财务计划与控制分析.ppt

1、1什么是计划？什么是计划？v计 划 是 为 了 完 成 一 定 的 目 标 而 事 前对措施和步骤作出的部署,让工作变得 更为有序.2计划计划v凡事预则立，不立则废，孔子曰。v可以减少公司的信息不对称，让整体公司都知道该挪哪个步，远大的张跃说。v让公司对运行情况的测评有个最基本的参照物，白马广告彭总说。v人家都说生活节奏尽在掌握，其实企业也一样，有了计划，少了很多有惊无险或有惊有险的事情。3为什么要做计划？为什么要做计划？没有计划就行动，结果就如恶梦。计划而没有行动，好似白日做梦。4企业在不同阶段需要不同的计划企业在不同阶段需要不同的计划模式模式v创业期间 以资本预算为基础v成长期间 以销售预

2、算为基础v成熟期间 以成本控制为基础v衰退期间 以现金流量为基础5计划的目的计划的目的v计划可以给出方向，减少变化的冲击。v计划是一种协调过程v计划可以减小不确定性。v计划还可以减少重叠性和浪费性的活动。v计划设立目标和标准以便于进行控制。6计划的误区计划的误区v计划赶不上变化，做计划没用v计划可以消除变化，降低灵活性7如何制定计划如何制定计划v计划的要素v目标的制定v科学的计划方式8计划的要素计划的要素v环境分析v阶段目标v时间v步骤v方案选择v计划文件编制9计划制定计划制定v计划制定要符合SMART原则vS具体的vM可衡量的vA 可实现的vR相关的vT有时间限至的 10何为何为SMART？

3、1 1 具体的具体的 “这个目标是否告诉上级具体的最终完成的是什么？”2 2 可考核的（考核标准）可考核的（考核标准）“上级知道如何衡量他的工作结果吗？”3 3 具有一定挑战性的具有一定挑战性的 “这个目标是否是具有挑战性的而又可以实现的？”4 4 具有相关性具有相关性“各分目标要围绕总目标而定”5 5 时间性（完成时间）时间性（完成时间）“该项工作应该在什么时间完成？”考核标准、完成时间作为目标的内容。设计在目标系列表格中11计划制订过程一计划制订过程一v正确理解公司的总目标v制定符合SMART原则的计划v检查自己的计划是否与公司的目标一致v列出可能遇到的问题和阻碍，找出相应的解决办法v列出

4、实现计划所需的资源v确定计划完成的日期，并对计划予以书面化12计划制订过程二计划制订过程二v收集资料,确定计划的基本前提条件:外部和内部的前提条件定量和定性的前提条件可控和不可控的前提条件13计划制订过程二计划制订过程二v确定组织目标和实现目标的总体行动计划根据前提条件的认识,确定组织的目标进一步调查研究,明确计划的具体前提条件提出多种可供选择的方案,经过比较分析,确定最优或最满意方案14计划制订过程二计划制订过程二v分解目标,形成合理的目标结构通过目标的分解而把活动任务分配到各责任点上,以保证组织内部各方面行动和目标的一致性为动员组织的各种资源和分配资源提供依据促成一种井井有条的工作秩序使组

5、织所有活动围绕同一目标努力15计划制订过程二计划制订过程二v综合平衡任务之间的平衡主产和资源平衡分析不同环节在不同时间的任务与能力之间是否平衡16财务控制财务控制 以预算体系为起点的以预算体系为起点的管理管理17企业有哪些需要预算？企业有哪些需要预算？v经营预算（支出仅涉及一个年度内的）收入预算费用预算生产预算损益预算v资本预算资产预算外部投资预算18费用预算费用预算v可控费用v不可控费用（折旧）v所谓的可控和不可控只是在一个特定范围的概念，比如，车床的折旧对研发不可控的，但是是否购买车床却是可控的，那折旧也就可控制了，比如，人事的生病报销的费用对人事不可控制，但是公司对公司是否报销确实可控制

6、的。19费用预算费用预算v根据业务量控制本部门的可控费用。v从完善部门业务流程入手，节约人工，节约费用。v尝试创新的作业方法，新的东西即使有些幼嫩，却能带来新的思考方法。20比较成熟的预算操作比较成熟的预算操作v业务部制订销售预测v财务部经济销售预测制订现金预测v董事会经营预测和资本预测的上限v分部从每个业务流程提出费用预算和资本预算，并对每项预算需求提供需求明细v财务部根据历史和业务分析，会同分部调整v董事会批准执行(除非总部批准，超支部分按照比例从年底花红中扣除)v半年对预算根据业务进行调整21如何考核？（举例）如何考核？（举例）v实际费用已经超出预算，不得再使用。（尤其，广告费、业务招待

7、费）v计划费用额度/计划业务量 v.s.实际费用额度/实际业务量v确实需要使用的，超出（节支）的比率X计划费用需要，按照比例由部门费用或者薪资承担。22资本预算资本预算v降低成本：是否购置新设备以降低成本？v规模扩大成本：建新厂房，仓库和其他设施以扩大生产规模v新产品开发v安全和保健v其他23买设备真的要这么麻烦？买设备真的要这么麻烦？v量入为出是百年老店的相同点。v公司的现金流入能否支撑设备投资支出。v设备投资支出在经营使用期间能否收回投资。24现金为王！现金为王！v盈利的企业也有可能破产，为何？没有现金偿还到期债务。v公司在支付设备投资支出后，必须有足够的现金储备偿还即将到期的债务，不能偿

8、还到期债务。v资本预算关乎企业具备长期而稳定的现金流。25购买这个设备能带来的效益？购买这个设备能带来的效益？v有形回报：投资回收期 投资收益额的期间（同使用寿命比）净现值 NPV(投资额-收益额X现值利率)简单收益率 收益/投资额v无形：改善工作环境，提升公司形象，从而提高生产效率。26不应该忘记的！机会成本不应该忘记的！机会成本v在计算我们收益的时候，那还不是真金白银。v简单的说就是进行这项投资必然放弃另项投资的收益。v最基本：投资额X银行利率27财务控制财务控制v企业的财务预算一经完成，便开始进入预算的执行过程，财务管理的工作重点就专为财务控制。财务控制是指对企业财务活动进行监督管理，保

9、证财务预算实现的过程。v财务控制是借助价值手段对生产经营活动所实施的控制，在企业整个经济控制系统中是一种连续性、系统性和综合性最强的控制。因此，它对实现财务管理目标具有决定作用，没有财务控制，任何预测、决策和预算都是徒劳无益的，预定的财务目标也难以实现。28财务控制的基本理念财务控制的基本理念v企业财务控制的主体首先是公司董事会。v财务控制的目标是企业财务价值最大化，是代理成本与财务收益的均衡，是企业现实的低成本和未来高收益的统一，而不仅仅是传统控制财务活动的现实的合规性、有效性。财务控制的首要目标是董事会出于减低代理成本（指因经营者、雇员等代理人偷懒、不负责任、偏离股东目标和以种种不正当手段

10、从公司获取财富等而发生的成本，这种成本最终由股东承担）。v财务控制的客体首先是人（经营者、财务经理等管理者、员工）以及由此形成的内外部财务关系，其次才应该是各种不同的企业财务资源（资金、技术、人力、信息）或现金流转。v财务控制的实现方式应该是一系列激励措施与约束手段的统一。29财务控制的基础财务控制的基础v有相应的组织机构做保证；v建立责任会计核算体系；成本中心利润中心投资中心v建立高效的信息反馈系统。财务分析报告业绩评价（平衡记分卡）主要业绩指标 KPI30财务控制的实施方式需要创新与财务控制的实施方式需要创新与整合整合 v授权书控制 v预算管理 v财务结算中心 v业绩评价体系的建立 31模

11、块五：现金流和营运资金v现金比利润更重要现金比利润更重要-现金为王现金为王v现金流量表的意义现金流量表的意义v如何理解现金流量表如何理解现金流量表直接法间接法v现金流量表的阅读与分析现金流量表的阅读与分析v现金流量循环现金流量循环/流程、营运资金周期和控制流程、营运资金周期和控制的环节的环节v资金运用效率及如何改善现金流管理资金运用效率及如何改善现金流管理v现金流量预测模型现金流量预测模型32一、现金流一、现金流v富爸爸说：“对于想在B象限和I象限成功的人，对现金流的管理能力是必备的，也是基本的投资前提。”33现金流比利润更重要的意义现金流比利润更重要的意义 v现金流是企业生产经营的动力源 v

12、现金流影响企业的生存质量 v现金流决定企业的市场价值 34现金和利润有何联系与区别？现金和利润有何联系与区别？企业净利润与现金流量净额之间的差异主要是由以下原因引起的：v企业取得营业收入，却没有相应的现金流人。v企业取得现金收入，但不是企业的当期营业收入。v企业发生费用，却没有相应的现金流出v企业以现金支出，但不是企业的当期费用或损失。35盈利企业就不会破产吗盈利企业就不会破产吗?v赊帐销售和采购 债务链v破产的危险。v有些赔钱的企业虽然亏损，但仍能维持去，其中奥妙在于资金调度得当。既然资金短缺会导破产，那么在资金短缺时可以通过借款等方式筹集资，使企业免受破产之灾。纵观我国深沪两地的上市公司，

13、连年亏损而继续营业的也有几家，原因就在于这些企业仍然能够筹集到资金，弥补资金短缺的不足。由此以看出，v一个企业，不会因亏损而立即破产，反之，即使有利润，但没有钱也会马上破产。36哪一个更重要，是利润，还是现金？哪一个更重要，是利润，还是现金？你需要知道自己的企业位于生命你需要知道自己的企业位于生命周期的哪一阶段，因为这将决定周期的哪一阶段，因为这将决定你的企业是应该创造利润，还是你的企业是应该创造利润，还是应该创造现金，还是二者都要创应该创造现金，还是二者都要创造。造。37企业在增长而且有盈利能力，但企业在增长而且有盈利能力，但为什么总是缺少现金？为什么总是缺少现金？v大多数企业的都有的情况v

14、问题背后的三个关键因素：增长：利润水平：现金：38企业发展的阶段企业发展的阶段39初创企业初创企业v大部分初创企业：利润并不是最重要的，优先考虑的是：基础设施：主要管理点：获得销售规模：实现盈亏平衡：40初创企业初创企业v大部分情况下，所有的这些活动都按时间和现金流来设定，即：是否按时、按预算进行的。v结论：这一阶段，现金比利润更重要v关键的领域：初始融资：确保初创期不会资金供应不足而导致失败获得资金：增长中企业需要大量的现金，额外的融资将是需要的41早期阶段早期阶段v开始盈利，确保销售额与利润同时增长v强化竞争地位v首要问题：管理企业：确保管理结构已经到位，关键员工都已配合得当，而且，企业已

15、经有很好的财务管制和管理信息。这是进行资源投资的时期。确保可重复性：确保你为达到这一阶段而做的一切，都是可以重复的（新产品可以而且正在被开发出来；生产是最优的且正在被提升；新客户也正在被发展出来）42早期阶段早期阶段v大部分企业能创造充足的现金以谋求生存v利润成为首要问题v关键的领域：增长：确保增长不悖于盈利能力。（大部分情况下，随着销售额的增长，盈利能力并不会以同样的速度增长）。安全：确保企业不会因为其交易而置身于风险之中（坏帐，交易过量，客户对劣质产品/服务的索赔）43增长和成熟阶段增长和成熟阶段v企业已经实现了长期生存v首要问题：扩张：寻求各种方法，把企业带到更高的水平上去，以改变企业。

16、包括：产品和市场的多样化，策略联合策略：为企业设计终结游戏。它将包括交易销售（对于某一现有的所有者和管理者）和筹资开办（对于某一加速发展的企业）44增长和成熟阶段增长和成熟阶段v在这一阶段，企业应该具有较高的盈利性，而且寻找出新的办法以获得盈利性增长。v现金流不再是一个问题：v关键领域：保护现有状态：退出过程：45总结总结-利润还是现金？利润还是现金？v取决于企业发展的阶段。v俗话说：在短期内企业需要现金，但是，在长期内，利润是至关重要的。v在短期内，非盈利性的企业可以通过“推拿”其现金流而获得生存。（通过推迟支付、让客户在现金打折之前并作为交易条件要求客户全部付清；出售资产；权宜之计。46现

17、金流量现金流量-生产循环生产循环47二、现金流量表的意义与作用二、现金流量表的意义与作用意义弥补了资产负债信息量的不足；便于从现金流量的角度对企业进行考核；了解企业筹措现金、生成现金的能力；以经营活动产生的现金流理净额为标准评价企业偿还能力在实际工作中的局限性；48二、现金流量表的意义与作用二、现金流量表的意义与作用作用评估企业未来产生现金净流量的能力；评估企业净利润的质量；评估偿债能力及发放股利的能力；分析和调度企业资金；评估资产产生的有效收益能力；评估期末结余现金。49三、现金流量表的基本概念三、现金流量表的基本概念（一）现金流量表以现金为基础，反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和

18、流出情况的会计报表。（二）现金库存现金银行存款（可随时支付部分）50现金流量表的基本概念现金流量表的基本概念（三）现金等价物期限短 流动性强价值变动小易于转换为已知金额的现金51现金流量的分类与基本结构现金流量的分类与基本结构（一）现金流量的分类经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量（二）现金流量的计算方法直接法间接法52现金流量的计算方法现金流量的计算方法 举例举例例如：某企业本期发生销售成本20万元，其中15万元已通过银行付清，5万元暂欠，当期实现销售收入40万元，其中38万元款项已收存银行，2万元赊销，计提折旧10万元，假设企业无其他业务活动。利润总额：40-

19、20-10=10（万元）直接法：现金流量=38-15=23（万元）间接法：现金流量=10+10+5-2=23（万元）53现金流量表的基本结构现金流量表的基本结构（三）现金流量表的结构表头：报表名称、编制单位、编制日期、货币计量等。表体：现金流量表具体项目。结构形式：直接法间接法54直接法（中国）直接法（中国）现金流量表 单位：年度 货币：一、经营活动产生的现金净流量一、经营活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量二、投资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量三、筹资活动产生的现金净流量四、汇率变动对现金的影响四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额五、现金及现金等

20、价物净增加额55间接法间接法 现金流量表现金流量表 单位：单位：年度年度 货币：货币：1、经营活动净流量、经营活动净流量 净利润净利润 +（-）调整项目）调整项目2、投资活动净流量、投资活动净流量3、筹资活动净流量、筹资活动净流量 合计合计56四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读（一）经营活动产生的现金流量现金流入销售商品、提供劳务收到的现金反映企业主营业务和其他业务的现金收入。当期的销售款收回前期的拖欠款1.当期预收账款57四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读注意：销售款中包括增值税销项税额扣除销售退回而支付的现金收到的外币销货款，应折算成人民币收到税费返还（增值税、所得税、

21、营业税等）收到的其他与经营活动有关的现金（补贴收入、捐赠收入）58四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读现金流出购买商品、接受劳务支付的现金当期购买支付的现金当期支付前期货款当期预付现金59四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读注意：付款中包括增值税进项税额扣除当期购货退回收到的现金支付的外币货款，应折算成人民币60四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读支付给职工以及为职工支付的现金 不包括在建工人的工资、福利（投资活动）支付的各种税费 各种税金、教育费附加和基金支付其他与经营活动有关的现金61四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读阅读经营活动的现金流量稳定性较好，所占

22、比例较大。质量分析与利润表与负债表结合62四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读v经营活动产生的现金流量净额0消耗企业现存的货币积累挤占本来可以用于投资活动的现金进行额外的贷款融资拖欠债务v经营活动产生的现金流量=0“收支平衡”从长期看，不能维持企业的正常发展v经营活动产生的现金流量0良好的状态63四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读（二）投资活动产生的现金流量现金流入收回投资所收到的资金投资本金投资收益取得投资收益所收到的现金权益性投资的股利或利润债权性投资的利息1.处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金64四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读现金流出购建固定

23、资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金投资所支付的现金权益性投资债权性投资佣金、手续费65四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读投资活动的目的分析为企业正常生产经营活动奠定基础，如：购建固定资产为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资利用企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资，获得较高投资收益其他66四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读（三）筹资活动产生的现金流量现金流入吸收投资借款筹得的现金1.收到的其他与筹资活动有关的现金67四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读现金流出偿还债务分配股利、利润或偿付利息所支付的现金其他 如：融资租入固定资产支付的租赁费

24、68四、现金流量表项目阅读四、现金流量表项目阅读（四）现金及现金等价物的净增加额净增加额0v本期现金和现金等价物增加，企业支付能力增强净增加额=0净增加额0v本期现金和现金等价物减少，企业支付能力变弱69五、结构分析五、结构分析现金流入项目项目金额（万元）金额（万元）结构百分比结构百分比一、经营活动的现金流入一、经营活动的现金流入142501425091.64%91.64%其中：销售商品的现金收入其中：销售商品的现金收入140201402098.39%98.39%收到的税费返还收到的税费返还1501501.05%1.05%其他收入其他收入80800.56%0.56%二、投资活动的现金收入二、投

25、资活动的现金收入5005003.22%3.22%其中：收回投资收到现金其中：收回投资收到现金40040080.00%80.00%投资收益收到的现金 投资收益收到的现金10010020.00%20.00%处理固定资产收到的现金处理固定资产收到的现金00.00%0.00%收到的其他现金收到的其他现金00.00%0.00%三、筹资活动的现金收入三、筹资活动的现金收入8008005.14%5.14%其中：吸收投资收到的现金其中：吸收投资收到的现金20020025.00%25.00%借款收到的现金 借款收到的现金60060075.00%75.00%四、现金流入合计四、现金流入合计155501555010

26、0.00%100.00%70五、结构分析五、结构分析现金流出项目项目金额（万元）金额（万元）结构百分比结构百分比一、经营活动的现金流出一、经营活动的现金流出122501225085.37%85.37%其中：购买商品支付的现金其中：购买商品支付的现金110001100089.80%89.80%支付工资支付工资3003002.45%2.45%支付的税费支付的税费3503502.86%2.86%支付其他支付其他6006004.90%4.90%二、投资活动的现金流出二、投资活动的现金流出8008005.57%5.57%其中：购置固定资产其中：购置固定资产50050062.50%62.50%投资支付的现

27、金 投资支付的现金25025031.25%31.25%支付其他支付其他500.00%0.00%三、筹资活动的现金流出三、筹资活动的现金流出130013009.06%9.06%其中：偿还债务支付的现金其中：偿还债务支付的现金1000100076.92%76.92%支付股利、利息 支付股利、利息25025019.23%19.23%支付其他支付其他50503.85%3.85%四、现金流入合计四、现金流入合计1435014350100.00%100.00%71五、结构分析五、结构分析现金净流量趋势分析项目项目金额（万元）金额（万元）结构百分比结构百分比一、经营活动的现金净流量一、经营活动的现金净流量2

28、0002000143.88%143.88%二、投资活动的现金净流量二、投资活动的现金净流量-100-100-7.19%-7.19%三、筹资活动的现金净流量三、筹资活动的现金净流量-500-500-35.97%-35.97%四、汇率变动的影响四、汇率变动的影响-10-10-0.72%-0.72%五、现金净流量合计五、现金净流量合计13901390100.00%100.00%72六、比率分析六、比率分析（一）偿债能力分析v现金比率 =现金及现金等价物/流动负债或 =现金净流量/流动负债例：某企业年末现金流量净值1000万元，流动负债4000万元。则：现金比率=1000/4000*100%=25%该

29、比率越大，企业短期偿债能力越强73六、比率分析六、比率分析或者：现金流动负债比 =经营活动产生的现金净流量/流动负债74六、比率分析六、比率分析现金流量对负债总额之比 =现金净流量/负债总额例：某企业年末净现金流量1000万元，负债总额5000万元则：现金流量对负债总额之比=1000/5000*100%=20%该比率越大，企业偿还债务的能力越强75六、比率分析六、比率分析或者：现金债务总额比 =经营活动产生的现金净流量/负债总额例：某公司经营活动产生的净流量是100万元，公司的债务总额是300万元，求公司的现金债务总额比。如果目前市场利率是10%，则公司最多还可以借债多少万元？76六、比率分析

30、六、比率分析现金流量对当年到期的长期负债之比 =现金净流量/1年内到期的长期负债例：某企业年末现金净流量1000万元，当年内到期的长期负债是500万元则：该比率=1000/500*100%=200%该比率越大，企业偿还到期长期债务的能力越大。77六、比率分析六、比率分析（二）盈利能力分析销售净现率 年末经营活动现金净流量 年度销售收入净额例：某企业年末经营活动现金净流量为1500万元，销售收入净额为10000万 元。则：销售净现率=1500/10000*100%=15%该指标越大，说明企业货款回笼及时，销售品质好；反之，销售品质差，坏账发生的可能性大。=*100%78六、比率分析六、比率分析总

31、资产净现率 年度实现的经营活动现金净流量 年度平均资产总值例：某企业年末经营活动产生的现金净流量200万元，年度平均资产2000万元则：总资产净现率=200/2000*100%=10%该比率越大，说明企业运用资产获得经营活动现金净流量的能力强=*100%79六、比率分析六、比率分析现金获利指数 =年度净利润额/年末经营活动现金净流量例：某企业当年实现净利润7500万元，年末经营活动现金净流量6000万元，则：现金获利指数=7500/6000=1.25 该比率反映了经营活动的现金净流量与当期净利润的差异程度。80六、比率分析六、比率分析（三）股利支付能力分析每股净现金流量 =现金及现金等价物/总

32、股数或：=经营活动现金净流量/总股数现金股利比率 =经营活动的现金净流量/现金股利 该指标表示企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力,其值越大,表明企业支付股利的能力越强。并非越大越好。经营活动现金净流量与股本之比。该比率越高,支付现金股利的能力也就越强。81什么是营运资金？什么是营运资金？v营运资金=流动资产-流动负债v随着企业的增长和交易规模的扩大：导致营运资金需求的增加v营运资金需求还会随着盈利能力降低而进一步增加82营运资金循环营运资金循环 制造性企业制造性企业83为什么营运资金如此重要？为什么营运资金如此重要？v企业的血液：支付到期帐单（短期负债）的能力v支付能力：

33、流动比率=流动负债/流动负债v流动比率：1v一旦企业不能向债权人支付到期债务，他将不能确保从债权人或潜在的供货商那里获得更多的信用。84为什么营运资金如此重要？为什么营运资金如此重要？v短期：大部分企业经历了一段营运资金紧张的时期（难以支付）。然而，大部分盈利性企业一旦不再高速增长，就走出了这一困境。v长期：持续缺乏营运资金的原因：资金供给不足盈利能力较低债务及存货控制较弱历史性亏损营运资金运用不当85七、看好你的钱袋子：现金管理七、看好你的钱袋子：现金管理v现金是最容易出问题的资产，也是历来财务内部控制的重点。近年来，随着现金的重要性愈来愈为企业领导所认识，现金最佳持有量的问题也逐渐引起广泛

34、的注意。本章主要介绍现金最佳持有量决定的不同方法以及如何做好现金的内部控制。86现金管理的主要内容现金管理的主要内容v最佳现金持有量的确定v现金预算的编制v建立健全现金收支管理制度v考核现金利用情况的一个重要指标是现金周转率，其基本计算公式如下：现金周转率=收到现金的销售收入/现金平均余额87企业持有现金的三大动机企业持有现金的三大动机 v 交易动机v 预防动机v 投机动机88企业持有现金需要承担哪些成本企业持有现金需要承担哪些成本?v机会成本v短缺成本v管理成本 89解决方法？解决方法？v资金供给不足：v盈利能力较低：v债务及存货控制较弱：v历史性的亏损：v营运资金使用不当：90在企业增长时

35、，怎样才能保证企在企业增长时，怎样才能保证企业的现金流？业的现金流？v增长中的企业需要：额外的营运资金/及基本建设投资v两个关键因素：融资总需求所需的额外融资（多于你已有的资金量）v所要了解：新销售额水平上的净营运资金需求获得计划增长所需的资本投资企业创造现金的能力91营业状况很好，为什么还是没有营业状况很好，为什么还是没有现金流？现金流？v企业用光现金的两个主要原因：债务存货融资v营运资金循环：企业不得不购买存货并为之提供资金。v大部分小型企业：狂喜之下，会忽略客户欠款是多少，应该用多少钱于存货问题92例：债务和融资的后果例：债务和融资的后果93债务和存货是怎样吞噬现金的？债务和存货是怎样吞

36、噬现金的？94你不要陷入速动比率陷阱你不要陷入速动比率陷阱v一般说来，速动比率大于1就可以让人对短期偿债能力比较放心。但要注意，速动资产中包括的应收帐款本来是流动性较强的，但“三角债”在我国非常普遍，所以如果你公司有大量的应收帐款，即使速动比率大于1也可能使你陷入流动性危机。v现金比率=可立即动用的资金/流动负债95（理性地）使用债权人为企业筹（理性地）使用债权人为企业筹集资金集资金96延迟付款延迟付款 挤逼债权人挤逼债权人债权增多 债权人压力97信用崩溃信用崩溃v当债权人被延迟支付的时间足够的长，崩溃来临，结果：供货商清理债权停止供给所有债权补贴突然消失企业再需快速寻找15.6%新的融资来源

37、总告：要计逼你的债权人，但是不要逼得太甚98如何及时发觉债权人压力？如何及时发觉债权人压力？v债权天数：第一个信号密切关注，并与赊购付款条款比较。电算化会计：未清帐表v债权比例：警告信号债权占销售额 10%-15%，压力出现债权占销售额15.6%左右，企业出现问题债权占销售额15.6%，如履薄冰。99银行为什么不再贷款给企业？银行为什么不再贷款给企业？v杠杆比率：银行度量企业借来的钱（借款）与股东权益（净资产）之间的关系。企业剩余与承约的关系。少数权益者。v1：1杠杆比率：在一般条款中，企业借款不能超过股东权益（净资产）100亏损企业如何侵蚀企业借款能力亏损企业如何侵蚀企业借款能力101例：如

38、何计算资本总需求例：如何计算资本总需求102例：如何计算资本总需求例：如何计算资本总需求103经营的不同阶段经营的不同阶段v交易过度：一个企业的增长超越了它创造或获得额外营运资金（现金）的能力。v第一阶段（好消息？）：企业的销售额增长。v第二阶段（现金流出企业）：额外销售购买存货 生产 运营成本 半成品成品存货 现金支出v第三阶段（现金继续流出企业）：新的正常信用条款或延期信用条款 更多的存货v第四阶段（一些现金开始流入，但是更多的现金流出）：前几个月销售现金回流存货、工资等需更多现金后果：在盈利能力提高的同时，现金状况恶化104你可以做什么事来阻止这些情你可以做什么事来阻止这些情况的发生？况

39、的发生？v降低增长：如果企业不能借入更多的现金，它就应该降低增长速度，以阻止现金状况的恶化。v增加利润：可以通过增加企业的盈利能力来获得现金的最快增长。v提高现金流：如果不能提高盈利能力，而企业又想实行雄心勃勃的增长计划，它唯一可以做的另一件事就是试着通过改善信用条件提高现金流。105具体方案具体方案v提高企业创造现金的能力：提高盈利能力，即：提高毛利，降低成本。v降低企业花费现金的需求：提高现金管理，即：更快地向债务人收取欠款，降低存货持有量，降低向供货商支付的速度。想想看，如何实现这些方案？想想看，如何实现这些方案？106目的目的v要确保企业创造现金能力大于其花费现金的需求。v在每一天，企

40、业都必须创造足够的净利润，为其营运资金需求提供资金。107常常片面的几个观点：常常片面的几个观点：1v账面净利不少，怎么可能没有钱付我们公司的货款，你搞错了吧？v没有错，收入转到应收账款还没有周转到现金，因此不要把很多公司的报表的净利看成真金白银，因为说不定欠款的客户已经清盘了。108常常片面的几个观点：常常片面的几个观点：2v堆积存货，我有存货在，买了就是钱，哪里有什么问题？v错，所有东西的价值损耗有两种：有形的和无形，其实无形的是技术进步而造成的，更大更具有隐蔽性，而存货的风险还在于市场导向引起的呆滞冷背。109常常片面的几个观点：常常片面的几个观点：3v这公司的净利率高于市场平均利润率，

41、我追加投资一定能有个好的收益。v错，别忘了，他目前的收益率是在目前的市场环境下取得的，你追加投资扩大规模，那家公司产品市场容量你考虑没有，收益还需要对项目。110常常片面的几个观点：常常片面的几个观点：4v别举债，借钱表明没有实力，我从来都是自力更生的。v错，（净收益利息）/收入 借款利率的话，借款能获得更多的收益扩大规模。（市场因素不考虑）111常常片面的几个观点：常常片面的几个观点：5v本月收入带来的毛利1000，扣除管销费用3500，亏损2500，那不如我们停业？v错，这些管理费用中有很多固定成本比如折旧，管理人员工资跟是否出货没有关系，那样亏损更大。112八、资本预算与现金流量预测八、

42、资本预算与现金流量预测v资本预算步骤v提出投资项目建议v预测项目的税后增量营业现金流量113什么是资本预算什么是资本预算?提出长期投资方案（其回收期长于一年）并进行分析、选择的过程.114资本预算步骤资本预算步骤v提出与公司战略目标相一致的投资方案.v预测投资项目的税后增量营业现金流量.v依据收益最大化标准选择投资项目.v继续评估修正后的投资项目，审计已完成的投资项目.115投资项目分类投资项目分类v新产品或现有产品改进v设备或厂房的更换v研究和开发v勘探v其他(e.g.,安全性或污染控制设施)116对各种投资方案进行决策的管理层对各种投资方案进行决策的管理层v部门主管v工厂经理v主管营业的副

43、总裁v财务经理下的资本支出委员会v总裁v董事会117预测项目的税后增量营业现金流量预测项目的税后增量营业现金流量现金(不是会计收入)流营业(不是融资)流税后增量相关项目现金流量的基本特征118预测项目的税后增量营业现金流量预测项目的税后增量营业现金流量忽略 沉没成本考虑 机会成本考虑 由项目投资引起的净营运资金 的投资考虑 通货膨胀的影响预测税后增量现金流量的基本原则119计算增量现金流量计算增量现金流量v初始现金流出量-初始净现金投资量.v期间增量净现金流量-在初始现金投资后，但在最后一期现金流量之前所发生的净现金流量.v期末增量现金流量-最后一期净现金流量.120初始现金流出量初始现金流出量 新资产的成本+资本性支出+(-)净营运资本的增加(减少)-当投资始一项以新资产代替旧资产的决策时，旧资产出售所得收入+(-)与旧资产出售相关的税负（税收抵免）=初始现金流出量121期间增量现金流量期间增量现金流量 销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税=税后收入 -税后付现成本+折旧抵税=期间增量净现金流量122期末增量现金流量期末增量现金流量 期间增量现金流量+(-)资产的最后残值-(+)资产最后残值的税收（税收抵免）+(-)净营运资本的减少（增加）=期末增量现金流量