某某公司中国上市公司亏损案例分析.ppt[兼容模式] [Repaired].pptx
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1、Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析1Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析2一、引一、引 言言二、研究分析思路二、研究分析思路三、基本原理实战运用三、基本原理实战运用四、回归分析四、回归分析五、结论五、结论Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可
2、 循循 吗?吗?财务管理案例分析3我国上市公司财务现状:我国上市公司财务现状:依据国际通用会计准则衡量,依据国际通用会计准则衡量,80%的上市公司存在财务隐患;的上市公司存在财务隐患;根据中国国情大副降低标准,仍有近根据中国国情大副降低标准,仍有近20%的上市公司存在较为严重的财的上市公司存在较为严重的财 务问题。务问题。截止截止2001年年3月月13日,日,326家公布年报的上市公司中,家公布年报的上市公司中,59家财务状况家财务状况正常,正常,267家存在问题,占家存在问题,占81.9%。上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力下降、利润来源稳定性削弱现上市公司普遍长期偿债能力下降、盈利能力
3、下降、利润来源稳定性削弱现金流量不足。金流量不足。Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析4 思思 考考如何判别上市公司的业绩好坏如何判别上市公司的业绩好坏?亏损公司是否无踪可循?亏损公司是否无踪可循?Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析5一、引一、引 言言二、研究分析思路二、研究分析思路三、基本原理实战运用三、基本原理实战运用四、回归分析四
4、、回归分析五、结论五、结论Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析6宏观经济分析宏观经济分析行业环境分析行业环境分析公司分析公司分析公司素质分析公司素质分析公司财务分析公司财务分析公司竞争者地位分析公司竞争者地位分析技术水平分析技术水平分析公司经营管理水平分析公司经营管理水平分析Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析71、分析原理:杜邦分析法分
5、析原理:杜邦分析法 企业亏损的原因归纳来说主要有企业亏损的原因归纳来说主要有:A、外部原因:包括社会宏观经济及市场因外部原因:包括社会宏观经济及市场因 素对行业和单个企业的影响;素对行业和单个企业的影响;B、上市公司内部经营管理水平;上市公司内部经营管理水平;C、上市公司股本结构;上市公司股本结构;D、上市公司对会计方法的选择上市公司对会计方法的选择 Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析8股东权益报酬率股东权益报酬率(ROE):ROE=净收益净收益/股东权益股东权益
6、(1)Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析9ROE=(净收益总资产净收益总资产)*(总资产(总资产/股东权益)()股东权益)()ROE=(净收益销售收入净收益销售收入)*(销售收入总资产销售收入总资产)*(资产(资产/股东权益)股东权益)(3)ROE=净利润率净利润率*(总资产周转率)(总资产周转率)*(+负债负债/股东权益)股东权益)(4)Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪
7、踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析10销 售 收 入管 理 费 用财 务 费 用经 营 费 用所 得 税费 用 净 收 益销 售 收 入净 利 润 率应 收 帐 款 周 转 率存 货 周 转 率固 定 资 产 周 转 率总 资 产 周 转 率(2)资 产 报 酬 率资 产/股 东 权 益 股 东 权 益 报 酬 率 .Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析11造成企业企业亏损原因造成企业企业亏损原因 主要财务指标主要财务指标、市场因素、市场因素 *销售净利润率销
8、售净利润率、公司经营管理水平、公司经营管理水平 *固定固定/总资产周转率总资产周转率 *应收帐款周转率应收帐款周转率 *存货周转率存货周转率 *对各项费用的控制对各项费用的控制、股本结构、股本结构 *权益乘数:资产股东权益权益乘数:资产股东权益 =1+负债负债/股东权益股东权益 Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析122、分析原理:经营性现金流量分析法、分析原理:经营性现金流量分析法 经营活动货币流入经营活动货币流入经营活动货币流出经营活动货币流出Prepared
9、by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析132、分析原理:经营性现金流量分析法、分析原理:经营性现金流量分析法 当企业的经营活动产生的现金流量小于零,于是企业便通过下述途径来解决这个问题;1、消耗企业现存的货币积累;2、挤占本用于投资活动的现金,推迟投资活动的进行;3、进行额外融资贷款;4、拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模。结果:结果:频繁地出现这种情况,使得企业入不敷出,现金流质量不高,频繁地出现这种情况,使得企业入不敷出,现金流质量不高,导致其他财务指标恶化,影响企业盈利水平
10、导致其他财务指标恶化,影响企业盈利水平Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析14一、引一、引 言言二、研究分析思路二、研究分析思路三、基本原理实战运用三、基本原理实战运用-郑百文案例分析郑百文案例分析四、回归分析四、回归分析五、结论五、结论Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析15Prepared by Team 7Date:20 Oct,2
11、001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析16Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析17Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析18Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财
12、务管理案例分析19(16.00)(12.00)(8.00)(4.00)-4.001995199619971998权益报酬率(%)销售利润率(%)Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析20 1、总资产周转率总资产周转率19982000年中期,郑百文资产周转率总体上迅速下降,营年中期,郑百文资产周转率总体上迅速下降,营运能力逐渐下降。其中运能力逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近年资产周转速度增加的近45%,主要源于销售收入增长主要源于销售收入增长102,远大于总
13、资产的增长速度,远大于总资产的增长速度60。在这里我们看到,销售收入增长大大快于总资产增长,。在这里我们看到,销售收入增长大大快于总资产增长,这很可能给企业带来更大的经营风险。这很可能给企业带来更大的经营风险。Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析212.应收帐款周转率应收帐款周转率应收帐款帐龄分析19961997199819991年以内79.86%91.82%76.73%28.93%1-2年8.31%5.79%17.11%18.40%2-3年6.71%1.35%3.
14、97%32.94%3年以上5.12%1.04%2.19%19.73%Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析22郑百文的应收帐款不但数额巨大,占流动资产比重逐年上升,郑百文的应收帐款不但数额巨大,占流动资产比重逐年上升,1999年高达年高达46。另一方面,郑百文应收帐款的质量在逐年下降,另一方面,郑百文应收帐款的质量在逐年下降,1年以内应收帐年以内应收帐款占应收帐款的比重,从款占应收帐款的比重,从1996年的年的80下降到下降到1999年的年的29;相;相反,反,3年以
15、上应收帐款的比重,从年以上应收帐款的比重,从1996年年7上升到上升到1999年年20,绝对金额从绝对金额从249万元增加到万元增加到8537万元,增加万元,增加33倍。倍。说明大量的资金被占用在应收项目上。说明大量的资金被占用在应收项目上。进一步分析会发现,郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物进一步分析会发现,郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元,这万元,这恐怕不仅是应收帐款的管理问题,可能还存在某种幕后交易。恐怕不仅是应收帐款的管理问题,可能还存在某种幕后交易。2.应收帐款周转率(续)应
16、收帐款周转率(续)Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析233.存货周转率存货周转率 19982000年中期,郑百文存货周转天数几乎成倍延长,年中期,郑百文存货周转天数几乎成倍延长,从从45天左右延长到天左右延长到75天左右,天左右,2000年上半年更延长到年上半年更延长到174天,天,这或者说明改变了营销策略,或者说明存货质量上出现了严重这或者说明改变了营销策略,或者说明存货质量上出现了严重问题。问题。199519961997199819992000存货周转率5.3
17、5 8.18 8.02 4.87 4.85 2.07 Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析244.费用的控制费用的控制199699年,郑百文流通费用持续大幅度上升,环比上升年,郑百文流通费用持续大幅度上升,环比上升幅度高达幅度高达70以上,以上,1999年更高达年更高达2675。1998年后,在销售规模不断下降的情况下,流通费用总额年后,在销售规模不断下降的情况下,流通费用总额仍急剧增加。这些都说明郑百文在费用的预算管理和实际仍急剧增加。这些都说明郑百文在费用的预算
18、管理和实际控制方面存在严重问题。控制方面存在严重问题。Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析254.1、销售费用、销售费用 郑百文的销售费用占主营业务收入比重,郑百文的销售费用占主营业务收入比重,199597年呈下降趋年呈下降趋势,势,19982000年中期成倍增长。年中期成倍增长。4.2、管理费用、管理费用 1998年管理费用上升年管理费用上升16,而销售收入却下降,而销售收入却下降524。1999年,郑百文管理费用急剧上升,达年,郑百文管理费用急剧上升,达531亿
19、元,占销售收入亿元,占销售收入比重高达比重高达40.60,这主要是因为本应分摊在以前几个年度,但均未,这主要是因为本应分摊在以前几个年度,但均未提取的提取的474亿元的亿元的“减值准备减值准备”。说明公司在经营成果逐年恶化的情况下,仍然没有采取必要的措说明公司在经营成果逐年恶化的情况下,仍然没有采取必要的措施控制费用,而最终导致企业的进一步亏损。施控制费用,而最终导致企业的进一步亏损。Prepared by Team 7Date:20 Oct,2001 中中 国国 亏亏 损损 公公 司司 真真 的的 无无 踪踪 可可 循循 吗?吗?财务管理案例分析264.3、财务费用、财务费用 1997年财务
20、费用相对较低,重要原因是当年利息收入比上年增年财务费用相对较低,重要原因是当年利息收入比上年增加加1018万元。万元。199899年财务费用急剧增加,增长率高达年财务费用急剧增加,增长率高达810和和173,主要,主要原因是支付逾期承兑汇票利息和罚息。这正好说明权益乘数不正原因是支付逾期承兑汇票利息和罚息。这正好说明权益乘数不正常的增长,即过高的负债可能产生的财务风险。常的增长,即过高的负债可能产生的财务风险。2000年财务费用大幅减少,主要原因是未计提应付中国信达年财务费用大幅减少,主要原因是未计提应付中国信达20多多亿元的相应利息。亿元的相应利息。Prepared by Team 7Dat
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