产品市场和货币市场的一般均衡5[1]20课件.ppt
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- 产品 市场 货币市场 一般 均衡 20 课件
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1、1第十四章第十四章 产品市场和货币产品市场和货币市市场的一般均衡场的一般均衡西方经济学西方经济学宏观部分宏观部分Slide 2本章主要内容本章主要内容14.1 14.1 投资的决定投资的决定14.2 14.2 IS IS 曲线曲线14.3 14.3 利率的决定利率的决定14.4 14.4 LM LM 曲线曲线14.5 14.5 ISISLM LM 分析分析14.6 14.6 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架Slide 3 均衡的国民收入决定于总支出水平,而均衡的国民收入决定于总支出水平,而总支出中的投资取决于利率,所以要先决定总支出中的投资取决于利率,所以要先决定利率;而利率水平取决于
2、货币供给和需求状利率;而利率水平取决于货币供给和需求状况,货币需求又取决于收入,所以要先讨论况,货币需求又取决于收入,所以要先讨论收入情况。均衡的收入水平和利率如何相互收入情况。均衡的收入水平和利率如何相互作用?作用?本章将利用本章将利用IS-LM IS-LM 模型来讨论这个问题。模型来讨论这个问题。Slide 414.114.1 在学习投资理论之前需要了解三个问题:在学习投资理论之前需要了解三个问题:第一、现实经济社会中投资的含义很多,投资支出可以第一、现实经济社会中投资的含义很多,投资支出可以分为分为:企业用于机器、设备等投资的企业:企业用于机器、设备等投资的企业;居民用于住房建筑的;居民
3、用于住房建筑的;由库存原料、半;由库存原料、半成品和成品所组成的成品和成品所组成的。本章所分析的投资,本章所分析的投资,包括厂房、,包括厂房、设备、新住宅的增加等,其中主要是指厂房、设备的增加。设备、新住宅的增加等,其中主要是指厂房、设备的增加。从价值形态讲,从价值形态讲,。Slide 514.114.1Slide 614.114.1Slide 714.114.1一、实际利率与投资 凯恩斯认为,决定投资的首要因素是实际利率决定投资的首要因素是实际利率。实际利率等于名义利率减通货膨胀率。投资与利率之间的这种关系就称之为投资函数。dreie为自主投资,自主投资是指由人口、技术、资源、政府政策等外生
4、因素的变动所引起的投资;d为利率对投资需求的影响系数,或投资需求对利率变动的反应程度可以简单表达为:d=i/rr为实际利率,即名义利率与通货膨胀率的差额;-dr是投资需求中与利率有关的部分,又称引致投资,引致投资是指由收入或消费需求的变动所引起的投资。投资是自发投资与引致投资之和,且投资与利率之间成反向变动关系Slide 81、从现值公式谈起假定本金为100美元,年利息率为5%,则:第1年本利之和为:100(1+5%)=105第2年本利之和为:105(1+5%)=100(1+5%)2 =110.25第3年本利之和为:110.25(1+5%)=100(1+5%)3 =115.76以此可类推以后各
5、年的本利之和。如果以r表示利率,R0表示本金,R1、R2、R3Rn分别表示第1年、第2年、第3年第n年本利之和,则各年本利之和为:R1=R0(1+r)R2=R1(1+r)=R0(1+r)2 Rn=R0(1+r)n二、资本边际效率(Marginal efficiency of capital)Slide 9 现在将以上的问题逆向分析,即已知利率r和各年的本利之和,利用以上公式求本金。仍使用以上具体数字为例。已知1年后的本利之和R1为105美元,利率r为5%,则可以求得本金R0:上式求出的100美元就是在利率为5%时、1年后所获得的本利之和的现值。以同样的方法,可以求出以后各年本利之和的现值,这些
6、现值都是100美元。从以上例子中,可以得出现值的一般公式:二、资本边际效率(Marginal efficiency of capital)nnrRR)1(0美元100%51105110rRRSlide 10例:假定某企业花费50000美元购买一台设备,该设备使用期为5年,5年后该设备损耗完毕;再假定除设备外,生产所需的人工、原材料等成本不作考虑;以后5年里各年的预期收益分别为12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元,这些预期收益是预期毛收益。如果贴现率为20%时,则5年内各年预期收益的现值之和正好等于50000美元,即:)(50000100001000
7、0100001000010000%)201(2.24883%)201(20736%)201(17280%)201(14400%)201(1200054320美元R二、资本边际效率(Marginal efficiency of capital)Slide 1114.114.1二、资本边际效率(Marginal efficiency of capital)资本边际效率(MEC)是一种贴现率,这种贴现率(也代表投资的预期收益率)使一项资本品的使用期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价格或重置成本。0(1)nnRRr123231(1)(1)(1)(1)nnnRRRRJRrrrrrSlide
8、 12思考题1(零存整取问题)假设现在银行的存款年利率为r=3%,某人在n=5年后想得到一笔A=50000元存款供小孩上学用,试问他每月应当存入银行多少钱?试列出方程式。解:设该人每月应当存入x元,则:x(1+r/12)6 0+(1+r/12)5 9+(1+r/12)5 8+(1+r/12)1=50000其计算公式是:x=A/(1+r/12)60+(1+r/12)59+(1+r/12)58+(1+r/12)1Slide 13思考题2(按揭贷款问题)假设银行贷款利率为r=3%,某人现在想得到一笔A=50000元钱的现金供买房用,且期限为n=5年,试问此人今后每月应当归还贷款多少元?解:设该人每月
9、应当归还x元,则:60260212/1112/1112/11/,5000012/112/112/1rrrAxrxrxrxSlide 14思考题3(资本的平均收益率的确定问题)例:湖南仪表厂一套厂房(连同土地在内)购买时用去120万元,现在要出租给别人经营饭馆,每月租金为2000元,租期为5年,5年后归还房主,此时厂房价值依然不变,试求该厂房资本的年平均收益率?nnnrJrRrRrRrR,Rrrrr:r1111112/112012/12.012/12.012/12.0120,32160602更一般地则设年收益率为Slide 1514.114.1 投资的决定三、资本边际效率曲线 当当 r1 i 时
10、时,I1值得投资值得投资;当当 r2 i 时时,I1 和和I2值得投值得投资;资;当当 r3 i时,时,I1、I2及及I3值值得投资;得投资;当当 r4 i时,时,四个项目均值得四个项目均值得投资。投资。Slide 16三、资本边际效率曲线 Slide 17四、投资边际效率曲线r0MEIMECr0r1i0i 由于由于R上升而被缩小了的上升而被缩小了的 r 被称为投资的边际效率被称为投资的边际效率(MEI)。因此,在相同的预期收益下,因此,在相同的预期收益下,投资的边际效率小于资本的边投资的边际效率小于资本的边际效率。际效率。西方学者通常把投资需求西方学者通常把投资需求与利率之间的反向关系定义为
11、与利率之间的反向关系定义为投资的边际效率投资的边际效率(MEI)函数,也函数,也可称为投资需求曲线。可称为投资需求曲线。iSlide 18五、预期收益与投资Slide 19六、风险与投资Slide 20q 企业的股票市值新建造企业的成本 七、托宾说“q”Slide 21 IS IS曲线表明在产品市场达到均衡,即计划的总曲线表明在产品市场达到均衡,即计划的总需求等于总产出或计划的投资等于储蓄(需求等于总产出或计划的投资等于储蓄(I IS S)时,)时,利率与国民收入之间反方向变动的关系。利率与国民收入之间反方向变动的关系。这种分析实际上是对简单国民收入决定模型的这种分析实际上是对简单国民收入决定
12、模型的扩展,其新内容在于不再假设投资是一个外生的、扩展,其新内容在于不再假设投资是一个外生的、不变的量。在分析不变的量。在分析ISIS曲线时还可以暂时假定利率由曲线时还可以暂时假定利率由货币市场决定,是既定的。货币市场决定,是既定的。Slide 22一、IS曲线及其推导产品市场均衡:c+i+gyc+s+t消费储蓄税收 假设没有政府和进出口,则:c+ic+s,两边消去C,IS 产品市场均衡(条件)这里投资代表需求,储蓄代表供给,因而产品市场均衡,也就是总需求与总供给均衡uI:investment 投资投资uS:save 储蓄储蓄Slide 231 101,10,0 1 0cayyciaiyied
13、rddaedryrdryr设消费函数设投资函数,表示负斜率,则:其中 ,所以:与 反方向变化,二者负相关。ISIS曲线是表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下,利率与收入相互曲线是表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下,利率与收入相互关系的曲线。关系的曲线。IS曲线上任何一点都代表一定的利率与收入的组合,在任何一个组合点上,投资与储蓄都相等,即产品市场是均衡的,故把这条曲线称作IS曲线。Slide 2412502505000.5;5000.550012502503500500110.5iedrrcayysycyaedrryr 设设投投资资函函数数;消消费费函函数数储储蓄蓄函函数数13000
14、100010002250075075032000500500415002502505100000Slide 25IS 曲线的坐标推导irisyrys45 线,线,is投资需求曲线储蓄曲线1243IS曲线Slide 26二、IS曲线的斜率.1.1:,1曲线的斜率为曲线的代数表达式推出ISdydderISdreyIS(I=S)y2y1yr2rr10e2e1IS曲线的斜率为负值,表明均衡国民收入与利率反曲线的斜率为负值,表明均衡国民收入与利率反方向变化;斜率的大小既取决于方向变化;斜率的大小既取决于,也取决于,也取决于d。Slide 27投资对利率变化敏感投资对利率变化敏感国民收入对利率国民收入对利
15、率的变化也相应地越敏感的变化也相应地越敏感ISIS斜率的绝对值越小斜率的绝对值越小 2 2、乘数乘数K K大大投资较小的变动会引起收入投资较小的变动会引起收入较大的增加较大的增加y y大大yddear1二、IS曲线的斜率Slide 283 3、三部门经济中的分析、三部门经济中的分析 在三部门经济中,由于存在政府购买性支出与税收,在三部门经济中,由于存在政府购买性支出与税收,消费是个人可支配收入的函数,即消费是个人可支配收入的函数,即c=+c=+(1-t1-t)y y,则,则ISIS曲线的斜率的绝对值就变为:曲线的斜率的绝对值就变为:在在和和d d既定时,既定时,t t越小,投资乘数就越大,收入
16、增加越小,投资乘数就越大,收入增加就越多,就越多,ISIS曲线就越平缓,于是曲线就越平缓,于是ISIS曲线斜率曲线斜率的绝对值的绝对值就就越小。反之,越小。反之,t t越大,越大,ISIS曲线斜率曲线斜率的绝对值的绝对值就大。因此,就大。因此,ISIS曲线斜率曲线斜率的绝对值的绝对值与与t t成正比。成正比。二、IS曲线的斜率dt)1(1Slide 29IS曲线的经济含义(1)描述产品市场达到宏观均衡,即I=S时,总产出与利率之间的关系。(3)均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化。利率提高,总产出趋于减少;利率降低,总产出趋于增加。(2)处于IS曲线上的任何点位都表示I=S,偏离IS曲线的任
17、何点位都表示没有实现均衡。(4)如果某一点位处于IS曲线右边,表示IS,即现行的利率水平过高,从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边,表示IS,即现行的利率水平过低,从而导致投资规模大于储蓄规模。Slide 30yr%y1相同收入,但利率高,is 区域区域yyIS曲线之外的经济含义y3ISSlide 31例题已知消费函数c=200+0.8y,投资函数i=300-5r;求IS曲线的方程。IS曲线的方程为:r=100-0.04y解:200 0.8 e300 d51dreyydder1解得:y=2500-25rSlide 321、投资需求的变动使IS曲线的移动 投资需求增加,I
18、S曲线就会向右上移动;若投资需求下降,IS曲线向左移动,移动幅度:y=kii三、IS曲线的移动二、IS曲线的移动0000syIS1 450i=syrisir投资需求投资需求储蓄函数储蓄函数i1i2IS2S投资需求变动使投资需求变动使ISIS曲线移动曲线移动Slide 332、储蓄需求的变动使IS曲线的移动 储蓄增加,IS曲线就要向左移动;反之,就要向右移动。移动幅度:y=kis三、IS曲线的移动0000syIS1 450i=syrisir投资需求投资需求储蓄函数储蓄函数iIS2S1储蓄变动使储蓄变动使ISIS曲线移动曲线移动S2IS曲线曲线Slide 33Slide 343、政府支出的变动使I
19、S曲线的移动 增加政府购买性支出,会使IS曲线向右平行移动;反之,则使IS曲线向左平行移动。移动的幅度取决于kg与g:y=kgg4、税收的变动使IS曲线的移动 增加税收,会使IS曲线向左移动;反之,则会使IS曲线向右移动。移动幅度:y=ktt 结论:一切自发支出量的变动都会使结论:一切自发支出量的变动都会使IS曲线移动曲线移动三、IS曲线的移动Slide 35一、利率决定于货币的需求和供给 传统理论认为,投资与储蓄决定于利率。凯恩斯认为,投资与储蓄不仅决定于利率,更主要的是决定于收入。收入是投资与储蓄的源泉。利率本身决定于货币的需求与供给。由于货币的实际供给量是由代表国家对金融运行进行管理的中
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