证券与期货市场投资研究分析课件.ppt
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1、产业投资和证券投资的关系v1、产业资本家发行股票和债券的目的是筹集从事产业投资所需的资本金;证券投资的社会作用则在于为从事产业投资提供资本金。v2、产业投资和证券投资是相互影响、相互制约的。v3、证券投资和产业投资还共同作用于货币市场与商品市场的均衡。直接投资和间接投资v直接投资指投资者直接开厂设店从事经营,或者投资购买企业相当数量的股份,从而对该企业具有经营上的控制权。v间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动。证券与期货投资研究v问题问题1 1:你怎样才能在:你怎样才能在100100米比赛中战胜世界冠军约翰逊?米比赛中战胜世界冠军约翰逊?v问题问
2、题2 2:你只有几千元或几万元资本你怎样才能在短期内成:你只有几千元或几万元资本你怎样才能在短期内成为百万,千万甚至亿万富翁?为百万,千万甚至亿万富翁?v问题问题3 3:你是一家外贸公司经理,:你是一家外贸公司经理,20012001年年9 9月月1818日与国外一家日与国外一家公司签订了一份出售公司签订了一份出售10001000吨大豆的合同,吨大豆的合同,16001600元元/吨,吨,20012001年年1111月月1818日上海港交货。万一到了日上海港交货。万一到了20012001年年1111月份大豆市场价月份大豆市场价涨到涨到18001800元元/吨,你将面临巨额亏损,你将如何避免这种情吨
3、,你将面临巨额亏损,你将如何避免这种情况发生?况发生?大量管理资料下载证券市场与国有企业改革v证券市场与国有企业融资渠道的改革(1)价格融资(2)信用融资(3)股权融资证券市场与国有企业改革v证券市场与国有企业的战略性调整(1)政府与私人之间的委托代理关系(2)公共品与私人品(3)国有股减持证券市场与国有企业改革v证券市场与国有企业产权制度改革(1)内部人控制(2)最好的监督者是所有者证券市场与私人投资者v提供了一个投资赚钱成为百万富翁的机会v提供了一个融资的机会第一部分第一部分 证券投资证券投资 一、证券与证券市场一、证券与证券市场v(一一)证券是指用以表明各类财产的所有权的凭证或证券是指用
4、以表明各类财产的所有权的凭证或证书的统称证书的统称v(二二)证券市场证券市场v是专门进行股票、债券等有价证券买卖的场所。是专门进行股票、债券等有价证券买卖的场所。证券市场结构v证券市场按市场层次可以划分为一级市场和二级市场。v一级市场即证券发行市场,指各个企业、机构、政府在发行证券时,从规划到推销、承购等阶段的全部活动过程。一级市场主要由以下单位组成:v(1)证券发行者。v(2)证券承购包销商。v(3)证券投资者。v二级市场也称证券流通市场,它是各种证券转让、买卖秀流通的枢纽。二、股票二、股票v股票是股份有限公司发给股东,以证明其向公司投资并拥有股票是股份有限公司发给股东,以证明其向公司投资并
5、拥有所有者权益的有价证券。所有者权益的有价证券。v我国现行的股票类型我国现行的股票类型v国家股国家股v法人股法人股v公众股公众股v外资股外资股v境内上市外资股境内上市外资股 B B股股v境外上市外资股境外上市外资股 H H股股 N N股股证券发行方式1、股东分摊方式是指股东以新股认购权的新股发行方式。2、第三者分摊方式是给股东以外的本公司的管理人员、一般职员和往来客户等与本公司有特殊关系的特定者以新股的认购权方式。v3、公开募集方式是一种普遍的募集方式,又称一般募集方式。它是从不特定的多数人中募集股票认购者的方式。三、债券三、债券 债券是政府部门、企业部门和金融机构为筹债券是政府部门、企业部门
6、和金融机构为筹集资金而向特定或非特定的投资者发行并约集资金而向特定或非特定的投资者发行并约定在一定期限内还本付息的证券定在一定期限内还本付息的证券。债券的评价v单利债券价值评价v单利债券到期一次还本付息。债券的评价可以下式表示:.;:100表示折现率表示残存年限表示偿还期限表示年利率表示面值表示价值式中rnNiFVnrNFiFV例题v某债券面值100元,年利率10%,1990年1月1日发行,1997年1月1日到期,单利计息,一次还本付息。投资者于1995年1月1日购买该券,期望报酬率为12%,其价值评价为:10.1372%1217100%101000V债券评价v债券单利计息,每年支取利息按单利
7、法再投资,最后还本,则债券的评价可以表示为:77.962%1212100%10100100VnrnFiFV债券评价v债券单利计息,每年支取利息,且按复利法再投资,最后还本付息,则其评价方法可表示为:62.96%)121(100%)121(100%10)1()1(221010ttnnttVrFrFiV债券评价v复利债券是指每次计取的利息再按相同利率再投资计息,直到还本为止。复利债券的评价v每年一次付息的复利债券。A、对于一次还本付息的:35.155%)121(%)101(100)1()1(2700VriFVnN复利债券的评价v对于每年提取利息,最后还本的:nnnnntntrFrrrFirFrrF
8、iV)1()1(1)1()1()1()1(110例题每年提取利息,最后还本的67.96%)121(100%)121(1%)121(%12100%102220V贴现债(或贴水债)v贴水债不支付年息,而是以低于券面金额的价格发行,用券面金额偿还。一般来说,期限在一年内的贴现债用单利方式计算,期限超过一年的贴现债用复利方式计算。一年内偿还的贴现债评价价值为:表示残余天数nnrFV36510例题v1995年8月29日购买1996年4月27日到期偿还的面值100元的贴现债,期望报酬率为12%。则该债券在购入日的价值评价为:63.92365241%1211000V一年以上偿还的贴现债评价v价值为:为残存年
9、限nrFVn)1(0股票、债券的联系与区别v股票和债券的相互联系。两者都属于有价资本证券。对于发行者来说,无论是发行股票,还是发行债券都是为了筹集资金。对于投资者来说,无论是购买股票还是购买债券都是为获取收益。在证券市场上,股票的价格和债券价格是相互影响的。从长期趋势来,股票的平均收益水平上升,债券的平均利率出将随之上升;反之亦然。股票和债券的区别v(1)持有者的身份不同。v(1)持券人与发行人的关系不同。v(2)风险程度不同。v(3)获利能力不同。v(4)期限不同。v(5)可投机性的强弱不同。四四 、基金证券、基金证券v封闭式基金v开放式基金证券投资分析v一、宏观经济分析一、宏观经济分析v
10、经济增长情况经济增长情况v 通货膨胀情况通货膨胀情况v 就业情况就业情况v 财政政策和货币政策情况财政政策和货币政策情况广电股份资产重组v1、国家股全部转让给上海广电集团持股 在上海市政府的直接干预下,原由上海仪电控股和上海上实集团持有的广电股份的国家股全部划转给上海广电集团持有,成为广电股份的控股股东。国家股占总股本的77.45。广电股份资产重组v2、97年实施出售、转让两项资产 在政府支持下,广电股份将其所属的全资子公司上海无线电四厂和上海无线电十八厂出售转让给其控股股东广电集团。这两家被出售企业均已出现严重的资不抵债状况。上海无线电四厂帐面资产21661万元,负债50502万元,股东权益
11、28841万元,亏损额38092万元;上海无线电十八厂,帐面资产15096万元,负债60075万元,所有者权益44979万元,亏损额53146万元。上述两个企业合计总资产10.18亿,占广电股份总资产的22;负债11.06亿元,是以零价格转让广电集团。广电股份资产重组v广电集团接受上述资产后迅速为其申报破产。破产清算后对上述两个企业的有效资产进行评估,有效资产价值2.4亿元。广电股份决定以2.4亿元购回上述有效资产,但经过上述运作共核销了公司债务10.8亿元。广电股份资产重组v广电股份所购回的上述2.4亿有效资产中含有地处上海宛平南络88号地块的土地前期开发费,价值6926万元。广电集团就此项
12、地块开发事宜,又与广电股份签订合约,广电集团以2.1926亿元买下该地块和补偿广电股份对该地块的前期开发投入,因此,该交易在扣除6926万元的地价后,为广电股份当年带来其它业务利润11000万元和4000万元的营业外收入。广电股份资产重组v3、在上海市政府的支持下,广电股份又将其属下的上海录音器材厂有偿转让给广电集团,出让价9413.54万元。上海录音器材厂资产4.6亿,负债4.4亿,资产负债率96,净资产1454万元。97年19月,主营业务收入8219万元,主营业务利润220.8万元,净利润51.2万元。该资产转让后,广电股份可获净收益7960万元。第二部分证券投资分析v二、产业市场与产业分
13、析v 市场类型v 产品生命周期和产业生命周期 v三、公司财务分析第二部分证券投资分析v四、证券投资技术分析四、证券投资技术分析v是指直接对证券市场的市场行为所作的分析,是指直接对证券市场的市场行为所作的分析,其特点是通过对市场过去的行为,应用数学其特点是通过对市场过去的行为,应用数学和逻辑上的方法,归纳总结一些典型的行为,和逻辑上的方法,归纳总结一些典型的行为,从而预测证券市场的未来的变化趋势。从而预测证券市场的未来的变化趋势。集合竞价v卖单买单卖价数量买价数量10元1000股12元1000股11元1000股11元1000股12元1000股10元1000股当:成交价为10元时,成交量为1000
14、股成交价为11元时,成交量为2000股成交价为12元时,成交量为1000股第二部分证券投资分析v技术分析的三大假设技术分析的三大假设v1 1市场行为涵盖一切信息市场行为涵盖一切信息v2 2价格沿趋势移动价格沿趋势移动(顺势而为顺势而为)v3 3历史会重演:过去曾发生过的某些现象,今历史会重演:过去曾发生过的某些现象,今后一旦条件成熟,就将以某种相似的情形再后一旦条件成熟,就将以某种相似的情形再度显示。度显示。技术分析方法的流派技术分析方法的流派v1 1、指标派、指标派v指标派要考虑市场行为的各个方面,建立一指标派要考虑市场行为的各个方面,建立一个数学模型,给出数学上的计算公式,得到个数学模型,
15、给出数学上的计算公式,得到一个体现股票市场的某个方面内在实质数字,一个体现股票市场的某个方面内在实质数字,指标值的具体数值和相互间的关系,直接反指标值的具体数值和相互间的关系,直接反映股市所处的状态,为我们操作行为提供指映股市所处的状态,为我们操作行为提供指导的方向。导的方向。技术分析的指标v移动平均线移动平均线(MA)MA)v就是求连续若干天的收盘价的算术平均就是求连续若干天的收盘价的算术平均v乖离率乖离率(BIAS)BIAS)vBIASBIAS(当日收盘价某周期移动平均线当日收盘价某周期移动平均线)/)/某某周期移动平均线周期移动平均线100%100%v(C CMAn)/MAnMAn)/M
16、An100%100%技术分析的指标v指数平滑移动平均线指数平滑移动平均线(MACD)MACD)v是以快速移动平均线是以快速移动平均线(短期线短期线)与慢速移动平与慢速移动平均线均线(长期线长期线)相对距离的变化提示买卖时机相对距离的变化提示买卖时机的指标。的指标。v相对强弱指标相对强弱指标(RSI)RSI)vn n日日RSIRSIn n日涨幅之和日涨幅之和/(/(n n日涨幅之和日涨幅之和n n日跌日跌幅之和绝对值幅之和绝对值)100%100%技术分析的指标v威廉斯指标威廉斯指标(WMS%)WMS%)vn n日日WMS%WMS%(Cn(CnLn)/(Ln)/(n nLn)Ln)100%100%
17、vn n、LnLn是是n n日内的最高价和最低价日内的最高价和最低价vCnCn代表当日收盘价。代表当日收盘价。技术分析的指标v随机指标随机指标(KD)KD)v要计算要计算KDKD,要分三个阶数要分三个阶数v1 1、计算未成熟随机值、计算未成熟随机值RSVRSVvn n日日RSV RSV(Cn(CnLn)/(Ln)/(n nLn)Ln)100%100%v2 2、计算计算K K值值vKtKt2/3Kt-12/3Kt-11/3RSVt1/3RSVt(t-1t-150)50)v3 3、计算计算D D值值vDtDt2/3Dt-12/3Dt-11/3Kt1/3Kt(Dt-1Dt-150)50)v4 4、计
18、算计算J J值值vJ J3 3K K2 2D DK K线组合的分析线组合的分析vK K线组合与趋势线组合与趋势v长阴线下跌长阴线下跌v上阳线上涨上阳线上涨v长上影线下跌长上影线下跌v长下影线上涨长下影线上涨v高位十字线下跌高位十字线下跌v低位十字线上涨低位十字线上涨v连续八九个新低价上涨连续八九个新低价上涨v连续八九个新高价下跌连续八九个新高价下跌v两阴夹一阳看跌两阴夹一阳看跌v两阳夹一阴看涨两阳夹一阴看涨证券市场存在的问题与发展趋势审批制-核准制审批制:(1)谁上市 (2)发行价格 上网定价发行-上网竞价发行 同股不同权-同股同权 国有股、法人股不流通流通证券市场存在的问题与发展趋势v融资为
19、主-资源配置为主v投机为主-投资为主v投入多产出少-投入少产出多vAB股分离-AB股合并vA股对外封闭-A股对外开放投资者的钱到哪里去了v保守估计投资者有3000万户,投资金额3万亿,其中有2。3万亿以上的资金换成了股票。v上市公司融资获得8000亿元,一级市场大资金申购主力也获得了8000亿元,10多年间印花税总收入2500亿元,券商的佣金为2500亿元,10间一些获利的机构庄家获利为2000亿元。投资者的钱到哪里去了v中国股市目前总共有5600亿股,其中流通股大约为1800亿股,现在平均每股净资产为2。5元,1800亿股账面净价值就是4500亿元。按现在市场价格计算还值1。4万亿元左右。封
20、闭式基金市值加速缩水v截止11月27日,在沪深市场挂牌的所有封闭式基金都跌破了0。9元关口。其中基金融鑫收于0。9元,其余53只封闭式基金全日交易价格均低于0。9元。低于0。7元的有一只(基金景宏收于0。69元)。在0。7元至0。8元之间的有37只,在0。8元至0。9元之间的有15只。v在14只开放式基金中,有两只开放式基金的单位净值低于0。9元,另外12只基金仅有3只基金净值在面值之上。上市公司管理舞弊动机v一、融资(圈钱):资金与企业,犹如血液与人体,赚钱的公司为扩充设备,需要更多的资金;亏本的公司为了营运周转,更需要资金。资金不足,可能导致周转不灵,因而倒闭。企业为了达到借款或增加资本的
21、目的,可能虚报其财务报表,以便说服资金提供者,作出决策。(1)初次发行阶段。(2)配股阶段。(3)增发新股。上市公司管理舞弊动机v二、二级市场炒作(操纵价格):企业股票如果上市,为维持股价或为使股票价格能达到预期的波动,常利用不实的财务报表,以达到目的。股票价格预期的波动也可能是蓄意地使股价作暂时性的下跌,以便操纵者得以廉价购进股票,以取得更大的控制权或待价而沽。上市公司管理舞弊动机v三、其它考虑:我国上市公司粉饰报表另外一个目的避免带帽(“ST”、“PT”)以及退市;如果已带帽了,“ST”不想沦为“PT”,“PT”不想最后退市,这些带帽公司一般都表现出强烈扭亏为盈的欲望以达到摘帽的目的。此外
22、,公司管理阶层为了达成预算目标,借以表现其为成功的经理人;或是为了贪得绩效奖金或分红,可能虚报财务报表。第三部分期货市场吴正林期货投资研究v问题问题3 3:你是一家外贸公司经理,:你是一家外贸公司经理,20012001年年9 9月月1818日与日与国外一家公司签订了一份出售国外一家公司签订了一份出售10001000吨大豆的合同,吨大豆的合同,16001600元元/吨,吨,20012001年年1111月月1818日上海港交货。万一到日上海港交货。万一到了了20012001年年1111月份大豆市场价涨到月份大豆市场价涨到18001800元元/吨,你将吨,你将面临巨额亏损,你将如何避免这种情况发生?
23、面临巨额亏损,你将如何避免这种情况发生?期货投资研究v问题问题4 4:如果你是一家外贸公司经理:如果你是一家外贸公司经理20012001年年9 9月份你月份你签订了一份出口合同,合同金额是签订了一份出口合同,合同金额是10001000万美元,相万美元,相当于人民币当于人民币82608260万元,货款万元,货款20012001年年1212月份到帐,万月份到帐,万一到时美元贬值,一到时美元贬值,1 1美元美元=4=4。1313元人民币,你只能元人民币,你只能收回收回41304130元人民币,你怎能才能避免这种情况发生?元人民币,你怎能才能避免这种情况发生?期货市场的发展v商品期货市场的发展1865
24、年美国芝加哥交易所首次推出现代意义上的期货合约农产品期货1961年推出猪肉期货1964年推出活牛期货20世纪80年代金属矿产品、能源化工轻工产品一百几十种商品期货出现期货市场的发展v金融期货的出现和发展v1972年5月,美国芝加哥交易所首次推出以美元报价的包括英镑、加拿大元、马克、法国法郎、日元和瑞士法郎在内的外汇期货合约v1975年10月美国芝加哥交易所推出了利率期货合约。中国期货市场简介v我国的期货市场产生于20世纪80年代末90年代初。1990年10月12日,中国郑州商品交易所成立。v现有期货交易所三家:v上海期货交易所天然橡胶期货、铜期货、铝期货;v大连商品交易所大豆期货、豆粕期货;v
25、郑州商品交易所小麦期货、绿豆期货。期货市场等专业术语的定义v1、期货市场是指对大宗初级产品和金融证券以公开竞价方式买卖标准化合约,实行远期交割的有组织的集中交易场所和空间。v2、现货市场是指以现行市场价格为基础,买卖双方以即期现货合同或远期合同进行商品实物所有权转移的场所和空间。货市场等专业术语的定义v3、期货交易是指投资者只需交纳少量的履约保证金,通过在期货商品交易所公开况价买卖期货合约并在合约到期前进行对冲,通过期货转现货进行实物交割来了结业务的一种交易方式。v4、现货交易是根据现货合同或远期合同所确定的价格与付款方式,以买卖商品实物为交易目的,在一定时期内进行实物交割,从而实现商品所有权
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