某企业内部长期投资管理(PPT-71页)课件.ppt

1、第七章：内部长期投资管理第七章：内部长期投资管理第一节第一节:企业投资概述企业投资概述第二节：内部长期投资管理概述第二节：内部长期投资管理概述第三节：投资决策指标第三节：投资决策指标第四节：投资决策指标的应用第四节：投资决策指标的应用第五节：无形资产投资第五节：无形资产投资 现金流量的确定现金流量的确定 投资决策指标的计算投资决策指标的计算 投资决策指标的分析与应用投资决策指标的分析与应用 第一节第一节 企业投资概述企业投资概述一、投资的定义一、投资的定义 投资投资是经济主体为了获得预期收益，预先垫付是经济主体为了获得预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为一定量的货币或实

2、物以经营某项事业的经济行为。投资区分为 广义投资 和 狭义投资二、企业投资的意义二、企业投资的意义企业投资的意义体现：企业投资的意义体现：1、企业投资是实现财务管理目标的基本前提基本前提 2、企业投资是发展生产的必要手段必要手段 3、企业投资是降低风险的重要方法重要方法三、企业投资的分类三、企业投资的分类1.1.直接投资与间接投资直接投资与间接投资 按按投资与企业生产经营投资与企业生产经营的关系分：的关系分：直接投资直接投资 间接投资间接投资2.2.长期投资与短期投资长期投资与短期投资 按按投资回收时间投资回收时间的长短的长短：短期投资短期投资 长期投资长期投资3.3.对内投资和对外投资对内投

3、资和对外投资根据根据投资的方向投资的方向分：分：对内投资对内投资 对外投资对外投资四、企业投资的基本原则四、企业投资的基本原则1、进行市场调查，及时捕捉投资机会投资机会；2、建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析可行性分析；3、及时足额地筹集资金筹集资金，保证投资项目的资金供应；4、认真分析风险和收益风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。第二节第二节 内部长期投资管理概述内部长期投资管理概述一、内部长期投资一、内部长期投资企业把资金投放到企业把资金投放到企业内部企业内部生产经营所需的长期生产经营所需的长期资产上，称为内部长期投资。资产上，称为内部长期投资。内部长期投资主要包括

4、：内部长期投资主要包括：固定资产固定资产投资投资和无形资无形资产产投资投资。【本章重点阐述固定资产投资本章重点阐述固定资产投资】二、固定资产二、固定资产1.1.定义定义 固定资产定义（新准则）：具有下列特产的有形资产：为生产商品、提供劳务、出租或者经营管理而持有的使用寿命超过一个会计年度新准则还明确固定资产的确认条件：“（一）与该固定资产有关的经济利益经济利益很可能流入企业；（二）该固定资产的成本能够可靠地计量”。固定资产在企业全部资产中占有相当的比重2.2.分类：分类：-按投资项目之间的关系进行分类按投资项目之间的关系进行分类 独立投资独立投资 互斥投资互斥投资 相关投资相关投资 -按固定资

5、产的所属关系分类按固定资产的所属关系分类 自有固定资产自有固定资产 融资租入的固定资产融资租入的固定资产-按固定资产的使用情况分类按固定资产的使用情况分类 使用中的固定资产使用中的固定资产 未使用的固定资产未使用的固定资产 不需用的固定资产不需用的固定资产-按投资的分析思路分类按投资的分析思路分类 采纳与否投资：决定是否投资于采纳与否投资：决定是否投资于某一项目某一项目的决策的决策 互斥投资：在两个或两个以上的项目中，只能互斥投资：在两个或两个以上的项目中，只能 选择其中之一的决策选择其中之一的决策 【单选单选】不管其他投资方案是否被采纳和实施，不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都

6、不因此受到影响的投资与其他投其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是（）。资项目彼此间是（）。A.A.互斥投资互斥投资 B.B.独立投资独立投资 C.C.互补投资互补投资 D.D.互不相容投资互不相容投资【答案答案】B B【解析解析】独立投资方案是指不管任何其他投资是否得到采独立投资方案是指不管任何其他投资是否得到采纳和实施，都不受到影响的投资方案。纳和实施，都不受到影响的投资方案。3.3.特点特点 使用时间长，周转速度慢使用时间长，周转速度慢 固定资产的价值双重存在固定资产的价值双重存在 （实物形态、货币形态）（实物形态、货币形态）资金周转期与使用年限一致资金周转期与使用年限

7、一致 -固定资产资金周转期到实物更新时才能得到补偿。固定资产资金周转期到实物更新时才能得到补偿。价值补偿和实物更新时间不一致价值补偿和实物更新时间不一致 -价值补偿随折旧逐步完成；更新在其不能使用时进行价值补偿随折旧逐步完成；更新在其不能使用时进行。4.4.程序程序三、现金流量三、现金流量1.1.概念概念 是指投资项目在计算期内因资本循环而可能是指投资项目在计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。称。2.2.分类分类现金流入量现金流入量现金流量现金流量现金流入量现金流出量净现金流量营业收入回收固定资产余值回收流动资金其他现

8、金流入量建设投资流动资产投资付现成本各项税款其他现金流出 金流量金流量现金流量现金流量初始现金流量初始现金流量经营现金流量经营现金流量固定资产投资固定资产投资无形资产投资无形资产投资流动资产投资流动资产投资其他投资费用其他投资费用经营开支经营开支销售收入销售收入税费支出税费支出利润分配利润分配固定资产变价固定资产变价3.3.现金流量的确定现金流量的确定四、投资决策中使用现金流量的原因四、投资决策中使用现金流量的原因n有利于科学地考虑时间价值因素 n能使投资决策更符合客观实际情况 第三节第三节 投资决策指标投资决策指标一、评价指标的分类一、评价指标的分类二、非折现指标二、非折现指标三、折现指标三

9、、折现指标四、投资决策指标的比较四、投资决策指标的比较是否考虑资金是否考虑资金时间价值时间价值贴现贴现指标指标非折现非折现指标指标ROIARRNPVIRRPPNPVR一、评价指标的分类一、评价指标的分类 按是否考虑资金时间价值按是否考虑资金时间价值 指标性质不同分类：指标性质不同分类：-正指标：正指标：ROI、NPV、NPVR、IRR、PI、ANPV -反指标：反指标：PP 按指标数量特征分类：按指标数量特征分类：-绝对量指标绝对量指标 -相对量指标相对量指标 按指标重要性分类：按指标重要性分类：-主要指标：主要指标：NPV、IRR、ANPV -次要指标次要指标：PP、ROI二、非折现指标的含

10、义、特点、计算方法二、非折现指标的含义、特点、计算方法(一一)投资利润率投资利润率(投资报酬率投资报酬率 ROI)ROI)1.1.公式：公式：ROI=ROI=年平均利润年平均利润/投资总额投资总额X100%X100%2.2.例题例题P315P3153.3.评价：低于无风险投资利润率，方案不可行评价：低于无风险投资利润率，方案不可行优点优点：简单明了，能说明投资收益水平：简单明了，能说明投资收益水平缺点缺点：未考虑时间价值，不能反映建设期长短：未考虑时间价值，不能反映建设期长短 未运用现金流量，指标口径不一致未运用现金流量，指标口径不一致4.4.优缺点优缺点(二二)静态回收期静态回收期(投资回收

11、期投资回收期 回收期回收期PP)PP)包括建设期 PP 不包括建设期 PP 两者关系：PP=PP+S公式：公式：PPPP=原始投资额原始投资额/NCFNCF PP=PP PP=PP+S+S一般公式(每年NCF不相等)回收期是累计现金净流量为零的年限教材例7-5 P317年份012345NCF-100 2030405040年份012345NCF-100-80-50-1040803.投资回收期决策原则投资回收期决策原则：用计算投资回收期与预期可接受的投资回收期比较：用计算投资回收期与预期可接受的投资回收期比较：n 独立项目（独立项目（Independent Projects）：投资回收期短于预期可

12、接受的投资回收期（标准）的投资回收期短于预期可接受的投资回收期（标准）的项目，可行；长于标准的，不可行；项目，可行；长于标准的，不可行；n 互斥项目（互斥项目（Mutually Exclusive Projects）：投资回收期短者为优，可行。投资回收期短者为优，可行。4.投资回收期的优缺点投资回收期的优缺点：优点优点：直观、计算方便。直观、计算方便。缺点缺点：没有考虑资金时间价值；没有考虑投资回收期没有考虑资金时间价值；没有考虑投资回收期期满后的现金流量。期满后的现金流量。（三）平均报酬率（三）平均报酬率（ARRARR）n平均报酬率平均报酬率:投资项目投资项目寿命周期内寿命周期内平均的年投资

13、平均的年投资 报酬率，也称平均投资报酬率。报酬率，也称平均投资报酬率。平均报酬率平均报酬率=年平均现金流量年平均现金流量初始投资额初始投资额100%决策原则：决策原则：用平均报酬率的高低来比较不同的投资方案。用平均报酬率的高低来比较不同的投资方案。平均报酬率较高的方案，可行。平均报酬率较高的方案，可行。单个方案单个方案，选择高于必要平均报酬率的方案；，选择高于必要平均报酬率的方案；多个互斥方案多个互斥方案，则选平均报酬率最高的方案，则选平均报酬率最高的方案优缺点：优缺点：优点：直观、计算方便。优点：直观、计算方便。缺点：没有考虑资金时间价值。缺点：没有考虑资金时间价值。三、折现现金流量指标三、

14、折现现金流量指标贴现现金流量指标是指贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值考虑了资金时间价值的指标。的指标。净现值净现值 净现值率净现值率 获利指数获利指数 内含报酬率内含报酬率 年均净现值年均净现值1.1.净现值净现值净现值净现值(NPV)(NPV)，是把项目未来各年的预期现金流量，是把项目未来各年的预期现金流量折折现现，将这些现值，将这些现值相加，减去初始投资相加，减去初始投资，就得到公司，就得到公司投资该项目的净现值（净收益）。投资该项目的净现值（净收益）。如果计算出的如果计算出的NPVNPV 0 0，则可以认为该项目的实施将给则可以认为该项目的实施将给企业带来新的价值，从而企业带来新的

15、价值，从而。n 净现值的计算过程第一步：第一步：计算每年的营业净现金流量计算每年的营业净现金流量NCFNCF 第二步：第二步：计算未来报酬的总现值。可分成以下三步：计算未来报酬的总现值。可分成以下三步：a.a.将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的年的NCFNCF相等，则按年金法折成现值；如果每年的相等，则按年金法折成现值；如果每年的NCFNCF不相等，则先对每年的不相等，则先对每年的NCFNCF进行贴现，然后加以进行贴现，然后加以合计。合计。b.b.将终结现金流量折算成现值将终结现金流量折算成现值c.c.计算未来报酬的总现值计算未来报酬的总现值第

16、三步：第三步：计算净现值计算净现值净现值净现值=未来报酬的总现值未来报酬的总现值初始投资初始投资 n净现值法的合理性：NPV为零为零，表示项目的现金流量刚好足以偿还初始，表示项目的现金流量刚好足以偿还初始投资额，并提供项目的投资额，并提供项目的必要收益率必要收益率；NPV大于零大于零，表示项目的收益率，表示项目的收益率高于高于投资者的预期投资者的预期收益率，超过预期的收益归公司股东所有，从而使股东收益率，超过预期的收益归公司股东所有，从而使股东财富增加。财富增加。n净现值法的决策原则：n 独立项目（独立项目（Independent Projects）：NPV0，可行，接受可行，接受n 互斥项目

17、（互斥项目（Mutually Exclusive Projects）：净现值大者为优净现值大者为优，在，在NPV0 的项目中选择最大；的项目中选择最大；净现值的优缺点：优点优点：考虑资金时间价值；：考虑资金时间价值；缺点缺点：不能揭示不同投资方案可能达到的实际报酬：不能揭示不同投资方案可能达到的实际报酬率。率。净现值是一个绝对数指标，当两方案的投资额不相净现值是一个绝对数指标，当两方案的投资额不相等时，可能会发生等时，可能会发生偏差偏差。2.2.净现值率净现值率NPVRNPVR 含义含义：投资项目的净现值占原始投资现值总和的百：投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比。分比。判定原则判定原则

18、：净现值率大于零；净现值越大，方案就：净现值率大于零；净现值越大，方案就越好。越好。优点优点：反映资金投入与净产出之间的关系：反映资金投入与净产出之间的关系 缺点缺点：不能反映项目的实际收益率：不能反映项目的实际收益率3.3.内部报酬率内部报酬率1 1）概念）概念：内部报酬率又称内含报酬率：内部报酬率又称内含报酬率(internal(internal rate of returnrate of return，缩写为，缩写为IRR)IRR)是使投资项目的净现是使投资项目的净现值等于零的贴现率。值等于零的贴现率。2 2）计算公式计算公式：0)r1(Q)r1(INPVn1tttn1ttt3）内含报酬

19、率的决策原则）内含报酬率的决策原则：n 独立项目（独立项目（Independent Projects）：IRR 资本成本或必要报酬率资本成本或必要报酬率，可行，接受可行，接受 互斥项目（互斥项目（Mutually Exclusive Projects）：内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最大者为优内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最大者为优。4 4）内含报酬率的优缺点）内含报酬率的优缺点：优点优点：考虑资金时间价值，反映了投资项目的考虑资金时间价值，反映了投资项目的真实报酬率真实报酬率。缺点缺点：计算过程比较复杂计算过程比较复杂 。4.4.获利指数获利指数1）概念：）概念：获利指数又称利润指数

20、获利指数又称利润指数profitability profitability indexindex，缩写为，缩写为PIPI)，是投资项目未来报酬的总现值，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。反映投资项目的与初始投资额的现值之比。反映投资项目的相对盈相对盈利利能力。能力。初始投资额未来报酬的总现值PI例：例：设折现率为设折现率为10%10%，有三项投资方案。有关数据如表，有三项投资方案。有关数据如表A A方案方案B B方案方案年份年份净现金流量净现金流量净现金流量净现金流量0 0（20 00020 000）（9 0009 000）1 111 80011 8001 2001 2002

21、213 24013 2406 0006 0003 36 0006 000NPVNPV1 6691 6691 5571 557未来报酬总现值未来报酬总现值21 66921 66910 55710 5572）获利指数的决策原则：获利指数的决策原则：n 独立项目（独立项目（Independent Projects）：PI1，可行，接受，可行，接受n 互斥项目（互斥项目（Mutually Exclusive Projects）：PI大者为优，在大者为优，在PI1 的项目中选择最大的项目中选择最大3 3）获利指数的优缺点）获利指数的优缺点：优点优点：考虑资金时间价值，反映了投资项目的盈亏考虑资金时间价值

22、，反映了投资项目的盈亏程度，便于在原始投资额不同时方案之间的对比。程度，便于在原始投资额不同时方案之间的对比。缺点缺点：获利指数这一概念不便于理解。获利指数这一概念不便于理解。5.5.年均现值年均现值ANPVANPV 含义含义：投资项目的净现值按年金值系数，分摊：投资项目的净现值按年金值系数，分摊为项目每年的平均净现值。为项目每年的平均净现值。公式公式：ANPV=NPV/(P/A,i,n)ANPV=NPV/(P/A,i,n)判定原则判定原则：净现值率大于零；年均现值越大，：净现值率大于零；年均现值越大，方案就越好。方案就越好。优点优点：反映资金投入与净产出之间的关系：反映资金投入与净产出之间的

23、关系 缺点缺点：不能反映项目的实际收益率：不能反映项目的实际收益率（五）折现指标之间的关系：（五）折现指标之间的关系：对同一项目而言，项目应满足的指标条件对同一项目而言，项目应满足的指标条件 净现值净现值NPV0NPV0 净现值率净现值率NPVR0NPVR0 获利指数获利指数PI1PI1 内部收益率内部收益率IRRiIRRi 项目投资回收期项目投资回收期PPPP小于基准投资回收期小于基准投资回收期 投资利润率投资利润率ROIROI基准投资利润率基准投资利润率I I 平均报酬率平均报酬率ARR ARR 必要平均报酬率必要平均报酬率四、投资决策指标的比较四、投资决策指标的比较 1.1.折现现金流量

24、指标广泛应用的原因折现现金流量指标广泛应用的原因n考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值n以企业的资本成本或必要报酬率为投资取舍依据以企业的资本成本或必要报酬率为投资取舍依据,符合客观实际符合客观实际 2.2.折现现金流量指标的比较结果折现现金流量指标的比较结果 在在无资本限量无资本限量的情况下，利用净现值法在所的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能做出正确的决策。因此，在这有的投资评价中都能做出正确的决策。因此，在这三种评价方法三种评价方法(IRR,PI,NPV)(IRR,PI,NPV)中，中，是最是最好的评价方法好的评价方法。【单选单选】在单一方案决策过程中，与净现值评价在单一方案

25、决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（）。结论可能发生矛盾的评价指标是（）。A.A.净现值率净现值率 B.B.投资收益率投资收益率 C.C.静态投资回收期静态投资回收期 D.D.内部收益率内部收益率【答案答案】BC【解析解析】利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。而静态投资回收期结论。而静态投资回收期(次要指标次要指标)或投资收益率或投资收益率(辅辅助指标助指标)的评价结论与净现值的评价结论可能会发生矛的评价结论与净现值的评价结论可能会

26、发生矛盾。盾。【单选单选】如果某投资项目的建设期为如果某投资项目的建设期为2 2年，运营期为年，运营期为5 5年，年，要求的最低投资利润率为要求的最低投资利润率为10%10%，已知该项目的净现值率，已知该项目的净现值率为为0.250.25，包括建设期的静态投资回收期为，包括建设期的静态投资回收期为4 4年，投资利年，投资利润率为润率为8%8%，则可以判断该项目（）。，则可以判断该项目（）。A.A.完全具备财务可行性完全具备财务可行性 B.B.完全不具备财务可行性完全不具备财务可行性 C.C.基本具备财务可行性基本具备财务可行性 D.D.基本不具备财务可行性基本不具备财务可行性【答案】C【解析解

27、析】包括建设期的静态投资回收期为包括建设期的静态投资回收期为4 4年，大于计算期的一半年，大于计算期的一半(7/2=3.5(7/2=3.5年年)，投资利润率，投资利润率8%8%小于要求的最低投资利润率小于要求的最低投资利润率10%10%，所，所以静态评价指标不可行以静态评价指标不可行;净现值率为净现值率为0.250.25大于零，所以动态评价大于零，所以动态评价指标可行，由此可以判定该项目基本具备财务可行性指标可行，由此可以判定该项目基本具备财务可行性第四节第四节 投资决策指标的应用投资决策指标的应用n对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产，用新对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产，用新的资产更换

28、，或用先进的技术对原有设备进行局的资产更换，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。部改造。n更新决策更新决策 是否更新？是否更新？选择什么样的资产来更新？（如何更新）继续选择什么样的资产来更新？（如何更新）继续使用旧设备还是购置新设备？使用旧设备还是购置新设备？设备更新设备更新：不改变企业的生产能力，不增加企业现金不改变企业的生产能力，不增加企业现金流入；流入；增量现金流量增量现金流量：主要是现金流出，少量的残值收入属主要是现金流出，少量的残值收入属支出的抵减，而非实质上的流入的增加。只有支出的抵减，而非实质上的流入的增加。只有CFOCFO无无CFICFI，无法计算无法计算NPVNPV、PIP

29、I、IRRIRR 收入相同时，成本较低的方案较好收入相同时，成本较低的方案较好2.2.固定资产的平均年成本固定资产的平均年成本该资产引起的现金流出的年平均值该资产引起的现金流出的年平均值1.1.不考虑货币时间价值：不考虑货币时间价值：UAC=NCFt/n2.2.考虑货币时间价值：即平均每年的现金流出。考虑货币时间价值：即平均每年的现金流出。UAC=NCFt(1+i)-t/(P/A,i,n)项目项目旧设备旧设备新设备新设备原值原值320 000400 000预计使用年限（年）预计使用年限（年）1010已使用年限（年）已使用年限（年）30最终报废残值最终报废残值32 00040 000目前变现价值

30、目前变现价值180 000400 000【例例7-167-16】某公司有一旧机器，设备科工程师提出某公司有一旧机器，设备科工程师提出更新机器要求，有关数据如下更新机器要求，有关数据如下：（必要报酬率为（必要报酬率为10%10%）.不考虑时间价值不考虑时间价值旧设备年平均成本：旧设备年平均成本：=（180000+80000*7-32000）7 =101143（元）新设备年平均成本：新设备年平均成本：=（400000+50000*10-40000）10 =86000（元）结论：应进行设备更新结论：应进行设备更新.考虑时间价值考虑时间价值方法一方法一：计算出现金流出的总现值，然后分摊计算出现金流出的

31、总现值，然后分摊到每一年到每一年 公式：年平均成本=现金流出总现值/年金现值系数（元），），（），（旧设备平均年成本113600 7)10%(P/A7%10P/F*320007%10P/A*80000180000（元），），（），（新设备平均年成本112588 10)10%(P/A10%10P/F*4000010%10P/A*50000400000方法二方法二：各年运行成本相同，只要将原始投各年运行成本相同，只要将原始投资和残值值摊销到每年资和残值值摊销到每年 年平均成本=投资额摊销+年运行成本-残值摊销（元），旧设备平均年成本113600 7)10%(F/A32000800007)10%(P

32、/A180000（元），新设备平均年成本112588 10)10%(F/A4000050000)0110%(P/A400000方法三：方法三：将残值在初始投资额中减除，视同年承将残值在初始投资额中减除，视同年承担相应利息，然后与净投资额一年运行成本总担相应利息，然后与净投资额一年运行成本总计计贴现率年运行成本残值收入年金现值系数投资额残值平均年成本（元），旧设备平均年成本113600 80000%10*320007)10%(P/A32000180000（元），新设备平均年成本112588 50000%10*40000)0110%(P/A40000400000 第五节第五节 无形资产投资无形资产

33、投资一、无形资产一、无形资产定义：定义：无形资产是指企业所拥有的没有物质实体的，无形资产是指企业所拥有的没有物质实体的，可使企业长期获得超额收益的资产。可使企业长期获得超额收益的资产。特点：特点：1 1无形资产没有物质实体；无形资产没有物质实体；2 2无形资产能带来超额利润；无形资产能带来超额利润；3 3无形资产可在较长时期内发挥作用。无形资产可在较长时期内发挥作用。二、各种主要的无形资产二、各种主要的无形资产(一一)专利权专利权n专利权是国家授予发明人在一定的有效期限内对其专利权是国家授予发明人在一定的有效期限内对其发明创造的使用和转让的权利。发明创造的使用和转让的权利。(二二)专有技术专有

34、技术n专有技术是指由企业研制和发明的生产、制造工艺专有技术是指由企业研制和发明的生产、制造工艺过程的秘密和各种诀窍。过程的秘密和各种诀窍。(三三)专营权专营权n专营权是指政府或其他企业授予的经营专营权是指政府或其他企业授予的经营 某项业务的独占特权。某项业务的独占特权。(四四)场地使用权场地使用权n场地使用权是指根据有关法规和合同所获得的使场地使用权是指根据有关法规和合同所获得的使用一定土地的权利。用一定土地的权利。(五五)商标权商标权n商标权是专门在某类指定的商品或产品上使用特商标权是专门在某类指定的商品或产品上使用特定的名称或图案的权利。定的名称或图案的权利。(六六)商誉商誉n商誉是指一个

35、企业由于种种原因所形成的营业状商誉是指一个企业由于种种原因所形成的营业状况特别好，资产报酬率超过同行业正常报酬率的况特别好，资产报酬率超过同行业正常报酬率的能力。能力。三、无形资产投资决策三、无形资产投资决策 固定资产投资决策的一些基本方法，一般都适用于固定资产投资决策的一些基本方法，一般都适用于无形资产的投资管理。但与固定资产投资相比，无无形资产的投资管理。但与固定资产投资相比，无形资产投资则更加复杂，这是因为：形资产投资则更加复杂，这是因为：1 1无形资产投资有多种形式。无形资产投资有多种形式。2 2无形资产投资期及取得超额收益的时间很难准确预无形资产投资期及取得超额收益的时间很难准确预测。测。3 3无形资产所增加的超额收益额也存在不确定性。无形资产所增加的超额收益额也存在不确定性。