财务学原理全套精品课件.ppt

1、财务学原理财务学原理以基本财务理念和通用财务分以基本财务理念和通用财务分 析方法为主题教学内容的课程析方法为主题教学内容的课程 课程教学要求与期望理论解释与实际范例并重应用先修课程的相关知识对同学们的要求与期望:事先预习并做必要的准备 积极参与课堂讨论与提问 按时完成并递交课程作业 遵守考勤纪律与考试纪律 教材与参考书 主教材：财务学原理熊 剑 罗淑贞主编 暨南大学出版社，2019年8月出版。参考书：以主教材上列示的参考书为主；公司理财罗斯等著，吴世农等译 报刊杂志有关文章:光明日报、广州日报、经济光明日报、广州日报、经济 日报、福布斯等。日报、福布斯等。比如08年9月2日广州日报A16版的文

2、章“大大学新生不妨先上理财课学新生不妨先上理财课”。财务学原理财务学原理全书概览全书概览 内内 容容 架架 构构学习目标学习目标 核心思想核心思想概 说 与 概 念概 说 与 概 念基本内容基本内容 主要理念主要理念 通用方法通用方法 思 考 与 练 习思 考 与 练 习 对资对资本运本运动的动的理解理解与分与分析析财务财务管理管理基础基础第一章第一章 绪绪 论：论：学科界定与基本概念学科界定与基本概念财务学与财务管理财务学与财务管理 财务管理的发展财务管理的发展 财务管理的轨迹财务管理的轨迹 财务管理的对象财务管理的对象 若干基本概念若干基本概念 *财务管理基本内容财务管理基本内容第二章第二

3、章 财务理念（一）：财务理念（一）：市场环境观念市场环境观念大市场环境大市场环境 金融市场环境金融市场环境 税收环境税收环境 资源环境资源环境 市场观念下的理财目标市场观念下的理财目标第三章第三章 财务理念（二）：财务理念（二）：时间价值观念时间价值观念单利与复利单利与复利 现值与终值现值与终值 年金年金 现金流量现金流量第四章第四章 财务理念（三）：财务理念（三）：风险报酬观念风险报酬观念风险与风险类型风险与风险类型 风险测度与判断风险测度与判断 *组合风险与投资决策组合风险与投资决策第五章第五章 财务理念（四）：财务理念（四）：成本效益观念成本效益观念成本的多义性成本的多义性 资本成本资本

4、成本 边际成本边际成本 成本与效益成本与效益 成本与目标成本与目标第六章第六章 财务理念（五）：财务理念（五）：杠杆利益观念杠杆利益观念经营杠杆经营杠杆 财务杠杆财务杠杆 联合杠杆联合杠杆 杠杆利益与风险杠杆利益与风险财务学原理教学大纲财务学原理教学大纲第七章第七章 财务管理基本内容（一）财务管理基本内容（一）：财务筹资财务筹资*财务筹资的动机与方式财务筹资的动机与方式 权益资本筹资权益资本筹资 债务资本筹资债务资本筹资第八章第八章 财务管理基本内容（二）财务管理基本内容（二）：财务投资财务投资*财务投资的动机与方式财务投资的动机与方式 生产性投资生产性投资 金融性投资金融性投资第九章第九章

5、财务管理基本内容（三）财务管理基本内容（三）：财务分配财务分配*财务分配原则财务分配原则 财务分配方式与策略财务分配方式与策略 财务分配效应财务分配效应第十章第十章 财务分析方法（一）：财务分析方法（一）：比率与结构分析法比率与结构分析法财务报表阅读财务报表阅读 财务能力测度与分析财务能力测度与分析 财务结构判断财务结构判断财务综合计分法财务综合计分法 杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系第十一章第十一章 财务分析方法（二）：财务分析方法（二）：财务预测法财务预测法经验预测法经验预测法 时间序列预测时间序列预测 回归预测回归预测 概率预测概率预测第一讲第一讲 绪绪 论论第一节第一节 财务学与财务管

6、理财务学与财务管理一、财务与财务学一、财务与财务学是实践与理论的关系是实践与理论的关系 财务：财务：“财财”的意义广泛，但进入财务学的的意义广泛，但进入财务学的“财财”则则主要指财产（属于政府、企业或个人所拥有的资产）和主要指财产（属于政府、企业或个人所拥有的资产）和财富（具有价值的东西）。财富（具有价值的东西）。“务务”乃管理与服务。所乃管理与服务。所以：以：财务是有关理财的事务，主要是政府、企业或个财务是有关理财的事务，主要是政府、企业或个人对其所拥有的财产和财富进行管理或经营的实人对其所拥有的财产和财富进行管理或经营的实践活动；践活动；商品货币经济是财务产生和发展的基础，此时的商品货币经

7、济是财务产生和发展的基础，此时的财产和财富一般都以价值量表现为资本或资产；财产和财富一般都以价值量表现为资本或资产；凡属与商品货币经济有关的主体皆有财务问题。凡属与商品货币经济有关的主体皆有财务问题。财务学：财务学：是对财务实践之经验和方法的理论归是对财务实践之经验和方法的理论归纳和探究，其最终成果往往表现为财务准则或纳和探究，其最终成果往往表现为财务准则或制度、财务资料与财务理论文献等。制度、财务资料与财务理论文献等。两者的关系：两者的关系：财务学来自财务实践，又高于财财务学来自财务实践，又高于财务实践，从而可以指导财务实践。必须从个体务实践，从而可以指导财务实践。必须从个体与总体、特性与一

8、般的角度来理解。与总体、特性与一般的角度来理解。二、财务的三层次与目标二、财务的三层次与目标政府（社会）财务政府（社会）财务：主要是政府财政的收支活动，也叫公共财主要是政府财政的收支活动，也叫公共财政，包含税务。其管理以政，包含税务。其管理以企业社会价值最大化企业社会价值最大化为目标。为目标。企业（公司）财务企业（公司）财务：就是指在社会和市场大环境下的企业财就是指在社会和市场大环境下的企业财 务活动，是通常意义上的财务管理，包括企业筹资、投资、务活动，是通常意义上的财务管理，包括企业筹资、投资、用资和分配等。其管理以用资和分配等。其管理以企业资产价值最大化企业资产价值最大化为目标。为目标。市

9、场（权益）财务市场（权益）财务：主要是证券市场和金融市场的财务活动，主要是证券市场和金融市场的财务活动，包括股票、债券、信贷、信托、租赁等。其管理以包括股票、债券、信贷、信托、租赁等。其管理以股东权股东权益最大化益最大化为目标。为目标。三、企业财务管理三、企业财务管理 企业财务管理也叫公司理财，是指对企业的资本进企业财务管理也叫公司理财，是指对企业的资本进行规划和调度的一项管理活动。更具体地说，是企行规划和调度的一项管理活动。更具体地说，是企业立足于市场，应用理财方法筹集和运作资本，并业立足于市场，应用理财方法筹集和运作资本，并在处理好各种财务关系的基础上实现财务目标的理在处理好各种财务关系的

10、基础上实现财务目标的理财活动。财活动。本课程是为企业财务管理提供基础性知识。本课程本课程是为企业财务管理提供基础性知识。本课程主要讲解财务理念、财务基本内容和通用性且基础主要讲解财务理念、财务基本内容和通用性且基础性的财务方法。而具体的、专用性的理财方法，则性的财务方法。而具体的、专用性的理财方法，则不在授课之中，它们属于不在授课之中，它们属于“财务管理财务管理”课程的内容。课程的内容。第第二二节节 财务管理的发展财务管理的发展 财务活动的产生与发展财务活动的产生与发展 我国作为最早的文明古国，在人类社会的各种实践活动我国作为最早的文明古国，在人类社会的各种实践活动上，都有着最为深长而辉煌的发

11、展历史。同样在几千年上，都有着最为深长而辉煌的发展历史。同样在几千年的各朝各代、各州各族中，我国都的各朝各代、各州各族中，我国都“演绎演绎”了林林总总了林林总总的财务管理理念、方法、规则和效果，其实践内容之丰的财务管理理念、方法、规则和效果，其实践内容之丰富，不胜枚举，足以傲视全球。但如同其它相关学科富，不胜枚举，足以傲视全球。但如同其它相关学科（如管理学、统计学、会计学等）一样，我们有着很好（如管理学、统计学、会计学等）一样，我们有着很好很多的实践历史，而在学科的理论归纳与探究上却只能很多的实践历史，而在学科的理论归纳与探究上却只能望西方发达国家之项背。望西方发达国家之项背。财务学的产生与发

12、展还得从西方谈起。财务学的产生与发展还得从西方谈起。财务学的产生与发展 全球财务管理的发展：全球财务管理的发展：大体上可以分为大体上可以分为“传统理财阶段传统理财阶段”（1897193918971939）、）、“综合理财阶段综合理财阶段”（1940197019401970）和）和“现代理财现代理财”阶段（阶段（19701970现在），但更可细分为：现在），但更可细分为：1.1897年格林出版年格林出版公司理财公司理财，是诞生的标志。，是诞生的标志。2.19世纪末至世纪末至20世纪初：世纪初：资本与证券市场的进入，外资本与证券市场的进入，外 部筹资。部筹资。3.20世纪世纪3050年代：年代：流

13、动、破产、兼并、财务分析流动、破产、兼并、财务分析 与控制。与控制。4.20世纪世纪5060年代：年代：资本预算为主的内部管理、资资本预算为主的内部管理、资本结构、本结构、MM理论。理论。续上续上5.20世纪世纪6070年代：年代：组合投资、组合投资、CAPM、期、期权价格模式。权价格模式。6.20世纪世纪8090年代：年代：不确定性企业估价、税不确定性企业估价、税务筹划、财务并购、风险投资。务筹划、财务并购、风险投资。7.20世纪世纪90年代年代现在：现在：金融工具与投融资技金融工具与投融资技术、财务重组、网络财务。术、财务重组、网络财务。我国财务管理的发展我国财务管理的发展：大致可分为计划

14、经济体制下的财务管理大致可分为计划经济体制下的财务管理、有计有计划的商品经济体制下的财务管理划的商品经济体制下的财务管理、市场经济下、市场经济下的财务管理三个阶段。的财务管理三个阶段。第第三三节节 财务管理的轨迹财务管理的轨迹 财务活动：财务活动：是指对资本的筹集、投入、耗费、是指对资本的筹集、投入、耗费、收入及其分配的管理活动，它是收入及其分配的管理活动，它是日常财务管理日常财务管理的具体表现，并以商品经济为前提，与资本运的具体表现，并以商品经济为前提，与资本运动相伴随。动相伴随。具体说来，财务活动包括筹资活动、投资活动、具体说来，财务活动包括筹资活动、投资活动、耗资活动、收资活动、分资活动

15、，它们构成了耗资活动、收资活动、分资活动，它们构成了财务管理的基本内容（财务管理的基本内容（见图示见图示）。当然，要认）。当然，要认识之，必须正确理解和掌握资本（或资本）运识之，必须正确理解和掌握资本（或资本）运动的基本规律。动的基本规律。资本运动规律资本运动规律：（以制造业为例，（以制造业为例，见图示见图示。）。）财务活动的基本形式财务活动财务活动负负 债债所有者权益所有者权益流动资产流动资产长期投资长期投资固定资产固定资产无形资产无形资产回收、分配回收、分配资资 本本资本运动与财务管理轨迹资本运动与财务管理轨迹筹资筹资资本总额资本总额自有、借入自有、借入投资投资储备资本储备资本购生产要素购

16、生产要素耗资耗资生产资本生产资本在制品在制品,材料材料占占用用成品资本成品资本产成品产成品,费用费用回笼回笼结算资本结算资本销售、劳务销售、劳务分配分配权益资本权益资本补纳还分留补纳还分留再再生生产产通过资本运动轨迹，可以归纳出三点：通过资本运动轨迹，可以归纳出三点：1、货币资本是企业存在和发展的客观基础，以致、货币资本是企业存在和发展的客观基础，以致企业的资本运动构成了企业的理财活动。企业的资本运动构成了企业的理财活动。2、在、在“周转性周转性”的资本运动中，蕴涵三大规律的资本运动中，蕴涵三大规律（或特征）：垫支性、增值性与补偿性。也既是说，（或特征）：垫支性、增值性与补偿性。也既是说，资本

17、运动拥有四大规律，其中周转性是基本的，是资本运动拥有四大规律，其中周转性是基本的，是前提条件。前提条件。3、从图示中箭头上的标示可以看出，资本运动规、从图示中箭头上的标示可以看出，资本运动规律同时展示了企业财务运动过程和财务管理内容。律同时展示了企业财务运动过程和财务管理内容。所以，财务的本质就是所以，财务的本质就是“使使”企业的资本在资本运动中增值。企业的资本在资本运动中增值。而这个而这个“使劲使劲”的过程就是理财事务，就是财务管理。的过程就是理财事务，就是财务管理。财务管理什么？财务管理什么？企业再生产与资本运动的企业再生产与资本运动的宏观依托宏观依托：是社是社会再生产及资本在其中的运动规

18、律。会再生产及资本在其中的运动规律。企业再生产中的价值运动与资本运动企业再生产中的价值运动与资本运动：先有价值运动，它是客存基础，是企业资本增先有价值运动，它是客存基础，是企业资本增值的原动域；后有资本运动，它只是价值运动值的原动域；后有资本运动，它只是价值运动的一种表现形式。尽管两种运动是不同的，但的一种表现形式。尽管两种运动是不同的，但其内容的现实表现却是一一对应的。其内容的现实表现却是一一对应的。财务管理对象是财务管理对象是企业再生产企业再生产中的资本运动。中的资本运动。资本的宏观运行规律资本的宏观运行规律生产领域生产领域最终产品最终产品使用价值运动使用价值运动流流 通通 领领 域域进出

19、进出口口直直 销销 分分 销销 商商 业业运输业运输业反馈反馈提供产品提供产品总总 供供 给给消费品消费品投资品投资品劳务的使用价值劳务的使用价值生生 活活资资 料料生生 产产 资资 料料使使 用用 领领 域域交换价值交换价值效用效用价值运动价值运动分分 配配 领领 域域初初 次次 分分 配配再分配再分配反馈反馈总总 需需 求求生活生活生产生产再生产劳动力再生产劳动力再生产劳动资料再生产劳动资料资本的微观运行规律资本的微观运行规律可支配资本可支配资本自有资本自有资本债务资本债务资本生产准备生产准备生产资料生产资料 劳动力劳动力生产消耗生产消耗半成品半成品 在制品在制品生产成果生产成果产成品产成

20、品 劳劳 务务经营费用经营费用生产成本生产成本期间费用期间费用经营成果经营成果现现 销销 赊赊 销销收入分配收入分配补偿补偿利息利息税本税本利润利润会计核算对象会计核算对象企业再生企业再生产循环产循环价值运动价值运动价价 值值 创创 造造价价 值值 实实 现现价价 值值 分分 配配货币货币资本资本储备储备资本资本生产生产资本资本成品成品资本资本销售销售资本资本结算结算资本资本权益权益资本资本财务管理对象财务管理对象企业资本循环企业资本循环资本运动资本运动价价 值值 实实 现现资资 本本 占占 用用资资 本本 回回 笼笼资资 本本 分分 配配需要处理哪些财务关系？企业与其利益相关者的都有财务关系

21、：P15企企 业业债权、债务人被投资单位政府行政部门所有者内部单位及个人财务部门、会计部门分设条件下的企业组织机构图财务部门、会计部门分设条件下的企业组织机构图董事长董事长总经理总经理生产副经理财务副经理财务副经理其他副经理财务主任财务主任会计主任会计主任资金筹措资金筹措资金投放资金投放资金分配资金分配退休金管退休金管理等等理等等 财务会计 成本会计 管理会计 税务会计 信息处理 等等谁来管理财务？谁来管理财务？董事长董事长总经理总经理生产副经理财务副经理财务副经理其他副经理财务主任财务主任会计主任会计主任资金筹措资金筹措资金投放资金投放资金分配资金分配退休金管退休金管理等等理等等 财务会计

22、成本会计 管理会计 税务会计 信息处理 等等董事长董事长总经理总经理生产副经理财务副经理财务副经理其他副经理财务主任财务主任会计主任会计主任资金筹措资金筹措资金投放资金投放资金分配资金分配退休金管退休金管理等等理等等 财务会计 成本会计 管理会计 税务会计 信息处理 等等财务管理有哪些基本原则？财务管理原则是从财务管理实践中总结归纳出来的财务管理原则是从财务管理实践中总结归纳出来的行为规范，它既反映了企业财务管理活动规范化的行为规范，它既反映了企业财务管理活动规范化的本质要求，又体现了理财的基本理念。本质要求，又体现了理财的基本理念。1、资本保值增值原则、资本保值增值原则 2、风险与收益均衡原

23、则、风险与收益均衡原则 3、利益者关系协调原则、利益者关系协调原则 4、成本效益原则、成本效益原则 5、收支时间均衡原则、收支时间均衡原则 6、资本合理配置原则、资本合理配置原则 第四节第四节 若干基本概念若干基本概念 财务主体财务主体与公司：与公司：财务主体以资本项目为载体或对象，可以是国、家、财务主体以资本项目为载体或对象，可以是国、家、企、人、项目等，它不同于金融主体。我们所讲的是企、人、项目等，它不同于金融主体。我们所讲的是以企业为承载者的财务主体。以企业为承载者的财务主体。公司则是企业中最为严格的一种组织形式，在申报、公司则是企业中最为严格的一种组织形式，在申报、产权、运作、分配和责

24、任等方面都有严格的界定。当产权、运作、分配和责任等方面都有严格的界定。当然，公司是最常见的财务主体。其优点有三然，公司是最常见的财务主体。其优点有三:生命力强、生命力强、转让方便、责任有限。全球的公司数占企业数的转让方便、责任有限。全球的公司数占企业数的10%，经营规模却占了经营规模却占了80%。续上续上 资本资本与报酬：与报酬：资本有经济学概念和财务学概念，财务学中的资本资本有经济学概念和财务学概念，财务学中的资本又有广义与狭义之分。广义的资本是财务主体为以又有广义与狭义之分。广义的资本是财务主体为以增值为目的的经营活动而垫支的本钱。此时，资本增值为目的的经营活动而垫支的本钱。此时，资本与本

25、钱有质差，而与资产无质差；其增值功能是可与本钱有质差，而与资产无质差；其增值功能是可能和动机，不是必然和现实。狭义的资本则是以所能和动机，不是必然和现实。狭义的资本则是以所有者权益为口径的，多被财务会计采用。但无论何有者权益为口径的，多被财务会计采用。但无论何种概念，资本都具有四个基本特征。（种概念，资本都具有四个基本特征。（P24）经济学中的资本则是与剩余价值相伴随的，资本运经济学中的资本则是与剩余价值相伴随的，资本运作的目的和收益都是模糊的，难以核算与管理。作的目的和收益都是模糊的，难以核算与管理。续上 现代企业的取得资本的渠道和方式很多，但到了企业现代企业的取得资本的渠道和方式很多，但到

26、了企业都可以归为两类：一是债务资本，二是权益资本。都可以归为两类：一是债务资本，二是权益资本。债务资本债务资本是债权人投入的资本，反映了企业与债权人是债权人投入的资本，反映了企业与债权人之间的债权债务关系。债务资本是企业由于过去发生之间的债权债务关系。债务资本是企业由于过去发生的交易事项引起的现时义务，义务的履行会导致企业的交易事项引起的现时义务，义务的履行会导致企业经济利益的流出。经济利益的流出。权益资本权益资本是企业所有者投入的资本，反映了企业与其是企业所有者投入的资本，反映了企业与其所有者之间的投资与受资关系。由于债权人对企业资所有者之间的投资与受资关系。由于债权人对企业资产的要求权在前

27、，所有者的要求权在后，所以，权益产的要求权在前，所有者的要求权在后，所以，权益资本是一种剩余权益。而且，权益资本的成本往往也资本是一种剩余权益。而且，权益资本的成本往往也会高于债权资本的成本。会高于债权资本的成本。续上续上 而在财务学中，而在财务学中，报酬报酬就是资本运营的结果，就是资本运营的结果，是资本投放于再生产循环中所得到的回报，是资本投放于再生产循环中所得到的回报，故也叫投资回报，是资本的伴随概念。故也叫投资回报，是资本的伴随概念。讲资本就必然要讲报酬，没有无报酬的资本，讲资本就必然要讲报酬，没有无报酬的资本，只是报酬有大有小，可多可少。当报酬超过只是报酬有大有小，可多可少。当报酬超过

28、原有资本额时就是增值；等于原有资本额时原有资本额时就是增值；等于原有资本额时就是保本；低于原有资本额时就是亏损。财就是保本；低于原有资本额时就是亏损。财务管理中，报酬总是与风险联系在一起，两务管理中，报酬总是与风险联系在一起，两者都是资本的伴随现象。者都是资本的伴随现象。续上续上 利率利率与利息：与利息：利率利率是单位资本价值的变动率，它是资金融通桥梁，是单位资本价值的变动率，它是资金融通桥梁，更是调节资本市场的杠杆。更是调节资本市场的杠杆。利息是借款者为取得货币利息是借款者为取得货币资本的使用权而支付给贷款者的一定代价，实际上，资本的使用权而支付给贷款者的一定代价，实际上，就是借贷资本的就是

29、借贷资本的“价格价格”。利息利息则是资本价值的变动额，是资本额与利率的乘积。则是资本价值的变动额，是资本额与利率的乘积。对财务主体来讲，利息费用是其一项支出，利息费用对财务主体来讲，利息费用是其一项支出，利息费用的增加必然导致利润的减少，因此，在进行筹资、投的增加必然导致利润的减少，因此，在进行筹资、投资等决策（尤其是中长期项目决策）时，企业必然要资等决策（尤其是中长期项目决策）时，企业必然要考虑利率因素的影响。考虑利率因素的影响。续上 现金流量现金流量与利润：与利润：财务学的财务学的利润利润是指基于账户的企业收益扣除成本费用是指基于账户的企业收益扣除成本费用后的结果，是以权责发生制为核算基础

30、。后的结果，是以权责发生制为核算基础。利润源自于企业再生产中的价值创造和实现，是资本利润源自于企业再生产中的价值创造和实现，是资本运作的结晶，也是资本分配的标的，但其价值量的确运作的结晶，也是资本分配的标的，但其价值量的确认与计量是由企业会计核算来完成的。认与计量是由企业会计核算来完成的。现金流量现金流量则以收付实现制为核算基础，它是企业各种则以收付实现制为核算基础，它是企业各种经营活动的现金流入、流出及其差额。财务管理应以经营活动的现金流入、流出及其差额。财务管理应以现金流量为经营目标和决策依据。现金流量为经营目标和决策依据。课堂讨论 GP公司，公司，2019年的生产与营销都很好，产量年的生

31、产与营销都很好，产量提高了提高了30，销售率达到，销售率达到99，营业收入，营业收入3亿亿元，营业利润元，营业利润6千万元。千万元。该公司投资部探寻到一项预期回报率在该公司投资部探寻到一项预期回报率在25左右的项目，需要投资总额左右的项目，需要投资总额1.2亿元，建设期亿元，建设期3个月，预计回收期个月，预计回收期3年。年。公司当时拥有银行存款公司当时拥有银行存款5千万元，公司董事会千万元，公司董事会可投入资本可投入资本3千万元，并能取得千万元，并能取得3年期的贷款年期的贷款2千万元，利率千万元，利率8；公司董事会决定将营业利；公司董事会决定将营业利润的润的80留在企业作再投资，保证项目投资留

32、在企业作再投资，保证项目投资的需要。并最后决定投资该项目。的需要。并最后决定投资该项目。续上 公司董事会决策时，其财务总监出差在外，但公司董事会决策时，其财务总监出差在外，但在电话中表示了反对意见，认为即使将营业利在电话中表示了反对意见，认为即使将营业利润的润的100留在企业也于事无补，投资决策要留在企业也于事无补，投资决策要以现金流量表为依据。并认为该投资项目不如以现金流量表为依据。并认为该投资项目不如另一投资方案，即将现有资本用来扩充原有的另一投资方案，即将现有资本用来扩充原有的生产经营规模（约须增加投资生产经营规模（约须增加投资3千万元），还千万元），还能取得能取得15以上的回报率。公司

33、董事会最终没以上的回报率。公司董事会最终没有采纳该意见。有采纳该意见。该投资项目实施后，取得了该投资项目实施后，取得了9的投资回报。的投资回报。郁闷的财务总监一年后炒了公司的鱿鱼。郁闷的财务总监一年后炒了公司的鱿鱼。财务决策应基于现金流量财 务 决 策利润：基于权责发生制，仅仅是会计账面数字，好看不实用，靠不住。现金流量：基于收付实现制，既是账面数字，又对应着看得见、摸的着的实际现金，是可靠的决策依据。现金流量的在资本运行中的核心作用，决定了理财必须树立现金流量观。其基本内容请阅读教材的第五章（P138151）以及图51.第五节第五节 财务管理基本内容财务管理基本内容 一、财务筹资：详见教材一

34、、财务筹资：详见教材P3147.重点了解财重点了解财务筹资的种类、渠道和方式，以及各种筹资的务筹资的种类、渠道和方式，以及各种筹资的特点。特点。二、财务投资：详见教材二、财务投资：详见教材P4858.重点了解财重点了解财务投资的分类以及各种投资的特点。务投资的分类以及各种投资的特点。三、财务分配：详见教材三、财务分配：详见教材P5868.重点了解财重点了解财务分配的原则、程序、理论与政策。务分配的原则、程序、理论与政策。第二讲第二讲 财务理念：财务理念：市场观念市场观念第二讲第二讲 财务理念：财务理念：市场观念市场观念一、财务管理环境概述一、财务管理环境概述财务管理环境的界定财务管理环境的界定

35、财务管理环境又称为理财环境，是指企业理财过程中财务管理环境又称为理财环境，是指企业理财过程中所面临的各种影响企业财务活动的客观条件和因素。所面临的各种影响企业财务活动的客观条件和因素。财务管理环境的界定财务管理环境的界定 系统性、动态性、差异性。系统性、动态性、差异性。环境的基本分类：环境的基本分类：按影响面分为外部环境与内部环境。按影响面分为外部环境与内部环境。按控制性分为企业可控环境与不可控环境。按控制性分为企业可控环境与不可控环境。按稳定性分为稳定环境与易变环境。按稳定性分为稳定环境与易变环境。第二讲第二讲 财务理念：财务理念：市场观念市场观念二、财务管理的大环境二、财务管理的大环境 政

36、治与法律环境：政治与法律环境：国家制度、法规、政府治理。国家制度、法规、政府治理。社会人文环境：社会人文环境：教育、科技、观念、习俗与自然。教育、科技、观念、习俗与自然。经济大环境：经济大环境：具有主导作用。其影响因素包括经济具有主导作用。其影响因素包括经济体制、经济政策、经济周期、发展水平与速度、产体制、经济政策、经济周期、发展水平与速度、产业特征与布局、价格波动与导向等。业特征与布局、价格波动与导向等。三、财务管理的金融环境三、财务管理的金融环境 金融环境概说金融环境概说:金融环境也叫金融市场，是资本融通（借贷、买卖、金融环境也叫金融市场，是资本融通（借贷、买卖、汇兑、退出）各种场所的合称

37、。并应了解：汇兑、退出）各种场所的合称。并应了解：金融市场的多种形式与层次。金融市场的多种形式与层次。金融市场的四要素，即金融交易对象、主体、工具与价格。金融市场的四要素，即金融交易对象、主体、工具与价格。与企业财务密切相关的两市场，即货币市场与资本市场。与企业财务密切相关的两市场，即货币市场与资本市场。从理财角度讲，资本市场的影响力更大。从理财角度讲，资本市场的影响力更大。P P79-8979-89 金融市场的环境功能：金融市场的环境功能：提供财务（资本）的融资渠道。提供财务（资本）的融资渠道。提供财务（资本）的投资场所。提供财务（资本）的投资场所。提供财务（资本）的退出机制。提供财务（资本

38、）的退出机制。一、金融市场的类型及作用 二、金融市场的构成要素 三、金融资产的价值决定1.金融市场的概念金融市场的概念 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。显然，金融市场交易的对象是资金资金，交易通过一定的金金融工具融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场市场。市场有形市场：如银行、证券交易所等 无形市场：如利用电脑、电话等2.金融市场的类型金融市场的类型 金融市场可按不同的标志进行分类，常见的分类有以下七种：请接着看（1）按金融工具的种类进行划分 可以分为股票市场、公司债券市场、政府债券市场、大额可转让存单市场、银行承兑市场、银行同业拆借市场、外汇市场、期

39、货市场、期权市场等。注意：有一种金融工具，就有一种金融市场。西方常常以此为标志进行综合分类，具体分类如下：有价证券市场：包括股票市场、债券市场和货币市该市场无论从市场能还是从交易规模来看，都构成了整个金融市场的核心核心。外汇市场：该市场具有买卖外国通货和保值投机双 重功能。但对于筹资、投资这两大金融活动而言，它只是一个辅助性辅助性的市场。保值市场：包括期货市场和期权市场。这两个市场主要是用来防止由于市场价格和市场利率剧烈波动而给筹资与投资活动造成巨大损失所形成的保 护性机制。从这点来看，它的市场辅助性更强辅助性更强。（2）按金融市场的组织形式划分 拍卖市场（或称交易所市场）柜台市场（或称证券公

40、司市场）（或称店头市场）（3）按金融工具的期限划分 长期金融市场（或称资本市场）如股票市场和债券市场等 短期金融市场（或称货币市场）如银行同业拆借市场、票据贴现市场、银行短期信贷市场、短期证券市场等（4）按金融市场活动的目的划分 有价证券市场 如股票市场和债券市场等 保值市场 如期货市场和期权市场等（5）按金融市场交割的时间划分 即期市场 （即现货市场）远期市场 （即期货市场）（6）按金融交易的过程划分 初级市场（又称发行市场）（或称一级市场）指从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场 二级市场（又称流通市场）（或称次级市场）指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场（7）按金融市场所

41、处的地理位置和范围划分 地方 金融市场 区域性 金融市场 全国性 金融市场 国际 金融市场 金融市场由以下三项要素构成：1.金融市场的参加者金融交易的主体 2.金融市场工具金融交易的对象 3.金融市场的组织方式金融交易的形式1.金融市场的参加者金融交易的主体 金融市场的参加者大致可以分为以下五类：参加者 个人经济实体 政府及其有关行政机构中央银行金融机构这里需要说明的是：金融机构金融机构 （1）它是金融市场上的专业参加者其专业活动是为潜在的和实际的金融交易双方创造交易条件。即提供中介服务。（2）它是金融市场的特殊参加者在金融市场中，金融机构既是资金的供给者，又是资金的需求者。中央银行中央银行

42、参加金融市场的目的不是为了进行资金的 筹集与投放，而是以实现国家的货币政策，调节经济、稳定货币为目的。2.金融市场工具金融交易的对象 （1）金融市场工具的内涵在金融市场上，金融交易的对象是资金，具体表现为金融资产金融资产或称做金融市场工具金融市场工具，简称金融工具金融工具。金融市场工具一般分为两类：金融市场参加者为筹资、投资而创造的工具，如各种股票、债券、票据、可转让存单、借款合同、抵押契约等。金融市场参加者为保值、投机等目的而创造的工具，如期货合同、期权合同、互换交易等。3.金融市场的组织方式金融交易的形式 金融市场的组织方式有两种：拍卖方式拍卖方式 即以拍卖方式组织的金融市场。这种方式所确

43、定的买卖成交价格是通过公开竞价形式形成的。柜台方式柜台方式又称又称“店头交易店头交易”即通过交易网络组织的金融市场，其中证券交易所是最重要的交易中介。这种方式所确定的买卖成交价格不是通过竞价方式实现的，而是由证券交易所根据市场行情和供求关系自行确定的。（2）金融工具的基本属性收益性：即金融资产的投资收益率。（股票公司债券政府债券及各种存款）（股票公司债券政府债券及各种存款）风险性：指某种金融资产不能恢复其原来投资价值的可能性。主要包括市场风险、违约风险、通货膨胀风险、汇率风险等。（股票公司债券政府债券各种存款）（股票公司债券政府债券各种存款）流动性：指金融工具转化为现金所需时间的长短、费用的高

44、低。（各种存款政府债券公司债券股票）（各种存款政府债券公司债券股票）1.金融资产价值的构成（1）金融资产价值的实质 金融资产价值实质是对未来现金流未来现金流入量入量的索取权，其价值取决于它所带来的现金流入量。（2）金融资产价值的特性由于金融资产价值体现为未来的现金流入量，它尚未实现，因此金融资产价值具有时间性和不确定性两个特征。时间性特征时间性特征 市场经济条件下，资金的所有者让渡资金的使用权要求资金的需求者按时间的长短给予补偿。金融资产的期限越长，要求的补偿就越大。不确定性特征不确定性特征 市场经济条件下，金融资产的出售人由于生产经营的不确定性而承担投资风险，这样金融资产的购买人要求风险补偿

45、，金融资产的风险约大，它要求的补偿就越大。（3）金融资产价值的确定 考虑到金融资产的时间性特征和不确定性特征，金融资产价值应按以下公式确定：金融资产价值金融资产价值=资金时间价值资金时间价值+风险价值风险价值2.金融市场利率的构成要素（1）金融市场利率的实质 金融市场利率是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。它实质是金融资产价值的表现形式。（2）金融市场利率的影响因素 资金供求是影响利率高低资金供求是影响利率高低 最重要的因素最重要的因素，除此之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际关系、国家利率管制等对利率的变动均有不同程度的影响。而这些因素有些也是通过影响资金供求而影响利率的

46、。（3）金融市场利率的确定 由金融资产价值所决定，市场利率的计算公式为：利率利率 =纯利率纯利率 +风险溢酬风险溢酬违约风险溢酬+变现力溢酬+到期风险溢酬 通货膨胀溢酬+纯利率（又称真实利率）纯利率（又称真实利率）是指通货膨胀为零通货膨胀为零时，无风险无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率国库券利率视为纯利率。通货膨胀溢酬通货膨胀溢酬 为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨胀补偿率，即通货膨胀溢酬。注意：注意：（1）这里所说的通货膨胀溢酬是指预期未来通货膨胀率而非过去已发生的实际通货膨胀率；（2）某种债券利率中所包含的通货膨胀率是指债券

47、在整个存续期间的平均预期值。违约风险溢酬违约风险溢酬 违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险的大小与借款人信用等级的高低成反比。为了弥补违约风险，投资人所要求提高的贷款利率即为违约风险溢酬。注意：注意：由政府发行的国库券可视为无违约风险的证券，公司债券的违约风险一般根据其信用等级来确定。实务中也可按下式确定违约风险：违约风险公司债券利率政府债券利率违约风险公司债券利率政府债券利率变现力溢酬变现力溢酬 变现力是指某项资产迅速转化为现金的可能性。各种有价证券的变现力是不同的，通常政府债券、大公政府债券、大公司的股票与债券司的股票与债券具有较高的变现力或流动性。一

48、般而言一般而言，在违约风险与到期风险相同的条件下，最具变现力的金融资产与最不具变现力的金融资产彼此间的利率差距介于1一2之间，即为变现力溢酬。到期风险溢酬到期风险溢酬 到期风险是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。到期风险溢酬是对投资者负担利率变动风险的一种补偿。一般而言，因受到期风险的影响，长期利率会高于短期利率，但有时也会出现相反的情况。因为短期投资存在再投资风险！再投资风险再投资风险 再投资风险是指由于利率下降，使购买短期债券的投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生的风险。当预期市场利率持续下降或再投资风险较大，人们都在寻求长期投资机会时，可能会出现短期投资利率高于长

49、期投资利率的现象。注意注意四、财务管理的税务环境四、财务管理的税务环境 税之本质与种类：税之本质与种类：税的本质是费用，是享用社会公共产品的支出。它税的本质是费用，是享用社会公共产品的支出。它本是以道德来规范的，但至今仍须用法律来约束。本是以道德来规范的，但至今仍须用法律来约束。当然，它还具有杠杆调节功能当然，它还具有杠杆调节功能。按不同行业特征设有增值税、营业税与消费税等。按不同行业特征设有增值税、营业税与消费税等。按不同责任特性设有所得税、印花税、资源税等。按不同责任特性设有所得税、印花税、资源税等。按不同承担特点可分为直接税和间接税。按不同承担特点可分为直接税和间接税。税对财务的影响：税

50、对财务的影响：成本、投融资、利益分配等。成本、投融资、利益分配等。请重点阅读和理解请重点阅读和理解P91-95.财务筹划必须考虑税务筹划。财务筹划必须考虑税务筹划。五、市场观念下的理财目标五、市场观念下的理财目标 企业与各利益相关者的关系：企业与各利益相关者的关系：1 1、企业与所有者的财务关系、企业与所有者的财务关系受托责任受托责任 2 2、企业与债权人的财务关系、企业与债权人的财务关系偿还责任偿还责任 3 3、企业与客户的财务关系、企业与客户的财务关系业务往来业务往来 4 4、企业与员工的财务关系、企业与员工的财务关系补偿与培养补偿与培养 5 5、企业与社会的财务关系、企业与社会的财务关系