资本运作方式..课件.ppt
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- 资本运作 方式 课件
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1、资本运作理论与实务 易思飞 第1页,共25页。一、资本运作的早期描述化 1、积累 2、积聚1、吞并、吞并2、股份制度、股份制度3、资产重组、资产重组第2页,共25页。(1)吞并(2)股份制度(3)资产重组产权明晰法人财产制度不同市场的吞并不同市场的吞并行为行为股权转让股份转让 并购 资产置换 第3页,共25页。什么是资产重组?什么是资产重组?上市公司非上市公司资产重组 股权转让 股份转让 并购 资产置换 资产重组是指企业改组为上市公司时将原企业的资产和负债进行合理划分和结构调整,经过合并、分立等方式,将企业资产和组织重新组合和设置。狭义的资产重组仅仅指对企业的资产和负债的划分和重组,广义的资产
2、重组还包括企业机构和人员的设置与重组、业务机构和管理体制的调整。目前所指的资产重组一般都是指广义的资产重组。第4页,共25页。资产重组可分为哪些类型资产重组可分为哪些类型?资产重组分为内部重组和外部重组。资产重组分为内部重组和外部重组。内部重组是指企业(或资产所有者)将其内部资产案内部重组是指企业(或资产所有者)将其内部资产案优化组合的原则,进行的重新调整和配置,以期充分优化组合的原则,进行的重新调整和配置,以期充分发挥现有资产的部分和整体效益,从而为经营者或所发挥现有资产的部分和整体效益,从而为经营者或所有者带来最大的经济效益。资产的所有权不发生转移。有者带来最大的经济效益。资产的所有权不发
3、生转移。外部重组,使企业或企业之间通过资产的买卖外部重组,使企业或企业之间通过资产的买卖(收购、兼并)、互换等形式,剥离不良资产、配置(收购、兼并)、互换等形式,剥离不良资产、配置优良资产,使现有资产的效益得以充分发挥,从而获优良资产,使现有资产的效益得以充分发挥,从而获取最大的经济效益。因此,此种形式的资产转移的法取最大的经济效益。因此,此种形式的资产转移的法律实质就是资产买卖。律实质就是资产买卖。第5页,共25页。从产权经济学的角度看,资产重组的实质在于对企业边界进行调整。从理论上说,企业存在着一个最优规模问题。当企业规模太大,导致效率不高、效益不佳,这种情况下企业就应当剥离出部分亏损或成
4、本、效益不匹配的业务;当企业规模太小、业务较单一,导致风险较大,此时就应当通过收购、兼并适时进入新的业务领域,开展多种经营,以降低整体风险。从会计学的角度看,资产重组是指企业与其他主体在资产、负债或所有者权益诸项目之间的调整,从而达到资源有效配置的交易行为。第6页,共25页。目前我国企业资产重组,可归纳为两种,一种是通过自身发展来壮大规模,较为稳健,其弱点是扩张速度慢;另一种则是通过企业结构的重组,不同成分、不同规模、不同企业的产权通过市场交易,实现企业产权结构优化组合。目前,我国企业比较看重后一种资产重组方式,其优点是重组速度快,但在实施过程中也存在着许多问题。第7页,共25页。二、资本运营
5、(资本运营(Capital operationCapital operation)1、定义:又称资本运作、资本经营,是中国大陆企业界创造的概念,它指利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场,通过买卖企业资产实现以小变大、以无生有,获取利润最大化的经营活动。第8页,共25页。2 2、资本运作包括的内容、资本运作包括的内容 发行股票、发行债券发行股票、发行债券(包括可转换包括可转换公司债券公司债券)、配股、增发新股、转让股、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购、权、派送红股、转增股本、股权回购、风险投资,
6、资产重组;对企业的资产进风险投资,资产重组;对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让,或对企业行剥离、置换、出售、转让,或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为,以实现资本结构或债务结构的改行为,以实现资本结构或债务结构的改善,为实现资本运营的根本目标奠定基,善,为实现资本运营的根本目标奠定基,也被称为传销、连锁销售。也被称为传销、连锁销售。第9页,共25页。3 3、资本运作的主要方式、资本运作的主要方式 按照资本运作的扩张与收缩方式分为:(1)扩张型资本运作:具体分为纵向型资本运作、横向型资本运作和混合型资本运作。(2)收缩型资本运作:具体分为资产剥离、
7、公司分立、分拆上市、股份回购等。按照资本运作的内涵和外延方式分为:(1)内涵式资本运作:包括实业投资、上市融资、企业内部业务重组。(封闭系统)(2)外延式资本运作:包括收购兼并、企业持股联盟以及企业对外的风险投资和金融投资等。(开放系统)第10页,共25页。第11页,共25页。1 1、上市、上市股份有限公司上市条件股份有限公司上市条件:根据我国根据我国公司法公司法的规定,股份有限公司申请其股票上市必须的规定,股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件:符合下列条件:1 1、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行;、股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行;2 2、公司股本总额不少于人
8、民币、公司股本总额不少于人民币50005000万元;万元;3 3、开业时间在三年以上,最近三年连续盈利;原国有企业依、开业时间在三年以上,最近三年连续盈利;原国有企业依法改建而设立的,其主要发起人为国有大中型企业的,可连续计法改建而设立的,其主要发起人为国有大中型企业的,可连续计算;算;4 4、持有股票面值达人民币、持有股票面值达人民币10001000元以上的股东人数不少于元以上的股东人数不少于10001000人,人,向社会公开发行的股份达公司股份总数的向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%25%以上;公司股本总额以上;公司股本总额超过人民币超过人民币4 4亿元的,其向社会公开发行股份的比
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