速冻面米餐饮市场格局与经营模式分析课件.pptx
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1、内内容容目目录录1.速速冻冻面面米米餐餐饮市场饮市场:行行业业迎来迎来高高速速成成长期长期,拥抱拥抱 B 端端新新蓝蓝海海51.对标海外,速冻产业前景广阔,增长可期52.速冻面米赛道迎来成长期,有望持续高增长63.速冻面米零售市场竞争激烈,餐饮市场新蓝海大有可为71.零售市场:三足鼎立,市场竞争激烈72.餐饮市场:千位央厨专注深耕成就行业龙头,新蓝海份额提升可期84.餐饮景气度提升带动 B 端市场,供需双向促进餐饮供应链发展101.餐饮业成本攀升,提质降本需求凸显112.连锁化率提升+外卖爆发,提升对餐饮供应链需求113.挖掘下沉市场,团餐、乡厨打开新需求124.供给端:冷链物流助力速冻食品供
2、给,为速冻行业发展奠定基础132.产产品品格格局局:传统品传统品类类接接近近饱和饱和,场场景景化化+新新单单品品驱动驱动新新成长成长141.市场产品结构多年未变,传统老三样占比达 77%,趋向饱和142.横向挖掘细分场景、纵向打造创新单品,纵横驱动面米产品丰富度提升141.细分领域大单品或成行业成长驱动力,提升产品格局丰富度142.横向拓宽:爆款深入不同细分场景,增强单一产品生命力163.纵向延伸:研发体系助力细分赛道大单品开发,驱动产品线丰富度提升163.B 端端市场市场经经营营模模式:式:定定制制品品、通、通用用品品各各有千秋有千秋181.定制化产品厚积薄发,深度绑定大客户,产品力构筑护城
3、河182.通用品模式动如雷霆,实现快速扩张,渠道力抢占市场份额194.细细分分龙龙头头:千味央千味央厨厨深耕深耕 B 端端脱脱颖颖而出,而出,扩扩产产能能打开打开成成长长空空间间221.治理结构:创始人持股集中,股权激励激发员工潜力222.生产模式:自产保证产品力稳定,投扩产能打开未来成长空间233.财务视角:B 端市场盈利能力显优势,以销定产驱动高周转251.C 端市场利润承压,B 端市场凸显盈利优势252.以销定产驱动高周转,叠加高净利,ROE 行业领先271图图表表目目录录图 1:规模以上速冻食品企业数量迅速增长5图 2:2017 年我国速冻食品人均消费量远低于海外5图 3:2014 年
4、-2018 年中国速冻食品产量及增速5图 4:13-17 年速冻食品行业规模,17 年已突破 1,200 亿5图 5:速冻食品可分为调制品、面米品和其他三类6图 6:2018 年速冻食品市场分类占比,面米占比过半6图 7:速冻面米行业规模持续增长,18 年达 736 亿元6图 8:速冻食品产业链,下游餐饮渠道空间广阔7图 9:对标日本,我国速冻食品餐饮渠道空间仍大7图 10:2018 年速冻面米零售市场三足鼎立,集中度高8图 11:三全食品单价 13-15 年持续下滑8图 12:十余年深耕速冻面米,打造连锁餐饮的中央厨房8图 13:千味央厨爆款产品包括油条、芝麻球、猪猪包等9图 14:千味央厨
5、致力打造定制化后厨9图 15:千味央厨部分知名连锁品牌客户,覆盖肯德基、必胜客、海底捞、九毛九等知名品牌9图 16:京东战略投资,赋能公司“互联网+”战略10图 17:17-19 年公司营收 CAGR 达到 22.5%10图 18:2017-2019 年公司归母净利及利润率10图 19:中国餐饮零售总额高增长,2019 年达 4.67 万亿11图 20:外出就餐比例从 10 年 25.2%增至 16 年 32.5%11图 21:近 10 年商铺租金持续上升11图 22:11 年-19 年住宿和餐饮就业人员工资 CAGR 7.9%11图 23:中国餐饮连锁化率迅速提升,18 年达 9.6%12图
6、 24:2019 年中国外卖行业交易规模破 6,000 亿元12图 25:团餐市场规模及份额均不断提升13图 26:2018 年团餐客户类别占比,以学校和企业为主13图 27:中国冷库容量及冷链运输车保有量持续提高13图 28:我国冷库保有量区域占比13图 29:2018 年中国速冻面米产品格局依然14图 30:2019 年日本前十大速冻食品产量14图 31:千味央厨四大产品类别15图 32:分品类收入,油炸类超 5 成,烘焙、蒸煮逐年提升15图 33:千味央厨油条家族16图 34:千味央厨研发体系,定制需求从研发到交付只需 3-6 个月17图 35:速冻食品 C 端和 B 端市场特点对比18
7、图 36:通用品和定制品生产模式差异18图 37:定制品销售收入持续提升,2019 年增速超 30%19图 38:定制品以直营渠道为主,近三年占比超过 98%19图 39:对于定制品和通用品两种模式的渠道策略20图 40:通用品收入占比约 65%。19 年增速达 24.5%20图 41:经销渠道占比大于 90%,迅速铺开通用品市场20图 42:17 年以来千味央厨经销商数量持续上升2123图 43:中小经销商数量大,助力通用品下沉21图 44:千味央厨股权结构,创始人持股达 62.49%23图 45:委托加工比例持续下降,以自产保证产品力24图 46:19 年扩产后迅速放量,产能利用率超 80
8、%24图 47:三期厂房达产后预期产能及产能利用率25图 48:三期厂房预期折旧情况及对经营成果的影响25图 49:千味央厨毛利率持续提升,净利率 8%以上25图 50:19 年横向对比,千味央厨盈利水平行业领先25图 51:直营渠道充分发挥规模效应,毛利率更高26图 52:经销渠道毛利率持续提高26图 53:总体费用水平保持稳定26图 54:管理人员薪酬及仓储费随规模扩张而增加26图 55:千味央厨 ROE 行业领先,规模扩张导致的周转放缓使 ROE 略有下滑27表 1:千味央厨在售产品类别及数量,突围传统“老三样”15表 2:千味央厨产品定价情况一览,均价在 9-18 元/公斤之间15表
9、3:千味央厨核心技术一览,研发驱动产品线拓宽,火锅、团餐类产品技术储备充足17表 4:直营渠道以知名品牌为主,第一大客户百胜中国占比超过 30%19表 5:速冻行业主要玩家业务模式对比,千味央厨专注 B 端市场,定制品生产构筑竞争壁垒22表 6:千味央厨主要管理团队,均拥有丰富的行业管理经验23表 7:募投项目拟投建年产 8 万吨新厂房和总部基地及研发中心建设24表 8:千味央厨销售费用率显著低于可比公司,体现 B 端市场优势27表 9:千味央厨净利率和周转率高于行业平均,驱动行业领先 ROE 水平281.速冻速冻面面米餐饮市场:行米餐饮市场:行业业迎来高速成长期迎来高速成长期,拥抱拥抱 B
10、端新蓝海端新蓝海速冻食品速冻食品是将各类加工后的新鲜食品进行适当的前期处理和加工,在低温下快速冻 结,在-18或更低温度下储藏、运输、销售的食品。这类低温处理工艺在保留食物组织 中水分和汁液的同时,能有效抑制微生物活性,保持食物风味及营养,延长保质期。1.对对标标海海外,外,速速冻冻产产业前业前景景广广阔阔,增,增长长可期可期我国速冻食品人均我国速冻食品人均消消费费量量远低于海外,市场远低于海外,市场空空间间广广阔阔。中国速冻食品起步于 20 世纪 70 年代,近十年在城镇化步伐加快、居民可支配收入提高的背景下实现快速发展,规模以上速冻食品制造业企业数量从 2011 年的 252 家增加至 2
11、018 年的 461 家。我国2017 年人均速冻食品消费量为 10.6 千克/人,远低于海外,是美国的八分之一、欧盟的 四分之一、日本的二分之一,未来市场空间仍然广阔。图图 1:规模以规模以上上速冻速冻食食品品企企业数量业数量迅迅速增速增长长图图 2:2017 年我年我国国速冻速冻食品食品人均消人均消费费量远量远低低于海于海外外数据来源:国家统计局,东吴证券研究所数据来源:前瞻产业研究院,东吴证券研究所城镇化水平提高城镇化水平提高,快节快节奏奏生活推动速冻产业生活推动速冻产业蓬蓬勃勃发发展展。速冻食品行业伴随着城镇化 不断推进,消费水平提升以及生活节奏加快而实现快速发展。根据中物联冷链委统计
12、,2018 年全国速冻产业产量超 1,000 万吨,连续三年增长率超过 8%;据 Frost&Sullivan中国速冻食品行业概览,中国速冻食品市场规模从 2013 年的 828 亿元上升至 2017 年的 1,235 亿元,CAGR 达到 10.5%。若按该增长率测算,2018 年、2019 年速冻食品行 业市场规模可分别达到 1,365 亿元和 1,508 亿元。图图 3:2014 年年-2018 年中年中国国速冻食速冻食品品产量产量及及增增速速图图 4:13-17 年速冻食年速冻食品行品行业规模业规模,17 年已年已突破突破 1,200 亿亿数据来源:中物联冷链委,东吴证券研究所数据来源
13、:Frost&Sullivan,东吴证券研究所41.2.速速冻冻面面米赛米赛道道迎迎来来成长成长期期,有有望持望持续续高高增增长长根据产品品类可分为速冻调制食品(鱼丸、鱼饺等鱼糜食品和肉丸、午餐肉等肉制 品)、速冻面米制品(水饺、汤圆、油条等)、其他(农产、水产、畜产等)三类。(1)速冻调制食品:广泛应用于火锅行业,逐步向麻辣烫、关东煮、烧烤等餐饮形 式发展,应用场景丰富。初期具有一定地域属性,例如鱼糜制品主要消费地域为华东、华南沿海地区为主,但经过火锅、麻辣香锅等餐饮的迅速铺开实现全国化,逐步进入家 庭消费市场。目前仍以餐饮市场为主要渠道。(2)速冻面米制品:传统主食替代品,主要包括汤圆、水
14、饺等以家庭消费为主流渠 道。但是随着创新力度的加大和消费需求的升级,速冻面米的品类也逐渐丰富,呈现百 花齐放的局面,如油条、芝麻球等创新菜品不断成为爆款单品。图图 5:速冻食速冻食品品可分可分为为调调制制品、面品、面米米品和品和其其他三他三类类数据来源:千味央厨招股书解读,东吴证券研究所速冻面米市场规模速冻面米市场规模大大,占占据速冻食品行业半据速冻食品行业半壁壁江江山山,18 年市场规模达到年市场规模达到 736 亿元。亿元。速冻面米制品是速冻食品中规模最大的品类,根据 Frost&Sullivan 统计,2017 年中 国速冻面米市场份额占比达到 50.9%;据中国产业信息网统计,2018
15、 年速冻面米份额进 一步提升至 52.4%。速冻面米市场在近 5 年中持续提升,据2018 年中国冷冻冷藏食品 工业发展报告,2018 年速冻面米市场规模达 736 亿元。2017、2018 年市场规模增速分年市场规模增速分 别达到别达到 13%和和 17%,进入进入快快速速成长期。成长期。图图 6:2018 年速年速冻冻食品食品市场市场分类占分类占比比,面,面米米占比占比过半过半图图 7:速冻面米行业规模速冻面米行业规模持持续增长续增长,18 年达年达 736 亿元亿元数据来源:中国产业信息网,东吴证券研究所数据来源:Frost&Sullivan,东吴证券研究所51.3.速速冻冻面面米零米零
16、售售市市场场竞争竞争激激烈烈,餐饮餐饮市市场场新新蓝海蓝海大大有有可可为为速冻食品产业链成熟速冻食品产业链成熟,但但餐餐饮渠道仍处早期扩饮渠道仍处早期扩张张阶段阶段。产业链上游为原材料供应商,中游为速冻食品制造企业,下游为冷链物流和销售渠道。其中,下游可分为下游可分为零零售市售市场场(C 端端)和餐饮市和餐饮市场场(B 端端)。零售市场主要面向家庭消费,销售渠道集中于大型商超、零售 网点和农贸市场等终端,采用 B2C 模式;餐饮市餐饮市场场是近年兴起的新领域是近年兴起的新领域,随着餐饮行 业景气度的持续提升而迅速崛起,成为新蓝海,主要主要面面向向餐饮餐饮和和团餐团餐,通过通过直直接接采采购、购
17、、专业批发或经销商专业批发或经销商配配送送到到门店,采用门店,采用 B2B 模式。模式。而专注于 B 端市场的餐饮供应链企业 有望成功卡位,凭借先发优势和专注深耕成就行业的龙头。根据 IBIS 咨询统计和测算,18 年我国速冻食品的餐饮市场占比约 36%;而速冻面米的餐饮市场占速冻面米的餐饮市场占比比仅约仅约 16%。对 比日本较成熟的速冻产业(餐饮渠道占比 55%),我国未来餐饮渠道成长空间大。图图 8:速冻食品产业链,速冻食品产业链,下下游餐饮渠道空间广阔游餐饮渠道空间广阔图图 9:对标日对标日本本,我国速我国速冻冻食品餐饮渠道空间食品餐饮渠道空间仍仍大大数据来源:千味央厨招股书申报稿,东
18、吴证券研究所数据来源:日本速冻食品协会,IBIS 咨询,智研咨询,安井食品公告,东吴证券研究所1.3.1.零售市场:三足鼎零售市场:三足鼎立立,市市场竞争激烈场竞争激烈速速冻面冻面米米零零售售市市场场三足鼎三足鼎立立格局格局,行业集行业集中中度度高高。在速冻面米行业传统消费领域,继续保持三全食品、思念食品和湾仔码头“三足鼎立”格局。销售渠道以商超和经销为 主,面向零售市场,行业集中度高而稳定。根据欧睿数据显示,2018 年速冻面米市场 CR3 市占率达到 41.1%,三全、思念、湾仔码头市占率分别为 20.1%、10.9%和 10.1%,大幅 领先第四名安井的 4.2%。零零售端售端竞竞争激争
19、激烈烈,巨巨头利头利润润仍然仍然承承压压。近年来零售业竞争加剧,巨头大打价格战。行业龙头三全食品销售单价在 13-15 年间持续下滑。同时,商超也把更多费用转嫁给供 应商,面米等原材料、人工成本等不断提高,导致速冻面米制品生产企业利润空间受到 双重挤压。6图图 10:2018 年速冻面米年速冻面米零零售市场三足鼎立,售市场三足鼎立,集集中中度度高高图图 11:三全食三全食品品单单价价 13-15 年持续年持续下滑下滑数据来源:千味央厨招股书申报稿,东吴证券研究所数据来源:三全食品年报,东吴证券研究所1.3.2.餐饮市场:千位央餐饮市场:千位央厨厨专专注注深耕成就行业龙头深耕成就行业龙头,新新蓝
20、蓝海份额提升可期海份额提升可期速冻面米餐饮市场速冻面米餐饮市场仍仍处处早早期扩张阶段期扩张阶段,行业行业集集中中度度低低,相较于零售市场,尚处早期 扩张阶段。随着餐饮端对半成品食材的需求日益增强,部分速冻面米制品供应商开始将 业务重心转移至餐饮市场,从单一商超渠道向多渠道发展。目前目前,速冻面速冻面米米制品餐饮市制品餐饮市 场呈现出多点开花场呈现出多点开花、竞竞相相绽放的发展景象。绽放的发展景象。例如安井食品于 2018 年底调整经营策略,提出“三剑合璧、餐饮发力”的经营策略和“餐饮流通渠道为主、商超电商渠道为辅”的 渠道策略组合模式,并推出副品牌“冻品先生”,定位于餐饮食材类,切入餐饮渠道。
21、三全 食品也于 2018 年对渠道进行重大战略调整,转型重视 B 端市场。而作为早期参与者的而作为早期参与者的 千位央厨千位央厨,凭借专注于凭借专注于 B2B 业务的十余业务的十余年年深耕深耕,成长为餐饮市场龙成长为餐饮市场龙头头。根根据招股说明据招股说明 书申报稿书申报稿,按按2018 年收入计年收入计,千味央厨速冻千味央厨速冻面面米米在在国内餐饮市场的占国内餐饮市场的占有有率率约约为为5.75%。深耕餐饮市场深耕餐饮市场,千味央千味央厨厨充分享受行业成长充分享受行业成长。2006 年思念集团研发出无铝安心油条 工业化生产方式,与肯德基展开紧密合作。过程中,思念集团创始人李伟敏锐洞察到米 面
22、制品餐饮市场需求庞大而供给远未跟上,并于 2012 年成立千味央厨,专注 B2B。2014 年为进一步打造品牌连锁餐饮的中央厨房,公司开启餐饮定制化服务,模拟餐厅后厨生 产企业专用半成品。2016 年成为百胜中国百胜中国 T1 级级别别(最高级别最高级别)的的食食品供应品供应商商,通过和 大客户的深度合作绑定,迅速建立起品牌美誉度,逐步成长为国内速逐步成长为国内速冻冻面面米米餐饮市场龙餐饮市场龙 头头。2019 年起,公司开始拓展火锅、团餐类食材市场,发展多元化业务。图图 12:十余十余年年深耕深耕速速冻冻面面米,打米,打造造连锁连锁餐餐饮的饮的中中央央厨房厨房数据来源:千味央厨官网,千味央厨
23、招股书申报稿,千味央厨公众号,冷冻食品网,东吴证券研究所7专注专注 B2B 餐配市场餐配市场,打打造造规模定制化后厨规模定制化后厨。千味央厨秉承“只为餐饮只为餐饮、厨厨师之师之选选”战略定位,生产标准化、定制化餐饮半成品,开发适应后厨设备、厨师操作习惯以及餐 饮企业烹制的速冻米面制品,形成油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大类产品。图图 13:千味千味央央厨爆厨爆款款产产品品包括油包括油条条、芝、芝麻麻球、球、猪猪猪猪包等包等图图 14:千味千味央央厨致厨致力力打打造造定制化定制化后厨后厨数据来源:千味央厨官网,东吴证券研究所数据来源:千味央厨官网,东吴证券研究所与多家知名连锁品与多家知名
24、连锁品牌牌合作合作,凸显先发优势凸显先发优势。千味央厨主要终端客户为连锁餐饮企业、酒店和团体食堂,深受餐饮企业欢迎,已经成为肯德基、必胜客、海底捞、九毛九、呷 哺呷哺等知名连锁餐饮企业的合作伙伴,其中,百胜中国是公司最大的百胜中国是公司最大的客客户户,2019 年对年对 百胜销售收入达到百胜销售收入达到 2.7 亿元,占比亿元,占比 30.7%;华莱士和九毛九也分别贡献收入 2,567 万元 和 979 万元,占比分别为 2.9%和 1.1%。经过近十年积累,千味央厨在速冻面米制品餐 饮企业定制领域已形成较强的市场先发优势。图图 15:千味千味央央厨厨部部分分知知名名连锁品连锁品牌牌客客户户,
25、覆盖覆盖肯肯德德基基、必胜、必胜客客、海、海底底捞、捞、九九毛毛九九等知名等知名品牌品牌数据来源:千味央厨招股书申报稿,东吴证券研究所京东、绝味战投赋京东、绝味战投赋能能,加加码线上渠道布局,码线上渠道布局,有有望望进进一步提升市场份额。一步提升市场份额。2018 年 12 月底,千味央厨宣布完成 1 亿元融资,由京东领投、绝味食品跟投。公司与京东签订业 务战略合作协议,将围绕“京东到家”、“7Fresh”、“新通路业务”、“供应链”方面展开 合作。公司借助京东拓展“互联网+”领域,提升渠道营运效率,有望把握餐饮供应链变 革风口,进一步提升市场占有率。8图图 16:京东京东战战略投略投资资,赋
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