公司财务分析报告课件.ppt
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1、2022-8-1雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告一、公司概况1、公司简介雅戈尔集团创建于1979年,经过30年的发展,逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体。2009年集团实现销售收入274亿元,利润总额41.54亿元,出口创汇6.28亿美元,上交国家税收16.14亿元。以良好的经营业绩和持续的增长潜力列2009全国制造业500强第120位,中国企业效益200强第74位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖,连续
2、三年上榜福布斯慈善榜和胡润企业社会责任50强。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告2、重大事件2009年:收购新马开始介入国际著名品牌的核心供应链。抛售中信证券与海通证券分别套现1185亿元和539亿元。参与了9家上市公司的定向增发投资,全部浮赢;持有PE投资及其他投资项目8个;股权投资业务实现净利润16.25亿元,较上年同期增长404.71%。2010年:4月16日雅戈尔长岛花园开盘,当日销售总额超过30亿元,再创宁波楼盘销售奇迹。11月30日杭州市国土资源局举办的国有建设用地使用权公开挂牌出让活动中,杭州雅戈尔置业又以24亿元的价格竞得两地块的使用权。参与了12家上市公司的定向增发投资,全部
3、浮盈;持有PE投资及其他投资项目10个;该年度其金融投资业务实现净利润12.45亿元雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告2011年:现任公司副董事长、总经理,宁波雅戈尔置业有限公司董事长、苏州雅戈尔富宫投资有限公司董事长蒋群分别在今年2月和5月出售手中合计13万股的股票。另一位现任的集团副董事长、宁波雅戈尔服饰有限公司董事长李如刚也在今年5月将手中所持有的234万股的雅戈尔股票进行套现。与合作方凯石投资管理有限公司“分家”。参与了13家上市公司的增发,金融投资业务的净利润降至4.87亿元,同比下降60.90%;定向增发和 PE累计投资29.50亿元,同比减少了44.78%。售出的定增股份中,在东
4、力传动、中国国航和福田汽车上分别亏损43.7万元、2.17亿元和3628.88万元。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告二、会计报表(资产负债表、利润表、现金流量表)1、资产负债表雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告2、利润表雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告3、现金流量表雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告三、财务指标分析1、杜邦分析雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告权益资产净利率分析雅戈尔2009年度到2011年度权益资产净利率逐年减少,平均每年下降3.53个百
5、分点,说明净资产的运用带来的收益上有所下降,对于股东的回报也有大幅减少。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告可看出2010年整个服装行业的权益资产净利率均下降,这可能与10年服装行业的“用工荒”和“涨薪潮”有关。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告权益乘数、销售净利率和总资产周转率分析n2011、2010、2009年度权益乘数权益乘数分别为3.66、3.17、2.69,可看出每年都在逐步增长,3年平均增长率16.65%。n公司2010年销售净利率销售净利率大幅下降,2011年小幅下降。进一步分析原因:2010年为公司的成本费用支出上升了27.39%,2011年是营
6、业收入下降了20.49%。n2011年度与2010年相比,总资产周转率总资产周转率下降说明公司全部资产的周转速度下降,销售能力变弱。其原因可能2011年的营业收入减少了297415万元。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告2、获利能力分析销售毛利率分析雅戈尔从2009年至2011年的销售毛利率平均为37.21%,而行业均值的年销售毛利率平均为31.03%,可看出雅戈尔的毛利率相对偏高,即销售压力偏大。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告销售收入现金含量分析雅戈尔最近三年指标都超过了1,且波动幅度较小。证明企业的贷款回收快,流动资金使用效率高。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告自由现金流量分析雅戈尔
7、在2011年时自由现金流量为负,其原因为11年经营活动现金流入减少而现金流出增多导致它当年的经营现金流量净额为负。2011年1月1日至10月11日,雅戈尔共参与了11家上市公司定向增发,有8家浮亏,共浮亏4000多万元。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告净利润现金含量分析2011年和2009年雅戈尔的净利润现金含量比率小于1,说明企业本期净利润中存在尚未实现的收入,企业净利润质量欠佳。且2011年指标为负,据分析为存货增加,导致现金流量低于净利润,所以为负。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告净资产收益率分析(以净利润与平均所有者权益分析)雅戈尔连续三年净资产收益率下降,且10年出现大幅下降,因
8、为10年的净利润下降了16.02%。由于2011年国家对房地产实施了严厉的调控,雅戈尔因项目周期性因素房地产交付减少32.34亿元,收入和营业利润同比下降46.94%和32.12%。其中,房地产旅游开发业务实现营业收入36.36亿元,较2010年同期降低46.94%;实现净利润5.72亿万元,同比下降15.86%。现金回收速度放缓,流入比上年减少25.26亿元,而支付土地款、工程款以及各项税费,流出比上年增加23.04亿元。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告总资产收益率分析(以净利润和平均总资产分析)雅戈尔在三年中总资产收益率平均下降31.67%,但总体水平还是高于或与行业均值持平。雅戈尔集团
9、股份有限公司财务分析报告现金支付能力分析雅戈尔的现金支付能力三年均小于1,现金支付能力较弱。截至2011财年结束,雅戈尔所持有的货币资金仅为32.35亿元,而在这部分作为企业最重要的流通和支付手段的活跃资金中,还有7.7亿元是属于“受限制的货币资金”。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告获利能力分析小结通过对雅戈尔公司获利能力的分析,我们发现该公司近三年的销售净利率、总资产收益率等指标都处于下滑状态,较三年之前的获利能力状况相比,有明显的趋缓减弱的迹象,但是即使这样,雅戈尔公司的营业收入,销售净利率等指标还是要远远高于行业水平,其获利能力绝对是同行业中的佼佼者。结合雅戈尔的实际情况,我们猜想,近
10、年来的获利能力下滑,可能是两方面的原因共同作用导致的:1、服装市场竞争加剧,房地产受调控政策影响,现金回收速度放缓而成本上升,股市持续低迷。2、企业处于一个战略转型和发展阶段,投入大而产出相对较小。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告3、营运能力分析流动资产周转率分析雅戈尔的周转率整体低于行业均值,且周转天数大于行业水平,反映了其周转速度慢的问题。需要补充流动资产参与周转,但会形成资金浪费,降低企业盈利能力。此外,还可看出雅戈尔2011年的流动资产周转率变动较大直接导致周转天数大幅变动,其原因为当年的营业收入降低而流动资产增长,表明流动资产的利用效率降低。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告应收账
11、款周转率分析2010年应收账款周转率高于2009年28.17个百分点,说明在应收账款管理上的效率较高。这是由于雅戈尔这些年涉足房地产业,其行业的自身特点决定了净赊销额比重较大,导致应收账款周转率比较高。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告存货周转率分析雅戈尔的总体存货扣除地产存货之后的服装业务存货状态为:2011年底21.8亿,2010年底22亿,2009年底21亿,仅占总存货的9.36%、11.76%、11.48%。使其存货周转率过低,低于行业均值13.94%,周转天数也过高,天数过大证明企业存货的管理水平较低,存货周转速度慢,存货占用资金较多,利润率低。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告固定
12、资产周转率分析雅戈尔2009年与2011年的固定资产周转率略低于行业水平,并且2010年高出行业水平19.58个百分点,而且周转天数低于行业水平,说明公司固定资产的利用效率较高。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报告总资产周转率分析2009和2010年是雅戈尔投资巅峰时刻,其金融投资业务分别实现净利润16.25亿、12.45亿。这两年,雅戈尔和凯石的金融投资合作使其在资本市场名声大噪。但2011年,市场行情的糟糕让人始料未及。这一年,雅戈尔金融投资净利润瞬间下滑到4.87亿。2009和2010年,其投资项目无一亏损;2011年年报中,形势发生逆转,亏损项目开始出现。雅戈尔集团股份有限公司财务分析报
13、告营运能力分析小结服装、地产和投资作为雅戈尔的三驾马车,曾为雅戈尔带来了丰厚的利润,尤其是非主业的地产和投资,而现在雅戈尔的收入结构悄然变化。2007年到2011年的5年间,雅戈尔从房地产获得的净利润近30亿元,平均每年收益约为6亿元,而大多数年份雅戈尔地产业务占用的资金却超过100亿元,净利润和资金投入形成了强烈的反差。如此收益,甚至低于银行一年期贷款利率。2011年年报显示,雅戈尔品牌服装的营业利润率为65.66%,而房地产开发的利润率却只有44.75%,当年公司因项目周期性因素房地产交付减少32.34亿元,收入和营业利润同比下降46.94%和32.12%。雅戈尔2011年以来没再拿地。即
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