公司投融资管理案例分析课件.ppt
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1、核心内容1.企业跨入资本运作的巨大价值企业跨入资本运作的巨大价值2.资本市场起源及中国资本市场的发展资本市场起源及中国资本市场的发展3.多层资本市场的形成与作用多层资本市场的形成与作用4.私募股权融资私募股权融资5.企业资本运作战略与工具企业资本运作战略与工具6.资本市场正在中国快速推进资本市场正在中国快速推进季琦季琦 梁建章梁建章 沈南鹏沈南鹏 范敏范敏复星集团资本运作秘籍复星集团资本运作秘籍郭广昌、梁信军、汪群斌、沈伟p :利用中小企业板做大做强利用中小企业板做大做强上市前后的指标对比上市前后的指标对比264.21万平方万平方米米632家家14.65亿亿401.52亿亿162.30亿亿20
2、07年年增长13.70倍43家家连锁门店数量连锁门店数量增长增长13.95倍倍0.98亿亿净利润净利润增长增长20.64倍倍7.5亿亿总资产总资产增长12.8倍19.14万平方万平方米米营业面积营业面积增长增长5.69倍倍60亿亿主营业务收入主营业务收入增长倍数2003年年一、企业跨入资本运作的巨大价值核心要点:核心要点:1.纳斯达克证券市场导言纳斯达克证券市场导言2.资本市场是资本市场是3.资本市场给企业带来的价值资本市场给企业带来的价值纳斯达克证券市场导言中指出:纳斯达克证券市场导言中指出:n 贵公司在证券市场上市,是贵公司在证券市场上市,是企业家的重大成就。企业家的重大成就。是业务发展的
3、好机会,更是重大法律责任的承担。是业务发展的好机会,更是重大法律责任的承担。n 我们为参与者提供了世界上最高质量的证券市场,我们为参与者提供了世界上最高质量的证券市场,它它促进公司成长促进公司成长和和提升企业家精神提升企业家精神,这是一个快,这是一个快速、可靠、高度透明、流动性强的市场;一个具速、可靠、高度透明、流动性强的市场;一个具备优质交易效率的市场;一个具备法规监管和备优质交易效率的市场;一个具备法规监管和公公司治理最高标准的市场。司治理最高标准的市场。n 这是各业务领域的这是各业务领域的领袖企业的集中地领袖企业的集中地。资本市场是资本市场是1.这里是企业的竞技场这里是企业的竞技场2.这
4、里是检验你真正能力和实力大舞台这里是检验你真正能力和实力大舞台3.这里激发出人类最伟大的奋斗热情这里激发出人类最伟大的奋斗热情4.这里是意志和耐力的马拉松跑道这里是意志和耐力的马拉松跑道5.这里是打造伟大企业家这里是打造伟大企业家“哈佛商学院哈佛商学院”6.这里是游戏规则最刺激最严厉最透明的圣地这里是游戏规则最刺激最严厉最透明的圣地7.这里不创造财富,只这里不创造财富,只“诞生诞生”创造财富效率最高的创造财富效率最高的“机器机器”8.这里是企业家、创业家造梦干梦圆梦最值得献身的这里是企业家、创业家造梦干梦圆梦最值得献身的“人类乐土人类乐土”9.资本市场是迄今人类最伟大的工具(金融)发明。资本市
5、场是迄今人类最伟大的工具(金融)发明。?1 1 解决动力不足的问题:解决动力不足的问题:去年某机构做了一项调研,去年某机构做了一项调研,90%90%的企业家上市的主要目的:的企业家上市的主要目的:自我实现。自我实现。4 通过激励机制留住人通过激励机制留住人才吸引人才:才吸引人才:走马灯式的走马灯式的人才流失已经给企业带来很大被人才流失已经给企业带来很大被动。如果能长期把人才留住,由动。如果能长期把人才留住,由一个互补能力强的团队一起干事,一个互补能力强的团队一起干事,才能成功。才能成功。7 为兼并收购创造了条为兼并收购创造了条件:件:企业要想发展大,必须企业要想发展大,必须进行产业链整合进行产
6、业链整合。借助于借助于资本市场的融资工具,实施资本市场的融资工具,实施购并。购并。2 突然发现股权融资突然发现股权融资和上市融资的巨大潜力和上市融资的巨大潜力:如果企业发展好了,资金如果企业发展好了,资金看来不成问题。融资渠道多。看来不成问题。融资渠道多。5 增强抗风险能力增强抗风险能力:资资金实力强、规范运作科学决金实力强、规范运作科学决策,规模扩大,竞争能力增策,规模扩大,竞争能力增强,接受公众监督。强,接受公众监督。8 股东财富倍增效应:股东财富倍增效应:由于资本市场的特殊机制原由于资本市场的特殊机制原理,使股东财富出现倍增效理,使股东财富出现倍增效应。激发出更大奋斗激情。应。激发出更大
7、奋斗激情。3 促进企业规范高效促进企业规范高效管理运营:管理运营:以老板意志为中以老板意志为中心的随意性经营与管理,给企业心的随意性经营与管理,给企业带巨大损失。再这样下去不行了!带巨大损失。再这样下去不行了!6 广告效应与提高公众广告效应与提高公众形象:形象:在整个上市过程中在整个上市过程中媒体的跟踪报道是一种强力媒体的跟踪报道是一种强力宣传。上市公司是优质公司,宣传。上市公司是优质公司,公众形象大大提升。公众形象大大提升。9 9 提升企业资产的流动提升企业资产的流动性和快速变现能力:性和快速变现能力:我我们原有的资产在市场上很难们原有的资产在市场上很难流动的,一旦踏入资本市场,流动的,一旦
8、踏入资本市场,资产的流动性大大加快。资产的流动性大大加快。1.我这么小能上市吗?我这么小能上市吗?2.担心出让股权被别人控制或出让股权不忍心。担心出让股权被别人控制或出让股权不忍心。3.出让股权给高管不情愿。出让股权给高管不情愿。4.花了钱万一上不了市怎么办?不白花了吗?花了钱万一上不了市怎么办?不白花了吗?5.规范过程需要补税,承担不起(补税后再上不了怎么规范过程需要补税,承担不起(补税后再上不了怎么办?)。办?)。6.改制太麻烦,会暴露很多问题(怕让别人看见老底)。改制太麻烦,会暴露很多问题(怕让别人看见老底)。7.我不缺钱,我不需要融资平台(还没有感觉到竞争对手我不缺钱,我不需要融资平台
9、(还没有感觉到竞争对手对自己的威胁!)。对自己的威胁!)。8.怕信息披露。怕信息披露。9.管理层压力太大。管理层压力太大。10.不了解资本运作是怎么回事,不懂不做。不了解资本运作是怎么回事,不懂不做。11.还有一种对资本市场没有好看法。主要是股票的涨涨跌还有一种对资本市场没有好看法。主要是股票的涨涨跌跌,自己吃过亏。跌,自己吃过亏。案例分析 青岛华涛股份行业:汽配行业:汽配规模:规模:5 5个亿个亿融资:融资:1.51.5亿亿技术:专有技术技术:专有技术经营:从前不认同资本经营经营:从前不认同资本经营未来:境外上市并成为细分市场领军企业未来:境外上市并成为细分市场领军企业渐进循环模式1.筹资投
10、资筹资投资2.购置材料购置材料3.生产制造生产制造4.销售变现销售变现渐进循环模式渐进循环模式缓慢地、循序渐进地缓慢地、循序渐进地向前发展。向前发展。案例分析:两种经营模式的重大区别超常规模式超常规模式超常规模式1.筹资投资筹资投资2.购置材料购置材料3.生产制造生产制造4.销售变现销售变现注入了三个新力量:注入了三个新力量:1.股权融资股权融资2.增值服务增值服务3.资本市场资本市场进入行进入行业第一业第一集团军,集团军,形成形成竞争壁竞争壁垒垒资本市场的增值过程资本市场交易是增值产品:1.股票股票2.债券债券3.期货期货4.认股认股5.莱市场交易是各种新鲜疏莱本质是:买卖增本质是:买卖增值
11、的企业值的企业资本市场最大的魔力资本增值一元钱的原始股假如:1000万经营成功后开始增值增值到:3000万投资机构进入后促进增值增值到:1个亿登上资本市场后企业价值达到一定高度可能增值到:10个亿。增值分析:增值分析:1.业务系统的成熟业务系统的成熟2.管理体系的形成管理体系的形成3.人才梯队的稳定人才梯队的稳定4.有效经营的成果有效经营的成果5.公司发展的品牌公司发展的品牌6.市场发展的前景市场发展的前景7.与众不同的能力与众不同的能力8.独有的商业模式独有的商业模式9.对企业充满信心对企业充满信心其它增值方式:其它增值方式:1.庄家操纵庄家操纵2.信息泄密信息泄密3.重大事件重大事件资本市
12、场是国家政府批准最高级别的证券交易市场资本市场是国家政府批准最高级别的证券交易市场国腾电子掌门人何然国腾电子掌门人何然成功案例:国腾电子成功案例:国腾电子财富增值分析财富增值分析国腾电子增值分析国腾电子增值分析注册资本注册资本52005200万元万元何然何然财富统计财富统计每股面值每股面值1 1元元(人民币)(人民币)发行股份发行股份(创业板)(创业板)17501750万股万股占占25.18%25.18%发行后:发行后:69506950何然何然占比占比51.2351.23%原始股阶段原始股阶段2663.962663.96万万发行价格发行价格2020元元/股股一级市场阶段一级市场阶段53279.
13、253279.2万万开盘价格开盘价格7171元左右元左右/股股二级市场阶段二级市场阶段236426236426万万二、资本市场起源及中国资本市场的发展资本市场起源与发展资本市场起源与发展1990年中国上海深圳证券交易所成立1792年美国的梧桐树协议签订1933年美国的联邦证券法1602年荷兰东印度公司成立中国与世界的时间跨度是388年。1998年中国证券法出台。世界上第一家股份公司出现案例:20世纪初,阿根廷是世界上最富有的15个国家之一,GDP与美国大致相当。2003年美国人均GDP37756,阿停留在此3389。美国在100年里取得了非凡的经济成长。原因是在美国的金融体系中有世界上最为发达
14、的资本市场。资本市场的四大核心作用资本市场的四大核心作用在短时间内流向最具生产力的企业和地方资金一次性创造经济可以聚集巨额资金办大事。否则我们今天不可有铁路世界范围内的财富神话。激励人类奋斗激情发展的导向作用。引领世界走向更高更新 证监会于证监会于20102010年年3 3月月1919日发布日发布关于进一步做好关于进一步做好创业板推荐工作的指引创业板推荐工作的指引,明确指出创业板将重点扶,明确指出创业板将重点扶持九大领域的企业,同时明确保荐机构应审慎推荐八持九大领域的企业,同时明确保荐机构应审慎推荐八大领域企业上市大领域企业上市 重点支持的九大行业重点支持的九大行业 新能源、新材料、信息、生物
15、与新医药、节能环保、航空航天、海新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域企业以及其它领域中具有自主创新洋、先进制造、高技术服务等领域企业以及其它领域中具有自主创新能力成长性强的企业能力成长性强的企业 审慎推荐的八大行业审慎推荐的八大行业 纺织服装,电力、煤气及水的生产供应等公用事业,房地产开发与纺织服装,电力、煤气及水的生产供应等公用事业,房地产开发与经营、土木工程建筑类,交通运输,酒类、食品、饮料,金融,一般经营、土木工程建筑类,交通运输,酒类、食品、饮料,金融,一般性服务业及国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业性服务业及国家产业政策
16、明确抑制的产能过剩和重复建设的行业 中国资本市场的市场化进程中国资本市场的市场化进程90国有企业融资平台04年股权分置改革09年创业板开启指标制/核准制06年上市股票全流通多层次资本市场资本市场国际化注册制国际版91年在淄博试点三、多层资本市场的形成与作用民营高成长型企业的两大机遇民营高成长型企业的两大机遇风险投资与风险投资与股权融资股权融资多层次资本多层次资本市场形成市场形成资资本本市市场场中国多层资资本市场的形成中国多层资资本市场的形成主板市场(上海主板市场(上海890890家,家,934934只股票;只股票;深圳公司深圳公司995995、股票、股票14071407)18851885家上市
17、公司家上市公司23412341只股票只股票创业板创业板141141家上市公司家上市公司天津、北京天津、北京73+5173+51=124=124家上市公司家上市公司股权融资股权融资中国资本市场倒金字塔结构中国资本市场倒金字塔结构第一板第一板第二板第二板第三板第三板第四板第四板21502150家上市公司家上市公司26062606只股票只股票私募股权非常发达私募股权非常发达第三板在几万家上市第三板在几万家上市公司公司创业板有创业板有80008000家家上市公司上市公司主板主板70007000家家美国资本市场的正金字塔结构结构美国资本市场的正金字塔结构结构美国目前有美国目前有5.55.5万家上市公司万
18、家上市公司股权融资股权融资中国资本市场巨大的发展空间和历史性机遇主要在三个方面:主要在三个方面:1.股权融资股权融资2.三板市场三板市场3.创业板市场创业板市场主板市场(上海主板市场(上海890890家,家,934934只股票;只股票;深圳公司深圳公司995995,股票,股票14071407)18851885家上市公司家上市公司23412341只股票只股票创业板创业板141141家上市公司家上市公司天津、北京天津、北京73+5173+51=124=124家上市公司家上市公司21502150家上市公司家上市公司26062606只股票只股票风险投资与股权融资市场新三板交易市场(OTC)第二板交易市
19、场(创业板)主板市场未来未来20-20-3030年预计年预计5-105-10万万家企业被家企业被投资投资未来未来20-3020-30年预计年预计8000-100008000-10000企业上市交企业上市交易易预计预计3000-3000-50005000家企业家企业上市上市预计预计3000-3000-50005000家企家企业上市业上市说明:说明:目前全国各类资本目前全国各类资本市场只有市场只有21502150家家上市交易。所以未上市交易。所以未来发展空间巨大。来发展空间巨大。四、私募股权融资运作实务1.投资的一般程序投资的一般程序2.商业计划书商业计划书3.尽职调查尽职调查4.财务核数财务核数
20、5.投资风格及标准投资风格及标准6.投资估值投资估值7.投资方案投资方案8.投资后管理投资后管理9.投资退出投资退出10.投资风险控制投资风险控制一、投资的一般程序BP、项目接洽 初步分析发现价值商务谈判交易设计与投资报告投资决策增值服务与管理慎审调查定期管理报告投资决议,正式的投资协议投资建议书投资条款Term Sheet尽职调查报告核数报告立项报告投资率:平均每收到投资率:平均每收到100100份商业计划书,份商业计划书,5 51010分会收到重视进行调查,最后只分会收到重视进行调查,最后只有有1-31-3个项目可能投资。个项目可能投资。工作量分布:工作量分布:2020在挑项目,判断价值;
21、在挑项目,判断价值;5050对项目进行尽职调查;对项目进行尽职调查;1010在谈在谈判和设计投资方案;判和设计投资方案;2020在投资后在投资后管理。即管理。即25122512工作法。工作法。投资流程风险控制点:风险控制点:尽职调查投资方案投资后管理以“三会”为中心三会制度:项目立项会、讨论会和周例会三会制度:项目立项会、讨论会和周例会项目讨论会、周例会贯穿整个项目过程项目讨论会、周例会贯穿整个项目过程通过讨论提高投资和管理能力立项会立项会两名管理合伙人以上牵头,并同意立项后组成项目小组初选标准:有独特的亮点值得跟进新模式、新技术,市场广阔,高成长开会是一种好的工作方式开会是一种好的工作方式“
22、2 2高高6 6新新”产业要求产业要求高成长高成长高科技高科技新经济新经济新服务新服务新农村新农村新能源新能源新材料新材料新商业模式新商业模式 证监会于证监会于20102010年年3 3月月1919日发布日发布关于进一步做好关于进一步做好创业板推荐工作的指引创业板推荐工作的指引,明确指出创业板将重点扶,明确指出创业板将重点扶持九大领域的企业,同时明确保荐机构应审慎推荐八持九大领域的企业,同时明确保荐机构应审慎推荐八大领域企业上市大领域企业上市 新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域企业以
23、及其它领域中具有自主创新洋、先进制造、高技术服务等领域企业以及其它领域中具有自主创新能力成长性强的企业能力成长性强的企业 纺织服装,电力、煤气及水的生产供应等公用事业,房地产开发与纺织服装,电力、煤气及水的生产供应等公用事业,房地产开发与经营、土木工程建筑类,交通运输,酒类、食品、饮料,金融,一般经营、土木工程建筑类,交通运输,酒类、食品、饮料,金融,一般性服务业及国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业性服务业及国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业 七大战略新兴产业1.1.节能环保节能环保2.2.新一代信息技术新一代信息技术3.3.生物生物4.4.高端装备制造高端装备制造5.
24、5.新能源新能源6.6.新材料新材料7.7.新能源汽车新能源汽车 二、商业计划书商业计划书商业计划书 ,BPBP公司介绍公司介绍公司股权结构、股东背景、沿革等公司股权结构、股东背景、沿革等管理团队及人力资源管理团队及人力资源行业与市场行业与市场产品产品/服务,服务,商业模式商业模式财务数据财务数据发展规划与盈利预测发展规划与盈利预测融资计划融资计划对公司现状和发展思路的全面描述资料:商业模式及其典型案例1.湖南电视台超级女声节目参与各方的商业湖南电视台超级女声节目参与各方的商业模式模式;2.马云、阿里巴巴的马云、阿里巴巴的B to B商业商业模式模式;3.李彦宏与百度的竞价排名商业李彦宏与百度
25、的竞价排名商业模式模式;4.4.陈天桥及盛大网络游戏的商业陈天桥及盛大网络游戏的商业模式模式;5.江南春与楼宇视频广告的商业江南春与楼宇视频广告的商业模式模式;6.中国部分房地产开发商的商业中国部分房地产开发商的商业模式模式;一、电视台的商业模式一、电视台的商业模式 电视台的盈利主要来自电视台的盈利主要来自3 3部分:部分:冠名、冠名、广告、广告、短信。短信。中欧国际工商学院已选用此案例中欧国际工商学院已选用此案例 。,。,“超女超女”营营销案例的幕后策划者孙隽告诉记者销案例的幕后策划者孙隽告诉记者 :“超女超女很娱乐,但它绝对有严肃的营销学术价值。很娱乐,但它绝对有严肃的营销学术价值。案例:
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