国际金融理论与实务第八章课件.ppt

1、第八章第八章 国际金融市场国际金融市场 第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述第二节第二节 国际货币市场国际货币市场第三节第三节 国际资本市场国际资本市场第四节第四节 欧洲货币市场欧洲货币市场第五节第五节 国际黄金市场国际黄金市场知识目标知识目标熟悉国际金融市熟悉国际金融市场的分类方法场的分类方法掌握国际金掌握国际金融市场的含义融市场的含义理解国际金融市理解国际金融市场的形成与发展场的形成与发展掌握欧洲货币掌握欧洲货币市场的含义与特点市场的含义与特点掌握国际资掌握国际资本市场的构成本市场的构成知识目标知识目标技能目标技能目标能够分析一国建立国际金融中心能够分析一国建立国际金融中心的可行

2、性的可行性；能够把握资金跨国流动的形式和能够把握资金跨国流动的形式和渠道渠道。第一节第一节 国际金融市场概述国际金融市场概述 一、国际金融市场的含义一、国际金融市场的含义 国际金融市场有广义和狭义之分。国际金融市场有广义和狭义之分。广义的国际金融市场是指进行各种国际金融业广义的国际金融市场是指进行各种国际金融业务活动的场所。这些业务活动包括短期资金借务活动的场所。这些业务活动包括短期资金借贷、中长期资金借贷和外汇买卖与黄金买卖。贷、中长期资金借贷和外汇买卖与黄金买卖。这些业务活动分别形成了国际货币市场、国际这些业务活动分别形成了国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场。资本市场、

3、国际外汇市场和国际黄金市场。广义的国际金融市场广义的国际金融市场狭义的国际金融市场也称国际资金市场，仅指狭义的国际金融市场也称国际资金市场，仅指在国际间经营借贷资本，也就是进行国际借贷在国际间经营借贷资本，也就是进行国际借贷活动的市场，特指国际货币市场和国际资本市活动的市场，特指国际货币市场和国际资本市场。场。狭义的国际金融市场狭义的国际金融市场外汇制度自由外汇制度自由政局稳定政局稳定国际经济国际经济活力较强活力较强拥有国际拥有国际金融人才金融人才拥有现代拥有现代化的通讯设施化的通讯设施金融制度和金金融制度和金融机构完备融机构完备条件条件二、国际金融市场的形成与发展二、国际金融市场的形成与发展

4、一个国际金融市场的形成必须具备以下几个条件：一个国际金融市场的形成必须具备以下几个条件：三、国际金融市场的分类三、国际金融市场的分类 1.1.根据市场功能的不同，分为国际货币市场、国际资本根据市场功能的不同，分为国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场和国际黄金市场。市场、国际外汇市场和国际黄金市场。2.2.根据市场发展阶段的不同，分为传统的国际金融市场根据市场发展阶段的不同，分为传统的国际金融市场和新型的国际金融市场。和新型的国际金融市场。调节国际收支调节国际收支促进世界促进世界经济发展经济发展促进资本国促进资本国际化的发展际化的发展国际金融国际金融市场的作用市场的作用四、国际金融市场的作用

5、四、国际金融市场的作用五、国际金融市场发展的新趋势五、国际金融市场发展的新趋势 1.1.国际金融工具不断创新国际金融工具不断创新 2.2.国际金融管制越来越宽松国际金融管制越来越宽松 3.3.国际金融市场全球一体化国际金融市场全球一体化 4.4.国际融资手段证券化国际融资手段证券化第二节第二节 国际货币市场国际货币市场一、国际货币市场的含义、特点及作用一、国际货币市场的含义、特点及作用（一）国际货币市场的含义（一）国际货币市场的含义 国际货币市场又称国际短期资金市场，是国际货币市场又称国际短期资金市场，是指开展期限在一年以内（含一年）的短期国际指开展期限在一年以内（含一年）的短期国际性融资业务

6、的市场。国际货币市场的参与者主性融资业务的市场。国际货币市场的参与者主要有商业银行、中央银行、保险公司、金融公要有商业银行、中央银行、保险公司、金融公司、证券经纪商、证券交易商、工商企业及个司、证券经纪商、证券交易商、工商企业及个人。他们既是资金供给者，又是资金需求者。人。他们既是资金供给者，又是资金需求者。国际货币市场国际货币市场（二）国际货币市场的特点（二）国际货币市场的特点（1 1）期限较短。最短的融资期限只有半天，最长的也不过）期限较短。最短的融资期限只有半天，最长的也不过一年。一年。（2 2）交易目的是满足短期资金周转的需要。）交易目的是满足短期资金周转的需要。（3 3）金融工具具有

7、较强的）金融工具具有较强的“货币性货币性”。（4 4）交易者要求信誉高，融资数额大，借贷成本低，资金）交易者要求信誉高，融资数额大，借贷成本低，资金周转快，流量大，风险小。周转快，流量大，风险小。（三）国际货币市场的作用（三）国际货币市场的作用 积极作用：积极作用：（1 1）便利国际间短期资金流动、周转，沟通各国各地区）便利国际间短期资金流动、周转，沟通各国各地区之间短期资金的供给与需求。之间短期资金的供给与需求。（2 2）强化各国各地区之间在利率、汇率和通货膨胀等方）强化各国各地区之间在利率、汇率和通货膨胀等方面的相互传导机制。面的相互传导机制。（3 3）弥补临时性国际收支逆差和财政支出需要

8、的资金缺）弥补临时性国际收支逆差和财政支出需要的资金缺口。口。消极作用：为国际游资从事套汇、套利和其他投机活动消极作用：为国际游资从事套汇、套利和其他投机活动提供了场所，加剧了外汇市场的动荡，一定程度上削弱了提供了场所，加剧了外汇市场的动荡，一定程度上削弱了各国货币政策的效力。各国货币政策的效力。二、国际货币市场的构成二、国际货币市场的构成（一）银行短期信贷市场（一）银行短期信贷市场银行短期信贷市场是由国际银行同业银行短期信贷市场是由国际银行同业间的拆借以及对工商企业提供短期信间的拆借以及对工商企业提供短期信贷资金而形成的市场。贷资金而形成的市场。银行短期信贷市场银行短期信贷市场银行短期信银行

9、短期信贷市场的特贷市场的特点点交易期限短交易期限短1交易利率的非固交易利率的非固定性和双向性定性和双向性4交易金额大交易金额大2交易手续简便交易手续简便3（二）短期有价证券市场（二）短期有价证券市场 各国的短期有价证券种类繁多，主要包括以下几种：（各国的短期有价证券种类繁多，主要包括以下几种：（1 1）国库券。国库券。（2 2）商业票据。（）商业票据。（3 3）银行承兑汇票。（）银行承兑汇票。（4 4）大）大额可转让定期存单（额可转让定期存单（certificate of depositcertificate of deposit，CDCD）。）。短期有价证券市场是指在国际间进行短期有价证券市

10、场是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖活动的市短期有价证券的发行和买卖活动的市场。场。短期有价证券市场短期有价证券市场（三）票据贴现市场（三）票据贴现市场 票据贴现市场是对未到期票据按贴现票据贴现市场是对未到期票据按贴现方式进行融资的交易市场。所谓贴现，方式进行融资的交易市场。所谓贴现，是指持票人将未到期的票据按贴现率是指持票人将未到期的票据按贴现率扣除自贴现日到票据到期日的利息后，扣除自贴现日到票据到期日的利息后，向贴现银行换取现金的一种活动。向贴现银行换取现金的一种活动。票据贴现市场票据贴现市场第三节第三节 国际资本市场国际资本市场一、国际资本市场的含义和特点一、国际资本市场的含义和特

11、点（一）国际资本市场的含义（一）国际资本市场的含义国际资本市场又称国际中长期资金市国际资本市场又称国际中长期资金市场，是指开展期限在一年以上的中长场，是指开展期限在一年以上的中长期国际性融资业务的市场。通常期国际性融资业务的市场。通常15年为中期，年为中期，5年以上为长期。年以上为长期。国际资本市场国际资本市场（二）国际资本市场的特点（二）国际资本市场的特点通过市场机制吸收、组织国通过市场机制吸收、组织国内外资金，对其进行中长期内外资金，对其进行中长期的分配和再分配。的分配和再分配。有政治风险、违约风险、有政治风险、违约风险、利率风险、汇率风险、经利率风险、汇率风险、经营风险和价格风险等多种营

12、风险和价格风险等多种风险，使市场的不确定性风险，使市场的不确定性因素更为复杂，需要采取因素更为复杂，需要采取多种避险措施。多种避险措施。交易注重安全性、盈利交易注重安全性、盈利性和流动性，借贷双方性和流动性，借贷双方都很重视双方稳定的长都很重视双方稳定的长期合作关系。期合作关系。国际资本国际资本市场的特点市场的特点二、国际资本市场的构成二、国际资本市场的构成（一）中长期信贷市场（一）中长期信贷市场 银行中长期贷款的方式主要有两种：银行中长期贷款的方式主要有两种：（1 1）独家银行贷款。）独家银行贷款。（2 2）银团贷款。）银团贷款。国际中长期贷款，期限一般为国际中长期贷款，期限一般为15年或年

13、或510年，甚至更长，借款方大多是世界各国私营或年，甚至更长，借款方大多是世界各国私营或国营企业、社会团体、政府机构或国际组织，国营企业、社会团体、政府机构或国际组织，贷款方主要是商业银行。贷款方主要是商业银行。国际中长期贷款国际中长期贷款（二）中长期证券市场（二）中长期证券市场 国际证券市场一般分为国际债券市场和国际股票市场国际证券市场一般分为国际债券市场和国际股票市场两类。两类。中长期证券市场是指各种中长期有价中长期证券市场是指各种中长期有价证券（包括政府公债券、公司债券、证券（包括政府公债券、公司债券、股票等）的发行和买卖场所。股票等）的发行和买卖场所。中长期证券市场中长期证券市场第四节

14、第四节 欧洲货币市场欧洲货币市场一、欧洲货币市场的含义一、欧洲货币市场的含义 （1 1）欧洲货币市场不是地理概念，而是一个业务概念，它）欧洲货币市场不是地理概念，而是一个业务概念，它涉及的是境外货币的存贷活动。涉及的是境外货币的存贷活动。（2 2）欧洲货币市场最早起源于欧洲，随着业务活动的不断）欧洲货币市场最早起源于欧洲，随着业务活动的不断扩大，它在经营范围和地域分布上都有了极大发展。扩大，它在经营范围和地域分布上都有了极大发展。（3 3）欧洲货币市场重点集中在欧洲的卢森堡、美洲的巴哈）欧洲货币市场重点集中在欧洲的卢森堡、美洲的巴哈马、亚洲的新加坡等金融中心。马、亚洲的新加坡等金融中心。欧洲货

15、币市场是货币在其发行国境外存储欧洲货币市场是货币在其发行国境外存储和贷放的市场，又称境外市场。由于该市和贷放的市场，又称境外市场。由于该市场发源于欧洲，故称为欧洲货币市场。场发源于欧洲，故称为欧洲货币市场。欧洲货币市场欧洲货币市场二、欧洲货币市场的形成与发展二、欧洲货币市场的形成与发展欧洲货币市场发展的原因欧洲货币市场发展的原因 ：（1 1）逃避本国金融政策法令的管制。）逃避本国金融政策法令的管制。（2 2）为减缓本国通货膨胀，对非居民的本币存款采取倒）为减缓本国通货膨胀，对非居民的本币存款采取倒收利息政策。收利息政策。（3 3）美国对境外美元的存在采取放纵的态度。）美国对境外美元的存在采取放

16、纵的态度。（4 4）石油美元的出现。）石油美元的出现。（5 5）欧洲美元市场具有其自身的优势。）欧洲美元市场具有其自身的优势。三、欧洲货币市场的特点三、欧洲货币市场的特点1.1.范围广阔，不受地理限制范围广阔，不受地理限制2.2.交易规模巨大，种类丰富交易规模巨大，种类丰富3.3.利率结构独特利率结构独特4.4.所受管制较少所受管制较少5.5.经营以银行间交易为主经营以银行间交易为主四、欧洲货币市场的构成四、欧洲货币市场的构成（一）欧洲货币短期信贷市场（一）欧洲货币短期信贷市场 欧洲货币短期信贷市场是接受短期外币存款并提供欧洲货币短期信贷市场是接受短期外币存款并提供一年期以下短期贷款的市场。短

17、期贷款多数为一年期以下短期贷款的市场。短期贷款多数为17天或天或13个月，少数为半年或一年。个月，少数为半年或一年。欧洲货币短期信贷市场欧洲货币短期信贷市场132借贷业务主要凭借贷业务主要凭信用，无须担保，信用，无须担保，也无须签订贷款也无须签订贷款协议。协议。交易方式主要是通过交易方式主要是通过电话、电传、互联网电话、电传、互联网等电讯手段。等电讯手段。主要业务是银主要业务是银行间同业拆借，行间同业拆借，对银行以外的对银行以外的信贷所占的比信贷所占的比重很小。重很小。1.1.欧洲货币短期信贷市场的特点欧洲货币短期信贷市场的特点2.2.欧洲货币短期信贷的条件欧洲货币短期信贷的条件贷款金额贷款金

18、额每笔贷款以每笔贷款以100万美元或万美元或1 000万美元万美元为单位。为单位。货币货币借贷的货币几乎包括所有可兑换货币，借贷的货币几乎包括所有可兑换货币，借款人可以自由选择所需货币。借款人可以自由选择所需货币。期限期限借贷期限最常见的是借贷期限最常见的是3个月以内的个月以内的资金拆借，最短的为日拆，最长资金拆借，最短的为日拆，最长的期限一般不超过的期限一般不超过1年。年。利率利率利率由借贷双方具体商定，一利率由借贷双方具体商定，一般以般以LIBOR为基础。为基础。14233 3欧洲货币短期信贷资金的来源欧洲货币短期信贷资金的来源。欧洲欧洲货币货币短期短期信贷信贷资金资金的来源的来源银行间存

19、款银行间存款非银行间存款非银行间存款一些国家的中央银行一些国家的中央银行4.4.欧洲货币短期信贷资金的流向欧洲货币短期信贷资金的流向欧洲欧洲货币货币短期短期信贷信贷资金资金的流的流向向商业银行商业银行 跨国公司和工商企业跨国公司和工商企业西方国家的地方市政当局西方国家的地方市政当局和公用事业单位和公用事业单位（二）欧洲货币中长期信贷市场（二）欧洲货币中长期信贷市场 1.1.欧洲货币中长期信贷市场的特点欧洲货币中长期信贷市场的特点（1 1）借贷双方需签订合同。）借贷双方需签订合同。（2 2）信贷的主要方式是银团贷款。）信贷的主要方式是银团贷款。（3 3）利率多为浮动利率。）利率多为浮动利率。欧洲

20、货币中长期信贷市场是指期限在一年以上的欧洲货币中长期信贷市场是指期限在一年以上的资金借贷市场。资金借贷市场。欧洲货币中长期信贷市场欧洲货币中长期信贷市场2.2.欧洲货币中长期信贷的条件欧洲货币中长期信贷的条件贷款金额贷款金额期限期限费用费用利率利率货币货币偿还与提前偿还与提前偿还偿还短期欧洲货币存款短期欧洲货币存款发行欧洲票据筹集到的短期资金发行欧洲票据筹集到的短期资金发行大额银行存款单发行大额银行存款单本行系统内的资金调拨本行系统内的资金调拨欧洲货币中长欧洲货币中长期信贷资金的期信贷资金的来源来源3.3.欧洲货币中长期信贷资金的来源欧洲货币中长期信贷资金的来源4 4欧洲货币中长期信贷资金的流

21、向欧洲货币中长期信贷资金的流向（1 1）外国政府。）外国政府。（2 2）国际组织。）国际组织。（3 3）大跨国公司。）大跨国公司。（三）欧洲债券市场（三）欧洲债券市场 特点：（特点：（1 1）自由度高。）自由度高。（2 2）无记名发行和免税。）无记名发行和免税。（3 3）债券面值货币多种多样。）债券面值货币多种多样。（4 4）市场效率高。）市场效率高。（5 5）安全性高、流动性强。）安全性高、流动性强。（6 6）金融创新活动持续不断。）金融创新活动持续不断。欧洲债券市场是由欧洲债券的发行人和投资人共欧洲债券市场是由欧洲债券的发行人和投资人共同组成的一种长期资金市场。同组成的一种长期资金市场。欧

22、洲债券市场欧洲债券市场推动国际金融推动国际金融市场一体化的发展市场一体化的发展加剧世界性的通货膨胀加剧世界性的通货膨胀促进一些国促进一些国家的经济发展家的经济发展促进国际贸易发展促进国际贸易发展增加国际金融市场的脆弱性增加国际金融市场的脆弱性加剧国际金融市场动荡加剧国际金融市场动荡缓和国际收支困难缓和国际收支困难对世对世界经界经济的济的积极积极作用作用对世对世界经界经济的济的消极消极影响影响五、欧洲货币市场的作用和影响五、欧洲货币市场的作用和影响削弱各国政策的效力削弱各国政策的效力六、欧洲货币市场的延伸六、欧洲货币市场的延伸亚洲货币市场亚洲货币市场（一）亚洲货币市场的形成与发展（一）亚洲货币市

23、场的形成与发展 亚洲货币市场是以新加坡为中心发展起来的。亚洲货币市场是以新加坡为中心发展起来的。19681968年年l0l0月月1 1日，美洲银行新加坡分行首次获准在银行内部设立日，美洲银行新加坡分行首次获准在银行内部设立“亚洲货币单位亚洲货币单位”（Asian currency unitAsian currency unit，ACUACU）账户，）账户，专门办理非居民的外币存放款业务。专门办理非居民的外币存放款业务。19701970年，新加坡又批年，新加坡又批准了花旗银行、汇丰银行等准了花旗银行、汇丰银行等1616家外国银行从事境外货币业家外国银行从事境外货币业务。至此，亚洲货币市场初步形成

24、。此后，香港、东京和务。至此，亚洲货币市场初步形成。此后，香港、东京和马尼拉等地也形成了重要的亚洲金融中心，从而使得亚洲马尼拉等地也形成了重要的亚洲金融中心，从而使得亚洲货币市场得到了较大发展货币市场得到了较大发展 。（二）亚洲货币市场的业务活动（二）亚洲货币市场的业务活动 亚洲货币市场的业务活动主要包括短期资金亚洲货币市场的业务活动主要包括短期资金交易和中长期资金交易两部分。交易和中长期资金交易两部分。在资金运用方面，亚洲货币市场主要是一个在资金运用方面，亚洲货币市场主要是一个银行间的市场。银行间的市场。外国中央银行的部分储备资产和财政盈余外国中央银行的部分储备资产和财政盈余跨国公司调拨的资

25、金和闲置的流动资金跨国公司调拨的资金和闲置的流动资金因战争、政治动乱及经济不稳而外逃的资本因战争、政治动乱及经济不稳而外逃的资本外国侨民、进出口商等非银行客户的外国侨民、进出口商等非银行客户的外币存款外币存款亚洲货币市场亚洲货币市场资金的来源资金的来源其资金来源主要有以下几个方面其资金来源主要有以下几个方面（三）亚洲货币市场的影响（三）亚洲货币市场的影响 积极影响：积极影响：亚洲货币市场的发展为亚太地区的经济发展亚洲货币市场的发展为亚太地区的经济发展提供了大量的资金，有力地推动了本地区的经提供了大量的资金，有力地推动了本地区的经济建设，有利于该地区一些国家弥补国际收支济建设，有利于该地区一些国

26、家弥补国际收支赤字，也为跨国公司在这一地区的经营活动提赤字，也为跨国公司在这一地区的经营活动提供了融资便利。供了融资便利。消极影响：消极影响：一是使得该地区的一是使得该地区的些国家对于世界市场，特别是西些国家对于世界市场，特别是西方国家市场的依赖性日益增加，经济共振性明显和债务负方国家市场的依赖性日益增加，经济共振性明显和债务负担加重是其集中体现；担加重是其集中体现；二是在某种程度上方便了国际资金的投机性流动，从二是在某种程度上方便了国际资金的投机性流动，从而加剧了国际金融的动荡；而加剧了国际金融的动荡；三是货币资金的频繁流动冲击了所在国的经济金融稳三是货币资金的频繁流动冲击了所在国的经济金融

27、稳定。定。主要离岸主要离岸金融市场金融市场伦敦离岸金融市场伦敦离岸金融市场1香港离岸金融市场香港离岸金融市场4纽约离岸金融市场纽约离岸金融市场2东京离岸金融市场东京离岸金融市场3七、主要离岸金融市场七、主要离岸金融市场第五节第五节 国际黄金市场国际黄金市场一、国际黄金市场概述一、国际黄金市场概述（一）国际黄金市场的演变（一）国际黄金市场的演变黄金专有限制黄金专有限制其交易其交易19世纪以前世纪以前金本位制时期，金本位制时期，黄金市场是一黄金市场是一个受到严格控个受到严格控制的官方市场，制的官方市场，不能自由发展不能自由发展19世纪初世纪初禁止黄金自由禁止黄金自由买卖和进出口买卖和进出口第一次世

28、第一次世界大战爆界大战爆发后发后黄金无论是在黄金无论是在流通还是在国流通还是在国际储备方面的际储备方面的作用都有所降作用都有所降低，各国禁止低，各国禁止居民自由买卖居民自由买卖黄金黄金。布雷顿森布雷顿森林体系时林体系时期期黄金实行非货黄金实行非货币化，成为可币化，成为可以自由拥有和以自由拥有和买卖的商品。买卖的商品。布雷顿森布雷顿森林体系崩林体系崩溃后溃后（二）黄金的供应和需求（二）黄金的供应和需求1 1黄金的供应黄金的供应（1 1）世界黄金生产。）世界黄金生产。（2 2）各国中央银行抛售的黄金。）各国中央银行抛售的黄金。（3 3）私人出售储藏的黄金。）私人出售储藏的黄金。（4 4）国际货币基

29、金组织抛售的黄金。）国际货币基金组织抛售的黄金。2 2黄金的需求黄金的需求（1 1）工业用金。）工业用金。（2 2）私人储藏。）私人储藏。（3 3）官方储备。）官方储备。二、国际黄金市场的交易二、国际黄金市场的交易（一）黄金现货交易（一）黄金现货交易黄金现货交易是指成交后两个营业日内交割的交黄金现货交易是指成交后两个营业日内交割的交易，又分为定价交易和报价交易两种。易，又分为定价交易和报价交易两种。黄金现货交易黄金现货交易定价交易只在规定时间内报出单一定价交易只在规定时间内报出单一价格，没有买卖差价，成交后经纪价格，没有买卖差价，成交后经纪人或黄金商只收取佣金。人或黄金商只收取佣金。定价交易定

30、价交易报价交易则是由买卖双方自行达成，虽报价交易则是由买卖双方自行达成，虽价格水平在很大程度上受定价交易制约，价格水平在很大程度上受定价交易制约，但有买卖差价之分，并在成交数量上要但有买卖差价之分，并在成交数量上要多于定价交易。多于定价交易。报价交易报价交易（二）黄金期货交易（二）黄金期货交易 其期限一般为其期限一般为3 3个月、个月、6 6个月或个月或1 1年。其价格以现货交易年。其价格以现货交易价格为依据，再加上期货期限的利息而定。价格为依据，再加上期货期限的利息而定。黄金期货交易一般是指由交易双方预先签订合同黄金期货交易一般是指由交易双方预先签订合同并交付押金后，在预定的日期办理交割的交

31、易。并交付押金后，在预定的日期办理交割的交易。黄金期货交易黄金期货交易世界主要世界主要黄金市场黄金市场伦敦黄金市场伦敦黄金市场1香港黄金市场香港黄金市场4苏黎世黄金市场苏黎世黄金市场2纽约、芝加哥黄金市场纽约、芝加哥黄金市场3三、世界主要黄金市场三、世界主要黄金市场四、国际黄金市场价格变动及发展趋势四、国际黄金市场价格变动及发展趋势1.1.影响国际黄金市场价格变动的因素影响国际黄金市场价格变动的因素（1 1）产金国产量变化。）产金国产量变化。（2 2）国际金融组织或各国中央银行为筹措急需的外汇在世）国际金融组织或各国中央银行为筹措急需的外汇在世界市场抛售黄金。界市场抛售黄金。（3 3）汇率与利

32、率。）汇率与利率。（4 4）通货膨胀情况。）通货膨胀情况。（5 5）工业用金量。）工业用金量。2.2.国际黄金市场的发展趋势国际黄金市场的发展趋势（1 1）五大黄金市场格局近期仍将维持。）五大黄金市场格局近期仍将维持。（2 2）黄金期货市场发展迅速。）黄金期货市场发展迅速。（3 3）香港等国际金融中心黄金市场发展迅速。）香港等国际金融中心黄金市场发展迅速。五、我国黄金市场的概况五、我国黄金市场的概况 20012001年年1111月月8 8日，上海黄金交易所开始模拟运行黄金日，上海黄金交易所开始模拟运行黄金交易，这也是我国黄金政策改革的一个重要标志。交易，这也是我国黄金政策改革的一个重要标志。上海黄金交易所实行会员制，交易所实行标准化交易，上海黄金交易所实行会员制，交易所实行标准化交易，标准黄金交易通过交易所的集中竞价方式进行，实行价格标准黄金交易通过交易所的集中竞价方式进行，实行价格优先、时间优先撮合成交。优先、时间优先撮合成交。