汽车玻璃市场投资价值分析及玻璃车顶实用价值评估(2021年)课件.pptx

1、投投资资摘摘要要关键结论关键结论这是国信汽车团队继 2020 年 6 月发布的福耀玻璃重大事件快评：与京东方 强强合作，推动智能车窗技术发展、2020 年 7 月发布的国信证券汽车前瞻 研究系列（九）：量变与质变，汽车玻璃添灵魂、2020 年 12 月发布的汽车 玻璃行业跟踪点评之一：岚图 FREE 重磅发布，调光玻璃加速普及、2021 年1 月发布的福耀玻璃：增股筹资加强研发，扩大高附加值汽车玻璃及光伏玻 璃市场之后的第六篇福耀玻璃暨汽车玻璃行业跟踪报告。玻璃行业基于其高价值量、持续时间长、产品加速升级三大要素，是零部件细 分优质赛道。在之前的报告中，我们从汽车玻璃的单车面积增加与每平方米价

2、 值量上升两方面论证了汽车玻璃行业正在加速升级，有望从 1）安全舒适（隔 音、电加热、憎水、HUD）；2）智能控制（AR-HUD、智能调光玻璃、玻璃天 线）；3）节能环保（太阳能、隔热玻璃）；4）美观时尚：氛围灯玻璃等四个方 面进行升级，带来 ASP 成倍数的提升。本文重点本文重点关注关注玻璃车玻璃车顶顶 2020 年以来年以来的的 渗透情渗透情况况和远和远期期 ASP 测算测算，同时参同时参考考借鉴借鉴玻玻璃幕璃幕墙墙的的诞诞生与普生与普及及，从从美学美学意意义义、实用价实用价值值两个两个角角度阐度阐述述玻玻璃璃车顶的车顶的发发展前展前景。景。核心假核心假设设或逻或逻辑辑第一，玻璃车顶应用于

3、第一，玻璃车顶应用于汽车汽车行业，与玻璃幕墙应用行业，与玻璃幕墙应用于建于建筑行业，具有诸多相筑行业，具有诸多相似似 之之处处。它们都是人类工业体系发展到一定阶段的成果，都在诞生之初给用户带 来了强烈的视觉冲击，都力图营造开放流动的空间环境，都曾因光线隔热和安 全性能遭受质疑。玻璃幕墙作为建筑设计史上整个现代主义革命成果的精华，已经广泛应用于世界各地的高端写字楼，它的成功对于玻璃车顶的普及具有鲜 明的借鉴意义。第二，特斯拉的横空出第二，特斯拉的横空出世，世，正如苹果手机的横空出正如苹果手机的横空出世，世，打造了智能汽车外形设打造了智能汽车外形设 计的一个理想范本，开启了玻璃车顶的普及元年计的一

4、个理想范本，开启了玻璃车顶的普及元年。其他车型竞相追逐特斯拉外 形设计元素，其中车顶玻璃化是一大重点跟随元素（后续上市的小鹏/北汽新能 源/蔚来/长安等车型纷纷采用玻璃车顶设计）。第三，玻璃车顶相较于传第三，玻璃车顶相较于传统统的天窗车顶，在成本、重的天窗车顶，在成本、重量量方面具有明显优势。方面具有明显优势。目 前普通的全玻璃车顶单车成本大约为 1000 元，最基础款的低至大约 700 元，传统的滑动式天窗车顶单车成本大约为 2000-4000 元，也就是说，通常情况下 全玻璃车顶可以将成本降至大约二分之一，极致情况下可以降至大约三分之一。玻璃的密度通常为 2.5t/m，车身钢铁的密度通常为

5、 7.8t/m，玻璃材料的重量 相较于金属材料下降了接近 70%，有助于进一步实现汽车的轻量化与节能减排。第四第四，玻玻璃车璃车顶顶的应的应用用并并不不会对车会对车身身安全安全性性构成构成威威胁胁。根据 C-IASI 发布的中 国保险汽车安全指数 2019 年测评结果研究报告，在正面、侧面、追尾碰撞试 验中，常见的承载式车身对碰撞力的传导通道主要取决于车身结构中的梁柱，车顶覆盖材料本身并不起保护作用，也就是说玻璃车顶与金属车顶在安全性方 面基本没有差距。第五，汽车玻璃有望成为智能化的信息输出平台第五，汽车玻璃有望成为智能化的信息输出平台。智能化大背景下，汽车端将 发生类似于手机端（功能机-智能

6、机）的历史性变革，智能驾驶、智能座舱、车 联网等模块将获取、处理并输出海量数据，玻璃和车灯、屏幕类似，有望发展 为信息输出的媒介之一，成为人机交互的入口。与市场与市场预预期不期不同同之之处处市场普遍认为玻璃车顶由于安全、隔热方面的挑战，难以大规模普及。我们认 为，汽车的外形设计在汽车综合产品力中的地位越来越重要，出色的视觉效果1将成为玻璃车顶快速渗透的第一动力。此外，玻璃车顶可以通过技术方案解决 隔热问题，在整车的安全性能方面也不弱于传统的金属车顶。股价变股价变化化的催的催化化因因素素全玻璃车顶的安全性和经济性被市场充分认可，玻璃车顶设计在主流车企中的 普及加速。核心假核心假设设或逻或逻辑辑的

7、主的主要要风风险险玻璃车顶影响行车安全的刻板印象在短期内难以被打破，车市销量不及预期。投投资建资建议议玻璃行业基于其高价值量、持续时间长、产品加速升级三大要素，是零部件细分优 质赛道。我们认为，汽车玻璃作为汽车必不可少的部分，将越来越多地扮演起数据 交互与信息传递的接口角色，进化为智能汽车数据流的呈现平台和基础设施。持续 推荐优质赛道上的全球龙头福耀玻璃（2020 年全球市占率 27.5%），维持盈利预测，预期 20-22 年利润分别 26/41/49 亿，同比增速分别为-10.5%/+57.5%/+19.4%，对 应 PE 分别 40/25/21x，公司增资投入研发和光伏玻璃产能，打开新增长

8、空间，维 持“增持”评级。展望 2020Q4 及明年，看好美国汽车玻璃量利双升，德国 SAM 有序扭亏、国内铝 饰件新业务协同；长期来看，公司作为全球汽车玻璃龙头（国内市占率近 70%、全球市占率近 25%），汽车智能化、网联化背景下，汽车玻璃有望 1）单车玻璃用 量（面积）增长，从 4 平米到 6 平米；2）单平米价值量提升（镀膜、隔热、包边、HUD、调光、5G 通信等）；单车价值量有望从 600 元提升至 2000 元以上。后续 汽车玻璃、网联化打开新天地，行业 ASP 提升有望加速，维持“增持”评级。23内内容容目目录录前前言：智言：智能能化大化大背背景，景，汽汽车玻车玻璃璃有望成有望成

9、为为核心核心输输出载出载体体，增，增量量空间巨大空间巨大 728 款款主流主流车车型配型配备备，2021 年渗年渗透率有透率有望望超超 5%8分价位：起售价 10-20 万元居多，部分车型下探至 10 万元以内 8分品类：新能源、新势力、自主品牌、SUV 车型玻璃车顶搭载率更高 9 回顾 2020H1:测算玻璃车顶国内渗透率约 2.5%11 玻璃车顶带动汽车玻璃产业链地位提升，单车面积及单平米价值量提升 22美美学意义学意义：极简极简的的光光滑滑+透透明明，玻玻璃车顶璃车顶让让汽车汽车变变酷酷 25 诞生背景：技术进步改变产品形态，删繁就简成为审美诉求 26设计突破：Less is more，

10、构建精简的开放空间与流动空间 28隔热处理：冬夏温差与阳光透射，技术进步克服挑战 32 安全性能：钢材受力，玻璃覆盖，结构优化保障安全无损 37实实用价值用价值：成本成本缩缩减近减近 50%，重，重量降低近量降低近 70%，价值，价值上升上升 41成本缩减：精简的结构显著降低成本 41重量降低：玻璃材料的密度与厚度具备优势 42 价值上升：智能化趋势下丰富的功能拓展性 424图图表表目录目录图图 1：从从数据数据流流的角的角度度看未来看未来汽汽车核心车核心要要素素 7图图 2：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的车型数车型数量量分布分布 9 图图 3：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的车型销车型销量量及预测

11、及预测 9 图图 4：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的车型能车型能源源结构结构 10 图图 5：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的车型品车型品牌牌类型类型 10 图图 6：分分国别国别统统计车计车型型数量数量 10 图图 7：分分类别类别统统计车计车型型数量数量 10 图图 8：福福耀荣耀荣获获捷豹捷豹路路虎全球虎全球最最佳供应佳供应商商金奖金奖 11 图图 9：汽汽车天车天窗窗复杂复杂的的连接机构连接机构 23 图图 10：天：天幕幕玻璃玻璃更更为简为简洁洁的一的一片片式结构式结构 23 图图 11：特特斯斯拉玻拉玻璃璃车顶的车顶的内内部部效效果果 25 图图 12：特：特斯斯拉玻拉玻璃璃车顶车顶的的

12、外部外部效效果果 25 图图 13：第：第二二次工次工业业革命革命时时的城的城市市建筑建筑 27 图图 14：福：福特特林肯林肯 Continental Mark IV 27 图图 15：汽：汽车车天窗天窗复复杂的杂的连连接机构接机构 28 图图 16：西：西格格拉姆拉姆大大厦厦 28 图图 17：水：水晶晶宫宫 28 图图 18：流：流动动空间空间的的代表代表作作美美国伊利国伊利诺诺伊斯伊斯理理工大工大学学的学的学院院教学楼教学楼大大厅厅 29 图图 19：采：采用用玻璃玻璃幕幕墙的墙的世世界知界知名名建筑建筑 30 图图 20：2017 款奥迪款奥迪 Q5 的的两两段段式天窗式天窗 30

13、图图 21：2017 款大款大众众途观途观的的两两段段式天窗式天窗 30 图图 22：2011 款款日日产产逍客的玻逍客的玻璃璃车顶车顶 31 图图 23：全：全玻玻璃车璃车顶顶成为成为主主流智流智能能电动车电动车型型热门热门配配置置 32 图图 24：玻：玻璃璃的导的导热热原理原理 33 图图 25：德：德国国慕尼慕尼黑黑宝马宝马世世界界 33 图图 26：德：德国国慕尼慕尼黑黑宝马宝马世世界界 33 图图 27：Low-E 玻玻璃璃的隔热效果的隔热效果 34 图图 28：不：不同同基材的基材的 Low-E 玻玻璃璃透射比率透射比率 34 图图 29：真：真空空玻璃玻璃结结构图构图 34 图

14、图 30：中：中空空玻璃玻璃结结构图构图 34 表表 31：常：常用用汽车汽车安安全玻全玻璃璃的定的定义义及优缺点及优缺点 35 图图 32：智：智能能调光调光玻玻璃结璃结构构图图 35 图图 33：智：智能能调光调光玻玻璃原璃原理理图图 35 图图 34：汽汽 车车 调调 光光 玻玻 璃璃 的的 雾雾 化化 模模 式式 36 图图 35：汽汽 车车 调调 光光 玻玻 璃璃 的的 透透 射射 模模 式式 36 图图 36：大大 陆陆 集集 团团 的的 调调 光光 玻玻 璃璃 37 图图 37：福福 耀耀 调调 光光 玻玻 璃璃 智智 能能 调调 节节 透透 明明 度度 37 图图 38：Gen

15、tex 为为 概概 念念 车车 microSNAP 设设 计计 的的 可可 调调 光光 玻玻 璃璃 37 图图 39：Gentex 为为 概概 念念 车车 microSNAP 设设 计计 的的 可可 调调 光光 玻玻 璃璃 37 图图 40：玻玻 璃璃 幕幕 墙墙 安安 全全 性性 能能 评评 估估 体体 系系 38 图图 41：建建 筑筑 玻玻 璃璃 采采 用用 的的 密密 封封 胶胶 38 图图 42：玻玻 璃璃 幕幕 墙墙 开开 启启 扇扇 常常 见见 结结 构构 38 图图 43：车车 顶顶 有有 3 根根 横横 梁梁 的的 白白 车车 身身 结结 构构 39 图图 44：车车 顶顶

16、有有 2 根根 横横 梁梁 的的 白白 车车 身身 结结 构构 39 图图 45：正正 面面 碰碰 撞撞 传传 力力 途途 径径 40 图图 46：正正 面面 碰碰 撞撞 的的 第第 一一 条条 传传 导导 路路 径径 40 图图 47：正正 面面 碰碰 撞撞 的的 第第 二二 条条 传传 导导 路路 径径 40 图图 48：侧侧 面面 碰碰 撞撞 传传 导导 途途 径径 40 图图 49：侧侧 面面 碰碰 撞撞 中中 的的 受受 力力 重重 点点 41 图图 50：滑滑 动动 天天 窗窗 的的 复复 杂杂 结结 构构 41 图图 51：玻玻 璃璃 车车 顶顶 的的 车车 身身 结结 构构 4

17、2 图图 52：玻玻 璃璃 车车 顶顶 的的 拼拼 接接 方方 式式 42表表 1：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的主要车型主要车型 8表表 2：第第 1-14 款款主流主流车车型天窗型天窗统统计计115表表 3：第：第 15-30 款款主流车主流车型型天天窗窗统计统计 14表表 4：第：第 31-45 款款主流车主流车型型天天窗窗统计统计 18表表 5：第：第 46-50 款款主流车主流车型型天天窗窗统计统计 21 表表 6：主主流豪流豪华华品牌中型品牌中型 SUV 全全景天窗景天窗尺尺寸寸 23 表表 7：基基于高于高附附加值加值汽汽车玻璃车玻璃渗渗透率假透率假设设下行业下行业 ASP 敏敏感

18、性感性测测算算 25 表表 8：玻玻璃材璃材料料与金与金属属材料表材料表面面粗糙度粗糙度对对比比 26 表表 9：玻玻璃幕璃幕墙墙的分的分类类及特点及特点 29 表表 10：主：主流流豪华豪华品品牌中型牌中型 SUV 全景全景天窗天窗尺尺寸寸 30 表表 11：玻玻璃璃染色染色对对光线处光线处理理的的影影响响 33 表表 12：搭：搭载载智能智能调调光玻光玻璃璃的主的主要要车型对比车型对比 37 表表 13：重：重点点公司公司盈盈利预测利预测 45前前言言：智能智能化化大背大背景景，汽汽车玻车玻璃璃有望有望成成为为核核心心输输出出载载体体，增增量量空空间间巨巨大大电动化、智能化是未来汽车发展的

19、两条核心主线，智能化大背景下，汽车端将 发生类似于手机端（功能机-智能机）的历史性变革，展望未来智能汽车的终极 状态，“出行工具+生活空间”将成为其两大核心功能（类比手机“通讯工具+娱乐工具”），而汽车由于其更为复杂的运动控制及更大型的个人空间属性，故 其传输的数据流将远远超过手机端，我们试图从数据流的角度去挖掘未来汽车我们试图从数据流的角度去挖掘未来汽车 的核心要素，从数据的的核心要素，从数据的获取获取、传输、存储、处理和、传输、存储、处理和应用应用，最后到输出，都对应，最后到输出，都对应 智能汽智能汽车车上的上的核核心增心增量量部部件件，传感器传感器、CAN/LIN/以太网以太网、存储芯存

20、储芯片片、计计算算芯片芯片、自动驾自动驾驶驶算法算法和和软件软件应应用用，最后输最后输出出端对端对应应的部的部件件，其其核心就核心就是是人机人机交交互互件件。人机交互的核心在眼睛和耳朵，根据柏格（Berger）的研究数据，人类由眼睛 所获取的资讯占 80%，车上（车内+车外）主要抓取我们视觉关注度的不外乎 屏幕和灯光，剩下部分或由声音（智能语音）和体感进行交互。过去 3-5 年内，可以看到，作为人机交互核心载体的车机和车灯均实现了快速升级，是车型大 小换代的必改项目，也是汽车上市宣传的核心亮点。而汽车玻璃，占据汽车表 面积的三分之一，车内立体环绕空间卡位，远期有望叠加可调光甚至显示功能，打造多

21、种场景的“生活空间”。总结而言总结而言，汽汽车智车智能化能化趋势下趋势下，汽汽车玻车玻璃璃以其以其极极 大的覆大的覆盖盖面面，有有望望承接承接车机车机成为车成为车内内“第四第四屏屏”，成成为智为智能汽车能汽车海海量数量数据据流的核流的核 心输出心输出载载体，体，赋赋能智能智能能驾驾驶。驶。图图 1：从从数据数据流流的角的角度度看未来看未来汽汽车核心车核心要要素素本文承接国信汽车前期的汽车玻璃深度及跟踪研究，对 2020 年上半年、2020年全年、2021 年的全景天幕（玻璃车顶）中国市场渗透率进行测算，对 2025年汽车玻璃行业远期 ASP 进行预测，并且从美学价值、实用价值两大维度多层67次

22、论述全景天幕的意义。根据本根据本文文第第一一部部分的分的渗透渗透率率测测算算结论结论，预预计计2020H1/2020 年年/2021 年国内玻璃年国内玻璃车车顶渗顶渗透透率分率分别约别约 2.5%/3.24%/5.22%（其其 中中 2020H1 是是 53 款样本款样本车车型型统计统计数数据据，2020 和和 2021 年是全年是全统统计口计口径径数据数据）。）。28 款主款主流流车车型配型配备备，2021 年渗年渗透透率率有有望望超超 5%测算玻测算玻璃璃车车顶顶 2021 年国年国内内渗透率渗透率有有望望超超 5%。纯金属车顶-小天窗-大天窗-玻璃 车顶，玻璃材料以其优越的视觉效果和丰富

23、的实用功能在车顶的覆盖面积越来 越广。我们统计了目前主流品牌在售或即将开售的车型，共有 28 款车型可装配 玻璃车顶，其中特斯拉、路虎、日产是较早采用的先行者。由于玻璃车顶的具 体参数行业内尚无标准定义，我们在筛选的时候主要遵循 3 条原则：1）不可开 启；2）玻璃面积占比较大（基本1 ）；3）视觉效果优秀（打造穹顶效果）。我们预我们预计计，假假设设同一同一车车型型内内玻璃车玻璃车顶顶的配的配置置比例比例是是 100%，这，这 28 款车款车型型 2021 年国内年国内销销量有量有望望达达到到 116 万台万台，假设假设 2021 年国内乘年国内乘用车用车总销总销量达量达 2220 万万台台（

24、同（同 比比+10%），），则玻则玻璃璃车顶车顶在国在国内乘用内乘用车车中的中的渗渗透率透率有有望望超过超过 5%。表表 1：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的主要车型主要车型厂商厂商车型车型上市上市时间时间2020 年销量年销量2021 年预测销量年预测销量价位价位段段（万万元元）级别级别动力动力特斯拉Model 32021.01135,449148,99426.57-41.98轿车新能源特斯拉Model Y2021.01-136,80333.99-36.99SUV新能源特斯拉Model S2021.01-73.39-123.99轿车新能源东风汽车岚图 FREE尚未上市-5,000SUV新能源上汽

25、自主智己汽车尚未上市-1,200轿车新能源上汽自主智己汽车尚未上市-1,800SUV新能源上汽 R 汽车ER62020.082,8209,30616.28-20.08轿车新能源一汽大众ID.4 CROZZ2021.01-7,00019.99-27.99SUV新能源上汽大众ID.4 X2021.01-7,00019.99-27.29SUV新能源长安汽车UNI-T2020.0668,646151,02111.59-13.39SUV燃油吉利汽车星瑞2020.1119,094168,02711.37-14.97轿车燃油吉利汽车领克 052020.0532,50256,27517.58-23.58SUV

26、燃油吉利汽车几何 A2019.045,0515,10215.00-19.00轿车新能源吉利汽车几何 C2020.085,27714,51212.98-18.28SUV新能源吉利汽车ICON2020.0232,38540,8059.78-12.38 万SUV汽油/混动东风日产逍客2020.08161,193177,31215.49-18.89SUV燃油奇瑞捷豹路虎发现运动版2020.0226,32028,95235.68-45.58SUV燃油奇瑞捷豹路虎揽胜极光2019.0711,32412,45635.58-50.58SUV燃油小鹏汽车P72020.0415,31528,88022.99-40

27、.99轿车新能源奇瑞汽车瑞虎 5X2020.0771,67778,8455.99-10.59SUV燃油比亚迪宋 MAX2020.0823,41025,7519.48-12.48MPV燃油蔚来汽车ET7尚未上市-44.80-52.60轿车新能源蔚来汽车EC62020.074,90612,95236.80-52.60SUV新能源PolestarPolestar 12018.04-145轿车新能源PolestarPolestar 22019.04-41.8轿车新能源金康赛力斯SF52019.0479187024.90-33.90SUV新能源凯翼汽车炫界2020.0621,77921,9975.89-

28、8.49SUV燃油上汽通用别克微蓝 62020.0715,18616,70516.83-22.38轿车新能源销量合计653,1251,157,564当年乘用车总销量20,178,00022,195,800占比3.24%5.22%分价位：起售价分价位：起售价 10-20 万元居多，部分车型下探至万元居多，部分车型下探至 10 万元以内万元以内玻璃车顶的主要先行者特斯拉、路虎起售价普遍较高，特斯拉 Model 3 起售价27 万元，路虎揽胜极光起售价 36 万元。早期的玻璃车顶仍属于高端配置，2020年后迅速向下渗透，吉利、大众、上汽等主流车企纷纷在起售价 10-20 万元价位段的车型采用。排除

29、2021 年未开售及未公布价位段的车型，截至至 2020 年，年，玻璃车玻璃车顶顶已形已形成成极广极广阔阔的的价价位段覆位段覆盖盖面，面，从从凯翼凯翼炫炫界界顶顶配配版版 8 万元，万元，到到特斯特斯拉拉Model S、Polestar 1 等等 100 万元以上万元以上价价位段位段的的各类各类车车型型，远，远期期宝马宝马新新 5 系等系等 核心车核心车型型也有也有望望加配加配玻玻璃璃车车顶顶。目前，搭载玻璃车顶的车型中（以下均假设 100%搭载率），起售价位于 10-20 万元价位段的最多，共有 10 款，车型数量占比为 40%，2020 年实际销量占比 为 47%，2021 年预测销量占比

30、为 53%。起售价位于 0-10/20-30/30-40 万元价 位段的车型数量分布较为平均，分别是 4/3/4 款。玻璃车顶已玻璃车顶已经经初步初步实实现了现了从从 高端车高端车型型向中向中端端车型车型的的渗渗透。透。分品类：新能源、新势力、自主品牌分品类：新能源、新势力、自主品牌、SUV 车型玻璃车顶搭载率更高车型玻璃车顶搭载率更高从能源结构来看，搭载玻璃车顶的新能源车型为 19 款，占比 66%；燃油车 10款，占比 34%（吉利 ICON 同时有汽油版和混动版）。从品牌来看，新品牌（造车新势力+传统厂商新能源品牌）车型共有 17 款，占 比 61%；传统品牌共 11 款，占比 39%。

31、从国别来看，自主品牌 17 款，占比 61%；合资或外资品牌 11 款，占比 39%，日系/美系/德系/英系/瑞典品牌分别有 1/4/2/2/2 款。从类别来看，SUV16 款，占比 57%；轿车 11 款，占比 39%；MPV1 款，占比4%。-0-10万元10-20万元20-30万元30-40万元图图 2：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的车型数车型数量量分布分布0-10万元 10-20万元 20-30万元 30-40万元40-50万元 70-80万元 100+万元4%4%16%8%16%40%12%图图 3：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的车型销车型销量量及预测及预测2020年实际销量（万辆）20

32、21年预测销量（万辆）706050403020108图图 6：分分国别国别统统计车计车型型数量数量图图 7：分分类别类别统统计车计车型型数量数量通过以上数据，我们可以初步做出如下结论：1）虽然玻虽然玻璃璃车顶车顶的的先行先行者者特斯拉特斯拉、路虎路虎、日日产都产都是外是外资或合资或合资资品牌品牌，但是但是自主自主 品牌跟品牌跟进进速度速度极极快快，截至 2021 年 3 月已有 17 款车型搭载玻璃车顶，吉利在华销售的车型中搭载玻璃车顶的车型数量最多，为 5 款，其次是特斯拉 3 款。日 系品牌对采用玻璃车顶的态度尤为保守，在华销售的主流车型中仅有一款日产 逍客（后续德系宝马新 5 系、日系丰

33、田等车型或有望在玻璃车顶上跟进搭载）。2）新品新品牌牌，即即造造车新车新势力势力与传统与传统厂厂商的商的新新能源能源品品牌牌，对于玻对于玻璃璃车顶车顶有有更高更高的接的接 受度受度，17 款车型搭载，占比 61%。我们认为原因可能在于新品牌迫切地需要在 消费者心中树立潮流、科技、个性、酷炫的品牌形象，玻璃车顶的视觉效果迎 合了品牌发展的需求。3）SUV 采用玻璃车顶比采用玻璃车顶比轿轿车更加积极，车更加积极，部分原因在于玻璃车顶相较于传统的 天窗车顶，结构更加简洁，可以释放更多的车内空间，而舒适度、大空间一向 是 SUV 的主打卖点。上文中提到的唯一日系车型，日产逍客就是一款 SUV。先行者先

34、行者之之一一路虎路虎的的玻玻璃璃车顶由车顶由福福耀玻耀玻璃璃供应供应，福福耀耀也也于于 2018 年获得了捷年获得了捷 豹路虎豹路虎全全球最球最佳佳供应供应商商金金奖。奖。34%新能源 燃油39%61%66%图图 4：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的车型能车型能源源结构结构图图 5：搭搭载玻载玻璃璃车顶车顶的的车型品车型品牌牌类型类型传统品牌新品牌024681012141618自主品牌美系品牌德系品牌英系品牌瑞典品牌日系品牌车型数量024681012141618SUV轿车MPV车型数量9图图 8：福福耀荣耀荣获获捷豹捷豹路路虎全球虎全球最最佳供应佳供应商商金奖金奖回顾回顾 2020H1:测算玻璃车

35、顶国内渗透率约测算玻璃车顶国内渗透率约 2.5%我们在 2020 年年中也对天窗玻璃的量级做出分析，根据我们对 17 家传统主流 车企和 4 家新势力企业的 53 款热销车型（选用这 21 家车企前三热销车型进行 统计，2020 年上半年总销量为 342 万辆，占乘用车市场的 43%）的天窗配置 进行了统计，假设同一车型的销量在不同配置中平均分配，截至 2020 年 6 月，按销量计算，1）无天窗车型的销量占比为 18.7%；2）小天窗（面积0.5 ）占比为 41.0%；4）全景天幕（玻璃 车顶）占比为 2.5%。我们统计的第 1-14 款车型分别为：东风日产轩逸、东风日产奇骏、东风日产逍 客

36、、上汽通用别克英朗、上汽通用雪佛兰科鲁泽、上汽通用别克昂科威、上汽 大众朗逸、上汽大众桑塔纳、上汽大众途观 L、上汽自主荣威 RX5、上汽自主 荣威 i5、上汽自主名爵 ZS、上汽通用五菱五菱宏光、上汽通用五菱宝骏 530。日产版款窗日产版款窗日产版款窗日产版款窗日产2WD款窗日产舒适版 2WD款窗日产智联七座舒适版 2WD款窗日产智联尊享版 2WD款窗日产版 4WD款窗日产领航版 4WD款窗表表 2：第第 1-14 款款主流主流车车型天窗型天窗统统计计车车 型型车车企企车车型型轿轿 车车细分细分款式款式价价格格（万（万年年款款上上 市市 时时天天 窗窗 天天 窗窗 类类天天窗透窗透光光面面天

37、窗天窗打打开开面面2020 上半年上半年序号序号/SUV元）元）间间类型类型型占比型占比积积（平平方方米）米）积（积（平平方米方米）销量销量（万万辆）辆）1东风轩逸轿车经典 1.6XE 手动舒适9.9820212021.07无 天18.7%-5.211东风轩逸轿车经典 1.6XECVT 舒适10.8620212021.07无 天18.7%-5.211东风轩逸轿车经典 1.6XL 手动豪华10.7820212021.07小 天37.8%0.280.185.211东风轩逸轿车经典 1.6XLCVT 豪华11.8620212021.07小 天37.8%0.280.185.212东风奇骏SUV2.0L

38、CVTXE 时 尚 版18.8820202019.09无 天18.7%-0.852东风奇骏SUV2.0LCVTXLITS 智联19.9320202019.09大 天41.0%0.700.290.852东风奇骏SUV2.0LCVTXLITS3rows20.7320202019.09大 天41.0%0.700.290.852东风奇骏SUV2.0LCVTXLPremium20.2820202019.09大 天41.0%0.700.290.852东风奇骏SUV2.5LCVTXL 智联领先23.1320202019.09大 天41.0%0.700.290.852东风奇骏SUV2.5LCVTXLITS 豪

39、华24.4320202019.09大 天41.0%0.700.290.852东风奇骏SUV2.5LCVTXLITS3rows24.7320202019.09大 天41.0%0.700.290.85日产七座豪华领航版 4WD款窗2东风奇骏SUV2.5LCVTXVPremium27.3320202019.09大 天41.0%0.700.290.85日产至尊领航版 4WD款窗3东风逍客SUV2.0LCVT 智享版15.4920192019.04无 天 18.7%-2.1310日产款窗3东风 日产逍客SUV2.0LCVT 豪华版16.882019款2019.04全 景 天幕2.54%0.87-2.13

40、3东风日产逍客SUV2.0LCVT 旗舰版18.592019款2019.04全 景 天幕2.5%0.87-2.134上汽通用别克英朗轿车典范 1.5L 自动进取型11.992021款2020.04无 天 窗18.7%-2.514上汽通用别克英朗轿车典范 1.5L 自动精英型12.592021款2020.04小 天 窗37.8%0.230.182.514上汽通用别克英朗轿车1.3T 轻混动进取型11.992021款2020.04无 天 窗18.7%-2.514上汽通用别克英朗轿车1.3T 轻混动精英型12.592021款2020.04小 天 窗37.8%0.230.182.515上汽 通用雪佛兰

41、科 鲁泽轿车320T 手动欣快版8.992020款2020.05无 天 窗18.7%-0.955上汽 通用雪佛兰科 鲁泽轿车轻混 Redline320T 双 离合欢快版10.892020款2020.05无 天 窗18.7%-0.955上汽 通用雪佛兰科 鲁泽轿车轻混 Redline320T 双 离合爽快版11.192020款2020.05小 天 窗37.8%0.300.230.955上汽 通用雪佛兰科 鲁泽轿车轻混 RS330T 自动畅 快版11.792020款2020.05小 天 窗37.8%0.300.230.955上汽 通用雪佛兰科 鲁泽轿车轻混 RS330T 自动痛 快版12.2920

42、20款2020.05小 天 窗37.8%0.300.230.955上汽 通用雪佛兰科 鲁泽轿车320 自动悦享版11.192020款2020.05无 天 窗18.7%-0.955上汽 通用雪佛兰科 鲁泽轿车320 自动悦畅版11.792020款2020.05小 天 窗37.8%0.300.230.956上汽 通用别克昂科 威SUV20T 前驱领先型18.992020款2019.11大 天 窗41.0%0.740.350.856上汽 通用别克昂科 威SUV20T 前驱精英型19.992020款2019.11大 天 窗41.0%0.740.350.856上汽 通用别克昂科 威SUV20T 前驱豪华

43、型20.992020款2019.11大 天 窗41.0%0.740.350.856上汽 通用别克昂科 威SUV28T 四驱精英型23.992020款2019.11大 天 窗41.0%0.740.350.856上汽 通用别克昂科 威SUV28T 四驱百万纪念型24.092020款2019.11大 天 窗41.0%0.740.350.856上汽 通用别克昂科 威SUV28T 四驱豪华型25.992020款2019.11大 天 窗41.0%0.740.350.856上汽 通用别克昂科 威SUV28T 四驱全能运动旗 舰型27.992020款2019.11大 天 窗41.0%0.740.350.857

44、上汽大众大众朗逸轿车1.5L 手动风尚版11.292019款2019.07无 天 窗18.7%-2.447上汽大众大众朗逸轿车1.5L 自动风尚版12.492019款2019.07无 天 窗18.7%-2.447上汽大众大众朗逸轿车1.5L 手动舒适版12.492019款2019.07小 天 窗37.8%0.270.212.447上汽大众大众朗逸轿车1.5L 自动视野版13.692019款2019.07小 天 窗37.8%0.270.212.447上汽大众大众朗逸轿车1.5L 自动舒适版13.992019款2019.07小 天 窗37.8%0.270.212.447上汽大众大众朗逸轿车280T

45、SIDSG 舒适版14.692019款2019.07小 天 窗37.8%0.270.212.447上汽大众大众朗逸轿车280TSIDSG 豪华版15.892019款2019.07小 天 窗37.8%0.270.212.448上汽 大众大众桑塔 纳轿车1.5L 手动风尚版8.692019款2019.06无 天 窗18.7%-1.818上汽 大众大众桑塔 纳轿车1.5L 自动风尚版9.792019款2019.06无 天 窗18.7%-1.818上汽大众轿车1.5L 手动舒适版10.0820192019.06小 天 37.8%0.230.171.8111大众桑塔 纳款窗8上汽 大众大众桑塔 纳轿车1

46、.5L 自动舒适版11.182019款2019.06小 天 窗37.8%0.230.171.819上汽大众途观LSUV280TSI 全景舒适版22.182019款2018.11大 天 窗41.0%1.000.430.899上汽大众途观LSUV330TSI 风尚版21.882019款2018.11无 天 窗18.7%-0.899上汽大众途观LSUV330TSI 全景舒适版24.082019款2018.11大 天 窗41.0%1.000.430.899上汽大众途观LSUV330TSI 智动豪华版25.382019款2018.11大 天 窗41.0%1.000.430.899上汽大众途观LSUV33

47、0TSIR-Line 旗舰版26.982019款2018.11大 天 窗41.0%1.000.430.899上汽大众途观LSUV380TSI 智动豪华版4MOTION28.282019款2018.11大 天 窗41.0%1.000.430.899上汽大众途观LSUV380TSIR-Line 旗舰版4MOTION31.182019款2018.11大 天 窗41.0%1.000.430.8910上汽自主荣威RX5SUV20T 手动 4G 互联百万款9.982020款2019.06大 天 窗41.0%0.900.410.7610上汽自主荣威RX5SUV20T 自动 4G 互联百万款11.982020

48、款2019.06大 天 窗41.0%0.900.410.7610上汽自主荣威RX5SUV20T 手动 4G 互联超越版9.882020款2019.06无 天 窗18.7%-0.7610上汽自主荣威RX5SUV20T 手动 4G 互联超越旗舰版10.882020款2019.06大 天 窗41.0%0.900.410.7610上汽自主荣威RX5SUV20T 手动Ali 智联网超越旗舰版11.882020款2019.06大 天 窗41.0%0.900.410.7610上汽自主荣威RX5SUV20T 自动 4G 互联超越版11.882020款2019.06大 天 窗41.0%0.900.410.761

49、0上汽自主荣威RX5SUV20T 自动 4G 互联超越旗舰版12.882020款2019.06大 天 窗41.0%0.900.410.7610上汽自主荣威RX5SUV20T 自动Ali 智联网超越智臻版13.882020款2019.06大 天 窗41.0%0.900.410.7610上汽自主荣威RX5SUV20T 自动Ali 智联网超越智尊版14.882020款2019.06大 天 窗41.0%0.900.410.7611上汽自主荣威i5轿车1.5L 手动领豪版6.892020款2019.09无 天 窗18.7%-0.8511上汽自主荣威i5轿车1.5L4G 互联手动领豪版7.592020款2

50、019.09无 天 窗18.7%-0.8511上汽自主荣威i5轿车1.5L4G 互联手动领豪旗舰版8.092020款2019.09小 天 窗37.8%0.160.230.8511上汽自主荣威i5轿车1.5L4G 互联自动领豪版8.792020款2019.09小 天 窗37.8%0.160.230.8511上汽自主荣威i5轿车1.5L4G 互联自动领豪旗舰版9.292020款2019.09小 天 窗37.8%0.160.230.8511上汽自主荣威i5轿车1.5L4G 互联自动领豪智驾版9.692020款2019.09小 天 窗37.8%0.160.230.8512上汽自主名爵ZSSUV180D