财务管理学(第8版)课件.ppt
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1、29.19.1 营运资本管理营运资本管理营运资本营运资本(working capital)有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本,简单来说就是在生产经营活动中的短期资产简单来说就是在生产经营活动中的短期资产;狭义的营运资本则是指净营运资本狭义的营运资本则是指净营运资本,是是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。营运资本管理主要解决两个问题营运资本管理主要解决两个问题:如何确定短期资产的最佳持有量如何确定短期资产的最佳持有量如何筹措短期资金如何筹措短期资金营运资本各项目
2、的变化与现金周转乃至现金流量密不可分营运资本各项目的变化与现金周转乃至现金流量密不可分,互相依存。公司的非现金性短互相依存。公司的非现金性短期资产一旦转化为现金期资产一旦转化为现金,就会形成公司的现金流入就会形成公司的现金流入;而公司偿还短期负债需要支付现金而公司偿还短期负债需要支付现金,就形成了公司的现金流出。就形成了公司的现金流出。合理安排短期资产与短合理安排短期资产与短期负债的比例关系期负债的比例关系,保保障企业有足够的短期偿障企业有足够的短期偿债能力债能力加速营运资本的周加速营运资本的周转转,提高资金的利用提高资金的利用效率效率认真分析生产经营状认真分析生产经营状况况,合理确定营运资合
3、理确定营运资本的需要数量本的需要数量在保证生产经营需要在保证生产经营需要的前提下的前提下,节约使用节约使用资金资金69.29.2 短期资产管理短期资产管理71.短期资产的特征短期资产的特征特点特点周转速度快周转速度快变现能力强变现能力强财务风险小财务风险小2.短期资产的分类短期资产的分类12按照在生产经营循环中所处的流程按照在生产经营循环中所处的流程,可划分为生产领域中的短期资产、流可划分为生产领域中的短期资产、流通领域中的短期资产以及生息领域中的短期资产。通领域中的短期资产以及生息领域中的短期资产。按照实物形态按照实物形态,可,可分为现金、短期金融资产、应收及预付款项和存货。分为现金、短期金
4、融资产、应收及预付款项和存货。1.影响短期资产政策的因素影响短期资产政策的因素3241风险与报酬风险与报酬企业所处的行业企业所处的行业企业规模企业规模外部筹资环境外部筹资环境2.短期资产政策类型短期资产政策类型宽松的持有政策。宽松的持有政策要宽松的持有政策。宽松的持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较多求企业在一定的销售水平上保持较多的短期资产的短期资产,这种政策的特点是报酬这种政策的特点是报酬低、风险小。低、风险小。适中的持有政策。适中的持有政策要适中的持有政策。适中的持有政策要求企业在一定的销售水平上保持适中求企业在一定的销售水平上保持适中的短期资产的短期资产,既不过高也不过低既不过高也
5、不过低,流流入的现金恰好满足支付的需要入的现金恰好满足支付的需要,存货存货也恰好满足生产和销售所用。这种政也恰好满足生产和销售所用。这种政策的特点是报酬和风险的平衡。策的特点是报酬和风险的平衡。紧缩的持有政策。紧缩的持有政策要求紧缩的持有政策。紧缩的持有政策要求企业在一定的销售水平上保持较少的短企业在一定的销售水平上保持较少的短期资产期资产,这种政策的特点是报酬高、风这种政策的特点是报酬高、风险大。险大。在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下,如果长期资产减少而短期资产增加如果长期资产减少而短期资产增加,就会就会降低企业的风险降低企业的风险,但也会减少企业
6、盈利但也会减少企业盈利;反之反之,如果长期资产增加如果长期资产增加,短期资产减少短期资产减少,则则会增加企业的风险和盈利。会增加企业的风险和盈利。已知恒远公司目前的年销售量为已知恒远公司目前的年销售量为1000件件,销售收入为销售收入为150000元元,实现净利润实现净利润15000元。现根据市场预测元。现根据市场预测,公司未来每年可销售公司未来每年可销售1200件件,销售收入为销售收入为180000元元,实现净利润为实现净利润为18000元。但要生产元。但要生产1200件产品件产品,必须追加必须追加5000元长期资产投资。元长期资产投资。现恒远公司决定现恒远公司决定,在资产总额不变的情况下在
7、资产总额不变的情况下,减少短期资产投资减少短期资产投资5000元元,相应增加长相应增加长期资产投资期资产投资5000元。假设筹资组合不变元。假设筹资组合不变,那么那么,不同的资产组合对企业风险和报酬的不同的资产组合对企业风险和报酬的影响如表影响如表9-4所示。所示。由于采用了较为激进的投资组合由于采用了较为激进的投资组合,企业的投资报酬率由企业的投资报酬率由15%上升到上升到18%,表明企业表明企业收益有所增加。但短期资产占总资产的比重从收益有所增加。但短期资产占总资产的比重从40%下降到下降到35%,流动比率也由流动比率也由2下下降到降到1.75,表明企业财务风险随之增大。表明企业财务风险随
8、之增大。139.3 9.3 现金管理现金管理现金是指企业以各种货币形态占用的资产现金是指企业以各种货币形态占用的资产,包括库存现金、银行存款及其他货币资金。包括库存现金、银行存款及其他货币资金。流动性最强流动性最强收益性最弱收益性最弱1.现金的概念现金的概念现金管理的目标是在现金的流动性和收益性之间进行合理选择现金管理的目标是在现金的流动性和收益性之间进行合理选择,即在保证正常业务经营需即在保证正常业务经营需要的同时要的同时,尽可能降低现金的占用量尽可能降低现金的占用量,并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。2.持有现金的动机持有现金的动机1 12 2
9、3 34 4交易动机交易动机补偿动机补偿动机预防动机预防动机投机动机投机动机3.现金管理的内容现金管理的内容1.现金预算的概念现金预算的概念现金预算现金预算(cash budget)就是在企业长期发展战略的基础上就是在企业长期发展战略的基础上,以现金管理的目标为指导以现金管理的目标为指导,充分调查和分析各种现金收支影响因素充分调查和分析各种现金收支影响因素,运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的现金收支状况金收支状况,并对预期差异采取相应对策的活动。并对预期差异采取相应对策的活动。2.现金预算的作用现金预算的作用1243可以揭示现金过剩可以揭示现金过
10、剩或现金短缺的时期或现金短缺的时期,以避免不必要的以避免不必要的资金闲置或不足资金闲置或不足,减少机会成本减少机会成本可以在实际收支实可以在实际收支实现以前了解经营计现以前了解经营计划的财务结果划的财务结果,预预测未来时期企业对测未来时期企业对到期债务的直接偿到期债务的直接偿付能力付能力可以对其他财可以对其他财务计划提出改务计划提出改进建议进建议3.现金预算的编制方法现金预算的编制方法(1)收支预算法收支预算法,又称直接法又称直接法,是目前最为流行、应用最为广泛的现金预算编制方法是目前最为流行、应用最为广泛的现金预算编制方法。其基本原理是通过将预算期内可能发生的一切现金收支分类列入现金预算表内
11、。其基本原理是通过将预算期内可能发生的一切现金收支分类列入现金预算表内,从而确定收支差异并采取适当财务对策。它具有直观、简便、便于控制等特点。从而确定收支差异并采取适当财务对策。它具有直观、简便、便于控制等特点。计算预算期计算预算期内现金收内现金收 入入计算预算期计算预算期内现金支内现金支 出出计算现金计算现金不足或结不足或结余余现金通融现金通融(2)调整净收益法调整净收益法,又称间接法又称间接法,是指将企业按权责发生制计算的会计净收益调整为按是指将企业按权责发生制计算的会计净收益调整为按收付实现制计算的现金净收益收付实现制计算的现金净收益,并在此基础上加减有关现金收支项目并在此基础上加减有关
12、现金收支项目,使净收益与现金使净收益与现金流量相互关联流量相互关联,从而确定预算期现金余缺并做出财务安排。从而确定预算期现金余缺并做出财务安排。采用此方法编制现金预算采用此方法编制现金预算,首先应编制预计利润表首先应编制预计利润表,求出预算期的净收益求出预算期的净收益;然后逐笔处然后逐笔处理影响损益及现金收支的各会计事项理影响损益及现金收支的各会计事项;最后计算出预算期现金余额。这个计算过程类似最后计算出预算期现金余额。这个计算过程类似于从净利润入手编制现金流量表。于从净利润入手编制现金流量表。调整净收益法将权责发生制和现金收付实现制基础上计算的净收益统一起来调整净收益法将权责发生制和现金收付
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