《管理学公债》PPT课件.ppt

1、发行及偿还发行及偿还区别：区别：公债与国债公债与国债公债是各级政府借债的统称 中央政府的债务称为中央债，又称国债 目前我国地方政府无权以自身名义发行债务，在我国人们常将公债与国债等同起来 公债公债是政府以债务人身是政府以债务人身份取得的一种债务收入份取得的一种债务收入 2009年由财政部代地方发行的2000亿元债券冠以发债地方政府名称发行，债券期限为3年，二.公债的发展关于发展公债的两种认识关于发展公债的两种认识关于发展公债的两种认识关于发展公债的两种认识反对反对（古典经济学派大多如此）公债减少了生产资本，以公债弥补财政赤字会助长为所欲为，不负责任之风；举债会增加将来财政困难；公债常以高利吸引

2、购买者，会使富者坐享其利，使财富分配不均。支持支持（现代凯恩斯学派是这方面的典型代表）公债是一件有益的事，会增加净收入；公债是而是使经济稳定发展的因素；公债的数额不应受限制，公债的发行不但不应视作国家的债务，而且还应视为国家的资产；公债不会增加人民负担。大量发行公债有利于经济繁荣和充分就业。公债的种类按债权人 内债和外债内债和外债按发行主体 中央政府公债、地方政府公债、政府机构债券中央政府公债、地方政府公债、政府机构债券按发行凭证 凭证式和记账式凭证式和记账式按利率变动情况固定利率和浮动利率固定利率和浮动利率按偿还期限 定期和不定期定期和不定期公债在我国经济发展中的作用公债在我国经济发展中的作

3、用 从财政角度看从财政角度看，公债是财政收入的补充形式，是弥补赤字、解决财政困难的有效手段公债在我国经济发展中的作用公债在我国经济发展中的作用 从经济的角度看从经济的角度看，公债是政府调控经济的重要政策工具。（1）调节积累与消费，促进两者比例关系合理化（2）调节投资结构、促进产业结构优化。（3）调节金融市场、维持经济稳定。（4）调节社会总需求，促进社会总供给与总需求在总量和结构上的平衡。起着联接财政政策与货币政策的桥梁和纽带作用 公债的发行是公债运行的起始环节。公债发行的一些基本条件，如债券的发行额、期限、发行价格、发行额、期限、发行价格、利息率利息率等的规定。公债债发行价格，主要有溢价发行、

4、平价发行和折价发行三种。公债的发行公债的发行公募法包销法公卖法公债的发行方式公债的发行方式 是指政府向社会公众募集公债的方法，一般适用于自由公债。直接公募法由财政或其他政府部门直接推销间接公募法 由政府委托银行或其他金融机构代为销售公募法国家将发行的债券统一售予银行，再由银行自行发售的方法中央银行承受商业银行承受金融集团包销包销法政府委托经纪人在证券交易所出售公债的方法优点 吸收大量游资；调节金融市场缺点 受证券市场影响，公债收入不够稳定；对证券市场产生较大影响公卖法建立偿债基金建立偿债基金来源有保障，但需要加强管理来源有保障，但需要加强管理财政预算列支财政预算列支财政收入必须比较充裕财政收入

5、必须比较充裕 借新债还旧债借新债还旧债增加债务累积增加债务累积公债的偿还公债的偿还偿还资金的来源偿还资金的来源分期逐步偿还抽签偿还法一次偿还法买销法以新替旧偿还法公债的偿还公债的偿还偿还方法偿还方法预扣利息按期分次付息到期一次付息公债的偿还公债的偿还利息支付方法利息支付方法第三节第三节 公债市场公债市场发行市场（一级市场）以发行债券的方式筹集资金的场所以发行债券的方式筹集资金的场所交易市场（二级市场）买卖已发行公债的场所买卖已发行公债的场所第三节 公债市场交易市场交易所交易场外交易希腊债务危机希腊债务危机2009年12月8日全球三大评级机构之一的惠誉宣布，将希腊主权信用评级由“”降为“BBB”

6、，前景展望为负面。惠誉称，这一降级决定反映了“对希腊中期公共财政状况的担忧”，标普同时警告说，如果希腊政府无法在短期内改善财政状况，有可能进一步降低希腊的主权信用评级。希腊的财政问题由来已久，目前该国的财政赤字占GDP的比重已高达12%，远远超过欧元区设定的3%上限；希腊公共债务余额占GDP的比重则高达110%。债务危机债务危机债务危机下的人民债务危机下的人民末日博士警告美日或步希腊后尘n美国纽约大学斯特恩商学院经济学教授努里尔鲁比尼18日警告，希腊可能是日益扩大的主权债务危机的开始，包括美国和日本在内的发达经济体恐怕难逃一劫。n鲁比尼兼任RGEMonitor公司董事长，是准确预测到2008年

7、美国金融和经济困境的少数“乌鸦嘴”之一，由此获称“末日博士”。“PIGS”的危机nPIGS是指：葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙,这5个国家依照首字母组合而被称为“PIGS”。n一、公债的负担1、政府（即债务人）负担。债务到期偿付时，就会产生政府偿债负担 2、认购者（即债权人）负担。认购者的负担分析，主要取决于其边际收益与边际成本的比较。只要认购者不是被强制性地购买国债，那么，认购者的负担在总体上应是较小的。n3、纳税人的负担。政府债务的最终偿还往往是靠税收收入。n4.当代负担论。如果政府的公资金用于当代人的消费性支出，则会对资本积累产生带来实质性损害。n5、国债的代际负担问题。n下代负担

8、论。n代际负担取决于政府偿债时的税负归宿和公债资金的使用及投资效率水平。若公债累积到下代人并要其纳税偿还时，就会产生纯粹的下代人负担问题，这就是国债负担的代际转移。衡量国债规模的主要指标类别指标内涵标准或安全线从国民经济范畴来反映 公债负担率公债余额占GDP的比重 20%借债率当年国债发行额占占GDP的比重 3-10%与财政收支有关的反映 偿债率当年还本付息额占当年财政收入的比重 15-20%公债依存度当年公债发行额占当年财政支出的比重 8-10%中国的国债规模n我国国债规模均在安全系数以内。n但是，由于我国财政在经济中和中央财政在全国财政中的比重偏低，致使债务支出占中央财政支出比率偏高。n上

9、述仅说明了我国的显性国债规模的状况。隐性国债n在我国，国有企业亏损、金融机构不良资产、社会保障欠帐等因素都可能导致“隐性的国债”，并可能使财政状况恶化。n由于外债管理中存在的问题，我国也有一定的隐性外债。n我国积极财政政策的可持续性正面临债务风险的挑战。我国内债规模指标状况 2009年凭证式（二期）国债在5月11日公开发行，投资者可以在工商银行、农业银行、中国银行等营业网点购买。本期发行的国债为记名国债，可以挂失，可以质押贷款，但不能更名，不能流通转让。个人购买凭证式国债实行实名制，发行总额500亿元，其中3年期400亿元，票面年利率3.73%；5年期100亿元，票面年利率4.00%。种类结构

10、期限结构 使公债的还本付息均衡化，避免形成偿债高峰持有者结构.使公债发行有丰裕的源泉和持续的动力公债利率水平与结构 利率水平及其结构是否合理，是直接关系到偿债成本高低的问题。公债利率必须与市场利率保持大体相当的水平才能使公债具有吸引力，同时债务的成本负担合理。公债结构公债结构1、公债是政府依据信用原则进行的一种特殊财政活动，可公债是政府依据信用原则进行的一种特殊财政活动，可以区分为国内债务和国外债务，不同期限的债务，可上市流通的以区分为国内债务和国外债务，不同期限的债务，可上市流通的债务和不可上市流通的债务等。债务和不可上市流通的债务等。2 2、公债活动的过程包括借债、用债、偿债和债券的流通等

11、、公债活动的过程包括借债、用债、偿债和债券的流通等几个方面。在借债过程中，政府尤其要处理好债务规模、债务期几个方面。在借债过程中，政府尤其要处理好债务规模、债务期限和债务利息率等问题；在用债过程中应坚持一定的用债原则；限和债务利息率等问题；在用债过程中应坚持一定的用债原则；在偿债时则要选择适宜的本息支付方式；而债券的流通是有利于在偿债时则要选择适宜的本息支付方式；而债券的流通是有利于政府公债发行的。政府公债发行的。3 3、公债的产生与发展必须具备的条件是政府有借债需求，、公债的产生与发展必须具备的条件是政府有借债需求，民间有应债能力。在信用制度的发展过程中，公债的运用原则也民间有应债能力。在信

12、用制度的发展过程中，公债的运用原则也发生了很大变化。公债在财政活动中不可替代的作用是促使现代发生了很大变化。公债在财政活动中不可替代的作用是促使现代公债急剧增长的主要原因。公债急剧增长的主要原因。4 4、公债的年度发行规模至少受到社会应债能力和公共产品、公债的年度发行规模至少受到社会应债能力和公共产品有效供应这两个因素的制约，而公债的累积余额的增长受到国内有效供应这两个因素的制约，而公债的累积余额的增长受到国内生产总值增长幅度的制约。由公债筹资而增加的公共产品供应，生产总值增长幅度的制约。由公债筹资而增加的公共产品供应，终究要由社会成员为其分担费用，这表现为对公债偿付的资金负终究要由社会成员为其分担费用，这表现为对公债偿付的资金负担。担。公债公债规模公债期限公债利息率公债的基本功能公债限度公债负担