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1、2014年沪港通业务介绍路演分支机构创新业务宣讲港股通业务宣讲上海证券经纪管理总部2014年沪港通业务介绍路演沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排目录CONTENTS2014年沪港通业务介绍路演2*意义及发展前景意义及发展前景 标的股票标的股票港股通推出意义及发展前景港股通推出意义及发展前景01港股通 标的股票范围包括：恒生综合大型股指数的成份股；恒生综合中型股指数的成份股；A+H股上市公司的H股；不包括以港币以外货币报价的股票，不包括同时在深交所和港交所上市的发行人的H股。上证上证A+HA+H中的中的H H股股（A A股不在风险警示板）股不在风险警示板）恒生综合恒生综合大

2、型股指数大型股指数恒生综合恒生综合中型股指数中型股指数深证深证A+HA+H2014年沪港通业务介绍路演*意义及发展前景意义及发展前景 标的股票标的股票港股通推出意义及发展前景港股通推出意义及发展前景01上证上证A+HA+H中的中的A A股股上证上证180180指数指数的成份股的成份股上证上证380380指数指数的成份股的成份股STST、*STST、B B股股沪股通 标的股票范围包括：上证180指数的成份股；上证380指数的成份股；A+H股上市公司的沪市A股；不包括被上交所实施风险警示的股票（即ST、ST股票），不包括以外币报价、买卖的股票（即B股）。2014年沪港通业务介绍路演4*沪港交易机制

3、对比沪港交易机制对比 沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02沪市港市交易日周一至周五，国家法定假日和交易所公告的休市日除外每周一至周五，交易所公告的休市日除外交易时间开盘集合竞价：9:15-9:25连续竞价：9:30-11:30 13:00-15:00 开市前时段：9:00-9:30持续交易时段：9:30-12:00 13:00-16:00取消交易时段：12:30-13:00延续早市：12:00-13:00(延续早市仅供一些试验计划下的交易所买卖基金进行交易)（港股通不适用）证券代号六位代码五位代码2014年沪港通业务介绍路演5*沪港交易机制对比沪港交易机制对比 沪港业务

4、差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02沪市港市交易货币A股以人民币计价，B股以美元计价港币为主，某些证券以美元或人民币交易最小报价单位A股是0.01元人民币，B股是0.001美元，基金和权证是0.001元人民币不同价位的股票，最小价格变动单位不同，从0.001元到5.0元证券价格最低上落价位由0.01至0.250.001高于0.25至0.500.005高于0.50至10.000.010高于10.00至20.000.020高于20.00至100.000.050高于100.00至200.000.100高于200.00至500.000.200高于500.00至1,000.000.500

5、高于1,000.00至2,000.001.000高于2,000.00至5,000.002.000高于5,000.00至9,995.005.0002014年沪港通业务介绍路演6*沪港交易机制对比沪港交易机制对比 沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02沪市港市交易单位通过竞价交易买入股票的，申报数量应当为100股份或其整数倍。卖出股票，余额不足100股的部分，应当一次性申报卖出。由发行公司自行决定。现时港股通股票交易单位从100股到5000股不等。碎股（零股）买卖在撮合系统中允许零股卖出。碎股以半自动对盘方式买卖，交易系统有专页显示所有没完成的碎股买卖盘，供有意买/卖家参考。

6、价格通常有折让。开盘价的计算没有进行开盘集合竞价股票的开盘价为当日该证券的第一笔成交价格。进行开盘集合竞价股票的开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。开市前时段的最终参考平衡价格为开市价。若开市前时段未产生对盘价格的，以当日第一笔成交价格作为开盘价。2014年沪港通业务介绍路演7*沪港交易机制对比沪港交易机制对比 沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02沪市港市收盘价的计算股票的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。股票在交易日最后一分钟的交易时间内，每隔15秒钟

7、取价一次，产生共计5个价格。该5个价格中的中位数（并非平均数）为该股票的收市价。申报最大限制股票单笔申报最大数量:100万股。每个买卖盘手数上限为3,000手，每一个经纪代号的未执行买卖盘不设上限。每个买卖盘股数上限为 99,999,999（系统上限）。申报价格控制买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。买卖无价格涨跌幅限制的证券，申报价格受到一定的限制。买卖盘价不得超过当时按盘价9倍或以上，以防止键入错误小数位。另外，除开巿价的报价，买（卖）盘价一般不可低（高）于当时买（卖）盘价24个价位。2014年沪港通业务介绍路演8*沪港交易

8、机制对比沪港交易机制对比 沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02沪市港市订单类型开盘集合竞价：限价订单连续竞价：1.限价订单2.市价订单a.最优五档即时成交剩余撤销订单b.最优五档即时成交剩余转限价订单开市前时段：1.竞价盘（港股通不适用）2.竞价限价盘持续交易时段：1.限价盘（仅港股通碎股交易适用）：只在指定申报价成交。2.增强限价盘：指定申报价格要在最优十档内，最优十档即时成交，剩余使用输入价格转限价盘。3.特别限价盘（港股通不适用）：指定申报价格要在当时按盘价9倍内。最优十档即时成交，剩余撤销。融资融券只有某些指定的股票才可以融资买入；只有某些指定的股票才可以融券卖

9、出。有关交易所指定的允许融资融券的证券名单可在交易所官方网站获得。经纪商为客户提供融资服务。只有某些指定的股票才可以卖空。有关交易所指定的允许卖空交易的证券名单可在交易所官方网站获得。(港股通投资者不得参与港市融资融券交易，不允许裸卖空)2014年沪港通业务介绍路演9*沪港交易机制对比沪港交易机制对比 沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02沪市港市撤销申报除9:209:30之间交易主机不接受撤单申报，其它接受交易申报的时间内都能撤销未能成交的申报开市前时段：9:009:15持续交易时段：9:3012:00及12:3016:00大宗交易（港交所称为系统外交易）大宗交易在买卖

10、双方达成协议后，向大宗交易系统提出成交申报而港市的系统外交易须由卖方在达成交易后的15分钟内输入自动对盘系统，买方则负责核实（港股通不适用）回转交易除债券、权证以外都不允许T+0回转交易允许T+0回转交易前端监控交易所实行前端监控，对投资者账户进行检查，以免构成交收违约香港交易所并没有实行针对投资者账户进行的前端监控，但旗下结算所有一套风险管理措施，处理交收违约的请况2014年沪港通业务介绍路演10*沪港交易机制对比沪港交易机制对比 沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02沪市港市涨跌幅大部分股票和基金都实施涨跌幅，涨跌幅比例为10%。风险警示股票和未完成股权分置改革的股票

11、涨跌幅为5%。不设个股涨跌幅限制（最低价0.001港币）。做市商制度对于一般股票不采用做市商制度；对债券大宗交易、权证实行一级交易商制度；对ETF实行流动性提供商制度。香港交易所仅对交易所买卖基金（ETF）采用做市商制度，结构性产品、衍生产品有流通量提供者。对于一般股票不采用做市商制度。指定交易实行全面指定交易制度，境外投资者从事B股交易除外。无类似制度。2014年沪港通业务介绍路演11*沪港交易机制对比沪港交易机制对比 沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02沪市港市交易异常停牌股票、封闭式基金、权证交易出现异常波动的，上交所可以决定停牌。可以对涉嫌违法违规交易的证券实施

12、特别停牌并予以公告。香港交易所无类似的停牌规定，但有实时监控。停牌通常由有关股票发行公司申请，并由交易所批准执行。公开交易信息在交易所规定的5种情况下，将披露买卖金额最大的五家会员营业部名称和金额根据港交所“披露易”规则股份代号标识 按照上市公司的财务状况编制不同的证券代号，而且在证券代号中加入 ST 等标记以警示风险无相关规定报价显示上涨红色、下跌绿色上涨绿色、下跌红色第三方存管实行第三方存管制度无类似制度2014年沪港通业务介绍路演*沪港交易机制对比沪港交易机制对比 沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排交易费用沪市港市A股佣金：不高于成交金额的0.3%，不低于5元印花税

13、：成交金额的0.1%（卖出）过户费：成交股票数量（以每股为单位）0.06%，无最低收费标准佣金：经纪可与其客户自由商议交易费：双边0.005%（港交所）交易征费：双边0.003%（证监会）交易系统使用费：双边每笔交易0.50港元（港交所）股份交收费：双边0.002%（香港结算）最低2港元，最高100港元印花税:双边0.1%（印花税署)2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （一）交易流程（一）交易流程沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排022014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （二）投资者账户（二）投资者账户沪港业务差异及港股通特殊

14、安排沪港业务差异及港股通特殊安排02港股指定交易关系使用该投资者A股账户指定交易关系港股通实行客户交易结算资金实行第三方存管制度，使用该投资者A股资金账户可参与的投资者、账户类型有：个人投资者A股个人投资者账户（A账户）证券和资金帐户余额合计不低于50万元人民币需要具备港股通股票交易和外汇风险管理的基础知识，通过知识测试签署风险揭示书准入由券商采取控制机构投资者A股机构投资者账户（B账户）A股证券公司自营账户（D账户）、QFII、RQFII除外2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （三）（三）交易日历安排交易日历安排沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排

15、02v基本原则：“最小交集”：初期，仅在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时开通。境内放假、香港放假的均不作为交易日和交收日。香港的半日市（半天交易，非交收日），港股通市场和香港保持一致，交易半天，但为非交收日。由于境内放假香港不放假，为避免境内放假期间造成资金交收违约，因此境内放假前两天不作为港股通交易日。由两地交易所在开通之前或下一个交易年度开始之前协商，并制定交易历 基本原则是只有当两地市场都可以进行正常交易和结算的交易日，才被定为“港股通”交易日2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （三）（三）交易日历安排交易日历安排沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港

16、股通特殊安排02 以2019年9、10月为例：未来，将适时启用港股通交易日与香港市场交易日一致 当内地节假日、而香港交易日时，内地券商加班提供服务9月9-19-29-39-49-59-89-99-109-119-129-159-169-179-189-199-229-23 9-24 9-25 9-269-299-30一二三四五一二三四五一二三四五一二三四五一二HKHSHS非交易日非交易日非交易交收日非交易交收日非交易日非交易日10月10-110-210-310-610-710-810-910-10 10-13 10-14 10-15 10-16 10-17 10-20 10-21 10-22

17、10-2310-2410-2710-2810-29 10-30三四五一二三四五一二三四五一二三四五一二三四HKHHSHSSSSS非交易交收日非交易交收日非交易交收日非交易交收日非交易交收日2014年沪港通业务介绍路演17*港股通特殊安排港股通特殊安排 （四）（四）额度额度安排安排沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02v 额度统计口径：买卖相抵后的净流量v 以交易环节发生的事项作为计算依据。限于报价或成交金额，不含交易税费和公司派发现金红利、利息等非交易行为产生的资金金额上海香港2500亿人民币105亿人民币总额度每日额度2014年沪港通业务介绍路演18*港股通特殊安排港股

18、通特殊安排 （四）额度安排（四）额度安排沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02总额度余额总额度已成交的买盘总金额+已成交的卖盘总金额 下一交易日正常交易总额度余额 每日额度（105亿）下一交易日暂停接收买单，但仍接受卖单申报总额度余额 每日额度(105亿)v 总额度余额在每个交易日结束后计算v 总额度余额少于一个每日额度时，下一交易日暂停接收新的买单2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （四）额度安排（四）额度安排沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02v 当日额度余额实时计算v 开市前时段的输入买卖盘时段内:当买单申报=每日额度

19、新增买单申报失败买单申报撤销买单申报每日额度恢复接受买单申报当日可用余额每日额度买单申报+卖单成交+买单撤销+买单拒单+买单申报成交差额 参与港股通股票交易，不得通过低价大额买入申报等方式恶意占用额度，影响额度控制2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （四）额度安排（四）额度安排沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02v 持续交易时段内,若当日额度余额用尽时，停止接受买单，但仍接受卖单，直至当日闭市，当日不再恢复v 每日额度余额暂计划每隔5分钟发送给内地券商买单申报卖单成交每日余额状态t120成功t21010成功t355成功t41015成功t587成功

20、t67.5-0.5成功t72-2.5该买单申报失败直至闭市前当日只可卖出，不得买入假定示例时段内无买单撤销、拒单，且均以申报价成交2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （五）（五）汇率汇率安排安排沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02每个交易日开市前，换汇银行向中国结算提供双边参考报价及中间价中国结算及时通过上交所向市场公布，券商可在参考报价基础上上浮一定比例当日日终，换汇银行根据换汇净额（根据首次清算结果确定）确定日终结算报价，中国结算据此进行换汇中国结算将因净额结算产生的汇率盈余（亦可视为换汇成本）按成交金额分摊至每笔交易，确定交易实际适用的汇率

21、卖出价和买入价中国结算对买入交易和卖出交易分别使用调整后的汇率卖出价和买入价二次清算，确定本币应收付金额2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （六）（六）交易货币交易货币沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02 境内投资者买卖香港证券市场的股票，以港币报价，以人民币作为支付货币内地投资者内地券商中国结算香港结算人民币人民币港币内地香港2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （七）停牌及停市安排（七）停牌及停市安排沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02对于港股通标的范围内港股停牌，上交所不需要对内地券商发布相应信

22、息对于A+H，因股价敏感信息未披露导致的盘中停牌，两所约定同步停牌 对于临时停市双方约定：上交所临时停市，按约定方式通知港交所；香港市场出现台风及黑色暴雨等临时停市等事件，联交所亦会按约定方式通知上交所遇特定节假日、恶劣天气等情况，香港市场会在交易、清算、交收方面作出特殊的安排，届时中国结算相会作出调整，并及时通知市场 2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （八）（八）交易行情交易行情沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02港股通业务中的股票即时行情等信息，由联交所发布联交所通过上交所提供免费互换一档行情联交所提供的免费互换一档（最优买卖盘）行情，覆盖

23、港股通证券范围（含可买卖证券和可卖不可买证券），刷新频率为3秒对于联交所发布的五档或十档等实时行情，内地投资者按照商业惯例获取相关信息上交所会员及其他交易参与人未经联交所同意，不得将联交所许可其使用的行情信息提供给其客户之外的其他机构和个人使用，也不得予以传播2014年沪港通业务介绍路演*港股通特殊安排港股通特殊安排 （九）（九）权益证券权益证券处理处理沪港业务差异及港股通特殊安排沪港业务差异及港股通特殊安排02v 投资者因港股通权益分派或转换所取得的权益证券，按照不同类型做如下处置：可以通过港股通卖出 不得买入港股通股票以外的联交所上市证券 可以通过港股通卖出 能否行权有待进一步确认股票认购

24、权利 可以享有权益 不得通过港股通买入或者卖出非联交所上市证券2014年沪港通业务介绍路演26*港股通香港证券公司港股业务账户A股、港股证券帐户同享账户内资金共用需新开立港股账户境内外资金无法共用换汇人民币直接买卖，无需换汇不受换汇额度限制港币交易，需自行换汇受每年5万美元换汇额度限制业务受理营业部现场或网上快捷开通权限无需到银行汇款赴港或通过分支见证开户银行汇款、缴纳汇款手续费港股通与香港证券公司港股业务比较港股通与香港证券公司港股业务比较港股通业务推广措施及建议港股通业务推广措施及建议032014年沪港通业务介绍路演27*港股通与香港证券公司港股业务比较港股通与香港证券公司港股业务比较港股

25、通业务推广措施及建议港股通香港证券公司港股业务开户资格机构客户50万人民币以上个人客户接受全球投资者无资格限制交易日历“最小交集”初期，仅在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时开通每周一至周五交易所公告的休市日除外投资额度 初期总额度为2500亿元人民币 每日轧差额度为105亿元人民币全天候交易没有投资额度限制投资范围270只个股恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股、同时在上交所和联交所上市的 A+H股公司股票超过8500只证券所有主板和创业板股票所有衍生产品所有新股、上市基金和债券032014年沪港通业务介绍路演*港股通交易策略港股通交易策略02投资机会：(1)AH 价差较大股票

26、的套利机会；(2)符合机构和外资风格偏好的高股息率标的；(3)沪港特有标的。2014年沪港通业务介绍路演*港股通交易策略港股通交易策略AH 价差较大股票的套利机会022014年沪港通业务介绍路演*港股通交易策略港股通交易策略AH 价差较大股票的套利机会022014年沪港通业务介绍路演*港股通交易策略港股通交易策略符合机构和外资风格偏好的高股息率标的香港投资者以机构投资者为主，海外投资者占比较高。2019/13年度，香港市场机构投资者成交总金额占比为61%，散户投资者仅为22%；海外投资者占比为46%，本地投资者为38%。相对低估的高股息率标的更符合机构投资者和海外投资者的风格偏好，将大概率受益

27、于沪港通起步。022014年沪港通业务介绍路演*港股通交易策略港股通交易策略符合机构和外资风格偏好的高股息率标的022014年沪港通业务介绍路演*港股通交易策略港股通交易策略沪港特有标的A 股中的白酒、中药、军工、电力设备等属于港股中稀缺的品种，而港股中的博彩、娱乐场所、交易所则属于 A 股中稀缺的品种。沪港通实现后，这些稀缺品种将受到两地投资者的追捧。此外，属性相近的行业中，如果有港股或者 A 股质地更优良的公司，也会成为投资者的首选。比如科技股类公司腾讯、中芯国际；医疗器械中的威高股份；零售中的银泰商业、高鑫零售；食品中的伊利股份等等。022014年沪港通业务介绍路演*港股通交易策略港股通交易策略沪港特有标的022014年沪港通业务介绍路演*20192019年度中期经营管理工作会议年度中期经营管理工作会议这仅仅是一个起点！这仅仅是一个起点！2014年沪港通业务介绍路演谢谢谢谢THANK YOU