第六章-公司长期融资-PPT精选课件.ppt

1、1234第一节第一节 债券债券 债券：债券：是债务人为筹集债权资本而发是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。的有价证券。标准债券特征：标准债券特征：（1 1）本金到期一次支付）本金到期一次支付 （2 2）债券利息在借款期内等额支付）债券利息在借款期内等额支付 （3 3）债券在年初发行、利息及本金在）债券在年初发行、利息及本金在年末支付年末支付 （4 4）不存在所得税）不存在所得税5一、债券的种类一、债券的种类 （一）按期限划分（一）按期限划分 1.1.短期债券短期债券 2.2.中期债券中期债券 3.3.长期债券长期债券

2、6一、债券的种类一、债券的种类（二）按有无抵押品：（二）按有无抵押品：1.1.抵押债券抵押债券2.2.信用债券信用债券7一、债券的种类一、债券的种类担保：担保：是指法律规定或者当事人约定的确是指法律规定或者当事人约定的确保合同履行，保障债权人利益实现的法律措保合同履行，保障债权人利益实现的法律措施。施。担保方式：担保方式：保证、抵押、质押、留置、定保证、抵押、质押、留置、定金。金。抵押：抵押：是指债务人或者第三人不转移对财是指债务人或者第三人不转移对财产的占有，将该财产作为债权的担保。产的占有，将该财产作为债权的担保。8二、发行债券的资格与条件二、发行债券的资格与条件（一）发行债券的资格（一）

3、发行债券的资格（一）股份有限公司（一）股份有限公司（二）国有独资公司（二）国有独资公司（一种特殊的有限责任公（一种特殊的有限责任公司）司）（三）两个以上的国有企业（三）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司资主体设立的有限责任公司9（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万万元，元，有限责任公司的净资产额不低于人民币有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万万元。元。（2）累计债券总额不超过公司净资产的）累计债券总额不超过公司净资产的40%。（3）最近）最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券年的

4、平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。年的利息。（二）发行债券的条件（二）发行债券的条件我国公司法规定发行公司债券必须符合下列条我国公司法规定发行公司债券必须符合下列条件：件：（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。10三、债券的估价三、债券的估价（一）决定债券发行价格的因素（一）决定债券发行价格的因素决定因素决定因素（一）债券面额（一）债券面额 F（二）债券利率（二）债券利率 i（三）市场利率（三）市场利率 K（四）债券期限（四）债券期限 n11nnttKFKFiP111（二）债券的基本定价公式（二）债券的基本定价公式P债券价格债券价格i债

5、券票面利率债券票面利率F债券面值债券面值K市场利率或投资人要求的必要报酬率市场利率或投资人要求的必要报酬率n付息总期数付息总期数特别注意：票面利率与特别注意：票面利率与市场利率的区别市场利率的区别12半年付息一次半年付息一次njnrippvjr1)2/1()2/(*/)1(13（三）计价公式的结论（三）计价公式的结论 1.1.如果如果i=ri=r则则P=FP=F平价发行平价发行 如果如果i ir r则则P PF F溢价发行溢价发行 如果如果i ir r则则P PF F折价发行折价发行 2.2.若票面利率是固定的则公司债券的价值若票面利率是固定的则公司债券的价值和市场收益率的变化成反方向的变动和

6、市场收益率的变化成反方向的变动 3.3.无论债券是溢价发行还是折价发行投资无论债券是溢价发行还是折价发行投资者购买债券总是只能获得同等风险的市场收益者购买债券总是只能获得同等风险的市场收益率。率。14（四）债券价格与债券评级（四）债券价格与债券评级最著名的评级机构最著名的评级机构评价债券级别评价债券级别 （1）公司的财务状况）公司的财务状况 （2）债券有无担保）债券有无担保 （3）债券索赔权的次序）债券索赔权的次序 （4）公司经营的稳定性）公司经营的稳定性15四、不同条款安排下的债券四、不同条款安排下的债券 （一）安全性条款（一）安全性条款 发行人在债券合同中同意以自己的发行人在债券合同中同意

7、以自己的资产向债券所有者提供某种担保则属于资产向债券所有者提供某种担保则属于担保债券。有担保条款的债券其违约风担保债券。有担保条款的债券其违约风险肯定比无担保债券的要低因此对前者险肯定比无担保债券的要低因此对前者要求的报酬率要低反映到计价公式中就要求的报酬率要低反映到计价公式中就是具有担保条款债券的发行价值要比同是具有担保条款债券的发行价值要比同等条件无担保的债券的高。等条件无担保的债券的高。16（二）优先性条款（二）优先性条款 公司发生债务危机进行清算时公司发生债务危机进行清算时优先债券的持有人有权先于次级债优先债券的持有人有权先于次级债券的持有人对公司资产进行索偿。券的持有人对公司资产进行

8、索偿。因此其他条件相同的情况下优先因此其他条件相同的情况下优先债券的发行价格要高于次级债券。债券的发行价格要高于次级债券。17（三）利率支付条款（三）利率支付条款 1.固定利率固定利率利率固定、利息分期等利率固定、利息分期等额支付利率变动风险由发行公司承担额支付利率变动风险由发行公司承担 2.可变利率可变利率利率与某个指标（同期利率与某个指标（同期国债利率、通货膨胀率、银行定期存款国债利率、通货膨胀率、银行定期存款利率等）相联系并随该指标的变动而变利率等）相联系并随该指标的变动而变动（将利率风险从发行人转到投资者）动（将利率风险从发行人转到投资者）其他条件相同固定利率债券的发行其他条件相同固定

9、利率债券的发行价格比可变利率债券的高。价格比可变利率债券的高。（零息债券）（零息债券）18（四）提前回收条款（四）提前回收条款可赎回债券可赎回债券发行公司有全在债发行公司有全在债券到期日前将其赎回。券到期日前将其赎回。给公司一个选择权同时大大降给公司一个选择权同时大大降低了发行公司的利率风险。低了发行公司的利率风险。同等条件条件下比其他债券发同等条件条件下比其他债券发行价格便宜。行价格便宜。19（五）永久债券（五）永久债券 带有股权特征带有股权特征发行者不需偿发行者不需偿还所借本金还所借本金 与股票比好处：利息可抵税。与股票比好处：利息可抵税。P=F*i/r20债券的创新债券的创新 浮动利率贷

10、款浮动利率贷款通货膨胀及利率的波通货膨胀及利率的波动动可返还债券可返还债券还给发行公司获得面值还给发行公司获得面值可转换（交换）浮动利率票据可转换（交换）浮动利率票据可转可转换为股权（为投资者提供灵活性）换为股权（为投资者提供灵活性）可展期债券可展期债券期限可延长（为发行人期限可延长（为发行人提供灵活性）提供灵活性）21债券的创新债券的创新利率上限和下限利率上限和下限限制浮动利率贷款限制浮动利率贷款的利率波动（控制发行人和购买人的风的利率波动（控制发行人和购买人的风险）险）互换互换不同利率安排、币种的互换不同利率安排、币种的互换（允许公司改变融资组合）（允许公司改变融资组合）反向浮动利率票据反

11、向浮动利率票据利率随指数的变利率随指数的变化方向反向波动化方向反向波动互换期权互换期权允许公司取得进行互换的允许公司取得进行互换的选择权选择权22六、债券筹资的优缺点六、债券筹资的优缺点优优 点点缺缺 点点1 1、债券成本较低；债券成本较低；（利息税前扣除）（利息税前扣除）财务风险较高；财务风险较高；（定期偿付本息）（定期偿付本息）2 2、可利用财务杠杆；可利用财务杠杆；限制条件较多；限制条件较多；3 3、保障股东控制权；保障股东控制权；筹资数量有限。筹资数量有限。4 4、便于调整资本结构。便于调整资本结构。23第二节发行普通股筹资第二节发行普通股筹资 股票：股票：是股份有限公司为筹措股权资本

12、而是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。的凭证。股东权利：股东权利：1、资产受益、资产受益2、公司重大决策、公司重大决策3、选择管理者、选择管理者一、股票的种类一、股票的种类24一、股票的种类一、股票的种类根据股东的权利和义务分类：根据股东的权利和义务分类：（一）普通股和优先股（一）普通股和优先股 是公司发行的代表着股东是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。我国目前只有普通股，无优先股。股票。我

13、国目前只有普通股，无优先股。25普通股普通股公司经营决策的参与权公司经营决策的参与权 盈余分配权盈余分配权 剩余资产分配权剩余资产分配权 优先认股权优先认股权公司现有股东有权公司现有股东有权保持对公司所有权的持有比例，如保持对公司所有权的持有比例，如果公司增发新股，现有股东有权优果公司增发新股，现有股东有权优先认购先认购26优先股优先股是公司在筹集资本时给予投资者某些优惠权的是公司在筹集资本时给予投资者某些优惠权的股票股票 优先股的特征优先股的特征 优先领取固定股息优先领取固定股息 债务偿还债务偿还纳税纳税法定公积金、公益金法定公积金、公益金优先股股息优先股股息 任意公积金任意公积金普通股股息

14、普通股股息 优先按票面金额清偿优先按票面金额清偿 无权参与经营决策无权参与经营决策 无权分享公司利润增长的收益无权分享公司利润增长的收益27（二）按投资主体的不同分类（二）按投资主体的不同分类主体不同主体不同（一）（一）国家股国家股（二）法人股（二）法人股（三）个人股（三）个人股（四）外资股（四）外资股28（三）按发行对象和上市地区的分类三）按发行对象和上市地区的分类A股（上海、深圳）H H股股（Hong Kong)N N股股（New York)S S股股（Singapore)海外上市股票B股（外币购买）中国股票29二、股票发行的条件二、股票发行的条件w 实行公开、公平、公正的原则，实行公开、

15、公平、公正的原则，必须同股同权，同权同利。必须同股同权，同权同利。w 同次发行的股票，每股的发行条同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。各个单位或个人件和价格应当相同。各个单位或个人所认购的股份，每股应当支付相同价所认购的股份，每股应当支付相同价额。额。30（二）公司法对发行股票的要求（二）公司法对发行股票的要求发 起 设 立股 票 上 市未 上 市募 集 设 立设 立 发 行增 资 发 行发 行 股 票31w（1）：发起人认缴和社会公开募集的股本）：发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本最低限额。达到法定资本最低限额。w（2）：发起设立的，需由发起人认购公司）：发起设立的，需由发

16、起人认购公司应发行的全部股份。应发行的全部股份。w（3）：）：募集设立的，发起人认购的股份不募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的得少于公司股份总数的35%，其余股份应，其余股份应向社会公开募集。向社会公开募集。首次发行股票的要求需具备的条件：首次发行股票的要求需具备的条件：32四、股票发行的推销方式四、股票发行的推销方式包销代销委托承销方式自销方式股票推销 自销方式：是将股份公司自行直接自销方式：是将股份公司自行直接将股票出售给投资者，而不经过证券经将股票出售给投资者，而不经过证券经营机构承销。营机构承销。33委托承销方式委托承销方式委托承销方式：委托承销方式：是指发行公司将股票

17、销售业务委托给证券承销机构代理。是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。包销：包销：是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。销给社会上的投资者。代销：代销：是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。公司。34包销与代销方式对发行公司的风险包销与代销方式对发行公司的风险35五、股

18、票发行价格的确定五、股票发行价格的确定股票发行价格股票发行价格（一）（一）等价等价（二）（二）时价时价（三）（三）中间价中间价溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。36我国公司法规定：我国公司法规定：股票发行价格可以是票面金额股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折价）。额（即折价）。37六、股票上市六、股票上市（一）（一）股票上市的意义股票上市的意义 （1

19、 1）提高公司所发行股票的流动性和）提高公司所发行股票的流动性和变现性。变现性。（2 2）股权社会化，防止股权过于集中。）股权社会化，防止股权过于集中。（3 3）提高公司的知名度。）提高公司的知名度。（4 4）有助于确定公司增发新股的发行价）有助于确定公司增发新股的发行价格。格。（5 5）便于确定公司的价值，以利于促进）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。公司实现财富最大化目标。38股票上市的不利之处股票上市的不利之处：（1 1）各种）各种“公开公开”的要求可能会暴露公司的要求可能会暴露公司的商业秘密的商业秘密。（2 2）股市的人为波动可能歪曲公司的实际）股市的人为波动可能歪

20、曲公司的实际情况。情况。（3 3）可能分散公司的控制权。）可能分散公司的控制权。有些公司即使已符合上市条件，也宁有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。愿放弃上市机会。39七、普通股筹资的优缺点七、普通股筹资的优缺点优优 点点缺缺 点点1 1、没有固定的股利负担；没有固定的股利负担；资本成本较高；资本成本较高；（相对于债权资本）（相对于债权资本）2 2、股本没有固定的到期日；股本没有固定的到期日；可能分散公司的控制权可能分散公司的控制权3 3、筹资企业的风险小；筹资企业的风险小；新股东摊薄利润新股东摊薄利润4 4、增强信誉；增强信誉；形成资本公积形成资本公积发行新股会导致股票价发行新股

21、会导致股票价格下跌。格下跌。40八、其他股权类金融工具八、其他股权类金融工具 （一）风险资本（一）风险资本 不能上市的新小企业尤其是风险很不能上市的新小企业尤其是风险很大的科技、信息、生物企业寻求风险资大的科技、信息、生物企业寻求风险资本的注入是其主要的筹资方式。本的注入是其主要的筹资方式。通常由一个或几个投资者为私人公通常由一个或几个投资者为私人公司提供股权资本取得公司的部分所有权；司提供股权资本取得公司的部分所有权；原股东为获得风险资本放弃较大比例的原股东为获得风险资本放弃较大比例的控制权。控制权。41（二）认股权证（二）认股权证持有者在有效期内以固定的价持有者在有效期内以固定的价格购买公

22、司股票的权利。实质是看格购买公司股票的权利。实质是看涨期权涨期权42第三节第三节 混合证券混合证券一、可转换债券一、可转换债券 （一）概念（一）概念 是普通债券与认股权证的混合是普通债券与认股权证的混合物。可以到期转化为股票也可以继物。可以到期转化为股票也可以继续持有债券。续持有债券。43可转换债券的基本条款可转换债券的基本条款（1）债券面值及到期时间）债券面值及到期时间（2）债券利率及利息的支付方式）债券利率及利息的支付方式（3）转换条款）转换条款 包括将债券转换为股权的时间包括将债券转换为股权的时间（或条件）转换方式（或条件）转换方式 债券转成股票的方式两种：债券转成股票的方式两种：44

23、第一种：明确规定换股价格第一种：明确规定换股价格 第二种：明确规定换股比例第二种：明确规定换股比例 转换价格转换价格*转换比例转换比例=债券面值债券面值 某公司发行期限某公司发行期限20年的可转换年的可转换债券面值为债券面值为1000元转换比例为元转换比例为20；问其转换价格是多少？问其转换价格是多少？45（二）可转换债券的价值（二）可转换债券的价值可转换债券的价值可转换债券的价值 =债券价值债券价值+购股权价值购股权价值46二、优先股二、优先股优先股价格优先股价格 =优先股股利优先股股利/市场收益率市场收益率 =p*d/r p优先股票面价值优先股票面价值 d优先股股利率优先股股利率47三、混

24、合证券与资本市场三、混合证券与资本市场 公司通过发行可转换债券或优先股公司通过发行可转换债券或优先股的方式向市场传达一些公司的内部信息的方式向市场传达一些公司的内部信息减少因信息不对称而导致交易失败的可减少因信息不对称而导致交易失败的可能。比如一些风险较大公司的管理人员能。比如一些风险较大公司的管理人员为了向资本市场显示自己对风险项目的为了向资本市场显示自己对风险项目的信心往往会选择发行可转换债券。因为信心往往会选择发行可转换债券。因为这种债券一方面限定了投资者的风险这种债券一方面限定了投资者的风险（债券的特征）；另一方面又赋予了投（债券的特征）；另一方面又赋予了投资者获得超额报酬的机会（购股

25、权的特资者获得超额报酬的机会（购股权的特征）征）银行贷款银行贷款第四节第四节银行贷款银行贷款银行贷款银行贷款 是指企业向银行等金融机构借入是指企业向银行等金融机构借入的、期限在的、期限在1年以上的各种借款。年以上的各种借款。1、抵押贷款：、抵押贷款：是指以特定的抵押品作担保的贷款。是指以特定的抵押品作担保的贷款。例如：住房按揭；医疗抵押；当铺。例如：住房按揭；医疗抵押；当铺。2、信用贷款：、信用贷款：是指不以抵押品作担保的贷款，即仅凭借是指不以抵押品作担保的贷款，即仅凭借款企业的信用或某保证人的信用而发放的贷款。款企业的信用或某保证人的信用而发放的贷款。目前中国的银行：很少有信用贷款目前中国的

26、银行：很少有信用贷款1、授信额度：、授信额度：是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。业借款的最高限额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。2、周转授信协议：、周转授信协议：是一种经常为大公司使用的正式授信额度。是一种经常为大公司使用的正式授信额度。银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企银行对周转信用额度负有法律义务，并因此向企业收取一定的承诺费用。业收取一定的承诺费用。3 3、补偿性余额：、补偿性余额：是银行要求借款企业将借款的是银行要求借款企业将借款的10%-2

27、0%10%-20%的的平均存款余额留存银行。平均存款余额留存银行。目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有目的：降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以便补偿银行的损失效利率，以便补偿银行的损失补偿性余额名义借款数额支付利息实际利率1（一）银行对贷款风险的政策（一）银行对贷款风险的政策（二）银行与借款企业的关系（二）银行与借款企业的关系（三）（三）银行对借款企业的咨询与服务银行对借款企业的咨询与服务（四）银行对贷款专业化的区分（四）银行对贷款专业化的区分限制限制条款条款1、一般性限制条款、一般性限制条款2、例行性限制条款、例行性限制条款3、特殊性限制条款、特殊性限制条款（一）基本条款（一）基本条款

28、（二）限制条款（二）限制条款1、一般性限制条款、一般性限制条款 目的：目的：保障企业偿债能力，结合财保障企业偿债能力，结合财务分析进行分析、保障原有债权人利益，务分析进行分析、保障原有债权人利益，防止借款企业财务风险增加。防止借款企业财务风险增加。2、例行性限制条款、例行性限制条款 目的：目的：防止借款企业丧失清偿能力而破产。防止借款企业丧失清偿能力而破产。3、特殊性限制条款、特殊性限制条款六、银行贷款的优缺点六、银行贷款的优缺点优优 点点缺缺 点点1 1、借款筹资速度快；借款筹资速度快；筹资风险较高；筹资风险较高；2 2、借款成本较低；借款成本较低；（低于债券）（低于债券）限制条件较多；限制

29、条件较多；3 3、借款弹性较大；借款弹性较大；4 4、财务杠杆作用。财务杠杆作用。筹资数量有限。筹资数量有限。56七、银行贷款的定价七、银行贷款的定价 贷款利率的高低取决于借款人的贷款利率的高低取决于借款人的信誉、借款期限、借款金额及经济信誉、借款期限、借款金额及经济环境。环境。贷款利率贷款利率 =同期无风险收益率同期无风险收益率+风险贴水风险贴水 可在央行统一规定的基准利率上可在央行统一规定的基准利率上浮动幅度不得超过浮动幅度不得超过20%57（一）单利（一）单利（二）复利（二）复利 I=P(1+r/m)m-1 有效利率有效利率=利息利息/贷款金额贷款金额58练习练习 借款人以复利计息的方式

30、借入利率借款人以复利计息的方式借入利率为为12%的的1年期资金年期资金2万元问其实际有效万元问其实际有效利率是多少？利率是多少？所支付的利息总额所支付的利息总额=20000*【（1+12%/4）4-1】=2450 实际有效利率实际有效利率=2450/20000=12.25%比名义利率高出比名义利率高出0.25个百分点。个百分点。59（三）贴现利率（三）贴现利率 贴现贷款的有效利率贴现贷款的有效利率=利息利息/（贷款面值（贷款面值-利息）利息）上述借款人实际拿到上述借款人实际拿到1.76万元利息万元利息为为2400元贷款的实际有效利率是多元贷款的实际有效利率是多少？少？2400/（20000-2

31、400）=13.64%60（四）附加利率（四）附加利率 用于分期付款用于分期付款 某人以分期付款方式借入某人以分期付款方式借入2万元；万元；名义利率为名义利率为12%；12个月均衡还款个月均衡还款问借款人的实际成本是多少？问借款人的实际成本是多少？有效利率有效利率=利息利息/（借款人收到（借款人收到的贷款金额的贷款金额/2）=2400/2000/2=24%租赁筹资租赁筹资第五节第五节租赁：租赁：是出租人以收取租金为条件，在契约或合同是出租人以收取租金为条件，在契约或合同的期限内，将资产租借给承租人使用的一种的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。经济行为。租赁行为的租赁行为的：借贷属性

32、：借贷属性直接涉及的是物而不是钱。直接涉及的是物而不是钱。经经 营营 租租 赁赁融融 资资 租租 赁赁租租 赁赁融资租赁：又称资本租赁、财务租赁融资租赁：又称资本租赁、财务租赁 是由租赁公司按照承租企业的要求融资购是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。供给承租企业使用的信用性业务。主要目的：融通资金。融资与融物结合，主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。借贷性质。是筹集长期借入资金的一种特殊方式。是筹集长期借入资金的一种特殊方式。（1）：由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。）

33、：由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。（2）：租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。）：租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。（3）：租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方）：租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。同意，任何一方不得中途解约。（4）：承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权）：承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。自行拆卸改装。（5）：租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留）：租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购购3种选择，通常由承租企业留购。种选择，通常由承租企业留购。（1 1）：直接租赁。）：直接租赁。（2

34、 2）：售后租回。）：售后租回。（3 3）：杠杆租赁。）：杠杆租赁。涉及承租人、出租人和贷款人涉及承租人、出租人和贷款人3 3方当事人。方当事人。出租人只垫支购买资产所需现金的一部出租人只垫支购买资产所需现金的一部分，其余部分以该资产为担保向贷款人借资分，其余部分以该资产为担保向贷款人借资支付。支付。出租人可获得财务杠杆利益。出租人可获得财务杠杆利益。融资租赁的优缺点融资租赁的优缺点优优 点点缺缺 点点1 1、迅速获得所需资产；迅速获得所需资产；成本较高，租金总额成本较高，租金总额通常要高于设备价值通常要高于设备价值的的30%30%；承租企业财务困难时承租企业财务困难时期，支付租金也将构期，支付租金也将构成沉重的负担。成沉重的负担。2 2、限制较少；限制较少；3 3、免遭设备陈旧过时的免遭设备陈旧过时的风险；风险；4 4、全部租金分期支付，全部租金分期支付，降低。付款风险；降低。付款风险；5 5、租金税前扣除。租金税前扣除。