国际经济学第十五章课件.ppt
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- 国际 经济学 第十五 课件
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1、8/2/2022 9:42:27 AM1第十五章第十五章 外外汇市场汇市场 第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率第二节第二节 外汇市场外汇市场第三节第三节 汇率制度汇率制度第四节第四节 外汇管制外汇管制第十五章第十五章 外汇市场外汇市场End8/2/2022 9:42:27 AM2End8/2/2022 9:42:28 AM3一、外汇的概念一、外汇的概念 外汇是国际汇兑的简称,它是指外国货币和以外国货币表示的可以用于国际支付的债权。作为外汇使用的的外币可以分为两类:一是可以自由汇兑的外国货币;二是未经发行国允许不能自由汇兑的货币,只能用于发行国之间有双边结算关系,这种外币以及用它来表示的债权称为
2、记账货币。外币只是外汇的一个部分,以外币表示的可用于国际支付的债权也是外汇的重要组成部分。如有价证券、支付凭证等End8/2/2022 9:42:28 AM4(一)外汇的动态含义(一)外汇的动态含义外汇的动态含义外汇的动态含义是指一个国家的货币借助于各种国际结算工具,通过特定的金融机构兑换成另一个国家的货币,以清偿国际间债权债务关系的交易过程。最初的外汇概念就是指它的动态含义,但现在则是指它的 静态概念。End8/2/2022 9:42:28 AM5广义的静态外汇概念广义的静态外汇概念通常用于国家的管理法令中,是指一切用外币表示的资产。如我国规定,外汇是指(1)外国货币,包括钞票、铸币等;(2
3、)外币有价证券,包括政府公债、股票等;(3)外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等;(4)其他外汇资金。狭义的外汇概念是指狭义的外汇概念是指以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。即只有存放在国外银行的外币资金,以及将对银行存款的索取具体化了的外币票据才是外汇。包括以外币表示的银行汇票、支票、本票、银行存款等。通常所说的 外汇就是指狭义概念。End8/2/2022 9:42:28 AM61、国际性:、国际性:即外汇必须是以外币表示的国外资产;2、可偿性、可偿性:即外汇必须是在国外能够得到清偿的债权;3、可兑换性、可兑换性:即外汇必须能够兑换成其他货币表示的支付手段。End8/
4、2/2022 9:42:28 AM7二、汇率的含义二、汇率的含义汇率(汇率(Exchange rate)是以一国)是以一国货币表示的另一国货币的价格,或货币表示的另一国货币的价格,或把一国货币折算成另一国货币的比把一国货币折算成另一国货币的比率,又称汇价、外汇牌价或外汇行率,又称汇价、外汇牌价或外汇行市。市。End8/2/2022 9:42:28 AM8(一)汇率的标价方法(一)汇率的标价方法直接标价法:直接标价法:它是指用一单位的外国货币表示本国货币的价格。如USD1=RMB¥8.2789就是人民币对美元的兑换率,采用的是直接标价法。当采用直接标价法时,一单位外币表示的本币数量越多,就意味着
5、本币贬值。相反为升值。间接标价法:间接标价法:它是指用一单位本国货币表示的外国货币的价格。这种标价方法只在少数国家,如英国和美国使用。如:1=USD1.61524,对英国而言,上述标价法就是间接标价法。区别:区别:是以外国货币作为基数标出本国货币的价格,还是以本国货币作为基数标出外国货币的价格。End8/2/2022 9:42:28 AM9 End8/2/2022 9:42:28 AM10一、外汇市场的定义一、外汇市场的定义外汇市场(外汇市场(Foreign exchange market)是指进行外汇买卖的交易场所或网络,是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系
6、统。它在实现购买力的国际转移,避免和防止外汇风的发生,提供国际性的资金融通和国际清算方面发挥着重要的作用。End8/2/2022 9:42:28 AM11(二)外汇市场的分类(二)外汇市场的分类(1)1、外汇市场按组织形式可以划分为抽象市场和具体市场。抽象市场又称无形市场,抽象市场又称无形市场,它没有具体的交易场所,没有统一的交易时间,买卖双方也不是面对面的交易,所有交易都是通过电话、电报、电传及其他通讯工具进行。它是外汇市场的主要组织形式。具体市场又称有形市场,具体市场又称有形市场,外汇交易者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。这种方式的外汇市场主要用于调整即期的外汇头寸,确定对
7、顾客交易的公定汇率,所以不是外汇市场的主要组织形式。End8/2/2022 9:42:28 AM12外汇市场的分类(外汇市场的分类(2 2)(2)外汇市场按其经营范围不同,可以分为国际)外汇市场按其经营范围不同,可以分为国际市场和国内市场。市场和国内市场。国内市场的外汇交易仅限于国内银行彼此之间或国内银行与国内居民之间,不允许国外银行或其他机构参与,当地中央银行的管制较严,在市场上使用的货币亦仅限于本币和少数几种外币。国际市场的特点是各国银行或企业按规定均可参与外汇交易,而且交易的货币种类较多,交易规模较大,市场网络的覆盖面较广。如纽约、伦敦、东京、法兰克福、新加坡等外汇市场就是国际外汇市场。
8、End8/2/2022 9:42:28 AM133、外汇市场按其外汇买卖双方的性质可以、外汇市场按其外汇买卖双方的性质可以划分为批发市场和零售市场。划分为批发市场和零售市场。外汇批发市场外汇批发市场特指银行同业之间的外汇交易市场,包括同一市场上各银行之间的外汇交易、不同市场上各银行之间的建议、中央银行与商业银行之间的外汇交易、各国中央银行之间的外汇交易。外汇零售市场外汇零售市场是指银行与一般客户之间的外汇交易市场。End8/2/2022 9:42:28 AM14(三)外汇市场的参与者(三)外汇市场的参与者外汇市场的主要者是经常参与国际贸易和其他国际经济活动的经济组织,其中包括商业银行、有国际贸
9、易业务的公司、非银行金融机构(如资产管理公司、保险公司)以及中央银行。一些居民个人也会参与外汇的买卖业务,但不构成外汇交易的主体。一般而言,商业银行是外汇市场从事外汇交易的主体。大多数的外汇交易是通过商业银行进行的。End8/2/2022 9:42:28 AM151、国际清算、国际清算:国际经济交易的结果需要债务人向债权人进行支付,若债务人以债务国货币支付,则债权人需要在外汇市场上兑换成债权国货币;若债权人只接受债权国货币,则债务人需要先将债务国货币在外汇市场兑换成债权国货币再进行支付。End8/2/2022 9:42:29 AM16例如:美国波音公司将价值1000万美元的飞机出售给一德国公司
10、,这笔交易的结果要求德国公司向美国的波音公司进行支付。美国波音公司受到欧元,并试图出售欧元取得美元,或者波音公司只接受美元,而需要德国公司再市场上用欧元换取美元。无论是哪种支付方式,这笔国际交易最终会产生欧元的供给和对美元的需求。进入进入外汇市场进行兑换货币的公司和个人并不是直接进行外汇交易,而是委托银行进行兑换。而后,这些银行之间通过专业的外汇经纪人买卖各种货币。因此,波音公司可以取得欧元的期票,并向一家美国银行贴现,这家银行将欧元汇票再卖给别的银行。这就是外汇市场的清算功能。End8/2/2022 9:42:29 AM17外汇市场的功能(外汇市场的功能(3)2、套期保值:、套期保值:所谓外
11、汇的套期保值就是通过外汇市场买进或卖出等值的远期外汇,轧平外汇头寸来保值的一种外汇业务。所谓头寸是指银行、企业和个人持有的某种外汇资产或负债的差额。例如:德国公司从美国波音公司进口价值1000万美元的飞机,3个月后付款,波音公司要求以美元支付。德国公司为避免美元升值带来的损失,在做此交易时,从外汇市场买进3个月的美元期汇。3个月到期交割时,德国公司收进美元,支付购货款。这样德国公司就不致于因美元3个月间可能升值而蒙受损失。End8/2/2022 9:42:29 AM18外汇市场的功能(外汇市场的功能(4):外汇投机是指根据对汇率变动的预期,有意保持某种外汇的多头或空头,利用将来的汇率变化赚取汇
12、价差价的行为。它的主要特征时投机者进行外汇交易,并没有商业或金融交易与之相对应。外汇投机具有不确定性,当投机者预期准确时可以赚取利润,如预期失误则要蒙受损失。外汇投机主要包括从事远期交易投机、套汇和套利。End8/2/2022 9:42:29 AM19外汇市场的功能(外汇市场的功能(5)套汇:套汇:是指利用不同外汇市场某种货币的汇价差异,同时在不同的外汇交易市场买进和卖出这种货币,以期赚取汇率差价收益的一种外汇交易。套利:套利:是指利用两个国家(地区)金融市场利息率的差异,将资金从利率较低的市场调往利率较高的市场,以赚取利率差收益的一种外汇投机活动。End8/2/2022 9:42:29 AM
13、20二、主要外汇市场介绍二、主要外汇市场介绍End8/2/2022 9:42:29 AM21第三节第三节 汇率制度汇率制度一、固定汇率制度二、浮动汇率制度End8/2/2022 9:42:29 AM22概概 述(述(1 1)所谓汇率制度所谓汇率制度,是指一个国家的货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做出的规定。即是各国确定货币的汇率、汇率波动的界限和维持汇率措施的制度。按照汇率变动幅度的大小,汇率制度可以分为固定汇率制和浮动汇率制。在固定汇率制下,各国货币当局首先规定一个金平价,然后根据本币与其他货币之间的金平价之比来确定本币的中心汇率,本币的市场汇率只能围绕着中心汇率做小幅波动。国际金本位
14、制和布雷顿森林体系下实行的是固定汇率制。End8/2/2022 9:42:29 AM23概概 述(述(2 2)在浮动汇率制下,一国货币当局不再规定金平价,因而也不再有本币对其他货币的中心汇率,本币汇率随外汇市场的供求状况自由浮动,货币当局没有维持本币汇率在一定范围内波动的义务。1973年布雷顿森林体系崩溃,世界各主要工业化国家开始实行浮动汇率制。End8/2/2022 9:42:29 AM24固定汇率制:固定汇率制:是一种将本国货币与外国货币之间的兑换率或汇率稳定在一定的水平上,并保持其变动幅度相对固定的汇率制度。固定汇率制包括两种,即长期不变的固定汇率制和可调整的固定汇率制度。长期不变的汇率
15、制度是指货币之间的兑换率保持长期固定,一般不调整相互兑换率的制度。如国际金本位制下的固定汇率制。可调整的固定汇率制是指各国要规定自己货币的含金量,美元与黄金直接挂钩,各国货币直接与美元挂钩,间接与黄金挂钩。End8/2/2022 9:42:29 AM25二、浮动汇率制二、浮动汇率制所谓浮动汇率制是指,一所谓浮动汇率制是指,一国政府对汇率的确定和变动不加以干预,任其在外汇市场上根据其供求状况自行涨落的汇率制度。浮动汇率制有自由浮动的汇率制度、管理浮动的汇率制度、独立浮动汇率制度和联合浮动汇率制度四种形式。End8/2/2022 9:42:29 AM261、以货币当局是否干预本币汇率为标准,可分为
16、、以货币当局是否干预本币汇率为标准,可分为自由浮动和管理浮动。自由浮动和管理浮动。自由浮动又称清洁浮动,是指一个国家货币的汇率完全由外汇市场的供求关系决定,货币当局不采取任何干预本币汇率的措施。管理浮动汇率又称“肮脏浮动汇率”。它是指一国货币当局对外汇市场采取一定的干预措施,使汇率朝着有利于本国经济发展的方向浮动。为此,货币管理当局经常采用的措施是在外汇市场上参与外汇买卖,以保持汇率稳定,通过调整银行利率和外汇管制来控制本国市场上的外汇供求。End8/2/2022 9:42:29 AM272、以汇率的浮动形式为标准,可分为独立浮动和联、以汇率的浮动形式为标准,可分为独立浮动和联合浮动。合浮动。
17、独立浮动是指一国货币对其他任何货币的汇率都根据外汇市场的供求关系进行浮动。目前,美国、日本、澳大利亚、加拿大和少数的发展中国家实行独立浮动汇率制。联合浮动汇率制又称“共同浮动汇率”,它是指几个国家出于发展相互经济关系的需要达成协议,建立稳定的货币区,参加这个货币区的成员国之间实行固定汇率,允许它在规定的范围内浮动,超过这个范围各国中央银行有义务进行干预,而对货币区以外国家的货币则实行联合自由浮动。如欧洲经济货币联盟欧元区。End8/2/2022 9:42:29 AM283、按照、按照IMF(国际货币基金组织)的分类,汇率制度(国际货币基金组织)的分类,汇率制度可以分类盯住汇率制和弹性汇率制。可
18、以分类盯住汇率制和弹性汇率制。盯住汇率制是指一国货币与其他某一种或某一揽子货币之间保持比较稳定的比价,即盯住所选择的货币。也即一国货币的汇率随着另一种或一组货币汇率的变动而上下波动的汇率。当盯住的货币汇率上升时,该国货币的汇率随之上升,反之则下降。被盯住的一般是主要工业化国家的货币或IMF的特别提款权。盯住汇率制可分为盯住单一货币和盯住一揽子货币。弹性汇率制是指本币汇率在一定范围内可以浮动的汇率制度。End8/2/2022 9:42:29 AM29第四节第四节 外汇管制外汇管制End8/2/2022 9:42:30 AM30一、外汇管制概述(一、外汇管制概述(1)外汇管制(外汇管制(Forei
19、gn Exchange Control)是指一国政府通过法令对国际结算和外汇买卖实行限制,来平衡国际收支和维持本国货币汇价、防止套汇和逃汇的一种制度。在外汇管制下,出口商必须把他们出口所得到的外汇收入按官定汇率(Official Exchange Rate)卖给外汇管理机构。进口商也必须在外汇管制机构按官定汇价申请购买外汇,本国货币的携带出入国境也受到严格的限制等。这样,国家的有关政府机构就可以通过官定汇价、集中外汇收入和批汇的办法,控制外汇供应数量,来达到限制进口商品品种、数量和进口国别的目的。End8/2/2022 9:42:30 AM31外汇管制概述(外汇管制概述(2 2)外汇管制的对象
20、:外汇管制的对象:(1)人。包括自然人和法人,根据自然人和法人居住或营业地的不同划分为居民和非居民。一般来说,对居民的外汇管制较严,对非居民的外汇管制较松。(2)物。)物。是指外汇及外汇有价物,包括纸币、铸币、外币支付凭证、外币有价证券等。有些国家还包括黄金、白银和一些贵金属。End8/2/2022 9:42:30 AM32按照外汇管制的宽松程度,实行外汇管制的国家和地区大体可分为以下三类:第一类:实行严格外汇管制的国家和地区。第一类:实行严格外汇管制的国家和地区。这类国家和地区对国际收支的所有项目(经常项目、资本金融项目和平衡项目)都实行严格的管制。第二类,实行部分外汇管制的国家和地区。第二
21、类,实行部分外汇管制的国家和地区。这些国家对非居民经常项目收付原则上不加管制,但对资本金融项目收支要加以限制。第三类第三类 名义上取消外汇管制的国家和地区。名义上取消外汇管制的国家和地区。这类国家允许本国货币自由兑换成外国货币,对非居民往来的经常项目和资本金融项目的收付原则上都不加以限制,但对非居民也还是实施间接的或变相的限制措施,对居民的非贸易外汇收支也有限制。End8/2/2022 9:42:30 AM33二、外汇管制的成因分析(二、外汇管制的成因分析(1 1)(一)各国实行外汇管制的一般性成因(一)各国实行外汇管制的一般性成因外汇管制在世界范围内的存在,很大程度上是由经济发展水平所决定的
22、。在经济发展水平较低时,政府通常面临着周期性可兑换外汇的短缺问题,因而倾向与实行较为全面的外汇管制。经济发展水平较高的国家出于国内经济政策有效性的考虑,往往也实行部分项目的外汇管制(如资本金融项目),特别是在经济增长速度防慢的情况下更是如此。此外,在战争期间和经济危机期间,一些西方主要的发达国家也实行了外汇管制。End8/2/2022 9:42:30 AM34(二)发展中国家实行外汇(二)发展中国家实行外汇管制的成因分析管制的成因分析一般来说,不出口石油的发展中国家,由于出口只集中在某些初级产品。其出口收入的增长不足以适应对进口的用汇需求,结果会造成外汇短缺,形成经济增长的障碍。这些国家较之于
23、工业发达国家而言,其潜在的国际收支压力更为严重。这种压力来自于国际收支的长期性或周期性失衡。因而这些国家就不得不依赖广泛的外汇管制措施来管理其国际收支,力求使国际收支恢复平衡。大多数发展中国家对长期性或周期性的国际收支失衡倾向于采用外汇管制。End8/2/2022 9:42:30 AM35多数工业化国家对经常项目不限制,却保留了对跨越国境的资本流动限制的权利。其原因为:首先,随着货币和资本市场的国际化发展,一国中央银行制定的货币政策的有效性和独立性可能会被利率或汇率预期的微小变动所破坏,因此,工业化国家要借助于对资本流动的限制来达到其政策目标。其次,数额巨大的投机性国际资本流动会导致其所进攻货
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