经济学(第5版)--第37章-国际金融课件.ppt

1、第第 20 章章国际金融国际金融迈克尔迈克尔帕金帕金经济学（第经济学（第5版）版）Slide 20-2Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标解释如何为国际贸易筹资描述一国国际收支账户解释什么决定国际借贷量Slide 20-3Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释为什么在80年代中期美国由债权国变为债务国解释美元的外汇价值是如何决定的解释为什么美元的外汇价值会波动Slide 20-4Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标解释如

2、何为国际贸易筹资描述一国国际收支账户解释什么决定国际借贷量我们将同时描述这三个目标Slide 20-5Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资国际收支账户 国际收支账户记录了一国的国际贸易、国际借款与贷款。Slide 20-6Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资国际收支账户包括：1 经常账户记录从国外进口物品和劳务的支付，从向国外出售的物品和劳务中得到的收入国外净利息支付，以及净转移支付（比如外援的支付）。经常账户=出口-进口+净利息+净转移支付Slide 20-7Copyr

3、ight 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资国际收支账户包括：2 资本账户记录外国在美国的投资与美国在国外的投资之差额。Slide 20-8Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资国际收支账户包括：3 官方结算账户记录美国官方储备的变动。美国官方储备是政府持有的外国通货。如果官方储备增加，则官方结算账户余额是负的。Slide 20-9Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.美国1996年的国际收支账户经常账户经常账户物品与劳务进口物品与劳务进口-94

4、0物品与劳务出口物品与劳务出口+830净利息收入净利息收入10净转移支付净转移支付 40经常账户余额经常账户余额 160资本账户资本账户外国在美国的投资外国在美国的投资+430美国在国外的投资美国在国外的投资-240统计差异统计差异 40资本账户余额资本账户余额+150官方结算账户官方结算账户美国官方储备减少美国官方储备减少-10Slide 20-10Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.国际收支余额：19751998年Slide 20-11Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资 借款人与

5、贷款人，债务人与债权人净借款国是向其他国家的借款大于给其他国家贷款的国家。净贷款国是给其他国家的贷款大于向其他国家借款的国家。Slide 20-12Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资 借款人与贷款人，债务人与债权人债务国是在其整个历史中向其他国家的借款大于其向其他国家贷款的国家。债权国是在其他国家的投资大于向其他国家对它的投资的国家。Slide 20-13Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释为什么在80年代中期美国由债权国变为债务国解释美元的外汇价值是如何决定的解释

6、为什么美元的外汇价值会波动Slide 20-14Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资 借款人与贷款人，债务人与债权人美国是一个净借款国和债务国。由于一连串的经常账户赤字美国成为了净借款国。我们是否应该关注美国是一个债务国呢？Slide 20-15Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资借款不是问题如果美国的借款是为投资而筹资，而投资又会带来经济增长和收入增加。借款是问题如果把借来的钱作为消费筹资。（因为）这将会导致较高的利率支付，结 果，消费最终将会减少。Slide 20-1

7、6Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资经常账户余额经常账户余额（CAB）等于：净转移支付净利息收入净出口 CABSlide 20-17Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资净出口净出口对经常账户余额的影响最大。净出口由政府预算、私人储蓄以及投资决 定。Slide 20-18Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资净出口净出口是物品与劳务的出口减去其进口的差额。政府部门盈余或赤字等于净税收减去政府对物品与劳务的购买。私

8、人部门盈余或赤字是储蓄减投资。Slide 20-19Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.净出口、政府预算、储蓄与投资变量变量出口出口X855进口进口M954政府购买政府购买G1 407净税收净税收T1 340投资投资I1 116储蓄储蓄S1 084符号和式子符号和式子1996年美国年美国(10亿美元亿美元)Slide 20-20Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.净出口、政府预算、储蓄与投资净出口X-M 855 954=99政府部门T-G 1 340 1 407=67私人部门S-I 1 084 1

9、116=32盈余与赤字盈余与赤字Slide 20-21Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.净出口、政府预算、储蓄与投资国民账户Y=C+I+G+X M =C+S+T重新整理X M=S I+T G净出口X M 99等于：政府部门 T G 67加私人部门S I 32盈余与赤字之间的联系盈余与赤字之间的联系Slide 20-22Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资孪生赤字 由于政府部门赤字和净出口赤字趋势是同 方向变动的，所以，有时将它们称为孪生 赤字。Slide 20-23Copyright

10、 2000 Addison Wesley Longman,Inc.孪生赤字Slide 20-24Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资 美国的借款是用于消费还是投资1996年净出口是 990亿美元。政府用于公共设施（如高速公路、大坝等）的支出每年超过了2 000亿美元。政府还投资于教育和医疗服务，这也增加了人力资本。Slide 20-25Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.为国际贸易筹资 美国的借款是用于消费还是投资？我们的借款是为投资而筹资Slide 20-26Copyright 20

11、00 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释为什么在80年代中期美国由债权国变为债务国解释美元的外汇价值是如何决定的解释为什么美元的外汇价值会波动Slide 20-27Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率外汇市场是一国货币与另一国货币交换的市场。一种货币与另一种货币交换的价格。在1997年4月=1美元=123日元Slide 20-28Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率Slide 20-29Copyright 2000 Addison Wesley Lo

12、ngman,Inc.汇 率 通货贬值是用另一种通货表示的一种通货价值的下降。如果在今后几年月内美元出现了贬值，那么，它所能购买的日元的数量就会比以前有所减少（如：由114日元减少到90日元）。通货升值是用另一种通货表示的一种通货价值的上升。Slide 20-30Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率外汇市场的需求 在外汇市场上美元的需求量取决于：1 汇率2 美国和其他国家的利率3 预期的未来汇率Slide 20-31Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率外汇的需求定理美元需求是一种派生需求人

13、们购买美元只是为了能购买美国生产的物品与劳务在其他条件保持不变的情况下，汇率越高，外汇市场上美元的需求量就越少。Slide 20-32Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.D美元的需求数量（万亿美元/天）汇率（日元/美元）501501.11.21.41.501.3100在其他条件不变的情况下，汇率上升减少了美元的需求量汇率下降增加了美元的需求量Slide 20-33Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率 为什么汇率影响美元需求量呢？1 出口效应2 预期利润效应Slide 20-34Copyrigh

14、t 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率美元需求的变动任何其他影响人们计划在外汇市场上购买美元的因素的变动都会引起：美元需求的变动美元需求曲线的移动Slide 20-35Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率 引起美元需求变动的其他因素是：1 美国和其他国家的利率2预期的未来汇率Slide 20-36Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.D2D1美元需求的变动501001501.11.21.31.41.50D0美元需求增加美元需求减少数量（万亿美元/天）汇率（日元

15、/美元）Slide 20-37Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.美元需求增加：如果美元需求增加：如果美元需求减少，如果：美元需求减少，如果：美元需求的变动美国的利率差提高预期的未来汇率上升美国的利率差下降预期的未来汇率下降Slide 20-38Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率外汇市场的供给 外汇市场的供给量取决于：1 汇率2 美国与其他国家的利率3 预期的未来汇率Slide 20-39Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率外汇需求定理：

16、当人们购买美国的进口时，他们在外汇市场上供给美元。在其他条件不变的情况下，汇率越高，外汇市场上美元供给量就越多。Slide 20-40Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率 为什么汇率会影响美元的供给量呢？1 进口效应2 预期利润效应Slide 20-41Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.S美元的供给501501.11.21.31.41.50100在其他条件不变的情况下，汇率上升增加了美元的供给量以及汇率下降减少了美元的供给量数量（万亿美元/天）汇率（日元/美元）Slide 20-42Copy

17、right 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率美元供给的变动 任何其他影响人们计划在外汇市场上出售美元的因素的变动都会引起：美元供给的变动美元供给曲线的移动Slide 20-43Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率 引起美元供给变动的其他因素是：1 美国与其他国家的利率2预期的未来汇率Slide 20-44Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.S2S1美元的供给501001501.11.21.31.41.50S0美元供给减少美元供给增加数量（万亿美元/天）汇率

18、（日元/美元）Slide 20-45Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.美元供给增加，如果：美元供给增加，如果：美元供给减少，如果：美元供给减少，如果：美元供给的变动美国的利率差下降预期的未来汇率下降美国的利率差上升预期的未来汇率上升Slide 20-46Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率市场均衡如果汇率太高，就会存在美元的过剩。如果汇率太低，就会存在美元短缺。Slide 20-47Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率市场均衡 在均衡汇率

19、时，既没有短缺，也没有过剩。Slide 20-48Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.均衡的汇率501001501.11.21.31.41.50SD在每美元150日元时过剩在每美元100日元时短缺在每美元100日元时均衡数量（万亿美元/天）汇率（日元/美元）Slide 20-49Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释为什么在80年代中期美国由债权国变为债务国解释美元的外汇价值是如何决定的解释为什么美元的外汇价值会波动Slide 20-50Copyright 2000 Addison

20、Wesley Longman,Inc.汇 率汇率的变动为什么汇率是易变的（在外汇市场上）供给和需求并不是相互无关的。预期的未来汇率的变动或美国利率差的变动既改变需求又改变供给。Slide 20-51Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.S94汇率的波动841000Q0D94S95D9519941995年数量（万亿美元/天）汇率（日元/美元）Slide 20-52Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.S97D97汇率的波动840Q0S95D9512319951997年数量（万亿美元/天）汇率（日元/美元）

21、Slide 20-53Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率汇率预期 影响货币价值的两个预期（因素）1 购买力平价2 利率平价Slide 20-54Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率购买力平价货币值它所能购买的一切。购买力平价意味着相等的货币价值。Slide 20-55Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率购买力平价如果加拿大和其他国家的价格上升，而美国的价格自然保持不变，那么人们将普遍预期美元的价值太低，并且将会上升。美元的供给和需求

22、会发生变化。汇率会发生变化。Slide 20-56Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率利率平价货币值它所能赚得的一切。利率平价意味着相同的利率。Slide 20-57Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率利率平价 如果在美国，美元的利率高于其他国家，那么在预期的美元利率相等之前，对美元的需求就会上升，而美元的汇率也会上升。Slide 20-58Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.汇 率外汇市场上的美联储由于美联储影响货币供给，因而，也影响 着汇率。美联储可以干预外汇市场，平稳汇率的波 动。Slide 20-59Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.D2外汇市场的干预12001.3SD1130130130130目标汇率1.21.11.41.5D0数量（万亿美元/天）汇率（日元/美元）Slide 20-60Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.结束