国际金融理论与实务第二章课件.ppt

1、第二章第二章 国际储备国际储备第一节第一节 国际储备概述国际储备概述第二节第二节 国际储备的管理国际储备的管理第三节第三节 我国的国际储备我国的国际储备知识目标知识目标掌握国际储备的含义与构成掌握国际储备的含义与构成；了解国际储备的作用了解国际储备的作用；掌握国际储备的规模管理和结构管理掌握国际储备的规模管理和结构管理；理解我国国际储备的特点理解我国国际储备的特点。技能目标技能目标能够分析一国国际储备的规模和结构。能够分析一国国际储备的规模和结构。第一节第一节 国际储备概述国际储备概述 一、国际储备的含义一、国际储备的含义国际储备是指各国政府为了弥补国际收支国际储备是指各国政府为了弥补国际收支

2、赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。有流动资产的总称。国际储备国际储备三个条件：三个条件：（1）一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力。）一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力。（2）该资产必须具备高度的流动性。）该资产必须具备高度的流动性。（3）该资产必须得到国际间的普遍接受。）该资产必须得到国际间的普遍接受。二、国际储备的构成二、国际储备的构成（一）外汇储备（一）外汇储备 外汇储备又称为外汇存底，是指一国政外汇储备又称为外汇存底，是指一国政府所持有的

3、国际储备资产中的外汇部分府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，即一国政府保有的以外币表示的债权。它是一个国家货币当局持有并可以随。它是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。时兑换外国货币的资产。1.外汇储备的概念外汇储备的概念调节国际收支，调节国际收支，保证对外支付；保证对外支付；增强综合国力，增强综合国力，抵抗金融风险。抵抗金融风险。维护国际信誉，维护国际信誉，提高融资能力；提高融资能力；干预外汇市场，干预外汇市场，稳定本币汇率；稳定本币汇率；1234外汇储备外汇储备的功能的功能2.外汇储备的功能外汇储备的功能存在着高额的存在着高额的机会成本损失。

4、机会成本损失。损害经济增损害经济增长的潜力。长的潜力。带来利差损失。带来利差损失。影响对国际影响对国际优惠贷款的运用。优惠贷款的运用。削弱了宏观削弱了宏观调控的效果。调控的效果。加速热钱流入，引发或加加速热钱流入，引发或加速本国的通货膨胀。速本国的通货膨胀。原因原因3.外汇储备的影响外汇储备的影响（二）黄金储备（二）黄金储备 黄金储备是指一国货币当局持有黄金储备是指一国货币当局持有的，用以平衡国际收支，维持或的，用以平衡国际收支，维持或影响汇率水平，作为金融资产持影响汇率水平，作为金融资产持有的黄金。有的黄金。黄金储备黄金储备 （三）特别提款权（三）特别提款权 国际储备中的特别提款权是指由国际

5、储备中的特别提款权是指由国际货币基金组织已分配给成员国际货币基金组织已分配给成员国而又尚未使用的特别提款权余国而又尚未使用的特别提款权余额。额。特别提款权特别提款权 （四）国际货币基金组织的储备头寸（四）国际货币基金组织的储备头寸 国际货币基金组织的储备头寸是国际货币基金组织的储备头寸是指一个成员国在国际货币基金组指一个成员国在国际货币基金组织的储备部分提款权余额，再加织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。贷款余额。储备头寸储备头寸 三、国际储备的作用三、国际储备的作用3.维持并增强本国的国际信誉维持并增强本国的国际信誉2.干预外汇市场，

6、支持本国货币汇率干预外汇市场，支持本国货币汇率稳定稳定1.保证国际支付能力，调节国际收支保证国际支付能力，调节国际收支三、国际储备的作用三、国际储备的作用 四、国际储备与国际清偿力四、国际储备与国际清偿力 国际清偿力是一国政府在国际经国际清偿力是一国政府在国际经济活动中能动用的一切国际支付济活动中能动用的一切国际支付手段的总和，也是一国平衡国际手段的总和，也是一国平衡国际收支逆差而又无须采用调节措施收支逆差而又无须采用调节措施的能力。的能力。国际清偿力国际清偿力第二节第二节 国际储备的管理国际储备的管理 一、国际储备的规模管理一、国际储备的规模管理 （一）国际储备适度规模管理的必要性（一）国际

7、储备适度规模管理的必要性国际储备规模太小容易发生支付危机，国际储备规国际储备规模太小容易发生支付危机，国际储备规模过大将产生以下几种不利的影响：模过大将产生以下几种不利的影响：（1）国际储备过多将人为地减少本国国民经济对）国际储备过多将人为地减少本国国民经济对其资源、物资的有效利用。其资源、物资的有效利用。（2）国际储备过多将给一国的通货膨胀造成压力。）国际储备过多将给一国的通货膨胀造成压力。（3）国际储备过多对于发展中国家来说尤其不利，）国际储备过多对于发展中国家来说尤其不利，可能失去享受国际金融组织低息优惠贷款的机会，可能失去享受国际金融组织低息优惠贷款的机会，从而难以借助国际力量加快经济

8、发展。从而难以借助国际力量加快经济发展。（4）国际储备过多实质就是外汇储备过多，而外）国际储备过多实质就是外汇储备过多，而外汇储备是一国存放在其他国家银行的国外资产，汇储备是一国存放在其他国家银行的国外资产，所以难免要受到外汇汇率波动的冲击。所以难免要受到外汇汇率波动的冲击。影响一国对国际储备需影响一国对国际储备需求的因素：求的因素：汇率制度的选择。汇率制度的选择。国际收支调节政策的成本和效率。国际收支调节政策的成本和效率。国际收支逆差的规模和发生频率。国际收支逆差的规模和发生频率。1.影响一国对国际储备需求的因素：影响一国对国际储备需求的因素：融资能力。融资能力。对外经济合作和国际政策协调。

9、对外经济合作和国际政策协调。对经济增长和当期收入水平的偏好。对经济增长和当期收入水平的偏好。财富效应。财富效应。（二）国际储备规模的决定（二）国际储备规模的决定 国际储备规模国际储备规模主要由国际储备的需求和供给决定。主要由国际储备的需求和供给决定。2.国际储备的供给主要国际储备的供给主要渠道：渠道：（3）一国政府持有的货币黄金的增加。）一国政府持有的货币黄金的增加。（2）国家干预外汇市场时买进的外汇。）国家干预外汇市场时买进的外汇。（1）国际收支的顺差。）国际收支的顺差。（4）国际货币基金组织成员国按规定）国际货币基金组织成员国按规定 运用普通提款权所得到的贷款。运用普通提款权所得到的贷款。

10、（5）国际储备资产自身的增值。）国际储备资产自身的增值。2.国际储备的供给主要有以下几个渠道：国际储备的供给主要有以下几个渠道：3.常见的确定国际储常见的确定国际储备的方法备的方法（3）国际储备）国际储备/外债的比例分析法。外债的比例分析法。（2）国际储备）国际储备/国民生产总值的比例国民生产总值的比例分析法分析法（1）国际储备）国际储备/进口的比例分析法。进口的比例分析法。3.常见的确定国际储备的方法常见的确定国际储备的方法二、二、国际储备的结构管理国际储备的结构管理（一）国际储备结构管（一）国际储备结构管理的必要性理的必要性（3）随着国际货币制度发生重大变化，各）随着国际货币制度发生重大变

11、化，各种新的金融工具和投资工具层出不穷，这为种新的金融工具和投资工具层出不穷，这为国际储备资产营运的选择提供了更多的机会，国际储备资产营运的选择提供了更多的机会，但同时也加大了储备资产管理的难度和复杂但同时也加大了储备资产管理的难度和复杂性。性。（2）不同储备货币汇率趋势与波动不一样，）不同储备货币汇率趋势与波动不一样，利率水平也高低不同，还有通货膨胀率也利率水平也高低不同，还有通货膨胀率也存在较大差异。存在较大差异。（1）单一的固定汇率制度转变为多种管理）单一的固定汇率制度转变为多种管理汇率制度，使储备货币的汇率波动频繁。汇率制度，使储备货币的汇率波动频繁。（二）外汇储备的币种结构管理（二）

12、外汇储备的币种结构管理 几点原则几点原则（3）根据本国对外贸易的地区结构及其金）根据本国对外贸易的地区结构及其金融支付对储备货币的需求作出选择。融支付对储备货币的需求作出选择。（2）注意主要储备货币发行国家的利率动向，）注意主要储备货币发行国家的利率动向，密切注视世界上密切注视世界上“热点热点”地区事态的发展。地区事态的发展。（1）及时了解储备货币发行国的经济、金融状况，）及时了解储备货币发行国的经济、金融状况，包括该国经济、金融实力，货币供给量，经济发展包括该国经济、金融实力，货币供给量，经济发展趋势，国际收支动态等。趋势，国际收支动态等。（4）考虑在外汇市场上为支持本国货币汇率，实）考虑在

13、外汇市场上为支持本国货币汇率，实行干预时所需货币的类型和规模。行干预时所需货币的类型和规模。（5）追求盈利。）追求盈利。（三）外汇储备的资产营运管理（三）外汇储备的资产营运管理 外汇储备资产营运管理的关键在于如何权衡外汇储备资产营运管理的关键在于如何权衡流动性、安全性和盈利性。在外汇储备存量一定流动性、安全性和盈利性。在外汇储备存量一定时，应在时，应在流动性、安全性和盈利性流动性、安全性和盈利性之间权衡利弊。之间权衡利弊。第三节第三节 我国的国际储备我国的国际储备 一、我国国际储备的概况一、我国国际储备的概况 （一）我国国际储备的构成（一）我国国际储备的构成 黄金储备数量稳定黄金储备数量稳定外

14、汇储备的占比大外汇储备的占比大在国际货币基金组织的储备头寸、特在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权占比较小，且呈下降趋势别提款权占比较小，且呈下降趋势三个特点三个特点（二）我国国际储备的管理机构及政策目标（二）我国国际储备的管理机构及政策目标 按照按照“集中管理，集中管理，统一经营统一经营”的方针的方针，我国国际储备资，我国国际储备资产的管理机构是产的管理机构是中中国人民银行。国人民银行。我国国际储备资产管理的政策目我国国际储备资产管理的政策目标应从属于社会经济发展总战略标应从属于社会经济发展总战略，实现，实现“安全性、流动性盈利性安全性、流动性盈利性”的统一，即在投放风险最小的的统一，即

15、在投放风险最小的前提下，保证能快速兑现，并争前提下，保证能快速兑现，并争取获得最大的效益。取获得最大的效益。2.国际储备资产管理的政策目标国际储备资产管理的政策目标1.国际储备的管理机构国际储备的管理机构二、我国外汇储备的规模管理二、我国外汇储备的规模管理 外汇储备的规模管理必须考虑持有外汇储备的外汇储备的规模管理必须考虑持有外汇储备的需求因素以及中国的实际情况。需求因素以及中国的实际情况。首先，它不应该是一个确定的值，而是一个首先，它不应该是一个确定的值，而是一个合合理的区域；理的区域；其次，这一区域是其次，这一区域是动态变化动态变化的，随着储备供给的，随着储备供给和需求因素的变化而改变。和需求因素的变化而改变。三、我国外汇储备的结构管理三、我国外汇储备的结构管理 当前中国的外汇储备存在币种结构当前中国的外汇储备存在币种结构过于单一过于单一的的问题，即美元占了其中绝大部分，这有可能会阻碍问题，即美元占了其中绝大部分，这有可能会阻碍外汇储备职能的发挥。外汇储备职能的发挥。