欧洲多国的债务危机产生的原因讲解课件.ppt

1、欧洲多国的债务危机产生的原因、影响和对策。2008年初年初，冰，冰 岛岛 GDP达达 194亿亿 美美 元元，人人 均均 收入收入 排排 名名 全球第全球第 四四。但是。但是，2008年全球年全球 金融金融 危机危机 全全 面爆面爆 发之发之 后后，银行业遭银行业遭 受受 到毁到毁 灭灭 性性 打打 击击，最，最 终终 导导 致致 冰冰 岛全岛全 国最国最 大大 的三家银行的三家银行 全部全部 宣宣 布布 破破 产产，被，被 政政 府府 接接 管管。这。这 3家家 银银 行行 所所 欠外债达欠外债达 1380多亿美多亿美 元元，将，将 近近 冰冰 岛岛 GDP的的 7倍倍，再加，再加 上其上其

2、 他他 负债负债，冰，冰 岛岛的总外的总外 债高债高 达达 GDP的的 9倍倍。这样。这样，长，长期跻期跻 身身“世界世界 最幸最幸 福福 国家国家”之列之列、多、多次次 被被 联合联合 国评国评 为为“最最 宜居宜居 国家国家”的冰的冰 岛岛 成成 了全了全 球球 金金 融融 危危 机机 爆爆 发发 以来以来 第第 一一 个个 倒在倒在 债务债务 面前面前 的的 国家国家。欧洲债务危机欧洲债务危机开端开端蔓延蔓延发展发展主权主权 债债 务务 危危 机机 以以 希腊希腊 为为起起 点点 愈愈 演愈演愈 烈烈，蔓，蔓 延延 到到爱爱 尔兰尔兰、葡、葡 萄萄 牙牙、西、西 班班 牙牙、比利、比利

3、时时 和意和意 大利大利。欧债危机欧债危机 全全 面爆发面爆发。2007年年 8月美月美 国的国的 次次 贷危贷危 机机 爆爆 发发，很，很 快快，由此，由此 引引发发 了一场影了一场影 响全球响全球 的金融的金融 危危 机。机。随着随着 世世 界界 金金融融 危危 机机 的蔓的蔓延延 影影 响及冲响及冲击击，负债，负债 较较 重但重但 又缺乏又缺乏 较强经较强经 济增济增 长所对应长所对应 的偿的偿债还贷债还贷 能能 力力 的的 国家国家，出，出现了债现了债 务危务危机机，以希，以希 腊腊 和和 冰岛冰岛 最最 为为典典 型型。星星之火，可以燎原！星星之火，可以燎原！欧债危机发生的原因1 1

4、欧债危机源于世界金融危机欧债危机源于世界金融危机当前的世界金融危机是发端于美国当前的世界金融危机是发端于美国20072007年年8 8月的次贷危机月的次贷危机 ，然，然 后从这个当前世界最大的发达国家传导到新兴市场国家和发展中国后从这个当前世界最大的发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家家 ，从金融领域扩散，从金融领域扩散 到实体经济领域到实体经济领域 ，酿成了一场历史罕见，酿成了一场历史罕见 、冲击力极强冲击力极强 、波及范围很广的国际金融危机、波及范围很广的国际金融危机 。所以，国际金融危机爆发和蔓延所以，国际金融危机爆发和蔓延 ，对世界经济发展产生重要影，对世界经济发展产生重要影 响响

5、，这是导致欧债危机发生的直接原因，这是导致欧债危机发生的直接原因 。2 2债务与债务与GDPGDP比例过于失调比例过于失调主权债务危机是国家盲目借钱举债主权债务危机是国家盲目借钱举债 ，债务与债务与GDPGDP的比例严重失调所致的比例严重失调所致 。伴随。伴随着国债收益率大幅攀升，增加了还款成着国债收益率大幅攀升，增加了还款成 本和还债压力本和还债压力 ，最后导致违约风险的，最后导致违约风险的产生产生 。3 3欧债危机是由于经济结构内在缺陷所致欧债危机是由于经济结构内在缺陷所致希腊的经济主要依赖旅游业和传统制造业希腊的经济主要依赖旅游业和传统制造业 ，随，随着市场不断被挤压着市场不断被挤压 ，

6、金融危机使旅游业受到打，金融危机使旅游业受到打击等一系列问题击等一系列问题 ，导致希腊经济增长乏力，导致希腊经济增长乏力 ，财，财政收入增长缓慢政收入增长缓慢 。而国家财政开支不断扩大而国家财政开支不断扩大 ，因此只能不断借钱，因此只能不断借钱举债举债 ，以大量投资和借贷消费的方式来实现，以大量投资和借贷消费的方式来实现 经经济增长济增长 。这种生产不足这种生产不足 ，缺乏竞争力的经济结构缺乏竞争力的经济结构 ，导，导致赤字和借贷的规模不断扩大致赤字和借贷的规模不断扩大 。随着风险一步步积累随着风险一步步积累 ，便爆发了债务危机，便爆发了债务危机 。4 4体制和机制内在缺陷导致危机救助很难实现

7、体制和机制内在缺陷导致危机救助很难实现陷入债务危机的国家为了避免出现违约陷入债务危机的国家为了避免出现违约 ，必须，必须寻求救助寻求救助 。一一 是外部救助是外部救助 ，即向欧元区，即向欧元区 、欧盟等国际性、欧盟等国际性机构申请贷款。机构申请贷款。二二 是自我救助是自我救助 ，通过自我货币贬值来销冲债，通过自我货币贬值来销冲债务务 。但是就外部救助来说但是就外部救助来说 ，2727个欧盟成员国、欧元个欧盟成员国、欧元区成员国区成员国 、甚至是欧元区核心的德法之间、甚至是欧元区核心的德法之间 ，都，都存在着矛盾存在着矛盾 ，很难在救助问题上达成一致，很难在救助问题上达成一致 。就自我救助来说就

8、自我救助来说 ，因为欧元区的货币政策是统，因为欧元区的货币政策是统一的一的 ，汇率也是统一的，汇率也是统一的 ，各个主权国家没有改，各个主权国家没有改变汇率的可能变汇率的可能 ，这使得陷入债务危机的国家不，这使得陷入债务危机的国家不可能通过运用货币政策和汇率来实现本国的货币可能通过运用货币政策和汇率来实现本国的货币贬值。贬值。5 5成员国自律不够和欧盟监管不严成员国自律不够和欧盟监管不严欧元区成立的原则欧元区成立的原则 ，包括国家不欠账，包括国家不欠账 、严格限制债、严格限制债 务务 、严格债务比例等原则严格债务比例等原则 ，但没有被成员国很好地执，但没有被成员国很好地执 行行 。在前几年经济

9、状况较好时，希腊始终长期保持宽松的财政在前几年经济状况较好时，希腊始终长期保持宽松的财政政策政策 ，以刺激经济增长，以刺激经济增长 。陷入债务危机的意大利也是一陷入债务危机的意大利也是一 样样 ，债务已达，债务已达1 19 9万亿美万亿美元元 ，超过马斯特里赫特条约规定的很多倍，超过马斯特里赫特条约规定的很多倍 。这些违。这些违背原则背原则 、违反统一财政纪律的行为、违反统一财政纪律的行为 。也成了这次。也成了这次 欧债危欧债危机爆发的一个重要原因。机爆发的一个重要原因。欧债危机的影响一.对社会的冲击为应对危机，政府会采取各种政策财政削减赤字，则全民勒紧腰带，减工资、减医疗、减教育、减养老金、

10、提高退休年龄群众很不满，于是,大家都上街了希腊罢工希腊罢工意大利罢工英国罢工法国罢工危机造成的影响危机造成的影响影响影响1.影响欧影响欧元币值元币值稳定稳定 2.拖累欧元拖累欧元区经济发展区经济发展 3.延长欧元延长欧元区宽松货币区宽松货币政策的时间政策的时间 4.欧元地位和欧元地位和欧元区稳定将欧元区稳定将经受考验经受考验 5.威胁全球经威胁全球经济金融稳定济金融稳定 欧元不行了，欧盟不行了，全球经济可能惨了！欧元不行了，欧盟不行了，全球经济可能惨了！受希腊等国家面临的主权债务问题影响，受希腊等国家面临的主权债务问题影响，欧元汇率从欧元汇率从20092009年年1212月起一路下跌，月起一路

11、下跌，至至20102010年年4 4月月2727日，欧元兑美元汇率报收一年来的最日，欧元兑美元汇率报收一年来的最低点，较低点，较20092009年年1212月初下跌了月初下跌了12.812.8。如果。如果不能够有效解决希腊等国家的债务问题，市不能够有效解决希腊等国家的债务问题，市场信心难以恢复，场信心难以恢复，欧元汇率被进一步打压欧元汇率被进一步打压。国际社会普遍认为，国际社会普遍认为，欧元已经被希腊等国的欧元已经被希腊等国的债务问题拖入自诞生以来的最困难时期。债务问题拖入自诞生以来的最困难时期。1.影响欧元币值稳定影响欧元币值稳定 为促使经济发展为促使经济发展，德国总理默克尔一直强调紧缩，德

12、国总理默克尔一直强调紧缩，希望希腊等国通过希望希腊等国通过“勒紧裤腰带勒紧裤腰带”来摆脱困境。来摆脱困境。但这种但这种反危机战略造成了多方面的副作用，其中最突出的就是反危机战略造成了多方面的副作用，其中最突出的就是经济增长受到影响，经济增长受到影响，失业率快速上升失业率快速上升，人民生活受到影，人民生活受到影响，从而导致各行各业的人不时举行反政府的游行示威。响，从而导致各行各业的人不时举行反政府的游行示威。的理念与默克尔大相径庭。事实上，早的理念与默克尔大相径庭。事实上，早在竞选时，奥朗德就说，他反对通过实施严厉的财政紧在竞选时，奥朗德就说，他反对通过实施严厉的财政紧缩来应对债务危机。缩来应对

13、债务危机。在他看来，摆脱债务危机的有效手在他看来，摆脱债务危机的有效手段不是段不是“勒紧裤腰带勒紧裤腰带”，而是推动经济增长。因为经济，而是推动经济增长。因为经济增长需要政府扩大投资和增加公共开支增长需要政府扩大投资和增加公共开支，所以，奥朗德所以，奥朗德为解决债务危机而开出的为解决债务危机而开出的“处方处方”是是“花钱花钱”，而非，而非“省钱省钱”。2.拖累欧元区经济发展拖累欧元区经济发展 默克尔与奥朗德在一家名为默克尔与奥朗德在一家名为“紧缩紧缩”的欧元区咖啡店里，默克尔仅仅要了一段香肠和一杯白开水，的欧元区咖啡店里，默克尔仅仅要了一段香肠和一杯白开水，餐桌布也不用，调料也没有。而她对面的

14、奥朗德却不仅要了一个大鸡腿，而且还点了汤和面包，餐桌布也不用，调料也没有。而她对面的奥朗德却不仅要了一个大鸡腿，而且还点了汤和面包，调料也有多种。更使默克尔惊诧不已的是，奥朗德居然还指着菜谱，要点一瓶酒。瞧他的餐桌布调料也有多种。更使默克尔惊诧不已的是，奥朗德居然还指着菜谱，要点一瓶酒。瞧他的餐桌布上放满了各种好吃的。上放满了各种好吃的。作为单一货币区，欧元区内部经济失衡给作为单一货币区，欧元区内部经济失衡给执行统一货币政策制造了障碍，欧元区各成员执行统一货币政策制造了障碍，欧元区各成员国经济复苏的步调不一致，使欧央行在实施宽国经济复苏的步调不一致，使欧央行在实施宽松货币政策松货币政策“退出退

15、出”策略时很难确定一份适合策略时很难确定一份适合所有成员的时间表。所有成员的时间表。而希腊和其他一些欧元区而希腊和其他一些欧元区国家暴露出来的债务问题，拖累了欧元区经济国家暴露出来的债务问题，拖累了欧元区经济复苏的步伐，也使欧洲央行可能不得不在更长复苏的步伐，也使欧洲央行可能不得不在更长的时间内把基准利率维持在历史低点。的时间内把基准利率维持在历史低点。3.延长欧元区宽松货币政策的时间延长欧元区宽松货币政策的时间 欧元自启动以来，凭借雄厚的经济实欧元自启动以来，凭借雄厚的经济实力，已迅速成为仅次于美元的第二大国际力，已迅速成为仅次于美元的第二大国际货币，货币，金融危机为欧元提升国际地位提供金融

16、危机为欧元提升国际地位提供了机遇。了机遇。但希腊等国的债务问题损害了市但希腊等国的债务问题损害了市场对欧元的信心，场对欧元的信心，如果不能够尽快有效解如果不能够尽快有效解决，将严重影响欧元的国际地位和欧元区决，将严重影响欧元的国际地位和欧元区的整体稳定性，的整体稳定性，欧元区货币联盟模式将经欧元区货币联盟模式将经受严峻考验。受严峻考验。4.欧元地位和欧元区稳定将经受考验欧元地位和欧元区稳定将经受考验 IMFIMF（国际货币基金组织）（国际货币基金组织）在在4 4月月2020日和日和2121日先后发布的日先后发布的全球金融稳定报告全球金融稳定报告和和世界经济展望报告世界经济展望报告中，都中，都表

17、达了对发达表达了对发达国家主权债务风险的担忧国家主权债务风险的担忧。IMFIMF在在世界经世界经济展望报告济展望报告中说，短期内的主要风险是，中说，短期内的主要风险是，如果不加控制，市场对希腊主权债券流动性如果不加控制，市场对希腊主权债券流动性和偿还能力的担忧，可能会演变成一次充分和偿还能力的担忧，可能会演变成一次充分的主权债务危机，并形成某种蔓延之势。的主权债务危机，并形成某种蔓延之势。5.威胁全球经济金融稳定威胁全球经济金融稳定 在下面的漫画中，默克尔与萨科齐犹如泰坦尼克号中的男女主角。这一漫画告诉我们，在欧洲一体化的航船上，默克尔和萨科齐是主角，其他国家的领导人仅仅是配角而已。只有默克尔

18、和萨科齐才能使欧洲摆脱债务危机。欧洲债务危机使默克尔和萨科齐的关系变得如此密切，以至于有人发明了“默科齐”（Merkozy）一词。第二，扩大当前的欧元紧急救助基金规模。第二，扩大当前的欧元紧急救助基金规模。为救援希腊而筹集的7500亿欧元的基金可以保障爱尔兰，甚至可以保障葡萄牙暂时不出问题，但一旦西班牙陷入危机，欧元前景堪忧，毕竟该国是欧元区第四大经济体、世界第九大经济体。只有有效扩有效扩大大EFSF（欧洲金融稳定基金）的总体规模，并提（欧洲金融稳定基金）的总体规模，并提高其使用的弹性，才能在危机爆发时稳定市场信心高其使用的弹性，才能在危机爆发时稳定市场信心 对策对策第一，提高德国公共支出和预

19、算赤字。第一，提高德国公共支出和预算赤字。德国是欧元区最大的经济体，德国是欧元区最大的经济体，其态度对债务危机的解决至关重要。德国增加公共支出可以在一定程度上帮助希腊、爱尔兰等国的出口，因此，德国增加因此，德国增加公共支出就成为欧元救助计划中的一部分。公共支出就成为欧元救助计划中的一部分。第四，减少财政支出。第四，减少财政支出。（1）实施紧缩的财政政策）实施紧缩的财政政策（2）申请和接受援助）申请和接受援助（3）组建技术性政府）组建技术性政府（4）发展经济）发展经济第三，欧洲央行应扩大债券购买规模。第三，欧洲央行应扩大债券购买规模。尽管量化宽松难以从根本上解决长期的还债问题，但欧盟和欧洲央行的

20、救助能够给西班牙等国家以喘息时间，并帮助西班牙等国以较低的融资成本实现财政的再平衡。欧债危机必须通过各国减少支出，欧债危机必须通过各国减少支出，进行结构性改革，放弃过去过度依靠房地产业拉动进行结构性改革，放弃过去过度依靠房地产业拉动经济增长的模式，寻找新的经济增长点，才能得到经济增长的模式，寻找新的经济增长点，才能得到解决，在此之前，量化宽松是欧洲央行唯一的选择。解决，在此之前，量化宽松是欧洲央行唯一的选择。第六、缔结政府间条约第六、缔结政府间条约第五、实施一揽子政策第五、实施一揽子政策 第一，将现有救助机制第一，将现有救助机制欧洲金融稳定基金的规规模模从4400万欧元扩大扩大到10000亿欧元；第二，欧洲；第二，欧洲银行业的资本金比率提高；第三，欧洲领导人已与银行业的资本金比率提高；第三，欧洲领导人已与私营领域银行达成协议，私人投资者同意在私营领域银行达成协议，私人投资者同意在“自愿自愿”基础上将所持希腊债务减记基础上将所持希腊债务减记50%；第四，加强金融；第四，加强金融监管、建立跨境合作机制、明确破产救助规程，以监管、建立跨境合作机制、明确破产救助规程，以及扩大银行需额外增加资本金等减少系统性金融机及扩大银行需额外增加资本金等减少系统性金融机构风险。构风险。中国在欧洲的直接投资的存量不过200亿美元。与美国相比，中国在欧洲的投资微不足道。中国何以能够吞并欧洲？