财务规划与管理简介.ppt

1、金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理第一组第一组组长：臧志刚(专班)-五洲汽车公司组员：胡铠原组员：胡铠原(乙班乙班)-)-华铎科技公司华铎科技公司林芳在(乙班)-中国钢铁公司林心玉(乙班)-自来水公司陈幼玲(乙班)-力华票券金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理林心玉 财务管理目标及结构臧志刚 资本预算规划胡铠原 外部融资决策林芳在 股利政策及资本结构政策陈幼玲 建议及策略、结论Q&A财务管理的目标及架构报告人：企硕一乙林 心 玉 9141410金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理简介-金宝电子公司(Kinpo)成立于民国62年主要产品：网络通讯产品及消费性电子世界最大

2、计算器厂以OEM方式产销，外销比率达99%78年11月股票上市金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团1984年成立仁宝计算机公司以生产笔记型计算机为主1989年至泰国设厂-泰金宝大陆成立-联宝转投资国内外企业40家金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团全年营收1400亿一百大企业集团第26名营业成长率达32%超越宏碁、台积电、联电集团金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理财务管理的目标极大化每股普通股的目前市价金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理短期资金长期资金收入营业成本、费用费、营业利益税前净利税后盈余现金股利保留盈余股票股利股东现金增资债权人借钱

3、利息所得税可用资金内部资金外部资金资本预算规划外部融资决策资本结构决策股利政策资金循环图资金循环图金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理财务管理规划管理规划管理资本预算规划：寻找、评估有利于公司价值的投资计划。外部融资决策：如何筹资？决定股利政策：决定对股东及企业最有利的盈余分配方式。资本结构政策：搭配合适比例的权益与负债资金以降低资金成本。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理林心玉 财务管理目标及结构臧志刚 资本预算规划胡铠原 外部融资决策林芳在 股利政策及资本结构政策陈幼玲 建议及策略、结论Q&A金宝集团的资本预算规划报告人：企硕专

4、班臧 志 刚 9141321金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划定义资本 Capital:用于生产的固定资产.预算 Budget:详细预测未来某段时间内的现金流入与现金流出.资本预算 Capital Budgeting:从分析固定资产投资方案到决定是否将其列入资本预算表的过程.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划重要性公司若在资产方面投资过多,将发生许多不必要的高折旧与其它费用.若投资不足,可能会因较差的生产效率,而失去市场竞争力,例如:老旧之机具;也可能因产能不足,而被迫降低市场占有率,例如:未及时扩充之生产线.时效同样扮演重要的角色.金宝集团财务规划

5、与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划完美结果透过对未来需求的掌控,预先购置恰当的资本设备,当能使公司立于不败之地.同时改善时效与设备之需求.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划困难点对未来需求信息之掌握不易.现实情况是:往往在现有产能接近满载时,才考虑增加资本设备.如果需求为短期现象,则造成投资浪费;如果需求确为市场之需求,也易因其它竞争者进入,而造成未来之市场占有率改变.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划构想的取得销售人员取得顾客需求讯息.行销人员评估此需求所产生市场之大小.成本分析.销售所产生利润大于成本,则此构想就有相当之机会可付诸实施.金宝

6、集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划分类重置 Replacement:维持营运水准,即汰换老旧或损坏的设备所必需的支出.以概要方式来分析与决定.重置 Replacement:减低营运成本,更换过时的设备所必需的支出.需要较详尽的分析.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划分类扩充现有的产品或市场Expansion of existing products or markets:为扩增现有产品的产量或扩增现有的配销设施与通路的支出.需考虑产品或市场的未来需求,分析需详尽且由高层主管决定.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划分类开发新产品或市场

7、Expansion into new products or markets:为生产新产品或开辟新市场的支出.由于支出庞大且长期,还与公司事业本质相关,故需极详尽之分析,且往往交由董事会决定.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划分类安全与环境投资Safe and/or environmental projects:为遵守政府法令,劳资协议或保险政策等所必需的支出.也称为强制投资或非生产性投资.金额大小,决定此类分析之详尽度与决策层级.其它投资 Other:如兴建与维护办公大楼,停车场等支出.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划决策准则评估投资方案方法很多

8、,以下列四种最为常用:收回期限法净现值法(NPV)一般内部报酬率法(IRR)修正的内部报酬率法(Modified IRR)金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划事后查核将实际成果与预测成果作比较.解释比较后的差异.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本预算规划事后查核目的改进预测:从比较的过程与结果,可获得经验与教训,从而改进预测估计的能力.改善营运:透过差异的显现,公司内相关人员当更努力改善营运绩效,以符合计划当初之要求.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团之资本预算规划积极转型,增加本业获利.透过转投资分散风险,提高收益.藉由海外控股公司进行财务

9、规划.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理积极转型,增加本业获利以九十年度为例,消费性电子产品(32.8%),网络通讯产品(36%),影像产品(22.4)为三大主力产品.未来积极研发的有:电子计算器,数字相机,传真机等.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理积极转型,增加本业获利努力方向消费性电子产品方面消费性电子产品方面:加强附加价值研发,使一机多功能.降低制造成本,扩展海外生产.网络通讯产品方面网络通讯产品方面:将传统传真机产品,转移为生产多用途打印机.加强宽频产品生产,以因应未来趋势.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理积极转型,增加本业获利努力方向影像产品方面影像

10、产品方面:积极研发关键技术.扩大产能,降低成本,保持竞争力.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%營 業 外 收 入 佔 營 業 收 入 的 比 率營 業 淨 利 佔 營 業 收 入 的 比 率營 業 外 收 入 佔 營 業 收 入 的比 率5.76%2.14%3%6.24%10.77%35.64%11.91%16.85%營 業 淨 利 佔 營 業 收 入 的 比率1.83%0.93%1.35%1.54%3.54%-0.93%1.77%2.30%83年84年85年86年87

11、年88年89年90年营业外收入所占的比重逐年超越营业净利营业外收入所占的比重逐年超越营业净利金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理透过转投资分散风险,提高收益泰国金宝与仁宝计算机是两个最佳的例子,其中泰国金宝之营业额已超过母公司,并成功在泰国上市;仁宝更是金宝集团内的金鸡母,目前誓言要超越笔记型计算机第一大厂广达.随着投资效益陆续发酵,金宝之营业外收入的比率将会逐年提高.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理-500,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,000營業外收入(單位:

12、仟元)營業淨利(單位:仟元)營業外收入(單位:仟元)710,091 295,404 378,850 668,293 1,291,120 3,759,758 1,427,415 1,746,226 營業淨利(單位:仟元)226,535 128,729 171,098 165,441 414,359-98,527 211,918 237,914 83年84年85年86年87年88年89年90年营业外收入的金额逐年超越本业净利营业外收入的金额逐年超越本业净利金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理透过海外控股公司进行财务规划海外控股公司的功能有海外控股公司的功能有:大陆间接投资,节税,资金调度及

13、规划,海外控股公司上市等.最受厂商重视之优势有最受厂商重视之优势有:资金进出自由;存款利息免税;不受国内金融法规限制;免缴营业税,印花税;公司资料保密性佳,非法院裁定,无需对他人提供资料.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理透过海外控股公司进行财务规划金宝现有五家海外控股公司金宝现有五家海外控股公司,分别转投资大陆与泰国分别转投资大陆与泰国1.Kingbolt International(Singapore)PTE.Ltd.转投资泰国金宝电子(Cal-Comp Electronics(Thailand)Public Company Limited)2.Forward Internati

14、onal Ltd转投资金宝电子(上海),金宝电子(北京),鑫宝(香港).金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理透过海外控股公司进行财务规划3.KinpoKinpo International Ltd.International Ltd.转投资金宝电子(中国)有限公司4.Kinpo Holding Ltd.Kinpo Holding Ltd.间接投资北京联宝讯通电子科技有限公司5.CompowerCompower International Ltd.International Ltd.转投资北京联宝讯通电子科技有限公司金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团之资本预算规划审慎评

15、估,风险掌控,调整差异凡事尽最大的努力,抱最高的期望,做最坏的打算.金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理林心玉 财务管理目标及结构臧志刚 资本预算规划胡铠原 外部融资决策林芳在 股利政策及资本结构政策陈幼玲 建议及策略、结论Q&A金宝集团的外部融资决策金宝集团的外部融资决策报告人：企硕一乙胡 铠 原 9141653金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团的外部融资决策金宝集团的外部融资决策 如何有效筹资如何有效筹资金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理企业融资的分类企业融资的分类短期融资中期融资长期融资短期融资短期融资 短期

16、融资可用来弥补季节短期融资可用来弥补季节性及暂时性性及暂时性 资金的不足，与配合长期资金的不足，与配合长期的资金需求的资金需求金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理考量因素：1、成本2、财务比率的结果3、信用评等之结果4、风险5、限制出境6、弹性7、预期货币市场之情况和未来融资8、通货膨胀率9、公司获利力和变现能力10、营运的稳定11、所得税金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理短期融资的优点1、经常易于取得2、费用较少3、更具弹性短期融资的缺点1、借款利率有很大变动2、经常要重新融资短期融资的来源金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与

17、管理1、交易信用（应付帐款）2、银行借款3、财务公司借款4、商业本票5、应收帐款中期融资 一般公司采取的中期融资方式有 定期借款及租赁方式二种，以配合公司融资的需求。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理中期融资的方式定期借款定期借款其方式有银行借款、保险公司借款及设备融资三种。租赁租赁公司由租赁方式取得设备，但必须支付一系列租赁费用，其租赁类型有：营业租赁、售后租回、财务租赁和融资租赁四种。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理长期融资企业长期融资策略所需的资金期限均超过5年其资金大多用来支应固定资产，如土地或设备、兴建厂房等。而愈资本

18、密集的企业愈需要长期的负债和权益。企业负债融资与权益融资的比例端视它的资本结构，最适当的资本结构是-使公司价值最大及总资金成本最低。长期融资分债务证劵和权益证劵两种。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理长期融资的方式债务证劵债务证劵分债劵和债务再融资权益证劵权益证劵1.特别股：兼具债劵与普通股性质为混血证劵2.普通股：指企业之权益所有权视环境调节资金调度与筹措方式视环境调节资金调度与筹措方式金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理大型企业集团纷纷提高财务操作的灵活度。最近，包括台塑集团、统一企业等企业，纷纷采借新还旧、发行公司债等方式，以降低利息资金成本，或者以其偿还短期借款，强化

19、财务结构。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝电子近年发行公司债记事金宝电子近年发行公司债记事 (3-1)(3-1)民国83年7月无担保海外公司债发行总额：美金肆仟肆佰万元票面利率：扣除所得税后3.00%(年息)期限：7年，至90年7月21日发行地点：卢森堡主要用途：支应泰国金宝三厂开始营运购买原料之需求及用于金宝公司购买国外进口材料之资金需求。金宝电子近年发行公司债记事金宝电子近年发行公司债记事 (3-(3-2)2)民国89年6月 有担保公司债发行总额：新台币壹拾亿元票面利率：5.7%(年利率)期限：5年期，至94年6月7日发行地点：台湾主要用途：偿还银行短期借款，强化财务结构。

20、金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝电子近年发行公司债记事金宝电子近年发行公司债记事 (3-(3-3)3)民国91年9月 有担保公司债发行总额：新台币壹拾贰亿伍仟万元票面利率：3.5%利息累计因子期限：5年期发行地点：台湾主要用途：偿还银行短期借款，强化财务结构金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%間接金融比率直接金融比率間接金融比率8.84%0.65%0.00%0.13%0.00%61.86%35.19%23.96%直接金融比率 91.16%99.35%100.00%99.87%100.0

21、0%38.14%64.81%76.04%83年84年85年86年87年88年89年90年金宝电子在筹资方式上以直接金融为主金宝电子在筹资方式上以直接金融为主金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理善用集团议价，强化财务综效善用集团议价，强化财务综效泰金宝今天能有如此成就，除了公司本身产销、研发上的竞争优势外，母公司运用集团财务上的优势，发行海外可转让公司债等，为子公司募集资金，分配管理财务资源，功劳实不可没。金宝电子公司以海外控股公司转投资的大陆企业，系以母公司为控股公司背书保证来取得营运上所需的资金，来降低企业在海外筹资成本，充分发挥了集团财务上的综效。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务

22、规划与管理金宝电子公司金宝电子公司9090年底背书保证数据年底背书保证数据被背书保证对象与金宝电子之关系期末背书保证余额累积背书保证金额占最近期财务报表净值之比FORWARDINTERNATIONAL LTD.(转投资上海金宝、北京金宝、香港鑫宝公司)采权益法评价之被投资公司$577,484(US 16,500)4.41%泰国金宝采权益法评价之被投资公司$787,478(US 22,500)6.01%KINPOINTERNATIONAL LTD.(转投资中国金宝公司)采权益法评价之被投资公司$647,482(US 18,500)4.94%金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务

23、规划与管理金宝集团财务规划与管理林心玉 财务管理目标及结构臧志刚 资本预算规划胡铠原 外部融资决策林芳在 股利政策及资本结构政策陈幼玲 建议及策略、结论Q&A股利政策及资本结构政策股利政策及资本结构政策报告人：企硕一乙林 芳 在 9141657金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团的股利政策金宝集团的股利政策决定对股东及企业最有利的盈余分配方式决定对股东及企业最有利的盈余分配方式金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理股利政策理论股利政策理论-探讨股利政策是否会影响公探讨股利政策是否会影响公司价值司价值 股利无关论股利无关论 -主张股利政策不会影响主张股利政策不会影响公司价值

24、，以米勒及莫迪格里亚尼为首。公司价值，以米勒及莫迪格里亚尼为首。股利有关论股利有关论-主张股利政策会影响公司主张股利政策会影响公司价值，以高登价值，以高登(Gordon)(Gordon)、杜兰、杜兰(Durand)(Durand)及林特纳及林特纳(LintnerLintner)为首。为首。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理股利无关论股利无关论-几项假设：几项假设：无税无交易成本无发行成本公司有一既定的投资政策金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理现实世界中 MM理论成立吗？税交易成本发行成本未来具不确定的前提金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理股利有关论股利有关论逐一放

25、宽MM无关论的假设时，股利政策将变得愈来愈重要风险偏好风险偏好 -鸟在手论鸟在手论(Bird in the(Bird in the Hand Theory)Hand Theory)税率差异税率差异 -资本利得显然较现金股利好资本利得显然较现金股利好发行成本发行成本 -外部权益资金的成本大于保外部权益资金的成本大于保留盈余的成本留盈余的成本 ，必须适时地为公司累积，必须适时地为公司累积盈余盈余金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝的股利政策金宝的股利政策股利的分派，得以股票股利发放以保留所需资金，因应未来产业成长之需求股票股利发放比率为60%100%现金股利不超过40%金宝集团财务规划

26、与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团的资本结构政策金宝集团的资本结构政策合适比例的股东权益与负债合适比例的股东权益与负债提高现金部位，因应变局提高现金部位，因应变局金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理甚么是资本结构？资本结构是指公司资本来源的组合状态泛指各种长期资金-长期负债-股东权益金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本结构无关论资本结构无关论 MMMM理论理论几项假设：完全资本市场债券利率为无风险利率风险等级相同同性质预期零成长股票金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理资本结构有关论资本结构有关论考量公司所得税-考量公司所得税的节税利益财务危机成本-使公司举债所得利

27、益大打折扣代理成本-财务杠杆使用量的增加代理问题包括：债权稀释、风险变更、支付股利与投资不足金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝现在的资本结构政策金宝现在的资本结构政策泰国-金融风暴自有资金与负债比例，调整成-80：20负债比率逐年下降金融风暴期间提高现金流量-确保短期偿债能力金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%負債比率現金流量比率負債比率53.1449.2646.0933.6627.22 23.9533.7829.71現金流量比率25.00 9.40%36.76 4.78%022.32 7.

28、61%23.8883年84年85年86年87年88年89年90年负债比率逐年下降负债比率逐年下降金融风暴期间提高现金流量确保短期偿债能力金融风暴期间提高现金流量确保短期偿债能力金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理林心玉 财务管理目标及结构臧志刚 资本预算规划胡铠原 外部融资决策林芳在 股利政策及资本结构政策陈幼玲 建议及策略、结论Q&A金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理 建议及策略建议及策略 结论结论报告人：企硕一乙陈 幼 玲 9141664世纪的两个重要趋势企业的全球化信息科技的大量使用金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理

29、第一个趋势：企业的全球化企业为了提升竞争力，必须从事全球性的生产与销售，而生产的成本也决定于全球性的供给与需求状况。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理对财务方面的影响财务管理国际化筹资工具多样化财务经理人必须了解公司客户、产品、资源，扮演整合者的角色，企业间发挥互通有无的功能，不是单独作业，而须强调合作性。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理财务管理国际化把企业资源放在世界上有比较利益的地方，把握钱往高处（即高利润）走，税往低处缴的原理。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理筹资工具多样化长期资金来源：现金增资、公司债与ADR、GDR（海外存托凭证）等。短期资金需求：商

30、业本票、银行短期周转金等。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理掌握全球股市涨跌和类股轮动的趋势才可能顺利完成国际筹资金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理建议透过信用评等，提高企业债信强度，透过信用评等，提高企业债信强度，进而与世界金融接轨，达到资金无国界的境界。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理第二个趋势：信息科技的大量使用速度即商机企业信息系统功能的优劣，已逐渐拉大竞争者间的距离。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理对财务方面的影响财务经理必须具备更好的计算机及数量分析的能力，来制定财务决策，因应瞬息万变的环境。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理建

31、议以世界级电子产业的信息系统为典范，强化整合系统，以为财务决策的依据金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理结论财务管理是企业营运结论财务管理是企业营运的加速器的加速器良好运用财务杠杆的乘数效果，可以协助企业快速成长，不当地财务管理，也会加速企业破败灭亡。适当地利用财务管理为工具，促使企业的核心业务稳健成长，进而提升企业价值。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理结论结论 以经营绩效支持财务操以经营绩效支持财务操作作企业本身一定要有好的经营计划、成果、透明的信息，促使核心业务稳健成长，才能为公司争取到好的财务操作环境与条件，进而达成股东财富极大化的财务目标。金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理谢谢您的耐心聆听第一组金宝集团财务规划与管理报告完毕!Q&AQ&A金宝集团财务规划与管理金宝集团财务规划与管理