精选chapter2案例分析融资框架课件.ppt

1、项目融资案例分析学习内容摘要：项目融资的基本思路：项目融资的基本思路：以拟建项目建成后所产生的的现以拟建项目建成后所产生的的现金流和所形成的资产（即项目的经济金流和所形成的资产（即项目的经济强度）作为融资的基础和保证，实现强度）作为融资的基础和保证，实现无追索融资或有限追索融资。无追索融资或有限追索融资。第二章 项目融资的框架 教学内容：项目融资工作内容的构成 项目融资的参与者及其作用案例：美国霍普威尔电站项目融资 （1）基本情况 由于政策上的调整（即推进公共设施的私有化），弗吉利亚电力公司决定自己不再建设新的电厂，而是通过购买电力支持、鼓励、引导私人投资者进行电力项目的投资。思考题：私人资本

2、将采取何种方式思考题：私人资本将采取何种方式投资霍普威尔电站？投资额投资霍普威尔电站？投资额2亿美元。亿美元。1989年，霍普威尔电站项目采取有限合伙的投资结构；合伙人投入股本为项目总投资的10；其余1.8亿美元资金通过负债 解决，期限17年，为无追索形式的项目贷款。（2）霍普威尔电站项目的股本与债务融资花旗银行等花旗银行等贷款银团贷款银团担保能源运输公司的项目子公司（有限合伙人）CRS斯化公司（有限合伙人）霍普威尔电站项目霍普威尔电站项目（股本（股本2000万美元）万美元）债务资金1.8亿美元法国巴黎巴银行法国巴黎巴银行信用保证商业票据发行计划美国商业票据市场美国商业票据市场（3）霍普威尔电

3、站项目融资的参与者与信用结构贷款协议能源运输公司的子公司、能源运输公司的子公司、CRS斯化公司（发起人）斯化公司（发起人）债权人债权人（票据持有人等）（票据持有人等）霍普威尔霍普威尔电站电站（有限合伙）（有限合伙）供应商：供应商：能源运输能源运输市场公司市场公司天然气供应协议（15年）合伙协议项目管理协议“交钥匙”工程承包协议项目经管者：项目经管者：南卡罗来纳南卡罗来纳电力天然气电力天然气公司公司承包商：承包商：ABB工程公司工程公司25年电力购买协议热蒸汽购买协议产品买主：产品买主：阿魁伦公司阿魁伦公司项目产品买主：项目产品买主：弗吉利亚电力公司弗吉利亚电力公司一、项目融资的参与者及其地位作

4、用 1、项目融资的参与者（1）项目的直接主办人或项目公司（2）项目的实际投资者或项目的发起人（3）项目的贷款银行（4）项目产品的买主或项目设施的使用者（5）项目建设的承包商或工程公司（6）项目设备、能源、原材料供应商（7）项目（融资、法律、税务）顾问（8）政府机构（9）管理公司（10）担保机构项目发起人 项目的创立者、申请人；是需要对项目融资说明书的内容的真实性、准确性承担法律责任的人。其在项目融资中的主要作用：一是提供资金（包括股本资金与准股本资金）；二是提供担保（包括项目完工担保和间接担保）。项目公司 按照企业法（如公司法、合伙企业法、个人独资企业法等）和发起人的愿望设立的负责项目的融资建

5、设、生产经营、贷款的还本付息、利润分配等活动等经济组织。建设单位与项目法人 建设单位是指按照基本建设法规设立的负责工程项目建设等基层管理组织，简称“甲方或工程的出包方、发包方”。如工程建设指挥部、工程建设筹建处、基本建设处（科、办公室）等。项目法人是指按照基本建设法规设立的负责工程项目融资、建设管理、经营管理，并承担债务偿还责任的经济组织，简称“甲方或工程的出包方、发包方”。项目公司、项目法人与建设单位项目公司项目公司项目法人项目法人建设单位建设单位共同点工程出包方工程出包方工程出包方设立的法律依据不同合伙企业法、公司法、个人独资企业法基本建设法规基本建设法规组织形式不同独资企业、合伙企业、有

6、限责任公司、股份有限公司国有企业指挥部、筹建处、基建处（科、室）持续时间不同长期存在长期存在拥有基本建设资金的期间职责与工作不同建设、生产经营、投资回收等决策、管理工作建设、生产经营、投资回收等管理工作建设管理工作项目的债权人 货币借贷融资中的债权人、债券融资中的债权人、商业信用融资中的债权人。独家贷款、联合贷款、银团贷款。可以直接贷款，也可能通过融资中介安排贷款。可以成为项目发起人。工程承包商 负责项目的土建工程与设备安装等工作的企业单位，简称乙方或工程的承包方。按照关系，包括总承包商和分承包商；按照工作性质，包括建筑公司、安装公司、装饰公司等。为工程建设提供劳务（建筑劳务和安装劳务）；为工

7、程建设提供商业信用；为工程建设提供完工担保。可以成为项目发起人。英法海峡隧道工程十十四四家家发发起起人人法国的银行法国的承包商英国的承包商英国的银行法兰西曼彻公司（合伙人）英海峡隧道工程集团（合伙人）欧洲隧道公司（合伙结构）英法海峡隧道工程的发起人为什么是银行和工程承包商？英法海峡隧道工程的发起人为什么是银行和工程承包商？项目的器材供应商？项目的器材供应商在项目融资中除了为项目建设提供物资、材料、设备外，还可以发挥何种作用？提供商业信用融资、提供出口信贷融资、提供间接担保。管理公司 根据项目发起人的意愿或受项目公司的委托，具体负责项目建设以及生产经营建设以及生产经营的经济组织。如美国霍普威尔电

8、站的经营者：南卡罗来纳电力天然气公司。2、项目融资当事人之间的关系服务合同服务合同融资顾问融资顾问项目发起人项目发起人法律、法律、税务顾问税务顾问贷款银行贷款银行项目公司项目公司管理公司工程承包商工程承包商设备、设备、原材料、原材料、能源供应商能源供应商项目产项目产品用户品用户服务合同借贷合同工程合同供应合同销售合同管理合同投资协议融资担保二、项目融资工作内容的基本内容 项目融资工作的基本构成内容包括：项目的投资结构是项目融资工作的第一步是项目融资工作的第一步 项目的融资结构是项目融资工作的重点是项目融资工作的重点 项目的资金结构是项目融资工作的难点是项目融资工作的难点 项目的信用保证结构是项

9、目融资工作的关键是项目融资工作的关键1、项目的投资结构 （1）定义。静态：项目的投资结构，即项目资产的所有权结构，是项目投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之间（如果有一个以上投资者）的法律合作关系，如独资、合资、合伙。动态：项目发起人投入股本。（2）项目投资结构分类无限责任个人独资企业（1个自然人）有限责任普通合伙企业（2个以上合伙人）有限责任公司股份有限公司有限合伙企业（至少一个普通合伙人、一个有限合伙人）其他有限责任公司（250个发起人）国有独资公司（一个投资者）非上市公司（5个以上发起人）上市公司（5个以上发起人）发起设立或募集设立发起设立一人公司（一个自然人）投资投资结构结构投

10、资信托、租赁、基金 （3）中国法律允许的投资结构 公司法：一人公司、有限责任公司、股份有限公司。中外合资企业法：中外合资企业。中外合作企业法：中外合作企业。合伙企业法：普通合伙企业、有限合伙制企业、特殊的普通合伙企业。个人独资企业法：个人独资企业。信托法、融资租赁法（草案）（二次征求意见稿）、证券投资基金法（4）决定项目融资投资结构的因素 法律法规 项目资产的拥有形式 项目产品的分配形式 项目管理的决策方式与程序 债务责任 税务结构 投资的可转让性（5）项目投资结构管理的意义 第一，明晰产权；第二，明显责任；第三，明确利益。2、项目的融资结构 （1）狭义，是指项目所以采取的债务融资方式或债务融

11、资方案。广义，是指投资结构确定以后债务资金和其他股本资金的安排或融资方式。（2）债务融资结构：银行借贷、债券凭证；完全追索、有限追索、无追索；直接担保债务、间接担保债务。（3）项目融资结构管理的意义 第一，吸引债权人的参与；第二，分散债务融资风险；第三，促进债务融资工具的创新。3、项目的资金结构 （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及相应的来源。项目的资金结构图示如下：资金结构内源融资外源融资夹层融资股本融资债务融资留用利润折旧普通股优先股长期债务短期债务（2）项目资金结构管理的意义 第一，合理组织项目资金的供给；第二，降低融资成本；第三，保证运行安全；第四，建立健全经济实体的法人治理结构；4、项目的信用结构 （1）定义。在项目融资中，债务资金安全的保证与措施。（2）债务资金安全的基础 一是项目的经济强度；二是项目的信用结构或担保措施。（3）项目融资担保方式的分类 直接担保 间接担保 或有担保 意向性担保（4）项目融资担保管理的意义 第一，是融资获得成功的基础；第二，可以降低融资成本。讨论题或思考题：1.美国霍普威尔电站项目融资的参与者及其作用。2.美国霍普威尔电站项目融资的投资结构、融资结构、资金结构和信用结构。