利润及利润分配管理剖析课件.ppt

1、教学要点教学要点教学内容教学内容思考题思考题自测题自测题自测题答案自测题答案习题习题案例分析案例分析第一节第一节 国有企业利润分配国有企业利润分配 第二节第二节 股份制企业利润分配股份制企业利润分配第一节 国有企业利润分配 一、国有企业利润分配的历史沿革 (一)统收统支分配制度 (二)企业基金制度 (三)利润留成和盈亏包干制度 (四)利改税制度 (五)企业承包经营责任制 (六)税利分流制度 5 (六)税利分流制度 1.税利分流,是企业实现的利润分别以所得税和利润两种形式上缴国家一部分，其余利润留给企业。2.税后承包,是企业把上缴所得税以后应交给国家的投资收益部分以承包方式确定下来。3.税后还贷

2、。实行税利分流之前，国营企业的固定资产投资借款是用所得税前利润归还的，这样，实际上国家承担了一部分还贷负担，而且容易造成企业争贷款，不重视投资效果的情况。因此，税利分流制度规定，企业固定资产投资借款，应在缴纳所得税以后，用企业留用利润或其他自主运用的资金归还。具体做法是：(1)从1989年起，企业新借入的固定资产投资借款的本金，均用生产发展基金或更新改造基金归还，在借款期间内，企业支付的在建工程的借款利息，可计入在建固定资产成本。(2)企业原先所取得的老借款的本金和利息，可用所得税前利润归还一部分，但最多只能归还一半，其余部分应该用企业留用利润归还。(3)从1989年起，试点企业无论归还新老借

3、款，一律不再按还款利润提取两项基金(职工奖励基金和职工福利基金)。6第14章 利润分配 二、国有企业利润分配的一般原则 (一)规范性原则 (二)公平的原则 (三)效率原则 (四)处理好企业内部积累与消费的比例关系 7第14章 利润分配 三、国有企业利润分配的基本程序 (一)基本程序 税后利润的分配应当按下列基本程序进行：1.用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款。2.弥补超过用所得税前利润弥补期限、按规定可用税后利润弥补的亏损。3.按税后净利润扣除前两项以后的10计提法定盈余公积金。4.按规定计提公益金。5.向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资

4、者分配。8第14章 利润分配 (二)利润分配的项目 1.公积金。公积金是企业从税后利润中提取的积累资金，是企业用于防范和抵御风险，补充资本的重要资金来源。2.公益金。公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金，其提取比例按企业章程或董事会决议确定。3.向投资者分配利润 向投资者分配的利润，是投资者从企业获取的投资收益。企业应当在弥补亏损、提取公积金和公益金之后才能向投资者分配利润。9第14章 利润分配 一、股份制企业利润分配的特点与程序 (一)特点：1.坚持公开、公平和公正的原则 2.尽可能保持稳定的股利政策 3.考虑企业未来对资金的需求以及筹资成本 4.考虑对股票价格的影响 (

5、二)程序：l 1.弥补亏损l 2.计提法定盈余公积金l 3.计提公益金l 4.发放优先股股利l 5.计提任意盈余公积金l 6.发放普通股股利 10第14章 利润分配 二、影响股利政策的因素 (一)法律因素 (二)债务契约因素 (三)公司自身因素 (四)股东因素 11第14章 利润分配 (一)法律因素 1.资本保全的约束。2.企业积累的约束。3.企业利润的约束。4.偿债能力的约束。12第14章 利润分配 (二)债务契约因素 1.规定每股股利的最高限额。2.规定未来股息支付来源。3.规定企业支付现金股息的制约条件。13第14章 利润分配 (三)公司自身因素 1.现金流量。2.举债能力。3.投资机会

6、。4.资本成本。14第14章 利润分配 (四)股东因素 1.追求稳定的收入，规避风险。2.担心控制权的稀释。3.规避所得税。15第14章 利润分配 四、股利政策的类型 (一)剩余股利政策 (二）固定股利或稳定增长股利政策 (三）固定股利支付率股利政策 (四）低正常股利加额外股利政策16第14章 利润分配 1.确定目标资本结构 2.确定股权投资数额 3.税后净利满足股权投资 4.剩余利润分配股利 17第14章 利润分配 例：某公司本年税后净利6000万元,采用剩余股利政策分配股利。根据预算,下一年度某投资项目为7000万元,公司确定的最优资本结构为债权资本40%,求该公司本年的股利支付额为多少?

7、解：股利支付额 =6000-700060%=1800（万元）18第14章 利润分配 19第14章 利润分配 股利额相对固定或呈稳定增长趋势。优点:l传递积极信息表明企业经营状况稳定l满足希望获得固定收入投资者的要求 缺点:l给公司造成较大的财务压力 20第14章 利润分配 固定股利支付率股利政策21第14章 利润分配 低正常股利加额外股利政策 每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增发股利。特点:v股利政策的灵活性与稳定性相结合。22第14章 利润分配 类 型适 用 性剩余股利政策股份公司有良好的投资机会固定股利政策经营比较稳定的股份公司固定股利支付率股利政策经营业绩稳步提高的股份公司低正

8、常股利加额外股利政策各年收益变化较大的股份公司 五、股利的种类与发放程序 (一)股利的种类 1.现金股利。股份公司以现金的形式发放给股东的股利。2.股票股利。企业将应分配给股东的股利一股票的形式发放。(二)股利的发放程序 1.宣布日。股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。2.股权登记日。有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。3.除息日。除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。24第14章 利润分配 1.简述企业税后利润分配的基本程序？2.影响股利政策的因素有哪些？25第14章 利润分配 1 1、股份公司分派股利的形式一般有（、股份公司分派股利的形式一般有（）。）。A.A.现

9、金股利现金股利 B.B.股票股利股票股利 C.C.财产股利财产股利 D.D.负债股利负债股利 E.E.资产股利资产股利2 2、发放股票股利，会产生下列影响、发放股票股利，会产生下列影响()()。A.A.引起每股盈余下降引起每股盈余下降 B.B.使公司留存大量现金使公司留存大量现金 C.C.股东权益各项目的比便发生变化股东权益各项目的比便发生变化 D.D.股东权益总额发生变化股东权益总额发生变化 E.E.股票价格下跌股票价格下跌3 3、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。（越高的股利。（）例例1 1、某公司某公司20002000年的税后净利润

10、为年的税后净利润为12001200万元，万元，分配的现金股利为分配的现金股利为420420万元。万元。20012001年的税后净利润为年的税后净利润为900900万元。预计万元。预计20022002年该公司的投资计划需要资金年该公司的投资计划需要资金500500万元。该公司的目标资本结构为股权资本占万元。该公司的目标资本结构为股权资本占60%60%，债，债券资本占券资本占40%40%。要求：要求：（1 1）如果采用剩余股利政策，计算该公司）如果采用剩余股利政策，计算该公司20012001年应分配的现金股利额。年应分配的现金股利额。（2 2）如果采用固定股利政策，计算该公司）如果采用固定股利政策

11、，计算该公司20012001年应分配的现金股利额。年应分配的现金股利额。例例1 1解答解答（1 1）90090050050060%=600 60%=600(万元万元 )（2 2）900900（42042012001200）=315(=315(万元万元 )例例2 2、某公司今年年底的所有者权益总额为某公司今年年底的所有者权益总额为90009000万元，万元，普通股普通股60006000万股。目前的资本结构为长期负债占万股。目前的资本结构为长期负债占55%55%，所有者权益占所有者权益占45%45%，没有需要付息的流动负债。该公司，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为的所得税率为30%30%

12、。预计继续增加长期债务不会改变目。预计继续增加长期债务不会改变目前的前的11%11%的平均利率水平。的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：董事会在讨论明年资金安排时提出：(1)(1)计划年度分配现金股利计划年度分配现金股利0.050.05元股；元股；(2)(2)为新的投资项目筹集为新的投资项目筹集40004000万元的资金；万元的资金；(3)(3)计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润利润(1)(1)发放现金股利所需

13、税后利润：发放现金股利所需税后利润：0.050.056000=300(6000=300(万元万元)(2)(2)投资项目所需税后利润：投资项目所需税后利润：40040045%=1800(45%=1800(万元万元)(3)(3)计划年度的税后利润：计划年度的税后利润：3003001800=2100(1800=2100(万元万元)(4)(4)税前利润：税前利润：21002100(1-30%)=3000(1-30%)=3000(万元万元)(5)(5)计划年度借款利息：计划年度借款利息：(原长期借款新增借款）原长期借款新增借款）利率利率=(9000=(900045%45%55%55%4000400055

14、%)55%)11%=1452(11%=1452(万元万元)(6)(6)息税前利润息税前利润=3000=30001452=4452(1452=4452(万元万元)例例2 2解答解答例例3 3、甲公司甲公司0404年欲投资购买股票，现有年欲投资购买股票，现有A A、两家公、两家公司股票可供选择，从司股票可供选择，从A A、公司、公司0303年年1212月月3131日的有关会日的有关会计报表资料中获知，计报表资料中获知，0303年度公司净利润年度公司净利润800800万元，每万元，每股股利股股利5 5元，市价元，市价4040元，发行在外股数元，发行在外股数100100万股，每股万股，每股面值面值10

15、10元；元；公司净利润公司净利润400400万元，每股股利万元，每股股利2 2元，市元，市价价2020元，发行在外股数元，发行在外股数100100万股，每股面值万股，每股面值1010元。元。预期预期公司股票股利在未来公司股票股利在未来5 5年内恒定，以后转为正常增长年内恒定，以后转为正常增长，年增长率，年增长率6 6；预期公司股票股利在未来无限期持预期公司股票股利在未来无限期持续增长率续增长率4 4。假定目前无风险收益率为假定目前无风险收益率为8 8，平均风，平均风险股票的必要收益率为险股票的必要收益率为1212，、，、B B公司股票的公司股票的系数系数分别为分别为2 2和和1.51.5。要求

16、：要求：计算股票价值，判断两公司股票是否应该购买计算股票价值，判断两公司股票是否应该购买；若投资购买两种股票各若投资购买两种股票各100100股，该投资组合的预期股，该投资组合的预期报酬率和组合市场风险程度为多少？报酬率和组合市场风险程度为多少？例例3 3解答解答计算计算A A、B B公司股票的当前价值：公司股票的当前价值：利用资本定价模型：利用资本定价模型：KA=8KA=8+2+2（1212-8-8）=16=16KB=8KB=8+1.5+1.5（1212-8-8）=14=14A A的股票价值的股票价值=5=5（P/AP/A，1616，5 5）+5 5（1+61+6）（16166 6）（P/F

17、P/F，1616，5 5）=5=53.27433.274353530.4762=41.610.4762=41.61（元）（元）B B的股票价值的股票价值=2 2（1 14 4）（14144 4）=20.8=20.8（元）（元）因为因为A A、B B公司的股票价值均高于其市价，因此，应该购买。公司的股票价值均高于其市价，因此，应该购买。投资组合投资组合系数系数=（1001004040）（10010040401001002020）2 2 （1 0 01 0 0 2 02 0）（1 0 01 0 0 4 04 0 1 0 01 0 0 2 02 0）1.51.5=1.33+0.5=1.83=1.33+0.5=1.83投资组合必要报酬率投资组合必要报酬率=8=8+1.83+1.83（12128 8）=15.32=15.32