虑资金时间为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，在投资项目评价中常常价值的缺点，在投资项目评价中常常将资金的时将资金的时间价值考虑在内间价值考虑在内，称为动态

9、投资回收期，称为动态投资回收期,Pt。其表。其表达式如下：达式如下：动态投资回收期就是能使该式成立的的动态投资回收期就是能使该式成立的的Pt值值(单位：单位：年年)。*0001tPtttiCOCI动态投资回收期的计算通常也用列表法，动态投资回收期的计算通常也用列表法，首先根据各年净现金流，计算出各年折现值的累首先根据各年净现金流，计算出各年折现值的累计值，再采用插值法计算出计值，再采用插值法计算出Pt，插值可按下式计，插值可按下式计算：算：若若PtPc，则项目可以被接受，否则应予以拒绝。，则项目可以被接受，否则应予以拒绝。当年净现金流量的现值值上年累计折现值的绝对现正值的年数累计折现值出1tP

10、在计算时，如果项目仅第零年有一个投资在计算时，如果项目仅第零年有一个投资P，以后各年的净现金流量以后各年的净现金流量(净效益净效益)均为均为A，在折现率，在折现率为为i的情况下动态回收期有解析式，计算如下：的情况下动态回收期有解析式，计算如下：)1ln()1ln()1(1)1(),/(iAiPPiiiAPiAPAPtPPttt一、时间型经济评价指标一、时间型经济评价指标静态投资回收期静态投资回收期动态投资回收期动态投资回收期追加投资回收期追加投资回收期3.3.追加投资回收期追加投资回收期 当方案间的投资额相差较大或方案的收益无当方案间的投资额相差较大或方案的收益无法计量时，则需要用追加投资回收

11、期指标来判断方法计量时，则需要用追加投资回收期指标来判断方案间的优劣。案间的优劣。例如：甲方案投资例如：甲方案投资700万元，年运行费用万元，年运行费用100万元；万元；乙方案投资乙方案投资500万元，年运行费用万元，年运行费用130万元，若两方万元，若两方案的效果相同，问如何决策？案的效果相同，问如何决策？1定义及定义式定义及定义式 追加投资回收期指标又称差额投资回收期、追加追加投资回收期指标又称差额投资回收期、追加投资返本期，是指用投资大的方案所节约的年经营投资返本期，是指用投资大的方案所节约的年经营成本来偿还其多花的追加投资（或差额投资）所需成本来偿还其多花的追加投资（或差额投资）所需要

12、的年限。要的年限。设两个对比方案的投资分别为设两个对比方案的投资分别为K1与与K2，年经营成本，年经营成本为为Cl与与C2，年净收益相同（或效用相同、或无法计，年净收益相同（或效用相同、或无法计量），并设量），并设K1K2 ,ClC2 。在不考虑资金时间价。在不考虑资金时间价值的条件下，则静态差额投资回收期值的条件下，则静态差额投资回收期(T)计算式为：计算式为：前例：甲方案的追加投资前例：甲方案的追加投资700-500=200万元，万元，年运行费用每年可节约年运行费用每年可节约130-100=30万元万元 T=200/30=6.67年年很明显，很明显，T所表明的只是追加投资（差额投资）的经所

13、表明的只是追加投资（差额投资）的经济效益，即投资大的方案多花投资的回收时间。济效益，即投资大的方案多花投资的回收时间。CKCCKKT2112 若两方案的年净收益不同，年产量分别为若两方案的年净收益不同，年产量分别为Ql与与Q2，则需要转化为单位产量参数后再计算。此时，静态则需要转化为单位产量参数后再计算。此时，静态差额投资回收期差额投资回收期(T)计算式为：计算式为：22111122QCQCQKQKT2追加投资回收期法的判别准则：追加投资回收期法的判别准则：当当TTb时，则投资大、成本低方案的追加时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较短，投资大的方案较优；投资回收时间较短，投资大的方案较

14、优；当当TTb时，则投资大、成本低方案的追加时，则投资大、成本低方案的追加投资回收时间较长，投资小的方案较优。投资回收时间较长，投资小的方案较优。例例5-5 某项目有三个可行方案供选择，其投资额与某项目有三个可行方案供选择，其投资额与年经营成本如下：年经营成本如下：第一方案：第一方案：Kl100万元，万元，Cl120万元；万元；第二方案：第二方案：K2110万元，万元，C2=115万元；万元；第三方案：第三方案：K3140万元，万元，C3105万元。万元。设基准投资回收期设基准投资回收期Tb5年，试选择最优方案。年，试选择最优方案。解：解：第一步，第二方案与第一方案相比较：第一步，第二方案与第

15、一方案相比较：所以，投资较大的第二方案优于第一方案，第一方所以，投资较大的第二方案优于第一方案，第一方案被淘汰。案被淘汰。第二步，第三方案与第二方案相比较：第二步，第三方案与第二方案相比较：可见，投资较大的第三方案比第二方案优越，可见，投资较大的第三方案比第二方案优越，故选择第三方案为最优方案。但第三方案是否可行故选择第三方案为最优方案。但第三方案是否可行?还须另行判断，或者只有当断定第二方案或第一方还须另行判断，或者只有当断定第二方案或第一方案为可行方案时，第三方案才是可行最优方案。案为可行方案时，第三方案才是可行最优方案。)(2115120100110211212年CCKKT年5bT)(3

16、105115110140322323年CCKKT年5bT二、价值型经济评价指标二、价值型经济评价指标净现值净现值(NPV)净年值（净年值（NAV）净未来值净未来值(NFV)费用现值和费用年值费用现值和费用年值1.净现值（NPV）净现值是指按设定的折现率，将技术方案计算期净现值是指按设定的折现率，将技术方案计算期内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的累计值。计算公式为：累计值。计算公式为：00()(1)nttttNPVCICOi式中：式中：NPVNPV净现值；净现值；CICIt t第第t t年的现金流入；年的现金流入；COCOt t第第t t年的现金

17、流出；年的现金流出；n n项目寿命年限；项目寿命年限；i i0 0基准折现率。基准折现率。若工程项目只有初始投资若工程项目只有初始投资K0K0，以后各年均获得相等，以后各年均获得相等的净收益的净收益NBNB，则此时上式可简化为：，则此时上式可简化为：式中，式中，年金现值系数。年金现值系数。00,/KniAPNBNPVniAP,/0净现值净现值NPV的经济涵义的经济涵义:先看一个简单的例子，某方案的现金流如图：先看一个简单的例子，某方案的现金流如图：经计算，该投资的收益率为经计算，该投资的收益率为i=12%，由此可知，如，由此可知，如果果i0=12%，n=10年，年，P=100万，万，F=310

18、.58，则：，则：净现值净现值NPV=0 0 1 2 10 100万元万元310.58万元万元表明：表明：从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方从投资回收期角度看，按照给定的贴现率，方案在寿命期内刚好收回投资；案在寿命期内刚好收回投资；从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的从定义式的含义看：项目各年的净现金流量的现值累计之和刚好为零；现值累计之和刚好为零；收益率收益率i刚好等于项目的基准收益率（基准贴现刚好等于项目的基准收益率（基准贴现率率i0），即技术方案（项目）的获利能力等于给），即技术方案（项目）的获利能力等于给定的贴现率定的贴现率i0，即达到资本的最低获利要求。，即达到资本的最低获

19、利要求。若净现值大于零若净现值大于零NPV0，表明项目的获利，表明项目的获利能力高于贴现率，即高于资本的最低获利要求，能力高于贴现率，即高于资本的最低获利要求，有附加收益。有附加收益。若净现值小于零若净现值小于零NPV0，表明项目获利能，表明项目获利能力低于贴现率，即低于资本的最低获利要求力低于贴现率，即低于资本的最低获利要求 （此时项目不一定亏损）。（此时项目不一定亏损）。由此可见，（净现值指标的实质：是看方案由此可见，（净现值指标的实质：是看方案的现金流的收益水平是否能够达到基准收益率的的现金流的收益水平是否能够达到基准收益率的要求，即要求，即NPV是否大于零）当净现值大于零或等是否大于零

20、）当净现值大于零或等于零时，项目可行；反之，不可行。于零时，项目可行；反之，不可行。优点优点:(1)计算较简便，考虑了资金的时间价值；考计算较简便，考虑了资金的时间价值；考虑了项目整个寿命期内的现金流入流出情况。全虑了项目整个寿命期内的现金流入流出情况。全面、科学。面、科学。(2)计算结果稳定；不会因现金流量的换算方计算结果稳定；不会因现金流量的换算方法的不同而带来任何差异。法的不同而带来任何差异。缺点缺点:(1)需要预先给定折现率，这给项目决策带来了需要预先给定折现率，这给项目决策带来了困难。困难。折现率制定的依据是最低希望收益率折现率制定的依据是最低希望收益率MARR：与资金成本高低有关；

21、与投资风险大小有关；与资金成本高低有关；与投资风险大小有关；与通货膨胀有关；与投资的目的、行业特点有与通货膨胀有关；与投资的目的、行业特点有关；与评价要求有关；关；与评价要求有关；(2)净现值指标用于多方案比较时，没有考虑净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率，当方案间的初始投资额相差较大时，可能用效率，当方案间的初始投资额相差较大时，可能出现失误。出现失误。二、价值型经济评价指标二、价值型经济评价指标净现值净现值(NPV)净年值（净年值（NAV）净未来值净未来值(NFV)费用现值和费用年值费用现值和费

22、用年值2.净年值（NAV）方案寿命期内的净现值用复利方法平均分摊到方案寿命期内的净现值用复利方法平均分摊到各个年度而得到的等额年盈利额。其表达式为：各个年度而得到的等额年盈利额。其表达式为：niPANPVNAV,/0说明：说明：经济含义：项目在寿命期内，附加收益的年金额。经济含义：项目在寿命期内，附加收益的年金额。判据：判据：NAV0，项目可以考虑接受；，项目可以考虑接受；NAVIRRB，但我们不能就得出应优选方案，但我们不能就得出应优选方案A的结的结论。因为如表论。因为如表516和图和图58所示，当投资者的所示，当投资者的MIRR11.77，由于，由于IRRA 11.77时，由于时，由于IR

23、RA IRRB,应当选择方应当选择方案案A。在。在MIRR=11.77时。可以任选时。可以任选A或或B方案。而方案。而在在MIRR18.69时，时，NPVA和和NPVB均为负值，方案均为负值，方案A或或B均不能接受。均不能接受。因此在进行互斥项目的排序选优上，应当采用增量投因此在进行互斥项目的排序选优上，应当采用增量投资内部收益率。资内部收益率。应用应用IRR对单一项目对单一项目(或独立项目组中的各个项目或独立项目组中的各个项目)进进行评价的判别标准是：行评价的判别标准是：IRRi或或MIRR，项目经济上，项目经济上可行；可行；IRR1或或BC0，项目，项目就是可行的。就是可行的。动态动态BC

24、的计算公式是：的计算公式是：式中，式中，CIt，COt分别为项目分别为项目t年的收入和支出；年的收入和支出；i为折为折现率，当现率，当i0时，得出的是静态时，得出的是静态BC。ntttntttiCOiCICB00)1()1(三、效率型经济评价指标三、效率型经济评价指标净现值指数（净现值指数（NPVI）内部收益率（内部收益率（IRR）外部收益率（外部收益率（ERR）效益费用比效益费用比增额投资收益率增额投资收益率5.增额投资收益率对于两个产出相同的方案，如果一个方案投资对于两个产出相同的方案，如果一个方案投资大而年经营成本低。另一方案投资小而年经营成本高，大而年经营成本低。另一方案投资小而年经营

25、成本高，这时必须采用增额投资收益率或回收期作为比较的标这时必须采用增额投资收益率或回收期作为比较的标准。准。增额投资收益率，是指投资较大方案的每年经增额投资收益率，是指投资较大方案的每年经营成本节约额与其投资增额之比，其倒数即指投资较营成本节约额与其投资增额之比，其倒数即指投资较大方案用其每年经营成本的节约额，来补偿其投资增大方案用其每年经营成本的节约额，来补偿其投资增额部分所需要的时间，即所谓增量投资回收期。额部分所需要的时间，即所谓增量投资回收期。进行方案比较时，凡增额投资收益率大于基准进行方案比较时，凡增额投资收益率大于基准投资收益率，应选择投资较大的方案，反之则选择投投资收益率，应选择投资较大的方案，反之则选择投资较小的方案。增额投资收益率资较小的方案。增额投资收益率R增的计算公式为：增的计算公式为：式中：式中：Kl、K2为对比方案的投资额，且为对比方案的投资额，且KlK2；Cl、C2为对比方案的年经营成本，且为对比方案的年经营成本，且ClC2。对产量不同的几个方案作比较时，可按单位产品的投对产量不同的几个方案作比较时，可按单位产品的投资额及单位产品的经营成本计算。资额及单位产品的经营成本计算。KKCCKC2112R增